財務(wù)管理知識點整理匯總(人大版)

PAGE17PAGE第一章財務(wù)管理總論一、財務(wù)管理的概念（一）財務(wù)1.定義：存在于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，體現(xiàn)著企業(yè)與各個方面經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的資本運行系統(tǒng)。2.性質(zhì)：財務(wù)的經(jīng)濟(jì)屬性和社會屬性3.財務(wù)活動：以現(xiàn)金收支為主的資金收支活動。4.財務(wù)關(guān)系：企業(yè)在組織財務(wù)活動過程中與各有關(guān)方面之間的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。二、財務(wù)管理（一）定義：財務(wù)管理是指企業(yè)以貨幣為主要度量形式，對資本運行系統(tǒng)所形成的財務(wù)活動以及財務(wù)關(guān)系進(jìn)行的管理，在依托企業(yè)戰(zhàn)略管理與經(jīng)營管理目標(biāo)促使企業(yè)資本高效有序地加以運作。（二）基本特點:廣泛、綜合、迅速（三）存在原因：資本的稀缺性邊際效益遞減規(guī)律三、財務(wù)管理的目標(biāo)（一）定義：又稱理財目標(biāo)，它是企業(yè)財務(wù)活動所要達(dá)到的根本目的，是企業(yè)一切財務(wù)活動以及處理各種財務(wù)關(guān)系的出發(fā)點和歸宿，決定著企業(yè)財務(wù)管理的基本方向。（二）特點：相對穩(wěn)定性、多元性和層次性（三）財務(wù)管理的總體目標(biāo)：1、產(chǎn)值最大化缺點：只講產(chǎn)值、數(shù)量、生產(chǎn)、投入2.利潤最大化缺點：易形成短期行為；沒有考慮利潤的取得時間、獲取利潤和所承擔(dān)的風(fēng)險的大小、所獲利潤和投入資本額的關(guān)系。3.股東財富最大化目標(biāo)量化指標(biāo)：股價優(yōu)點：（1）考慮了資金的時間價值和風(fēng)險問題；（2）在一定程度上能夠克服短期行為。（3）比較容易量化，便于考核和獎懲。缺點：（1）只適用于上市公司；（2）只強(qiáng)調(diào)股東利益，對企業(yè)其他關(guān)系人的利益重視不夠；（3）股價受多種因素影響，并非都是公司所能控制的。4.企業(yè)價值最大化目標(biāo)涵義：企業(yè)價值是企業(yè)未來現(xiàn)金流量按加權(quán)平均資本成本進(jìn)行折現(xiàn)的現(xiàn)值。優(yōu)點：（1）考慮了取得報酬的時間，并用時間價值原理進(jìn)行計量；（2）科學(xué)地考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系；（3）能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。（四）財務(wù)管理的具體目標(biāo)1.籌資管理的目標(biāo)：降低資金成本、財務(wù)風(fēng)險2.投資管理的目標(biāo)：提高投資報酬，降低投資風(fēng)險3.資本營運管理的目標(biāo)：合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效果。4.收益分配管理目標(biāo)：合理確定利潤分配形式及留成比例，以提高利潤水平，合理分配利潤。四、財務(wù)管理的基本內(nèi)容和基本環(huán)節(jié)（一）基本內(nèi)容：1.資本籌集2.資本投放3.資本運營4.財務(wù)分配（二）基本環(huán)節(jié)第二章財務(wù)管理的價值觀念第一節(jié)資本的時間價值一、資本的時間價值的概念1.定義：也稱貨幣時間價值，是指資本經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值。是指一定量資本在不同時點上價值量的差量。2.基本形式：利潤和利息3.來源：剩余價值4.作用：二、資本的時間價值的計算常用符號：p——本金，又稱期初金額或現(xiàn)值；i——每一利息期的利率（或貼現(xiàn)率、折現(xiàn)率，除非特別指明，使用的利率通常為年利率）；F——本金與利息之和。又稱本利和或終值；n——計算利息的期數(shù)（除非特別指明，一般以年為單位，對于不足一年的，以一年等于360天或12個月來折算，以換算為年計息期數(shù)）。A——年金。基本概念1.終值和現(xiàn)值終值：現(xiàn)在一定量的資本，在未來某一時點上的價值。現(xiàn)值：指未來某個時刻的資金按照一定的折現(xiàn)率折算到現(xiàn)在的價值。2.利息的計算方式單利：只按本金計算利息，而利息部分不再計算利息。復(fù)利：除本金計息外，將期間所生利息一并加入本金計算利息，即“利滾利”。3.折現(xiàn)：由終值計算現(xiàn)值的過程。折現(xiàn)率：折現(xiàn)時所使用的利息率。4.收付款方式一次性收付款項：在某一特定時點上一次性支付（或收?。?，經(jīng)過一段時間后再相應(yīng)地一次性收?。ɑ蛑Ц叮┑目铐棥Ｏ盗惺崭犊铐棧阂欢〞r期內(nèi)多次的收付款項。（一）一次性收付款的終值與現(xiàn)值計算1.單利終值和現(xiàn)值的計算終值：F＝P(1+n?i)單利現(xiàn)值：P=F(1+n?i)-12.復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算（1）終值：F=P(1+i)n復(fù)利終值系數(shù)：(1+i)n，記為：(F/P，i，n)。（2）現(xiàn)值：P=F(1+i)-n復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)：(1+i)-n，記為：(P/F，i，n)。（二）系列性收付款的終值與現(xiàn)值計算年金：指在相同的間隔時間內(nèi)陸續(xù)收到或付出的相同金額的款項。