國際金融 第3版 課件 重大 第5章 外匯業(yè)務(wù)和貨幣折算

第5章外匯業(yè)務(wù)和貨幣折算

李翠君

5.1認識外匯市場

一、概念

外匯市場是指是指由外匯需求者和外匯供給者以及買賣中介機構(gòu)所構(gòu)成的，以各種貨幣為買賣對象的交易市場。從全球范圍來看，外匯市場是一個24小時全天候運作的市場。二、外匯市場的交易時間

由于電腦終端網(wǎng)上連接，時空已連為一體。

三、外匯市場的類型

1、交易所外匯市場與柜臺外匯市場。

柜臺外匯市場例如：紐約、倫敦、蘇黎士交易所外匯市場例如：巴黎、法蘭克福、米蘭在歐洲，除了蘇黎世外匯市場外，都屬于交易所外匯市場最重要的是柜臺外匯市場，是全球性的，而具體的外匯市場是區(qū)域性的2、狹義外匯市場和廣義外匯市場。3、管制外匯市場與自由外匯市場。4、即期外匯市場與遠期外匯市場。四、外匯市場的參與者

(一)外匯銀行

外匯銀行是外匯市場最重要的參與主體。交易的目的：一是向客戶提供盡可能全面的服務(wù)；二是平衡銀行的外匯頭寸，為了防止匯率風險而在銀行同業(yè)市場上進行的軋差買賣。三是承擔匯率風險從事投機交易。銀行為了避免遭受匯率風險，銀行在經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)時遵循買賣平衡原則。四、外匯市場的參與者(二)外匯經(jīng)紀人

為交易雙方接洽業(yè)務(wù)并收取傭金的中介機構(gòu)。(三)客戶是指與外匯銀行和外匯經(jīng)紀人進行外匯業(yè)務(wù)往來的自然人和法人，有3種:交易性的外匯買賣者；外匯投機商；非盈利性的外匯買賣者

(四)中央銀行等外匯管理機構(gòu)市場監(jiān)管者；市場調(diào)節(jié)者。買賣頻率低，為了執(zhí)行政策外匯市場交易的三個層次：持有外匯的客戶外匯銀行外匯銀行中央銀行需要外匯的客戶買入賣出世界主要的外匯市場1、倫敦外匯市場世界主要的外匯市場2、紐約外匯市場世界主要的外匯市場3、東京外匯市場世界主要的外匯市場4、法蘭克福外匯市場世界主要的外匯市場5、香港外匯市場五、外匯市場交易的技術(shù)工具

1、電話2、電傳3、世界外匯交易機構(gòu)終端路透交易系統(tǒng)；電子經(jīng)紀系統(tǒng)謝謝大家第5章外匯業(yè)務(wù)和貨幣折算

李翠君5.2即期外匯業(yè)務(wù)操作

一、概念

即期外匯業(yè)務(wù)又稱現(xiàn)匯交易，是指外匯買賣成交后，交易雙方于當天或兩個交易日內(nèi)辦理交割手續(xù)的一種交易行為。即期外匯交易是外匯市場上最常見、最普遍的交易方式，約占外匯交易總額的2/3。

注意幾個概念（1）成交日和交割日成交日是指外匯交易雙方達成買賣協(xié)議的日期。

交割日是指買賣雙方支付貨幣的日期。

（2）成交地和交割地成交地是指外匯交易雙方達成買賣協(xié)議的地點。交割地也稱結(jié)算地。是指交易貨幣的發(fā)行國家或地區(qū)。貨幣交割就是貨幣到賬，而所謂到賬是指該貨幣匯入到該貨幣發(fā)行國或地區(qū)的銀行賬戶。（1）標準日交割標準交割日是指采用T+2的交割方式。目前大部分的即期外匯交易都采用這種方式，尤以歐美市場為典型。

例:5月16日成交,5月18日交割（2）隔日交割隔日交割是指采用T+1的交割方式。采用這種類型的主要是亞洲的一些國家。如日本、新加坡、馬來西亞等。例:5月16日成交,5月17日交割（3）當日交割當日交割是指采用T+0的交割方式。

國際慣例：交割日應(yīng)是外匯交易所涉及的兩個結(jié)算國的銀行均營業(yè)的日子?！龉?jié)假日順延二、即期外匯交易交割日的確定三、即期外匯交易的操作程序

