2023年財(cái)務(wù)管理清華大學(xué)第二版課本習(xí)題答案2

第1章財(cái)務(wù)管理總論

【題1一1】

(1)無(wú)限責(zé)任即467000元;

(2)因?yàn)?00000-36000=564000>467000,即洪

亮仍需承擔(dān)467000元，合伙人沒(méi)有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；

(3)有限責(zé)任即263000-90000=173000元。

【題1-2]

(1)若公司經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品增值率低則應(yīng)爭(zhēng)取一般納稅人,

否則是小規(guī)模納稅人；

(2)理論上的征收率=[增值額/銷售收入]X增值稅

率，若大于實(shí)際征收率應(yīng)選擇小規(guī)模納稅人，若小于則應(yīng)選

擇一般納稅人，若相等是沒(méi)有區(qū)別的。

【題1-3]

25.92%

【題1-4]

應(yīng)積極籌集資金回購(gòu)債券。

第2章財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念

【題2一1】

(1)計(jì)算該項(xiàng)改擴(kuò)建工程的總投資額：

2000X(F/A,12%,3)=2000X3.3744=6748.80(萬(wàn)元)

從以上計(jì)算的結(jié)果表明該礦業(yè)公司連續(xù)三年的投資總

額為6748.80萬(wàn)元。

(2)計(jì)算該公司在7年內(nèi)等額歸還銀行全部借款的本

息的金額：

67480.804-(P/A,12%,7)=6748.80+4.5638=1478.77

(萬(wàn)元)

計(jì)算結(jié)果表明，該項(xiàng)工程完工后，該礦業(yè)公司若分7年

等額歸還全部貸款的本息，則每年末應(yīng)償付1478.77萬(wàn)元。

(3)計(jì)算該公司以每年的凈利和折舊1800萬(wàn)元償還銀

行借款，需要多少年才能還清本息。

(P/A,12%,n)=6748.80+1800=3.7493

查1元年金現(xiàn)值表，在12%這一欄內(nèi)找出與3.7493相鄰

的兩個(gè)年金現(xiàn)值系數(shù)及其相應(yīng)的期數(shù)，并采用插值法計(jì)算如

下:

u3.6048-3.7493“八

n=5+-----------------------x(6-5)=

3.6048-4.1114

=5+0.2852=5.29(年)

以上計(jì)算結(jié)果表明，該公司如果每年末用1800萬(wàn)元來(lái)

歸還貸款的全部本息，需要5.29年可還清。

【題2一2】

10年收益于2003年年初的現(xiàn)值為：

800000X(P/A,6%,10)X(P/F,6%,5)=800000X

7.3601X0.7473=4400162(元)

或：800000X(P/A,6%,15)-800000X(P/A,6%,5)

=800000X9.7122-800000X4.2124=4399840(元)

【題2一3】

P=3X(P/A,6%,6)=3X4.9173=14.7915(萬(wàn)

元)

宋女士付給甲開發(fā)商的資金現(xiàn)值為：10+14.7915=

24.7915(萬(wàn)元)

如果直接按每平方米2000元購(gòu)買，宋女士只需要付出

20萬(wàn)元，由此可見(jiàn)分期付款對(duì)她而言不合算。

【題2一4】

50000X(F/P,i,20)=250000

(F/P,i,20)=5

采用試誤法計(jì)算，i=8.359%。即銀行存款利率如果為

8.359%,則李先生的預(yù)計(jì)可以變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。

【題2一5】

(1)甲公司證券組合的B系數(shù)=50%X2+30%Xl+20%X

0.5=1.4；

(2)甲公司證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=L4X

=7%；

(3)甲公司證券組合的必要投資收益率=10%+7%=17%；

(4)投資A股票的必要投資收益率=10%+2X(

=20%。

【題2一6】

(1)分別計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值：

A項(xiàng)目：200X0.2+100X0.6+50X0,2=110(萬(wàn)元)

B項(xiàng)目:300X0.2+100X0.6+(-50)X0.2=110(萬(wàn)元)

(2)分別計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目期望值的標(biāo)準(zhǔn)離差：

A項(xiàng)目：［(200-110)2X0.2+(100-110)2X0.6+(50-110)

2X0.2］1/2=48.99

B項(xiàng)目：［(300-110)2X0.2+(100-110)2X0.6+(-50-110)