普通年金：又稱后付年金，是指各期期末收付的年金預(yù)付年金：又稱先付年金，在每期期初收付的年金遞延年金：是指第一次收付發(fā)生在若干期以后的年金。永續(xù)年金：無限期等額收支的年金。1.普通年金終值和現(xiàn)值（1）終值年金終值系數(shù)：[(1+i)n-1]/i，記為（SA/A，i，n）。（2）現(xiàn)值年金現(xiàn)值系數(shù)：[1－(1+i)-n]/i，記為：（P/A，i，n）。年資本回收額A=P/2.預(yù)付年金終值和現(xiàn)值(1)預(yù)付年金終值n期預(yù)付年金終值和n期普通年金終值的關(guān)系付款次數(shù)相同，n期預(yù)付年金終值多計A息一次，SA=A（SA/A，i，n）（i+1）(2)預(yù)付年金現(xiàn)值n期預(yù)付年金現(xiàn)值和n期普通年金現(xiàn)值的關(guān)系付款次數(shù)相同，n期普通年金現(xiàn)值多折現(xiàn)一次，P=A（P/A，i，n）（i+1）3.遞延年金終值和現(xiàn)值（1）終值：遞延年金的終值大小與遞延期應(yīng)無關(guān)，因此，與普通年金終值的計算一致。（2）遞延年金現(xiàn)值P=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）P=A×[(P/A，i，n+m)—(P/A，i，m)]4.永續(xù)年金終值和現(xiàn)值（1）終值永續(xù)年金沒有終值。（2）現(xiàn)值p=A/i三、資金時間價值的應(yīng)用（一）名義利率和實際利率的換算1.將名義利率換算成實際利率，按實際利率計算時間價值i=(1+r/m)m—12.將資本時間價值公式中的年利率換算為期利率i/m，期數(shù)相應(yīng)變?yōu)閙×n。（二）貼現(xiàn)率的確定（三）期間的推算第三章財務(wù)分析第一節(jié)財務(wù)分析基礎(chǔ)一、財務(wù)分析的含義二、財務(wù)分析的要素：分析主體：所有者、債權(quán)人、經(jīng)營決策者、員工、政府經(jīng)管機(jī)構(gòu)、社會中介機(jī)構(gòu)、其他分析依據(jù)：財務(wù)會計報告日常核算資料、計劃資料、生產(chǎn)技術(shù)資料、同業(yè)資料以及調(diào)研資料分析目的：評價過去、衡量現(xiàn)在、預(yù)測未來，為決策提供可靠的依據(jù)。分析方法：比較分析法、比率分析法、趨勢分析法、因素分析法三、財務(wù)分析的意義1.評價企業(yè)財務(wù)狀況、衡量經(jīng)營業(yè)績；2.是挖掘潛力、改進(jìn)工作、實現(xiàn)理財目標(biāo)的重要手段；3.是做出投資或信用決策的重要依據(jù)。第二節(jié)財務(wù)能力分析一、償債能力分析（一）短期償債能力分析流動比率=流動資產(chǎn)／流動負(fù)債合理數(shù)值:2:1注意：①流動資產(chǎn)項目構(gòu)成；②應(yīng)維持合理水平；③行業(yè)、公司規(guī)模及發(fā)展周期的差異；④人為粉飾速動比率=速動資產(chǎn)／流動負(fù)債合理數(shù)值:1:1速動資產(chǎn)：①流動資產(chǎn)–存貨（酸性測試比率）；②流動資產(chǎn)–存貨、待攤費用；③流動資產(chǎn)–存貨、待攤費用、預(yù)付帳款（超速動比率）?，F(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)／流動負(fù)債=（貨幣資金+短期有價證券）／流動負(fù)債合理數(shù)值:>20%注意：①過高不合理②具體水平應(yīng)考慮企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營規(guī)模（二）長期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額／資產(chǎn)總額修正：有形資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額／有形資產(chǎn)總額產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額／所有者權(quán)益總額修正：有形凈值負(fù)債率=負(fù)債總額／有形凈值總額利息保障倍數(shù)/已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤／利息費用二、營運能力分析（一）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析1．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額／應(yīng)收賬款平均余額賒銷收入凈額=銷售收入–現(xiàn)銷收入–銷售退回、折讓與折扣2．存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷貨成本／存貨平均余額3．流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額／流動資產(chǎn)平均余額（二）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)平均凈值=（期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值）／2（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額／資產(chǎn)平均總額三、獲利能力分析資產(chǎn)報酬率=凈利潤/資產(chǎn)平均總額股東權(quán)益報酬率=凈利潤/股東權(quán)益平均總額銷售毛利率=銷售毛利／銷售收入凈額銷售凈利率=凈利潤/銷售收入凈額成本費用利潤率=凈利潤／成本費用總額四、企業(yè)成長性分析銷售增長率=（報告期商品純銷售額—基期商品純銷售額）／基期商品純銷售額利潤增長率=（報告期利潤凈額—基期利潤凈額）／基期利潤凈額五、上市公司的財務(wù)比率（一）每股收益=凈利潤／年末普通股份總數(shù)注意：1.