2023級(jí)公司治理課程-藍(lán)發(fā)欽案例之一：華神股權(quán)激勵(lì)：充滿曲折的成功之旅

2024級(jí)公司治理課程-藍(lán)發(fā)欽案例之一：華神股權(quán)激勵(lì)：充滿曲折的成功之旅案例正文：

華神股權(quán)激勵(lì)：布滿曲折的勝利之旅1

說(shuō)是一個(gè)利好的消息，我覺得現(xiàn)在推出股權(quán)激勵(lì)的時(shí)機(jī)或許是一個(gè)較好的時(shí)機(jī)?！壁w衛(wèi)青聽完，隨即說(shuō)道：“周總你說(shuō)的狀況我也聽說(shuō)了，正好我們公司的前三大股東在股權(quán)分置改革中就已經(jīng)承諾了要拿出998.24萬(wàn)股限售股，以12.88元用來(lái)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，我們可以借此機(jī)會(huì)，一來(lái)可以履行公司大股東之前的承諾，二來(lái)可以激勵(lì)華神的高管，推動(dòng)企業(yè)進(jìn)展，留住相關(guān)技術(shù)人員?！闭f(shuō)完兩人相視一笑，兩人在華神集團(tuán)多年的同事經(jīng)受，養(yǎng)成了他們之間十足的默契。

整個(gè)下午，兩人都在辦公室里爭(zhēng)論華神集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)的方案，不知不覺已過(guò)去了兩個(gè)多小時(shí)，“好，小周，就根據(jù)你說(shuō)的做，你先考慮考慮激勵(lì)方案的細(xì)節(jié)問(wèn)題，我們下個(gè)月就召開董事會(huì)預(yù)備會(huì)議。”趙衛(wèi)青爽朗地笑著說(shuō)。

1.第一次股權(quán)激勵(lì)：人算不如天算

1.1董事會(huì)預(yù)備會(huì)議：聚焦激勵(lì)對(duì)象

2024年3月5日中午，成都華神集團(tuán)的會(huì)議室，這里正預(yù)備召開成都華神集團(tuán)的董事會(huì)預(yù)備會(huì)議，不算太寬敞的會(huì)議室早已經(jīng)坐滿了人，華神集團(tuán)的董事，經(jīng)營(yíng)管理層已經(jīng)早早來(lái)到，全部人都七嘴八舌，你一言我一句地交談起來(lái)，而他們?nèi)咳说恼務(wù)撛掝}只有一個(gè)，那就是股權(quán)激勵(lì)。

1點(diǎn)，董事長(zhǎng)趙衛(wèi)青準(zhǔn)時(shí)來(lái)到了會(huì)議室，一如既往的高效率，趙衛(wèi)青剛坐下，就開頭了會(huì)議：“各位，我們?nèi)A神集團(tuán)的三大股東在股權(quán)分置改革中就已經(jīng)有過(guò)承諾，要拿出他們持有的988.24萬(wàn)股票對(duì)管理層進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，今日開會(huì)的主要議題就是爭(zhēng)論如何落實(shí)股權(quán)激勵(lì)方案。”這邊趙董話音剛落，會(huì)議室就炸開了鍋。“太好了，我們公司也要推出股權(quán)激勵(lì)方案了！”“看來(lái)大股東真的要好好的把公司做好！”……

看著大家這么熱忱和興奮，董事長(zhǎng)趙衛(wèi)青笑了笑，伸出雙手，示意大家寧?kù)o：“好了，好了，各位，其實(shí)今日召集各位前來(lái)主要爭(zhēng)論股權(quán)激勵(lì)的細(xì)節(jié)問(wèn)題?！闭f(shuō)到這，趙衛(wèi)青有意停頓一下，看了看在座各位一眼，又連續(xù)說(shuō)道：“大家知道，這次股權(quán)激勵(lì)的股票來(lái)源是前三大股東持有的限售股，很多要素，包括激勵(lì)方式、執(zhí)行價(jià)格都已經(jīng)定好，需要爭(zhēng)論的就是激勵(lì)名單；作為董事會(huì)，特別盼望股權(quán)激勵(lì)可以給公司的進(jìn)展供應(yīng)正能量，該激勵(lì)的一個(gè)都不能拉下，大家談?wù)効捶??！?/p>

話音未落，會(huì)議室的一邊傳來(lái)了華神藥業(yè)有限責(zé)任公司以及華神生物技術(shù)有限責(zé)任公司總經(jīng)理萬(wàn)方的聲音：“董事長(zhǎng)，我們?nèi)A神藥業(yè)和華神生物可是集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)啊，我們公司的高管和技術(shù)人員可是集團(tuán)的核心啊……”

這邊還沒等萬(wàn)方把話說(shuō)完，另一邊傳來(lái)了華神鋼構(gòu)有限責(zé)任公司總經(jīng)理李建華雄厚的聲音：“萬(wàn)經(jīng)理，你說(shuō)你們藥業(yè)和生物是集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)，莫非我們鋼

構(gòu)就不是主營(yíng)業(yè)務(wù)了？董事長(zhǎng)，我們鋼構(gòu)公司可是為集團(tuán)盡心盡力，集團(tuán)的凈利潤(rùn)我們公司也占了不少，咱們拿業(yè)績(jī)說(shuō)話……”

