第9章現(xiàn)金流量分析

27十二月2023第9章現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量表分析目的

編制現(xiàn)金流量表的目的是向報表使用者提供企業(yè)報告期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的信息，為此，現(xiàn)金流量表對現(xiàn)金的流入、流出和凈流量的情況做了一般性描述，但要使這些信息得到充分的利用，還必須對現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析。12/27/2023

現(xiàn)金流量表分析就是以現(xiàn)金流量表為主要信息來源，利用多種分析方法，進(jìn)一步揭示企業(yè)現(xiàn)金流量的信息，并從現(xiàn)金流量角度對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績做出評價。12/27/2023現(xiàn)金流量表分析思路（1）解讀企業(yè)現(xiàn)金流量表①企業(yè)的本期現(xiàn)金主要來自于何方，即有多少是來自于經(jīng)營活動，又有多少是來自于投資活動和籌資活動，這些現(xiàn)金流量又是由哪些業(yè)務(wù)形成的，從而了解企業(yè)現(xiàn)金的來源。②企業(yè)本期所取得的現(xiàn)金用在何方，即經(jīng)營活動用去多少現(xiàn)金，投資活動和籌資活動又用去多少現(xiàn)金，企業(yè)當(dāng)年的現(xiàn)金都用到哪里去了。③現(xiàn)金余額發(fā)生了什么變化。在現(xiàn)金流量表中除了反映現(xiàn)金的來龍去脈以外，還反映企業(yè)本期現(xiàn)金余額的增減變化及其原因。12/27/2023（2）基本情況分析在對現(xiàn)金流量表的內(nèi)容解讀后，應(yīng)對企業(yè)現(xiàn)金流量的基本狀況加以分析，以便對企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)有一個最初的了解。（3）具體項目分析在進(jìn)行基本情況分析后，根據(jù)現(xiàn)金流量增減變動和結(jié)構(gòu)變動的結(jié)果，對影響現(xiàn)金流量變動的具體項目進(jìn)行分析。其目的是找出各類活動以及各項目變動的真實原因，并針對其原因提出一定的建議或結(jié)論。12/27/2023對任何一個企業(yè)而言，其現(xiàn)金流量凈增加額不外乎有三種情況：一是現(xiàn)金流量凈增加額大于零；二是現(xiàn)金流量凈增加額小于零；三是現(xiàn)金流量凈增加額等于零。要揭示現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的變動原因，需要分析各因素對現(xiàn)金流量影響的具體原因。因此，對于現(xiàn)金流量變化過程的分析遠(yuǎn)比對現(xiàn)金流量變化結(jié)果的分析更為重要。（4）結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表以及現(xiàn)金流量比率分析進(jìn)一步說明變動的原因12/27/2023經(jīng)營活動現(xiàn)金流量項目分析1.經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析要點（1）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量在企業(yè)現(xiàn)金流量中所占比重較大，一般其穩(wěn)定性和再生性較強(qiáng)。從企業(yè)經(jīng)營活動獲取現(xiàn)金的比重大小分析企業(yè)采用的資金戰(zhàn)略。如果企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量所占比重較大，而且一直保持種狀態(tài)，說明企業(yè)從生產(chǎn)經(jīng)營活動中獲取現(xiàn)金的能力較強(qiáng)，采取的是利潤型或經(jīng)營型的資金籌措戰(zhàn)略；如果企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量所占比重較小，說明企業(yè)采取的是金融型或證券型的資金戰(zhàn)略，主要依靠資本投資和對外借款來取得資金來源。12/27/2023（2）將經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量結(jié)合分析實質(zhì)就是對企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的質(zhì)量加以分析?，F(xiàn)金流量的質(zhì)量是指企業(yè)的現(xiàn)金流量能夠按照預(yù)期的目標(biāo)進(jìn)行運轉(zhuǎn)的質(zhì)量。