證券投資學(xué)2010校選教案

股票投資理論與實(shí)務(wù)

講授教師：高英慧

金融學(xué)博士

運(yùn)用你的常識(shí)

——

彼得.林奇

導(dǎo)論

１、股票投資學(xué)定義

股票投資學(xué)是一門研究投資者如何將資金投資到不同股票上，以有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，獲得最大收益的科學(xué)。

２、股票投資學(xué)內(nèi)容

有價(jià)證券種類？有價(jià)證券評(píng)估？有價(jià)證券交易？有價(jià)證券買賣時(shí)點(diǎn)？有價(jià)證券組合？

3、股票投資步驟

籌措投資資金具備一定投資意識(shí)和消費(fèi)觀念了解自己對收益和風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度了解金融資產(chǎn)特征了解經(jīng)紀(jì)商的職能和作用分析證券真實(shí)價(jià)值分析證券市場價(jià)格分析證券價(jià)格漲落趨勢構(gòu)建投資組合管理投資組合制定儲(chǔ)蓄計(jì)劃掌握投資工具特點(diǎn)掌握分析方法和理論具備組合投資理念1234管理階段準(zhǔn)備階段分析階段了解階段

４、股票投資分析方法

從證券市場行為來分析證券價(jià)格未來變化趨勢內(nèi)容包括K線理論，切線理論、形態(tài)理論、技術(shù)指標(biāo)理論、波浪理論直觀，分析結(jié)論時(shí)效性強(qiáng)，但理論基礎(chǔ)較薄弱技術(shù)分析法根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)，金融學(xué)投資學(xué)等理論推導(dǎo)出結(jié)論內(nèi)容包括宏觀、行業(yè)和區(qū)域、公司分析等全面把握證券價(jià)格走時(shí)，但預(yù)測精度較低基本分析法根據(jù)投資者對收益率和風(fēng)險(xiǎn)的共同偏好以及個(gè)人偏好確定最優(yōu)證券組合進(jìn)行管理。內(nèi)容包括均值方差模型、CAPM、APT、特征線模型和因素模型。組合分析法

5、投資與投機(jī)

共同點(diǎn)：投資者和投機(jī)者都是證券買賣的積極參與者。投機(jī)的片面理解：相互勾結(jié)不法商人，操縱市場價(jià)格，欺騙偽造。正確理解：中性，買賣參與者。

<例證1>英文單詞“虛拋、壟斷、集資”、“操縱市場價(jià)格行為”→manipulation“投機(jī)”→speculation.<例證2>債券評(píng)級(jí)：前4等級(jí)為投資級(jí)，后4等級(jí)為投機(jī)級(jí)。后

4等級(jí)同樣被公眾接受，法律認(rèn)可。分析方法不同投資者關(guān)心證券價(jià)值如何，注重基本分析方法；投機(jī)者關(guān)心市場價(jià)格如何變動(dòng)，側(cè)重技術(shù)分析方法。動(dòng)機(jī)與目的不同證券投資者以獲取較為穩(wěn)定收入為目的；證券投機(jī)者頻繁買進(jìn)賣出，獲取差價(jià)收入投資期限不同證券投資期限較長，而證券投機(jī)期限較短四點(diǎn)不同風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度不同投資者厭惡風(fēng)險(xiǎn)，力圖通過各種方式規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；投機(jī)者偏好風(fēng)險(xiǎn)，愿意承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)

案例一

投資者小王經(jīng)過慎重分析，認(rèn)為湖北興化是一只績優(yōu)股，值得長期投資。于是小王在2000年6月25日以每股15．22元價(jià)格買入1000股湖北興化，準(zhǔn)備長期持有，令小王失望的是，此后不久，該股票的價(jià)格就開始下跌。最令小王無法接受的是，該股票的申報(bào)顯示出業(yè)績極差，每股收益竟為-0．243元，于是小王果斷出局，在當(dāng)年8月13日以每股12．01元的價(jià)格拋出該股票。請問，上述事實(shí)說明了什么問題？

分析要點(diǎn)

投資與投機(jī)是可以相互轉(zhuǎn)化的，如投資者購入證券后準(zhǔn)備長期持有，但因短期內(nèi)證券價(jià)格大幅飆升而賣出，投資就變成了投機(jī)。反之，如投機(jī)者買入證券后被套牢而不得不長期持有，投機(jī)就轉(zhuǎn)變成了投資。一次良好的投資，實(shí)質(zhì)是一次成功的投機(jī)。目錄第二部分：股票交易市場第三部分股票基本分析第四部分股票技術(shù)分析第一部分證券投資工具第五部分證券組合管理

1.1證券概述

（一）

證券定義證券是各類財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債券憑證的通稱，是用來證明證券持有人有權(quán)依據(jù)券面所載內(nèi)容，取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。13

（二）

證券基本類型信用證、證據(jù)證券憑證證券有價(jià)證券貨幣證券資本證券貨物證券股票債券存款單、借據(jù)證據(jù)證券基金

有價(jià)證券是對某有價(jià)物具有一定權(quán)利，具有一定票面金額，證明持券人有權(quán)按期取得一定收入，并可自由轉(zhuǎn)讓和買賣的所有權(quán)或債權(quán)證書。

有價(jià)證券的含義1.2股票一、股票定義股票是一種有價(jià)證券，它是股份有限公司發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。16

在人類幾千年的商業(yè)文明中，最偉大而又精巧的發(fā)明就是股票。

——?jiǎng)P恩斯二、股票特征

股票特征收益性風(fēng)險(xiǎn)性

穩(wěn)定性股份的分割性股份的合并性價(jià)格波動(dòng)性流通性三、股票種類

1、普通股、優(yōu)先股【股東權(quán)益】2、國家股、法人股、公眾股、外資股【投資主體】3、A股、B股、H股、N股、S股、L股【上市地點(diǎn)】4、記名股票和不記名股票【記載股東姓名】5、有面額股票和無面額股票【面額】

