信達(dá)期貨產(chǎn)業(yè)會議

立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

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WITH

COMMUNICATION2022/7/231

當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)分析信達(dá)證券研發(fā)中心 2022年11月立信以誠財(cái)達(dá)于通2

玻璃產(chǎn)業(yè)：

行業(yè)需求主要依靠房地產(chǎn)，但價(jià)格難有大起色，主要受制

于產(chǎn)能過程。WITH

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WITH

COMMUNICATION

關(guān)鍵詞：

宏觀經(jīng)濟(jì)：

據(jù)人民日報(bào)報(bào)道，國家主席習(xí)近平表示，中國未來五年年

均經(jīng)濟(jì)增速不應(yīng)低于

6.5%

，方能實(shí)現(xiàn)兩個(gè)

“

翻一番

”

目標(biāo)。新的增

長動(dòng)力：區(qū)域合作、創(chuàng)新、房地產(chǎn)；

房地產(chǎn)業(yè)：

雖然近期

“

地王

”

與

“

退地

”

現(xiàn)象交織出現(xiàn)。但從政府對

房地產(chǎn)限購政策放松等一系列舉措來看，政府是需要房地產(chǎn)發(fā)展來支

撐經(jīng)濟(jì)增長，支撐經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的。立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

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COMMUNICATION宏觀經(jīng)濟(jì)篇3立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

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COMMUNICATION

GDP增速破7

42022/032022/062022/092022/122022/032022/062022/092022/122022/032022/062022/092022/122022/032022/062022/092022/122022/032022/062022/092022/122022/032022/062022/092022/122022/032022/062022/092022/122022/032022/062022/092022/122022/032022/062022/092022年前三季度GDP同比增長6.9%。中國已經(jīng)是10萬億美元的經(jīng)濟(jì)體，是世界第二大經(jīng)濟(jì)體。所有經(jīng)濟(jì)總量2萬億美元以上的經(jīng)濟(jì)體增長超過2.5%亦是不俗表現(xiàn)第三產(chǎn)業(yè)為經(jīng)濟(jì)增長的支撐力量，當(dāng)季同比增長8.6%，第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)分別同比增長4.1%和5.8%。 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0GDP

累

計(jì)

同比（

%

）GDP:

第一

產(chǎn)業(yè)GDP:

第二

產(chǎn)業(yè)GDP:

第三

產(chǎn)業(yè)圖1：GDP同比增速，第一產(chǎn)業(yè)拖累，第三產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)較大立信以誠財(cái)達(dá)于通52022-012022-012022-012022-012022-012022-0116141210

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0CPICPI:

食品CPI:

非食品CPI:

不包括食品和能源

(

核心

CPI)圖2：CPI走低，食品價(jià)格回落1/1/210

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COMMUNICATION 價(jià)格指數(shù)走低，負(fù)利率時(shí)代重啟 9月全國居民消費(fèi)總水平（CPI）同比上漲1.6%，環(huán)比上行0.1%。1-9月份，CPI總水 平比去年同期上漲1.4%。 9月份，從環(huán)比來看，食品價(jià)格下降0.1%，非食品價(jià)格上漲0.2%；消費(fèi)品價(jià)格持平，服 務(wù)價(jià)格上漲0.3%。 2022年9月全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比下降5.9%，環(huán)比下降0.4%。 中國自2022年2月CPI達(dá)到2.7%后，開始進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代。2022年3月，國家統(tǒng)計(jì)局表 示我國2月份CPI同比上漲3.2%，維持兩年的“負(fù)利率時(shí)代”結(jié)束 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6-8-10PPI:

全部工

業(yè)

品PPI:

生

產(chǎn)資

料PPI:

生活

資

料圖3：PPI同比下降，生產(chǎn)資料為下降主因立信以誠財(cái)達(dá)于通62/

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15定期存款利率

:1

年

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整存整取

)中

長

期

貸

款利率

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至

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年

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含

)圖4：進(jìn)入2022年，利率進(jìn)入快速下降通道WITH

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COMMUNICATION 貨幣政策：利率下行 2022年，先后五次降息，四次降準(zhǔn)，這將全面降低金融市場的融資成本， 鼓勵(lì)企業(yè)投資。 進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代，資金走出銀行。 16 14 12 10 8 6 4 2 0圖5：不同類型金融機(jī)存款準(zhǔn)備金率情況立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

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COMMUNICATION 工業(yè)增加值增速繼續(xù)回落 9月，規(guī)模以上工業(yè)增加值當(dāng)月同比增長5.7%，比2022年同期下降2.3個(gè)百分 點(diǎn)；累計(jì)同比增長6.2%，比2022年同期下降2.3個(gè)百分點(diǎn)。 發(fā)電量當(dāng)月同比下降-3.1%，累計(jì)同比上升0.1%。2022-012022-012022-012022-012022-012022-012022-012022-0102022-0140302010-10-20工