一方面應(yīng)體現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略要求，另一方面應(yīng)與企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的利潤有一定的對應(yīng)關(guān)系。正常情況下，企業(yè)經(jīng)營活動中獲取的現(xiàn)金流入，首先應(yīng)該滿足生產(chǎn)經(jīng)營活動的支出，如有剩余再安排擴(kuò)大投資和償還債務(wù)。12/27/2023（3）通過經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的分析，考察企業(yè)銷售和盈利實現(xiàn)情況（4）將凈利潤與經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量進(jìn)行比較，考察企業(yè)利潤的質(zhì)量高低。如果經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量占凈利潤的比例越大，說明企業(yè)經(jīng)營活動中實現(xiàn)的凈收益變現(xiàn)能力越強(qiáng)，凈利潤的質(zhì)量越好。如果這個比例偏低，小于l，說明企業(yè)總有一部分已確認(rèn)的凈收益未收回現(xiàn)金，凈利潤的質(zhì)量較差。在實際工作中，分析經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量比利潤表中的凈利潤更具有現(xiàn)實意義。12/27/20232.經(jīng)營活動現(xiàn)金流量主要項目的具體分析（1）銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金發(fā)生增減變動的原因可能有：企業(yè)的銷售策略發(fā)生變化，導(dǎo)致現(xiàn)金流量增加或減少；市場供求關(guān)系發(fā)生變化，導(dǎo)致現(xiàn)金流量增加或減少；企業(yè)信用政策發(fā)生變化，導(dǎo)致現(xiàn)金流量增加或減少；企業(yè)收賬政策的變化，導(dǎo)致現(xiàn)金流量增加或減少等。分析時應(yīng)結(jié)合企業(yè)利潤表和有關(guān)財務(wù)報表附注加以分析。12/27/2023為了進(jìn)一步說明企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量的情況，可以將銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與企業(yè)利潤表中的營業(yè)收入項目和資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收賬款項目的數(shù)據(jù)結(jié)合起來，對企業(yè)當(dāng)期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金進(jìn)行分析，來判斷企業(yè)銷售貨物的收現(xiàn)質(zhì)量。12/27/2023（2）收到的稅費返還收到的稅費返還是指企業(yè)收到返還的增值稅、消費稅、營業(yè)稅、所得稅、關(guān)稅和教育費附加等各種稅費的返還款。企業(yè)收到的與非稅費有關(guān)的現(xiàn)金，應(yīng)在“收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”項目中反映。該項目發(fā)生增減變動的原因與國家稅收政策有關(guān)，分析時應(yīng)結(jié)合稅收政策的變化。這部分現(xiàn)金流量的變化不具有持續(xù)性，不能代表企業(yè)具有獲取現(xiàn)金的正常能力。12/27/2023（3）購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金對于本期發(fā)生的購貨退回收到的現(xiàn)金應(yīng)從該項目中扣除。發(fā)生增減變動的原因可能有：企業(yè)銷售市場的變化導(dǎo)致存貨的增減變動；企業(yè)資金供應(yīng)的變化導(dǎo)致應(yīng)付賬款的增減變動；企業(yè)應(yīng)付賬款管理水平的變動對應(yīng)付賬款的影響等。分析時應(yīng)結(jié)合企業(yè)利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表以及有關(guān)的財務(wù)報表附注加以分析。12/27/2023（4）支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金該項目不包括支付給離退休人員和在建工程人員的現(xiàn)金。對于支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金項目應(yīng)結(jié)合企業(yè)的工資發(fā)展水平、企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益加以分析。12/27/2023

