以MR為支點 可撬動什么

重點關注公司及盈利預測3誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請閱讀最后一頁重要免責聲明資料來源：wind，華鑫證券研究所公司代碼名稱2023-12-26股價EPSPE投資評級20222023E2024E20222023E2024E603466.SH風語筑12.810.110.530.69116.4524.1718.57買入002858.SZ力盛體育16.70-0.480.480.70-34.7934.7923.86買入300058.SZ藍色光標6.91-0.870.230.28-7.9430.0424.68買入300133.SZ華策影視5.670.210.270.3227.0021.0017.72買入300413.SZ芒果超媒25.030.981.181.4025.5421.2117.88買入300788.SZ中信出版28.230.661.011.2742.7727.9522.23買入600986.SH浙文互聯5.590.060.180.2293.1731.0625.41買入603096.SH新經典19.100.841.021.2622.7418.7315.16買入603103.SH橫店影視16.15-0.500.460.57-32.3035.1128.33買入001330.SZ博納影業(yè)6.95-0.050.220.36-139.0031.5919.31買入風險提

示4誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請閱讀最后一頁重要免責聲明產業(yè)政策變化風險、推薦公司業(yè)績不及預期的風險、行業(yè)競爭風險新技術應用不及預期的風險、新業(yè)務進展不及預期的進展的風險突發(fā)公共衛(wèi)生事件的風險、宏觀經濟波動的風險等目

錄CONTENTS2.

MR商業(yè)模式探索（一靜一動沉浸式體驗）5誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請閱讀最后一頁重要免責聲明3.

MR能撬動什么？（AI

元宇宙創(chuàng)新生態(tài)新增長）1.

MR產業(yè)鏈概述0

1

MR產業(yè)鏈概述前言1：通用計算平臺三級跳

PC-Mobile-VR/AR/MR/AI資料來源：維深信息wellsenn

XR通用計算平臺交互發(fā)展史：看未來通用計算平臺個人電腦PC智能手機Mobile消費級VRARMR：交互+內容7誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請閱讀最后一頁重要免責聲明前言2：MR驅動交互媒介迭代

PC-Mobile-VR/AR/MR/AI資料來源：維深信息wellsenn

XR

注：自然交互因蘋果的MR頭顯vision

pro將改變VR主流交互方式的迭代時期早于2012年2014年左右2014-2016年2016-2018年2016年至今2020年至今一靜一動

沉浸式8誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請閱讀最后一頁重要免責聲明蘋果2、手勢識別1、語音3、面部追蹤語音在移動設備上已應用多年，屬于自然交互，在移動端未替代觸屏操作，在VR中也未代替手部操作，均作為輔助，主要應用于VR中的聲控基礎操作、社交等由手勢識別技術支持的裸手交互，被視為有潛力替代VR手柄的自然交互方式。裸手交互尚處于輔助交互階段，當前裸手交互主要依靠頭顯深度攝像頭及算法完成，為增強手勢識別靈敏度與準確性，廠商未來或配備手環(huán)、指環(huán)等輔助設備，通過生物等方式實現裸手交互；面部追蹤為近幾年應用的新技術，通過頭顯下方攝像頭、紅外傳感器或頭顯下方外接設備實現對用戶面部的追蹤，主要應用于虛擬形象，以保持用戶真實表情與虛擬形象面部動作的一致，增加交流時的真實感。（數字人發(fā)展可期）震動反饋：手柄與虛擬物體交互時觸發(fā)，配合音效能獲得更強交互體驗，比如運動體驗，其次以放松為主要目的，以視覺體驗為主的輕度探索類內容，配合音樂與視覺享受帶來放松體驗。（動靜結合沉浸式產業(yè)）4、震動反饋9誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請閱讀最后一頁重要免責聲明前言3：MR交互要素引領者MR：Apple

VP

空間計算設備

把數字內容融入真實世界資料來源：蘋果官網10誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請閱讀最后一頁重要免責聲明定義：MR（Mixed

Reality）混合現實兼顧AR+VR，MR是虛擬現實技術進一步發(fā)展，通過在現實場景呈現虛擬場景信息，在現實、虛擬世界、用戶3者搭起一個交互反饋信息回路，以增強用戶體驗真實感。（immerse）人+機+環(huán)境=自然直觀3D交互（蘋果在定義MR，提出空間計算，即將VR

AR

MR等技術+數字信息=相結合后的計算模式，空間計算將數字內容與現實場景相互交織，創(chuàng)造新的計算環(huán)境）特點：蘋果MR交互與主流MR交互差異等以蘋果的MR為例，蘋果首款MR頭顯Vision

Pro在交互選擇上，跳過當前主流交互方式即，手柄6DoF，而是選擇裸手交互+語音+眼動追蹤三者協(xié)同=直接進入自然交互模式，支持彩色視頻透視，屬于先例蘋果vs