銅陵有色

000630

股本結(jié)構(gòu)2010-08-26

股份總數(shù)129436.21

有限制條件股份306829323.71%

無限制條件股份98753.2876.29%

人民幣A股98753.2876.29%四、普通股

（一）定義普通股股票是指每一股份對公司財(cái)產(chǎn)擁有平等權(quán)利，即對股東享有的平等權(quán)利不加以特別限制，并能隨股份有限公司利潤大小和公司股利政策而分取相應(yīng)股息的股票。（二）普通股權(quán)利

1、公司重大決策參與權(quán)；

2、公司贏余分配權(quán)

3、公司剩余資產(chǎn)分配權(quán)

4、其它：優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。（三）普通股種類

☆藍(lán)籌股

大公司發(fā)行績效較好股票，通常是在行業(yè)中處支配地位、收益豐厚，業(yè)績優(yōu)良，市值高的優(yōu)秀企業(yè)。

一線藍(lán)籌如中石化、中國聯(lián)通、寶鋼、招商銀行、長江電力、華能國際

二線藍(lán)籌如上海汽車、五糧液、中興通訊，在市值、行業(yè)地位上以及知名度上略遜于一線藍(lán)籌。

（三）普通股種類

☆成長股

銷售額和利潤額持續(xù)增長，其速度快于整個(gè)國家和本行業(yè)的增長。這些公司通常有宏圖偉略，注重科研，留有大量利潤作為再投資以促進(jìn)其擴(kuò)張。如高科技產(chǎn)業(yè)，商業(yè)模式創(chuàng)新，受國內(nèi)外政策傾斜，有發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)，進(jìn)入新的經(jīng)營領(lǐng)域，引入戰(zhàn)略投資者的公司。

（三）普通股種類

☆周期股

股價(jià)表現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)性很高的股票，經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)與股價(jià)表現(xiàn)基本一致。典型的周期性行業(yè)包括鋼鐵、有色金屬、化工等基礎(chǔ)原材料，水泥等建筑材料，工程機(jī)械、機(jī)床、重型卡車、裝備制造等資本性商品

。

（三）普通股種類

☆防守股

股價(jià)表現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)性很低的股票，公司經(jīng)營狀較少受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響。典型的防守性行業(yè)包括公用事業(yè)、食品，日用消費(fèi)品，醫(yī)藥業(yè)。

（三）普通股種類

☆投機(jī)股股票價(jià)格變化大或公司發(fā)展前景不穩(wěn)定。易被投機(jī)者操縱而使價(jià)格暴漲暴跌的股票

。

五、優(yōu)先股

（一）定義優(yōu)先股股票是指股份公司發(fā)行的再分配收益和剩余資產(chǎn)方面擁有優(yōu)先權(quán)利的股票。（二）特點(diǎn)

1、約定股息率

2、優(yōu)先分派股息和清償剩余資產(chǎn)

3、表決權(quán)受限制

4、股票可由公司贖回1.3債券一、債券票面要素發(fā)行價(jià)格交易價(jià)格償還期限利率二、債券類型1、政府債券、金融債券、公司債券、國際債券【發(fā)行主體】

2、付息債券、貼現(xiàn)債券、單利債券、累進(jìn)利率債券【計(jì)息方式】

3、短期債券、中期債券、長期債券【償還期限】

4、固定利率債券、浮動(dòng)利率債券【利率浮動(dòng)】

5、記名債券、不記名債券【記名】

6、信用債券、擔(dān)保債券【抵押、擔(dān)?！?/p>

7、實(shí)物債券、憑證式債券、記帳式債券【債券形態(tài)】

分析材料（一）2008年12月6日財(cái)政部發(fā)行第15期國債券、信用債券、（7年期），利率2.93%。2008年12月16日國家開發(fā)銀行發(fā)行19期金融債券（7年期），利率3.4%。2008年11月5日武漢鋼鐵集團(tuán)發(fā)行債券（7年期），利率4.02%。分析點(diǎn)：債券類型；利率比較；風(fēng)險(xiǎn)大小；（我國企業(yè)債券劃分的標(biāo)準(zhǔn)：期限5年以上為長期，1年以上5年以下為中期，1年以下為短期）

分析材料（二）為支持國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，我國財(cái)政部在全國銀行國債券市場發(fā)行2009年債券。特點(diǎn)：①債券期限為3個(gè)月②以低于票面價(jià)格發(fā)行，2010年3月按面值償還③2009年12月31日起在全國銀行間債券市場交易，同時(shí)以現(xiàn)券和回購方式流通，通過中央國債登記估算有限公司托管注冊。④計(jì)劃發(fā)行面值總金額100億，發(fā)行價(jià)格按競爭式拓標(biāo)中標(biāo)價(jià)確定。分析點(diǎn)：債券類型：記帳式國債，不記名債券（1、回購：以債券為質(zhì)押短期資金融通，正回購方（買入回購方，融入資金）逆回購方（買入反售，資金融出）例某證券公司在上交所申報(bào)賣出國債R028（28天后回購）2萬手，2.68成交。（年收益率、100面值標(biāo)準(zhǔn)券%）2、銀行國債券市場：場外交易市場，參與者：境內(nèi)商業(yè)銀行、非銀金融機(jī)構(gòu)、外國銀行分行（經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)），交易方式：現(xiàn)券買賣、債券回購，交易方式：詢價(jià)交易（報(bào)價(jià)→詢價(jià)→成交）分析材料（三）

2010年3月1日，財(cái)政部發(fā)布公告，發(fā)行債券①發(fā)行總額600億，3年期1.14%，5年期1.49%②投資者可到具有一級(jí)國債承銷商資格的商業(yè)銀行柜臺(tái)認(rèn)購。③券面不印刷票面金額，根據(jù)認(rèn)購者的認(rèn)購額填寫實(shí)際繳款金額，同時(shí)記載認(rèn)購者姓名，不能上市流通，從購買之日起記息。④持有期內(nèi)，持券人可提前到原購買網(wǎng)點(diǎn)提前兌取。分析點(diǎn)：債券類型：記名債券、中期債券、憑證式債券、國債（憑證債券：1、收款憑證、2、不能上市流通3、可提前贖回。三、債券與股票的比較（一）相同點(diǎn)都屬于有價(jià)證券都是籌措資金的手段收益率相互影響（如果市場有效的，則債券的平均利率和股票的平均收益率會(huì)大體保持穩(wěn)定的關(guān)系）