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析：

〈1〉如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，一般意味著經(jīng)營過程的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)存在問題，經(jīng)營中“入不敷出”。〈2〉如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零，則意味著經(jīng)營過程中的現(xiàn)金“收支平衡”，從短期看，可以維持；但從長期看，則不可維持?！?〉如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零但不足以補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本，這與情形2只有量的差別，但沒有質(zhì)的差別。

現(xiàn)金流量質(zhì)量分析12/27/2023

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析：

〈4〉如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并恰能補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本，則說明企業(yè)能在現(xiàn)金流轉(zhuǎn)上維持“簡單再生產(chǎn)”?！?〉如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并在補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本后還有剩余，這意味著經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量將會對企業(yè)投資發(fā)展作出貢獻(xiàn)?，F(xiàn)金流量質(zhì)量分析12/27/2023投資活動現(xiàn)金流量項目分析投資活動現(xiàn)金流量分析要點（1）將投資活動的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出結(jié)合起來進(jìn)行分析①投資活動現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出第一、企業(yè)將大量的固定資產(chǎn)變賣，如果所出售的固定資產(chǎn)是企業(yè)多余或閑置的資產(chǎn)，說明企業(yè)收回了占用在閑置資產(chǎn)上的資金，這種變現(xiàn)有利于企業(yè)的經(jīng)營和理財；如果企業(yè)變賣這些固定資產(chǎn)是為了償還債務(wù)，則說明企業(yè)經(jīng)營出了問題或償債能力低下，不得不變賣固定資產(chǎn)以維持經(jīng)營或用于償債。12/27/2023企業(yè)由于經(jīng)營困難或投資環(huán)境的改變，開始收縮投資規(guī)模。對于企業(yè)來說，現(xiàn)金流入大于流出可能是經(jīng)營活動發(fā)生問題，需要減少投資彌補(bǔ)經(jīng)營活動的現(xiàn)金不足或解決其他問題。這種現(xiàn)象如果持續(xù)發(fā)展下去，將會影響企業(yè)未來的發(fā)展。第二、如果這種現(xiàn)象是由于收回的投資收益造成的，則說明企業(yè)前期投資在本期獲得一定的收益。說明被投資企業(yè)經(jīng)營效益提高，企業(yè)取得了投資效益。12/27/2023②投資活動現(xiàn)金流入等于現(xiàn)金流出說明企業(yè)投資活動創(chuàng)造的現(xiàn)金流量全部用于投資，投資活動現(xiàn)金凈流量為零，這種現(xiàn)象一般很少出現(xiàn)。③投資活動現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出意味著企業(yè)在對內(nèi)長期投資和對外證券投資方面支付的現(xiàn)金流出量大于企業(yè)取得投資收益或收回投資、處置長期資產(chǎn)收到的現(xiàn)金流入量。說明企業(yè)實施了投資擴(kuò)張的政策，可能企業(yè)又有新的投資機(jī)會，這將有利于企業(yè)的發(fā)展和獲利。12/27/2023（2）將投資活動現(xiàn)金流量中屬于投資收益的部分與利潤表中的投資收益進(jìn)行比較，考核評價企業(yè)投資收益質(zhì)量的好壞?，F(xiàn)金流量表中投資收益收回的現(xiàn)金占利潤表中的投資收益項目的比重越大，說明企業(yè)實現(xiàn)的變現(xiàn)投資收益越高。（3）從投資活動的現(xiàn)金凈流量看企業(yè)的理財和投資策略如果企業(yè)采取投資和經(jīng)營擴(kuò)張的策略，往往投資活動的現(xiàn)金凈流出較大，這說明企業(yè)面臨新的投資和發(fā)展機(jī)遇。