每周金融觀察資料匯總

每周金融觀察資料匯總2024/1/828月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)8月份金融數(shù)據(jù)8月份外貿(mào)數(shù)據(jù)8月份房地產(chǎn)價(jià)格人民幣匯率與外匯儲(chǔ)備歐盟金融監(jiān)管改革美日第二輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃2024/1/838月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)13.9%，比7月份加快0.5個(gè)百分點(diǎn)；8月份，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售率為98.2%，比上年同月提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。1-8月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資140998億元，同比增長(zhǎng)24.8%，比1-7月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。從到位資金情況看，1-8月份，到位資金167040億元，同比增長(zhǎng)26.5%。其中，國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金增長(zhǎng)11.5%，國(guó)內(nèi)貸款增長(zhǎng)22.6%，自籌資金增長(zhǎng)30.5%，利用外資增長(zhǎng)3.9%。2024/1/84中國(guó)經(jīng)濟(jì)從回落走向回穩(wěn)經(jīng)濟(jì)下滑放緩，但并不能說(shuō)觸底回升今年三駕馬車(chē)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)將相對(duì)平衡。2024/1/858月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額12570億元，同比增長(zhǎng)18.4%，比7月份加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。8月份，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲3.5%，漲幅比7月份擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。食品價(jià)格上漲7.5%，非食品價(jià)格上漲1.5%；8月份，居民消費(fèi)價(jià)格環(huán)比上漲0.6%。食品價(jià)格上漲2.0%，非食品價(jià)格持平；8月份，工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲4.3%，漲幅比7月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。2024/1/86關(guān)于CPI物價(jià)同比上漲3.5%問(wèn)題，環(huán)比上漲0.6%，物價(jià)漲幅有所擴(kuò)大，從結(jié)構(gòu)上有兩方面，第一是翹尾因素。這個(gè)影響了1.7%，占同比漲幅3.5%的48.6%。另外一個(gè)因素就是新漲價(jià)因素。主要是由于部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲所造成的，糧食同比上漲12%，鮮菜同比上漲19.2%，肉禽也上漲了。2024/1/879月9日央行行長(zhǎng)周小川稱(chēng)，零利率可能導(dǎo)致銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)減弱，可適當(dāng)管理利差，提高銀行積極性。周小川是在“牛津中國(guó)財(cái)經(jīng)論壇”上作出上述表示的9月9日，三月期央票和91天正回購(gòu)利率分別為1.5704%和1.57%，自2010年6月10日以來(lái)連續(xù)三個(gè)月持平。9月7日，一年期央票發(fā)行利率為2.0929%，自2010年6月8日以來(lái)發(fā)行利率連續(xù)三個(gè)月持平。2024/1/888月份，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲3.5%，漲幅比7月份擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，食品價(jià)格上漲7.5%，非食品價(jià)格上漲1.5%；消費(fèi)品價(jià)格上漲3.8%，服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲2.4%。分析CPI升至3.5%的原因，首先要看這3.5個(gè)百分點(diǎn)的構(gòu)成。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局測(cè)算，翹尾因素為1.7個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)因素為1.8個(gè)百分點(diǎn)。翹尾因素為技術(shù)因素，新漲價(jià)因素源自何方是問(wèn)題的關(guān)鍵。