（二）區(qū)別債券股票權(quán)利不同債權(quán)憑證所有權(quán)憑證籌資性質(zhì)不負(fù)債資金自有資本兩者收益不同固定不固定風(fēng)險(xiǎn)不同較小較大期限不同有期無期

1.4證券投資基金

一、基金的基本概念

1、基金的含義：獨(dú)立核算資金

2、證券投資基金內(nèi)涵

(1)

與股票、債券比較

(2)

特點(diǎn)：利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、專家理財(cái)?shù)募献C券投資方式證券投資學(xué)—證券投資基金3、基金種類（1）開放式基金與封閉式基金【基金規(guī)模的可變性】（2）契約型基金與公司型基金【基金制度】

（3）股票型；配置型；債券型；貨幣市場【投資標(biāo)的】（4）指數(shù)型基金、ETF基金、LOF基金【基金特點(diǎn)】證券投資學(xué)—證券投資基金二、基金凈產(chǎn)估值（一）基金單位凈值估算基金資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)總值—基金資產(chǎn)負(fù)債基金單位凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額（二）基金資產(chǎn)總值估算股票：上市股票采用收盤價(jià)估值；未上市股票確定公允價(jià)值債券：上市債券采用收盤凈價(jià)估值；未上市債券確定公允價(jià)值權(quán)證：上市權(quán)證以收盤價(jià)估值；發(fā)行未上市采用公允價(jià)值估值其他基金資產(chǎn)：公允價(jià)值估值證券投資學(xué)—證券投資基金（三）、基金費(fèi)用

1、基金管理費(fèi)、基金托管費(fèi)和基金銷售費(fèi)（1）基金管理費(fèi)：

a年管理費(fèi)率：1.5%股票型基金

<1%債券型基金

0.33%貨幣市場基金

b與基金規(guī)模成反比，與風(fēng)險(xiǎn)成正比（2）基金托管費(fèi)：

a年托管費(fèi)：0.25%b與基金規(guī)模成反比（3）基金銷售費(fèi)：貨幣市場基金0.25%證券投資學(xué)—證券投資基金

2、基金交易費(fèi)：證券買賣交易發(fā)生的費(fèi)用（印花稅、交易傭金、過戶費(fèi)、證管費(fèi)）

3、基金運(yùn)作費(fèi)：保證基金正常運(yùn)轉(zhuǎn)而發(fā)生的費(fèi)用（審計(jì)費(fèi)、律師費(fèi)、上市年費(fèi)、信息披露費(fèi)、分紅手續(xù)費(fèi)、持有人大會(huì)費(fèi)、開戶費(fèi)）費(fèi)用大于基金凈值十萬分之一，采用預(yù)提費(fèi)用或待攤費(fèi)用方法計(jì)入基金損益證券投資學(xué)—證券投資基金三、證券投資基金的當(dāng)事人（一）基金份額持有人（投資者）（二）基金管理人資格：（掌握）注冊資本≥1億元（實(shí)繳貨幣資本）發(fā)起人（股東）：證券公司、信托投資公司，注冊資本≥3億元，其它：從業(yè)人員達(dá)到法定人數(shù)，營業(yè)場所符合要求風(fēng)險(xiǎn)控制制度完善證券投資學(xué)—證券投資基金職責(zé)：基金募集與銷售、投資管理、基金運(yùn)營（基金估值、信息披露）、投資咨詢（三）基金托管人1、資格：具有基金托管資格的商業(yè)銀行2、職責(zé)：資產(chǎn)保管、資金清算、會(huì)計(jì)復(fù)核、投資監(jiān)管（四）基金代理人五、基金投資過程

自身分析確定目標(biāo)A財(cái)務(wù)分析B風(fēng)險(xiǎn)偏好分C結(jié)合家庭理財(cái)目標(biāo)確定投資目標(biāo)

制定基金投資方案

A確定資產(chǎn)配置

B選擇基金

C組合構(gòu)建與優(yōu)化

檢查調(diào)整投資組合A市場行情變化B財(cái)務(wù)狀況變化C理財(cái)目標(biāo)變化D組合內(nèi)基金發(fā)生重大變化證券投資學(xué)—證券投資基金

第一步確定目標(biāo)

投資者對應(yīng)個(gè)人或家庭財(cái)務(wù)情況進(jìn)行分析。檢查收入、支出、現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)指標(biāo)確定個(gè)人收支情況、可投額可投資期限等關(guān)鍵數(shù)據(jù)

財(cái)務(wù)分析證券投資學(xué)—證券投資基金

根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力，分析自己風(fēng)險(xiǎn)偏好，考慮主觀因素和客觀因素，通常分為保守型、穩(wěn)健型、積極型三類風(fēng)險(xiǎn)偏好分析證券投資學(xué)—證券投資基金家庭理財(cái)目標(biāo)指購房、購車、子女教育、養(yǎng)老等階段性目標(biāo)，家庭理財(cái)目標(biāo)制約了投資期限，預(yù)期收益率等指標(biāo)，投資者在考慮自己的投資目標(biāo)時(shí)，要充分結(jié)合自己的家庭理財(cái)目標(biāo)結(jié)合家庭理財(cái)目標(biāo)確定投資目標(biāo)證券投資學(xué)—證券投資基金第二步制定方案結(jié)合當(dāng)前市場行情，確定各類基金投資比例；股市向好時(shí)，應(yīng)調(diào)高股票型和配置型基金，股市面臨調(diào)整時(shí)，應(yīng)更多轉(zhuǎn)向貨幣市場基金和債券型基金。確定資產(chǎn)配置證券投資學(xué)—證券投資基金