如果企業(yè)采取投資和經(jīng)營緊縮策略，則企業(yè)投資活動現(xiàn)金凈流入較大，說明企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營出現(xiàn)問題，或企業(yè)開始調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，或投資環(huán)境變化，對外投資出現(xiàn)困難等。12/27/2023當(dāng)企業(yè)擴(kuò)大規(guī)?；蜷_發(fā)新的利潤增長點時，需要大量的現(xiàn)金投入，如果投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量補(bǔ)償不了流出量，則投資活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)。如果企業(yè)投資有效，將會在未來產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入用于償還債務(wù)，創(chuàng)造收益，企業(yè)則不會有償債困難。因此，分析投資活動現(xiàn)金流量，應(yīng)結(jié)合企業(yè)目前的投資項目進(jìn)行，不能簡單地以投資活動現(xiàn)金流量是正數(shù)還是負(fù)數(shù)論其優(yōu)劣12/27/20232.投資活動現(xiàn)金流量主要項目的具體分析（1）收回投資所收到的現(xiàn)金指企業(yè)出售或到期收回除現(xiàn)金等價物以外的短期投資、長期股權(quán)投資而收到的現(xiàn)金，以及收回長期債券投資本金而收到的現(xiàn)金。不包括長期債券投資收回的利息以及收回的非現(xiàn)金資產(chǎn)。發(fā)生增減變動可能的原因有：企業(yè)為了收縮對外投資的規(guī)模而減少的股權(quán)投資；為解決短期資金的需求而出售短期投資收回現(xiàn)金；企業(yè)前期購買的長期債券到期的收回等。12/27/2023收回股權(quán)投資如果是務(wù)了彌補(bǔ)經(jīng)營活動現(xiàn)金不足，則說明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不暢，資金短缺問題嚴(yán)重，這種現(xiàn)象持續(xù)發(fā)展下去，將會影響企業(yè)對外擴(kuò)張；如果是由于投資環(huán)境的改變或被投資單位經(jīng)營狀況不佳，說明企業(yè)在重新調(diào)整投資策略，有利于企業(yè)未來的發(fā)展。（2）取得投資收益所收到的現(xiàn)金應(yīng)與利潤表中的投資收益結(jié)合起來進(jìn)行分析。12/27/2023（3）處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金現(xiàn)金增減變動的原因可能包括：一是企業(yè)將閑置或多余的固定資產(chǎn)等進(jìn)行變現(xiàn)，說明企業(yè)積極處置那些不能再給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的資產(chǎn)，這種情況對于企業(yè)的經(jīng)營和理財是有利的；二是由于企業(yè)經(jīng)營或償債方面可能出現(xiàn)了困難，不得不靠變賣固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)維持生產(chǎn)經(jīng)營活動或償還到期債務(wù)，或者是由于經(jīng)營困難、環(huán)境變化不得不開始收縮投資戰(zhàn)線，集中資金以克服經(jīng)營困難或解決其他問題。這種情況的出現(xiàn)將影響企業(yè)未來的發(fā)展。12/27/2023（4）購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金應(yīng)對連續(xù)幾個會計期間的數(shù)據(jù)加以比較來分析企業(yè)對內(nèi)投資的情況。如果持續(xù)增長，其原因可能是企業(yè)在不斷擴(kuò)大規(guī)模，說明企業(yè)處于成長期有較多的投資機(jī)會；如果持續(xù)減少，其原因可能是企業(yè)處于成熟期，投資機(jī)會較少或是企業(yè)在收縮現(xiàn)有規(guī)模，調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略。在分析時應(yīng)結(jié)合企業(yè)的長期規(guī)劃和短期計劃進(jìn)行評價。12/27/2023（5）投資所支付的現(xiàn)金其規(guī)模的大小應(yīng)和企業(yè)的經(jīng)營特點以及資金來源的情況相適應(yīng)，還要考慮國家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和企業(yè)投資環(huán)境的變化，并結(jié)合投資收益進(jìn)行分析。12/27/2023