而另外一邊，財(cái)務(wù)總監(jiān)易劍鳴也耐不住性子了：“董事長(zhǎng)，萬(wàn)總和李總的確對(duì)公司有不小的貢獻(xiàn)，我們財(cái)務(wù)部門雖然不直接產(chǎn)生業(yè)績(jī)，但是我們對(duì)公司的貢獻(xiàn)也不能否認(rèn)啊?！薄皼]錯(cuò)，”另一邊一位人事行政部門經(jīng)理也急了，由于他坐的位子比較靠后，干脆站起來(lái)說(shuō)道：“我們?nèi)耸滦姓块T雖然也不直接產(chǎn)生業(yè)績(jī)，但是我們對(duì)集團(tuán)日常組織支配也貢獻(xiàn)不少?！彼@一站，仿佛瞬間點(diǎn)燃了眾人心中的火焰，有些人也互不相讓，紛紛站了起來(lái)，一番唇槍舌戰(zhàn)就此綻開，會(huì)議室瞬間變成了一片沒有硝煙的戰(zhàn)場(chǎng)……

聽到眾人的談?wù)?，趙衛(wèi)青心里也泛起了嘀咕，關(guān)于激勵(lì)名單的爭(zhēng)論他事先已經(jīng)預(yù)感到會(huì)特別激烈，但是他萬(wàn)萬(wàn)也沒有想這么激烈，他隱隱地意識(shí)到，股權(quán)激勵(lì)原來(lái)是為了激勵(lì)公司高管和技術(shù)人員，穩(wěn)定公司的核心骨干，而假如激勵(lì)對(duì)象的確定不能做到合理，那股權(quán)激勵(lì)反而會(huì)帶來(lái)負(fù)作用。想到這里，趙衛(wèi)青堅(jiān)決地說(shuō)道：“我看大家都有自己的看法，這樣吧，我們讓薪酬與考核委員會(huì)負(fù)責(zé)制定此次股權(quán)激勵(lì)方案的激勵(lì)名單，之后我們會(huì)通過(guò)董事會(huì)進(jìn)行表決，今日會(huì)議就先開到這里，薪酬與考核委員會(huì)成員留一下?！?/p>

等眾人都走了，薪酬與考核委員會(huì)的成員，包括總裁周蘊(yùn)瑾、常務(wù)副總裁王天祥、董事易劍鳴以及兩位獨(dú)立董事留了下來(lái)。趙衛(wèi)青說(shuō)：“這次的股權(quán)激勵(lì)是一把雙刃劍，關(guān)鍵是激勵(lì)對(duì)象的確定肯定要公正公正，該激勵(lì)的一個(gè)都不要遺漏，我的意思你們明白了吧？”“明白，明白?！薄爸芸?，你來(lái)詳細(xì)牽頭討論確定激勵(lì)名單。”“好的，董事長(zhǎng)?！薄斑@段時(shí)間你們要辛苦了，沒什么事你們就去忙吧?！?/p>

1.2華神集團(tuán)八屆四次董事會(huì)：第一次股權(quán)激勵(lì)出爐

4月10日，成都大霧，上午10點(diǎn)，華神集團(tuán)召開八屆四次董事會(huì)，9位董事悉數(shù)出席，全部集團(tuán)非董事高級(jí)管理人員也列席會(huì)議。根據(jù)慣例，董事長(zhǎng)趙衛(wèi)青主持會(huì)議，先說(shuō)了一段開場(chǎng)白：“各位董事，通過(guò)近一個(gè)月的醞釀，股權(quán)激勵(lì)方案初稿已經(jīng)做好了，今日請(qǐng)各位董事審議。由于本次方案的核心是股權(quán)激勵(lì)名單，首先我們請(qǐng)薪酬與考核委員會(huì)委員、總裁周蘊(yùn)瑾介紹一下激勵(lì)名單的狀況?！?/p>

“各位董事早上好！依據(jù)股權(quán)激勵(lì)的基本精神，我們薪酬與考核委員會(huì)確定了兩個(gè)基本原則，其一是公正、公正，其二是確保每一個(gè)該激勵(lì)的人員都不能拉下?！敝芸偳辶饲迳ぷ?，連續(xù)說(shuō)：“這樣我們形成了入選股權(quán)激勵(lì)的人員名單，共97人，包括三部分，其一，全部董事（獨(dú)立董事除外）及集團(tuán)高級(jí)管理人員9人；其二，集團(tuán)公司職能部門負(fù)責(zé)人10人；其三，各子公司管理層及職能部門經(jīng)理、副經(jīng)理，核心技術(shù)骨干等78人。詳細(xì)名單請(qǐng)大家看股權(quán)激勵(lì)草案?！?/p>

沒等周總說(shuō)完，與會(huì)人員已經(jīng)翻到激勵(lì)名單，尤其是各子公司負(fù)責(zé)人，一個(gè)一個(gè)名字看過(guò)去，生怕自己的哪個(gè)愛將被漏掉了。過(guò)了也許5分鐘的寧?kù)o，趙衛(wèi)青董事長(zhǎng)發(fā)覺與會(huì)代表都面帶笑容，不斷點(diǎn)頭，就知道周總確定的名單特別周全，說(shuō)：“各位董事，假如沒有什么意見，我們就投票表決?！?/p>