一看基金管理公司二看基金歷史業(yè)績（同類型，同期，大盤走勢對比）資產(chǎn)配置和具體持倉（持倉是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策；符合市場熱點(diǎn)；業(yè)績具有可持續(xù)性）投資目標(biāo)和投資風(fēng)格（基金目標(biāo)和投向是否吻合）規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)三看基金經(jīng)理（從業(yè)經(jīng)歷、選股哲學(xué)、穩(wěn)定性）選擇基金上投中國優(yōu)勢基金重倉

三一重工630122429.625.982%

吉林敖東600836322.005.703

招商銀行486919156.864.624

山西三維380842390.323.615

瀘州老窖379253640.003.606

星新材料374265183.513.557

武鋼股份340689958.063.238

焦作萬方332150032.893.159

萬科Ａ316571350.483.001

中國石化273653457.982.600證券投資學(xué)—證券投資基金適度分散不同基金類型、不同基金公司分散設(shè)置每只基金比例核心組合（大盤平衡型基金）+非核心搭配（行業(yè)基金和中小盤基金）組合優(yōu)化

組合構(gòu)建與優(yōu)化證券投資學(xué)—證券投資基金第三步檢查調(diào)整2002—2005熊市，債券型，貨幣市場型，回報(bào)穩(wěn)定2005—2007牛市投資股票型，收益大2007—2008調(diào)整投資次新基金，平衡型基金，中盤基金，風(fēng)險(xiǎn)較小市場行情出現(xiàn)重大變化證券投資學(xué)—證券投資基金

意外收入或支出造成可投資額度變化，應(yīng)仔細(xì)考慮認(rèn)購或贖出哪只基金

自身財(cái)務(wù)狀況變化證券投資學(xué)—證券投資基金投資者理財(cái)目標(biāo)產(chǎn)生大的變化，都會(huì)影響到投資目標(biāo)的變化，進(jìn)爾影響到基金投資組合

自身理財(cái)目標(biāo)變化證券投資學(xué)—證券投資基金基金公司虧損、基金經(jīng)理變動(dòng)、大比例拆分、分紅，都導(dǎo)致基金業(yè)績發(fā)生大幅波動(dòng)，此時(shí)應(yīng)調(diào)整基金組合

組合內(nèi)基金發(fā)生重大變化證券投資學(xué)—證券投資基金

成功基民三要素：

好心態(tài)+好基金+好組合附1：2010年基金風(fēng)云人物名單

1、王亞偉3811.363.02華夏大盤精選混合、華夏策略混合

2、王曉明354.935.47興業(yè)趨勢投資混合(LOF)3、孫建冬354.134.86華夏紅利混合、華夏復(fù)興股票

4、易陽方355.730.10廣發(fā)聚豐股票

5、劉青山396.328.00泰達(dá)荷銀精選股票

6、陳戈374.425.87富國天益價(jià)值股票

7、陳仕德434.524.72廣發(fā)小盤成長股票(LOF)8、尚志民379.124.38華安宏利、基金安順附22007年十佳基金第一名：華夏大盤精選

投資類型：混合型基金

凈值增長率：288.1%

基金成立于2004年8月11日，成立以來份額為8.2684億份，成立以來凈值增長率為735.86%。

基金經(jīng)理王亞偉表示，四季度QDII和股指期貨的推出，使市場面臨諸多的不確定性，因此在投資策略上，華夏大盤精選基金將著眼于在控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上為明年的投資布局，選擇未來成長性有望超出預(yù)期而估值合理的長線品種。但是，重倉長春經(jīng)開也使得這一"?；?備受煎熬，華夏大盤在長春經(jīng)開上面短短兩天虧了1500萬，雖然對基金的凈值影響不大，但足以讓投資者警戒。

第二名：中郵創(chuàng)業(yè)核心優(yōu)選

投資類型：股票型基金

凈值增長率：192.31%

中郵創(chuàng)業(yè)核心優(yōu)選成立于2006年9月28日，成立以來的份額為163.3699億份，成立以來凈值增長率為308.42%。

中郵核心優(yōu)選基金的選股思路較為符合市場的主流思路，主要是中國經(jīng)濟(jì)增長的引擎性產(chǎn)業(yè)，在前十大重倉股中，鋼鐵股占據(jù)著主要地位，唐鋼股份、鞍鋼股份和濟(jì)南鋼鐵均榜上有名。

第三名：博時(shí)主題行業(yè)

投資類型：股票型基金

凈值增長率：191.97%

博時(shí)主題行業(yè)成立于2005年1月6日，成立以來的份額為64.0489億份，成立以來凈值增長率為512.97%。

從基金的投資調(diào)整效果來看，對市場的謹(jǐn)慎判斷使得基金在8月業(yè)績下滑，9月明顯回升，而在10月后的震蕩中則明顯降低了風(fēng)險(xiǎn)。博時(shí)主題在今年以來的重大震蕩中都表現(xiàn)出較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，選時(shí)能力較強(qiáng)，同時(shí)行業(yè)配置調(diào)整也相對成功。

第四名：易方達(dá)深證100ETF

投資類型：股票型基金

凈值增長率：186.86%

易方達(dá)深證100ETF成立于2006年3月24日，成立以來的份額為11.4417億份，成立以來凈值增長率為432.21%。

各只指數(shù)基金各自的漲跌幅與其跟蹤的各類指數(shù)的表現(xiàn)息息相關(guān)。因?yàn)槭歉欀笖?shù)的基金，基金經(jīng)理被動(dòng)化的選股策略能夠使得模擬指數(shù)的誤差率只有0.04個(gè)百分點(diǎn)，四季度隨著指數(shù)的回升，易方達(dá)深證100ETF能取得排名第四的成績也是稱職了。

第五名：光大保德信紅利

投資類型：股票型基金

凈值增長率：176.77%

光大保德信紅利基金成立于2006年3月24日，成立以來份額為12.8347億份，成立以來凈值增長率為342.54%。

公司最為關(guān)注的投資機(jī)會(huì)包括金融、地產(chǎn)、有色、煤炭、航空等行業(yè)。這些行業(yè)的盈利"杠桿"突出，例如航空業(yè)，當(dāng)行業(yè)環(huán)境向好、載客率提升時(shí)，所增加的營業(yè)額大部分將成為公司的利潤。