2024/1/89加息與不加息：兩難非對(duì)稱(chēng)加息：兩難加息還是刺激中國(guó)經(jīng)濟(jì)需耐心前行自今年2月起，中國(guó)CPI數(shù)據(jù)就一直高于2.25%的1年期存款基準(zhǔn)利率，這意味著中國(guó)已連續(xù)7個(gè)月處于實(shí)際負(fù)利率。8月份，中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲3.5%，更是創(chuàng)出22個(gè)月來(lái)新高。造成中國(guó)目前物價(jià)上漲最主要的因素，并不是由于貨幣原因造成的通貨膨脹，而是由于天氣原因?qū)е碌霓r(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升。2024/1/810加息不僅要看物價(jià)更要看經(jīng)濟(jì)全局和7月份不同，8月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)創(chuàng)下年內(nèi)新高，最主要的因素不是前期物價(jià)上漲的影響，而是新增的漲價(jià)因素，主要是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，特別是食品價(jià)格全面上漲導(dǎo)致。從目前宏觀經(jīng)濟(jì)的最大隱憂(yōu)看，增長(zhǎng)顯然不是問(wèn)題，最大的隱憂(yōu)依然是物價(jià)和以房?jī)r(jià)為代表的資產(chǎn)價(jià)格泡沫，而利率的長(zhǎng)期倒掛只能引發(fā)更多的錢(qián)流入樓市，推高樓市泡沫，為樓市調(diào)控制造難度。房地產(chǎn)感冒，宏觀經(jīng)濟(jì)吃藥選擇性貨幣政策2024/1/811隨著災(zāi)害性天氣、需求、供給、貨幣等多重通脹生成因素影響逐步減弱，物價(jià)趨勢(shì)性拐點(diǎn)正在到來(lái)，ＣＰＩ有望見(jiàn)頂平緩回落。下半年隨著基數(shù)值逐漸走高，翹尾因素正效應(yīng)將逐漸消退，ＣＰＩ將逐漸回落在整個(gè)三季度的數(shù)字沒(méi)有出來(lái)之前，央行不會(huì)加息，如果加息，是相當(dāng)不明智的選擇。既然上半年宏觀調(diào)控降溫的背景下都沒(méi)有動(dòng)用加息手段，在下半年保增長(zhǎng)的目標(biāo)管理下又怎么會(huì)想到加息呢？難道對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂(yōu)已經(jīng)化解了，或者說(shuō)確定CPI的增長(zhǎng)不是季節(jié)性的而是持續(xù)性的，PPI的下行和CPI的上升究竟正常還是不正常，趨勢(shì)又是由誰(shuí)主導(dǎo)，補(bǔ)償性加息的說(shuō)法成立嗎？2024/1/8122024/1/8132010年8月份金融數(shù)據(jù)廣義貨幣增長(zhǎng)19.2%。8月末，廣義貨幣(M2)余額68.75萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.2%，增幅比上月高1.6個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低9.3個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額24.43萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21.9%，增幅比上月和去年同期分別低1.0和5.8個(gè)百分點(diǎn)；人民幣貸款增加5452億元，其中住戶(hù)貸款增加2010億元，其中，短期貸款增加896億元，中長(zhǎng)期貸款增加1114億元；企業(yè)及其他部門(mén)貸款增加3436億元，其中，短期貸款增加965億元，中長(zhǎng)期貸款增加2530億元，票據(jù)融資減少205億元。