董事會(huì)全票通過(guò)股權(quán)激勵(lì)方案，會(huì)議室陷入一片歡騰……

1.3華神第一次股權(quán)激勵(lì)擱淺：股市暴風(fēng)雨

2024年8月8日早上八點(diǎn)半，某證券公司門口早已經(jīng)人頭攢動(dòng)，全部人都著急地等候股市開盤。2024年的時(shí)候，中國(guó)股市的最高點(diǎn)曾經(jīng)達(dá)到過(guò)6124點(diǎn)，而到了2024年，中國(guó)股市接連受到南方雪災(zāi)，以及美國(guó)次級(jí)債危機(jī)爆發(fā)等不利因素的影響，股市進(jìn)入漫長(zhǎng)的熊市，上證綜指一路跌破到3000點(diǎn)以下。全部的股民都在期盼著“北京奧運(yùn)行情”能夠扭轉(zhuǎn)漫漫熊市。

然而事實(shí)卻是殘酷的，這一天上證綜指并沒有如大家所愿那樣反彈，相反，僅這一天上證綜指又下跌了120點(diǎn)，并最終以2605點(diǎn)收盤，全部人心中都明白所謂的奧運(yùn)行情，不過(guò)是眾人虛空一場(chǎng)，一廂情愿罷了，股市短期之內(nèi)要想有像樣的反彈估量是盼望不大了……

視線回到華神集團(tuán)董事長(zhǎng)辦公室?！岸麻L(zhǎng)……”總裁周蘊(yùn)瑾關(guān)切地說(shuō)。在他的對(duì)面，趙衛(wèi)青死死地盯著電腦屏幕上華神股價(jià)k線圖，上面顯示了從四月到八月，他的心情也像K線圖般一落千丈。自從推出股權(quán)激勵(lì)方案以來(lái)，他一每天親眼看著華神的股價(jià)下跌，每一天，他都期望其次天的股價(jià)能夠上漲，然而，好像是上天在和他開玩笑，華神集團(tuán)的股價(jià)從6月份開頭就再也沒有超過(guò)12元，短短的五個(gè)月，華神集團(tuán)的股價(jià)就從授予日的14.70元跌到了現(xiàn)在的4.62元，而這五個(gè)月，也使趙衛(wèi)青蒼老了很多，鬢角處已有些許白發(fā)。

圖1：華神集團(tuán)2024年4—10月股市走勢(shì)圖

總裁周蘊(yùn)瑾看出了趙衛(wèi)青心中的失落，說(shuō)：“董事長(zhǎng)，人算不如天算，最近市場(chǎng)不景氣，也不是我們能左右的?！?/p>

“感謝你，周總。”思慮了良久，趙衛(wèi)青最終困難地拿起來(lái)桌邊的電話：“喂，小魏，你預(yù)備一下，下個(gè)月召開董事會(huì)，爭(zhēng)論終止這次股權(quán)激勵(lì)的事宜?！薄?/p>

9月18日，成都華神集團(tuán)召開董事會(huì)議。那天大雨磅礴，會(huì)議室東面全由玻璃落地窗圍成，外玻璃和雨水交相輝映，形成了一片片小型瀑布，置身其中，仿佛感覺來(lái)到了水簾洞。面對(duì)如此漂亮的雨景，而趙衛(wèi)青和一班高管們卻沒有心思觀賞。

全部來(lái)參與會(huì)議的高管都表情凝重，全部人的心里都知道，華神集團(tuán)股價(jià)在這五個(gè)月內(nèi)約70%的市值蒸發(fā)了，這對(duì)于股權(quán)激勵(lì)方案意味著什么。每個(gè)高管身前都放著一杯泡好的普洱，但是卻沒有一個(gè)人主動(dòng)去喝，窗外雨水拍打玻璃窗發(fā)出啪啪的聲響，屋內(nèi)卻是死一般的安靜，沒有一個(gè)人發(fā)言，而全部人都盯著董事長(zhǎng)趙衛(wèi)青。

過(guò)了許久，趙衛(wèi)青最終開口說(shuō)話，語(yǔ)氣安靜：“現(xiàn)在華神集團(tuán)的股價(jià)想必大家都已經(jīng)清晰了，我就只說(shuō)兩點(diǎn)，第一，這次股權(quán)激勵(lì)方案看來(lái)是沒有方法實(shí)施了，既然沒有方法實(shí)施，那么我們就早一點(diǎn)終止。前天，也就是16號(hào)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄3號(hào)》，其中第一條就明確規(guī)定‘上市公司董事會(huì)審議通過(guò)撤銷實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案決議或股東大會(huì)審議未通過(guò)股權(quán)激勵(lì)方案的，自決議公告之日起6個(gè)月內(nèi)，上市公司董事會(huì)不得再次審議和披露股權(quán)激勵(lì)方案草案?！琰c(diǎn)終止，我們可以早一點(diǎn)重新啟動(dòng)股權(quán)激勵(lì)方案。其次，這次確定的激勵(lì)名單在下次的股權(quán)激勵(lì)方案中仍舊有效，請(qǐng)大家不用擔(dān)憂?！?/p>

