西南證券新三板

SOUTHWEST

SECURITIES中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)〔新三板〕業(yè)務(wù)解析西南證券股份運(yùn)城學(xué)苑路證券營業(yè)部01目錄第一章西南證券簡介第二章新三板的發(fā)展歷程第三章新三板的功能與定位第四章新三板業(yè)務(wù)規(guī)則解讀第五章新三板掛牌流程12一、西南證券介紹西南證券股份是經(jīng)國務(wù)院和中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，西南證券成立于1999年，注冊資本2,322,554,562元人民幣，是唯一一家注冊地在重慶的全國綜合性證券公司，也是中國第九家上市證券公司和重慶第一家上市金融機(jī)構(gòu)。西南證券堅(jiān)持走市場化開展道路，先后完成改革重組、借殼上市、增發(fā)融資等戰(zhàn)略性舉措，躋身行業(yè)A類券商，根本形成“全牌照〞經(jīng)營的格局，整體呈現(xiàn)跨越式開展的良好態(tài)勢。公司設(shè)立了兩家全資子公司西證股權(quán)投資和西證創(chuàng)新投資，分別從事直接股權(quán)投資業(yè)務(wù)和證券自營以外的投資業(yè)務(wù)，注冊資本均為6億元；擁有重慶股份轉(zhuǎn)讓中心有限責(zé)任公司53%的股權(quán)，成為全國首家控股地方股權(quán)交易中心的券商；擁有全國排名前十的銀華基金管理49%的股權(quán)，成為其第一大股東。23二、業(yè)務(wù)范圍34銀華基金管理西證股權(quán)投資西南期貨經(jīng)紀(jì)西證國際投資有限責(zé)任公司重慶股份轉(zhuǎn)讓中心有限責(zé)任公司西證創(chuàng)新投資西南證券三、金融綜合效勞能力45目錄第一章西南證券簡介第二章新三板的發(fā)展歷程第三章新三板的功能與定位第四章新三板業(yè)務(wù)規(guī)則解讀第五章新三板掛牌流程5一、老三板2001年設(shè)立代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(老三板)，解決退市企業(yè)及STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司的股權(quán)流通問題。6.二、新三板試點(diǎn)2002年北京市申請?jiān)谥嘘P(guān)村園區(qū)進(jìn)行代辦股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，為園區(qū)企業(yè)提供股權(quán)轉(zhuǎn)讓和融資平臺；2006年中關(guān)村代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式運(yùn)營，為區(qū)別于三板，稱之為“新三板〞；中關(guān)村試點(diǎn)階段具有歷史性奉獻(xiàn)，由于種種原因，市場褒貶不一。新三板試點(diǎn)階段，交投不活潑的主要原因如下：1、股票供給量少；2、優(yōu)質(zhì)企業(yè)，股東惜售心理；3、限制自然人交易，交易對手少；4、每手最低交易量30000股；5、定向增發(fā)的政策一直沒有明確，效率低下；6、配對交易成功率低；7、股東不得突破200人，股票不得公開轉(zhuǎn)讓。7.三、新三板擴(kuò)容2021年8月?非上市公眾公司監(jiān)管方法?出臺，為新三板公司的公眾性掃清了法律障礙；2021年8月新三板新擴(kuò)容上海張江、天津?yàn)I海、武漢東湖三個(gè)高新園區(qū)，從此拉開了全國擴(kuò)容的序幕。8.四、中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，2021年8月注冊成立，2021年2月正式掛牌運(yùn)營；經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)、證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的第三家全國性證交易所；京、滬、深三足鼎立的交易所局面形成；管理機(jī)構(gòu)由中國證券業(yè)協(xié)會(huì)移交至“全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)〞。9.五、新三板企業(yè)概況截止2021年底，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司200家，其中北京中關(guān)村175家，天津?yàn)I海7家，上海張江8家，武漢東湖10家〔各園區(qū)儲(chǔ)藏的擬掛牌公司近千家〕。掛牌公司總股本為55.27億股，年度交易量為1145.5萬股，成交金額為5.84億元。43家掛牌公司完成52次定向增資，累計(jì)募集資金22.82億元，平均增發(fā)靜態(tài)市盈率22倍。10.〔一〕掛牌企業(yè)數(shù)量歷年掛牌企業(yè)數(shù)量按監(jiān)管層的設(shè)想,未來幾年內(nèi)掛牌企業(yè)將到達(dá)數(shù)千家112021年定向增資情況股份代碼公司簡稱增發(fā)數(shù)（萬股）價(jià)格（元/股）市盈率（倍）增資金額（萬元）2012年凈利潤（萬元）430002中科軟