第六名：華夏紅利

投資類型：混合型基金

凈值增長率：169.94%

華夏紅利成立于2005年6月30日，成立以來份額為87.8217億份，成立以來凈值增長率為490.95%。

該基金對金融、保險(xiǎn)業(yè)和批發(fā)零售貿(mào)易十分看好。

第七名：東方精選

投資類型：混合型基金

凈值增長率：168.12%

東方精選成立于2006年1月11日，成立以來份額為114.622億份，成立以來凈值增長率為447.09%。

根據(jù)第三季報(bào)的披露，東方精選不僅增持了原有S股，而且新進(jìn)了S三星和S樂凱。構(gòu)架S股投資組合的思路在于利用大盤對S股影響相對較小的特點(diǎn)，形成對沖機(jī)制，規(guī)避指數(shù)高企所帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)。

第八名：華寶興業(yè)收益增長

投資類型：混合型基金

凈值增長率：168.09%

華寶興業(yè)收益增長成立于2006年5月16日，截至2007年9月30日，該基金份額為21.7679億份。成立以來凈值增長率為291.87%。

華寶興業(yè)收益增長基金的基金經(jīng)理馮剛認(rèn)為，部分藍(lán)籌存在泡沫，所以已經(jīng)開始關(guān)注暫時(shí)被邊緣化、低估的個(gè)股，雖然短時(shí)間內(nèi)放棄熱點(diǎn)追逐會(huì)受到凈值排名的壓力，但長期看價(jià)值投資將持續(xù)給投資人帶來放心的收益。

第九名：富蘭克林國海彈性市值

投資類型：股票型基金

凈值增長率：167.18%

富蘭克林國海彈性市值成立于2006年5月10日，截至2007年9月30日，富蘭克林國海彈性市值份額為39.2592億份。成立以來凈值增長率為291.87%。

明顯可以看出，該基金在第三季度并不看好房地產(chǎn)股，而且，中信證券、招商銀行等金融類股的持有比例也略有下降?？傮w上看，三季度該基金重倉持有的主要為金融、金屬、采掘、石化，行業(yè)配置合理。

第十名：華安宏利

投資類型：股票型基金

凈值增長率：167.17%

華安宏利成立于2006年9月6日，截至2007年9月30日，華安宏利份額為52.9924億份。成立以來凈值增長率為301.03%。

操作策略上，華安宏利將繼續(xù)強(qiáng)調(diào)估值管理和組合的流動(dòng)性，減持或回避估值偏高的行業(yè)和個(gè)股，重點(diǎn)關(guān)注通貨膨脹受益類、節(jié)能減排和資產(chǎn)注入類公司。目錄第二部分：股票交易規(guī)則與程序第三部分股票基本分析第四部分股票技術(shù)分析第一部分證券投資工具第五部分證券組合管理2.1股票交易市場一、證券交易市場概述

（一）證券交易所證券交易市場是供已發(fā)行的證券進(jìn)行流通轉(zhuǎn)讓的市場。

1、特征①有固定的交易場所和交易時(shí)間②交易者為具備會(huì)員資格的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，交易采取經(jīng)紀(jì)制③交易對象限于一定標(biāo)準(zhǔn)的上市證券④通過公開競價(jià)方式?jīng)Q定交易價(jià)格⑤實(shí)行公開、公正、公開原則，對證券交易嚴(yán)格管理（二）場外交易市場（OTC市場）柜臺(tái)市場，又稱為電話市場、網(wǎng)絡(luò)市場。各證券公司柜臺(tái)上進(jìn)行證券買賣的市場。（三）二板市場如美國的NASDAQ市場、倫敦AIM市場、歐洲EASDAQ市場、新加坡SESDAQ市場等。其中尤以美國NASDAQ市場運(yùn)行最為成功，我國的創(chuàng)業(yè)板市場。（四）三板市場（代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)）

是指證券公司以其自有或租用的業(yè)務(wù)設(shè)施，為非上市股份公司提供股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)。為解決STAQ、NET系統(tǒng)（法人股交易系統(tǒng)）掛牌公司股份流通，2001年6月證券業(yè)協(xié)會(huì)建立該系統(tǒng)。在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易的公司有兩部分組成：一是在原NET系統(tǒng)掛牌和在原STAQ系統(tǒng)掛牌的11家公司；二是退市的上市公司。二、證券交易的程序（一）開設(shè)交易帳戶或股東帳戶證券登記機(jī)構(gòu)投資者開立記載證券種類、數(shù)量、權(quán)益變動(dòng)的帳戶，A合法性①管理機(jī)關(guān)工作人員不能買賣股票②證交所管理人員不能買賣股票③證券從業(yè)人員不能買賣股票④未成年人未經(jīng)法定監(jiān)護(hù)人代理B真實(shí)性：提供資料合法性（二）開設(shè)資金帳戶（三）委托買賣