業(yè)

增加

值

:

當(dāng)月同比（

%

）發(fā)電

量

:

當(dāng)月同比

(%)圖6：工業(yè)增加值增速小幅回落，發(fā)電量同比下降立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

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COMMUNICATION

三駕馬車：投資、消費(fèi)、進(jìn)出口

投資繼續(xù)下滑

房地產(chǎn)投資仍然回落

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與改革，企業(yè)自主投資意愿不足。

去產(chǎn)能化持續(xù)

需求小幅回升，

消費(fèi)穩(wěn)健增長

進(jìn)口大幅回落，出口降幅較小立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

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COMMUNICATION

固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)下滑

1-9月，固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成額39.45萬億，同比增長10.30%，比去年同期下

降5.8個(gè)百分點(diǎn)，增速比1-8月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍保持高位，累計(jì)實(shí)現(xiàn)9.11萬億，同比增長18.7%，比去年同期

下降2.88個(gè)百分點(diǎn)，增速比1-8月下降0.72個(gè)百分點(diǎn)。2022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-0806000005000004000003000002000001000000固定

資產(chǎn)

投

資

完成

額

:

累

計(jì)值同比（

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）2022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-0804000040

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2000056050403020100(10)基

礎(chǔ)設(shè)

施建

設(shè)

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資

:

累

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%

）圖7：固定資產(chǎn)投資額同比增速下行圖8：基礎(chǔ)設(shè)施投資增速仍保持高位立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

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COMMUNICATION

鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增速繼續(xù)下滑

1-9月，鐵路運(yùn)輸業(yè)累計(jì)完成投資4798.26億元，同比增長1.80%，較上年同期

減少23.3個(gè)百分點(diǎn)，增幅比1-8月下降8.1個(gè)百分點(diǎn)。

水、環(huán)境與公共設(shè)施管理業(yè)累計(jì)完成投資38813.92億元，同比增長20.3%，較

上年同期減少3.9個(gè)百分點(diǎn)，增幅比1-8月增長0.5個(gè)百分

點(diǎn)

。102022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-080900080007000600050004000300020001000250200150100500(50)(100)鐵

路運(yùn)

輸業(yè)

:

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計(jì)值同比（

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）圖9：鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增速大減2022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-080500004500040000350003000025000200001500010000

5000706050403020100(10)水利、

環(huán)

境和公共

設(shè)

施管理

業(yè)

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累

計(jì)值同比（

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）圖10：水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)增幅增長立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

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發(fā)改委密集批復(fù)基建項(xiàng)目，1-10月累計(jì)已超過2萬億11立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

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資金不暢仍未制約投資的主要原因之一

中央和地方投資回落的主要原因之一仍是資金不暢。

1-9月投資到位資金累計(jì)41.77萬億，同比增長6.8%，比上年同期下降5.6個(gè)百

分點(diǎn)，與1-8月同比增幅相同。

國內(nèi)貸款到位資金4.54萬億，同比下降4.4%，而去年同期為同比上漲11.2%。

銀行對于地方政府項(xiàng)目貸款項(xiàng)目仍然較為謹(jǐn)慎。2022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-08600000500000400000300000200000100000

0454035302520151050固定

資產(chǎn)

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資資

金來源

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）2022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-082022-022022-0870000600005000040000300002000010000

06050403020100(10)固定

資產(chǎn)

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資資

金來源國內(nèi)

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累

計(jì)值同比（

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）圖11：固定資產(chǎn)投資資金累計(jì)金額同比仍處低位圖12：固定資產(chǎn)投資金額國內(nèi)貸款累計(jì)金額同比下降

12立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

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COMMUNICATION PPP項(xiàng)目加碼，基礎(chǔ)建設(shè)引入社會資本 截至2022年5月底，發(fā)改委批復(fù)1133個(gè)PPP項(xiàng)目，總投資2.02萬億。 6-9月，新批復(fù)206個(gè)PPP項(xiàng)目，總投資6588.64億元。1301000200030004000500060007000PPP

項(xiàng)

目

總

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:

合

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元）PPP

項(xiàng)

目

總

投

資

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水利PPP

項(xiàng)

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總

投

資

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交通PPP

項(xiàng)

目

總

投

資

:

公共服

務(wù)PPP

項(xiàng)

目

總

投

資

:

市政

設(shè)

施PPP

項(xiàng)

目

總

投

資

:

生

態(tài)環(huán)

境6,588.64906.993,888.92686.81

1,027.0278.90圖13：截至9月發(fā)改委批復(fù)PPP項(xiàng)目總投資額立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

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需求小幅回升，消費(fèi)