每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險。2.不能僅僅用該指標(biāo)進(jìn)行公司間的比較。3.不代表公司分紅多少。4.應(yīng)用時注意合并報表問題、優(yōu)先股問題、年度中普通股增減問題、復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)問題。每股現(xiàn)金流=（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外普通股平均股數(shù)每股凈資產(chǎn)=期末股東權(quán)益／期末普通股數(shù)市盈率=普通股每股市價／普通股每股收益每股股利=股利總額／年末普通股份總數(shù)第三節(jié)財務(wù)趨勢一、比較財務(wù)報表二、比較百分比財務(wù)報表三、比較財務(wù)比率四、圖解法第四節(jié)財務(wù)綜合分析一、財務(wù)綜合務(wù)分析（一）杜邦財務(wù)指標(biāo)分析（二）沃爾比重分析指標(biāo)正指標(biāo)逆指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率（%）流動比率（倍）標(biāo)準(zhǔn)值100502實際值xX<100X≥100X<50X=50X>50X<2X=2X>2得分X÷1001X÷501（1-X）÷50X÷21（1-X）÷2二、企業(yè)績效評價中的財務(wù)指標(biāo)分析定量指標(biāo)（權(quán)重80%）定性指標(biāo)(權(quán)重20%)指標(biāo)類別(100分)基本指標(biāo)(100分)修正指標(biāo)(100分)評議指標(biāo)(100分)一、財務(wù)效益狀況(38分)凈資產(chǎn)收益率(25分)總資產(chǎn)報酬率(13分)資本保值增值率(12)主營業(yè)務(wù)利潤率(8)盈利現(xiàn)金保障倍數(shù)(8)成本費用利潤率(10)1．經(jīng)營者基本素質(zhì)（18）2．產(chǎn)品市場占有能力(16)3．基礎(chǔ)管理水平(12)4．發(fā)展創(chuàng)新能力(14)5．經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略(12)6．在崗員工素質(zhì)(10)7．技術(shù)裝備更新水平(10)8．綜合社會貢獻(xiàn)(8)二、資產(chǎn)運營狀況（18分）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(9分)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

(9分)存貨周轉(zhuǎn)率(5分)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(5分)不良資產(chǎn)比率(8分)三、償債能力狀況(20分)資產(chǎn)負(fù)債率(12分)已獲利息倍數(shù)(8分)現(xiàn)金流動負(fù)責(zé)比率(10)速動比率(10)四、發(fā)展能力狀況(24分)銷售增長率(12分)資金積累率(12分)三年資金平均增長率(9)三年利潤平均增長率(8)技術(shù)投入比率(7)第四章長期籌資概論第一節(jié)企業(yè)籌資的動機(jī)與原則一、企業(yè)籌資的動機(jī)二、企業(yè)籌資的渠道（一）國家財政資金（二）銀行信貸資金（三）非銀行金融機(jī)構(gòu)資金（四）其他企業(yè)資金（五）居民個人資金（六）企業(yè)自留資金（七）外商資金三、企業(yè)籌資的方式（一）權(quán)益資金籌集方式投入資本籌資股份籌資（二）債務(wù)資金籌集方式發(fā)行債券銀行借款融資租賃商業(yè)信用商業(yè)本票其他籌資方式四、企業(yè)籌資的影響因素（一）經(jīng)濟(jì)性因素籌資成本籌資風(fēng)險投資項目及其收益能力資本結(jié)構(gòu)（二）非經(jīng)濟(jì)性因素籌資的順利程度資金的使用約束籌資的社會效應(yīng)籌資對企業(yè)控制權(quán)的影響五、企業(yè)籌資的原則效益及時合理合法第二節(jié)企業(yè)籌資種類一、按所籌資金的性質(zhì)分類（一）股權(quán)資金（二）債務(wù)資金

股權(quán)資金的特點債務(wù)資金的特點到期日無有報酬股利，稅后支付，不固定利息，稅前發(fā)生，抵稅作用，固定資本成本高低財務(wù)杠桿作用無有財務(wù)風(fēng)險小大股東控制權(quán)分散不二、按所籌資金的期限分類（一）長期資金（二）短期資金三、按籌資活動是否通過金融機(jī)構(gòu)來分類（一）直接籌資（二）間接籌資第三節(jié)企業(yè)籌資環(huán)境一、財務(wù)管理環(huán)境的概念（一）定義：（二）作用：（三）種類（按其所涉及的范圍）宏觀（外部）財務(wù)管理環(huán)境：微觀（內(nèi)部）財務(wù)管理環(huán)境:二、宏觀財務(wù)管理環(huán)境（一）法律環(huán)境1.企業(yè)組織法規(guī)2.稅務(wù)法規(guī)3.財務(wù)法規(guī)企業(yè)財務(wù)通則行業(yè)財務(wù)制度企業(yè)內(nèi)部財務(wù)制度（二）金融環(huán)境1.金融市場短期證券市場銀行短期信貸市場外匯市場貨幣市場票據(jù)貼現(xiàn)市場金融市場資金市場銀行拆借市場黃金市場資本市場銀行長期存貸款市場債券市場證券市場股票市場抵押市場證券交易所發(fā)行市場場外交易市場交易市場2.金融機(jī)構(gòu)中央銀行：中國人民銀行政策性銀行：國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行商業(yè)銀行：國有獨資銀行（工行、中行、建行、農(nóng)行）股份制商業(yè)銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)：保險公司、信托投資公司、證券機(jī)構(gòu)等3.