2022年《職業(yè)能力綜合測(cè)》模擬試題7

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問答題（共18題，共18分）

1.資料（一）

W集團(tuán)創(chuàng)立于1988年，是一家從房地產(chǎn)發(fā)展起來的企業(yè)。2022年資產(chǎn)、收入均達(dá)千億元，已成為世界一流跨國企業(yè)。從企業(yè)形態(tài)來看，歷經(jīng)28年的發(fā)展，W集團(tuán)完成了從房地產(chǎn)為主向以服務(wù)業(yè)為主的轉(zhuǎn)變，發(fā)展成為知名的跨國企業(yè)集團(tuán)，并形成商業(yè)地產(chǎn)、文化、金融、電商四個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人表示，轉(zhuǎn)型的原因主要是以下幾個(gè)方面，首先是深挖護(hù)城河，獲得更大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和發(fā)展空間，布局三線城市就是典型。“等其他企業(yè)有了足夠的商業(yè)資本進(jìn)去時(shí)，市場(chǎng)空間已經(jīng)沒有了”。其次是擺脫經(jīng)濟(jì)周期的影響。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者認(rèn)為，房地產(chǎn)、大宗材料都是典型的周期性行業(yè)。W企業(yè)要用自己的轉(zhuǎn)型方式熨平行業(yè)周期。此外，企業(yè)目前從事的四大產(chǎn)業(yè)，不動(dòng)產(chǎn)、文化旅游、金融、電商公司要建立起關(guān)聯(lián)，互相增添支撐。

另外，鑒于對(duì)我國房地產(chǎn)企業(yè)的宏觀環(huán)境的整體情況的分析，W企業(yè)也考慮企業(yè)應(yīng)該進(jìn)行轉(zhuǎn)型。首先是房地產(chǎn)土地政策的變化，財(cái)政部、國土部等五部委出臺(tái)《進(jìn)一步加強(qiáng)土地出讓收支管理的通知》，要求分期繳納全部土地出讓價(jià)款期限原則上不得超過一年；土地出讓價(jià)款首次繳款比例不得低于全部土地出讓款的50%。這意味著資金回款慢、資金充足率低的開發(fā)商可能因門檻限制被迫退出房地產(chǎn)市場(chǎng)。此外招拍掛的土地出讓方式也增加了房地產(chǎn)企業(yè)獲取土地使用權(quán)的難度和開發(fā)成本。其次，房地產(chǎn)稅收政策，我國目前房地產(chǎn)稅征收的稅種較多，尤其對(duì)高檔別墅征收更多的稅，一定程度上減少了開發(fā)商的利潤。為了穩(wěn)定房?jī)r(jià)的虛高及控制房產(chǎn)泡沫而出臺(tái)的限購令、限價(jià)令、控制貸款及建設(shè)保障性住房之外，國土部又透露土地不再“無償劃撥”，土地供應(yīng)雙軌制將逐步取消，保證被征地補(bǔ)償將更高、更到位。取消雙軌制能夠促進(jìn)土地資源的合理利用，有利于核算土地使用者的成本，減少了開發(fā)企業(yè)或地方政府投機(jī)拿地進(jìn)行盈利的途徑，也證明了國家對(duì)加強(qiáng)土地出讓并進(jìn)行調(diào)控的決心。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境是左右房地產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)規(guī)模、發(fā)展方向和速度的主要因素，主要指一個(gè)國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的戰(zhàn)略方針、戰(zhàn)略布局和戰(zhàn)略重點(diǎn)，以及國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度；價(jià)格變動(dòng)狀況及其幅度，銀行貸款利率、貨幣投放量、各種稅率的變動(dòng)情況等。對(duì)于國際經(jīng)濟(jì)因素，則要考慮到國際金融貿(mào)易政策、工業(yè)結(jié)構(gòu)類型和國民收入水平等。

我國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持平穩(wěn)較快的發(fā)展，這對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)有利。全國房地產(chǎn)市場(chǎng)無論是開發(fā)投資、售價(jià)、銷售量還是銷售額都呈上升趨勢(shì)，但是長(zhǎng)期穩(wěn)定的增長(zhǎng)才是房地產(chǎn)企業(yè)真正需要的，畢竟需求決定著市場(chǎng)。目前房地產(chǎn)的產(chǎn)能過剩、房屋空置率奇高已經(jīng)是現(xiàn)實(shí)，一路房?jī)r(jià)虛高，其價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于使用價(jià)值，并帶動(dòng)的通脹影響已經(jīng)嚴(yán)重影響了中國的國民人均消費(fèi)水平。中國正在采取各種措施解決這一問題，其中包括消除導(dǎo)致物價(jià)走高的貨幣因素，中國的貨幣政策已從應(yīng)對(duì)金融危機(jī)時(shí)期的適度寬松，調(diào)整為穩(wěn)健。國家也只能在提高銀行利率和存款準(zhǔn)備金方面，減少市場(chǎng)上交易的流通貨幣，以解決通脹問題。

就國內(nèi)而言，目前已有房地產(chǎn)開發(fā)商因資金鏈斷裂而陷入困境的消息，房地產(chǎn)行業(yè)面臨新的洗牌，這將導(dǎo)致房地產(chǎn)投資及其下游建材和水泥等行業(yè)受到很大沖擊，作為工業(yè)建筑業(yè)原材料的有色金屬、鋼材和PVC等需求前景值得擔(dān)憂。

我國居民可支配收入提高，但貧富差距逐漸拉大，不同收入者對(duì)住房有著不同的要求，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該滿足他們不同的需求。城市化程度的提高，這對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)來說是利好消息。近年來人們的健康意識(shí)逐漸增強(qiáng)，與過去相比，人們花錢并不只是為了買一個(gè)可以遮風(fēng)避雨的房子，而是希望得到綠色、環(huán)保、節(jié)能、智能化等適合人居的住所，這對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)來說，既是艱巨的挑戰(zhàn)，也是從眾企業(yè)中脫穎而出的機(jī)會(huì)。

技術(shù)環(huán)境包括目前的社會(huì)技術(shù)總水平、引起革命性變化的創(chuàng)造發(fā)明，以及與企業(yè)生產(chǎn)密切相關(guān)的新技術(shù)、新工藝、新材料的發(fā)展趨勢(shì)和應(yīng)用前景。人們對(duì)于房地產(chǎn)商品的需求在向綠色、環(huán)保、節(jié)能、智能化等方向發(fā)展，這就促使房地產(chǎn)企業(yè)要跟上技術(shù)變革的步伐。

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)正處于向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的時(shí)期，房地產(chǎn)行業(yè)是轉(zhuǎn)型的主力軍，各地鼓勵(lì)節(jié)能減排的政策都對(duì)建筑的節(jié)能水平設(shè)定門檻。一旦綠色技術(shù)成熟，新的業(yè)務(wù)維度便應(yīng)時(shí)而生。而擁有了綠色建筑技術(shù)，不僅將在住宅新產(chǎn)品開發(fā)上占盡先機(jī)，其技術(shù)合作和物業(yè)改造、維護(hù)管理能力，也將迎來蔚為可觀的新市場(chǎng)。

技術(shù)進(jìn)步是企業(yè)發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力。新技術(shù)的產(chǎn)生和應(yīng)用，往往會(huì)帶動(dòng)新的產(chǎn)業(yè)形成。當(dāng)前一個(gè)以電子、新材料、新能源、海洋開發(fā)、生物及空間技術(shù)等六大新技術(shù)為基礎(chǔ)的新技術(shù)革命浪潮興起，大大拓展了人類的生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營結(jié)構(gòu)的調(diào)整提出了新的要求。因此，房地產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)要密切注視科技前沿的動(dòng)向和發(fā)展趨勢(shì)，關(guān)心與本行業(yè)相關(guān)的技術(shù)發(fā)展?fàn)顩r及其成果，充分估計(jì)到可能給企業(yè)帶來的影響，不斷推動(dòng)企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步。

經(jīng)過分析，W企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人認(rèn)為房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了拐點(diǎn)，這個(gè)拐點(diǎn)不是V型的，是L型的，供求平衡這塊相當(dāng)長(zhǎng)，十年八年之內(nèi)房地產(chǎn)很難再回到買到就是賺到的局面了，躺著都掙錢的局面過去了，所以W企業(yè)要把四個(gè)產(chǎn)業(yè)做平衡，互相依托和支持，形成良好的生態(tài)系統(tǒng)。

資料（二）

2022年W集團(tuán)與全球第二大院線集團(tuán)AM簽署并購協(xié)議。據(jù)悉，此次并購總交易金額26億美元，包括購買100%股權(quán)和承擔(dān)債務(wù)兩部分。2022年集團(tuán)擬斥資數(shù)十億澳元在黃金海岸打造一座主題公園，該公園或?qū)⑴c現(xiàn)有的夢(mèng)幻世界和光納兄弟電影世界相匹敵。2022年9月6日上午，W集團(tuán)與SN公司發(fā)布重大戰(zhàn)略合作，雙方將在商業(yè)業(yè)態(tài)和商管層面進(jìn)行深度合作。

2022年1月6日，中國W集團(tuán)與英國HG簽署了10年期全球國際醫(yī)院項(xiàng)目獨(dú)家合作伙伴協(xié)議，將在青島建立并運(yùn)營管理一家200張床位的國際醫(yī)院，同時(shí)計(jì)劃在上海和成都建立兩家國際醫(yī)院。

2022年1月12日并購美國米奇影業(yè)。2022年3月18日，國際足聯(lián)在官網(wǎng)宣布，正式和W集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系，W將成為FIFA的主贊助商，雙方的合作將維持到2030年世界杯。

對(duì)于美國米奇影業(yè)的并購情形說明如下：

(1)對(duì)于該并購事宜，經(jīng)W集團(tuán)公司股東大會(huì)作出決議，決議時(shí)同意并購的股東人數(shù)占出席會(huì)議股東的總?cè)藬?shù)正好達(dá)2/3。

(2)鑒于W集團(tuán)公司此前已經(jīng)有自己的WD影業(yè)，所以此次并購美國米奇影業(yè)屬于橫向并購；且因?yàn)殡p方意向一致，友好協(xié)商并購條件，所以是友善并購；此次收購委托專門從事權(quán)益收購的經(jīng)紀(jì)企業(yè)，派有經(jīng)驗(yàn)的專家分析市場(chǎng)，確定收購目標(biāo)后，以收購企業(yè)的名義向外借債，通過股市或向股東發(fā)出要約的方式，收購目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)，取得目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營控制權(quán)，所以這是非杠桿收購。

(3)由于我國的電影進(jìn)入好萊塢存在諸多障礙，此次并購避開了這些障礙，也克服了一些外部的劣勢(shì)，減少了一定的競(jìng)爭(zhēng)，體現(xiàn)出了并購動(dòng)機(jī)中的獲得協(xié)同效應(yīng)。

(4)為了能夠價(jià)格合理地并購米奇影業(yè)，需對(duì)它進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。在分析應(yīng)該選擇哪種估價(jià)模型時(shí)有如下兩種觀點(diǎn)：

①應(yīng)該選擇現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，它的基本思想是全部現(xiàn)金流量原則和時(shí)間價(jià)值原則；在實(shí)務(wù)中多使用股權(quán)現(xiàn)金流量，原因是股權(quán)成本估計(jì)起來相對(duì)簡(jiǎn)單。

②使用相對(duì)價(jià)值模型，因?yàn)橛皹I(yè)屬于銷售成本率比較低的服務(wù)類企業(yè)，所以應(yīng)該選擇市盈率模型，該模型的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是權(quán)益凈利率。它的局限性是：如果收益為負(fù)值，市盈率就沒有意義。

資料（三）

W集團(tuán)擬將其全資擁有的B獨(dú)資公司（以下簡(jiǎn)稱B公司）整體改制設(shè)立C股份有限公司。W集團(tuán)制定了相應(yīng)的方案，該方案有關(guān)要點(diǎn)如下：B公司截至2022年12月31日經(jīng)評(píng)估確認(rèn)的凈資產(chǎn)為5000萬元。W集團(tuán)擬聯(lián)合D公司、趙某和錢某共同發(fā)起設(shè)立C股份有限公司。股份有限公司的股本總額擬定為9000萬元（每股面值為1元。下同），其中：W集團(tuán)擬將B公司的全部?jī)糍Y產(chǎn)折合為股本5000萬元，D公司、趙某和錢某分別以現(xiàn)金2000萬元、1000萬元和專利技術(shù)1000萬元出資。

該公司于2022年2月首次公開發(fā)行股票并在上海證券交易所上市，向社會(huì)公開發(fā)行的股份數(shù)額為5000萬元，原有股東沒有認(rèn)購新股。同年3月，該公司董事會(huì)擬增加董事，公司召開股東大會(huì)討論有關(guān)董事會(huì)中董事選舉的問題。6名董事候選人相關(guān)情況，以及擬在股份有限公司任職情況如下：