1、委托指令：內(nèi)容有填寫委托單、輸入委托指令，委托指令的基本要素：股票名稱或代碼、日期、品種、數(shù)量、價(jià)格2、委托形式：①柜臺(tái)委托，委托人親自到證券營業(yè)部交易柜臺(tái)，采用書面形式（填寫委托單）表達(dá)委托意向。②非柜臺(tái)委托：A電話委托，包括電話轉(zhuǎn)委托和電話自助委托即經(jīng)紀(jì)商把電腦交易系統(tǒng)和普通電話連接，構(gòu)成電話自動(dòng)委托交易系統(tǒng)，投資者開立委托專戶，通過電話，按照系統(tǒng)發(fā)出指示，輸入委托指令。B傳真委托C自助終端委托；D網(wǎng)上委托，（四）竟價(jià)成交（五）清算、交割、過戶1、清算：A每一營業(yè)日中每個(gè)證券公司成交的證券數(shù)量和價(jià)款分別予以軋抵，對證券和資金的應(yīng)收應(yīng)付凈額進(jìn)行計(jì)算的處理過程B實(shí)行凈額清算原則，在一個(gè)清算期內(nèi)，對每個(gè)證券公司價(jià)款的清算只記各筆應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)相抵后的凈額，對證券清算只計(jì)每一種證券應(yīng)收應(yīng)付相抵后的凈額，C與逐筆清算相比優(yōu)點(diǎn)：簡化操作手續(xù)，提高清算效率。2、交割（交收）：A證券買方將資金交付賣方，賣方將證券交付買方過程，發(fā)生財(cái)產(chǎn)實(shí)際轉(zhuǎn)移。證券收付稱交割，資金的收付稱交收。B實(shí)行錢貨兩清原則。貨銀對付，款券兩訖，即辦理資金交收同時(shí)完成證券交割，防止買空賣空。C我國現(xiàn)行交割方式：T+1交割：A股、基金、債券、回購交易，既達(dá)成交易后，相應(yīng)的證券交割與資金交收在成交日的下一營業(yè)日完成；T+3交割：B股3、過戶：記名證券成交后辦理股東變更登記手續(xù)。三、證券交易規(guī)則☆交易時(shí)間：證券交易所根據(jù)本國工作日和工作時(shí)間設(shè)定交易時(shí)間，開前后兩市或開一市。我國9.30-11.30；1.00-3.00☆交易單位：每次申報(bào)和成交的交易數(shù)量單位，一個(gè)單位稱“一手”，不足一手稱零股。我國證交所規(guī)定，股票、基金每100股或100基金單位為一手；債券以100元面值為1張，10張即1000元面值為一手；零股可一次賣出，但不得買入。☆價(jià)位：每次報(bào)價(jià)的價(jià)格最小變動(dòng)單位。我國交易所規(guī)定：A股、債券、基金的價(jià)格變化為0.01元，上交所B股為0.001美元，深交所0.01港元，國債回購為0.01%。☆報(bào)價(jià)方式：電腦報(bào)價(jià)☆價(jià)格決定：連續(xù)竟價(jià)、集合竟價(jià)☆漲跌幅限制：前日收盤價(jià)的10%四、竟價(jià)與成交（一）竟價(jià)原則：價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先

1、價(jià)格優(yōu)先：價(jià)格較高的買進(jìn)申報(bào)優(yōu)先于價(jià)格較低的買進(jìn)申報(bào)，價(jià)格較低的賣出申報(bào)優(yōu)先于價(jià)格較高的賣出申報(bào)。

2、時(shí)間優(yōu)先：同價(jià)位申報(bào)，依照申報(bào)時(shí)序決定優(yōu)先順序。先后順序按證交所主機(jī)接受申報(bào)時(shí)間確定〈例〉甲乙丙丁投資者，均申報(bào)賣出X股票，申報(bào)價(jià)格和申報(bào)時(shí)間為：甲賣出價(jià)10.70元，時(shí)間13：35；乙賣出價(jià)10.40元，時(shí)間13：40；丙賣出價(jià)10.75元，時(shí)間13.25；丁賣出價(jià)10.40元，時(shí)間13.38。那么這四位投資者交易的優(yōu)先順序?yàn)椋憾?、乙、甲、丙。（二）竟價(jià)方式1、集合竟價(jià)：①內(nèi)涵：全部有效委托一次集中處理（每個(gè)交易日9.25，交易所電腦主機(jī)對9.15-9.25接受的有效委托集中處理的過程）②開盤價(jià)③確定成交價(jià)原則：全部有效委托產(chǎn)生最大成交量的價(jià)位。如滿足以上條件價(jià)位有多個(gè)，上交所取中間價(jià)為成交價(jià)，深交所取離上日收市價(jià)最近價(jià)位為成交價(jià)。例：某只股票當(dāng)日在集合竟價(jià)時(shí)買賣申報(bào)價(jià)格和數(shù)量如下表，該股票上日收盤價(jià)為10.13元，那么該股票在上交所和深交所當(dāng)日開盤價(jià)及成交量分別是多少？買入數(shù)量（手）價(jià)格（元）賣出數(shù)量（手）10.5010010.4020015010.3030015010.2050020010.1020030010.001005009.906009.803009.70累計(jì)買入數(shù)量（手）價(jià)格（元）累計(jì)賣出數(shù)量（手）成交數(shù)量（手）010.5014000010.401300015010.30110015030010.2080030050010.1030030080010.0010010013009.900019009.800022009.7000

根據(jù)上表可見,符合上述競價(jià)確定成交價(jià)的原則的價(jià)格有兩個(gè):10.20元和10.10元。那么，上海證券交易所的開盤價(jià)為：取這兩個(gè)價(jià)格的中間價(jià)10.15元;深圳證券交易所的開盤價(jià)為:取離上日收市價(jià)(10.13元)最近的價(jià)位10.10元。成交量均為300手。2、連續(xù)競價(jià)集合競價(jià)結(jié)束，交易時(shí)間開始時(shí)，即進(jìn)入連續(xù)競價(jià)，直接收市。我國目前規(guī)定，每個(gè)交易日9：30至11：30、13：00至15：00為連續(xù)競價(jià)時(shí)間。連續(xù)競價(jià)階段的特點(diǎn)是，每一筆買賣委托輸入電腦自動(dòng)撮合系統(tǒng)后，當(dāng)即判斷并進(jìn)行不同處理：能成交者予以成交；不能成交者等待機(jī)會(huì)成交；部分成交者則讓剩余部分繼續(xù)等待。按照我國目前的有關(guān)規(guī)定，在無撤單的情況下，委托當(dāng)日有效。（1）成交價(jià)格確定原則最高買入申報(bào)與最低賣出申報(bào)價(jià)位相同，以該價(jià)格為成交價(jià)；買入申報(bào)價(jià)格高于即時(shí)揭示的最低賣出申報(bào)價(jià)格時(shí)，以即時(shí)揭示的最低賣出申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)；賣出申報(bào)價(jià)格低于即時(shí)揭示的最高買入申報(bào)價(jià)格時(shí)，以即時(shí)揭示的最高買入申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)。