金融政策貨幣政策利率政策匯率政策（三）經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)政策物價變動經(jīng)濟(jì)周期（四）政治環(huán)境三、微觀財務(wù)管理環(huán)境（一）企業(yè)組織結(jié)構(gòu)（二）企業(yè)內(nèi)部財務(wù)環(huán)境靜態(tài)財務(wù)狀況、動態(tài)經(jīng)營成果狀況和現(xiàn)金流量狀況（三）生產(chǎn)環(huán)境：生產(chǎn)條件:技術(shù)密集型、勞動密集型和資源開發(fā)型產(chǎn)品的生產(chǎn)周期:初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期（四）企業(yè)人員素質(zhì)高低（五）內(nèi)控制度完善與否（六）采購環(huán)境好壞（七）企業(yè)文化第五章長期籌資方式第一節(jié)股權(quán)性籌資一、投入資本籌資以協(xié)議等形式，主要針對非股份制企業(yè)（一）形式吸收現(xiàn)金投資吸收非現(xiàn)金投資（實物資產(chǎn)及無形資產(chǎn)）注意：1、非現(xiàn)金資產(chǎn)出資的估價。2、國家規(guī)定的無形資產(chǎn)出資限額。3、非現(xiàn)金資產(chǎn)出資的資格。（二）投入資本融資應(yīng)注意的問題資金需要量出資形式產(chǎn)權(quán)關(guān)系投資能力（三）評價優(yōu)點1、股權(quán)資金2、財務(wù)風(fēng)險較低3、報酬支付靈活性較強(qiáng)4、出資形式多種多樣，利于盡快形成生產(chǎn)能力5、利于社會資金的優(yōu)化配置缺點1、成本較高2、產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清，產(chǎn)權(quán)交易比較困難3、可能會分散企業(yè)控制權(quán)二、股票的概念及特征（一）概念：股票是股份公司為籌集股權(quán)資本而發(fā)行的，表示其股東按其持有的股份享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書面憑證。是股份公司籌集資本的主要方法。（二）股票市場的影響作用

1、對國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用2、對股份制企業(yè)的作用3、對股票投資者的作用（二）股票的種類1、按照股東權(quán)利和義務(wù)不同分為普通股和優(yōu)先股普通股特征：參與經(jīng)營權(quán)或稱投票表決權(quán)。收益分配權(quán)。優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。剩余資產(chǎn)分配權(quán)。股份轉(zhuǎn)讓權(quán)優(yōu)先股：特征：（1）股息預(yù)先確定，不參加公司的分紅。（2）無選舉權(quán)和被選舉權(quán)，不參與公司的經(jīng)營決策。（3）有優(yōu)先索償權(quán)、股息領(lǐng)取和資產(chǎn)分配的優(yōu)先權(quán)。與普通股相似：構(gòu)成股本，多數(shù)無到期日，股息從稅后收益中支取，能分配公司剩余財產(chǎn)，并承擔(dān)有限責(zé)任與債券相似：股息固定，無表決權(quán)和管理權(quán)種類：累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股有表決權(quán)的優(yōu)先股與無表決權(quán)的優(yōu)先股發(fā)行目的：防止股權(quán)分散化維持舉債能力增加普通股股東權(quán)益調(diào)整資本結(jié)構(gòu)發(fā)行時機(jī)：公司初創(chuàng)時；財務(wù)狀況欠佳時；為避免股權(quán)稀釋時。2、按是否記名分為記名股票和無記名股票我國《公司法》規(guī)定，向發(fā)起人、國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)和法人發(fā)行的股票應(yīng)為記名股票。3、按是否標(biāo)明面值分為有面值股票和無面值股票我國《公司法》規(guī)定不得發(fā)行無面值股票，股票的發(fā)行價格不得低于股票的面值，同次發(fā)行的同種類別的股票，發(fā)行價格必須一致4、按投資主體分為國家股、法人股、個人股和外資股5、按發(fā)行時間的先后分為始發(fā)股和新股6、我國目前按發(fā)行對象和上市地區(qū)，分為A股、B股和H股和N股股票（三）股票的發(fā)行發(fā)行目的設(shè)立新的股份公司擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模將資本公積金轉(zhuǎn)化為資本金兼并與反兼并股票的分割發(fā)行條件設(shè)立股份有限公司申請公開發(fā)行股票原有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司申請公開發(fā)行股票股份有限公司增資申請公開發(fā)行股票股票的發(fā)行方法有償增資：公募發(fā)行、股東優(yōu)先認(rèn)購、第三者分?jǐn)偣蓶|無償配股：無償交付、股票派息、股票分割有償無償并行增股股票的推銷方式自銷方式：節(jié)約成本，風(fēng)險自擔(dān)，時間長承銷方式：代銷－－發(fā)行費用較低包銷－－發(fā)行風(fēng)險較小股票發(fā)行價格的確定6、股票上市有利影響：1、提高流動性和變現(xiàn)性。2、促進(jìn)股權(quán)社會化，防止股權(quán)過于集中。3、提高公司的知名度。4、便于籌措新資金。5、便于確定公司的價值不利方面：1、暴露商業(yè)秘密2、股市的人為波動損害公司的聲譽3、可能分散公司的控制權(quán)4、信息披露成本較高。7、股票融資的評價，普通股優(yōu)點：1．