經(jīng)典個股期權(quán)培訓(xùn)資料值得收藏

個股期權(quán)交易策略2

相關(guān)概念期權(quán)：期權(quán)是指期權(quán)合約的買方有權(quán)利根據(jù)合約內(nèi)容，在規(guī)定時間（到期日）以執(zhí)行價格向期權(quán)合約的賣方買入或賣出指定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)（房產(chǎn)、股票等）

歐式期權(quán)：是指期權(quán)權(quán)利只能在合約到期日行權(quán)的期權(quán)合約3產(chǎn)品關(guān)系圖個股期權(quán)4專有名詞期權(quán)

選擇權(quán)認(rèn)購期權(quán)看漲期權(quán)買權(quán)CALL認(rèn)沽期權(quán)看跌漲期賣權(quán)PUT買進(jìn)CALL（漲）賣出CALL（不漲）買進(jìn)PUT（跌）賣出PUT（不跌）5盈虧法則零和游戲

個股（一度空間）漲個股期貨（二度空間）漲與跌個股期權(quán)（三度空間）漲與不漲（CALL）；跌與不跌（PUT）6交易量趨勢（臺灣）7權(quán)利與義務(wù)（一）商品房預(yù)售：老何認(rèn)為上海未來房屋的增值空間極大，想購買某開發(fā)商的預(yù)售的商品房。（現(xiàn)屋買賣就是期貨交易）三年后，當(dāng)老何決定履行合約時，開發(fā)商就必須以200萬元的房價售與老何。請放一迭金錢的照片老何需先繳交訂金給開發(fā)商視為履約承諾，經(jīng)過協(xié)商后雙方的訂金同意以20萬元成交。合約8權(quán)利與義務(wù)（二）三年到期后的權(quán)利與義務(wù)關(guān)系：權(quán)利

VS.義務(wù)老何有「權(quán)利」決定是否要交屋，但若房價下跌明顯無投資利益時，則老何沒有「義務(wù)」要去交屋。當(dāng)老何決定要履約時，開發(fā)商則有「義務(wù)」要交屋；但無投資利益時，開發(fā)商沒有「權(quán)利」要老何交屋。9房價上漲

賺取差價上海地區(qū)三年后，附近同樣條件的房價已漲至250萬元，老何故要求交屋，開發(fā)商以合約規(guī)定售與老何200萬元。情境分析一：預(yù)售房上漲250萬200萬50萬轉(zhuǎn)售利益扣除20萬元訂金，凈賺30萬元轉(zhuǎn)手賣出10房價下跌

損失訂金上海地區(qū)三年后當(dāng)?shù)胤績r，已降至150萬元。情境分析二：預(yù)售房下跌200萬150萬合約金額

實(shí)際市值20萬損失訂金不履行11情境分析三：未到期前轉(zhuǎn)賣合約（思考題）上海地區(qū)二年后，當(dāng)?shù)赝瑯拥姆績r已漲至230萬元，老何因急需用錢，將此合約以40萬元賣給小明。（當(dāng)初老何與開發(fā)商的合約：200萬元，訂金：20萬元）問題：三年到期結(jié)果，下列何項(xiàng)錯誤：a.房價漲至

250

萬元，則小明獲利

10

萬元b.房價漲至

300

萬元，則小明獲利

60

萬元c.房價跌至

210

萬元，則小明虧損

30

萬元d.房價跌至

150

萬元，則小明虧損

50

萬元重要問題12預(yù)售房盈虧圖想法：預(yù)售房會漲，合約值：200萬元，訂金：20萬元盈虧房價盈虧平衡點(diǎn)＝合約價值＋訂金=200萬＋20萬=220萬訂金=20萬=

最大虧損=A

獲利=300萬－220萬=80萬220萬300萬合約價值200萬最大獲利=無限大AABB13期權(quán)交易原理由預(yù)售房轉(zhuǎn)換成期權(quán)