穩(wěn)健增長

9月，社會消費(fèi)品零售總額實(shí)現(xiàn)25270億元，同比增長10.9%，較上年同期下降

0.67個(gè)百分比；環(huán)比上升1.52個(gè)百分點(diǎn)。

其中，商品零售同比增長10.7%，比上年同期下降1.22個(gè)百分點(diǎn)，餐飲收入同

比增長12.1%，比上年同期增加3.42個(gè)百分點(diǎn)。142022-012022-072022-012022-072022-012022-072022-012022-072022-012022-072022-012022-072022-012022-072022-012022-072022-012022-07600005000040000300002000010000

02520151050社會消

費(fèi)

品零售

總額

:

當(dāng)月

值同比（

%

）圖14：社會消費(fèi)品零售總額增幅有所回升10-01

10-04

10-07

10-10

11-01

11-04

11-07

11-10

12-01

12-04

12-07

12-10

13-01

13-04

13-07

13-10

14-01

14-04

14-07

14-10

15-01

15-04

15-0725201510

5

0社會消

費(fèi)

品零售

總額

:

商品零售

:

當(dāng)月同比社會消

費(fèi)

品零售

總額

:

餐

飲

收入

:

當(dāng)月同比圖15：社會商品零售額同比與餐飲收入增幅有所上升立信以誠財(cái)達(dá)于通15080-

1

080-

4

080-

7

081-

0

090-

1

09-04

090-

7

09-10

100-

1

10-04

100-

7

10-10

110-

1

11-04

110-

7

11-10

120-

1

120-

4

120-

7

121-

0

130-

1

130-

4

130-

7

131-

0

140-

1

140-

4

140-

7

141-

0

150-

1

150-

4

15-07WITH

INTEGRITY,

WITH

COMMUNICATION

消費(fèi)小幅回升

具體看消費(fèi)結(jié)構(gòu)，糧油、食品、飲料和研究當(dāng)月消費(fèi)額同比增長18.9%，增長

幅度明顯，比上月增幅增加4.4個(gè)百分點(diǎn)。

服裝鞋帽當(dāng)月消費(fèi)額同比增長在8.5%，比去年同期下降2.6個(gè)百分點(diǎn)。

中西藥品類消費(fèi)額當(dāng)月同比增長13.3%，比去年同期下降3.4個(gè)百分點(diǎn)。

70

60

50

40

30

20

10

0

-10

-20糧油、食品、

飲

料、煙酒

類

當(dāng)月同比服裝鞋帽

針紡織

品

類

當(dāng)月同比

中西

藥

品

類

當(dāng)月同比圖16：食品、服裝、中西藥等消費(fèi)額同比增長情況立信以誠財(cái)達(dá)于通1609-01

09-04

09-07

09-10

10-01

10-04

10-07

10-10

11-01

11-04

11-07

11-10

12-01

12-04

12-07

12-10

13-01

13-04

13-07

13-10

14-01

14-04

14-07

14-10

15-01

15-04

15-07WITH

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WITH

COMMUNICATION

消費(fèi)小幅回升

石油及制品消費(fèi)額同比下降7.2%，比上年同期下降12.5個(gè)百分點(diǎn)，出現(xiàn)較大水

平下降。

汽車類消費(fèi)同比增長2.7%，比上年同期下降4個(gè)百分點(diǎn)。

70

60

50

40

30

20

10

0

-10

-20石油及制品

類

當(dāng)月同比汽

車類

當(dāng)月同比圖17：石油及制品消費(fèi)、汽車類消費(fèi)增速下降較多立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

INTEGRITY,

WITH

COMMUNICATION

進(jìn)出口回落

9月進(jìn)出口總額實(shí)現(xiàn)3507.67億美元，同比下降11.4%，比上年同期下降22.65

個(gè)百分點(diǎn)。

出口總額2055.55億美元，同比下降3.57%，出口回落較弱；進(jìn)口總額1452.13

億美元，同比下降20.4%，進(jìn)口銅幣下滑較快，主要由于去年基數(shù)較大。

貿(mào)易順差603.42億美元，同比增加93.32%。2022-012022-012022-012022-012022-012022-012022-012022-012022-01800600400200

0-200-400100806040200-20-40-60貿(mào)

易差

額

:

當(dāng)月

值出口金

額

當(dāng)月同比（

%

）進(jìn)

口金

額

當(dāng)月同比（

%

）圖18：進(jìn)口金額大幅下降，出口金額小幅增長立信以誠財(cái)達(dá)于通2022-012022-032022-052022-072022-092022-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112022-012022-032022-052022-072022-09WITH

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COMMUNICATION

融資情況改善

9月社會融資規(guī)模當(dāng)月實(shí)現(xiàn)13028億元，比上月增加2172億元，比去年同期增加

1673億元。人民幣信貸仍然為社會融資主要組成成分，9月新增10417億元，

占社會融資總規(guī)模的80%，同比增加21.52%，環(huán)比增加34.31%。企業(yè)債融資9

月增加3728

億元，今年前三季累計(jì)完成1.85

萬億元。而外幣貸款和股票融

資明顯回落。

30000

25000

20000

15000

10000

5000

0

-5000-10000新增人民

幣貸

款新增信托

貸

款新增外

幣貸

款新增未

貼現(xiàn)銀

行承

兌匯

票新增委托

貸

款企

業(yè)債

券融

資非金融企

業(yè)