2X0.2]~11.36

(3)判斷兩個(gè)投資項(xiàng)目的優(yōu)劣：

由于A、B兩個(gè)項(xiàng)目投資額相等，期望收益也相同，而A

項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小(其標(biāo)準(zhǔn)離差小于B項(xiàng)目)，故A項(xiàng)目?jī)?yōu)

于B項(xiàng)目。

第3章資金籌措與預(yù)測(cè)

【題3一1】

(1)不應(yīng)該。

因?yàn)椋绻粚?duì)甲家進(jìn)行10天內(nèi)付款，該公司放棄的

折扣成本為：3%4-(1-3%)X(3604-20)=56%,但10天內(nèi)

運(yùn)用該筆款項(xiàng)可得到60%回報(bào)率，60%>56%,所以，該公司

應(yīng)放棄折扣。

(2)甲家。

因?yàn)?，放棄甲家折扣的成本?6%,放棄乙家折扣的成

本為：2%4-(1-2%)X(3604-10)=73%,所以應(yīng)選擇甲家

供應(yīng)商。

【題3一2】

(1)發(fā)行價(jià)格=1000X8%(P/A,10%,5)+1000X(P/F,

10%,5)=924(元)

(2)1000X8%(P/A,i,5)+1000X(P/F,i,5)=1041

查表得到：i=7%

即當(dāng)市場(chǎng)利率為7%時(shí)，發(fā)行價(jià)格為1041元。

【題3一3】

(1)后付租金=500000+(P/A,8%,5)=5000004-3.9927

4125228.54(元)

(2)先付租金=500000+[(P/A,8%,4)+1]=500000

+(3.3121+1)―115952.78(元)

(3)以上兩者的關(guān)系是：

先付租金X(1+年利率)=后付租金。即：115952.78X

(1+8%)―125229.00(元)

【題3一4】

(1)流動(dòng)資產(chǎn)占銷售額的百分比二(2000+3000+7000)

4-25000=48%

流動(dòng)負(fù)債占銷售額的百分比二(4000+2000)4-25000=24%

增加的銷售收入=25000X20%=5000(萬(wàn)元)

增加的營(yíng)運(yùn)資金=5金0義(48%-24%)=1200(萬(wàn)元)

預(yù)測(cè)2009年增加的留存收益=250的X(1+20%)X10%

X(1-70%)=900(萬(wàn)元)

(2)2009年需對(duì)外籌集資金=1200+200-900=500(萬(wàn)元)

【題3一5】

項(xiàng)目Ba

現(xiàn)金(1650-1400)/1650-0.5X3000=150

(3000-2500)=0.5

應(yīng)收賬款(2600-2200)/2600-0.8X3000=200

(3000-2500)=0.8

存貨(2500-2100)/2500-0.8X3000-100

(3000-2500)=0.8

流動(dòng)資產(chǎn)450

小計(jì)2.1

流動(dòng)負(fù)債(1500-1300)/1500-0.4X3000=300

(3000-2500)=0.4

固定資產(chǎn)

1000

合計(jì)

1.71150

(1)資金預(yù)測(cè)模型=1150+1.7x

預(yù)計(jì)2009年資金占用量=1150+1.7X3600=7270(萬(wàn)元)

(2)2009年比2008年增加的資金數(shù)量=1.7X

(3600-3000)=1020(萬(wàn)元)

第4章資本成本和資本結(jié)構(gòu)

【題4一1】

該債券的資金成本為：[2000X12%X(1-25%)/2000

X110%X(1-3%)]X100%=8.43%

【題4一2】

12.96%

【題4一3】

甲方案加權(quán)平均資本成本10.85%,乙方案11%,因

此選擇甲方案。

【題4一4】

(1)D0L=(4000-2400)/600=2.67,DFL=600/

(600-200)=1.5,DCL=2.67X1.5=4；

(2)息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)百分比=30%X2.67=80%,凈

利潤(rùn)增長(zhǎng)百分比=30%X4=120%

【題4一5】

(1)發(fā)行債券的每股收益1.1812,增發(fā)普通股的每股

收益1.275；

(2)(EBIT-300)X(1-25%)/1000=(EBIT-740)X

(1-25%)/800,則無(wú)差別點(diǎn)上的EBIT=2500萬(wàn)元，

EPS°=1.65元/股；

(3)籌資前DFL=1600/(1600-300)=1.23,籌資后：

發(fā)行債券DFL=2000/(2000-740)=1.59,發(fā)行股票DFL=

2000/(2000-300)=1.18；

(4)應(yīng)該選擇增發(fā)普通股，因?yàn)樵摲桨该抗墒找孀畲螅?/p>

且財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小(財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)小)。