「訂金＝權(quán)利金」期權(quán)市場交易的就是「權(quán)利金」簽約時訂金付的愈少愈好以免到時房價下跌時，雖可不交屋，但會損失訂金20萬元為避免老何不交屋有損失，所以訂金當(dāng)然收的愈多愈好對老何而言對開發(fā)商而言14預(yù)售房V.S期權(quán)以預(yù)售房為基礎(chǔ)，將各項(xiàng)名詞轉(zhuǎn)換為期權(quán)的專有名詞：預(yù)售房期權(quán)標(biāo)的上海地區(qū)預(yù)售房股票期限三年每月的第四個周三合約價值200萬元所約定的行權(quán)價格訂金20萬元權(quán)利金（市場決定）買方交易者老何買進(jìn)認(rèn)購期權(quán)（CALL）賣方交易者開發(fā)商賣出認(rèn)購期權(quán)（CALL）預(yù)售房很類似權(quán)證：老何＝權(quán)證買方；開發(fā)商＝權(quán)證賣方15權(quán)利與義務(wù)結(jié)論買方賣方權(quán)利金1.支付權(quán)利金。2.擁有在特定條件下買進(jìn)或賣出某標(biāo)的物的權(quán)利。1.收取買方權(quán)利金。2.支付交易保證金。3.有履行合約的義務(wù)。權(quán)利義務(wù)唯在合乎利益時，才選擇實(shí)行其權(quán)利，但不合乎利益時，可選擇放棄權(quán)利。買方提出履約需求時，賣方必須有履行合約的義務(wù)。買方有權(quán)利但無義務(wù)履行其合約。賣方有義務(wù)但無權(quán)利履行其合約。16個股期權(quán)合約（暫定）項(xiàng)目內(nèi)容（二檔股票，一檔ETF）期權(quán)類型認(rèn)購期權(quán)（CALL）和認(rèn)沽期權(quán)（PUT）合約乘數(shù)1,000股到期月份當(dāng)月與下月及隨后二個季月最后交易日到期月份的第四個星期三交易時間9:15-11：30，13：00-15:00履約方式歐式期權(quán)行權(quán)價格價平上下各二檔最小報(bào)價單位0.001元交易最小單位1張交割方式實(shí)物交割17行權(quán)價格、CALL與PUT行權(quán)價格：合約上所訂定買賣雙方履行其合約時，標(biāo)的物之價格，為期貨交易所訂定。行權(quán)價格就是：你所認(rèn)定的壓力區(qū)或支撐區(qū)認(rèn)購期權(quán)（CALL）：漲與不漲的合約。買權(quán)、看漲期權(quán)。CALL：就是認(rèn)為股票【會漲過壓力區(qū)】與【不會漲過壓力區(qū)】的人在對賭認(rèn)沽期權(quán)（PUT）：跌與不跌的合約。賣權(quán)、看跌期權(quán)。PUT：就是認(rèn)為股票【會跌破支撐區(qū)】與【不會跌破支撐區(qū)】的人在對賭18股票V.S個股期權(quán)股票認(rèn)購期權(quán)（CALL）認(rèn)沽期權(quán)（PUT）買＝現(xiàn)在，會漲過10元/股賣＝現(xiàn)在，會跌破

10元/股買＝合約到期前，會漲過11元/股賣＝合約到期前，不會漲過11元/股買＝合約到期前，會跌破9元/股賣＝合約到期前，不會跌破

9元/股壓力區(qū)支撐區(qū)漲不漲不跌跌11元/股9元/股10元/股19權(quán)利金V.S保證金合約乘數(shù)：期權(quán)買賣以「張」為單位，每張期權(quán)合約為「1,000股」。例：報(bào)價為0.5元/股，若買賣一張合約＝0.5元/股×1,000股＝500元權(quán)利金：買方交易者，需支付權(quán)利金＝權(quán)利金（元/股）×1,000股/張例：老何買進(jìn)CALL二張，權(quán)利金為0.8（元/股），老何交付的權(quán)利金＝0.8元/股×1,000股/張×2張＝1,600元保證金：賣方交易者，收取買方的權(quán)利金，但需支付保證金＝約等于股票市值例：小明賣出CALL二張，權(quán)利金為0.8（元/股），標(biāo)的物為中國石油（市價10元/股），小明交付的保證金與收取的權(quán)利金分別為多少？保證金＝10元/股×1,000股/張×2張＝20,000元權(quán)利金＝0.8元/股×1,000股/張×2張＝1,600元（老何交付的）20權(quán)利金的意義期權(quán)交易的最大精神

如同股票的市場價格一樣，權(quán)利金的成交價格就是市場所決定出來的。預(yù)售房期權(quán)權(quán)利金(訂金)確認(rèn)時間慢可能好幾年快權(quán)利金(訂金)決定來源當(dāng)時的房地產(chǎn)價值當(dāng)時股價位置，加上所選定出來的合約月份、行權(quán)價格、市場氣氛所作出來的成交結(jié)果。權(quán)利金（訂金）21權(quán)利金公式時間0.10.30.80.90.40.20.1認(rèn)購(CALL)九月份認(rèn)沽(PUT)權(quán)利金行權(quán)價格權(quán)利金3.170.052.380.11.890.30.9100.80.4111.70.2122.40.1133.05內(nèi)在0000123公式一：權(quán)利金＝內(nèi)在價格＋時間價格公式二：CALL權(quán)利金的內(nèi)在價值＝