沒有固定的股利負(fù)擔(dān)2．沒有固定的到期日3．風(fēng)險小4．股權(quán)資金能增強(qiáng)公司的信譽普通股缺點：1．資金成本較高2．分散公司的控制權(quán)3．增發(fā)降低每股凈收益，從而引起市價下跌。優(yōu)先股優(yōu)點：1、不會控制權(quán)2、股權(quán)資金能增強(qiáng)公司的信譽3、股息是固定的，一般不能參加剩余利潤的分配。4、一般沒有固定的到期日，不用償付本金5、有些國家對股息收入在稅收方面給予一定的優(yōu)惠優(yōu)先股弊端：1、成本較高2、優(yōu)先股在股息分配、資產(chǎn)清算等方面擁有優(yōu)先權(quán)3、股息可能形成較重的財務(wù)負(fù)擔(dān)第二節(jié)債權(quán)性融資債務(wù)融資的意義股權(quán)資本融資的有限性負(fù)債資本能有效提高主權(quán)資本利潤率負(fù)債融資有利于資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整負(fù)債籌資對企業(yè)的利弊好處：抵稅、杠桿作用、較高的治理效率不足：增加了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險（破產(chǎn)成本）及股東與債權(quán)人之間的代理成本一、發(fā)行債券融資（一）債券的種類政府債券、金融債券和企業(yè)債券記名債券與無記名債券抵押債券與信用債券固定利率債券與浮動利率債券參與公司債券與非參與公司債券一次到期債券與分次到期債券可轉(zhuǎn)換公司債券與不可轉(zhuǎn)換公司債券上市債券與非上市債券除此之外，還有收益公司債券、附認(rèn)股權(quán)債券等特殊債券。（二）債券的發(fā)行方式1.按發(fā)行對象范圍的不同，分為公募發(fā)行和私募發(fā)行2.按有無證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)的參與，分直接發(fā)行和間接發(fā)行按受托中介機(jī)構(gòu)對債券發(fā)行責(zé)任的不同將間接發(fā)行分為:（1）代銷（2）余額包銷（3）全額包銷3.按決定承銷條件的方式，分為招標(biāo)發(fā)行和非招標(biāo)發(fā)行（三）債券發(fā)行價格的確定決定債券發(fā)行價格的因素：債券面值，票面利率，市場利率，債券期限確定公式（五）債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：債券成本較低可利用財務(wù)杠桿保障股東控制權(quán)便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)缺點:財務(wù)風(fēng)險較高限制條件較多籌資數(shù)量有限二、銀行貸款融資（一）銀行貸款的種類按貸款幣種，分為人民幣貸款和外幣貸款按貸款期限，分為短期貸款和長期貸款按貸款用途，分為流動資金貸款、基本建設(shè)貸款、專項貸款等按放款人，分為自營貸款、委托貸款和特定貸款按貸款償還方式，分為一次償還貸款和分期償還貸款（二）銀行貸款的基本條件——根據(jù)《貸款通則》（了解）（三）銀行貸款的程序（了解）（四）銀行貸款的信用條件1、授信額度2、周轉(zhuǎn)授信協(xié)議3、補(bǔ)償性余額［例］企業(yè)采用補(bǔ)償性余額借款1000萬元，名義利率為12％，補(bǔ)償性余額比率為10％。實際可用借款額：1000×（1-10％）＝900萬4、貸款抵押5、償還條件（五）貸款利息支付方法：收款法、貼現(xiàn)法、加息法影響借款利率高低的因素借款期限：期限越長,風(fēng)險越大,利率越高借款企業(yè)的信用：信用是償債能力的綜合，信用度與借款利率成反比利率制度選擇種類：固定利率和浮動利率主要影響因素：對未來市場利率的預(yù)期（六）貸款合同基本條款限制條款：1.一般性保護(hù)條款2.例行性保護(hù)條款3.特殊性保護(hù)條款實質(zhì)：債權(quán)人參與公司治理的一種方式，對企業(yè)經(jīng)營活動及財務(wù)運作有較強(qiáng)的約束作用（七）長期本金的償還償還方式：到期一次性償還或定期、不定期償還部分金額選擇：根據(jù)項目的現(xiàn)金流動狀況及承擔(dān)償債壓力的能力（八）貸款融資的評價優(yōu)點：1.融資速度快2.貸款彈性大3.貸款成本低4.銀行對企業(yè)沒有控制權(quán)5.具有財務(wù)杠桿作用缺點：1.限制性條件較多2.增加了企業(yè)的風(fēng)險3.融資數(shù)額有限三、租賃融資（一）融資租賃的含義形式：直接租賃、售后回租、杠桿租賃（二）租賃融資分類（三）融資租賃租金的計算1、租金的影響因素（1）租賃設(shè)備的購置成本（2）預(yù)計租賃設(shè)備的殘值（3）利息（4）租賃手續(xù)費（5）租賃期限（6）租金的支付方式2、租金的確定方法（1）平均分?jǐn)偡?。每期租?（設(shè)備成本–預(yù)計殘值+租期內(nèi)利息+租賃手續(xù)費）/租期（2）等額年金法后付租金A=P/（P/A，i，n）先付年金A=P/[（P/A，i，n－1）+1]（四）融資租賃融資方式的評價優(yōu)點：1．節(jié)約資金，提高資金的使用效益，并可降低償付風(fēng)險。2．租賃手續(xù)簡便，可以迅速獲得所需資產(chǎn)。3．限制較少。4．全部租金在整個租期內(nèi)分期支付，可以適當(dāng)降低不能償付的風(fēng)險。5．租金費用稅前扣除，承租企業(yè)可以享受稅收上的利益。缺點：1．成本較高；2．如不能享有設(shè)備殘值，可視為一項機(jī)會損失。第三節(jié)混合籌資一、優(yōu)先股二、可轉(zhuǎn)換債券（一）什么是可轉(zhuǎn)換債券（二）發(fā)行原因（三）發(fā)行時機(jī)（四）可轉(zhuǎn)換債券估價（五）評價（一）什么是可轉(zhuǎn)換債券1、定義：附有轉(zhuǎn)換為普通股票選擇權(quán)的債券，是一份純粹債券和購買普通股看漲期權(quán)的組合。