第5章項(xiàng)目投資管理

【題5一1】

選擇租賃該設(shè)備。

【題5一2】

NPV(甲)=1312,NPV(乙)=7100,因?yàn)?100>1312,

所以應(yīng)選擇乙。

【題5一3】

AIRR=11.8%>10%,則應(yīng)選擇更新設(shè)備。

【題5一4】

(1)新設(shè)備100000元，舊設(shè)備30000元，兩者差△

NCFo=7O000元；

(2)新設(shè)備年折舊額23500元，舊設(shè)備6750元，兩

者差16750元;

(3)新設(shè)備每年凈利潤(rùn)138355元，舊設(shè)備129477.50

元，兩者差8877.50元；

(4)新、舊設(shè)備的殘值差額=6000—3000=3000(元);

（5）新設(shè)備的凈現(xiàn)金流量：NCFo=-lOO000（元），NCF一

3=161855（元），NCF4=167855（元）；舊設(shè)備的凈現(xiàn)金流

量:NCFo=-3O000（元），NCF~=136227.50（元），NCF4

=139227.50（元）；

（6）AIRR=18.36%<19%,則應(yīng)繼續(xù)使用舊設(shè)備。

【題5一5】

（1）在投資額不受限制時(shí)，按凈現(xiàn)值率的高低優(yōu)選方案，

即丁、乙、甲、丙；

（2）在300萬(wàn)時(shí)選擇（丁+乙）組合；在600萬(wàn)時(shí)選

擇（丁+乙+甲）組合。

【題5一6】

（1）AIRR=12.88%>12%,則應(yīng)選擇更新決策；

（2）更新年回收額=15072.78元，舊設(shè)備年回收額

=14533.48元，則應(yīng)選擇更新決策。

第6章證券投資管理

【題6—1]

原組合期望收益率=10%X504-300+12%X250+

300=11.67%

B系數(shù)=1.2X50+300+0.35X2504-300=0.4917；

新組合期望收益率=10%X50+450+12%X200+450+15%

X2004-450=13.11%

B系數(shù)=1.2X50+450+0.35X2004-450+1.57X2004-

450=0.9867；

收益變化率=(13.11%-11.67%)4-11.67%=12.34%

風(fēng)險(xiǎn)變化率=(0.9867-0.4917)4-0.4917=100.67%

結(jié)論：該方案收益雖上漲了12.34%,但風(fēng)險(xiǎn)卻上升

100.67%,風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱，因而這種調(diào)整是不利的。

【題6一2】

(1)預(yù)期收益率=10%+1.08(15%-10%)=15.4%

(2)股票價(jià)值=8X(1+5.4%)/(15.4%-5.4%)=84.32

(元)

(3)因?yàn)楣善钡膬?nèi)在價(jià)值為84.32元，大于股票的市

價(jià)80元，所以可以購(gòu)買。

【題6一3】

(1)本年度凈利潤(rùn)二(1000-300義10%)義(1-33%)

=649.90(萬(wàn)元)

(2)應(yīng)計(jì)提的法定公積金=649.90X10%=64.99(萬(wàn)元)

應(yīng)計(jì)提的法定公益金=649.90X5%=32.50(萬(wàn)元)

(3)可供投資者分配的利潤(rùn)

=250+649.90-64.99-32.50=802.50(萬(wàn)元)

(4)每股支付的現(xiàn)金股利=(802.50X20%)+90=1.78

(元/股)

(5)普通股資金成本率=1.78+[15X

(1-2%)]+4%=16.11%

長(zhǎng)期債券資金成本率=10%X(1-33%)=6.70%

(6)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1000+(1000-300X10%)=1.03

利息保障倍數(shù)=1000+(300X10%)=33.33(倍)

(7)風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.4X(12%-8%)=5.60%

必要投資收益率=8%+5.60%=13.60%

(8)債券發(fā)行價(jià)格二200X(P/F,12%,5)+200X10%

X(P/A,12%,5)