張某，擬任董事，海外研究生畢業(yè)，現(xiàn)欠招商銀行一筆數(shù)額較大的留學(xué)歸國人員創(chuàng)業(yè)貸款到期尚未清償。

王某，擬任董事，本科學(xué)歷，現(xiàn)擔(dān)任C股份有限公司監(jiān)事職務(wù)。

李某，擬任董事，大專學(xué)歷，現(xiàn)擔(dān)任D公司總經(jīng)理。

趙某，擬任董事，大專學(xué)歷，C股份有限公司成立時(shí)的發(fā)起人，在C股份有限公司上市時(shí)沒有認(rèn)購發(fā)行的股份。2022年3月起任一家企業(yè)總經(jīng)理，2022年9月該企業(yè)破產(chǎn)清算完結(jié)，趙某對(duì)該企業(yè)破產(chǎn)負(fù)有個(gè)人責(zé)任。

錢某，擬任獨(dú)立董事，工學(xué)博士學(xué)歷，C股份有限公司成立時(shí)的發(fā)起人，在C股份有限公司上市時(shí)沒有認(rèn)購新發(fā)行的股份。

孫某，擬任獨(dú)立董事，管理學(xué)博士學(xué)歷，現(xiàn)擔(dān)任D公司副經(jīng)理。

C公司近三年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)如下表所示：

資料（四）

W集團(tuán)在并購籌集資金時(shí)考慮了以下幾種籌資方案：

(1)增發(fā)股票，因?yàn)榕c其他籌資方式相比，普通股籌資沒有固定利息負(fù)擔(dān)、沒有固定到期日、籌資風(fēng)險(xiǎn)小，資本成本也較低。

(2)發(fā)行公司債券。本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期期末凈資產(chǎn)的50%。最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息。

(3)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券。為了保護(hù)債券持有人的利益設(shè)置贖回條款，為了保護(hù)公司利益設(shè)置回售條款。

資料（五）

W集團(tuán)業(yè)務(wù)繁雜，需要非常巨大的營運(yùn)資本用于維持企業(yè)的周轉(zhuǎn)，所以企業(yè)要做好營運(yùn)資本的管理。

現(xiàn)金及有價(jià)證券管理方面。企業(yè)利用隨機(jī)模式進(jìn)行現(xiàn)金持有量的控制。隨機(jī)模式下當(dāng)現(xiàn)金量超過控制上限時(shí)用現(xiàn)金購入有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量下降；當(dāng)現(xiàn)金量降到控制下限時(shí)，則拋售有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升，該模型確定的現(xiàn)金持有量比較保守。

應(yīng)收賬款管理方面。集團(tuán)為顧客設(shè)定信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，利用“SC”系統(tǒng)，評(píng)估顧客信用品質(zhì)，五個(gè)方面全面關(guān)注，并重點(diǎn)看企業(yè)的能力，即顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況，因?yàn)檫@是影響其變現(xiàn)能力和支付能力的因素。

另外，為了有效地進(jìn)行資源的配置，以獲得最大的經(jīng)濟(jì)效益，公司在短期經(jīng)營決策方面做了如下工作：

(1)區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本。將邊際成本、機(jī)會(huì)成本、重置成本、共同成本歸類為相關(guān)成本；將沉沒成本、可避免成本、可延緩成本歸類為不相關(guān)成本。

(2)生產(chǎn)決策。如果追加訂貨不影響正常銷售的完成，只要特殊訂單的邊際貢獻(xiàn)大于該產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本，就可以接受該追加訂貨。

(3)產(chǎn)品銷售定價(jià)方法。企業(yè)可以采用市場(chǎng)定價(jià)法，以有利于時(shí)刻保持對(duì)市場(chǎng)的敏感性，對(duì)同行業(yè)的敏銳性。

同時(shí)為了最大限度地激勵(lì)公司的員工和內(nèi)部部門將工作做到極致，公司設(shè)置了合理的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和獎(jiǎng)勵(lì)制度。標(biāo)準(zhǔn)成本中心，必須按照規(guī)定的質(zhì)量、時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)和計(jì)劃產(chǎn)量來進(jìn)行生產(chǎn)，完不成要求，或者過高的產(chǎn)量都視為未按計(jì)劃進(jìn)行生產(chǎn)。以可控邊際貢獻(xiàn)反映部門經(jīng)理的業(yè)績(jī)，以部門稅前經(jīng)營利潤評(píng)價(jià)部門對(duì)公司利潤管理費(fèi)用的貢獻(xiàn)。投資中心利用剩余收益指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，因?yàn)樵撝笜?biāo)與增加股東財(cái)富目標(biāo)一致。但是它的缺點(diǎn)是不能使用不同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本成本，不便于不同規(guī)模的公司和部門的業(yè)績(jī)比較，并且它依賴于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的質(zhì)量。

除此之外，公司進(jìn)行質(zhì)量成本管理，匯總的2022年的相關(guān)成本費(fèi)用如下所示：

(1)預(yù)防成本：聘請(qǐng)外部咨詢機(jī)構(gòu)制定相應(yīng)的質(zhì)量成本計(jì)劃，花費(fèi)8.2萬元。

(2)鑒定成本：對(duì)管理者和員工進(jìn)行質(zhì)量管理的相關(guān)培訓(xùn)，花費(fèi)1.6萬元；負(fù)責(zé)工程檢測(cè)的工資福利，共計(jì)50萬元；產(chǎn)品的返工、修復(fù)相關(guān)費(fèi)用，共計(jì)48萬元。

(3)外部失敗成本：處理顧客的不滿和投訴發(fā)生的費(fèi)用，共計(jì)37萬元。

要求：

2.資料（一）

W集團(tuán)創(chuàng)立于1988年，是一家從房地產(chǎn)發(fā)展起來的企業(yè)。2022年資產(chǎn)、收入均達(dá)千億元，已成為世界一流跨國企業(yè)。從企業(yè)形態(tài)來看，歷經(jīng)28年的發(fā)展，W集團(tuán)完成了從房地產(chǎn)為主向以服務(wù)業(yè)為主的轉(zhuǎn)變，發(fā)展成為知名的跨國企業(yè)集團(tuán)，并形成商業(yè)地產(chǎn)、文化、金融、電商四個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人表示，轉(zhuǎn)型的原因主要是以下幾個(gè)方面，首先是深挖護(hù)城河，獲得更大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和發(fā)展空間，布局三線城市就是典型?！暗绕渌髽I(yè)有了足夠的商業(yè)資本進(jìn)去時(shí)，市場(chǎng)空間已經(jīng)沒有了”。其次是擺脫經(jīng)濟(jì)周期的影響。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者認(rèn)為，房地產(chǎn)、大宗材料都是典型的周期性行業(yè)。W企業(yè)要用自己的轉(zhuǎn)型方式熨平行業(yè)周期。此外，企業(yè)目前從事的四大產(chǎn)業(yè)，不動(dòng)產(chǎn)、文化旅游、金融、電商公司要建立起關(guān)聯(lián)，互相增添支撐。

另外，鑒于對(duì)我國房地產(chǎn)企業(yè)的宏觀環(huán)境的整體情況的分析，W企業(yè)也考慮企業(yè)應(yīng)該進(jìn)行轉(zhuǎn)型。首先是房地產(chǎn)土地政策的變化，財(cái)政部、國土部等五部委出臺(tái)《進(jìn)一步加強(qiáng)土地出讓收支管理的通知》，要求分期繳納全部土地出讓價(jià)款期限原則上不得超過一年；土地出讓價(jià)款首次繳款比例不得低于全部土地出讓款的50%。這意味著資金回款慢、資金充足率低的開發(fā)商可能因門檻限制被迫退出房地產(chǎn)市場(chǎng)。此外招拍掛的土地出讓方式也增加了房地產(chǎn)企業(yè)獲取土地使用權(quán)的難度和開發(fā)成本。其次，房地產(chǎn)稅收政策，我國目前房地產(chǎn)稅征收的稅種較多，尤其對(duì)高檔別墅征收更多的稅，一定程度上減少了開發(fā)商的利潤。為了穩(wěn)定房?jī)r(jià)的虛高及控制房產(chǎn)泡沫而出臺(tái)的限購令、限價(jià)令、控制貸款及建設(shè)保障性住房之外，國土部又透露土地不再“無償劃撥”，土地供應(yīng)雙軌制將逐步取消，保證被征地補(bǔ)償將更高、更到位。取消雙軌制能夠促進(jìn)土地資源的合理利用，有利于核算土地使用者的成本，減少了開發(fā)企業(yè)或地方政府投機(jī)拿地進(jìn)行盈利的途徑，也證明了國家對(duì)加強(qiáng)土地出讓并進(jìn)行調(diào)控的決心。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境是左右房地產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)規(guī)模、發(fā)展方向和速度的主要因素，主要指一個(gè)國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的戰(zhàn)略方針、戰(zhàn)略布局和戰(zhàn)略重點(diǎn)，以及國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度；價(jià)格變動(dòng)狀況及其幅度，銀行貸款利率、貨幣投放量、各種稅率的變動(dòng)情況等。對(duì)于國際經(jīng)濟(jì)因素，則要考慮到國際金融貿(mào)易政策、工業(yè)結(jié)構(gòu)類型和國民收入水平等。

我國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持平穩(wěn)較快的發(fā)展，這對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)有利。全國房地產(chǎn)市場(chǎng)無論是開發(fā)投資、售價(jià)、銷售量還是銷售額都呈上升趨勢(shì)，但是長(zhǎng)期穩(wěn)定的增長(zhǎng)才是房地產(chǎn)企業(yè)真正需要的，畢竟需求決定著市場(chǎng)。目前房地產(chǎn)的產(chǎn)能過剩、房屋空置率奇高已經(jīng)是現(xiàn)實(shí)，一路房?jī)r(jià)虛高，其價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于使用價(jià)值，并帶動(dòng)的通脹影響已經(jīng)嚴(yán)重影響了中國的國民人均消費(fèi)水平。中國正在采取各種措施解決這一問題，其中包括消除導(dǎo)致物價(jià)走高的貨幣因素，中國的貨幣政策已從應(yīng)對(duì)金融危機(jī)時(shí)期的適度寬松，調(diào)整為穩(wěn)健。國家也只能在提高銀行利率和存款準(zhǔn)備金方面，減少市場(chǎng)上交易的流通貨幣，以解決通脹問題。

就國內(nèi)而言，目前已有房地產(chǎn)開發(fā)商因資金鏈斷裂而陷入困境的消息，房地產(chǎn)行業(yè)面臨新的洗牌，這將導(dǎo)致房地產(chǎn)投資及其下游建材和水泥等行業(yè)受到很大沖擊，作為工業(yè)建筑業(yè)原材料的有色金屬、鋼材和PVC等需求前景值得擔(dān)憂。

我國居民可支配收入提高，但貧富差距逐漸拉大，不同收入者對(duì)住房有著不同的要求，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該滿足他們不同的需求。城市化程度的提高，這對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)來說是利好消息。近年來人們的健康意識(shí)逐漸增強(qiáng)，與過去相比，人們花錢并不只是為了買一個(gè)可以遮風(fēng)避雨的房子，而是希望得到綠色、環(huán)保、節(jié)能、智能化等適合人居的住所，這對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)來說，既是艱巨的挑戰(zhàn)，也是從眾企業(yè)中脫穎而出的機(jī)會(huì)。

技術(shù)環(huán)境包括目前的社會(huì)技術(shù)總水平、引起革命性變化的創(chuàng)造發(fā)明，以及與企業(yè)生產(chǎn)密切相關(guān)的新技術(shù)、新工藝、新材料的發(fā)展趨勢(shì)和應(yīng)用前景。人們對(duì)于房地產(chǎn)商品的需求在向綠色、環(huán)保、節(jié)能、智能化等方向發(fā)展，這就促使房地產(chǎn)企業(yè)要跟上技術(shù)變革的步伐。

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)正處于向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的時(shí)期，房地產(chǎn)行業(yè)是轉(zhuǎn)型的主力軍，各地鼓勵(lì)節(jié)能減排的政策都對(duì)建筑的節(jié)能水平設(shè)定門檻。一旦綠色技術(shù)成熟，新的業(yè)務(wù)維度便應(yīng)時(shí)而生。而擁有了綠色建筑技術(shù)，不僅將在住宅新產(chǎn)品開發(fā)上占盡先機(jī)，其技術(shù)合作和物業(yè)改造、維護(hù)管理能力，也將迎來蔚為可觀的新市場(chǎng)。