2024/1/814本外幣貸款增加5812億元本外幣存款增加1.12萬(wàn)億元人民幣存款增加1.08萬(wàn)億元人民幣存款余額68.65萬(wàn)億元人民幣貸款余額45.68萬(wàn)億元2024/1/8152024/1/816M1增速下降說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活躍程度仍在下降過(guò)程中2024/1/8172010年9月7日，銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管二部副主任蔡江婷在廣州出席第七屆中國(guó)國(guó)際中小企業(yè)博覽會(huì)新聞通報(bào)會(huì)時(shí)介紹，今年以來(lái)我國(guó)小企業(yè)貸款投放實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，截至6月末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)小企業(yè)貸款余額（不含票據(jù)融資）為6.39萬(wàn)億元，比年初新增9602億元，較去年同期多增1883億元，增速比企業(yè)貸款平均增速高11.5個(gè)百分點(diǎn)，比各項(xiàng)貸款平均增速高7.0個(gè)百分點(diǎn)。小企業(yè)貸款質(zhì)量持續(xù)提高，不良貸款率和不良貸款余額保持“雙降”。截至6月末，小企業(yè)不良貸款余額繼續(xù)降至2682億元，比年初減少196億元，不良貸款率下降至4.19%，比年初減少1.08個(gè)百分點(diǎn)。2024/1/818中小企業(yè)融資難信貸配給理論：商業(yè)銀行寧愿以較低的利率將資金貸給大企業(yè)，也不愿意以較高的利率貸給小企業(yè)，信息不對(duì)稱(chēng)，檸檬問(wèn)題機(jī)制而非機(jī)構(gòu)問(wèn)題貸款需求與有效貸款需求的缺口：財(cái)務(wù)信用轉(zhuǎn)向資產(chǎn)信用模仿階段的結(jié)束，技術(shù)進(jìn)步與自主創(chuàng)新的不足2024/1/819泛歐金融監(jiān)管獲批，新設(shè)“三局一會(huì)”2010年9月7日，歐盟成員國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)通過(guò)泛歐金融監(jiān)管改革法案。宏觀方面，將建立“歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)(EuropeanSystemicRiskBoard，ESRB)”，負(fù)責(zé)對(duì)整個(gè)金融體系進(jìn)行宏觀審慎監(jiān)管，監(jiān)測(cè)整個(gè)歐盟金融市場(chǎng)上可能出現(xiàn)的宏觀風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)發(fā)出預(yù)警并在必要情況下建議應(yīng)采取的措施。其成員由歐盟成員國(guó)中央銀行行長(zhǎng)組成。微觀層面上，則主要金融行業(yè)內(nèi)又分別成立三大監(jiān)管局——“歐洲銀行局(EuropeanBankingAuthority,EBA)”、“歐洲保險(xiǎn)與職業(yè)養(yǎng)老金局(EuropeanInsuranceandOccupationalPensionsAuthority)”，以及“歐洲證券與市場(chǎng)局(EuropeanSecuritiesandMarketsAuthority)”。按照計(jì)劃，歐洲議會(huì)將在本月下旬召開(kāi)的全會(huì)上正式批準(zhǔn)改革法案，隨后歐盟財(cái)長(zhǎng)們將完成形式上的批準(zhǔn)手續(xù)，從而為新監(jiān)管機(jī)構(gòu)明年初開(kāi)始運(yùn)作鋪平道路。2024/1/820上任三個(gè)月后，日本首相菅直人本周終于開(kāi)出第一劑經(jīng)濟(jì)“猛藥”日本狂砸9200億力推經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇日本政府10日公布了一份9200億日元（110億美元）的詳細(xì)經(jīng)濟(jì)刺激方案，以提振消費(fèi)和創(chuàng)造就業(yè)。9200億日元的刺激計(jì)劃中，有一大部分、約4500億日元將用來(lái)刺激消費(fèi)支出，為民眾購(gòu)買(mǎi)節(jié)能設(shè)備、住房材料提供優(yōu)惠政策，并設(shè)法降低老百姓的部分房貸負(fù)擔(dān)。約1750億日元的資金將用于增加醫(yī)療、衛(wèi)生及旅游行業(yè)的就業(yè)。還有約1200億日元將用來(lái)資助日本企業(yè)發(fā)展環(huán)保業(yè)務(wù)，并幫助中小企業(yè)在海外擴(kuò)張以及補(bǔ)貼農(nóng)產(chǎn)品出口。

2024/1/821美國(guó)第二輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃美國(guó)版“鐵公基”：2010年9月6日，500億基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)計(jì)劃，新建或翻修15萬(wàn)英里公路、4000英里鐵路以及150英里機(jī)場(chǎng)跑道，同時(shí)對(duì)機(jī)場(chǎng)空管系統(tǒng)進(jìn)行更新升級(jí)。

中產(chǎn)階級(jí)減稅計(jì)劃：2010年9月8日，占美國(guó)家庭98%的中產(chǎn)階級(jí)減稅優(yōu)惠永久化，年收入20萬(wàn)美元以下的個(gè)人或年收入25萬(wàn)美元以下的家庭千億稅收減免計(jì)劃：對(duì)中小企業(yè)減稅并提供解困信貸