=200X0.5674+20X3.6048=185.58

(元)

(9)每股價(jià)值=1.78+(13.60%-4%)=18.54(元/股)

即當(dāng)股票市價(jià)每股低于18.54元時(shí),投資者才愿意購(gòu)買。

【題6一4】

(1)甲公司債券的價(jià)值=1000X(P/F,6%,5)+1000X

8%X(P/A,6%,5)

=1000X0.7473+80X

4.2124=1084.29(元)

因?yàn)榘l(fā)行價(jià)格1041元〈債券價(jià)值1084.29元，所以甲

債券收益率＞6%。

下面用7%再測(cè)試一次，其價(jià)值計(jì)算如下：

P=1000X(P/F,7%,5)+1000X8%X(P/A,7%,5)

-1000X0.7130+80X4.1000=1041(元)

計(jì)算數(shù)據(jù)為1041元，等于債券發(fā)行價(jià)格，說(shuō)明甲債券

收益率為7%o

(2)乙公司債券的價(jià)值=(1000+1000X8%X5)X(P/F,

6%,5）

-1400X0.7473=1046.22（元）

因?yàn)榘l(fā)行價(jià)格1050元＞債券價(jià)值1046.22元，所以乙債

券收益率＜6%,

下面用5%再測(cè)試一次，其價(jià)值計(jì)算如下：

P二(1000+1000X8%X5)X(P/F,5%,5)=1400X

0.7835=1096.90(元)

因?yàn)榘l(fā)行價(jià)格1050元〈債券價(jià)值1096.90元，所以5%＜

乙債券收益率＜6%,

應(yīng)用內(nèi)插法：

乙債券收益率=5%+1°96.9°T050*(6%-5%)=5.93%

1096.90-1046.22

(3)丙公司債券的價(jià)值=1000X(P/F,6%,5)=1000

X0.7473=747.3(元)

(4)因?yàn)榧坠緜找媛矢哂贏公司的必要收益率，

發(fā)行價(jià)格低于債券價(jià)值，因此甲公司債券具有投資價(jià)值；

因?yàn)橐夜緜找媛实陀贏公司的必要收益率，

發(fā)行價(jià)格高于債券價(jià)值，所以乙公司的債券不具備投資價(jià)值;

因?yàn)楸緜陌l(fā)行價(jià)格高于債券價(jià)值，因此丙

公司債券不具備投資價(jià)值。

決策結(jié)論：A公司應(yīng)當(dāng)選擇購(gòu)買甲公司債券的方案

1050-1041+1000x8%xl

（5）A公司的投資收益率==8.55%

1041

【題6一5】

1.第一年末股價(jià)為115元，認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格為110

元，因此.經(jīng)理執(zhí)行1萬(wàn)份認(rèn)股權(quán)證：

執(zhí)行認(rèn)股權(quán)后公司權(quán)益總額=115X100+110X1=11610

（萬(wàn)元）

公司總股份=100+1=101（萬(wàn)股）

每股價(jià)值=11610+101=114.95（元）

經(jīng)理執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證獲利=（114.95-110）X1=4.95（萬(wàn)

元）

2.第二年末因股價(jià)低于110元，因此經(jīng)理暫時(shí)不執(zhí)行認(rèn)

股權(quán)。

3.第三年股價(jià)125元高于執(zhí)行價(jià)121.28元[110X（1+

+5%）2],因此經(jīng)理執(zhí)行2萬(wàn)股認(rèn)股權(quán)：

執(zhí)行認(rèn)股權(quán)后公司權(quán)益總額=125X101+101X（1+5%）2

X2=12867.55（萬(wàn)元）

公司總股份=101+2=103（萬(wàn)股）

每股價(jià)值=12867.55+103=124.93（元）

經(jīng)理執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證獲利=[124.93T10X（1+5%）2]X

2=7.3（萬(wàn)元）

第7章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理

【題7一1】

（1）最佳現(xiàn)金持有量為40000（元）；

（2）最低現(xiàn)金管理成本4000元，轉(zhuǎn)換成本2000元，

持有機(jī)會(huì)成本2000元；

（3）交易次數(shù)10次，交易間隔期36天。

【題7一2】

（1）該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為100天；

（2）該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）為3.6次；

（3）95萬(wàn)元。

【題7一3】

（1）保本儲(chǔ)存天數(shù)167.7天;