技術(shù)進(jìn)步是企業(yè)發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力。新技術(shù)的產(chǎn)生和應(yīng)用，往往會(huì)帶動(dòng)新的產(chǎn)業(yè)形成。當(dāng)前一個(gè)以電子、新材料、新能源、海洋開發(fā)、生物及空間技術(shù)等六大新技術(shù)為基礎(chǔ)的新技術(shù)革命浪潮興起，大大拓展了人類的生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營結(jié)構(gòu)的調(diào)整提出了新的要求。因此，房地產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)要密切注視科技前沿的動(dòng)向和發(fā)展趨勢(shì)，關(guān)心與本行業(yè)相關(guān)的技術(shù)發(fā)展?fàn)顩r及其成果，充分估計(jì)到可能給企業(yè)帶來的影響，不斷推動(dòng)企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步。

經(jīng)過分析，W企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人認(rèn)為房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了拐點(diǎn)，這個(gè)拐點(diǎn)不是V型的，是L型的，供求平衡這塊相當(dāng)長(zhǎng)，十年八年之內(nèi)房地產(chǎn)很難再回到買到就是賺到的局面了，躺著都掙錢的局面過去了，所以W企業(yè)要把四個(gè)產(chǎn)業(yè)做平衡，互相依托和支持，形成良好的生態(tài)系統(tǒng)。

資料（二）

2022年W集團(tuán)與全球第二大院線集團(tuán)AM簽署并購協(xié)議。據(jù)悉，此次并購總交易金額26億美元，包括購買100%股權(quán)和承擔(dān)債務(wù)兩部分。2022年集團(tuán)擬斥資數(shù)十億澳元在黃金海岸打造一座主題公園，該公園或?qū)⑴c現(xiàn)有的夢(mèng)幻世界和光納兄弟電影世界相匹敵。2022年9月6日上午，W集團(tuán)與SN公司發(fā)布重大戰(zhàn)略合作，雙方將在商業(yè)業(yè)態(tài)和商管層面進(jìn)行深度合作。

2022年1月6日，中國W集團(tuán)與英國HG簽署了10年期全球國際醫(yī)院項(xiàng)目獨(dú)家合作伙伴協(xié)議，將在青島建立并運(yùn)營管理一家200張床位的國際醫(yī)院，同時(shí)計(jì)劃在上海和成都建立兩家國際醫(yī)院。

2022年1月12日并購美國米奇影業(yè)。2022年3月18日，國際足聯(lián)在官網(wǎng)宣布，正式和W集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系，W將成為FIFA的主贊助商，雙方的合作將維持到2030年世界杯。

對(duì)于美國米奇影業(yè)的并購情形說明如下：

(1)對(duì)于該并購事宜，經(jīng)W集團(tuán)公司股東大會(huì)作出決議，決議時(shí)同意并購的股東人數(shù)占出席會(huì)議股東的總?cè)藬?shù)正好達(dá)2/3。

(2)鑒于W集團(tuán)公司此前已經(jīng)有自己的WD影業(yè)，所以此次并購美國米奇影業(yè)屬于橫向并購；且因?yàn)殡p方意向一致，友好協(xié)商并購條件，所以是友善并購；此次收購委托專門從事權(quán)益收購的經(jīng)紀(jì)企業(yè)，派有經(jīng)驗(yàn)的專家分析市場(chǎng)，確定收購目標(biāo)后，以收購企業(yè)的名義向外借債，通過股市或向股東發(fā)出要約的方式，收購目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)，取得目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營控制權(quán)，所以這是非杠桿收購。

(3)由于我國的電影進(jìn)入好萊塢存在諸多障礙，此次并購避開了這些障礙，也克服了一些外部的劣勢(shì)，減少了一定的競(jìng)爭(zhēng)，體現(xiàn)出了并購動(dòng)機(jī)中的獲得協(xié)同效應(yīng)。

(4)為了能夠價(jià)格合理地并購米奇影業(yè)，需對(duì)它進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。在分析應(yīng)該選擇哪種估價(jià)模型時(shí)有如下兩種觀點(diǎn)：

①應(yīng)該選擇現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，它的基本思想是全部現(xiàn)金流量原則和時(shí)間價(jià)值原則；在實(shí)務(wù)中多使用股權(quán)現(xiàn)金流量，原因是股權(quán)成本估計(jì)起來相對(duì)簡(jiǎn)單。

②使用相對(duì)價(jià)值模型，因?yàn)橛皹I(yè)屬于銷售成本率比較低的服務(wù)類企業(yè)，所以應(yīng)該選擇市盈率模型，該模型的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是權(quán)益凈利率。它的局限性是：如果收益為負(fù)值，市盈率就沒有意義。

資料（三）

W集團(tuán)擬將其全資擁有的B獨(dú)資公司（以下簡(jiǎn)稱B公司）整體改制設(shè)立C股份有限公司。W集團(tuán)制定了相應(yīng)的方案，該方案有關(guān)要點(diǎn)如下：B公司截至2022年12月31日經(jīng)評(píng)估確認(rèn)的凈資產(chǎn)為5000萬元。W集團(tuán)擬聯(lián)合D公司、趙某和錢某共同發(fā)起設(shè)立C股份有限公司。股份有限公司的股本總額擬定為9000萬元（每股面值為1元。下同），其中：W集團(tuán)擬將B公司的全部?jī)糍Y產(chǎn)折合為股本5000萬元，D公司、趙某和錢某分別以現(xiàn)金2000萬元、1000萬元和專利技術(shù)1000萬元出資。

該公司于2022年2月首次公開發(fā)行股票并在上海證券交易所上市，向社會(huì)公開發(fā)行的股份數(shù)額為5000萬元，原有股東沒有認(rèn)購新股。同年3月，該公司董事會(huì)擬增加董事，公司召開股東大會(huì)討論有關(guān)董事會(huì)中董事選舉的問題。6名董事候選人相關(guān)情況，以及擬在股份有限公司任職情況如下：

張某，擬任董事，海外研究生畢業(yè)，現(xiàn)欠招商銀行一筆數(shù)額較大的留學(xué)歸國人員創(chuàng)業(yè)貸款到期尚未清償。

王某，擬任董事，本科學(xué)歷，現(xiàn)擔(dān)任C股份有限公司監(jiān)事職務(wù)。

李某，擬任董事，大專學(xué)歷，現(xiàn)擔(dān)任D公司總經(jīng)理。

趙某，擬任董事，大專學(xué)歷，C股份有限公司成立時(shí)的發(fā)起人，在C股份有限公司上市時(shí)沒有認(rèn)購發(fā)行的股份。2022年3月起任一家企業(yè)總經(jīng)理，2022年9月該企業(yè)破產(chǎn)清算完結(jié)，趙某對(duì)該企業(yè)破產(chǎn)負(fù)有個(gè)人責(zé)任。

錢某，擬任獨(dú)立董事，工學(xué)博士學(xué)歷，C股份有限公司成立時(shí)的發(fā)起人，在C股份有限公司上市時(shí)沒有認(rèn)購新發(fā)行的股份。

孫某，擬任獨(dú)立董事，管理學(xué)博士學(xué)歷，現(xiàn)擔(dān)任D公司副經(jīng)理。

C公司近三年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)如下表所示：

資料（四）

W集團(tuán)在并購籌集資金時(shí)考慮了以下幾種籌資方案：

(1)增發(fā)股票，因?yàn)榕c其他籌資方式相比，普通股籌資沒有固定利息負(fù)擔(dān)、沒有固定到期日、籌資風(fēng)險(xiǎn)小，資本成本也較低。

(2)發(fā)行公司債券。本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期期末凈資產(chǎn)的50%。最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息。

(3)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券。為了保護(hù)債券持有人的利益設(shè)置贖回條款，為了保護(hù)公司利益設(shè)置回售條款。

資料（五）

W集團(tuán)業(yè)務(wù)繁雜，需要非常巨大的營運(yùn)資本用于維持企業(yè)的周轉(zhuǎn)，所以企業(yè)要做好營運(yùn)資本的管理。

現(xiàn)金及有價(jià)證券管理方面。企業(yè)利用隨機(jī)模式進(jìn)行現(xiàn)金持有量的控制。隨機(jī)模式下當(dāng)現(xiàn)金量超過控制上限時(shí)用現(xiàn)金購入有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量下降；當(dāng)現(xiàn)金量降到控制下限時(shí)，則拋售有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升，該模型確定的現(xiàn)金持有量比較保守。

應(yīng)收賬款管理方面。集團(tuán)為顧客設(shè)定信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，利用“SC”系統(tǒng)，評(píng)估顧客信用品質(zhì)，五個(gè)方面全面關(guān)注，并重點(diǎn)看企業(yè)的能力，即顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況，因?yàn)檫@是影響其變現(xiàn)能力和支付能力的因素。

另外，為了有效地進(jìn)行資源的配置，以獲得最大的經(jīng)濟(jì)效益，公司在短期經(jīng)營決策方面做了如下工作：

(1)區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本。將邊際成本、機(jī)會(huì)成本、重置成本、共同成本歸類為相關(guān)成本；將沉沒成本、可避免成本、可延緩成本歸類為不相關(guān)成本。

(2)生產(chǎn)決策。如果追加訂貨不影響正常銷售的完成，只要特殊訂單的邊際貢獻(xiàn)大于該產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本，就可以接受該追加訂貨。

(3)產(chǎn)品銷售定價(jià)方法。企業(yè)可以采用市場(chǎng)定價(jià)法，以有利于時(shí)刻保持對(duì)市場(chǎng)的敏感性，對(duì)同行業(yè)的敏銳性。

同時(shí)為了最大限度地激勵(lì)公司的員工和內(nèi)部部門將工作做到極致，公司設(shè)置了合理的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和獎(jiǎng)勵(lì)制度。標(biāo)準(zhǔn)成本中心，必須按照規(guī)定的質(zhì)量、時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)和計(jì)劃產(chǎn)量來進(jìn)行生產(chǎn)，完不成要求，或者過高的產(chǎn)量都視為未按計(jì)劃進(jìn)行生產(chǎn)。以可控邊際貢獻(xiàn)反映部門經(jīng)理的業(yè)績(jī)，以部門稅前經(jīng)營利潤評(píng)價(jià)部門對(duì)公司利潤管理費(fèi)用的貢獻(xiàn)。投資中心利用剩余收益指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，因?yàn)樵撝笜?biāo)與增加股東財(cái)富目標(biāo)一致。但是它的缺點(diǎn)是不能使用不同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本成本，不便于不同規(guī)模的公司和部門的業(yè)績(jī)比較，并且它依賴于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的質(zhì)量。

除此之外，公司進(jìn)行質(zhì)量成本管理，匯總的2022年的相關(guān)成本費(fèi)用如下所示：

(1)預(yù)防成本：聘請(qǐng)外部咨詢機(jī)構(gòu)制定相應(yīng)的質(zhì)量成本計(jì)劃，花費(fèi)8.2萬元。

(2)鑒定成本：對(duì)管理者和員工進(jìn)行質(zhì)量管理的相關(guān)培訓(xùn)，花費(fèi)1.6萬元；負(fù)責(zé)工程檢測(cè)的工資福利，共計(jì)50萬元；產(chǎn)品的返工、修復(fù)相關(guān)費(fèi)用，共計(jì)48萬元。

(3)外部失敗成本：處理顧客的不滿和投訴發(fā)生的費(fèi)用，共計(jì)37萬元。

要求：針對(duì)資料（一），假定不考慮其他條件，計(jì)算A公司2022年借款利息資本化金額。

3.資料（一）

W集團(tuán)創(chuàng)立于1988年，是一家從房地產(chǎn)發(fā)展起來的企業(yè)。2022年資產(chǎn)、收入均達(dá)千億元，已成為世界一流跨國企業(yè)。從企業(yè)形態(tài)來看，歷經(jīng)28年的發(fā)展，W集團(tuán)完成了從房地產(chǎn)為主向以服務(wù)業(yè)為主的轉(zhuǎn)變，發(fā)展成為知名的跨國企業(yè)集團(tuán)，并形成商業(yè)地產(chǎn)、文化、金融、電商四個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人表示，轉(zhuǎn)型的原因主要是以下幾個(gè)方面，首先是深挖護(hù)城河，獲得更大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和發(fā)展空間，布局三線城市就是典型。“等其他企業(yè)有了足夠的商業(yè)資本進(jìn)去時(shí)，市場(chǎng)空間已經(jīng)沒有了”。其次是擺脫經(jīng)濟(jì)周期的影響。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者認(rèn)為，房地產(chǎn)、大宗材料都是典型的周期性行業(yè)。W企業(yè)要用自己的轉(zhuǎn)型方式熨平行業(yè)周期。此外，企業(yè)目前從事的四大產(chǎn)業(yè)，不動(dòng)產(chǎn)、文化旅游、金融、電商公司要建立起關(guān)聯(lián)，互相增添支撐。