2,0003.66.3

7,200

7,884430017星昊醫(yī)藥

1,9598.715.4

16,961

4,339430021海鑫科金

50010.215.2

5,075

4,700430028京鵬科技

2,1154.013.0

8,459

1,822430032凱英信業(yè)

1,6501.518.9

2,475

422430036鼎普科技

2659.919.1

2,626

1,129430049雙杰電氣

8009.025.0

7,200

4,975430053國學(xué)時(shí)代

10210.083.0

1,024

75430055達(dá)通通信

1209.021.3

1,075

386430056百慕新材

1,7004.013.0

6,834

1,631430059中海紀(jì)元

1,2702.620.0

3,302

703430062中科國信

3442.36.0

791

495430063工控網(wǎng)

1917.521.7

1,428

659430064金山頂尖

1,0005.617.2

5,600

3,148430070賽億科技

3005.045.0

1,500

115430071首都在線

816.010.0

484

972430077道隆軟件

1524.726.0

714

347430078君德同創(chuàng)

898.431.5

748

237430083中科聯(lián)眾

5002.612.4

1,300

299430085新銳英誠

3504.022.0

1,400

261430088七維航測

7154.311.0

3,075

1,050430089天一眾合

1,2003.225.0

3,816

604430090同輝佳視

3204.016.9

1,280

387430091東方生態(tài)