例如，某股票即時(shí)揭示的賣出申報(bào)價(jià)格和數(shù)量分別為15.60元（1000股）、15.50元（800股）和15.35元（100股），即時(shí)揭示的買入申報(bào)價(jià)格和數(shù)量分別為15.25元（500股）、15.20元（1000股）和15.15元（800股）。若此時(shí)該股票有一筆買入申報(bào)進(jìn)入交易系統(tǒng)，價(jià)格為15.50元，數(shù)量為600股，則該以什么價(jià)格成交多少股？

賣三：15.601000

賣二：15.50800

賣一：15.35100

買一：15.25500

買二：15.201000

買三：15.15800

則應(yīng)以15.35元成交100股、15.50元成交500股

15.50600五、股票交易費(fèi)用

1、委托手續(xù)費(fèi)（1）定義：是證券公司在辦理委托買賣時(shí)，向投資者收取的，主要用于通訊、設(shè)備、單證制作等方面的費(fèi)用。（2）收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)：一般按委托的筆數(shù)計(jì)算，許多證券公司出于競爭的考慮不再收取此費(fèi)用。

2、傭金1、定義：證券公司為客戶提供證券代理買賣服務(wù)收取的報(bào)酬，是投資者在委托買賣證券成交后按成交金額一定比例支付的費(fèi)用。此費(fèi)用由證券公司經(jīng)紀(jì)傭金、證交所手續(xù)費(fèi)、證券交易監(jiān)管費(fèi)組成。2、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)：因交易品種、交易場所的不同有所差異。①2002年5月1日，A股、B股、證券投資基金的交易傭金實(shí)行最高上限向下浮動(dòng)制度，證券公司向客戶收取的傭金（包括待收的監(jiān)管費(fèi)和證交所手續(xù)費(fèi)）不高于證券交易金額的3‰，不得低于代收的監(jiān)管費(fèi)和證交所手續(xù)費(fèi)。3、過戶費(fèi)（1）定義：是委托買賣股票、基金成交后，買賣雙方為變更股權(quán)登記所支付的費(fèi)用。這筆費(fèi)用屬于結(jié)算公司的收入，由證券公司在同投資者清算交割時(shí)代為扣收。（2）收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)：①上交所：A股過戶費(fèi)為成交面額的1‰，B股，（稱為結(jié)算費(fèi)），為成交金額的0.5‰，②深交所：A股過戶費(fèi)免收，B股，（稱為結(jié)算費(fèi)），為成交金額的0.5‰，但最高不超過500港元。4、印花稅（1)定義：根據(jù)稅法規(guī)定，在A股和B股成交后對買賣雙方投資者按照規(guī)定的稅率分別征收的稅金。我國稅收制度規(guī)定，股票成交后，稅務(wù)機(jī)關(guān)向成交雙方分別收取印花稅。為簡化交款手續(xù)，現(xiàn)行做法是由證券公司在同投資者辦理交割過程中帶為扣收，然后在證券公司同結(jié)算公司清算、交割中集中結(jié)算，最后由結(jié)算公司統(tǒng)一向征稅機(jī)關(guān)繳納。(2)稅率標(biāo)準(zhǔn)：A股、B股交易的印花稅按成交金額的1‰單邊（出讓方）計(jì)收

投資者股票買賣盈虧平衡價(jià)格的計(jì)算

例：某投資者在上交所以每股12元的價(jià)格買入某（A）股票1000股，那么，該投資者要最低以什么價(jià)格全部賣出該股票才能保本？（傭金按2‰計(jì)收，印花稅、過戶費(fèi)按規(guī)定計(jì)收，不收取委托手續(xù)費(fèi)）

設(shè)賣出價(jià)格為：每股P元?jiǎng)t：賣出收入=10000×P-10000×P(0.002+0.001)-10000×0.001

買入支出=10000×12+10000×12×0.002+10000×0.001則:P>12.10即該投資者最低以每股12.10元的價(jià)格全部賣出該股票才能保本2.2股票價(jià)格指數(shù)一、股票價(jià)格指數(shù)的編制步驟

第一步：選擇樣本股。

選擇一定數(shù)量有代表性的上市公司股票作為樣本股。第二步：選定某基期，計(jì)算基期平均數(shù)或市值第三步：計(jì)算計(jì)算期平均股價(jià)或市值第四步：指數(shù)化。

即將基期平均股價(jià)定為某一常數(shù)（通常為100點(diǎn)、1000點(diǎn)），并據(jù)此計(jì)算計(jì)算期股價(jià)的指數(shù)值。二、股票價(jià)格指數(shù)計(jì)算

1、簡單算術(shù)平均數(shù)

P=

×100（1000）

P—平均股價(jià)

Pi—各種樣本股平均價(jià)

N—樣本股票種數(shù)假設(shè)某股市四種股票交易資料如下，求股價(jià)指數(shù)股票基期股價(jià)報(bào)告期股價(jià)基期交易量報(bào)告期交易A58100150

B

8

125090

C

10

1412070

D

15

186080

2、綜合平均法

P=

×100（1000）

P—平均股價(jià)

Pi—各種樣本股平均價(jià)

N—樣本股票種數(shù)

3、加權(quán)綜合法

P=

×100（1000）

P—平均股價(jià)

Pi—各種樣本股平均價(jià)

N—樣本股票種數(shù)

Q—采樣股票交易量

4、報(bào)告期加權(quán)綜合法

P=

×100（1000）

P—平均股價(jià)

Pi—各種樣本股平均價(jià)

N—樣本股票種數(shù)

Q—采樣股票交易量三、我國主要證券價(jià)格指數(shù)

1、滬、深300指數(shù)：指數(shù)基期為2004年12月31日，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。上海行情使用代碼為000300，深圳行情使用代碼為399300。