另外，鑒于對(duì)我國房地產(chǎn)企業(yè)的宏觀環(huán)境的整體情況的分析，W企業(yè)也考慮企業(yè)應(yīng)該進(jìn)行轉(zhuǎn)型。首先是房地產(chǎn)土地政策的變化，財(cái)政部、國土部等五部委出臺(tái)《進(jìn)一步加強(qiáng)土地出讓收支管理的通知》，要求分期繳納全部土地出讓價(jià)款期限原則上不得超過一年；土地出讓價(jià)款首次繳款比例不得低于全部土地出讓款的50%。這意味著資金回款慢、資金充足率低的開發(fā)商可能因門檻限制被迫退出房地產(chǎn)市場(chǎng)。此外招拍掛的土地出讓方式也增加了房地產(chǎn)企業(yè)獲取土地使用權(quán)的難度和開發(fā)成本。其次，房地產(chǎn)稅收政策，我國目前房地產(chǎn)稅征收的稅種較多，尤其對(duì)高檔別墅征收更多的稅，一定程度上減少了開發(fā)商的利潤。為了穩(wěn)定房?jī)r(jià)的虛高及控制房產(chǎn)泡沫而出臺(tái)的限購令、限價(jià)令、控制貸款及建設(shè)保障性住房之外，國土部又透露土地不再“無償劃撥”，土地供應(yīng)雙軌制將逐步取消，保證被征地補(bǔ)償將更高、更到位。取消雙軌制能夠促進(jìn)土地資源的合理利用，有利于核算土地使用者的成本，減少了開發(fā)企業(yè)或地方政府投機(jī)拿地進(jìn)行盈利的途徑，也證明了國家對(duì)加強(qiáng)土地出讓并進(jìn)行調(diào)控的決心。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境是左右房地產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)規(guī)模、發(fā)展方向和速度的主要因素，主要指一個(gè)國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的戰(zhàn)略方針、戰(zhàn)略布局和戰(zhàn)略重點(diǎn)，以及國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度；價(jià)格變動(dòng)狀況及其幅度，銀行貸款利率、貨幣投放量、各種稅率的變動(dòng)情況等。對(duì)于國際經(jīng)濟(jì)因素，則要考慮到國際金融貿(mào)易政策、工業(yè)結(jié)構(gòu)類型和國民收入水平等。

我國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持平穩(wěn)較快的發(fā)展，這對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)有利。全國房地產(chǎn)市場(chǎng)無論是開發(fā)投資、售價(jià)、銷售量還是銷售額都呈上升趨勢(shì)，但是長(zhǎng)期穩(wěn)定的增長(zhǎng)才是房地產(chǎn)企業(yè)真正需要的，畢竟需求決定著市場(chǎng)。目前房地產(chǎn)的產(chǎn)能過剩、房屋空置率奇高已經(jīng)是現(xiàn)實(shí)，一路房?jī)r(jià)虛高，其價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于使用價(jià)值，并帶動(dòng)的通脹影響已經(jīng)嚴(yán)重影響了中國的國民人均消費(fèi)水平。中國正在采取各種措施解決這一問題，其中包括消除導(dǎo)致物價(jià)走高的貨幣因素，中國的貨幣政策已從應(yīng)對(duì)金融危機(jī)時(shí)期的適度寬松，調(diào)整為穩(wěn)健。國家也只能在提高銀行利率和存款準(zhǔn)備金方面，減少市場(chǎng)上交易的流通貨幣，以解決通脹問題。

就國內(nèi)而言，目前已有房地產(chǎn)開發(fā)商因資金鏈斷裂而陷入困境的消息，房地產(chǎn)行業(yè)面臨新的洗牌，這將導(dǎo)致房地產(chǎn)投資及其下游建材和水泥等行業(yè)受到很大沖擊，作為工業(yè)建筑業(yè)原材料的有色金屬、鋼材和PVC等需求前景值得擔(dān)憂。

我國居民可支配收入提高，但貧富差距逐漸拉大，不同收入者對(duì)住房有著不同的要求，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該滿足他們不同的需求。城市化程度的提高，這對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)來說是利好消息。近年來人們的健康意識(shí)逐漸增強(qiáng)，與過去相比，人們花錢并不只是為了買一個(gè)可以遮風(fēng)避雨的房子，而是希望得到綠色、環(huán)保、節(jié)能、智能化等適合人居的住所，這對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)來說，既是艱巨的挑戰(zhàn)，也是從眾企業(yè)中脫穎而出的機(jī)會(huì)。

技術(shù)環(huán)境包括目前的社會(huì)技術(shù)總水平、引起革命性變化的創(chuàng)造發(fā)明，以及與企業(yè)生產(chǎn)密切相關(guān)的新技術(shù)、新工藝、新材料的發(fā)展趨勢(shì)和應(yīng)用前景。人們對(duì)于房地產(chǎn)商品的需求在向綠色、環(huán)保、節(jié)能、智能化等方向發(fā)展，這就促使房地產(chǎn)企業(yè)要跟上技術(shù)變革的步伐。

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)正處于向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的時(shí)期，房地產(chǎn)行業(yè)是轉(zhuǎn)型的主力軍，各地鼓勵(lì)節(jié)能減排的政策都對(duì)建筑的節(jié)能水平設(shè)定門檻。一旦綠色技術(shù)成熟，新的業(yè)務(wù)維度便應(yīng)時(shí)而生。而擁有了綠色建筑技術(shù)，不僅將在住宅新產(chǎn)品開發(fā)上占盡先機(jī)，其技術(shù)合作和物業(yè)改造、維護(hù)管理能力，也將迎來蔚為可觀的新市場(chǎng)。

技術(shù)進(jìn)步是企業(yè)發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力。新技術(shù)的產(chǎn)生和應(yīng)用，往往會(huì)帶動(dòng)新的產(chǎn)業(yè)形成。當(dāng)前一個(gè)以電子、新材料、新能源、海洋開發(fā)、生物及空間技術(shù)等六大新技術(shù)為基礎(chǔ)的新技術(shù)革命浪潮興起，大大拓展了人類的生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營結(jié)構(gòu)的調(diào)整提出了新的要求。因此，房地產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)要密切注視科技前沿的動(dòng)向和發(fā)展趨勢(shì)，關(guān)心與本行業(yè)相關(guān)的技術(shù)發(fā)展?fàn)顩r及其成果，充分估計(jì)到可能給企業(yè)帶來的影響，不斷推動(dòng)企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步。

經(jīng)過分析，W企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人認(rèn)為房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了拐點(diǎn)，這個(gè)拐點(diǎn)不是V型的，是L型的，供求平衡這塊相當(dāng)長(zhǎng)，十年八年之內(nèi)房地產(chǎn)很難再回到買到就是賺到的局面了，躺著都掙錢的局面過去了，所以W企業(yè)要把四個(gè)產(chǎn)業(yè)做平衡，互相依托和支持，形成良好的生態(tài)系統(tǒng)。

資料（二）

2022年W集團(tuán)與全球第二大院線集團(tuán)AM簽署并購協(xié)議。據(jù)悉，此次并購總交易金額26億美元，包括購買100%股權(quán)和承擔(dān)債務(wù)兩部分。2022年集團(tuán)擬斥資數(shù)十億澳元在黃金海岸打造一座主題公園，該公園或?qū)⑴c現(xiàn)有的夢(mèng)幻世界和光納兄弟電影世界相匹敵。2022年9月6日上午，W集團(tuán)與SN公司發(fā)布重大戰(zhàn)略合作，雙方將在商業(yè)業(yè)態(tài)和商管層面進(jìn)行深度合作。

2022年1月6日，中國W集團(tuán)與英國HG簽署了10年期全球國際醫(yī)院項(xiàng)目獨(dú)家合作伙伴協(xié)議，將在青島建立并運(yùn)營管理一家200張床位的國際醫(yī)院，同時(shí)計(jì)劃在上海和成都建立兩家國際醫(yī)院。

2022年1月12日并購美國米奇影業(yè)。2022年3月18日，國際足聯(lián)在官網(wǎng)宣布，正式和W集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系，W將成為FIFA的主贊助商，雙方的合作將維持到2030年世界杯。

對(duì)于美國米奇影業(yè)的并購情形說明如下：

(1)對(duì)于該并購事宜，經(jīng)W集團(tuán)公司股東大會(huì)作出決議，決議時(shí)同意并購的股東人數(shù)占出席會(huì)議股東的總?cè)藬?shù)正好達(dá)2/3。

(2)鑒于W集團(tuán)公司此前已經(jīng)有自己的WD影業(yè)，所以此次并購美國米奇影業(yè)屬于橫向并購；且因?yàn)殡p方意向一致，友好協(xié)商并購條件，所以是友善并購；此次收購委托專門從事權(quán)益收購的經(jīng)紀(jì)企業(yè)，派有經(jīng)驗(yàn)的專家分析市場(chǎng)，確定收購目標(biāo)后，以收購企業(yè)的名義向外借債，通過股市或向股東發(fā)出要約的方式，收購目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)，取得目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營控制權(quán)，所以這是非杠桿收購。

(3)由于我國的電影進(jìn)入好萊塢存在諸多障礙，此次并購避開了這些障礙，也克服了一些外部的劣勢(shì)，減少了一定的競(jìng)爭(zhēng)，體現(xiàn)出了并購動(dòng)機(jī)中的獲得協(xié)同效應(yīng)。

(4)為了能夠價(jià)格合理地并購米奇影業(yè)，需對(duì)它進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。在分析應(yīng)該選擇哪種估價(jià)模型時(shí)有如下兩種觀點(diǎn)：

①應(yīng)該選擇現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，它的基本思想是全部現(xiàn)金流量原則和時(shí)間價(jià)值原則；在實(shí)務(wù)中多使用股權(quán)現(xiàn)金流量，原因是股權(quán)成本估計(jì)起來相對(duì)簡(jiǎn)單。

②使用相對(duì)價(jià)值模型，因?yàn)橛皹I(yè)屬于銷售成本率比較低的服務(wù)類企業(yè)，所以應(yīng)該選擇市盈率模型，該模型的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是權(quán)益凈利率。它的局限性是：如果收益為負(fù)值，市盈率就沒有意義。

資料（三）

W集團(tuán)擬將其全資擁有的B獨(dú)資公司（以下簡(jiǎn)稱B公司）整體改制設(shè)立C股份有限公司。W集團(tuán)制定了相應(yīng)的方案，該方案有關(guān)要點(diǎn)如下：B公司截至2022年12月31日經(jīng)評(píng)估確認(rèn)的凈資產(chǎn)為5000萬元。W集團(tuán)擬聯(lián)合D公司、趙某和錢某共同發(fā)起設(shè)立C股份有限公司。股份有限公司的股本總額擬定為9000萬元（每股面值為1元。下同），其中：W集團(tuán)擬將B公司的全部?jī)糍Y產(chǎn)折合為股本5000萬元，D公司、趙某和錢某分別以現(xiàn)金2000萬元、1000萬元和專利技術(shù)1000萬元出資。

該公司于2022年2月首次公開發(fā)行股票并在上海證券交易所上市，向社會(huì)公開發(fā)行的股份數(shù)額為5000萬元，原有股東沒有認(rèn)購新股。同年3月，該公司董事會(huì)擬增加董事，公司召開股東大會(huì)討論有關(guān)董事會(huì)中董事選舉的問題。6名董事候選人相關(guān)情況，以及擬在股份有限公司任職情況如下：

張某，擬任董事，海外研究生畢業(yè)，現(xiàn)欠招商銀行一筆數(shù)額較大的留學(xué)歸國人員創(chuàng)業(yè)貸款到期尚未清償。

王某，擬任董事，本科學(xué)歷，現(xiàn)擔(dān)任C股份有限公司監(jiān)事職務(wù)。

李某，擬任董事，大專學(xué)歷，現(xiàn)擔(dān)任D公司總經(jīng)理。

趙某，擬任董事，大專學(xué)歷，C股份有限公司成立時(shí)的發(fā)起人，在C股份有限公司上市時(shí)沒有認(rèn)購發(fā)行的股份。2022年3月起任一家企業(yè)總經(jīng)理，2022年9月該企業(yè)破產(chǎn)清算完結(jié)，趙某對(duì)該企業(yè)破產(chǎn)負(fù)有個(gè)人責(zé)任。

錢某，擬任獨(dú)立董事，工學(xué)博士學(xué)歷，C股份有限公司成立時(shí)的發(fā)起人，在C股份有限公司上市時(shí)沒有認(rèn)購新發(fā)行的股份。