境內(nèi)股票融

資

圖19：社會融資規(guī)模增長較多立信以誠財(cái)達(dá)于通 WITH

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WITH

COMMUNICATION 融資情況改善9月M2增速回落0.2個(gè)百分點(diǎn)至13.1%，M1增速回升2.1個(gè)百分點(diǎn)至11.4%，剪刀 差持續(xù)縮小。目前央行貨幣供給仍然較為謹(jǐn)慎。在M2增速放緩?fù)瑫r(shí)，M1增速回升，反應(yīng)了投資消費(fèi)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有所增 強(qiáng)。9月，金融機(jī)構(gòu).占款余額274231億元，比8月下降7612億元。主要受美聯(lián)儲 加息時(shí)間窗口臨近影響。因此，央行降準(zhǔn)對貨幣供應(yīng)量的提振作用有限。預(yù) 計(jì)年內(nèi)仍然有降息降準(zhǔn)預(yù)期。19012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-

50

40

30

20

10

0-10-20M0:

同比M1:

同比M2:

同比圖20：M2小幅回落，M0持續(xù)回升2022-012022-01 02022-01350000300000250000200000150000100000

500002022-01金融機(jī)構(gòu):外2022-01匯占款余額2022-01圖21：9月.占款暴跌立信以誠財(cái)達(dá)于通2020110-

1

20110-

4

2011-07

20111-

0

20120-

1

20120-

4

20120-

7

20121-

0

20130-

1

2013-04

20130-

7

20131-

0

20140-

1

20140-

4

2014-07

20141-

0

2015-01

20150-

4

2015-07WITH

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WITH

COMMUNICATION

地方財(cái)政支出發(fā)力

三季度公共財(cái)政支持同比增速維持在25%左右。7、8月份以中央本級財(cái)政支出

為主，9月份中央本級財(cái)政支出增速明顯回落，

但地方財(cái)政支出增速大幅加

快，9月財(cái)政支出增長26.9%，較上月加快1.1個(gè)點(diǎn)，其中地方財(cái)政支出達(dá)

31.7%，加快6.7個(gè)點(diǎn)。

預(yù)計(jì)財(cái)政支出持續(xù)加速、加上一系列兼顧改革的穩(wěn)增長政策，將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)在四

季度進(jìn)一步邊際企穩(wěn)。

100

80

60

40

20

0

-20

-40公共

財(cái)

政支出當(dāng)月同比中央本

級財(cái)

政支出當(dāng)月同比

地方

財(cái)

政支出當(dāng)月同比圖22：地方財(cái)政支出大幅增加立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

INTEGRITY,

WITH

COMMUNICATION

經(jīng)濟(jì)增長新動(dòng)力：區(qū)域合作、創(chuàng)新、房地產(chǎn)

區(qū)域合作：中日韓自貿(mào)區(qū)、一帶一路、東盟地區(qū)

創(chuàng)新：“互聯(lián)網(wǎng)+”、萬眾創(chuàng)新

房地產(chǎn)：產(chǎn)業(yè)鏈最長，帶動(dòng)效應(yīng)最為明顯21立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

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COMMUNICATION房地產(chǎn)業(yè)篇22立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

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WITH

COMMUNICATION 房地產(chǎn)企業(yè)盈利能力大幅下滑 截至目前，包含.、招商等58家上市房企三季度實(shí)現(xiàn)收入3778.3億 元，合計(jì)凈利潤282.1億元，平均凈利潤率7.5%。 其中21家企業(yè)利潤率高于10%，37家低于10%。 2022年上半年房企凈利潤率9.1%左右，2022年為10%，2022年為11.97%23立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

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WITH

COMMUNICATION

房地產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)分析購

地投

資銷

售24立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

INTEGRITY,

WITH

COMMUNICATION

商品房銷售情況

伴隨房地產(chǎn)政策持續(xù)放松，商品房累計(jì)銷售面積同比增速6月首次轉(zhuǎn)

正，9月保持相當(dāng)水平，同比增幅7.5%。

9月當(dāng)月商品房銷售面積1.32萬億平方米，同比增長8.97%。252022年02月2022年04月2022年06月2022年08月2022年10月2022年12月2022年3月2022年5月2022年7月2022年9月2022年11月2022年2月2022年4月2022年6月2022年8月2022年10月2022年12月2022年3月2022年5月2022年7月2022年9月1210

8

6

4

2

01460%50%40%30%20%10%0%-10%-20%商品房累

計(jì)銷

售面

積

（

億

平米）同比增速

%2022年04月2022年06月2022年08月2022年10月2022年12月2022年4月2022年6月2022年8月2022年10月2022年12月2022年4月2022年6月2022年8月2022年10月2022年12月2022年4月2022年6月2022年8月22110350%40%30%20%10%0%-10%-20%當(dāng)月商品房