8001.810.4

1,408

313430095航星股份

1,1201.414.0

1,512

304430104全三維

3202.012.0

640

53812投資機(jī)構(gòu)新三板淘金20家企業(yè)引入了投資,涉及VC/PE機(jī)構(gòu)27家,投資總額達(dá)3.57億人民幣。同時(shí),投資新三板的VC/PE不乏復(fù)星創(chuàng)富、中科招商、天堂硅谷、東方匯富、啟迪創(chuàng)投知名VC/PE機(jī)構(gòu),德同資本、卡貝基金資本兩家外資PE機(jī)構(gòu)也涉足新三板。VC/PE機(jī)構(gòu)名稱機(jī)構(gòu)類型投資數(shù)量通過定向增發(fā)投資案例名稱上海天一投資咨詢發(fā)展有限公司VC4合縱科技、聯(lián)飛翔、指南針、現(xiàn)代農(nóng)裝啟迪創(chuàng)業(yè)投資管理(北京)有限公司VC3海鑫科金、聯(lián)飛翔、諾斯蘭德北京中關(guān)村發(fā)展集團(tuán)股份有限公司VC3九恒星、凱英信業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)裝東方匯富創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司VC2中訊四方、現(xiàn)代農(nóng)裝深圳市銀樺投資管理有限公司PE2達(dá)通通信、九恒星上海鼎晶投資中心(普通合伙)PE2中訊四方、現(xiàn)代農(nóng)裝北京中海投資管理公司VC2北科光大、中海紀(jì)元北京金慧豐投資管理有限公司VC2首都在線、中訊四方13新三板企業(yè)上市情況已從新三板到創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)6家：久其軟件、北陸藥業(yè)、世紀(jì)瑞爾、佳訊飛鴻、紫光華宇、博暉創(chuàng)新;已過創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委但尚未發(fā)行的公司2家：安控科技、東土科技;等候發(fā)審的企業(yè)4家：雙杰電氣、中海陽、康斯特、世紀(jì)東方;另有多家企業(yè)擬IPO實(shí)施過程中;14諾思蘭德〔430047〕一家人員少、收入少、注冊資金少的新藥研發(fā)公司，一度面臨破產(chǎn)。時(shí)至今日，仍然是一家處于虧損邊緣的公司，但是在新三板的市值已經(jīng)接近3億元，并成功融資4000萬元。2021年2月18日，公司正式掛牌。當(dāng)時(shí)公司僅18名員工、194.6萬元凈利潤和950萬元注冊資金。2021年11月，公司發(fā)布定向增資方案，原本無人問津的虧損公司在不到一個(gè)月時(shí)間內(nèi)吸引了15家機(jī)構(gòu)參與認(rèn)購，意向資金高達(dá)8000萬元。2021年2月，公司以20元的價(jià)格成功完成定向增資，共募集資金4000萬元；掛牌交易價(jià)格到達(dá)30元。“雖然公司最初也有目標(biāo)，但實(shí)現(xiàn)起來很慢。上了新三板后，各種規(guī)劃越來越實(shí)在。以前夠不著的目標(biāo)現(xiàn)在有了時(shí)間表。〞——董事長許松山如是說。經(jīng)典案例－諾思蘭德1516目錄第一章西南證券簡介第二章新三板的發(fā)展歷程第三章新三板的功能與定位第四章新三板業(yè)務(wù)規(guī)則解讀第五章新三板掛牌流程16新三板的定位17.一、促進(jìn)中小企業(yè)開展是國家戰(zhàn)略中小企業(yè)奉獻(xiàn)了超過50%的稅收、60%的GDP、75%的技術(shù)創(chuàng)新、80%的城鎮(zhèn)就業(yè)，占全國實(shí)有企業(yè)總數(shù)的99%以上；中小企業(yè)處于企業(yè)生態(tài)鏈的底層，面臨“稅負(fù)重、用工難、資信低、融資難、留人難〞等開展瓶頸；中小企業(yè)搞不活，所有的國家戰(zhàn)略均無法實(shí)現(xiàn)，這是從最高決策層到業(yè)界精英的共識；18.二、開展多層次資本市場是國家戰(zhàn)略加快多層次資本市場開展〞最先見于十八大報(bào)告，其中的新意正是“加快〞二字。十八大原文對此處的表述為“開展多層次資本市場〞，而一位證券交易所高層所在的黨代會(huì)小組提出，不能僅僅是開展，還要加快開展。“十八大報(bào)告僅僅改了十幾處，據(jù)說這一條得到了高度認(rèn)同，無人反對；證監(jiān)會(huì)提出的2021年十項(xiàng)重點(diǎn)工作中，排在首位的是加快開展多層次資本市場；現(xiàn)階段，多層次資本市場〔狹義〕的重心是新三板;19美英多層次資本市場20港臺多層次資本市場21中美國資本市場結(jié)構(gòu)比照OTCBB、粉單市場、區(qū)域市場（>5萬家）納斯達(dá)克>5千家美、紐交所>3千家主板1398家中小板668家創(chuàng)業(yè)板308家新三板205家四板一邊是大量的企業(yè)缺乏資金，一邊又是大量的資金找不到出路。這被稱為中國資本市場的“堰塞湖〞現(xiàn)象；主板公司比中小板多，中小板公司比創(chuàng)業(yè)板多，而其他層次市場幾乎不存在，這被稱為中國資本市場的“倒三角〞現(xiàn)象。