孫某，擬任獨(dú)立董事，管理學(xué)博士學(xué)歷，現(xiàn)擔(dān)任D公司副經(jīng)理。

C公司近三年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)如下表所示：

資料（四）

W集團(tuán)在并購籌集資金時(shí)考慮了以下幾種籌資方案：

(1)增發(fā)股票，因?yàn)榕c其他籌資方式相比，普通股籌資沒有固定利息負(fù)擔(dān)、沒有固定到期日、籌資風(fēng)險(xiǎn)小，資本成本也較低。

(2)發(fā)行公司債券。本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期期末凈資產(chǎn)的50%。最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息。

(3)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券。為了保護(hù)債券持有人的利益設(shè)置贖回條款，為了保護(hù)公司利益設(shè)置回售條款。

資料（五）

W集團(tuán)業(yè)務(wù)繁雜，需要非常巨大的營運(yùn)資本用于維持企業(yè)的周轉(zhuǎn)，所以企業(yè)要做好營運(yùn)資本的管理。

現(xiàn)金及有價(jià)證券管理方面。企業(yè)利用隨機(jī)模式進(jìn)行現(xiàn)金持有量的控制。隨機(jī)模式下當(dāng)現(xiàn)金量超過控制上限時(shí)用現(xiàn)金購入有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量下降；當(dāng)現(xiàn)金量降到控制下限時(shí)，則拋售有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升，該模型確定的現(xiàn)金持有量比較保守。

應(yīng)收賬款管理方面。集團(tuán)為顧客設(shè)定信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，利用“SC”系統(tǒng)，評(píng)估顧客信用品質(zhì)，五個(gè)方面全面關(guān)注，并重點(diǎn)看企業(yè)的能力，即顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況，因?yàn)檫@是影響其變現(xiàn)能力和支付能力的因素。

另外，為了有效地進(jìn)行資源的配置，以獲得最大的經(jīng)濟(jì)效益，公司在短期經(jīng)營決策方面做了如下工作：

(1)區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本。將邊際成本、機(jī)會(huì)成本、重置成本、共同成本歸類為相關(guān)成本；將沉沒成本、可避免成本、可延緩成本歸類為不相關(guān)成本。

(2)生產(chǎn)決策。如果追加訂貨不影響正常銷售的完成，只要特殊訂單的邊際貢獻(xiàn)大于該產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本，就可以接受該追加訂貨。

(3)產(chǎn)品銷售定價(jià)方法。企業(yè)可以采用市場(chǎng)定價(jià)法，以有利于時(shí)刻保持對(duì)市場(chǎng)的敏感性，對(duì)同行業(yè)的敏銳性。

同時(shí)為了最大限度地激勵(lì)公司的員工和內(nèi)部部門將工作做到極致，公司設(shè)置了合理的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和獎(jiǎng)勵(lì)制度。標(biāo)準(zhǔn)成本中心，必須按照規(guī)定的質(zhì)量、時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)和計(jì)劃產(chǎn)量來進(jìn)行生產(chǎn)，完不成要求，或者過高的產(chǎn)量都視為未按計(jì)劃進(jìn)行生產(chǎn)。以可控邊際貢獻(xiàn)反映部門經(jīng)理的業(yè)績(jī)，以部門稅前經(jīng)營利潤評(píng)價(jià)部門對(duì)公司利潤管理費(fèi)用的貢獻(xiàn)。投資中心利用剩余收益指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，因?yàn)樵撝笜?biāo)與增加股東財(cái)富目標(biāo)一致。但是它的缺點(diǎn)是不能使用不同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本成本，不便于不同規(guī)模的公司和部門的業(yè)績(jī)比較，并且它依賴于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的質(zhì)量。

除此之外，公司進(jìn)行質(zhì)量成本管理，匯總的2022年的相關(guān)成本費(fèi)用如下所示：

(1)預(yù)防成本：聘請(qǐng)外部咨詢機(jī)構(gòu)制定相應(yīng)的質(zhì)量成本計(jì)劃，花費(fèi)8.2萬元。

(2)鑒定成本：對(duì)管理者和員工進(jìn)行質(zhì)量管理的相關(guān)培訓(xùn)，花費(fèi)1.6萬元；負(fù)責(zé)工程檢測(cè)的工資福利，共計(jì)50萬元；產(chǎn)品的返工、修復(fù)相關(guān)費(fèi)用，共計(jì)48萬元。

(3)外部失敗成本：處理顧客的不滿和投訴發(fā)生的費(fèi)用，共計(jì)37萬元。

要求：針對(duì)資料（二）第(1)至第(4)項(xiàng)，逐項(xiàng)判斷A公司的內(nèi)部控制程序在設(shè)計(jì)上是否存在缺陷。如果存在缺陷，簡(jiǎn)要說明理由并提出改進(jìn)建議。

4.資料（一）

W集團(tuán)創(chuàng)立于1988年，是一家從房地產(chǎn)發(fā)展起來的企業(yè)。2022年資產(chǎn)、收入均達(dá)千億元，已成為世界一流跨國企業(yè)。從企業(yè)形態(tài)來看，歷經(jīng)28年的發(fā)展，W集團(tuán)完成了從房地產(chǎn)為主向以服務(wù)業(yè)為主的轉(zhuǎn)變，發(fā)展成為知名的跨國企業(yè)集團(tuán)，并形成商業(yè)地產(chǎn)、文化、金融、電商四個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人表示，轉(zhuǎn)型的原因主要是以下幾個(gè)方面，首先是深挖護(hù)城河，獲得更大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和發(fā)展空間，布局三線城市就是典型。“等其他企業(yè)有了足夠的商業(yè)資本進(jìn)去時(shí)，市場(chǎng)空間已經(jīng)沒有了”。其次是擺脫經(jīng)濟(jì)周期的影響。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者認(rèn)為，房地產(chǎn)、大宗材料都是典型的周期性行業(yè)。W企業(yè)要用自己的轉(zhuǎn)型方式熨平行業(yè)周期。此外，企業(yè)目前從事的四大產(chǎn)業(yè)，不動(dòng)產(chǎn)、文化旅游、金融、電商公司要建立起關(guān)聯(lián)，互相增添支撐。

另外，鑒于對(duì)我國房地產(chǎn)企業(yè)的宏觀環(huán)境的整體情況的分析，W企業(yè)也考慮企業(yè)應(yīng)該進(jìn)行轉(zhuǎn)型。首先是房地產(chǎn)土地政策的變化，財(cái)政部、國土部等五部委出臺(tái)《進(jìn)一步加強(qiáng)土地出讓收支管理的通知》，要求分期繳納全部土地出讓價(jià)款期限原則上不得超過一年；土地出讓價(jià)款首次繳款比例不得低于全部土地出讓款的50%。這意味著資金回款慢、資金充足率低的開發(fā)商可能因門檻限制被迫退出房地產(chǎn)市場(chǎng)。此外招拍掛的土地出讓方式也增加了房地產(chǎn)企業(yè)獲取土地使用權(quán)的難度和開發(fā)成本。其次，房地產(chǎn)稅收政策，我國目前房地產(chǎn)稅征收的稅種較多，尤其對(duì)高檔別墅征收更多的稅，一定程度上減少了開發(fā)商的利潤。為了穩(wěn)定房?jī)r(jià)的虛高及控制房產(chǎn)泡沫而出臺(tái)的限購令、限價(jià)令、控制貸款及建設(shè)保障性住房之外，國土部又透露土地不再“無償劃撥”，土地供應(yīng)雙軌制將逐步取消，保證被征地補(bǔ)償將更高、更到位。取消雙軌制能夠促進(jìn)土地資源的合理利用，有利于核算土地使用者的成本，減少了開發(fā)企業(yè)或地方政府投機(jī)拿地進(jìn)行盈利的途徑，也證明了國家對(duì)加強(qiáng)土地出讓并進(jìn)行調(diào)控的決心。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境是左右房地產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)規(guī)模、發(fā)展方向和速度的主要因素，主要指一個(gè)國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的戰(zhàn)略方針、戰(zhàn)略布局和戰(zhàn)略重點(diǎn)，以及國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度；價(jià)格變動(dòng)狀況及其幅度，銀行貸款利率、貨幣投放量、各種稅率的變動(dòng)情況等。對(duì)于國際經(jīng)濟(jì)因素，則要考慮到國際金融貿(mào)易政策、工業(yè)結(jié)構(gòu)類型和國民收入水平等。

我國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持平穩(wěn)較快的發(fā)展，這對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)有利。全國房地產(chǎn)市場(chǎng)無論是開發(fā)投資、售價(jià)、銷售量還是銷售額都呈上升趨勢(shì)，但是長(zhǎng)期穩(wěn)定的增長(zhǎng)才是房地產(chǎn)企業(yè)真正需要的，畢竟需求決定著市場(chǎng)。目前房地產(chǎn)的產(chǎn)能過剩、房屋空置率奇高已經(jīng)是現(xiàn)實(shí)，一路房?jī)r(jià)虛高，其價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于使用價(jià)值，并帶動(dòng)的通脹影響已經(jīng)嚴(yán)重影響了中國的國民人均消費(fèi)水平。中國正在采取各種措施解決這一問題，其中包括消除導(dǎo)致物價(jià)走高的貨幣因素，中國的貨幣政策已從應(yīng)對(duì)金融危機(jī)時(shí)期的適度寬松，調(diào)整為穩(wěn)健。國家也只能在提高銀行利率和存款準(zhǔn)備金方面，減少市場(chǎng)上交易的流通貨幣，以解決通脹問題。

就國內(nèi)而言，目前已有房地產(chǎn)開發(fā)商因資金鏈斷裂而陷入困境的消息，房地產(chǎn)行業(yè)面臨新的洗牌，這將導(dǎo)致房地產(chǎn)投資及其下游建材和水泥等行業(yè)受到很大沖擊，作為工業(yè)建筑業(yè)原材料的有色金屬、鋼材和PVC等需求前景值得擔(dān)憂。

我國居民可支配收入提高，但貧富差距逐漸拉大，不同收入者對(duì)住房有著不同的要求，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該滿足他們不同的需求。城市化程度的提高，這對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)來說是利好消息。近年來人們的健康意識(shí)逐漸增強(qiáng)，與過去相比，人們花錢并不只是為了買一個(gè)可以遮風(fēng)避雨的房子，而是希望得到綠色、環(huán)保、節(jié)能、智能化等適合人居的住所，這對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)來說，既是艱巨的挑戰(zhàn)，也是從眾企業(yè)中脫穎而出的機(jī)會(huì)。

技術(shù)環(huán)境包括目前的社會(huì)技術(shù)總水平、引起革命性變化的創(chuàng)造發(fā)明，以及與企業(yè)生產(chǎn)密切相關(guān)的新技術(shù)、新工藝、新材料的發(fā)展趨勢(shì)和應(yīng)用前景。人們對(duì)于房地產(chǎn)商品的需求在向綠色、環(huán)保、節(jié)能、智能化等方向發(fā)展，這就促使房地產(chǎn)企業(yè)要跟上技術(shù)變革的步伐。

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)正處于向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的時(shí)期，房地產(chǎn)行業(yè)是轉(zhuǎn)型的主力軍，各地鼓勵(lì)節(jié)能減排的政策都對(duì)建筑的節(jié)能水平設(shè)定門檻。一旦綠色技術(shù)成熟，新的業(yè)務(wù)維度便應(yīng)時(shí)而生。而擁有了綠色建筑技術(shù)，不僅將在住宅新產(chǎn)品開發(fā)上占盡先機(jī)，其技術(shù)合作和物業(yè)改造、維護(hù)管理能力，也將迎來蔚為可觀的新市場(chǎng)。

技術(shù)進(jìn)步是企業(yè)發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力。新技術(shù)的產(chǎn)生和應(yīng)用，往往會(huì)帶動(dòng)新的產(chǎn)業(yè)形成。當(dāng)前一個(gè)以電子、新材料、新能源、海洋開發(fā)、生物及空間技術(shù)等六大新技術(shù)為基礎(chǔ)的新技術(shù)革命浪潮興起，大大拓展了人類的生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營結(jié)構(gòu)的調(diào)整提出了新的要求。因此，房地產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)要密切注視科技前沿的動(dòng)向和發(fā)展趨勢(shì)，關(guān)心與本行業(yè)相關(guān)的技術(shù)發(fā)展?fàn)顩r及其成果，充分估計(jì)到可能給企業(yè)帶來的影響，不斷推動(dòng)企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步。

經(jīng)過分析，W企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人認(rèn)為房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了拐點(diǎn)，這個(gè)拐點(diǎn)不是V型的，是L型的，供求平衡這塊相當(dāng)長(zhǎng)，十年八年之內(nèi)房地產(chǎn)很難再回到買到就是賺到的局面了，躺著都掙錢的局面過去了，所以W企業(yè)要把四個(gè)產(chǎn)業(yè)做平衡，互相依托和支持，形成良好的生態(tài)系統(tǒng)。