銷

售面

積

（

億

平米）同比圖1：商品房累計(jì)銷售面積圖2：當(dāng)月商品房銷售面積30個(gè)城市商品房月度成交面積合計(jì)（萬平米）同比增速環(huán)比增速立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

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WITH

COMMUNICATION

商品房銷售情況

30個(gè)主要城市商品房月度成交面積合計(jì)2091.31萬平方米，同比增長

21.58%，連續(xù)7個(gè)月同比為正。262022-012022-032022-052022-072022-092022-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112022-012022-032022-052022-072022-0930002500200015001000

500

0250%200%150%100%50%0%-50%-100%圖3：30個(gè)城市商品房閱讀成交面積立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

INTEGRITY,

WITH

COMMUNICATION

商品房銷售情況

9月商品房銷售額8703.24億元，同比增長15.03%。

9月商品房銷售均價(jià)6576.78元/平米，同比增長5.57%，環(huán)比下降

6.57%。272022年04月2022年06月2022年08月2022年10月2022年12月2022年4月2022年6月2022年8月2022年10月2022年12月2022年4月2022年6月2022年8月2022年10月2022年12月2022年4月2022年6月2022年8月1200010000

8000

6000

4000

2000

01400060%50%40%30%20%10%0%-10%-20%當(dāng)月商品房

銷

售

額

（

億

元）同比2022年03月2022年05月2022年07月2022年09月2022年11月2022年3月2022年5月2022年7月2022年9月2022年11月2022年3月2022年5月2022年7月2022年9月2022年11月2022年3月2022年5月2022年7月2022年9月7000600050004000300020001000

0800016%14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%當(dāng)月商品房

銷

售均價(jià)（元

/

平米）同比增速圖4：當(dāng)月商品房銷售額圖5：當(dāng)月商品房銷售均價(jià)立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

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WITH

COMMUNICATION

一、二、三線城市分析

9月，一線城市月度商品房成交面

積422萬平方米，同比增長46.79%

。

二線城市月度商品房成交面積1198萬平方米，同比增長29.65%。

三線城市月度商品房成交面積470

萬平方米，同比下降7.4%。282022-012022-012022-012022-012022-010100600500400300200700200%150%100%50%0%-50%-100%一

線

城市成交面

積

（萬平米）同比增速環(huán)

比增速

250%2022-012022-012022-012022-01 02022-01140012001000

800

600

400

200250%200%150%100%50%0%-50%-100%二

線

城市成交面

積

（萬平米）同比增速環(huán)

比增速2022-012022-012022-012022-01 02022-01800700600500400300200100-100%三

線

城市成交面

積

（萬平米）同比增速環(huán)

比增速

300%

250%

200%

150%

100%

50%

0%

-50%圖6：一線城市商品房月度成交面積圖7：二線城市商品房月度成交面積圖8：三線城市商品房月度成交面積立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

INTEGRITY,

WITH

COMMUNICATION 房地產(chǎn)投資增速持續(xù)下降 2022年1-9月，房地產(chǎn)投資完成額7.05萬億元，同比增長2.6%，同比 增速持續(xù)下降。 9月，房地產(chǎn)投資當(dāng)月完成額9472.53億元，同比下降3.11%。292022年02月2022年06月2022年10月2022年03月2022年07月2022年11月2022年04月2022年08月2022年12月2022年05月2022年09月2022年02月2022年06月2022年10月2022年03月2022年07月2022年11月2022年04月2022年08月2022年12月2022年05月2022年09月2022年2月2022年6月2022年10月2022年3月2022年7月2022年11月2022年4月2022年8月15000

030000105000

90000

75000

60000

4500010%0%50%40%30%20%房地

產(chǎn)開發(fā)

投

資

累

計(jì)

完成

額

（

億

元）同比增速

%

（右

軸

）2014年3

月

2014年4

月

2014年5

月

2014年6

月

2014年7

月

2014年8

月

2014年

9

2

0月

14年10

20月

14年11

20月

14年12

月

2015年3

月

2015年4

月

2015年5

月

2015年6

月

2015年7

月

2015年8

月

2015年9

月2500

01250010000

7500

50004530150-15-30房地

產(chǎn)開發(fā)

投

資

當(dāng)月完成

額

（

億

元）同比增速

%環(huán)

比增速

%圖9：房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)完成額圖10：房地產(chǎn)開發(fā)投資當(dāng)月完成額立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

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WITH

COMMUNICATION 房地產(chǎn)投資增速持續(xù)下降 2022年1-9月，商品房新開工面積11.48萬億平米，同比減少12.6%。 進(jìn)入2022年，商品房新開工面積同比持續(xù)為負(fù)。302012年