2.其次次股權(quán)激勵(lì)：再度折戈

2.1八屆第十七次董事會(huì)：確定股權(quán)激勵(lì)方式

2024年3月30日，距離上次董事會(huì)審議通過(guò)撤銷實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案決議剛剛過(guò)去了半年，上午九點(diǎn)，天空仍舊下著雨，淅淅瀝瀝，每一滴雨滴在玻璃窗上，都能快速濺開成五六滴水珠，在空中劃出五六條漂亮的弧線，會(huì)議室遠(yuǎn)處的落地花在小雨的拍打下也是顯得非常的嬌艷。會(huì)議室內(nèi)，九位董事和列席高級(jí)管理人員也已經(jīng)早早地到了。

“各位?！弊陂L(zhǎng)桌一頭的董事長(zhǎng)趙衛(wèi)青照舊用不是很純正的四川話說(shuō)道：“今日董事會(huì)主要是爭(zhēng)論重新啟動(dòng)公司的股權(quán)激勵(lì)方案，依據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)最新公布的三個(gè)備忘錄，股權(quán)激勵(lì)的股票來(lái)源不能由大股東直接供應(yīng)，因此，第一次制定的公司股權(quán)激勵(lì)方案要全部推翻，重新制定。首先，大家先看看我們實(shí)行什么

樣的股權(quán)激勵(lì)方式比較好？是限制性股票激勵(lì)呢還是股票期權(quán)？”

“趙董，我覺得我們這次推出股票期權(quán)方案可能更好一點(diǎn)?！币慌缘耐跆煜槭紫劝l(fā)言：“理由主要是有兩點(diǎn)。首先，大多數(shù)推出股票激勵(lì)方案的公司都選用了股票期權(quán)，學(xué)習(xí)這些公司的做法我們推出股票期權(quán)激勵(lì)，風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)少許多，這是第一點(diǎn)。”略作停頓，王總又說(shuō)道：“其次點(diǎn)，假如采納限制性股票，我們這些激勵(lì)對(duì)象現(xiàn)在一次性要把購(gòu)買激勵(lì)股票的現(xiàn)金交給公司，這可能對(duì)于很多人來(lái)說(shuō)壓力有點(diǎn)大?！边@一句炸開了鍋，眾人你一言我一句紛紛附和?！笆前。拗菩怨善弊畲蟮穆闊┚褪羌?lì)對(duì)象一次性凍結(jié)的資金太大了?！薄班牛褪前?，其他公司都推出了股票期權(quán)，而且都取得了不菲的收益，我們也可以試試啊。”……

聽到眾人的談?wù)?，趙衛(wèi)青笑著說(shuō)：“大家都贊同王總說(shuō)的嗎？有沒有不同的意見？沒關(guān)系嘛，暢所欲言。”

“趙董，我的想法可能和王總的不太一樣，我覺得限制性股票可能更好一點(diǎn)?！薄芭叮俊甭牭竭@句話，趙衛(wèi)青眼睛一亮，在召開董事會(huì)之前，趙衛(wèi)青就具體比較過(guò)兩者之間利害關(guān)系，隱隱之間他覺得限制性股票或許會(huì)更加適合，他相信自己的推斷，但是他更清晰董事會(huì)是一個(gè)集體決策機(jī)構(gòu)。“小易，你來(lái)說(shuō)說(shuō)看?！眲偛虐l(fā)言的是坐在長(zhǎng)桌左側(cè)的易劍鳴，年紀(jì)輕輕就已經(jīng)當(dāng)上了董事和副總裁，平常工作親力親為，干勁十足的特點(diǎn)在公司里也是出了名的。“好的，董事長(zhǎng)。剛才王總說(shuō)的很對(duì)，但是我們也要看到股票期權(quán)的劣勢(shì)就是行權(quán)價(jià)定價(jià)要求高，依據(jù)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理方法（試行）》其次十四條，股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格不應(yīng)低于下列價(jià)格較高者：①股權(quán)激勵(lì)方案草案

在隨后的九位董事投票中，6位選擇了限制性股票激勵(lì)方式，3位選擇了股票期權(quán)激勵(lì)方式?？粗镀苯Y(jié)果，董事長(zhǎng)趙衛(wèi)青心中松了一口氣，股權(quán)激勵(lì)的第一個(gè)問(wèn)題解決了，拿起圓珠筆，在自己的備忘錄上的“限制性股票”字樣旁地打了個(gè)勾。

2.2八屆第十七次董事會(huì)：確定行權(quán)價(jià)格

趙衛(wèi)青連續(xù)說(shuō)道：“各位，接下來(lái)我們爭(zhēng)論下行權(quán)價(jià)格的問(wèn)題。小魏，你把公司最近一個(gè)月的市場(chǎng)K線圖發(fā)給大家，然后再把限制性股票行權(quán)價(jià)格的定價(jià)規(guī)章向大家說(shuō)一下?！薄昂玫?，董事長(zhǎng)，根據(jù)《股權(quán)激勵(lì)管理方法》第一條備忘錄的規(guī)定，限制性股票的行權(quán)價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的50%。大家可以先看一下我們公司這一個(gè)月的市場(chǎng)k線圖?！痹?jīng)當(dāng)了多年的成都中醫(yī)藥高校團(tuán)委書記，董秘魏依國(guó)說(shuō)話一向慢條斯理，“我們公司最近一個(gè)月的股價(jià)也許是在10元上下浮動(dòng)，之前20個(gè)交易日公司股票的均價(jià)是8.26,再根據(jù)50%的折價(jià)，應(yīng)當(dāng)是4.13元。公司在2024年的熊市最低價(jià)是4.5元?！?/p>