資料（二）

2022年W集團(tuán)與全球第二大院線集團(tuán)AM簽署并購協(xié)議。據(jù)悉，此次并購總交易金額26億美元，包括購買100%股權(quán)和承擔(dān)債務(wù)兩部分。2022年集團(tuán)擬斥資數(shù)十億澳元在黃金海岸打造一座主題公園，該公園或?qū)⑴c現(xiàn)有的夢(mèng)幻世界和光納兄弟電影世界相匹敵。2022年9月6日上午，W集團(tuán)與SN公司發(fā)布重大戰(zhàn)略合作，雙方將在商業(yè)業(yè)態(tài)和商管層面進(jìn)行深度合作。

2022年1月6日，中國W集團(tuán)與英國HG簽署了10年期全球國際醫(yī)院項(xiàng)目獨(dú)家合作伙伴協(xié)議，將在青島建立并運(yùn)營管理一家200張床位的國際醫(yī)院，同時(shí)計(jì)劃在上海和成都建立兩家國際醫(yī)院。

2022年1月12日并購美國米奇影業(yè)。2022年3月18日，國際足聯(lián)在官網(wǎng)宣布，正式和W集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系，W將成為FIFA的主贊助商，雙方的合作將維持到2030年世界杯。

對(duì)于美國米奇影業(yè)的并購情形說明如下：

(1)對(duì)于該并購事宜，經(jīng)W集團(tuán)公司股東大會(huì)作出決議，決議時(shí)同意并購的股東人數(shù)占出席會(huì)議股東的總?cè)藬?shù)正好達(dá)2/3。

(2)鑒于W集團(tuán)公司此前已經(jīng)有自己的WD影業(yè)，所以此次并購美國米奇影業(yè)屬于橫向并購；且因?yàn)殡p方意向一致，友好協(xié)商并購條件，所以是友善并購；此次收購委托專門從事權(quán)益收購的經(jīng)紀(jì)企業(yè)，派有經(jīng)驗(yàn)的專家分析市場(chǎng)，確定收購目標(biāo)后，以收購企業(yè)的名義向外借債，通過股市或向股東發(fā)出要約的方式，收購目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)，取得目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營控制權(quán)，所以這是非杠桿收購。

(3)由于我國的電影進(jìn)入好萊塢存在諸多障礙，此次并購避開了這些障礙，也克服了一些外部的劣勢(shì)，減少了一定的競(jìng)爭(zhēng)，體現(xiàn)出了并購動(dòng)機(jī)中的獲得協(xié)同效應(yīng)。

(4)為了能夠價(jià)格合理地并購米奇影業(yè)，需對(duì)它進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。在分析應(yīng)該選擇哪種估價(jià)模型時(shí)有如下兩種觀點(diǎn)：

①應(yīng)該選擇現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，它的基本思想是全部現(xiàn)金流量原則和時(shí)間價(jià)值原則；在實(shí)務(wù)中多使用股權(quán)現(xiàn)金流量，原因是股權(quán)成本估計(jì)起來相對(duì)簡(jiǎn)單。

②使用相對(duì)價(jià)值模型，因?yàn)橛皹I(yè)屬于銷售成本率比較低的服務(wù)類企業(yè)，所以應(yīng)該選擇市盈率模型，該模型的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是權(quán)益凈利率。它的局限性是：如果收益為負(fù)值，市盈率就沒有意義。

資料（三）

W集團(tuán)擬將其全資擁有的B獨(dú)資公司（以下簡(jiǎn)稱B公司）整體改制設(shè)立C股份有限公司。W集團(tuán)制定了相應(yīng)的方案，該方案有關(guān)要點(diǎn)如下：B公司截至2022年12月31日經(jīng)評(píng)估確認(rèn)的凈資產(chǎn)為5000萬元。W集團(tuán)擬聯(lián)合D公司、趙某和錢某共同發(fā)起設(shè)立C股份有限公司。股份有限公司的股本總額擬定為9000萬元（每股面值為1元。下同），其中：W集團(tuán)擬將B公司的全部?jī)糍Y產(chǎn)折合為股本5000萬元，D公司、趙某和錢某分別以現(xiàn)金2000萬元、1000萬元和專利技術(shù)1000萬元出資。

該公司于2022年2月首次公開發(fā)行股票并在上海證券交易所上市，向社會(huì)公開發(fā)行的股份數(shù)額為5000萬元，原有股東沒有認(rèn)購新股。同年3月，該公司董事會(huì)擬增加董事，公司召開股東大會(huì)討論有關(guān)董事會(huì)中董事選舉的問題。6名董事候選人相關(guān)情況，以及擬在股份有限公司任職情況如下：

張某，擬任董事，海外研究生畢業(yè)，現(xiàn)欠招商銀行一筆數(shù)額較大的留學(xué)歸國人員創(chuàng)業(yè)貸款到期尚未清償。

王某，擬任董事，本科學(xué)歷，現(xiàn)擔(dān)任C股份有限公司監(jiān)事職務(wù)。

李某，擬任董事，大專學(xué)歷，現(xiàn)擔(dān)任D公司總經(jīng)理。

趙某，擬任董事，大專學(xué)歷，C股份有限公司成立時(shí)的發(fā)起人，在C股份有限公司上市時(shí)沒有認(rèn)購發(fā)行的股份。2022年3月起任一家企業(yè)總經(jīng)理，2022年9月該企業(yè)破產(chǎn)清算完結(jié)，趙某對(duì)該企業(yè)破產(chǎn)負(fù)有個(gè)人責(zé)任。

錢某，擬任獨(dú)立董事，工學(xué)博士學(xué)歷，C股份有限公司成立時(shí)的發(fā)起人，在C股份有限公司上市時(shí)沒有認(rèn)購新發(fā)行的股份。

孫某，擬任獨(dú)立董事，管理學(xué)博士學(xué)歷，現(xiàn)擔(dān)任D公司副經(jīng)理。

C公司近三年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)如下表所示：

資料（四）

W集團(tuán)在并購籌集資金時(shí)考慮了以下幾種籌資方案：

(1)增發(fā)股票，因?yàn)榕c其他籌資方式相比，普通股籌資沒有固定利息負(fù)擔(dān)、沒有固定到期日、籌資風(fēng)險(xiǎn)小，資本成本也較低。

(2)發(fā)行公司債券。本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期期末凈資產(chǎn)的50%。最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息。

(3)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券。為了保護(hù)債券持有人的利益設(shè)置贖回條款，為了保護(hù)公司利益設(shè)置回售條款。

資料（五）

W集團(tuán)業(yè)務(wù)繁雜，需要非常巨大的營運(yùn)資本用于維持企業(yè)的周轉(zhuǎn)，所以企業(yè)要做好營運(yùn)資本的管理。

現(xiàn)金及有價(jià)證券管理方面。企業(yè)利用隨機(jī)模式進(jìn)行現(xiàn)金持有量的控制。隨機(jī)模式下當(dāng)現(xiàn)金量超過控制上限時(shí)用現(xiàn)金購入有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量下降；當(dāng)現(xiàn)金量降到控制下限時(shí)，則拋售有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升，該模型確定的現(xiàn)金持有量比較保守。

應(yīng)收賬款管理方面。集團(tuán)為顧客設(shè)定信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，利用“SC”系統(tǒng)，評(píng)估顧客信用品質(zhì)，五個(gè)方面全面關(guān)注，并重點(diǎn)看企業(yè)的能力，即顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況，因?yàn)檫@是影響其變現(xiàn)能力和支付能力的因素。

另外，為了有效地進(jìn)行資源的配置，以獲得最大的經(jīng)濟(jì)效益，公司在短期經(jīng)營決策方面做了如下工作：

(1)區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本。將邊際成本、機(jī)會(huì)成本、重置成本、共同成本歸類為相關(guān)成本；將沉沒成本、可避免成本、可延緩成本歸類為不相關(guān)成本。

(2)生產(chǎn)決策。如果追加訂貨不影響正常銷售的完成，只要特殊訂單的邊際貢獻(xiàn)大于該產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本，就可以接受該追加訂貨。

(3)產(chǎn)品銷售定價(jià)方法。企業(yè)可以采用市場(chǎng)定價(jià)法，以有利于時(shí)刻保持對(duì)市場(chǎng)的敏感性，對(duì)同行業(yè)的敏銳性。

同時(shí)為了最大限度地激勵(lì)公司的員工和內(nèi)部部門將工作做到極致，公司設(shè)置了合理的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和獎(jiǎng)勵(lì)制度。標(biāo)準(zhǔn)成本中心，必須按照規(guī)定的質(zhì)量、時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)和計(jì)劃產(chǎn)量來進(jìn)行生產(chǎn)，完不成要求，或者過高的產(chǎn)量都視為未按計(jì)劃進(jìn)行生產(chǎn)。以可控邊際貢獻(xiàn)反映部門經(jīng)理的業(yè)績(jī)，以部門稅前經(jīng)營利潤評(píng)價(jià)部門對(duì)公司利潤管理費(fèi)用的貢獻(xiàn)。投資中心利用剩余收益指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，因?yàn)樵撝笜?biāo)與增加股東財(cái)富目標(biāo)一致。但是它的缺點(diǎn)是不能使用不同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本成本，不便于不同規(guī)模的公司和部門的業(yè)績(jī)比較，并且它依賴于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的質(zhì)量。

除此之外，公司進(jìn)行質(zhì)量成本管理，匯總的2022年的相關(guān)成本費(fèi)用如下所示：

(1)預(yù)防成本：聘請(qǐng)外部咨詢機(jī)構(gòu)制定相應(yīng)的質(zhì)量成本計(jì)劃，花費(fèi)8.2萬元。

(2)鑒定成本：對(duì)管理者和員工進(jìn)行質(zhì)量管理的相關(guān)培訓(xùn)，花費(fèi)1.6萬元；負(fù)責(zé)工程檢測(cè)的工資福利，共計(jì)50萬元；產(chǎn)品的返工、修復(fù)相關(guān)費(fèi)用，共計(jì)48萬元。

(3)外部失敗成本：處理顧客的不滿和投訴發(fā)生的費(fèi)用，共計(jì)37萬元。

要求：針對(duì)資料（三）事項(xiàng)(1)至事項(xiàng)(3)，假定不考慮其他條件，逐項(xiàng)說明A公司的會(huì)計(jì)處理是否存在不當(dāng)之處。如果存在不當(dāng)之處，提出恰當(dāng)?shù)奶幚硪庖姟?/p>

5.資料（一）

W集團(tuán)創(chuàng)立于1988年，是一家從房地產(chǎn)發(fā)展起來的企業(yè)。2022年資產(chǎn)、收入均達(dá)千億元，已成為世界一流跨國企業(yè)。從企業(yè)形態(tài)來看，歷經(jīng)28年的發(fā)展，W集團(tuán)完成了從房地產(chǎn)為主向以服務(wù)業(yè)為主的轉(zhuǎn)變，發(fā)展成為知名的跨國企業(yè)集團(tuán)，并形成商業(yè)地產(chǎn)、文化、金融、電商四個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人表示，轉(zhuǎn)型的原因主要是以下幾個(gè)方面，首先是深挖護(hù)城河，獲得更大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和發(fā)展空間，布局三線城市就是典型?！暗绕渌髽I(yè)有了足夠的商業(yè)資本進(jìn)去時(shí)，市場(chǎng)空間已經(jīng)沒有了”。其次是擺脫經(jīng)濟(jì)周期的影響。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者認(rèn)為，房地產(chǎn)、大宗材料都是典型的周期性行業(yè)。W企業(yè)要用自己的轉(zhuǎn)型方式熨平行業(yè)周期。此外，企業(yè)目前從事的四大產(chǎn)業(yè)，不動(dòng)產(chǎn)、文化旅游、金融、電商公司要建立起關(guān)聯(lián)，互相增添支撐。