2、涉及的基本概念：轉(zhuǎn)換比率：每份債券可以換取的股票份數(shù)轉(zhuǎn)換價格：債券票面價格除以轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換期限：轉(zhuǎn)換起始日至結(jié)束日3、保護(hù)性條款：避免股價異常波動風(fēng)險贖回條款轉(zhuǎn)換調(diào)整條款回售條款（二）發(fā)行原因1、債券轉(zhuǎn)股后可減少還本付息壓力2、避免股票低價發(fā)行3、增加股價上升的信息4、較普通債券成本低（四）評價優(yōu)點：1、利于降低資金成本2、增強(qiáng)融資靈活性，利于籌集更多資金3、增加資本結(jié)構(gòu)彈性4、賒回條款的規(guī)定可以避免公司的籌資損失5、利于穩(wěn)定股票市場價格弊端：1、轉(zhuǎn)股后失去利率較低的好處。2、持有人不愿轉(zhuǎn)股時，發(fā)公司將承受債務(wù)壓力。3、若股價高于轉(zhuǎn)換價格，發(fā)行公司遭受融資損失。4、回售條款的規(guī)定可能使發(fā)行公司招致?lián)p失三、認(rèn)股權(quán)證融資（一）定義指允許其持有人按預(yù)定價格優(yōu)先購買一定數(shù)量普通股的證券。1.特殊融資手段，含買入期權(quán)。2.一種投機(jī)工具。3.不記名、不掛失（二）使用原因認(rèn)股權(quán)證價格取決于所附屬股票的潛在價格波動情況，市場對股票波動情況的高估，會使公司從認(rèn)股權(quán)證籌資中獲益。發(fā)行認(rèn)股權(quán)證時并不產(chǎn)生任何財務(wù)負(fù)擔(dān)。發(fā)行當(dāng)時即不會增加新的股份，又可得到股權(quán)性資金。（三）要素認(rèn)購數(shù)量認(rèn)股價格認(rèn)股期限贖回權(quán)（四）認(rèn)股權(quán)證估價理論價值=（普通股市場價格－優(yōu)先認(rèn)購價）×一張認(rèn)股權(quán)證可買到的股票數(shù)影響因素：（五）評價優(yōu)點：1.為公司籌集額外股權(quán)資金2.降低債券資金成本3.促進(jìn)債券順利發(fā)行缺點：籌資的不穩(wěn)定性增加管理難度第六章資本結(jié)構(gòu)第一節(jié)資本成本一、資本成本概念（一）定義：企業(yè)為籌措和使用資金而付出的代價?；I資費用：手續(xù)費、發(fā)行費等，一次性發(fā)生，固定性使用費用：股利、利息債息等，每年均發(fā)生，變動性本質(zhì)——投資者要求的最低收益率（二）公式：（三）性質(zhì)：1.價值屬性——是投資收益的再分配，屬于利潤范疇2.支付基礎(chǔ)——屬于資金使用付費，是非生產(chǎn)經(jīng)營費用3.計算與應(yīng)用價值——屬于預(yù)測成本（四）作用1.籌資——資本成本最低2.投資——投資報酬率高于資本成本3.衡量企業(yè)經(jīng)營成果的尺度——即經(jīng)營利潤率應(yīng)高于資本成本二、資金成本的計算（一）個別資金成本1、長期借款成本2、債券成本3、優(yōu)先股成本4、普通股成本－－股東投資期望收益率（1）股利折現(xiàn)法①股利固定②股利增長率固定（2）資本資產(chǎn)定價模型法5、留存收益成本一種機(jī)會成本，是投資者放棄將資金投放于其他用途的機(jī)會所減少的收益，是投資者的再投資收益率。通常認(rèn)為留存收益與普通股的資本成本相近（二）綜合資金成本權(quán)數(shù)：各種資本占全部資本的比重——賬面價值權(quán)數(shù)：賬面價值——市場價值權(quán)數(shù)：市場價格——目標(biāo)價值權(quán)數(shù)：預(yù)計的未來目標(biāo)市場價值（三）邊際資金成本1.定義邊際資本成本是指每增加一個單位資本而增加的成本。邊際資本成本是按加權(quán)平均法計算的，是追加籌資時所使用的加權(quán)平均成本。第七章企業(yè)投資管理7.1長期投資概述一、投資的種類（一）直接投資與間接投資（二）長期投資與短期投資（三）對內(nèi)投資與對外投資（四）初創(chuàng)投資與后續(xù)投資二、長期投資的特點影響時間長、投資數(shù)額多、不經(jīng)常發(fā)生、變現(xiàn)能力差7.2投資現(xiàn)金流分析相關(guān)概念：投資主體投資客體項目計算期n=S+P原始投資額=建設(shè)投資+流動資金投資投資總額=原始投資額+建設(shè)期資本化利息投資方式：一次投入，分次投入二、現(xiàn)金流量1、現(xiàn)金流量的概念現(xiàn)金流量：由投資項目所引起的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)量?，F(xiàn)金：貨幣資金及投資項目收入和支出的非貨幣性資源的變現(xiàn)價值確定現(xiàn)金流量的困難：不同投資項目之間的差異不同角度的差異不同時間的差異相關(guān)因素的不確定性確定現(xiàn)金流量的假設(shè)：1.投資類型假設(shè)2.財務(wù)可行性分析假設(shè)3.全投資假設(shè)4.建設(shè)其全部投入資金假設(shè)5.時點假設(shè)6.經(jīng)營年限與折舊年限一致假設(shè)7.確定性假設(shè)現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入量：由投資項目所引起的現(xiàn)金收入的數(shù)量包括：營業(yè)收入、收回的固定資產(chǎn)余值、收回的營運資金現(xiàn)金流出量：由投資項目所引起的現(xiàn)金支出的數(shù)量包括：固定資產(chǎn)投資、營業(yè)支出、營運資金、各項稅款現(xiàn)金凈流量NCF：指現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的差額2、現(xiàn)金流量的構(gòu)成（1）初始現(xiàn)金流量：指自開始投資起至項目投產(chǎn)為止所發(fā)生的現(xiàn)金流量。