這邊魏依國(guó)一說(shuō)完，底下就有人說(shuō)道：“就按4.13元作為行權(quán)價(jià)格吧，這樣比較保險(xiǎn)啊?！薄皼]錯(cuò)，誰(shuí)也說(shuō)不準(zhǔn)今后股價(jià)會(huì)怎么變啊?！薄皩?duì)啊對(duì)啊，就4.13元了?！北娙烁胶吐暣似鸨朔?。

這時(shí)，公司總裁周蘊(yùn)瑾又提出了自己的想法：“大家聽我說(shuō)，現(xiàn)在許多推出股票激勵(lì)方案的公司，他們的行權(quán)價(jià)格一般都是在對(duì)折的基礎(chǔ)上上浮10%左右，假如我們直接以對(duì)折價(jià)，也就是4.13元作為行權(quán)價(jià)格，如何向投資者傳遞我們管理層對(duì)公司將來(lái)的信念？所以我建議是否也要上浮一點(diǎn)。當(dāng)然了，這只是我個(gè)人的意見，拿出來(lái)給大家參考一下?！?/p>

不少人聽了，覺得周總說(shuō)的話的確是蠻有道理，紛紛表示同意。然而仍舊有少數(shù)人覺得，行權(quán)價(jià)格越低越好。七嘴八舌，很難有統(tǒng)一意見。此時(shí)，獨(dú)立董事楊向榮開口了，“股權(quán)激勵(lì)我們獨(dú)立董事不是利益相關(guān)者，不過(guò)我提一個(gè)建議，我們把公司的行權(quán)價(jià)格定在4.5元，也就是2024年熊市最低價(jià)！一方面，這個(gè)價(jià)是在對(duì)折價(jià)基礎(chǔ)上上浮了9%，符合上市公司股權(quán)激勵(lì)的行規(guī)；另外4.5元的價(jià)格估量不行能再消失了?！?/p>

“沒錯(cuò)，楊向榮律師說(shuō)得有道理，根據(jù)百分之九來(lái)增幅，也就是去年熊市公司股價(jià)的最低點(diǎn)，說(shuō)實(shí)話我不相信今年華神集團(tuán)的股價(jià)還會(huì)像去年那樣跌倒那么低，既然我們要推出股權(quán)激勵(lì)方案，那么我們這點(diǎn)自信是肯定要具備！”總裁周蘊(yùn)瑾感動(dòng)地說(shuō)，聽了周總的話，其他高管也連連點(diǎn)頭，“沒錯(cuò)，我們要有信念?！薄罢汲雠_(tái)這么多措施了，中國(guó)股市肯定會(huì)漸漸好轉(zhuǎn)的?！?/p>

眼看大家意見漸漸全都，趙衛(wèi)青抓緊拍板：“好，既然大家基本認(rèn)同4.5元

的行權(quán)價(jià)格，那么我們就定下來(lái)吧；這里再說(shuō)明一下，激勵(lì)的名單還是以第一次方案為準(zhǔn)，其中有8位由于工作變動(dòng)就不在本次激勵(lì)之列，股權(quán)激勵(lì)人數(shù)從97人變成89人；其他細(xì)節(jié)性問(wèn)題就根據(jù)股票期權(quán)的一般做法，董秘魏依國(guó)已經(jīng)做了一個(gè)初稿，看看沒有什么問(wèn)題，我們就上報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)，等待批復(fù)?！?/p>

2.3來(lái)自中國(guó)證監(jiān)會(huì)的一通電話：其次次股權(quán)激勵(lì)再次擱淺

半個(gè)月過(guò)去了，4月15日早上，董事會(huì)秘書正埋頭整理文件，急促的電話鈴聲想起，“喂，哪一位？”“你好，這邊是證監(jiān)會(huì)的，你們集團(tuán)的股權(quán)激勵(lì)方案我們已經(jīng)看過(guò)了，還是有點(diǎn)問(wèn)題……”“是嗎？”魏依國(guó)一聽，心中一緊，該不會(huì)出了什么岔子吧？“不用緊急，你們的草案基本還是可以的，就是有兩個(gè)地方需要修改修改，詳細(xì)修改意見已經(jīng)發(fā)到你們集團(tuán)的郵箱了，留意查收?！薄昂玫?，感謝你啊?！睊鞌嗔穗娫?，魏依國(guó)抓緊打開身邊的電腦，迫不及待地登上了集團(tuán)的郵箱……