另外，鑒于對(duì)我國房地產(chǎn)企業(yè)的宏觀環(huán)境的整體情況的分析，W企業(yè)也考慮企業(yè)應(yīng)該進(jìn)行轉(zhuǎn)型。首先是房地產(chǎn)土地政策的變化，財(cái)政部、國土部等五部委出臺(tái)《進(jìn)一步加強(qiáng)土地出讓收支管理的通知》，要求分期繳納全部土地出讓價(jià)款期限原則上不得超過一年；土地出讓價(jià)款首次繳款比例不得低于全部土地出讓款的50%。這意味著資金回款慢、資金充足率低的開發(fā)商可能因門檻限制被迫退出房地產(chǎn)市場(chǎng)。此外招拍掛的土地出讓方式也增加了房地產(chǎn)企業(yè)獲取土地使用權(quán)的難度和開發(fā)成本。其次，房地產(chǎn)稅收政策，我國目前房地產(chǎn)稅征收的稅種較多，尤其對(duì)高檔別墅征收更多的稅，一定程度上減少了開發(fā)商的利潤。為了穩(wěn)定房?jī)r(jià)的虛高及控制房產(chǎn)泡沫而出臺(tái)的限購令、限價(jià)令、控制貸款及建設(shè)保障性住房之外，國土部又透露土地不再“無償劃撥”，土地供應(yīng)雙軌制將逐步取消，保證被征地補(bǔ)償將更高、更到位。取消雙軌制能夠促進(jìn)土地資源的合理利用，有利于核算土地使用者的成本，減少了開發(fā)企業(yè)或地方政府投機(jī)拿地進(jìn)行盈利的途徑，也證明了國家對(duì)加強(qiáng)土地出讓并進(jìn)行調(diào)控的決心。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境是左右房地產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)規(guī)模、發(fā)展方向和速度的主要因素，主要指一個(gè)國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的戰(zhàn)略方針、戰(zhàn)略布局和戰(zhàn)略重點(diǎn)，以及國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度；價(jià)格變動(dòng)狀況及其幅度，銀行貸款利率、貨幣投放量、各種稅率的變動(dòng)情況等。對(duì)于國際經(jīng)濟(jì)因素，則要考慮到國際金融貿(mào)易政策、工業(yè)結(jié)構(gòu)類型和國民收入水平等。

我國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持平穩(wěn)較快的發(fā)展，這對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)有利。全國房地產(chǎn)市場(chǎng)無論是開發(fā)投資、售價(jià)、銷售量還是銷售額都呈上升趨勢(shì)，但是長(zhǎng)期穩(wěn)定的增長(zhǎng)才是房地產(chǎn)企業(yè)真正需要的，畢竟需求決定著市場(chǎng)。目前房地產(chǎn)的產(chǎn)能過剩、房屋空置率奇高已經(jīng)是現(xiàn)實(shí)，一路房?jī)r(jià)虛高，其價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于使用價(jià)值，并帶動(dòng)的通脹影響已經(jīng)嚴(yán)重影響了中國的國民人均消費(fèi)水平。中國正在采取各種措施解決這一問題，其中包括消除導(dǎo)致物價(jià)走高的貨幣因素，中國的貨幣政策已從應(yīng)對(duì)金融危機(jī)時(shí)期的適度寬松，調(diào)整為穩(wěn)健。國家也只能在提高銀行利率和存款準(zhǔn)備金方面，減少市場(chǎng)上交易的流通貨幣，以解決通脹問題。

就國內(nèi)而言，目前已有房地產(chǎn)開發(fā)商因資金鏈斷裂而陷入困境的消息，房地產(chǎn)行業(yè)面臨新的洗牌，這將導(dǎo)致房地產(chǎn)投資及其下游建材和水泥等行業(yè)受到很大沖擊，作為工業(yè)建筑業(yè)原材料的有色金屬、鋼材和PVC等需求前景值得擔(dān)憂。

我國居民可支配收入提高，但貧富差距逐漸拉大，不同收入者對(duì)住房有著不同的要求，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該滿足他們不同的需求。城市化程度的提高，這對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)來說是利好消息。近年來人們的健康意識(shí)逐漸增強(qiáng)，與過去相比，人們花錢并不只是為了買一個(gè)可以遮風(fēng)避雨的房子，而是希望得到綠色、環(huán)保、節(jié)能、智能化等適合人居的住所，這對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)來說，既是艱巨的挑戰(zhàn)，也是從眾企業(yè)中脫穎而出的機(jī)會(huì)。

技術(shù)環(huán)境包括目前的社會(huì)技術(shù)總水平、引起革命性變化的創(chuàng)造發(fā)明，以及與企業(yè)生產(chǎn)密切相關(guān)的新技術(shù)、新工藝、新材料的發(fā)展趨勢(shì)和應(yīng)用前景。人們對(duì)于房地產(chǎn)商品的需求在向綠色、環(huán)保、節(jié)能、智能化等方向發(fā)展，這就促使房地產(chǎn)企業(yè)要跟上技術(shù)變革的步伐。

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)正處于向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的時(shí)期，房地產(chǎn)行業(yè)是轉(zhuǎn)型的主力軍，各地鼓勵(lì)節(jié)能減排的政策都對(duì)建筑的節(jié)能水平設(shè)定門檻。一旦綠色技術(shù)成熟，新的業(yè)務(wù)維度便應(yīng)時(shí)而生。而擁有了綠色建筑技術(shù)，不僅將在住宅新產(chǎn)品開發(fā)上占盡先機(jī)，其技術(shù)合作和物業(yè)改造、維護(hù)管理能力，也將迎來蔚為可觀的新市場(chǎng)。

技術(shù)進(jìn)步是企業(yè)發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力。新技術(shù)的產(chǎn)生和應(yīng)用，往往會(huì)帶動(dòng)新的產(chǎn)業(yè)形成。當(dāng)前一個(gè)以電子、新材料、新能源、海洋開發(fā)、生物及空間技術(shù)等六大新技術(shù)為基礎(chǔ)的新技術(shù)革命浪潮興起，大大拓展了人類的生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營結(jié)構(gòu)的調(diào)整提出了新的要求。因此，房地產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)要密切注視科技前沿的動(dòng)向和發(fā)展趨勢(shì)，關(guān)心與本行業(yè)相關(guān)的技術(shù)發(fā)展?fàn)顩r及其成果，充分估計(jì)到可能給企業(yè)帶來的影響，不斷推動(dòng)企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步。

經(jīng)過分析，W企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人認(rèn)為房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了拐點(diǎn)，這個(gè)拐點(diǎn)不是V型的，是L型的，供求平衡這塊相當(dāng)長(zhǎng)，十年八年之內(nèi)房地產(chǎn)很難再回到買到就是賺到的局面了，躺著都掙錢的局面過去了，所以W企業(yè)要把四個(gè)產(chǎn)業(yè)做平衡，互相依托和支持，形成良好的生態(tài)系統(tǒng)。

資料（二）

2022年W集團(tuán)與全球第二大院線集團(tuán)AM簽署并購協(xié)議。據(jù)悉，此次并購總交易金額26億美元，包括購買100%股權(quán)和承擔(dān)債務(wù)兩部分。2022年集團(tuán)擬斥資數(shù)十億澳元在黃金海岸打造一座主題公園，該公園或?qū)⑴c現(xiàn)有的夢(mèng)幻世界和光納兄弟電影世界相匹敵。2022年9月6日上午，W集團(tuán)與SN公司發(fā)布重大戰(zhàn)略合作，雙方將在商業(yè)業(yè)態(tài)和商管層面進(jìn)行深度合作。

2022年1月6日，中國W集團(tuán)與英國HG簽署了10年期全球國際醫(yī)院項(xiàng)目獨(dú)家合作伙伴協(xié)議，將在青島建立并運(yùn)營管理一家200張床位的國際醫(yī)院，同時(shí)計(jì)劃在上海和成都建立兩家國際醫(yī)院。

2022年1月12日并購美國米奇影業(yè)。2022年3月18日，國際足聯(lián)在官網(wǎng)宣布，正式和W集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系，W將成為FIFA的主贊助商，雙方的合作將維持到2030年世界杯。

對(duì)于美國米奇影業(yè)的并購情形說明如下：

(1)對(duì)于該并購事宜，經(jīng)W集團(tuán)公司股東大會(huì)作出決議，決議時(shí)同意并購的股東人數(shù)占出席會(huì)議股東的總?cè)藬?shù)正好達(dá)2/3。

(2)鑒于W集團(tuán)公司此前已經(jīng)有自己的WD影業(yè)，所以此次并購美國米奇影業(yè)屬于橫向并購；且因?yàn)殡p方意向一致，友好協(xié)商并購條件，所以是友善并購；此次收購委托專門從事權(quán)益收購的經(jīng)紀(jì)企業(yè)，派有經(jīng)驗(yàn)的專家分析市場(chǎng)，確定收購目標(biāo)后，以收購企業(yè)的名義向外借債，通過股市或向股東發(fā)出要約的方式，收購目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)，取得目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營控制權(quán)，所以這是非杠桿收購。

(3)由于我國的電影進(jìn)入好萊塢存在諸多障礙，此次并購避開了這些障礙，也克服了一些外部的劣勢(shì)，減少了一定的競(jìng)爭(zhēng)，體現(xiàn)出了并購動(dòng)機(jī)中的獲得協(xié)同效應(yīng)。

(4)為了能夠價(jià)格合理地并購米奇影業(yè)，需對(duì)它進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。在分析應(yīng)該選擇哪種估價(jià)模型時(shí)有如下兩種觀點(diǎn)：

①應(yīng)該選擇現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，它的基本思想是全部現(xiàn)金流量原則和時(shí)間價(jià)值原則；在實(shí)務(wù)中多使用股權(quán)現(xiàn)金流量，原因是股權(quán)成本估計(jì)起來相對(duì)簡(jiǎn)單。

②使用相對(duì)價(jià)值模型，因?yàn)橛皹I(yè)屬于銷售成本率比較低的服務(wù)類企業(yè)，所以應(yīng)該選擇市盈率模型，該模型的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是權(quán)益凈利率。它的局限性是：如果收益為負(fù)值，市盈率就沒有意義。

資料（三）

W集團(tuán)擬將其全資擁有的B獨(dú)資公司（以下簡(jiǎn)稱B公司）整體改制設(shè)立C股份有限公司。W集團(tuán)制定了相應(yīng)的方案，該方案有關(guān)要點(diǎn)如下：B公司截至2022年12月31日經(jīng)評(píng)估確認(rèn)的凈資產(chǎn)為5000萬元。W集團(tuán)擬聯(lián)合D公司、趙某和錢某共同發(fā)起設(shè)立C股份有限公司。股份有限公司的股本總額擬定為9000萬元（每股面值為1元。下同），其中：W集團(tuán)擬將B公司的全部?jī)糍Y產(chǎn)折合為股本5000萬元，D公司、趙某和錢某分別以現(xiàn)金2000萬元、1000萬元和專利技術(shù)1000萬元出資。

該公司于2022年2月首次公開發(fā)行股票并在上海證券交易所上市，向社會(huì)公開發(fā)行的股份數(shù)額為5000萬元，原有股東沒有認(rèn)購新股。同年3月，該公司董事會(huì)擬增加董事，公司召開股東大會(huì)討論有關(guān)董事會(huì)中董事選舉的問題。6名董事候選人相關(guān)情況，以及擬在股份有限公司任職情況如下：

張某，擬任董事，海外研究生畢業(yè)，現(xiàn)欠招商銀行一筆數(shù)額較大的留學(xué)歸國人員創(chuàng)業(yè)貸款到期尚未清償。

王某，擬任董事，本科學(xué)歷，現(xiàn)擔(dān)任C股份有限公司監(jiān)事職務(wù)。

李某，擬任董事，大專學(xué)歷，現(xiàn)擔(dān)任D公司總經(jīng)理。

趙某，擬任董事，大專學(xué)歷，C股份有限公司成立時(shí)的發(fā)起人，在C股份有限公司上市時(shí)沒有認(rèn)購發(fā)行的股份。2022年3月起任一家企業(yè)總經(jīng)理，2022年9月該企業(yè)破產(chǎn)清算完結(jié)，趙某對(duì)該企業(yè)破產(chǎn)負(fù)有個(gè)人責(zé)任。

錢某，擬任獨(dú)立董事，工學(xué)博士學(xué)歷，C股份有限公司成立時(shí)的發(fā)起人，在C股份有限公司上市時(shí)沒有認(rèn)購新發(fā)行的股份。

孫某，擬任獨(dú)立董事，管理學(xué)博士學(xué)歷，現(xiàn)擔(dān)任D公司副經(jīng)理。

C公司近三年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)如下表所示：

資料（四）

W集團(tuán)在并購籌集資金時(shí)考慮了以下幾種籌資方案：

(1)增發(fā)股票，因?yàn)榕c其他籌資方式相比，普通股籌資沒有固定利息負(fù)擔(dān)、沒有固定到期日、籌資風(fēng)險(xiǎn)小，資本成本也較低。

(2)發(fā)行公司債券。本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期期末凈資產(chǎn)的50%。最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息。

(3)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券。為了保護(hù)債券持有人的利益設(shè)置贖回條款，為了保護(hù)公司利益設(shè)置回售條款。

資料（五）

W集團(tuán)業(yè)務(wù)繁雜，需要非常巨大的營運(yùn)資本用于維持企業(yè)的周轉(zhuǎn)，所以企業(yè)要做好營運(yùn)資本的管理。