新三板的使命是夯實(shí)多層次市場的腰底部；提升股權(quán)流通性，滿足不同階段的投融資需求，實(shí)現(xiàn)社會(huì)資本的優(yōu)化配置；2223三、股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)與區(qū)域市場的區(qū)別2324四、新三板對企業(yè)的好處在全國性交易所亮相，提升企業(yè)整體形象；進(jìn)入地方政府視野，獲得政策支持；股份公開轉(zhuǎn)讓，股權(quán)鼓勵(lì)落到實(shí)處，留住人才；會(huì)得到無數(shù)潛在投資者的關(guān)注和研究，融資面極大，為投資者提供退出通道；提升企業(yè)資信水平，獲得信貸支持；借三板之機(jī)，建立自己的專業(yè)效勞團(tuán)隊(duì)；實(shí)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)，便于并購重組；以公眾公司標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)作，上市前的練兵場；激發(fā)企業(yè)家的使命感和責(zé)任感；2425目錄第一章西南證券簡介第二章新三板的發(fā)展歷程第三章新三板的功能與定位第四章新三板業(yè)務(wù)規(guī)則解讀第五章新三板掛牌流程2526業(yè)務(wù)規(guī)那么－主要法規(guī)依據(jù)2627新業(yè)務(wù)規(guī)那么－主要亮點(diǎn)一、增強(qiáng)市場包容性，充分適應(yīng)中小企業(yè)；二、實(shí)行投資者適當(dāng)性原那么，投資者范圍空前擴(kuò)大；三、完善市場交易功能，實(shí)現(xiàn)市場定價(jià)功能；四、簡化行政程序，表達(dá)市場化原那么；五、加強(qiáng)自律監(jiān)管，切實(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)。2728一、增強(qiáng)市場包容性充分適應(yīng)中小企業(yè)一、掛牌準(zhǔn)入僅設(shè)六項(xiàng)約束；掛牌條件不設(shè)置財(cái)務(wù)指標(biāo)，以信息披露為核心、投資價(jià)值由市場和投資者自主判斷，轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司不作實(shí)質(zhì)判斷；二、考慮到中國證監(jiān)會(huì)與省級政府簽署的監(jiān)管合作備忘錄中已經(jīng)明確了地方政府在掛牌公司后續(xù)監(jiān)管及風(fēng)險(xiǎn)處置中的責(zé)任，為表達(dá)市場化原那么，不再將取得政府確實(shí)認(rèn)函作為掛牌必要條件；三、為增強(qiáng)效勞實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度和廣度，保證各種所有制經(jīng)濟(jì)、各行業(yè)企業(yè)依法平等進(jìn)入資本市場、公平參與市場競爭、同等受到法律保護(hù)，規(guī)定申請掛牌公司不受股東所有制性質(zhì)的限制，也不限于高新技術(shù)企業(yè)，符合國家法律法規(guī)及公序良俗的傳統(tǒng)行業(yè)、新興業(yè)態(tài)企業(yè)均可前來申請掛牌；四、是考慮股權(quán)鼓勵(lì)是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)吸引人才的重要手段，允許申請掛牌公司存在未行權(quán)完畢的股權(quán)鼓勵(lì)方案，由企業(yè)在合法合規(guī)前提下自主決策，并充分如實(shí)披露；五、明確歷史遺留的股東200人以上公司經(jīng)證監(jiān)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)確認(rèn)，且符合掛牌條件的，可以申請掛牌。2829二、投資者適當(dāng)性范圍空前擴(kuò)大全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)實(shí)行投資者適當(dāng)性管理制度，投資者應(yīng)當(dāng)具備一定的證券投資經(jīng)驗(yàn)和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)識別和承擔(dān)能力，知悉相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)那么，自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。一、機(jī)構(gòu)投資者以下機(jī)構(gòu)投資者可以申請參與掛牌公司股票公開轉(zhuǎn)讓：〔一〕注冊資本500萬元人民幣以上的法人機(jī)構(gòu)；〔二〕實(shí)繳出資總額500萬元人民幣以上的合伙企業(yè)。二、自然人投資者同時(shí)符合以下條件的自然人投資者可以申請參與掛牌公司股票公開轉(zhuǎn)讓：〔一〕投資者本人名下前一交易日日終證券類資產(chǎn)市值300萬元人民幣以上。