大約非常鐘之后，魏依國(guó)匆忙趕到董事長(zhǎng)趙衛(wèi)青的辦公室，手中拿著證監(jiān)會(huì)批復(fù)的打印稿?！岸麻L(zhǎng)，證監(jiān)會(huì)對(duì)我們股權(quán)激勵(lì)草案的批復(fù)下來(lái)，您快看。”“哦？怎么樣通過(guò)了？”趙衛(wèi)青笑著問(wèn)道?！斑@……，董事長(zhǎng)您先看一看，中國(guó)證監(jiān)會(huì)提了兩點(diǎn)意見，其一，股權(quán)激勵(lì)授予條件和業(yè)績(jī)考核條件太保守；其二，股權(quán)激勵(lì)不是撒胡椒面，激勵(lì)人數(shù)太多了。”趙衛(wèi)青一聽，不由得皺起了眉頭，拿起了魏依國(guó)手中的打印稿，讀了起來(lái)?！皹I(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)的提高，好處理，激勵(lì)人員的削減，可是大難題啊……”趙衛(wèi)青自言自語(yǔ)道。一旁的魏依國(guó)見狀，不由得問(wèn)道：“董事長(zhǎng)我們下一步怎么辦？”趙衛(wèi)青思忖了片刻之后，說(shuō)道：“這樣，小魏，你現(xiàn)在抓緊打電話，把證監(jiān)會(huì)對(duì)我們草案的修改意見告知給薪酬與考核委員會(huì)及相關(guān)成員，叫他們明天上午九點(diǎn)來(lái)我辦公室?！薄昂玫?，董事長(zhǎng)，我立刻通知?！?/p>

3.第三次股權(quán)激勵(lì)：修成正果

3.1董事長(zhǎng)辦公室里的糾結(jié)

其次天，在董事長(zhǎng)辦公室內(nèi)，薪酬與考核委員會(huì)及相關(guān)成員與董事長(zhǎng)趙衛(wèi)青圍攏在了一起，探討修改意見。

趙衛(wèi)青說(shuō)：“各位，想必你們已經(jīng)看過(guò)了中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出修改意見，不知道你們有怎么看？”一旁的總裁周蘊(yùn)瑾分析道：“董事長(zhǎng)，修改意見要求削減激勵(lì)對(duì)象的人數(shù)，道理是對(duì)的，我們公司員工總數(shù)還不足300人，激勵(lì)人數(shù)就接近100人，卻有撒胡椒面的感覺?？墒羌偃缫鳒p人數(shù)，提高激勵(lì)人員門檻，這個(gè)門檻的確定肯定要科學(xué)，不然很簡(jiǎn)單造成公司員工之間的不和諧啊?！薄班拧?/p>

你說(shuō)的很有道理，但是不管怎么樣，我們也要把激勵(lì)人數(shù)掌握在證監(jiān)會(huì)要求之內(nèi)?！壁w衛(wèi)青長(zhǎng)嘆了一口氣。

一旁新上任的財(cái)務(wù)總監(jiān)伯建平說(shuō)道：“董事長(zhǎng)，這次的修改意見另一個(gè)就是提高業(yè)績(jī)要求，股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)要求其實(shí)分為兩部分，第一部分是授予條件的考核，其次部分就是解鎖期內(nèi)的解鎖條件考核。我覺得比較困難的是其次部分?！薄芭?？你說(shuō)說(shuō)看?！薄岸麻L(zhǎng)，根據(jù)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理方法》的第三個(gè)備忘錄，上市公司應(yīng)分別計(jì)算各期期權(quán)的單位公允價(jià)值和行權(quán)價(jià)格，確定行權(quán)成本，并以此為依據(jù)確認(rèn)各期應(yīng)分?jǐn)偟馁M(fèi)用，我之前算過(guò)了，根據(jù)這一規(guī)定，我們這次行權(quán)的總成本也許在58,160,000元左右，根據(jù)各期的分?jǐn)偅?024年分?jǐn)?0，356，000元，2024年分?jǐn)?0,356,000元，2024年分?jǐn)?7,448,000元。但是，董事長(zhǎng)，我們集團(tuán)以往幾年每年凈利潤(rùn)只有幾百萬(wàn)??！”

伯建平話說(shuō)的一點(diǎn)也沒有錯(cuò)，每年近兩千萬(wàn)的激勵(lì)費(fèi)用對(duì)于一家只有百萬(wàn)凈利潤(rùn)的集團(tuán)來(lái)說(shuō)負(fù)擔(dān)的確非常重，看大伙陷入緘默，董事長(zhǎng)趙衛(wèi)青開頭發(fā)言：“各位說(shuō)的都很對(duì)，費(fèi)用分?jǐn)偟拇_非常重要，但是我個(gè)人卻覺得激勵(lì)人員的確定更加重要，要解決費(fèi)用分?jǐn)偟膯?wèn)題，必需提高集團(tuán)的凈利潤(rùn)，而要提高凈利潤(rùn)，則必需要大家一起努力，假如人心不齊，那么凈利潤(rùn)確定提高不了，所以激勵(lì)名單是牽一發(fā)而動(dòng)全身的，如何安撫這次被裁下來(lái)的人員尤其重要?！北娙寺犞麻L(zhǎng)的話紛紛點(diǎn)頭，趙衛(wèi)青連續(xù)說(shuō)道：“這樣，今日我們爭(zhēng)論的這兩個(gè)問(wèn)題主要工作在會(huì)后，關(guān)于激勵(lì)名單請(qǐng)周總辛苦篩選，關(guān)于業(yè)績(jī)要求，請(qǐng)財(cái)務(wù)總監(jiān)會(huì)同董事會(huì)秘書依據(jù)其他公司的做法重新制定一下。同時(shí)強(qiáng)調(diào)兩點(diǎn)：其一，關(guān)于激勵(lì)名單調(diào)整問(wèn)題千萬(wàn)保密，后面確定下來(lái)再看怎么協(xié)調(diào)，否則影響公司穩(wěn)定；其二，這次修改我們多思索，盼望這次修改是最終一次修改，所以時(shí)間不急，什么時(shí)候修改好什么時(shí)候再開董事會(huì)。”