MetaMeta-Quest

Pro：支持彩色視頻透視，6DoF手柄為主，裸手交互等自然交互為輔助；Apple-Vision

Pro：支持彩色視頻透視，語音、裸手、眼動追蹤三大自然交互協(xié)同（目前游戲不是apple的重心）；11誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請閱讀最后一頁重要免責聲明1、MR產業(yè)鏈概述

蘋果在定義MR

淡化VR（心智是樹立品牌營銷）計算機板

塊硬件端軟件端內容應用端（交互加持）電 子 板 塊光學：3P

Pancake顯示：Micro

Oled，8K顯示等算力：雙芯片設計、M2系列加持華興源創(chuàng)、智立方、杰普特、歌爾、長盈

京東方等蘋果Vision

Pro與

Quest

3類型MR產品，其顯示成像原理和VR一致，也可歸為VR，但蘋果禁用VR詞Reality

composer（RC）Reality

kitReality

OS蘋果為旗下RC添加3D建模功能，利用配置LiDAR傳感器設備，掃描場景進行物件建模傳 媒 板 塊XR+AI

內容新生產力工具：2D到3DXR+元宇宙，交互方式升級；視頻、游戲（愛奇藝、索尼unity等）、數字人、觀影、辦公、運動、沉浸式體驗（展覽+體育賽事）等1、MR產業(yè)鏈：融合VR

AR

硬件+軟件+內容應用資料來源：

app

store、力盛體育、風語筑官網、維深信息wellsenn

XR12誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請閱讀最后一頁重要免責聲明1、MR產業(yè)鏈：內容與應用是后續(xù)較大驅動力硬件 軟件內容應用資料來源：

VR陀螺誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效13請閱讀最后一頁重要免責聲明1、MR（VR

AR目前中國格局）VRPICO2023年前三季度，PICO在中國VR市場出貨份額58.5%；2023年前三季度均第一2023年前三季度，Xreal+雷鳥+Rokid=出貨占比超70%2024年，海外頭部廠商有望進入中國市場，中國ARVR市場格局存變數2024年海外有望進入AR010302資料來源：IDC誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效14請閱讀最后一頁重要免責聲明1、全球XR頭顯及預測

2025年有望達1.05億臺（需要應用場景）據Counterpoint

global數據顯示，XR頭顯出貨量有望從2021年1100萬臺增加值2025年1.05億臺資料來源：counterpoint誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效15請閱讀最后一頁重要免責聲明0

2

MR商業(yè)模式探索012C沉浸式“靜”體驗（展覽）資料來源：華鑫研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效17請閱讀最后一頁重要免責聲明022C沉浸式“動”

體驗（體育賽事）03優(yōu)質IP價值提升04新媒介方式（互動）更加智能化的交互與服務（智能化、個性化、普及化）MR+AI：數字人、直播、營銷、教育等場景MR+元宇宙:全真互聯網開啟05060708在真實+虛擬環(huán)境的融合空間中自由穿梭，體驗社交、體育、娛樂于一體元宇宙娛樂MR應用2C2BAI+元宇宙+MR商業(yè)模式：有望打開C端市場

在B端與C端同見商業(yè)化?

2022年11月，國家工業(yè)和信息化部、教育部、文化和旅游部、國家廣播電視總局、國家體育總局等五部門聯合發(fā)布《虛擬現實與行業(yè)應用融合發(fā)展行動計劃(2022—2026年)》，到2026年，我國虛擬現實產業(yè)總體規(guī)模(含相關硬件、軟件、應用等)擬將超過3500億元2、市場規(guī)模：自上而下支持

2026年虛擬現實市場3500億+資料來源：

工信部、教育部、文旅部、廣電總局、體育局誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效18請閱讀最后一頁重要免責聲明2、MR應用：驅動沉浸式產業(yè)

一靜一動（展覽+體育）The

GRID

Factory領導的5G

Edge-XR項目將XR流媒體帶入體育廣播業(yè)。3D流媒體已通過在移動設備上顯示比賽統(tǒng)計數據和球員數據改變體育觀賽體驗。粉絲們可從任何角度在智能手機、平板電腦或頭盔上觀看現場動作重播；企業(yè)正在重新想象觀看體驗，而體育比賽只是個開始資料來源：蘋果官網誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效19請閱讀最后一頁重要免責聲明?

沉浸式產業(yè)全球看消費市場收入在2023預計為123億美元（含VR

AR

MR）資料來源：

艾媒資訊2、MR商業(yè)化：沉浸式產業(yè)

市場規(guī)模

2023全球123億美元全球沉浸式技術消費市場收入及預測

單位：十億美元20誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請閱讀最后一頁重要免責聲明123億美元2、MR商業(yè)模式：有望推動2C的沉浸式產業(yè)

2026年2500億+資料來源：共研咨詢、IDC、apple官網文化+科技的融合推動了沉浸式產業(yè)的快速發(fā)展在沉浸式體驗的發(fā)展過程中，集成大量前沿科技成果，包括虛擬現實技術（VR）、增強現實技術（AR）、混合現實技術（MR）、3D

