美容護理行業(yè)月度點評：11月化妝品社零同比

市場行情回顧：（2023日日，下同申萬美容護理指數(shù)下跌8.76%，在申萬一級31個子行業(yè)中排名第29位，較上證、滬深300和創(chuàng)業(yè)扳指分別變化-4.52pct，-1.39pct和-0.48pct。其中，美容護理二級子板塊中的個護用品、化妝品和醫(yī)療美容的月度漲跌幅分別為-2.31%、-3.24%和-15.85%。行業(yè)數(shù)據(jù)追蹤1月化妝品社零總額為5億元，同比下滑%。月美護行業(yè)銷售數(shù)據(jù)統(tǒng)計：①從品類/美體/精油和彩妝/香水/美妝工具品類月度億元；抖音渠道，美容護膚和彩妝香水品億元；快手渠道，護膚和彩妝/香水品類月度億元；京東渠道，面部護膚和香水彩妝品類月度億元。②從品牌來看，護膚/雅、蘭蔻、玉蘭油和雅詩蘭黛；抖音渠道月排名前五的為：/香水品類中，天排名前五的為彩棠、圣羅蘭、、娜斯和肌膚之鑰；抖音渠道的為花西子、AKF、卡姿蘭、圣羅蘭和柏瑞美。行業(yè)要聞資訊：月美容化妝品及洗護用品進口額為億元；、貝泰妮化妝品新原料完成備案；中檢院征求《化妝品新原料界定及研究技術(shù)指導原則香料公司格林生物前三季度凈利潤同增45.62%；5）愛茉莉太平洋旗下香氛個護品牌進入中國；6）兩款化妝品新原料完成備案。風險提示：經(jīng)濟下行風險；疫情反復風險；消費復蘇不及預期風險；行業(yè)競爭加劇風險等；電商平臺流量增速放緩以及流量成本上升等。內(nèi)容目錄核心觀點 4市場表現(xiàn)回顧 5行情回顧 5行業(yè)估值 6個股情況 6行業(yè)數(shù)據(jù) 7行業(yè)要聞資訊 1011月美容化妝品及洗護用品進口額為億元 IFF、貝泰妮化妝品新原料完成備案 中檢院征求《化妝品新原料界定及研究技術(shù)指導原則》的意見 香料公司格林生物前三季度凈利潤同增45.62% 愛茉莉太平洋旗下香氛個護品牌進入中國 兩款化妝品新原料完成備案 其他公司動態(tài) 12風險提示 12圖表目錄圖1：本月市場表現(xiàn)（%） 5圖2：申萬美容護理行業(yè)板塊月度漲跌情況（%） 5圖3：2023年月度申萬一級行業(yè)漲跌幅情況（%） 5圖4：申萬一級子行業(yè)年漲跌幅情況（%） 6圖5：美容護理、滬深300和部A股歷史估值情況 6圖6：美容護理板塊相對市盈（中位數(shù)，剔除負值） 6圖7：美容護理行業(yè)月度漲跌幅前五（%） 7圖8：美容護理行業(yè)年度漲跌幅前五（%） 7圖9：2023年月份社會消費品零售總額主要數(shù)據(jù) 7圖10：社會零售情況（億元，%） 8圖月化妝品類零售額同比下滑3.5% 8圖12：淘系美妝類目月度數(shù)據(jù)（億元，%） 8表1：2023年月抖音渠道類變化 9表2：2023年月快手渠道類變化 9表3：天貓、抖音渠道月美容護膚類品牌TOP10 9表4：天貓、抖音渠道月彩妝/香水類品牌TOP10 10核心觀點消費需求持續(xù)修復1據(jù)國家統(tǒng)計局12月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，42.797.2%38.477.3%4.25wind12.6%102.5pct1月化妝品類社零增速顯著下滑1548.3.5（-4.6pct1月渠道端，各渠道增速均出現(xiàn)下滑181.69573.8315.82%品類端，各品類表現(xiàn)不佳，抖音渠道護膚品類環(huán)比下滑尤為顯著。/香水/美妝工具-9.09（-13.39%-17.78（-21.47%1月抖音-2.08%（前值為56.02%）和-7.83%（前值為27.91%58.1pct3品牌端，品牌分化加劇，國貨品牌排名明顯下滑。TOP103（36席1TP10榜26（59席珀萊雅貝泰妮。192024端，產(chǎn)品運營矩陣進一步完善。此外，12月15日，福瑞達在首屆重組膠原蛋白技術(shù)峰會上推出了旗下首個醫(yī)美品牌“珂謐”，并宣告公司重組膠原蛋白正式投產(chǎn)，標志著持續(xù)聚焦大健康領(lǐng)域的福瑞達，在國貨美妝賽道又開辟出全新技術(shù)和產(chǎn)品路徑。整體來看，滲透率提升、輕醫(yī)美化率提升、自主開發(fā)率提升邏輯持續(xù)演繹，供需雙發(fā)展局面延續(xù)，持續(xù)看好醫(yī)美賽道長期景氣。建議關(guān)注：拿證壁壘強、業(yè)績增長確定性強（濡白天使、如生天使有望持續(xù)放量）的上游龍頭愛美客；以及醫(yī)美管線豐富清晰，布局合成生物學和膠原蛋白賽道的華熙生物。市場表現(xiàn)回顧行情回顧（202316日-12153129300和創(chuàng)業(yè)扳指分別變化-4.52pct，-1.39pct和-0.48pct-2.31%、-3.24%和-15.85%。圖1：本月市場表現(xiàn)（%） 圖2：申萬美容護理行業(yè)板塊月度漲跌情況（%）-8.760.00 11月16日-12月15日期間漲跌幅 10月16日-11月15日期間漲跌幅-8.76-2.50