（2）保利儲(chǔ)存天數(shù)35.3天;

（3）實(shí)際儲(chǔ)存天數(shù)211.8天；

（4）不能，利潤(rùn)差額有667元。

【題7一4】

（1）收款平均間隔天數(shù)17天；

（2）每日信用銷售額20萬(wàn)元；

（3）應(yīng)收賬款余額340萬(wàn)元；

（4）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本34萬(wàn)元。

【題7—5]

（1）甲方案增減利潤(rùn)額=-50000X20%=—10000（元）,

乙方案增減利潤(rùn)額=+80000X20%=+16000（元）；

（2）甲方案：增加的機(jī)會(huì)成本=-50000X60/360X

15%=-1250（元）、增減的管理成本=-300（元）、增減

的壞賬成本=一50000義9%=—4500(元)，乙方案：增加

的機(jī)會(huì)成本=+80000X75/360X15%=+2500(元)、增

減的管理成本=+500(元)、增減的壞賬成本=+80000X

12.5%=+10000(元)；

(3)甲方案：(一10000)一(—1250)一(—300)一

(-4500)=-3950(元)，乙方案：16000—2500—500—

10000=3000(元)；

(4)應(yīng)改變現(xiàn)行的信用標(biāo)準(zhǔn)，采用乙方案。

【題7一6】

(1)機(jī)會(huì)成本=18.18%>10%,則不應(yīng)放棄折扣；

(2)甲提供的機(jī)會(huì)成本36.73%,乙為36.36%,應(yīng)選

擇甲供應(yīng)商；

(3)11.11%。

第8章收益分配管理

【題8一1】

(1)可發(fā)放的股利額為：1500000-2000000X(3+5)

=300000(元)

(2)股利支付率為：3000004-1500000=20%

(3)每股股利為：3000004-1000000=0.3(元/股)

【題8一2】

（1）發(fā)放股票股利需要從“未分配利潤(rùn)”項(xiàng)目轉(zhuǎn)出資金

為：

20X500X10%=1000（萬(wàn)元）

普通股股本增加500X10%X6=300（萬(wàn)元）

資本公積增加1000-300=700（萬(wàn)元）

股東權(quán)益情況如下:

普通股3300萬(wàn)元

資本公積2700萬(wàn)元

未分配利潤(rùn)14000萬(wàn)元

股東權(quán)益總額20000萬(wàn)元

（2）普通股股權(quán)500X2=1000（萬(wàn)股）

每股面值為3元，總孤本仍為3000萬(wàn)元

股票分割不影響“資本公積”、“未分配利潤(rùn)”。

股東權(quán)益情況如下:

普通股(面值3元，已發(fā)行1000萬(wàn)股)

3000萬(wàn)元

資本公積

2000萬(wàn)元

未分配利潤(rùn)

15000萬(wàn)元

股東權(quán)益總額

20000萬(wàn)元

由以上分析可見(jiàn)，發(fā)放股票股利不會(huì)引起股東權(quán)益總額的

變化，但使得股東權(quán)益的結(jié)構(gòu)發(fā)生改變；而進(jìn)行股票分割既

沒(méi)改變股東權(quán)益總額，也沒(méi)引起股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化。

【題8一3】

(1)維持10%的增長(zhǎng)率

支付股利=225義(1+10%)=247.5(萬(wàn)元)

(2)2008年股利支付率=225+750=30%

2009年股利支付1200X30%=360(萬(wàn)元)

(3)內(nèi)部權(quán)益融資=900義40%=360(萬(wàn)元)

2009年股利支付=1200-360=840（萬(wàn)元）

【題8一4】

保留利潤(rùn)=500X（1-10%）=450（萬(wàn)元）

項(xiàng)目所需權(quán)益融資需要=1200X（1-50%）=600（萬(wàn)元）

外部權(quán)益融資二600-450=150（萬(wàn)元）

【題8一5】

（1）發(fā)放股票股利后，普通股總數(shù)增加到324000股；

“股本”項(xiàng)目為648000元;