2002

12月

年

2004

12月

年

2006

12月

年

2008

12月

年

2010

12月

年1

202

月

13年

203

月

13年

205

月

13年

207

1月

3

年

209

13月

年1

201

月

14年

202

月

14年

204

月

14年

206

1月

4

年

208

14月

年

2010

14月

年1

202

月

15年

203

月

15年

205

月

15年

207

月

15年9

月25201510

5

0211470-7-14-21-28-35商品房累

計(jì)

新

開

工面

積

（

億

平米）同比增速

%圖11：商品房新開工面積立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

INTEGRITY,

WITH

COMMUNICATION 土地市場“地王”與“退地”交織 2022年1-9月，40個(gè)大中城市累計(jì)購置土地面積5590萬平方米，同比 下降33.20%，相對1-8月，降幅擴(kuò)大。 1-9月，40個(gè)大中城市土地平均購置價(jià)格4988元/平米，同比增長 2.65%。312022-032022-032022-0302022-03140001200010000

8000

6000

4000

20001600030%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%40

大中城市土地

購

置面

積

累

計(jì)值同比2022-032022-032022-0302022-0350004000300020001000600015%10%5%0%-5%-10%-15%-20%土地

購

置均價(jià)同比圖12：40個(gè)大中城市土地購置面積累計(jì)圖13：40個(gè)大中城市土地購置均價(jià)立信以誠

財(cái)達(dá)于通WITH

INTEGRITY,

WITH

COMMUNICATION

土地市場情況

1-9月，40個(gè)大中城市供應(yīng)土地占地面

積3.83萬億平方米，同比下降17.19%。

1-9月，40個(gè)大中城市成交土地占地面

積3.11萬億平方米，同比下降25.61%。

土地成交供應(yīng)比81.26%，為目前最低水

平。321320年

6

20月

13

年

208

月

13年

1

200

月

13年12

20月

14年

2

20月

14年

4

20月

14年

6

20月

14

年

208

月

14年

1

200

月

14年12

20月

15年

2

20月

15年

4

20月

15年

6

20月

15年8

月090000800007000060000500004000030000200001000010000010%0%-10%-20%-30%-40%-50%40

大中城市供

應(yīng)

土地占地面

積

累

計(jì)值同比圖16：40個(gè)大中城土地供應(yīng)與成交對比圖14：40個(gè)大中城市土地供應(yīng)面積累計(jì)值圖15：40個(gè)大中城市土地成交面積累計(jì)值1320年

6

20月

13

年

208

月

13年

1

200

月

13年12

20月

14年

2

20月

14年

4

20月

14年

6

20月

14

年

208

月

14年

1

200

月

14年12

20月

15年

2

20月

15年

4

20月

15年

6

20月

15年8

月080000700006000050000400003000020000100009000020%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%40

個(gè)大中城市成交土地占地面

積

累

計(jì)值同比1320年

6

20月

13

年

208

月

13年

1

200

月

13年12

20月

14年

2

20月

14年

4

20月

14年

6

20月

14

年

208

月

14年

1

200

月

14年12

20月

15年

2

20月

15年

4

20月

15年

6

20月

15年8

月40

個(gè)大中城市成交土地占地面

積

1.4

1.2

1

0.8

0.6

0.4

0.2

0

40

個(gè)大中城市土地供

應(yīng)

占地面

積

土地成交供

應(yīng)

比100000

90000

80000

70000

60000

50000

40000

30000

20000

10000

0立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

INTEGRITY,

WITH

COMMUNICATION 土地市場情況2022年1-9月，40個(gè)大中城市土地成交總價(jià)1.05萬億元，同比下降 27.68%。40個(gè)大中城市土地成交均價(jià)3389元/平方米，同比增長7.42%，為15 年以來首次轉(zhuǎn)正。331320年1-

206

月

13年

1

20-8

13月

年1-

2010

13月

年-1

1

202

月

14年1-

203

月

14年1-

205

月

14年1-

207

月

14年

1

20-

9

14月

年-1

1

201

月

15年1-

202

月

15年1-

204

月

15年1-

206

月

15年1-8

月25000200001500010000

5000

040

個(gè)主要城市土地成交

總

價(jià)累

計(jì)值同比1320年1-

206

月

13年

1

20-8

13月

年1-

2010

13月

年-1

1

202

月

14年1-

203

月

14年1-

205

月

14年1-

207

月

14年

1

20-

9

14月

年-1

1

201

月

15年1-

202

月

15年1-

204

月

15年1-

206

月

15年1-8

月

4500100%

400080%

350060%

300040%

250020%

20000%

1500-20%

1000

500-40%

0-60%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%40

個(gè)主要城市土地成交均價(jià)同比圖17：40個(gè)大中城市土地成交總價(jià)累計(jì)值圖18：40個(gè)大中城市土地土地成交均價(jià)立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