證券類資產(chǎn)包括客戶交易結(jié)算資金、股票、基金、債券、券商集合理財(cái)產(chǎn)品等，信用證券賬戶資產(chǎn)除外。〔二〕具有兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)，或具有會(huì)計(jì)、金融、投資、財(cái)經(jīng)等相關(guān)專業(yè)背景或培訓(xùn)經(jīng)歷。三、各類理財(cái)產(chǎn)品集合信托方案、證券投資基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理方案，以及由金融機(jī)構(gòu)或者相關(guān)監(jiān)管部門認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)管理的金融產(chǎn)品或資產(chǎn)，可以申請參與掛牌公司股票公開轉(zhuǎn)讓。2930三、完善市場交易功能實(shí)現(xiàn)市場定價(jià)功能一、實(shí)施做市商制度、豐富轉(zhuǎn)讓方式掛牌公司股份可以采用協(xié)議方式、做市方式、競價(jià)方式等進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，并可以轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)讓方式。采用做市方式的，須有2家以上從事做市業(yè)務(wù)的主辦券商為其提供做市報(bào)價(jià)效勞；做市商應(yīng)當(dāng)在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)持續(xù)發(fā)布買賣雙向報(bào)價(jià)，并在報(bào)價(jià)價(jià)位和數(shù)量范圍內(nèi)履行與投資者的成交義務(wù)；投資者根據(jù)做市商的報(bào)價(jià)選擇是否與做市商進(jìn)行交易。二、優(yōu)化協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式、提供集合競價(jià)轉(zhuǎn)讓效勞掛牌股票采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)將同時(shí)提供集合競價(jià)轉(zhuǎn)讓安排，對于價(jià)格匹配、方向相反的投資者委托，如果投資者未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)人工點(diǎn)擊成交確認(rèn)，將由系統(tǒng)在盤中和收盤前進(jìn)行自動(dòng)匹配成交。三、降低單筆報(bào)價(jià)委托最低股數(shù)鑒于全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)將建立嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性制度，且掛牌公司股東人數(shù)可以超過二百人，為與實(shí)施做市制度相配套，?業(yè)務(wù)規(guī)那么?將最小轉(zhuǎn)讓單位調(diào)整為1000股，且買賣掛牌公司股票，申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為1000股或其整數(shù)倍。3031三、完善市場交易功能實(shí)現(xiàn)市場定價(jià)功能四、采用多邊凈額擔(dān)保交收模式交收模式調(diào)整為與A股市場相同的多邊凈額擔(dān)保交收模式。即由登記結(jié)算公司為掛牌公司的股票轉(zhuǎn)讓提供凈額擔(dān)保交收效勞，當(dāng)日收盤后進(jìn)行清算并辦理股份過戶和資金簿記處理，次日完成資金交。五、完善市場定向融資功能為完善市場融資功能，允許公司在申請掛牌同時(shí)定向發(fā)行融資，滿足企業(yè)融資需求，增加市場可流通股票，同時(shí)為解決做市商取得做市初始庫存股票的來源問題創(chuàng)造條件。此外，?業(yè)務(wù)規(guī)那么?為可轉(zhuǎn)換公司債券及其他證券品種預(yù)留了空間，有利于探索公司通過定向發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券及其他證券品種等方式融資，以拓寬融資渠道，豐富市場投資品種。六、放寬股票限售規(guī)定為解決因股份限售過嚴(yán)導(dǎo)致市場缺乏可供轉(zhuǎn)讓股份的問題，取消了對定向發(fā)行新增股票的限售要求，豁免做市商掛牌前受讓的控股股東、實(shí)際控制人股票的限售要求，以解決做市初始股票來源。3132三、完善市場交易功能實(shí)現(xiàn)市場定價(jià)功能七、建立獨(dú)立的證券交易系統(tǒng)和股票指數(shù)全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)為股票轉(zhuǎn)讓提供相關(guān)設(shè)施，包括交易主機(jī)、交易單元、報(bào)盤系統(tǒng)及相關(guān)通信系統(tǒng)等。