3.2八屆其次十六次董事會(huì)：第三次股權(quán)激勵(lì)勝利登岸

2024年9月22日，時(shí)隔近半年，八屆其次十六次董事會(huì)最終召開，顯示華神集團(tuán)對(duì)本次股權(quán)激勵(lì)方案修改的仔細(xì)，也或許說(shuō)明本次調(diào)整的困難。

早上九點(diǎn)，華神集團(tuán)會(huì)議室，全部與會(huì)人員已到齊，但會(huì)議室卻沒有往日的喧鬧，的確，前兩次的折騰讓這些管理層對(duì)股權(quán)激勵(lì)沒有了開頭時(shí)的感動(dòng)，或許受大伙心情的影響，董事長(zhǎng)趙衛(wèi)青略帶低沉的聲音開頭：“各位，可謂好事多磨，今日我們召開八屆其次十六次董事會(huì)再次爭(zhēng)論股權(quán)激勵(lì)方案，首先請(qǐng)董事會(huì)秘書魏依國(guó)介紹本次方案的調(diào)整狀況?！?/p>

魏依國(guó)依舊慢條斯理：“各位董事、高管：依據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的要求，本次方案的調(diào)整主要包括三個(gè)方面，其一，授予條件的調(diào)整，授予條件改為：公司2024年凈利潤(rùn)值不低于2024年度的120%，且2024年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于2024年度的120%，在解鎖期內(nèi)，當(dāng)年的解鎖條件是：當(dāng)年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于上年的120%。其二，激勵(lì)名單調(diào)整，激勵(lì)人數(shù)從89人調(diào)整為48人，其中公司認(rèn)定的滿意條件的核心技術(shù)人員由80人降至36人，同時(shí)增加了管理層中的激勵(lì)對(duì)象3人，包括一名董事、一名審計(jì)總監(jiān)和一名人事總監(jiān)。其三，相應(yīng)的股權(quán)激勵(lì)授予數(shù)量降為800萬(wàn)股，占公司總股本的比重為4.01%；請(qǐng)各位審議?！?/p>

“根據(jù)股權(quán)激勵(lì)的財(cái)務(wù)支配，我們公司股權(quán)激勵(lì)每年分?jǐn)傎M(fèi)用兩千萬(wàn)左右，這對(duì)我們集團(tuán)來(lái)說(shuō)壓力的確較大，不知道各位副總有沒有信念？”說(shuō)完，趙衛(wèi)青補(bǔ)充完轉(zhuǎn)向各位副總。

一邊，掌管華神集團(tuán)的三大主營(yíng)業(yè)務(wù)之一，華神鋼構(gòu)有限責(zé)任公司的總經(jīng)理李建華，領(lǐng)先表態(tài)，李建華說(shuō)話快人快語(yǔ)，辦事雷厲風(fēng)行的特點(diǎn)在公司里是出了名的。只聽他說(shuō)道：“董事長(zhǎng)，去年汶川地震后災(zāi)區(qū)重建大幅度增加了我們業(yè)務(wù)量，接下來(lái)幾年利潤(rùn)將會(huì)有快速增長(zhǎng)，每年兩千萬(wàn)左右的激勵(lì)費(fèi)用的確是一個(gè)不小，但是我們公司上上下下都布滿了信念，完整集團(tuán)支配利潤(rùn)目標(biāo)沒有問(wèn)題?！?/p>

坐在李建華一旁，掌管華神集團(tuán)另外兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)，華神藥業(yè)有限責(zé)任公司以及華神生物技術(shù)有限責(zé)任公司的總經(jīng)理萬(wàn)方也表態(tài)道：“董事長(zhǎng)，我們藥業(yè)和生物技術(shù)經(jīng)過(guò)前幾年的辛勤努力，已經(jīng)漸漸步入了正規(guī)，前幾年我們的討論項(xiàng)目，包括國(guó)家級(jí)新產(chǎn)品試制方案項(xiàng)目、國(guó)家企業(yè)技術(shù)中心創(chuàng)新力量建設(shè)項(xiàng)目以及國(guó)家現(xiàn)代中藥產(chǎn)業(yè)進(jìn)展專項(xiàng)等方案項(xiàng)目也已經(jīng)到了收獲期，我相信，我們的業(yè)績(jī)肯定可以達(dá)標(biāo)?！?/p>