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COMMUNICATION 房地產(chǎn)融資環(huán)境 央行再次雙降，10月24日起，降息0.25%，降準(zhǔn)0.5%。 自2022年11月22日至今，累計(jì)已降息1.65個(gè)百分點(diǎn)。目前，商業(yè)房貸 利率已是近十年來的最低水平，公積金貸款利率亦為歷史最低水平。 寬松政策仍是主流。34圖19：全國首套房平均利率

資料來源：融360主要金融機(jī)構(gòu)新增個(gè)人購房貸款（億元）同比增速主要金融機(jī)構(gòu)新增房地產(chǎn)貸款（億元）同比增速2022-032022-062022-092022-122022-032022-062022-092022-122022-032022-062022-092022-122022-032022-062022-092022-122022-032022-062022-092022-032022-062022-092022-122022-032022-062022-092022-122022-032022-062022-092022-122022-032022-062022-092022-122022-032022-062022-092.521.510.50-0.5-12.521.510.50-0.5-1

3521000180001500012000

9000

6000

3000

0

圖22：主要金融機(jī)構(gòu)新增個(gè)人購房貸款3000025000200001500010000

5000

0

圖21：主要金融機(jī)構(gòu)新增房地產(chǎn)貸款-060620-060720-060820-060920-061020-061120-061220-061320-0614202015-0640353025201510

5

0

立信以誠

財(cái)達(dá)于通

WITH

INTEGRITY,

WITH

COMMUNICATION

房地產(chǎn)融資環(huán)境

房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額同比增副繼續(xù)上漲，

6月底房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額同比增長

24.86%，同期各項(xiàng)貸款余額同比增長

13.40%。

9月，主要金融機(jī)構(gòu)新增房地產(chǎn)貸款2.81

萬億，同比增長33.18%。

9月，主要金融機(jī)構(gòu)新增個(gè)人購房貸款

1.92萬億，同比增長44.36%，增幅有較

大幅度增長。

房地

產(chǎn)開發(fā)貸

款余

額

同比增

長

%

金融機(jī)構(gòu)各

項(xiàng)貸

款余

額

同比增

長

%圖20：房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額同比立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

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COMMUNICATION

房地產(chǎn)市場參與者變化央企或地

方國企

政府

民企購

房者外

資36立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

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COMMUNICATION玻璃產(chǎn)業(yè)篇37立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

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COMMUNICATION

玻璃行業(yè)分析

玻璃行業(yè)需求概況：建筑玻璃需求占70%以上

玻璃行業(yè)產(chǎn)能分析：15年產(chǎn)能下降

玻璃行業(yè)產(chǎn)銷分析：產(chǎn)量較大幅度下跌，庫存較為穩(wěn)定

玻璃行業(yè)價(jià)格分析：14年以后進(jìn)入下降通道，15年8月起回暖

玻璃行業(yè)盈利分析：主營收入同比為負(fù)，虧損企業(yè)比例略降38立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

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COMMUNICATION 玻璃行業(yè)分析：價(jià)格回暖，探底周期暫停 從2022年起，受房地產(chǎn)和汽車行業(yè)下行影響，玻璃行業(yè)綜合指數(shù)持續(xù)下跌， 但進(jìn)入8月，房地產(chǎn)市場有所轉(zhuǎn)暖，玻璃行業(yè)亦有所回轉(zhuǎn)。392022-10-012022-12-012022-02-012022-04-012022-06-012022-08-012022-10-012022-12-012022-02-012022-04-012022-06-012022-08-012022-10-012022-12-012022-02-012022-04-012022-06-012022-08-012022-10-01140012001000

800

600

400

200

0中國玻璃

綜

合指數(shù)圖：中國玻璃綜合指數(shù)，進(jìn)入8月有所回升立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

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COMMUNICATION

玻璃需求結(jié)構(gòu)

國內(nèi)平板玻璃的需求主要來自建筑玻璃、汽車玻璃、太陽能玻璃、電子、家

電制造和出口等，其中建筑玻璃的需求占平板玻璃總需求的70％以上。

1-9月，汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)量1745.8萬輛，同比下降-0.9%。1-8月，汽車產(chǎn)量同比為

近三年來首次轉(zhuǎn)負(fù)。402022-012022-072022-012022-072022-012022-072022-012022-072022-012022-072022-012022-072022-012022-072022-012022-07160140120100806040200(20)(40)30002500200015001000

500

0

圖：汽車產(chǎn)量增速下降41圖：平板玻璃生產(chǎn)線總數(shù)，15年生產(chǎn)線數(shù)下降圖：平板玻璃總產(chǎn)能和有效產(chǎn)能2005200620072008200920102011201220132014201501210

8

6

4

20.250.20.150.10.050-0.05-0.111.6710.80

10.876.034.138.869.718.90

9.98

9.14

7.97

8.29

7.406.91

7.075.48

5.844.82

4.995.364.543.92平板玻璃

:

有效

產(chǎn)

能（

億

重量箱）

-0.15平板玻璃

:

總產(chǎn)

能（

億

重量箱）有效

產(chǎn)

能同比 立信以誠 財(cái)達(dá)于通 WITH

INTEGRITY,

WITH

COMMUNICATION平板玻璃：2022年總產(chǎn)能、有效產(chǎn)能下降2022年平板玻璃生產(chǎn)線總數(shù)312條，比上年減少22條。其中停產(chǎn)或冷修生產(chǎn)線 數(shù)97條，比去年增加18條。2022年平板玻璃總產(chǎn)能10.87億重量箱，同比降低6.86%。而上年同比增加 9.1%。 140350300250200150100

5040020222022平板2022玻璃:生2022產(chǎn)線總數(shù)2022平2022板玻璃2022:停產(chǎn)或2022冷修生2022產(chǎn)線數(shù)20222022立信以誠財(cái)達(dá)于通42圖：浮法玻璃生產(chǎn)線總數(shù)同比上升比例下降WITH

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COMMUNICATION 浮法玻璃：在產(chǎn)產(chǎn)能同比下降 截至10月30日，浮法玻璃生產(chǎn)線總數(shù)346條，比去年同期多13條，同比增速減 緩。 截至10月26日，浮法玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能17.20萬噸，同比下降2.49%，而上年同期 同比增加0.11%。浮法玻璃自2022年底以來，在產(chǎn)產(chǎn)能同比持續(xù)為負(fù)，但下降 幅度自6月以來有所降低。2011-102-12012-02-112013-02-112014-02-112015-02-110400350300250200150100

5000.160.140.120.10.080.060.040.02浮法玻璃

:

生

產(chǎn)線總

數(shù)同比2022-05-012022-11-012022-05-012022-11-012022-05-012022-11-012022-05-012022-11-012022-05-012022-11-012022-05-012022-11-012022-05-012022-11-012022-05-012022-11-012022-05-012022-11-012022-05-01200000180000160000140000120000100000

80000

60000

40000

20000

030%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%在

產(chǎn)產(chǎn)

能同比圖：浮法玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能同比下降立信以誠財(cái)達(dá)于通432022-10-012022-12-012022-02-012022-04-012022-06-012022-08-012022-10-012022-12-012022-02-012022-04-012022-06-012022-08-012022-10-012022-12-012022-02-012022-04-012022-06-012022-08-012022-10-012022-12-012022-02-012022-04-012022-06-012022-08-012022-10-012022-12-012022-02-012022-04-012022-06-012022-08-012022-10-01100

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0浮法玻璃

:

產(chǎn)

能利用率圖：浮法玻璃產(chǎn)能利用率呈逐年下降趨勢WITH

INTEGRITY,

WITH

COMMUNICATION

產(chǎn)能利用率下降

一方面由于產(chǎn)能逐年上升，另一方面由于14年以來需求下降，14年開始浮法

玻璃產(chǎn)能利用率呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢。

截至10月30日，浮法玻璃產(chǎn)能利用率為69.69%，比上年同期漸少8.8%個(gè)百分

點(diǎn)。立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

INTEGRITY,

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COMMUNICATION

平板玻璃：產(chǎn)量較大幅度下降

1-9月，平板玻璃累計(jì)產(chǎn)量57450萬重量箱，同比下降7.5%，連續(xù)七個(gè)月同比

下降。

1-6月，平板玻璃累計(jì)銷量35117萬箱，同期平板玻璃累計(jì)產(chǎn)量39778萬箱。

1-6月，產(chǎn)銷率為90.5%，比去年同期下降3.3個(gè)百分點(diǎn)，但相較一季度上升

7.8個(gè)百分點(diǎn)。442022-042022-042022-042022-04900008000070000600005000040000300002000010000

0151050(5)(10)產(chǎn)

量

:

平板玻璃

:

累

計(jì)值產(chǎn)

量

:

平板玻璃

:

累

計(jì)

同比圖：平板玻璃產(chǎn)量同比較大幅度下降圖：產(chǎn)銷率較為穩(wěn)定立信以誠財(cái)達(dá)于通WITH

INTEGRITY,

WITH

COMMUNICATION 平板玻璃庫存：庫存數(shù)量仍較高 9月底，平板玻璃庫存5079.07萬重量箱，較去年同期增加574.02萬重量箱， 同比增長12.75%。 盡管15年總產(chǎn)能和有效產(chǎn)能較2022年有所下降，平板玻璃庫存仍然有所增加， 需求不足是其原因。45112-020712-020113-020713-020-011420714-020-0115202015-07600050004000300020001000

0140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%庫

存同比

庫

存

:

平板玻璃

:

重點(diǎn)企

業(yè)

:

合

計(jì)圖：平板玻璃庫存上升浮法玻璃:產(chǎn)量:當(dāng)月值浮法玻璃:銷量:當(dāng)月值:率:值當(dāng)月立信以誠財(cái)達(dá)于通462022-