“未分配利潤(rùn)”項(xiàng)目應(yīng)減少24000X24-576000元，變

為1324000元；

“資本公積”項(xiàng)目為2800000-648000-1324000=828000

元

（2）發(fā)放股票股利前每股利潤(rùn)為540000+300000=1.8（元

/股）

發(fā)放股票股利后每股利潤(rùn)5400004-324000=1.67（元/

股）

第9章財(cái)務(wù)預(yù)算

【題9—1]

A=1000+31000-30000=2000（萬(wàn)元）

B=A+（-500）=2000-500=1500（萬(wàn)元）

C=B+33500-1000=1500+33500-1000=34000（萬(wàn)元）

D=1000+1000=2000（萬(wàn)元）

E=37000+3000-D=37000+3000-2000=38000（萬(wàn)元）

F=2500-3000=-500（萬(wàn)元）

G=2500+36500-40000=-1000（萬(wàn)元）

H=4000X50%=2000（萬(wàn)元）

I=H-G=2000—（-1000）=3000（萬(wàn)元）

【題9一2】

（1）經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入=36000X10%+41000X20%+

40000X70%=39800（萬(wàn)元）

（2）經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出=（8000X70%+5000）+8400

+（8000-4000）+1000+40000X10%+1900=29900（萬(wàn)

元）

（3）現(xiàn)金余缺=80+39800-29900-12000=-2020

（萬(wàn)元）

(4)應(yīng)向銀行借款的最低金額=2020+100=2120(萬(wàn)

元)

(5)4月末應(yīng)收賬款余額=41000X10%+40000X30%

=16100(萬(wàn)元)

【題9一3】

(1)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入=4000X80%+50000X50%=28200

(元)

(2)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金支出=8000X70%+5000+8400+16000+

900=35900(元)

(3)現(xiàn)金余缺=8000+28200-(35900+10000)=—9700

(元)

(4)銀行借款數(shù)額=5000+10000=15000(元)

(5)最佳現(xiàn)金期末余額=15000—9700=5300(元)

【題9一4】

（1）以直接人工工時(shí)為分配標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算下一滾動(dòng)期間的

如下指標(biāo)：

①間接人工費(fèi)用預(yù)算工時(shí)分配率=213048?48420X（1

+50%）=6.6（元/小時(shí)）

②水電與維修費(fèi)用預(yù)算工時(shí)分配率=174312+48420=

3.6（元/小時(shí)）

（2）根據(jù)有關(guān)資料計(jì)算下一滾動(dòng)期間的如下指標(biāo)：

①間接人工費(fèi)用總預(yù)算額=48420X6.6=319572（元）

②每季度設(shè)備租金預(yù)算額=38600X（1-20%）=30880

（元）

（3）計(jì)算填列下表中用字母表示的項(xiàng)目（可不寫計(jì)算

過(guò)程）：

2005年第2季度?2006年第1季度制造費(fèi)用

預(yù)算

2005年度2006年

度合計(jì)

項(xiàng)目第2季度第3季度第4季度第1季度

直接人12100（略）（略）1172048420

工預(yù)算

總工時(shí)

（小時(shí)）

變動(dòng)制

造費(fèi)用

間A=（略）（略）B=（略）

接人工7986077352

費(fèi)用

水C=（略）（略）D=（略）

電與維4356042192

修費(fèi)用

小計(jì)（略）（略）（略）（略）493884

固定制

造費(fèi)用

設(shè)E=（略）（略）（略）（略）

備租金30880

管F=（略）（略）（略）（略）

理人員17400

工資

小計(jì)（略）（略）（略）（略）（略）

制造費(fèi)171700（略）（略）（略）687004

用合計(jì)

第10章財(cái)務(wù)控制

【題10一11

(DA中心的剩余收益=500—3000X8%=260(萬(wàn)元);

(2)B中心的剩余收益=400-4000X8%=80(萬(wàn)元)。

【題10-21

(1)追加投資前A中心的剩余收益為6萬(wàn)元；

(2)追加投資前B中心的投資額為200萬(wàn)元；

(3)追加投資前集團(tuán)公司的投資利潤(rùn)率為13.2%；

(4)投資利潤(rùn)率=15.20%,剩余收益=26萬(wàn)元，集團(tuán)

公司的投資利潤(rùn)率=15.14%；

(5)投資利潤(rùn)率=15%,剩余收益=20萬(wàn)元，集團(tuán)公

司的投資利潤(rùn)率=13.71%。

【題10—3]