聽完兩位主管業(yè)務(wù)副總的表態(tài)，趙衛(wèi)青看著常務(wù)副總王天祥，“怎么樣，你是我們公司的三代元老，說(shuō)說(shuō)?！蓖蹩偨舆^(guò)趙董的話茬，“趙董，實(shí)際上我倒不太擔(dān)憂公司的業(yè)績(jī)，我比較擔(dān)憂這次被拉下的核心技術(shù)員工的心態(tài)?！?/p>

一旁的周蘊(yùn)瑾馬上接口：“王總，這個(gè)問(wèn)題薪酬與考核委員會(huì)考慮了很久，看看能不能這樣，這些員工我們根據(jù)股權(quán)激勵(lì)可能帶給他們的收益到時(shí)用獎(jiǎng)金的方式補(bǔ)償一部分，這樣就可以做到和股權(quán)激勵(lì)類似的結(jié)果?！薄斑@是個(gè)很好的方法，周總，什么時(shí)間你把這些人集中起來(lái)好好說(shuō)說(shuō)，千萬(wàn)不要留下后遺癥?！?/p>

趙衛(wèi)青特別贊許周總的想法?！薄胺判?，董事長(zhǎng)?！?/p>

4.華神股權(quán)激勵(lì)后記

2024年10月15日，華神集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)第三次方案通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核。

2024年12月11日，華神集團(tuán)臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)了股權(quán)激勵(lì)修訂案。

2024年2月12日，歷經(jīng)兩年磨難的華神集團(tuán)，最終對(duì)外發(fā)布了向股權(quán)激勵(lì)對(duì)方授予限制性股票的公告。

2024年3月，華神集團(tuán)再次發(fā)布一條重要性公告——成都華神集團(tuán)股票有限公司限售股份解除限售提示性公告。華神集團(tuán)股權(quán)分置改革中的重要承諾之一，就是“于股權(quán)分置改革完成后托付董事會(huì)制定并實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案”。這一日開頭，占華神集團(tuán)總股本24.09%的股份將解除限售，上市流通。

2024年5月，華神集團(tuán)“全流通”后不到兩個(gè)月，上海華敏投資管理有限公司與上海同功投資有限公司、上海佑昌實(shí)業(yè)有限公司簽訂的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。上海華敏受讓上海同功持有的四川華神24%的股權(quán)，計(jì)1716萬(wàn)股；受讓上海佑昌持有的四川華神21.69%的股權(quán)，計(jì)1551萬(wàn)股。受讓后，連同2024年5月拍得的165萬(wàn)股，上海華敏共持有四川華神48%的股權(quán)，取代成都中醫(yī)藥高校醫(yī)學(xué)討論院成為四川華神第一大股東。由此，通過(guò)控股四川華神，上海華敏間接持有上市公司華神集團(tuán)25.36%的股權(quán)，成為其實(shí)際掌握人。

同時(shí)，股權(quán)激勵(lì)的推出大大鼓舞了華神集團(tuán)管理層上上下下的樂觀性，集團(tuán)涉及各大業(yè)務(wù)快速進(jìn)展，相應(yīng)的華神集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)絹?lái)也好，如表1，以2024年度為例，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入48，903萬(wàn)元，比2024年增長(zhǎng)了28.39%，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)1,578萬(wàn)元，增長(zhǎng)了32.61%，凈利潤(rùn)為1,248萬(wàn)元，增長(zhǎng)了73.33%，每股收益0.0358元，增長(zhǎng)了28.78%，凈資產(chǎn)收益率2.71%，增長(zhǎng)了49.72%?？梢哉f(shuō)，股權(quán)激勵(lì)后，華神集團(tuán)進(jìn)展開啟了嶄新的一頁(yè)……

表1：華神集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)前后業(yè)績(jī)變化狀況2

年度主營(yíng)收入

（萬(wàn)元）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)

（萬(wàn)元）

凈利潤(rùn)

（萬(wàn)元）

每股收益

（元）

凈資產(chǎn)收益

率（%）

2024年38,0881,1907200.02781.812024年48,9031,5781,2480.03582.71

2依據(jù)華神集團(tuán)2024年至2024年年報(bào)資料整理所得。

2024年55,1512,1162,0840.05954.23

2024年58,0533,6803,3670.09626.17

啟發(fā)思索題

1、華神集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)一波三折的詳細(xì)過(guò)程及緣由。

2、比較股票期權(quán)激勵(lì)和限制性股票激勵(lì)在成本計(jì)算方法上有什么差異。

3、誰(shuí)在公司詳細(xì)采納何種股權(quán)激勵(lì)方法中起關(guān)鍵因素，控股股東、管理層，還是其他？

4、比較實(shí)施股權(quán)激勵(lì)前后華神集團(tuán)的業(yè)績(jī)變化，以此驗(yàn)證股權(quán)激勵(lì)對(duì)華神的激勵(lì)效果。

5、以高管層為對(duì)象，分析華神集團(tuán)的股權(quán)激勵(lì)財(cái)寶效應(yīng)。

6、分析華敏系股權(quán)結(jié)構(gòu)演化特點(diǎn)。

FrustrationofEquityIncentiveofHuasunGroupAbstract:Thiscasemainlydescri