10.00-5.00-7.50

5.00-10.00

0.00 -5.00

美容護理 個護用品 化妝

醫(yī)療美容資料來源：iFind， 資料來源：iFind，圖3：2023年月度申萬一級行業(yè)漲跌幅情況（%）-4.00機械設(shè)備環(huán)保石油石化鋼鐵資料來源：iFind，2023121631個一級子行業(yè)中最后一位。圖4：申萬一級子行業(yè)年漲跌幅情況（%）40.0020.00通信計通信計鋼鐵國防軍工有色金屬滬深300農(nóng)林牧漁交通運輸食品飲料建筑材料資料來源：iFind，行業(yè)估值20231215同）34.89201633.7%30020.29倍，其中，申萬美容護理相較滬深300分別溢價1.72倍。圖5：美容護理、滬深300和全部A股歷史估值情況 圖6：美容護理板塊相對市盈（中位數(shù)，剔除負值）150.00

滬深300 全部A股SW美容護理 中位數(shù)

美容護理/滬深300 中位數(shù)6.004.002.006.004.002.000.0050.000.00資料來源：iFind， 資料來源：iFind，個股情況32626(21.88%)(8.46%)(6.35%)(4.57%)(2.51%)；跌幅前五位的分別是*ST美谷(-17.27%)(-15.7%)(-15.55%)(-14.89%)，和貝泰妮(-13.35%)；圖7：美容護理行業(yè)月度漲跌幅前五（%） 圖8：美容護理行業(yè)年度漲跌幅前五（%）30.0015.000.00

500400300200-15.00-30.

0 資料來源：iFind， 資料來源：iFind，行業(yè)數(shù)據(jù)據(jù)國家統(tǒng)計局12月15月社會消費品零售總額為427945億元，同比增長7.2%。其中，除汽車以外的消費品零售額384665億元，增長7.3%。14250510.1%（+2.5pcts。主要圖92023年月份社會消費品零售總額主要數(shù)據(jù)注：1、此表數(shù)據(jù)均為未扣除價格因素的名義增速。2.此表中部分數(shù)據(jù)因四舍五入，存在總計與分項合計不等的情況。資料來源：國家統(tǒng)計局，從經(jīng)營單位所在地來看1月鄉(xiāng)村社零增速連續(xù)713.6510（+2.6pcts5975億10.4%（較前值+1.5pcts558025.8（+8.4pcts3.698%（+1.5pcts。其22%月全國圖10：社會零售情況（億元，%） 圖11：月化妝品類零售額同比下滑3.5%社會消費品零售總額:當月同比 化妝品類商品零售類值:當月同比

化妝品類商品零售類值:當月值(左軸)化妝品類商品零售類值:當月同比300-30

0

603002020/112021/012020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/11資料來源：蘿卜投研， 資料來源：蘿卜投研，圖12：淘系美妝類目月度GMV數(shù)據(jù)（億元，%）0