1、銀行間即期外匯交易的程序詢價報價成交證實交割1、銀行與顧客間的交易程序開立賬戶

填表

詢價交易交割四、即期外匯交易的結(jié)算方式

電匯信匯票匯五、即期外匯交易的應(yīng)用

1、銀行與客戶之間匯出匯款、匯入?yún)R款、出口收匯、進口付匯2、銀行同業(yè)間的即期外匯交易

3、進行外匯保值、分散風險

4、進行外匯投機謝謝大家第5章外匯業(yè)務(wù)和貨幣折算

李翠君5.3遠期外匯業(yè)務(wù)操作

一、認識遠期外匯交易1、概念

遠期外匯業(yè)務(wù)即預(yù)約購買與出賣的外匯業(yè)務(wù)，亦即買賣雙方先行簽訂合同，規(guī)定買賣外匯的幣種、數(shù)額、匯率和將來交割的時間，到規(guī)定的交割日期，再按合同規(guī)定進行交割的外匯業(yè)務(wù)。交割期限，短的幾天，長的可達幾年，但常見的交易期限為：1個月、2個月、3個月、6個月、9個月、1年。

2、交易方式遠期外匯交易主要有兩種方式

:(1)

固定交割日的遠期交易。（2）選擇交割日的遠期交易

。3、交割日的確定

“節(jié)假日順延”規(guī)則?！叭諏θ?規(guī)則。1月4日達成2個月遠期協(xié)議，3月6日交割日“月底對月底”規(guī)則。1月29日達成1個月遠期協(xié)議，2月底最后一個營業(yè)日交割日不跨月規(guī)則。

4月28日達成3個月遠期協(xié)議，7月30日周六，則7月29日交割日二、遠期匯率的標價方法與計算1、直接報價法日本東京USD/JPY：即期匯率3個月遠期

108__128120__1302、差價法遠期匯率用升水、貼水、平價來表示例：紐約市場GBP/USD

即期匯率3個月遠期

1.2078升水0.56美分

計算遠期匯率是多少？例：紐約市場GBP/USD

即期匯率3個月遠期

1.2078貼水0.56美分

計算遠期匯率是多少？

A在直接標價法下，

即期匯率＋升水 遠期匯率＝ 即期匯率－貼水例：倫敦市場GBP/USD

即期匯率3個月遠期

1.2078升水0.56美分

計算遠期匯率是多少？例：倫敦市場GBP/USD

即期匯率3個月遠期

1.2078貼水0.56美分

計算遠期匯率是多少？

在間接標價法下， 即期匯率－升水 遠期匯率＝ 即期匯率＋貼水3、點數(shù)法

點：每個匯率的小數(shù)點后的第四位，我們稱為點，當該數(shù)字變動了一個單位，就稱該匯率變動1點。

1點=0.0001例:巴黎外匯市場:

即期匯率:USD1=CHF1.6030/403個月遠期匯率：35/20

6個月遠期匯率：15/25報價規(guī)則：前小后大代表單位貨幣升水前大后小代表單位貨幣貼水

計算一下3個月遠期匯率和6個月遠期匯率

簡便方法：

小數(shù)在前用加法，大數(shù)在前用減法。練習1： 某日香港外匯市場外匯報價如下： 即期匯率：USD1=HKD7.7800～7.8000 （直接標價法） 一月期USD升水：30～50（小數(shù)～大數(shù)） 三月期USD貼水：45～20（大數(shù)～小數(shù)）練習2： 某日紐約外匯市場外匯報價為： 即期匯率：USD1=FRF7.2220～7.2240 （間接標價法） 六月期FF升水：200～140（大數(shù)～小數(shù)） 九月期FF貼水：100～150（小數(shù)～大數(shù)）練習3： 有些外匯銀行在報價時并不說明遠期差價是升水還是貼水。例如巴黎某外匯銀行報價為： 即期匯率：USD1=DEM1.8410～1.8420

三個月：200～300

六個月：300～1007.7830/7.80507.7755/7.78807.2020/7.21007.2320/7.23901.8610/1.87201.8110/1.8320謝謝大家第5章外匯業(yè)務(wù)和貨幣折算