投資前費用設(shè)備購置費用設(shè)備安裝費用建筑工程費營運資金的墊支原有固定資產(chǎn)變價收入扣除相關(guān)稅金后而凈收益不可預(yù)見費（2）營業(yè)現(xiàn)金流量：指自項目投產(chǎn)運營至項目有效期滿為止所發(fā)生的現(xiàn)金流量。具體內(nèi)容如下：營業(yè)收入：包括產(chǎn)品銷售收入和其他銷售收入。營業(yè)成本及費用：包括直接材料費用、直接人工費用、其他直接費用、間接費用和期間費用以及營業(yè)稅金及附加(如增值稅、消費稅、營業(yè)稅、資源稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費附加等)。所得稅。折舊費之外的營業(yè)成本稱為付現(xiàn)成本。營業(yè)現(xiàn)金凈流量的計算公式如下：營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入-（營業(yè)成本-折舊）-所得稅=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅或者：營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入-營業(yè)成本+折舊-所的稅=稅后利潤+折舊（3）終結(jié)現(xiàn)金流量：指投資項目有效期滿后所發(fā)生的現(xiàn)金流量。主要是現(xiàn)金流入量：固定資產(chǎn)變價收入或殘值收入原來墊支的流動資金的回收停止使用的土地變價收入7.3折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法1、凈現(xiàn)值法2、現(xiàn)值指數(shù)法3、內(nèi)部報酬率IRR法7.4非折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)1、平均報酬率2、投資回收期法第九章短期資產(chǎn)管理9.1營運資金：一、定義：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金。廣義：又稱總營運資金，指經(jīng)營中的短期資產(chǎn)狹義：又稱凈營運資金，指短期資產(chǎn)–短期負(fù)債9.3現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金的含義1.定義：廣義，指貨幣資金（現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物）2.特點：流動性最強(qiáng)、收益能力最低的資產(chǎn)3.現(xiàn)金管理內(nèi)容：加速現(xiàn)金收回，確定最佳的現(xiàn)金持有量，在滿足企業(yè)現(xiàn)金需求情況下降低成本。二、現(xiàn)金持有的原因1.交易動機(jī)2.補(bǔ)償動機(jī)3.謹(jǐn)慎動機(jī)4.投資動機(jī)現(xiàn)金持有量<交易+補(bǔ)償+謹(jǐn)慎+投資金額較穩(wěn)定臨時借款能力愿意承擔(dān)風(fēng)險大小等因素變動性較大三、現(xiàn)金持有的成本1.機(jī)會成本2.管理成本3.轉(zhuǎn)換成本4.短缺成本喪失購買能力的成本、使用損失和得到折扣好處成本、喪失償債能力的成本。四、最佳現(xiàn)金持有量確定方法最佳現(xiàn)金持有量含義：保證經(jīng)營需要，現(xiàn)金持有相關(guān)的成本達(dá)到最低確定方法：成本分析模型存貨模型隨機(jī)模型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型控制區(qū)域模型（一）成本分析模式相關(guān)成本：機(jī)會成本、短缺成本和管理成本（二)存貨模式相關(guān)成本：機(jī)會成本和轉(zhuǎn)換成本評價：優(yōu)點：簡單、直觀局限性：假設(shè)企業(yè)現(xiàn)金支出率不變假設(shè)計劃期內(nèi)未發(fā)生現(xiàn)金收入未考慮安全現(xiàn)金庫存轉(zhuǎn)換成本僅指與交易次數(shù)相關(guān)的固定費用四、日?，F(xiàn)金管理（一）按最佳現(xiàn)金持有量持有現(xiàn)金（二）減少庫存現(xiàn)金，增加銀行存款（三）科學(xué)調(diào)度現(xiàn)金收支1.加速收款，推遲應(yīng)付款的支付2.嚴(yán)格控制現(xiàn)金的支出3.力爭現(xiàn)金流入與流出同步4.合理使用現(xiàn)金浮游量（四）閑置現(xiàn)金投資管理：短期證券投資，如國庫券、可轉(zhuǎn)讓大額存單9.5應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款管理概述（一）應(yīng)收賬款產(chǎn)生作用：增加銷售，減少存貨（二）應(yīng)收賬款內(nèi)容構(gòu)成:應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付帳款、其他應(yīng)收款（三）成本構(gòu)成：機(jī)會成本，管理成本，壞賬成本（四）對企業(yè)的雙重影響優(yōu)：擴(kuò)大銷售，減少存貨→收益，資產(chǎn)質(zhì)量缺：增加成本，增大風(fēng)險→成本（五）應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)和內(nèi)容目標(biāo)：安全性，流動性，收益性三者的協(xié)調(diào)統(tǒng)一內(nèi)容：（1）信用政策（2）規(guī)模與質(zhì)量（3）日常監(jiān)督分析（4）事后管理二、應(yīng)收賬款信用政策及其制定（一）信用政策的含義信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策（二）信用政策的制定1．定性分析：（1）宏觀市場環(huán)境（2）行業(yè)環(huán)境（3）客戶資信狀況（4）本企業(yè)自身經(jīng)營理念和財務(wù)狀況2．