現(xiàn)金及有價(jià)證券管理方面。企業(yè)利用隨機(jī)模式進(jìn)行現(xiàn)金持有量的控制。隨機(jī)模式下當(dāng)現(xiàn)金量超過控制上限時(shí)用現(xiàn)金購入有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量下降；當(dāng)現(xiàn)金量降到控制下限時(shí)，則拋售有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升，該模型確定的現(xiàn)金持有量比較保守。

應(yīng)收賬款管理方面。集團(tuán)為顧客設(shè)定信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，利用“SC”系統(tǒng)，評(píng)估顧客信用品質(zhì)，五個(gè)方面全面關(guān)注，并重點(diǎn)看企業(yè)的能力，即顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況，因?yàn)檫@是影響其變現(xiàn)能力和支付能力的因素。

另外，為了有效地進(jìn)行資源的配置，以獲得最大的經(jīng)濟(jì)效益，公司在短期經(jīng)營決策方面做了如下工作：

(1)區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本。將邊際成本、機(jī)會(huì)成本、重置成本、共同成本歸類為相關(guān)成本；將沉沒成本、可避免成本、可延緩成本歸類為不相關(guān)成本。

(2)生產(chǎn)決策。如果追加訂貨不影響正常銷售的完成，只要特殊訂單的邊際貢獻(xiàn)大于該產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本，就可以接受該追加訂貨。

(3)產(chǎn)品銷售定價(jià)方法。企業(yè)可以采用市場(chǎng)定價(jià)法，以有利于時(shí)刻保持對(duì)市場(chǎng)的敏感性，對(duì)同行業(yè)的敏銳性。

同時(shí)為了最大限度地激勵(lì)公司的員工和內(nèi)部部門將工作做到極致，公司設(shè)置了合理的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和獎(jiǎng)勵(lì)制度。標(biāo)準(zhǔn)成本中心，必須按照規(guī)定的質(zhì)量、時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)和計(jì)劃產(chǎn)量來進(jìn)行生產(chǎn)，完不成要求，或者過高的產(chǎn)量都視為未按計(jì)劃進(jìn)行生產(chǎn)。以可控邊際貢獻(xiàn)反映部門經(jīng)理的業(yè)績(jī)，以部門稅前經(jīng)營利潤評(píng)價(jià)部門對(duì)公司利潤管理費(fèi)用的貢獻(xiàn)。投資中心利用剩余收益指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，因?yàn)樵撝笜?biāo)與增加股東財(cái)富目標(biāo)一致。但是它的缺點(diǎn)是不能使用不同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本成本，不便于不同規(guī)模的公司和部門的業(yè)績(jī)比較，并且它依賴于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的質(zhì)量。

除此之外，公司進(jìn)行質(zhì)量成本管理，匯總的2022年的相關(guān)成本費(fèi)用如下所示：

(1)預(yù)防成本：聘請(qǐng)外部咨詢機(jī)構(gòu)制定相應(yīng)的質(zhì)量成本計(jì)劃，花費(fèi)8.2萬元。

(2)鑒定成本：對(duì)管理者和員工進(jìn)行質(zhì)量管理的相關(guān)培訓(xùn)，花費(fèi)1.6萬元；負(fù)責(zé)工程檢測(cè)的工資福利，共計(jì)50萬元；產(chǎn)品的返工、修復(fù)相關(guān)費(fèi)用，共計(jì)48萬元。

(3)外部失敗成本：處理顧客的不滿和投訴發(fā)生的費(fèi)用，共計(jì)37萬元。

要求：針對(duì)資料（四）事項(xiàng)(1)至事項(xiàng)(4)，假定不考慮其他條件，逐項(xiàng)說明A公司的稅務(wù)處理是否存在不當(dāng)之處。如果存在不當(dāng)之處，提出恰當(dāng)?shù)奶幚硪庖姟?/p>

6.資料（一）

W集團(tuán)創(chuàng)立于1988年，是一家從房地產(chǎn)發(fā)展起來的企業(yè)。2022年資產(chǎn)、收入均達(dá)千億元，已成為世界一流跨國企業(yè)。從企業(yè)形態(tài)來看，歷經(jīng)28年的發(fā)展，W集團(tuán)完成了從房地產(chǎn)為主向以服務(wù)業(yè)為主的轉(zhuǎn)變，發(fā)展成為知名的跨國企業(yè)集團(tuán)，并形成商業(yè)地產(chǎn)、文化、金融、電商四個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人表示，轉(zhuǎn)型的原因主要是以下幾個(gè)方面，首先是深挖護(hù)城河，獲得更大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和發(fā)展空間，布局三線城市就是典型?！暗绕渌髽I(yè)有了足夠的商業(yè)資本進(jìn)去時(shí)，市場(chǎng)空間已經(jīng)沒有了”。其次是擺脫經(jīng)濟(jì)周期的影響。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者認(rèn)為，房地產(chǎn)、大宗材料都是典型的周期性行業(yè)。W企業(yè)要用自己的轉(zhuǎn)型方式熨平行業(yè)周期。此外，企業(yè)目前從事的四大產(chǎn)業(yè)，不動(dòng)產(chǎn)、文化旅游、金融、電商公司要建立起關(guān)聯(lián)，互相增添支撐。

另外，鑒于對(duì)我國房地產(chǎn)企業(yè)的宏觀環(huán)境的整體情況的分析，W企業(yè)也考慮企業(yè)應(yīng)該進(jìn)行轉(zhuǎn)型。首先是房地產(chǎn)土地政策的變化，財(cái)政部、國土部等五部委出臺(tái)《進(jìn)一步加強(qiáng)土地出讓收支管理的通知》，要求分期繳納全部土地出讓價(jià)款期限原則上不得超過一年；土地出讓價(jià)款首次繳款比例不得低于全部土地出讓款的50%。這意味著資金回款慢、資金充足率低的開發(fā)商可能因門檻限制被迫退出房地產(chǎn)市場(chǎng)。此外招拍掛的土地出讓方式也增加了房地產(chǎn)企業(yè)獲取土地使用權(quán)的難度和開發(fā)成本。其次，房地產(chǎn)稅收政策，我國目前房地產(chǎn)稅征收的稅種較多，尤其對(duì)高檔別墅征收更多的稅，一定程度上減少了開發(fā)商的利潤。為了穩(wěn)定房?jī)r(jià)的虛高及控制房產(chǎn)泡沫而出臺(tái)的限購令、限價(jià)令、控制貸款及建設(shè)保障性住房之外，國土部又透露土地不再“無償劃撥”，土地供應(yīng)雙軌制將逐步取消，保證被征地補(bǔ)償將更高、更到位。取消雙軌制能夠促進(jìn)土地資源的合理利用，有利于核算土地使用者的成本，減少了開發(fā)企業(yè)或地方政府投機(jī)拿地進(jìn)行盈利的途徑，也證明了國家對(duì)加強(qiáng)土地出讓并進(jìn)行調(diào)控的決心。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境是左右房地產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)規(guī)模、發(fā)展方向和速度的主要因素，主要指一個(gè)國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的戰(zhàn)略方針、戰(zhàn)略布局和戰(zhàn)略重點(diǎn)，以及國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度；價(jià)格變動(dòng)狀況及其幅度，銀行貸款利率、貨幣投放量、各種稅率的變動(dòng)情況等。對(duì)于國際經(jīng)濟(jì)因素，則要考慮到國際金融貿(mào)易政策、工業(yè)結(jié)構(gòu)類型和國民收入水平等。

我國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持平穩(wěn)較快的發(fā)展，這對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)有利。全國房地產(chǎn)市場(chǎng)無論是開發(fā)投資、售價(jià)、銷售量還是銷售額都呈上升趨勢(shì)，但是長(zhǎng)期穩(wěn)定的增長(zhǎng)才是房地產(chǎn)企業(yè)真正需要的，畢竟需求決定著市場(chǎng)。目前房地產(chǎn)的產(chǎn)能過剩、房屋空置率奇高已經(jīng)是現(xiàn)實(shí)，一路房?jī)r(jià)虛高，其價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于使用價(jià)值，并帶動(dòng)的通脹影響已經(jīng)嚴(yán)重影響了中國的國民人均消費(fèi)水平。中國正在采取各種措施解決這一問題，其中包括消除導(dǎo)致物價(jià)走高的貨幣因素，中國的貨幣政策已從應(yīng)對(duì)金融危機(jī)時(shí)期的適度寬松，調(diào)整為穩(wěn)健。國家也只能在提高銀行利率和存款準(zhǔn)備金方面，減少市場(chǎng)上交易的流通貨幣，以解決通脹問題。

就國內(nèi)而言，目前已有房地產(chǎn)開發(fā)商因資金鏈斷裂而陷入困境的消息，房地產(chǎn)行業(yè)面臨新的洗牌，這將導(dǎo)致房地產(chǎn)投資及其下游建材和水泥等行業(yè)受到很大沖擊，作為工業(yè)建筑業(yè)原材料的有色金屬、鋼材和PVC等需求前景值得擔(dān)憂。

我國居民可支配收入提高，但貧富差距逐漸拉大，不同收入者對(duì)住房有著不同的要求，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該滿足他們不同的需求。城市化程度的提高，這對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)來說是利好消息。近年來人們的健康意識(shí)逐漸增強(qiáng)，與過去相比，人們花錢并不只是為了買一個(gè)可以遮風(fēng)避雨的房子，而是希望得到綠色、環(huán)保、節(jié)能、智能化等適合人居的住所，這對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)來說，既是艱巨的挑戰(zhàn)，也是從眾企業(yè)中脫穎而出的機(jī)會(huì)。

技術(shù)環(huán)境包括目前的社會(huì)技術(shù)總水平、引起革命性變化的創(chuàng)造發(fā)明，以及與企業(yè)生產(chǎn)密切相關(guān)的新技術(shù)、新工藝、新材料的發(fā)展趨勢(shì)和應(yīng)用前景。人們對(duì)于房地產(chǎn)商品的需求在向綠色、環(huán)保、節(jié)能、智能化等方向發(fā)展，這就促使房地產(chǎn)企業(yè)要跟上技術(shù)變革的步伐。

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)正處于向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的時(shí)期，房地產(chǎn)行業(yè)是轉(zhuǎn)型的主力軍，各地鼓勵(lì)節(jié)能減排的政策都對(duì)建筑的節(jié)能水平設(shè)定門檻。一旦綠色技術(shù)成熟，新的業(yè)務(wù)維度便應(yīng)時(shí)而生。而擁有了綠色建筑技術(shù)，不僅將在住宅新產(chǎn)品開發(fā)上占盡先機(jī)，其技術(shù)合作和物業(yè)改造、維護(hù)管理能力，也將迎來蔚為可觀的新市場(chǎng)。

技術(shù)進(jìn)步是企業(yè)發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力。新技術(shù)的產(chǎn)生和應(yīng)用，往往會(huì)帶動(dòng)新的產(chǎn)業(yè)形成。當(dāng)前一個(gè)以電子、新材料、新能源、海洋開發(fā)、生物及空間技術(shù)等六大新技術(shù)為基礎(chǔ)的新技術(shù)革命浪潮興起，大大拓展了人類的生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營結(jié)構(gòu)的調(diào)整提出了新的要求。因此，房地產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)要密切注視科技前沿的動(dòng)向和發(fā)展趨勢(shì)，關(guān)心與本行業(yè)相關(guān)的技術(shù)發(fā)展?fàn)顩r及其成果，充分估計(jì)到可能給企業(yè)帶來的影響，不斷推動(dòng)企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步。

經(jīng)過分析，W企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人認(rèn)為房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了拐點(diǎn)，這個(gè)拐點(diǎn)不是V型的，是L型的，供求平衡這塊相當(dāng)長(zhǎng)，十年八年之內(nèi)房地產(chǎn)很難再回到買到就是賺到的局面了，躺著都掙錢的局面過去了，所以W企業(yè)要把四個(gè)產(chǎn)業(yè)做平衡，互相依托和支持，形成良好的生態(tài)系統(tǒng)。

資料（二）

2022年W集團(tuán)與全球第二大院線集團(tuán)AM簽署并購協(xié)議。據(jù)悉，此次并購總交易金額26億美元，包括購買100%股權(quán)和承擔(dān)債務(wù)兩部分。2022年集團(tuán)擬斥資數(shù)十億澳元在黃金海岸打造一座主題公園，該公園或?qū)⑴c現(xiàn)有的夢(mèng)幻世界和光納兄弟電影世界相匹敵。2022年9月6日上午，W集團(tuán)與SN公司發(fā)布重大戰(zhàn)略合作，雙方將在商業(yè)業(yè)態(tài)和商管層面進(jìn)行深度合作。

2022年1月6日