(1)總資產(chǎn)EBIT率：A中心為6%,B中心為15%,總

公司為11.4%；剩余收益：A中心為一80000元，B中心為

150000元，總公司為70000元;

(2)若A中心追加投資，總資產(chǎn)EBIT率:A中心為6.86%,

B中心為15%,總公司為10.62%；剩余收益：A中心為一

110000元,B中心為150000元，總公司為40000元;

(3)若B中心追加投資，總資產(chǎn)EBIT率：A中心為6%,

B中心為14.8%,總公司為12.29%；剩余收益：A中心

為一80000元，B中心為240000元，總公司為160000元；

(4)追加投資后，總資產(chǎn)EBIT率的變化：A中心增加,

而總公司則下降了；B中心下降，而總公司則增加了。從A

中心角度看，應(yīng)追加投資，但從總公司角度看不應(yīng)增加對(duì)A

的投資；從B中心角度看，不應(yīng)追加投資，但從總公司角度

看應(yīng)增加對(duì)B的投資；

(5)追加投資后，剩余收益的變化：A中心減少，總公

司也下降了；B中心增加，總公司也增加了。從A中心角度

看，則不應(yīng)追加投資，從總公司角度看也不應(yīng)增加對(duì)A的投

資；從B中心角度看，應(yīng)追加投資，從總公司角度看也應(yīng)增

加對(duì)B的投資。

【題10-4]

對(duì)于20X7年，由已知條件有：

X尸(13804-3430)X100=40.23

X2=(2164-3430)X100=6.30

X3=(5124-3430)X100=14.93

X4=(30404-2390)X100=127.20

X.5=5900^-3430=l.72

則：Z20x7=0.012X40.23+0.014X6.30+0.033X

14.93+0.006X127.20+0.999X1.72=3.545

同理，Z20x8=0.842

由計(jì)算結(jié)果可知，該公司20X7年的Z值大于臨界值

2.675o表明其財(cái)務(wù)狀況良好，沒(méi)有破產(chǎn)危機(jī)；而20X8年

的Z值顯然過(guò)低，小于臨界值，表明該公司財(cái)務(wù)狀況堪憂,

已經(jīng)出現(xiàn)破產(chǎn)的先兆。

第11章財(cái)務(wù)分析

【題11一11

A=8000,B=9000,C=5000,D=10750,E=30000,F

=50000。

【題11一2】

①應(yīng)收賬款為166667；②流動(dòng)負(fù)債為158334；③流動(dòng)資

產(chǎn)為475002。

【題11一3】

存貨10000,應(yīng)收賬款20000,應(yīng)付賬款12500,長(zhǎng)期負(fù)

債14375,未分配利潤(rùn)6875,負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)85000。

【題11-41

(1)流動(dòng)比率=(310+1344+966)+(516+336+468)

=1.98

速動(dòng)比率=(310+1344)4-(516+336+468)=1.25

資產(chǎn)負(fù)債率=(516+336+468+1026)4-3790X

100%=61.9%

存貨周轉(zhuǎn)率=6570+[(700+966)+2]=7.89(次)

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=8430+[(1156+1344)+21=6.744(次)