定量分析（1）信用標(biāo)準(zhǔn)定義：企業(yè)同意向顧客提供商業(yè)信用的基本標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)：預(yù)期壞賬損失率判別標(biāo)準(zhǔn)：信譽好、預(yù)期壞賬損失率低（2）信用條件①信用期限凈收益=信用收益-信用成本信用收益=銷售收入—變動成本=銷售收入—銷售收入×變動成本率信用成本=機(jī)會成本+壞賬成本+收帳費用機(jī)會成本=日均銷售額×信用期限×變動成本率×機(jī)會成本率壞賬成本=年銷售額×壞賬成本率收帳費用=年銷售額×收帳費用率②現(xiàn)金折扣可視為：1、收入的減少信用收益=銷售收入-變動成本-現(xiàn)金折扣2、成本的增加信用成本=機(jī)會成本+壞賬成本+收帳費用+現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣=年銷售額×可收回百分比×現(xiàn)金折扣率[例]某企業(yè)預(yù)測的2005年度賒銷額為2400萬元，其信用條件是：n／30，變動成本率為65％，資金成本率(或有價證券利息率)為20％。假設(shè)企業(yè)收賬政策不變，固定成本總額不變。該企業(yè)準(zhǔn)備了三個信用條件的備選方案：A：維持n／30的信用條件；B：將信用條件放寬到n／60；C：將信用條件放寬到n／90。為各種備選方案估計的賒銷水平、壞賬百分比和收賬費用等有關(guān)數(shù)據(jù)見表。項目A：n／30B：n／60C：n／90年賒銷額240026402800應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)306090應(yīng)收賬款平均余額2400÷360×30=2002640÷360×60=4402800÷360×90=700維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金200×65％=130440×65％=286700×65％=455壞賬損失／年賒銷額2％3％5％壞賬損失2400×2％=482640×3％=79.22800×5％=140收賬費用244056項目A：n／30B：n／60C：n／90年賒銷額2400.02640.02800.0變動成本1560.01716.01820.0信用收益小計840.0924.0980.0機(jī)會成本130×20％=26286×20％=57.2455×20％=91壞賬損失48.079.2140.0收賬費用24.040.056.0信用成本小計98.0176.4287.0凈收益742.0747.6693.0[例]仍按上例，如果企業(yè)選擇了B方案，但為了加速應(yīng)收賬款的回收，決定將賒銷條件改為“2／10，1／20，n／60”(D方案)，估計約有60％的客戶(按賒銷額計算)會利用2％的折扣；15％的客戶將利用1％的折扣。壞賬損失率降為2％，收賬費用降為30萬元。根據(jù)上述資料，有關(guān)指標(biāo)可計算如下：應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)=10×60%+20×15％+60×（1–60％–15％）=24(天)應(yīng)收賬款平均余額=2640÷360×24=176(萬元)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金=176×65％=114.4(萬元)應(yīng)收賬款機(jī)會成本=114.4×20％=22.88(萬元)壞賬損失=2640×2％=52.8(萬元)現(xiàn)金折扣=2640×(2％×60％+1％×15％)=35.64(萬元)項目B：n／60D：2／10，1／20，n／60年賒銷額2640.02640.0變動成本1716.01716.0信用收益小計924.0924.0機(jī)會成本286×20％=57.2114.4×20％=22.88壞賬損失79.22640×2％=52.8收賬費用40.030現(xiàn)金折扣

35.64信用成本小計176.4141.32凈收益747.6782.68三、應(yīng)收賬款管理（一）事前的風(fēng)險控制1．應(yīng)收賬款總額控制2．應(yīng)收賬款質(zhì)量控制（二）事中的制度完善1．基本管理制度：壞賬準(zhǔn)本制度2．財務(wù)部門配套制度：完善的賬簿記錄制度靈活的賬齡分析制度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析（三）事后科學(xué)的催收政策9.6存貨管理一、存貨的含義存貨是指企業(yè)在日常活動中為持有以備出售的產(chǎn)成品或商品、處在生產(chǎn)過程的在產(chǎn)品、在生產(chǎn)過程或提供勞務(wù)過程中耗用的材料和物料等。在營運資金和投資總額中占很大比重，流動資產(chǎn)中流動性最差。二、存貨的成本存貨量訂貨成本儲存成本短缺成本采購成本三、存貨規(guī)劃1、經(jīng)濟(jì)訂貨量經(jīng)濟(jì)訂貨量是指訂貨成本和儲存成本之和最低時的采購量。存貨持有總成本＝儲存成本＋訂貨成本=單位儲存成本×平均儲存數(shù)+每次訂貨成本×訂貨次數(shù)=Q/2×C+F×S/Q2、安全庫存與再訂貨點的確定(三）ABC控制法基本原理：處理事情要分清主次、輕重，區(qū)別關(guān)鍵的少數(shù)和次要的多數(shù)，根據(jù)不同情況進(jìn)行分類管理。第十章債務(wù)資金籌集一、商業(yè)信用融資（一）商業(yè)信用的形式：應(yīng)付帳款、商業(yè)匯票、預(yù)收帳款等1．應(yīng)付帳款現(xiàn)金折扣“2／10，1／20，n／30”，影響因素：信用額度、信用期限、現(xiàn)金折扣期、現(xiàn)金折扣率資金成本率=現(xiàn)金折扣率/（l一現(xiàn)金折扣率）×360/（信用期一折扣期）2．商業(yè)匯票3．預(yù)收貨款（二）商業(yè)信用融資評價優(yōu)點：方便靈活；限制少，速度快；成本低。不足：期限短，風(fēng)險大。二、應(yīng)計費用融