投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析：

〈1〉如果投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，意味著投資活動本身的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)“入不敷出”，這通常是正?，F(xiàn)象，但須關(guān)注投資支出的合理性和投資收益的實現(xiàn)狀況?！?〉如果投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于或等于零，這通常是非正?，F(xiàn)象，但須關(guān)注長期資產(chǎn)處置/變現(xiàn)、投資收益實現(xiàn)、以及投資支出過少的可能原因?，F(xiàn)金流量質(zhì)量分析12/27/2023籌資活動現(xiàn)金流量項目分析1.籌資活動現(xiàn)金流量分析要點（1）將籌資活動的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出結(jié)合起來進(jìn)行分析①如果企業(yè)籌資活動現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出，說明企業(yè)通過銀行或資本市場籌措資金的能力較強(qiáng)。應(yīng)與資金使用效果聯(lián)系起來分析，防止企業(yè)未來無法支付到期債務(wù)而陷入財務(wù)危機(jī)之中。如果投資活動現(xiàn)金流出較大，則意味著企業(yè)投資和經(jīng)營擴(kuò)張加大，使企業(yè)具有新的投資機(jī)會，有助于提高企業(yè)的盈利能力。如果經(jīng)營活動現(xiàn)金流出較大，意味著企業(yè)可能通過籌集資金去彌補(bǔ)經(jīng)營活動現(xiàn)金的不足，可能是經(jīng)營活動出現(xiàn)問題。12/27/2023籌資活動現(xiàn)金流量大于零時，應(yīng)結(jié)合企業(yè)長期發(fā)展規(guī)劃，分析是企業(yè)的主動籌資行為還是被動籌資行為。②如果企業(yè)籌資活動現(xiàn)金流入等于現(xiàn)金流出說明企業(yè)籌資活動的現(xiàn)金流量平衡有可能是借新債還舊債，也有可能是企業(yè)現(xiàn)金短缺，又不得不發(fā)放現(xiàn)金股利而采取的舉債行為。12/27/2023③如果企業(yè)籌資活動現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出說明企業(yè)當(dāng)期償還負(fù)債或分配股利的數(shù)額較大，有可能是企業(yè)經(jīng)營活動或投資活動在現(xiàn)金流轉(zhuǎn)方面運轉(zhuǎn)較好，具有一定的償債能力。但也要注意，籌資活動現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出，可能意味著企業(yè)籌資能力減弱，或沒有更好的擴(kuò)張機(jī)會。12/27/2023（2）將籌資活動現(xiàn)金流量凈額與企業(yè)理財政策結(jié)合起來分析企業(yè)采取不同的股利分配政策，對于籌資活動現(xiàn)金流量凈額的影響不同?；I資活動屬于企業(yè)的理財活動，也意味著企業(yè)存在一定的風(fēng)險。企業(yè)理財活動越大，風(fēng)險越大。一般來說，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越大，企業(yè)面臨的償債壓力越大，但如果現(xiàn)金凈流入量主要來自企業(yè)吸收的權(quán)益性資本，則不存在償債壓力。在進(jìn)行分析時，可將吸收權(quán)益性資本收到的現(xiàn)金與籌資活動現(xiàn)金總流入進(jìn)行比較。如果前者所占比重大，說明企業(yè)資金實力增強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險降低。12/27/20232.籌資活動現(xiàn)金流量主要項目的具體分析（1）吸收投資所收到的現(xiàn)金（2）借款收到的現(xiàn)金發(fā)生增減變動的原因可能是：企業(yè)正處于成長期，其投資機(jī)會較多，需要大量資金，則會加快吸收資本和舉債的速度，表現(xiàn)為吸收投資所收到的現(xiàn)金和借款收到的現(xiàn)金處于快速增長態(tài)勢。如企業(yè)處于成熟期，其投資機(jī)會明顯減少。這時對外籌集資金的速度放慢，吸收投資收到的現(xiàn)金和借款收到的現(xiàn)金項目將會表現(xiàn)為規(guī)模逐漸萎縮。12/27/2023分析時應(yīng)結(jié)合投資活動、經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量進(jìn)行評價如果投資活動現(xiàn)金流出較大，說明企業(yè)具有擴(kuò)大獲利的機(jī)會，加快了投資和經(jīng)營擴(kuò)張的步伐；如果經(jīng)營活動現(xiàn)金流出較大，說明企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金短缺，經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力不足，依靠籌集資金來滿足經(jīng)營活動現(xiàn)金流出的需要。如果這種資金短缺是暫時的，通過合理地安排籌集資金可以解決問題；如果這種資金短缺持續(xù)地發(fā)生，其原因是經(jīng)營不當(dāng)造成的，則會對企業(yè)影響較大，如企業(yè)不加強(qiáng)管理的話，企業(yè)在籌資方面將面臨很大的困難。12/27/2023（3）償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金（4）分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金12/27/2023

籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析：〈1〉如果籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，則須關(guān)注：籌資與投資及經(jīng)營規(guī)劃是否協(xié)調(diào)？〈2〉如果籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，則須關(guān)注：企業(yè)是否面臨償債壓力而又缺乏新的籌資能力？企業(yè)是否無新的投資發(fā)展機(jī)會？現(xiàn)金流量質(zhì)量分析12/27/202312/27/202312/27/20232005年4月底，重慶實業(yè)公告了年報，成為滬深2市的最新“每股虧損王”，以每股虧損14.08元創(chuàng)下歷史上股市單股虧損新高，并因被會計師出具了拒絕表示意見的審計報告而被戴上了ST的帽子，股價從4月19日開始連續(xù)5日跌停。重慶實業(yè)2004年年報合并報表中合并減值準(zhǔn)備表顯示，該公司共計提了6.6億元的減值準(zhǔn)備，其中由于德隆事件計提6.3億元，加上計提的預(yù)計負(fù)債，德隆事件對重慶實業(yè)凈利潤的影響為-9.5億元