李翠君

例：一個英國銀行以前只做即期外匯業(yè)務(wù)，現(xiàn)在要做遠期外匯業(yè)務(wù)，你計算一下，它3個月遠期匯率應(yīng)報多少？已知：GBP利率是9%，USD利率6.5%，即期匯率為：GBP1=USD1.96

假如一位英國顧客要賣給銀行3個月遠期10000GBP，那么銀行3個月到期應(yīng)給她多少USD？三、遠期匯率和利率的關(guān)系

分析：

客戶的義務(wù)：在3個月到期時拿來10000GBP

銀行的義務(wù)：在3個月到期時拿來相應(yīng)的USD，為了這份合同，銀行出售10000GBP存USD，USD利率為6.5%，這樣銀行會在利息上遭受損失，這部分損失會讓顧客承擔。利息損失10000*（9%-6.5%）*3/12=62.5GBP

即期匯率：GBP10000=USD19600

遠期匯率：GBP（10000+62.5）=USD19600GBP1=USD1.948

遠期匯率：GBP1=USD1.948

與即期匯率GBP1=USD1.96相比可以看出：GBP水，USD水遠期匯率與即期匯率之差換算成點數(shù)是：？

得出結(jié)論１：

利率高的貨幣遠期貼水，利率低的貨幣遠期升水公式：升（貼）水數(shù)=SR×兩地利率差×月數(shù)/12

貼

升

例如:已知:GBP利率9%，USD利率為6.5%，有一筆外匯美元,未來有GBP支付。SR:GBP1=USD1.96

兩個選擇:

（1）換成GBP賺取高利息（2）存USD，3個月遠期USD升水，到時再換成GBP支付。如何使用這筆USD？需要知道USD的升水幅度，與利率差比較升貼水的幅度=升貼水數(shù)／月數(shù)×12／SR

比較前面公式：升（貼）水數(shù)=SR×兩地利率差×月數(shù)/12得出結(jié)論２：

一般情況下，兩地利率差總是與升貼水的幅度一致．

利率平價理論的主要內(nèi)容：

利率高的貨幣遠期貼水，利率低的貨幣遠期升水，而且兩地利率差總是與升貼水的幅度一致。

四、遠期外匯交易的應(yīng)用1、保值性遠期外匯交易

外匯套期保值是指采取某種措施減少匯率波動風險。 例如：2014年1月1日中國一出口商向美國出口一批貨物，貿(mào)易合同貨物總價為US$10萬美元，貨物成本價為75萬元人民幣，雙方約定在2014年3月1日交付貨款。 假設(shè)：2014年1月1日即期匯率US$1=RMB￥8， 試分別計算下列情況下出口商的凈盈利情況。

I.假如3月1日即期匯率為US$1=RMB￥9

盈利15萬元虧損5萬元II.假如3月1日即期匯率為US$1=RMB￥72、投機性遠期外匯交易

利用遠期外匯合同進行外匯投機是指在預(yù)測外匯匯率將要上升時先買進后賣出外匯，在預(yù)測外匯匯率將要下降時先賣出后買進外匯的行為。

先買后賣稱買空；先賣后買稱賣空。例如：若某日東京外匯市場上，3個月遠期匯率為USD/JPY=119.50/120.00，某投機商預(yù)測日元會升值，于是買入3個月期匯2390萬日元，交割時需要美元。試計算下列兩種情況下投機商的盈利情況：1）3個月后即期匯率為USD/JPY=118.50/119.00

賣出2390萬日元得美元，

2）3個月后即期匯率為USD/JPY=119.50/120.00

賣出2390萬日元得美元，2390/119.00=20.084萬盈利0.084萬2390/120.00=19.92萬虧損0.08萬20萬謝謝大家第5章外匯業(yè)務(wù)和貨幣折算

李翠君5.4套匯與套利業(yè)務(wù)操作

一、套匯交易 套匯業(yè)務(wù)是指套匯者在同一時間、不同地點、兩種相同貨幣匯率出現(xiàn)差異時，從低價一方買進，高價一方賣出，從中賺取利潤的一種外匯交易。套匯分為：