彩妝/香水/美妝工具 美容護膚/美體/精油彩妝/香水/美妝工具右) 美容護膚/美體/精油YOY(右

60300-30-602020/11/1 2021/3/1 2021/7/1 2021/11/1 2022/3/1 2022/7/1 2022/11/1 2023/3/1 2023/7/1 2023/11/1資料來源：蘿卜投研，從品類來看，淘系渠道，彩妝/香水/美妝工具、/假發(fā)以及美容護膚/美體/573.83億元，/香水/91.779.09%//精油品類銷售額為391.8617.78%，降幅縮窄。2）抖音渠道，美容護膚、彩妝香水、美容儀器和美容美體器械品類月度GMV為125.67億元、46.72億元、9.28億元和0.02億元，環(huán)比變動分別為-2.08%、-7.83%、-43.83%和-4.05%3V51.852.13%；8.03快手渠道，護膚、彩妝/香水和美容儀器品類月度20.61億元、3.080.49分別變動-26.13%、-40.31%和-83.5%。表1：2023年11月抖音渠道品類GMV變化品類GMV環(huán)比商品均價客單價美容護膚125.67億元-2.08%122.51元196.02元彩妝香水46.72億元-7.83%47.48元99.71元美容儀器9.28億元-43.83%778.95元1012.64元美容美體器械0.02億元-4.05%36.06元176.71元資料來源：青眼資訊，表2：2023年11月快手渠道品類GMV變化品類GMV環(huán)比商品均價護膚20.61億元-26.13%32.49元彩妝/香水3.08億元-40.35%35.56元美容儀0.49億元-83.48%1091.44元個護家清7.24億元-24.14%17.34元資料來源：青眼資訊，從品牌來看，2023月，在護膚/排名前五的分別排名前五的分別為韓束、雅詩蘭黛、海藍之謎、赫蓮娜和蘭蔻；在彩妝/香水品類中，天貓渠道排名前五的分別為娜斯表3：天貓、抖音渠道11月美容護膚類品牌TOP10排名天貓渠道抖音渠道品牌名稱GMV(億元)品牌名稱GMV(億元)1珀萊雅25.3韓束5.402歐萊雅23.58雅詩蘭黛4.933蘭蔻13.77海藍之謎3.974玉蘭油13.64赫蓮娜3.815雅詩蘭黛11.67蘭蔻3.556薇諾娜11.35后3.387修麗可10.48珀萊雅3.218資生堂8.21歐萊雅2.829自然堂6.63可復美1.5710赫蓮娜6.32SK-II1.46資料來源：青眼資訊，表4：天貓、抖音渠道11月彩妝/香水類品牌TOP10排名天貓渠道抖音渠道品牌名稱GMV(億元)品牌名稱GMV(億元)1彩棠2.94花西子1.092圣羅蘭2.75AKF1.0833CE2.63卡姿蘭0.934娜斯2.36圣羅蘭0.885肌膚之鑰2.17柏瑞美0.766雅詩蘭黛1.69VC0.747玫珂菲1.68方里0.688魅可1.61羅娜女神0.639卡姿蘭1.50三熹玉0.6010紀梵希1.43橘朵0.60資料來源：青眼資訊，行業(yè)要聞資訊95.9億元12月7日，海關(guān)總署發(fā)布12月份全國進出口的主要數(shù)據(jù)：2023年1-11月，我國進出口總值為37.96萬億元人民幣，與去年同期持平。其中，我國美容化妝品及洗護用品29529.195.9月全國美容化妝品及洗護用品進334881.613.8%1175.114.8%。數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署、貝泰妮化妝品新原料完成備案國家藥監(jiān)局化妝品新原料備案信息平臺顯示，127日，國際香料集團公司（簡稱“IFF）的新原料“-12日，云南貝泰妮生物科技集團股份有限公司（）/葡萄糖//葡萄糖/椰子油/扁核木油發(fā)酵產(chǎn)物”2款3款新原料，另外一款“水龍（LUDWIGIAADSCENDENS）提取物”于7月26完成備案。數(shù)據(jù)來源：國家藥監(jiān)局官網(wǎng)中檢院征求《化妝品新原料界定及研究技術(shù)指導原則》的意見121日，中檢院發(fā)布《化妝品新原料溝通交流工作機制（試行（）和公開征求《化妝品新原料界定及研究技術(shù)指導原則（征求意見稿》（）數(shù)據(jù)來源：中檢院官網(wǎng)45.62%127日，格林生物科技股份有限公司（）更新招股書，公布了9305.41億元人民幣，15.38%8133.2347.36%7019.3945.62%。公開資料顯示，格林生物主要從事生物源香料和全合成香料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，形成了松節(jié)油、柏木油和全合成香料三個產(chǎn)品系列，具體產(chǎn)品主要包括40個細分品種，主要作為配制日化香精的原料?？蛻舭êw國際知名香料香精公司及日化巨頭。數(shù)據(jù)來源：格林生物招股書愛茉莉太平洋旗下香氛個護品牌進入中國23是愛20224的品牌宗旨。主要的產(chǎn)品是護發(fā)系列，現(xiàn)在也延伸至身體護理與手部護理。數(shù)據(jù)來源：若羽臣情報局公眾號兩款化妝品新原料完成備案據(jù)國家藥監(jiān)局化妝品原料備案信息平臺顯示，上海奧利實業(yè)有限公司的“磷酰膽堿-（）的“補骨脂酚”完成備是化學原料，原料使用目的為皮膚保護3%。衡金藥業(yè)此次備案的“補骨脂酚”原料使用目的為皮膚保護劑、潤膚劑、抗氧化劑，適0.5554-3.1992%數(shù)據(jù)來源：國家藥監(jiān)局官網(wǎng)其他公司動態(tài)珀萊雅（603605.S12101億元-2億元回購公司股份，并