運(yùn)管機(jī)構(gòu)可以根據(jù)市場開展需要，編制綜合系統(tǒng)為股票轉(zhuǎn)讓提供相關(guān)設(shè)施指數(shù)、成份指數(shù)、分類指數(shù)等證券指數(shù)，隨即時(shí)行情發(fā)布。八、交易時(shí)間與主板一致股票轉(zhuǎn)讓時(shí)間為每周一至周五上午9:15至11:30，下午13:00至15:00。九、最大限度激活交易量全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)對股票轉(zhuǎn)讓不設(shè)漲跌幅限制。十、明確轉(zhuǎn)板預(yù)期掛牌公司全面符合了交易所的上市條件，可以直接向交易所提出上市申請。3233四、簡化行政程序表達(dá)市場化原那么一、準(zhǔn)入審查強(qiáng)化自律根據(jù)?管理方法?，非上市股份公司申請其股票向社會(huì)公眾公開轉(zhuǎn)讓需全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)出具審查意見，并經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，納入非上市公眾公司監(jiān)管。為防止重復(fù)審查，提高效率，掛牌審查流程的具體安排為：中國證監(jiān)會(huì)在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)設(shè)置受理窗口受理材料，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)對申請文件進(jìn)行審查后出具同意掛牌的審查意見，中國證監(jiān)會(huì)根據(jù)審查意見出具核準(zhǔn)文件。二、進(jìn)一步完善主辦券商管理加強(qiáng)對主辦券商的持續(xù)管理，強(qiáng)化過程監(jiān)管與行為監(jiān)管，實(shí)行持續(xù)培訓(xùn)、主動(dòng)披露和事后檢查相結(jié)合的市場化自律管理方式。要求主辦券商報(bào)送并披露相關(guān)執(zhí)業(yè)情況等信息，實(shí)現(xiàn)社會(huì)監(jiān)督與市場約束；對主辦券商風(fēng)控與合規(guī)管理、業(yè)務(wù)隔離提出要求；明確主辦券商盡職調(diào)查、持續(xù)督導(dǎo)、落實(shí)投資者適當(dāng)性管理制度、異常交易處理等義務(wù)的要求；開展現(xiàn)場檢查與非現(xiàn)場檢查，記錄券商執(zhí)業(yè)情況及執(zhí)業(yè)質(zhì)量，及時(shí)發(fā)現(xiàn)券商違規(guī)行為；強(qiáng)化對主辦券商執(zhí)業(yè)過程中不標(biāo)準(zhǔn)、不盡責(zé)以及違規(guī)行為的監(jiān)管與處分，催促主辦券商勤勉執(zhí)業(yè)、歸位盡責(zé)。3334五、加強(qiáng)自律監(jiān)管切實(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)一、標(biāo)準(zhǔn)掛牌公司治理和持續(xù)信息披露信息披露方面，考慮中小企業(yè)的特點(diǎn)，在強(qiáng)調(diào)真實(shí)性和透明度的根底上，降低企業(yè)披露本錢，實(shí)行適度信息披露原那么。另一方面，要求主辦券商對掛牌公司擬披露的信息披露文件進(jìn)行審查。二、完善終止掛牌及重新掛牌制度出現(xiàn)以下情形之一的，運(yùn)管機(jī)構(gòu)終止其股票掛牌：(1)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)其首次公開發(fā)行股票申請，或證券交易所同意其股票上市;(2)運(yùn)管機(jī)構(gòu)同意其終止掛牌申請;(3)未在規(guī)定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或者半年度報(bào)告的，自期滿之日起2個(gè)月內(nèi)仍未披露年度報(bào)告或者半年度報(bào)告;(4)掛牌公司與主辦券商間解除持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議的，掛牌公司自暫停轉(zhuǎn)讓之日起3個(gè)月內(nèi)未能與其他主辦券商簽署持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議的;(5)掛牌公司經(jīng)清算組或管理人清算并注銷公司登記的;(6)運(yùn)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他情形。終止掛牌的情形消除的，經(jīng)運(yùn)管機(jī)構(gòu)同意，公司股票可以重新掛牌。考慮中小企業(yè)經(jīng)營情況不穩(wěn)定的特點(diǎn)，有出現(xiàn)較大量觸及終止掛牌條件的可能性，?業(yè)務(wù)規(guī)那么?為此設(shè)計(jì)了簡便的流程，不設(shè)暫停、恢復(fù)掛牌程序，通過其它簡潔高效的相關(guān)程序解決可能終止掛牌公司的暫停與恢復(fù)轉(zhuǎn)讓事宜。34