1、直接套匯又稱兩角套匯 利用兩個外匯市場兩種貨幣之間的匯率差異，賺取外匯間差價的外匯交易。例如１：香港：USD1=HK$7.76

紐約：USD1=HK$7.78給你100萬USD如何操作？例如２：

某日，紐約外匯市場上的匯率為：

1US$=JPY122.22/122.53

東京外匯市場上的匯率為：

1US$=JPY122.63/122.90

則：則100萬美元獲利日元。套匯原則：1、首先判斷有無匯率差2、找自己手里資金最貴的市場賣出3、在自己手里資金最賤的市場買進※出發(fā)時什么錢，回來還得是什么錢！10萬2、間接套匯又稱三角套匯

是利用三個或三個以上外匯市場上的三種或三種以上貨幣間匯率的差異，賺取利潤的外匯交易。 例如1：某日出現(xiàn)如下情況：

巴黎外匯市場：EUR1=GBP0.624

紐約外匯市場：EUR1=USD0.91

倫敦外匯市場：GBP1=USD1.447給你100萬GBP如何操作？

EUR1=GBP0.624EUR1=USD0.91GBP1=USD1.447100萬GBP

GBP1=USD0.91/0.624=USD1.4583EUR100/0.624USD100/0.624*0.91GBP(100/0.624*0.91)/1.447例如：蘇黎士外匯市場：

USD100=CHF200紐約外匯市場：

USD100=EUR400巴黎外匯市場:

CHF100=EUR200給你100萬USD如何操作？

例：巴黎外匯市場：EUR1=GBP6.2422__6.2456

紐約外匯市場：EUR1=USD6.2131__6.2167

倫敦外匯市場：GBP1=USD1.4412__1.4443

給100萬英鎊（三個答案）

GBP1=USD6.2131/6.2456——6.2167/6.2422

1、100萬英鎊在倫敦出售得到USD144.12在紐約出售USD？=100/6.2422×6.2167得到EUR100/6.2422在巴黎出售EUR100/6.2422得到英鎊100賺的USD數(shù)：144.12-100/6.2422×6.21672、100萬英鎊在倫敦出售得到USD144.12在紐約出售USD144.12得到EUR144.12/6.2167在巴黎出售EUR？得到英鎊100萬？=EUR100/6.2422賺的EUR數(shù)：144.12/6.2167-EUR100/6.2422分析步驟：

１.首先計算出套算匯率２.比較第３個匯率與套算匯率，看是否存在匯差３.若存在匯差，則找自己手里資金最貴的市場二、套利

指利用兩國短期利率的差異，調(diào)動資金以賺取利息差額的活動。套利分抵補套利和非抵補套利。非抵補套利：1.借低息貨幣2.賣掉低息貨幣買進高息貨幣3.存高息貨幣4.到期,在市場賣掉高息貨幣買進低息貨幣抵補套利:1.借低息貨幣2.賣掉低息貨幣買進高息貨幣；3.存高息貨幣4.同時,與銀行簽定遠期外匯合同,買進遠期低息貨幣賣掉高息貨幣

例：若在2014年10月1日，一美國進出口公司有暫時閑置的資金1000美元，期限是3個月。此時倫敦3個月英磅資產(chǎn)的年利率為8%，紐約3個月美元資產(chǎn)的年利率為6%。當天市場的即期匯率為1英磅=2美元，3個月遠期匯率為1英磅=2.1美元。在2015年1月1日這一天外匯市場匯率為1英磅=1.8美元。試計算該出口商進行抵補和非抵補套利活動的收益分別是多少。

套利2014年10月1日2015年1月1日匯率￡/$本金折合(￡)本利合（￡）匯率￡/$收到美元($)盈虧($)非抵補210002=500500

(1+8%/4)=510抵補210002=500500

(1+8%/4)=5101.8510

1.8=918-82510

2.1=10712.1+71存入本國銀行收益：1000

（1+6%

4）=1015美元謝謝大家第5章外匯業(yè)務(wù)和貨幣折算

李翠君5.5掉期外匯業(yè)務(wù)操作

一、概念掉期外匯交易是指外匯交易者在外匯市場上買進（或賣出）某種外匯的同時賣出（或買進）相同金額、但期限不同的同種外幣的交易活動。二、種類即期對遠期的掉期交易明日對次日的掉期交易遠期對遠期的掉期交易

三、掉期交易的作用1、使保值者能夠防范匯率風險2、保證實現(xiàn)投資收益目標3、調(diào)整銀行資金期限結(jié)構(gòu)