銷售凈利率=229.24-8430X100%=2.72%

銷售毛利率=1860+8430X100%=22.06%

權(quán)益凈利率=229.24-1444X100%=15.87%

已獲利息倍數(shù)=(382+498)4-498=1.77

（2）該公司流動(dòng)比率接近行業(yè)平均水平，且速動(dòng)比率高

于行業(yè)平均水平，表明公司短期償債能力較強(qiáng)，存貨周轉(zhuǎn)率

也高于行業(yè)平均水平，說(shuō)明存貨資產(chǎn)利用效果很好。但可能

存在流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款占用金額過(guò)大、利用效果不好、周

轉(zhuǎn)速度較慢的問(wèn)題，應(yīng)檢查信用政策制定得是否合理，并加

強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理。

該公司銷售毛利率高于行業(yè)平均水平，但銷售凈利率卻低

于行業(yè)平均水平。可見(jiàn)公司的管理費(fèi)用和利息支出過(guò)大。公

司應(yīng)壓縮不必要的管理費(fèi)用開支，并分析利息費(fèi)用的形成是

否合理，如有可能應(yīng)盡量?jī)斶€債務(wù)，減輕利息負(fù)擔(dān)。但公司

的已獲利息倍數(shù)沒(méi)有達(dá)到行業(yè)平均水平的一半，說(shuō)明利息的

支付保障程度不高。究其原因，仍然是利息費(fèi)用本身過(guò)高,

且銷售利潤(rùn)有被管理費(fèi)用和利息費(fèi)用吃掉的緣故。

【題11一5】

（1）指標(biāo)計(jì)算。償債能力指標(biāo):①流動(dòng)比率:年初208.82%,

年末201.25%；②速動(dòng)比率：年初88.24%,年末67.5%；

③資產(chǎn)負(fù)債率：年初27%,年末28.26%；④產(chǎn)權(quán)比率：年

初36.99%,年末39.39%；⑤已獲利息倍數(shù)：去年21,本

年15。運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)（提示：計(jì)算時(shí)可以假設(shè)本年年初數(shù)代

表去年的年末數(shù)）。其他指標(biāo)的計(jì)算參考教材P275?P292。

(2)單項(xiàng)分析參考教材P275?P292。

(3)綜合分析參考教材P292?P294。

第n章財(cái)務(wù)分析

【題11一11

A=8000,B=9000,C=5000,D=10750,E=30000,F

=50000。

【題11一2】

①應(yīng)收賬款為166667；②流動(dòng)負(fù)債為158334；③流動(dòng)資

產(chǎn)為475002。

【題11—3】

存貨10000,應(yīng)收賬款20000,應(yīng)付賬款12500,長(zhǎng)期負(fù)

債14375,未分配利潤(rùn)6875,負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)85000。

【題11-41

(1)流動(dòng)比率=(310+1344+966)+(516+336+468)

=1.98

速動(dòng)比率=(310+1344)4-(516+336+468)=1.25

資產(chǎn)負(fù)債率=(516+336+468+1026)4-3790X

100%=61.9%

存貨周轉(zhuǎn)率=6570+[(700+966)+2]=7.89(次)

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=8430+[(1156+1344)+2]=6.744(次)

銷售凈利率=229.24-8430X100%=2.72%

銷售毛利率=1860+8430X100%=22.06%

權(quán)益凈利率=229.24-1444X100%-15.87%

已獲利息倍數(shù)=(382+498)4-498=1.77

(2)該公司流動(dòng)比率接近行業(yè)平均水平，且速動(dòng)比率高

于行業(yè)平均水平，表明公司短期償債能力較強(qiáng)，存貨周轉(zhuǎn)率

也高于行業(yè)平均水平，說(shuō)明存貨資產(chǎn)利用效果很好。但可能

存在流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款占用金額過(guò)大、利用效果不好、周

轉(zhuǎn)速度較慢的問(wèn)題，應(yīng)檢查信用政策制定得是否合理，并加

強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理。

該公司銷售毛利率高于行業(yè)平均水平，但銷售凈利率卻低

于行業(yè)平均水平?？梢?jiàn)公司的管理費(fèi)用和利息支出過(guò)大。公

司應(yīng)壓縮不必要的管理費(fèi)用開支，并分析利息費(fèi)用的形成是

否合理，如有可能應(yīng)盡量?jī)斶€債務(wù)，減輕利息負(fù)擔(dān)。但公司

的已獲利息倍數(shù)沒(méi)有達(dá)到行業(yè)平均水平的一半，說(shuō)明利息的

支付保障程度不高。究其原因，仍然是利息費(fèi)用本身過(guò)高，

且銷售利潤(rùn)有被管理費(fèi)用和利息費(fèi)用吃掉的緣故。

【題11一5】

（1）指標(biāo)計(jì)算。償債能力指標(biāo):①流動(dòng)比率:年初208.82%,

年末201.25%；②速動(dòng)比率：年初88.24%,年末67.5%；

③資產(chǎn)負(fù)債率：年初27%,年末28.26%；④產(chǎn)權(quán)比率：年

初36.99%,年末39.39%；⑤已獲利息倍數(shù)：去年21,本

年15。運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)（提示：計(jì)算時(shí)可以假設(shè)本年年初數(shù)代

表去年的年末數(shù)）。其他指標(biāo)的計(jì)算參考教材P275?P292。

（2）單項(xiàng)分析參考教材P275?P292。

（3）綜合分析參考教材P292?P294。

第12章企業(yè)價(jià)值