全息投影技術、多通道投影技術、激光投影顯示技術（LDT）、多模態(tài)智能交互技術等，技術+文化創(chuàng)意結合，打造虛實結合沉浸式、交互式敘事空間，影響著沉浸式體驗的結構和內容，真正將沉浸式體驗帶向大眾。2500250020001500100050003000202120222023E2024E2025E2026E中國沉浸式產業(yè)市場規(guī)模及預期（億元）21誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請閱讀最后一頁重要免責聲明0

3 MR能撬動什么？（AI、元宇宙創(chuàng)新生態(tài)

新增長）AI+VRARMR加速體驗升維AI多模態(tài)交互打開元宇宙全真互聯23誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請閱讀最后一頁重要免責聲明AI助力ARVRMR設備向智慧生活場景加速滲透，在2B2C上帶來工具效率價值、體驗價值圍繞視覺體驗驅動嗅覺、觸覺、聽覺感官體驗全方位升維有望打開下一代通用計算平臺差異化場景需求驅動VRARMR設備在未來將是多種交互方式共存；文娛、體育、教育、旅游、動靜結合等3、MR能撬動什么？3、MR能撬動iPhone時刻（2010

vs

2023年）資料來源：IDC、DeloitteXR作為下一代硬件載體，當前的發(fā)展的狀態(tài)十分類似于智能手機進入高速發(fā)展期的拐點階段；2024年預計在在Meta的Quest

3、蘋果的Vision

Pro頭顯帶動下，2024年AR/VR頭顯出貨量有望同比增長蘋果vision

pro價格雖高，但從配套生態(tài)系統(tǒng)+新增硬件功能，具2010年iPhone4（2007iPhone）推出后對行業(yè)的引領作用，未來2-3年產品成本有望將進一步壓縮，組件生產規(guī)模加大，全行業(yè)平均單價將開始下滑24誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請閱讀最后一頁重要免責聲明AI+MR

：軟硬件結合

AI的隨機性+MR的混合現實

應用場景大有可為數字人場景：AI+MR=數字人更加智能化即“賦予靈魂”，MR使得數字人更加真實，AI技術使得數字人更加個性化；元宇宙虛擬形象需要創(chuàng)建，用攝像頭收集數據，用AI來創(chuàng)建3D虛擬形象，建模成本降低有利于MR交互升級；微軟CEOSatya

Nadella表示MR和AI是引領下一代計算的關鍵技術之一；內容場景：AI有望驅動MR的內容生態(tài)更加豐富。人機協(xié)同生產，推動媒體融合，提升視頻內容的價值；提高生產效率，并帶來新的視覺化、互動化體驗，內容構建上，從支持

SaaS

化平臺工具構建向智能化生產探索；AIGC：體驗經濟新要素：

AIGC+線上線下體驗：推進虛實交融，營造沉浸體驗，AIGC

助力3D模型、虛擬主播乃至虛擬貨場的構建，通過和

AR、VR

等新技術的結合，實現視聽等多感官交互的沉浸式購物體驗（阿迪達斯虛擬試鞋、、Gucci

虛擬試戴手表和眼鏡）；賦能線上商城和線下秀場加速演變，為消費者提供購物場景；3、MR能撬動AI：天生一對

讓商業(yè)模式具想象

踐行文化數字化可期資料來源：風語筑官網、南方都市報（繼上海后，胡夫地平線-金字塔沉浸式探索體驗展將于2024年2月17日至7月17日向北京觀眾開放）25誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請閱讀最后一頁重要免責聲明3、MR撬動元宇宙：下一代通用計算平臺可期資料來源：華鑫研究整理元宇宙Web3.0

=

智能互聯網

+

立體全息互聯網（

Web1.0和2.0僅能傳遞視覺和聽覺）借助MR硬件、交互技術進步，在聽覺視覺嗅覺等維度帶來感官體驗擴展，VR/AR/XR

等視覺交互技術作為元宇宙的入口是目前以及未來一段時期的發(fā)展重心，助推虛擬與現實的疊加1、沉浸式AR/VR/MR終端、腦機接口、觸覺手套、觸覺緊身衣等先進設備2、虛擬化身（Avatar）、動作捕捉、手勢識別、空間感知、數字孿生等相關技術3、

5G、邊緣計算、云計算、AI、圖像渲染等技術。為了傳達同現實一樣的交互感受，Web3.0需要先進的高帶寬網絡通信技術，以便使各種終端能隨時隨地、低延遲接入網絡。26誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請閱讀最后一頁重要免責聲明結尾：投資維度如何看？27誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請閱讀最后一頁重要免責聲明資料來源：wind資訊?

風語筑（603466）：“一靜”場景，MR、AI、VR新技術的應用場景風語筑，將結合

AI

與虛擬現實技術，探索

AIGC

與

VR/AR/MR、數人和元宇宙虛擬空間的融合應用與發(fā)展，加快“AIGC+VR/AR/MR”在城市形象、傳統(tǒng)文化和旅游景區(qū)等場景的落地應用，打