股票價格－行權(quán)價格公式三：PUT權(quán)利金的內(nèi)在價值＝

行權(quán)價格－股票價格時間0.050.10.30.80.70.40.05內(nèi)在3210000價內(nèi)價平價外價外價平價內(nèi)注：股票市價＝10元/股22老何于8/24認(rèn)為中國石油（市價10元），在期權(quán)合約到期前，股價會漲過11元，故建立策略：買進(jìn)二張CALL（11元，0.4元）（對手為小明）問題：1.老何支付多少權(quán)利金？2.小明策略？3.小明支付多少保證金？4.中國石油期權(quán)合約到期時，股價為12元，二人如何交割？價格？5.中國石油期權(quán)合約到期時，股價為9元，二人如何交割？綜合思考題0.4元/股×1,000股/張×2張＝800元賣出

二

張CALL（11元，0.4元）10元/股×1,000股/張×2張＝20,000元老何買進(jìn)（小明賣出）的股票：2,000股，價格：11元/股

老何放棄交割權(quán)利，小明取得老何交付的全部權(quán)利金：800元23四大策略總表10元股票價格11元9元8元12元1漲：買進(jìn)CALL2不漲賣出CALL4不跌賣出PUT3跌：買進(jìn)PUT24策略一：漲25相關(guān)位置圖10元股票價格11元9元8元12元1漲：買進(jìn)CALL漲：股票會漲過所設(shè)定的壓力區(qū)(行權(quán)價格)獲利區(qū)11元26案例：股票大漲（買進(jìn)股票

V.S買進(jìn)

CALL）8/16為中國石油（601857）期權(quán)結(jié)算日，報(bào)價表：買進(jìn)時間早上11點(diǎn)5分早上11點(diǎn)10分獲利股價（元/股）8.008.80（8.8－8.0）/8.0＝10％認(rèn)購期權(quán)（CALL）行權(quán)價格8元

/股權(quán)利金（元/股）0.020.80（0.8－0.02）/0.02＝39倍8/16光大事件27策略二：不漲28相關(guān)位置圖10元股票價格11元9元8元12元1漲：買進(jìn)CALL2不漲賣出CALL獲利區(qū)11元不漲：股票不會漲過所設(shè)定的壓力區(qū)(行權(quán)價格)29案例：賺取股票紅利（買進(jìn)股票＋賣出CALL）策略7/1價格7/31

合約到期買進(jìn)股票（元/股）1010.8賣出CALL，收取權(quán)利金（元/股）0.407/1成本表A式：買進(jìn)股票

2,000

股10（元/股）×2,000股＝20,000元B式：賣出CALL2張繳交保證金＝約為股票價值＝20,000元注：B

式收取權(quán)利金：0.4（元/股）×1,000股

/

張

×2張＝800元7/31

盈虧表A式買進(jìn)股票盈利＝（10.8－10）元/股×2,000股＝1,600元B式賣出CALL盈利＝收取的全部權(quán)利金＝800元（多賺）合計(jì)A+B＝1,600元＋800元＝2,400元30案例：賺取股票紅利（買進(jìn)股票＋賣出CALL）老何持有中國石油現(xiàn)價10元，現(xiàn)賣出CALL，執(zhí)行價格11元。若中國石油沒有漲過11元，老何獲得權(quán)利金。若中國石油漲過11元，老何履行義務(wù)講股票以11元賣給對手方，賺錢1元差價，并獲得權(quán)利金。31策略三：跌32相關(guān)位置圖10元股票價格11元9元8元12元1漲：買進(jìn)CALL2不漲賣出CALL3跌：買進(jìn)PUT獲利區(qū)9元跌：股票會跌破所設(shè)定的支撐區(qū)(行權(quán)價格)33案例：股票避險(xiǎn)（買進(jìn)股票＋買進(jìn)PUT）老何持有中國石油，現(xiàn)認(rèn)為該股票將會跌破9元支撐區(qū)，老何買進(jìn)PUT，行權(quán)價格為9元。若中國石油跌破9

元支撐區(qū)，老何可以行權(quán)，以9元價格將股票賣給對手方，從而實(shí)現(xiàn)了避險(xiǎn)。若中國石油沒有跌破9

元支撐區(qū)，老何僅損失了權(quán)利金，也達(dá)到了避險(xiǎn)要求。34策略四：不跌35相關(guān)位置圖10元股票價格11元9元8元12元1漲：買進(jìn)CALL2不漲賣出CALL4不跌賣出PUT3跌：買進(jìn)PUT不跌：股票

不會

跌破

所設(shè)定的支撐區(qū)（行權(quán)價格）獲利區(qū)9元36案例：降低股票成本（買進(jìn)股票v.s賣出PUT）老何覺得中國石油10元/