35重點(diǎn)概念-公眾公司公眾公司可以公開轉(zhuǎn)讓股東可以突破200人限制可以做市交易、集合交易可直接申請上市非公眾公司不可以不可以不可以不可以35.36重點(diǎn)概念-做市制度做市商制度是指在證券市場上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營法人作為特許交易商，不斷向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)格(即雙向報(bào)價(jià))，并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易的交易制度。與競價(jià)交易方式相比，做市商制度最大的優(yōu)點(diǎn)是它能提高證券市場的流通性。由于做市商的存在，買賣雙方不必等到對方出現(xiàn)，只要由做市商出面，承擔(dān)另一方的責(zé)任，交易就可進(jìn)行。做市商利用自有資金承擔(dān)市場交易所需的資金，以隨時(shí)應(yīng)付任何買賣，到達(dá)活潑市場交易的目的。價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能增強(qiáng)流動(dòng)性功能穩(wěn)定市場的功能提升企業(yè)知名度3637重點(diǎn)概念-轉(zhuǎn)板(介紹上市)介紹上市是指已發(fā)行證券申請上市的一種方式。該方式不需要在上市時(shí)再發(fā)行新股，因?yàn)樵擃惿暾埳鲜械淖C券已有相當(dāng)數(shù)量，并為廣泛的公眾人士所持有，故可推斷其在上市后會(huì)有足夠的流通量。3738目錄第一章西南證券簡介第二章新三板的發(fā)展歷程第三章新三板的功能與定位第四章新三板業(yè)務(wù)規(guī)則解讀第五章新三板掛牌流程3839一、掛牌準(zhǔn)入條件依法設(shè)立且存續(xù)期滿兩年業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力公司治理機(jī)制健全，合法標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)營存續(xù)期限持續(xù)經(jīng)營合法合規(guī)股權(quán)明晰持續(xù)督導(dǎo)其他條件目前掛牌企業(yè)還僅限于注冊地在已開放的4個(gè)國家級高新園區(qū)內(nèi)，下一步將陸續(xù)擴(kuò)容至所有國家級高新區(qū)，進(jìn)一步將不限園區(qū)、全國放開；全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)會(huì)進(jìn)一步把5條標(biāo)準(zhǔn)細(xì)化成可把握、可舉證、可識別的詳細(xì)標(biāo)準(zhǔn)，向市場公示。市場運(yùn)管機(jī)構(gòu)守住這5條標(biāo)準(zhǔn)底線，沒有自由裁量空間。要建立一個(gè)以信息披露為核心的市場，成為投資者做出投資決策的依據(jù)。股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件3940掛牌企業(yè)普遍存在的障礙40具體可分為6個(gè)步驟：工程立項(xiàng)、股份改制、盡職調(diào)查、券商內(nèi)核、審查核準(zhǔn)、登記掛牌。二、掛牌流程4142完成并通過主辦券商內(nèi)核獲得監(jiān)管部門審查同意T+110日T+60日完成股份制變更〔假設(shè)是股份公司即可略去〕T日確定券商和其他中介，各中介進(jìn)場完成企業(yè)的盡職調(diào)查T+80日T+100日完成申報(bào)材料制作，各中介出具相關(guān)報(bào)告T+150日T+160日股份登記，掛牌完成整體時(shí)間4-6個(gè)月左右三、掛牌時(shí)間進(jìn)程42四、掛牌費(fèi)用收費(fèi)項(xiàng)目費(fèi)用明細(xì)收費(fèi)頻率收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)(萬元)收取方掛牌費(fèi)用掛牌推薦費(fèi)一次性100-150主辦券商審計(jì)費(fèi)一次性20－30會(huì)計(jì)師事務(wù)