5.6進出口報價折算業(yè)務(wù)操作

一、本幣折算為外幣時，應(yīng)該用買入價原理：出口商原收取本幣，現(xiàn)改收取外幣，則需要將所收外幣賣給銀行，換回原來的貨幣，出口商的賣出外幣，即為銀行的買入，故按買入價計算。如：2005年某月某日美元對港元的匯率是：

7.789—7.791

設(shè)某港商出口機床的底價為100000港元，現(xiàn)外國進口商要求以美元向其報價，應(yīng)報多少美元？分析：該港商應(yīng)使得美元報價在折算為港幣后仍收入100000港幣。7.789為買入價，7.791為賣出價。應(yīng)此應(yīng)報價：100000/7.789=12838.6美元。如果報價100000/7.791=12835.32美元，則折成港幣時為：12835.32*7.791=99999.97港幣，少于原定底價。二、外幣折成本幣時，應(yīng)該用賣出價

原理：出口商原收取外幣，現(xiàn)改收本幣，則需以本幣向銀行買回外幣，出口商的買入，即為銀行的賣出，所以按賣出價計算。例題：仍以上例為例，假設(shè)該出口商原定收取100000美元，現(xiàn)進口商要求該報港幣價格，問：應(yīng)報多少？分析：該出口商報港幣，收回港幣后，需要賣給銀行收回外幣，出口商的買入即為銀行外幣的賣出。因此銀行用賣出價。所以，出口商報價時應(yīng)用賣出價計算。即報價為：100000*7.791=779100港幣。三、以一種外幣折成另一種外幣，按國際外匯市場牌價計算

無論是用直接標價市場的牌價，還是用間接標價市場的牌價，外匯市場所在國的貨幣視為本幣。如將外幣折算為本幣，均用賣出價；如將本幣折算為外幣，均用買入價。

課堂練習：已知某日蘇黎世外匯市場：英鎊/法郎的匯率為：即期匯率：7.9355/85，三個月遠期匯率為：140/150。我某外貿(mào)公司出口凍豬肉1200英鎊/公噸，現(xiàn)外商要求改報瑞士法郎，問：（1）如即期付款，我方應(yīng)報多少法郎？（2）若三個月遠期付款，應(yīng)報多少法郎？分析：該題應(yīng)把英鎊視為本幣。應(yīng)此應(yīng)用買入價。即期匯率買入價為：7.9385即期付款應(yīng)報：1200*7.9385=9526.2法郎遠期匯率為：7.9385+0.0150=7.9535三個月遠期報價為：1200*7.9535=9544.2法郎課堂練習2：

已知某日紐約銀行的即期匯率：美元/日元：120.20—121.80；三個月遠期匯率：810/830。我國一糧油食品進出口公司向日本出口某商品，原報價每公噸1000美元，鑒于日元連續(xù)貶值，日本進口商要求我方重新報出日元價格并要求3個月支付匯款，參考上述匯率我方應(yīng)報多少日元（不考慮利息等其它因素）分析：美元視為本幣，原報價為美元報價，現(xiàn)改為日元報價，相當于把本幣改保衛(wèi)外幣，因此應(yīng)該用買入價。三個月遠期買入?yún)R率為：121.80+0.0830=121.883應(yīng)報價為：1000*121.883=121883日元。謝謝大家第5章外匯業(yè)務(wù)和貨幣折算

李翠君5.5掉期外匯業(yè)務(wù)操作

一、概念掉期外匯交易是指外匯交易者在外匯市場上買進（或賣出）某種外匯的同時賣出（或買進）相同金額、但期限不同的同種外幣的交易活動。二、種類即期對遠期的掉期交易明日對次日的掉期交易遠期對遠期的掉期交易

三、掉期交易的作用1、使保值者能夠防范匯率風險2、保證實現(xiàn)投資收益目標3、調(diào)整銀行資金期限結(jié)構(gòu)

5.6進出口報價折算業(yè)務(wù)操作

一、本幣折算為外幣時，應(yīng)該用買入價原理：出口商原收取本幣，現(xiàn)改收取外幣，則需要將所收外幣賣給銀行，換回原來的貨幣，出口商的賣出外幣，即為銀行的買入，故按買入價計算。如：2005年某月某日香港市場：美元對港元的匯率是：

7.789—7.791

設(shè)某港商出口機床的底價為100000港元，現(xiàn)外國進口商要求以美元向其報價，應(yīng)報多少美元？分析：該港