2024/1/822愈調(diào)愈高的房?jī)r(jià)2010年8月份，全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷(xiāo)售價(jià)格同比上漲9.3%，漲幅比7月份縮小1.0個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比與上月持平。8月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數(shù)(簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)房景氣指數(shù)”)為104.11，比7月份回落0.60點(diǎn)，比去年同期提高4.03點(diǎn)。2024/1/8232024/1/8242024/1/8252024/1/826據(jù)說(shuō)，曾經(jīng)有人開(kāi)著飛機(jī)拍攝全球15個(gè)中心城市晚上不亮燈的房子，由此計(jì)算各大城市的“黑房率”，北京上海悉尼排名三甲，澳洲的經(jīng)濟(jì)學(xué)家覺(jué)得奇怪，說(shuō)澳洲早就過(guò)了房產(chǎn)投資熱的階段，于是把悉尼市的“黑燈房”重新驗(yàn)證了一次，發(fā)現(xiàn)多數(shù)在悉尼空置的房子是中國(guó)人買(mǎi)的。2024/1/827周五（9月10日）單日大幅升值192個(gè)基點(diǎn)，達(dá)6.7625，創(chuàng)2005年匯改以來(lái)新高，相對(duì)于6月19日重申匯改以來(lái)，已升值逾0.9%。6月19日，中國(guó)人民銀行宣布進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革以來(lái)，人民幣小幅升值，雙向浮動(dòng)特征明顯，匯率彈性顯著增強(qiáng)。2024/1/8282010年8月外貿(mào)數(shù)據(jù)1至8月，我國(guó)進(jìn)出口總值18755.8億美元，比去年同期增長(zhǎng)40%。其中出口9897.4億美元，增長(zhǎng)35.5%；進(jìn)口8858.4億美元，增長(zhǎng)45.5%；貿(mào)易順差為1039億美元，減少14.6%。8月份我國(guó)進(jìn)出口值2585.7億美元，增長(zhǎng)34.7%。其中出口1393億美元，增長(zhǎng)34.4%，比上月放緩3.7個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口1192.7億美元，增長(zhǎng)35.2%，比上月提升12.5個(gè)百分點(diǎn)；當(dāng)月貿(mào)易順差200.3億美元，較上月環(huán)比減少30.4%。2024/1/8292010年8月外貿(mào)數(shù)據(jù)從5月份的48.5%，6月份的43.9%，到7月份的38.1%，再到8月份的34.4%，我國(guó)單月外貿(mào)出口增速已連續(xù)三個(gè)月回落。一般貿(mào)易項(xiàng)下出現(xiàn)貿(mào)易逆差316.3億美元。在進(jìn)口商品中，鐵礦砂進(jìn)口4.1億噸，微增0.1%，進(jìn)口均價(jià)為每噸118.6美元，上漲55.1%；大豆進(jìn)口3553萬(wàn)噸，增長(zhǎng)20%，進(jìn)口均價(jià)為每噸437.9美元，上漲1.9%。2024/1/8302024/1/8312024/1/8322024/1/8332024/1/834

美國(guó)國(guó)債在中國(guó)外匯儲(chǔ)備中的占比已由2009年7月的43.22%降至2010年6月的34.38%，下降約一成。

中國(guó)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)調(diào)整2024/1/835截至2009年底，全球外匯儲(chǔ)備已增加至8.1萬(wàn)億美元，中國(guó)擁有近2.4萬(wàn)億美元儲(chǔ)備，占全球外匯儲(chǔ)備的近三成，位居世界第一。截至2009年末，我國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)34601億美元，外匯儲(chǔ)備余額為23992億美元，儲(chǔ)備資產(chǎn)占對(duì)外金融資產(chǎn)的69.3%，外匯資產(chǎn)集中在政府手中，民間外匯資金蓄水池有限。2024/1/836美國(guó)財(cái)政部16日公布的數(shù)據(jù)顯示，繼5月份減持325億美元美國(guó)國(guó)債后，6月份我國(guó)再減持240億美元美國(guó)國(guó)債。中國(guó)仍是美國(guó)國(guó)債的最大持有國(guó)，截至6月30日，中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債總額為8437億美元，比第二位的日本多401億美元。僅在2009年7月、9月以及2010年3月和4月有所增持。2024/1/837日本財(cái)務(wù)省8日早間發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份，中國(guó)再度凈買(mǎi)入價(jià)值5830億日元(合69.7億美元)的日本金融資產(chǎn)，高于6月份的4567億日元。至此，中國(guó)也已連續(xù)7個(gè)月凈買(mǎi)入日元金融資產(chǎn)。恰在8日早間，日元對(duì)美元的匯率剛剛創(chuàng)出了15年新高。日本財(cái)務(wù)省數(shù)據(jù)顯示，7月份中國(guó)增持日本國(guó)債5830億日元，為連續(xù)第7個(gè)月凈購(gòu)入日本國(guó)債。今年頭7個(gè)月，中國(guó)凈買(mǎi)入日本國(guó)債約2.3萬(wàn)億日元，是此前5年中國(guó)購(gòu)買(mǎi)日本國(guó)債總和的6倍多。2024/1/838日本財(cái)務(wù)省數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，包括國(guó)債、借款和政府短期證券在內(nèi)的日本國(guó)家債務(wù)余額突破900萬(wàn)億日元大關(guān)，合計(jì)高達(dá)904.0772萬(wàn)億日元?！?.3萬(wàn)億日元與之相比，僅算是個(gè)‘小添頭’，并不足以影響日本國(guó)債的收益率，更遑論左右其貨幣政策和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇?！弊笮±僬f(shuō)。從2010年5月起，日元對(duì)美元匯率呈單邊上漲態(tài)勢(shì)，從最高1美元兌95日元升至目前的84日元以下，創(chuàng)下15年來(lái)新高，累計(jì)升值逾11%。2024/1/839韓國(guó)金融監(jiān)督院9月6日公布的8月份韓國(guó)證券外資情況報(bào)告顯示，8月中國(guó)凈購(gòu)入1473億韓元（約1.254億美元）韓國(guó)國(guó)債，少于7月份的3600億韓元。另外，截至8月底，中國(guó)今年以來(lái)凈購(gòu)入韓國(guó)國(guó)債2.871萬(wàn)億韓元，僅次于盧森堡和美國(guó)，占海外投資者凈購(gòu)入總額的16.97%。韓國(guó)金融監(jiān)督院表示，8月份韓國(guó)國(guó)債凈購(gòu)入額度最大的外資者為泰國(guó)，當(dāng)月凈購(gòu)入1.132萬(wàn)億韓元國(guó)債，其次為盧森堡、荷蘭和美國(guó)。中國(guó)當(dāng)月的凈購(gòu)入量較7月份出現(xiàn)大幅下滑。韓國(guó)金督院曾在上月公布，截至今年6月，中國(guó)持有韓國(guó)國(guó)債3.99萬(wàn)億韓元（約合34億美元），比去年底增加111%。2024/1/840根據(jù)國(guó)際清算銀行最新估算，2010年，人民幣占全球外匯市場(chǎng)交易的份額僅為0.15%，在全球主要貨幣中排名第24位，遠(yuǎn)遜于“金磚四國(guó)”中其他三國(guó)，甚至不及中國(guó)臺(tái)灣和匈牙利。

2024/1/841關(guān)注實(shí)際有效匯率Realeffectiveexchangerate有效匯率是一種加權(quán)平均匯率。名義有效匯率一般選擇外貿(mào)比重作為權(quán)數(shù)，通過(guò)計(jì)算本國(guó)貨幣與其他主要貨幣的匯率變動(dòng)的加權(quán)平均值獲得。在名義有效匯率指數(shù)基礎(chǔ)上用相對(duì)物價(jià)指數(shù)加以調(diào)整，就可以得到實(shí)際有效匯率。最能代表貿(mào)易品國(guó)際比價(jià)的指標(biāo)是實(shí)際有效匯率，它既反映了美元和其他國(guó)際主要貨幣的交叉匯率的變化，也經(jīng)過(guò)了對(duì)各國(guó)通脹差異的調(diào)整。未來(lái)可嘗