指數(shù)成分股的選擇空間是：上市交易時(shí)間超過一個(gè)季度（流通市值排名前30位除外）；非ST股票、*ST股票、非暫停上市股票；公司經(jīng)營狀況良好，最近1年無重大違法違規(guī)事件、財(cái)務(wù)報(bào)告無重大問題；股票價(jià)格無明顯的異常波動(dòng)或市場操縱；選擇標(biāo)準(zhǔn)是選取規(guī)模大、流動(dòng)性好的股票作為樣本股。選樣方法是先計(jì)算樣本空間股票5個(gè)指標(biāo)：最近1年的日均總市值、日均流通市值、日均流通股份數(shù)、日均成交金額、日均成交股份數(shù)，再將上述指標(biāo)的比重按2：2：2：1：1進(jìn)行加權(quán)平均，然后將計(jì)算結(jié)果從高到低排序，選取排名前300的股票。指數(shù)計(jì)算方法是，以調(diào)整股本為權(quán)重，調(diào)整股本根據(jù)分級(jí)靠檔方法獲得，采用派許加權(quán)綜合公式計(jì)算。指數(shù)成分股每半年進(jìn)行一次調(diào)整。

2、上證成分股指數(shù)（上證180指數(shù)）是上交所對原30指數(shù)進(jìn)行調(diào)整和更名產(chǎn)生的指數(shù)。樣本股選擇標(biāo)準(zhǔn)：選取規(guī)模（總市值、流通市值）、流動(dòng)性（成交金額、換手率）、行業(yè)代表性三項(xiàng)指標(biāo)，即選取規(guī)模較大、流動(dòng)性好、具有行業(yè)代表性的股票為樣本?；c(diǎn)為2002年6月28日上證30指數(shù)的收盤點(diǎn)數(shù)3299.05。當(dāng)樣本股股價(jià)出現(xiàn)非交易因素變動(dòng)時(shí)，采用“除數(shù)修正法”修正原固定除數(shù)，以維護(hù)指數(shù)連續(xù)性。每年調(diào)整1次成分股，調(diào)整比例不超過10%。3、上證綜合指數(shù)以1990年12月19日為基期，以全部上市股票為樣本，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)，按加權(quán)平均法計(jì)算四、國際主要股價(jià)指數(shù)（一）道—瓊斯工業(yè)股價(jià)平均數(shù)（二）香港恒生股價(jià)指數(shù)。恒生指數(shù)是由香港恒生銀行編制公布、系統(tǒng)反映香港股票市場行情變動(dòng)最有代表性和影響最大的指數(shù)。它挑選了33種有代表性的上市股票為成分股，用加權(quán)平均法計(jì)算。成分股主要根據(jù)以下四個(gè)標(biāo)準(zhǔn)選定：第一，股票在市場上的重要程度；第二，股票成交額對投資者的影響；第三，股票發(fā)行在外的數(shù)量能應(yīng)付市場旺盛時(shí)的需要；第四，公司的業(yè)務(wù)應(yīng)以香港為基地。（三）日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)目錄第二部分：股票交易規(guī)則與程序第三部分股票基本分析第四部分股票技術(shù)分析第一部分證券投資工具第五部分證券組合管理3.1基本分析概述一、基本分析的定義

根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)、投資學(xué)等基本原理,分析影響證券價(jià)格的基本要素,評(píng)估投資價(jià)值,判斷合理價(jià)位,提出相應(yīng)投資建議的方法.二、基本分析的理論基礎(chǔ)

1、投資工具存在“內(nèi)在價(jià)值”，且可分析獲得

2、市場價(jià)格和內(nèi)在價(jià)值的差距會(huì)被市場糾正

三、基本分析的內(nèi)容

包括質(zhì)因分析和量因分析兩方面。質(zhì)因分析又包括宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析和公司分析三層次；量因分析主要是對公司的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表等財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行指標(biāo)分析。四、基本分析的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：能夠全面把握證券價(jià)格基本走勢缺點(diǎn)：對短線投資者指導(dǎo)作用較弱，預(yù)測精確度較低五、基本分析的適用范圍

基本分析適用于周期相對較長的行情預(yù)測以及選擇證券投資工具。3.2宏觀經(jīng)濟(jì)分析一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的方法（一）總量分析法

對影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總量指標(biāo)的因素及變動(dòng)規(guī)律進(jìn)行分析，進(jìn)而說明整個(gè)經(jīng)濟(jì)的狀態(tài)和全貌?？偭渴欠从痴麄€(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)狀態(tài)的經(jīng)濟(jì)變量。如對國民生產(chǎn)總值、消費(fèi)額、投資額、銀行貸款總額及物價(jià)水平變動(dòng)規(guī)律的分析。（二）結(jié)構(gòu)分析法對經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中各組成部分及其對比關(guān)系變動(dòng)規(guī)律的分析。如對國民生產(chǎn)總值三次產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)分析、消費(fèi)和投資的結(jié)構(gòu)分析。

總量分析和結(jié)構(gòu)分析相互聯(lián)系。總量分析側(cè)重指標(biāo)速度的考察，側(cè)重分析經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的動(dòng)態(tài)過程；結(jié)構(gòu)分析側(cè)重對一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)整體中組成部分關(guān)系的研究，側(cè)重分析經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的相對靜止?fàn)顟B(tài)。總量分析非常重要，但它需要結(jié)構(gòu)分析來深化和補(bǔ)充，結(jié)構(gòu)分析要服從總量分析的目標(biāo)。二、評(píng)價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的基本變量

（一）國民經(jīng)濟(jì)總體指標(biāo)

１、國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）

國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長速度一般用來衡量經(jīng)濟(jì)增長率，反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動(dòng)態(tài)指標(biāo)。

２、工業(yè)增加值

反映一定時(shí)期工業(yè)生產(chǎn)的總規(guī)模和總水平

３、失業(yè)率

4、通貨膨脹(CPI)

物價(jià)水平持續(xù)、普遍、明顯的上漲溫和的通貨膨脹：年通漲率<10%

嚴(yán)重的通貨膨脹:10%<年通漲率<100%

惡性的通貨膨脹:年通漲率>100%

證券投資學(xué)—宏觀經(jīng)濟(jì)分析5、國際收支

包括經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目。經(jīng)常項(xiàng)目反映一國貿(mào)易和勞務(wù)往來。包括貿(mào)易收支（進(jìn)出、出口）、勞務(wù)收支（運(yùn)輸、通訊）和單方面轉(zhuǎn)移（無償援助和捐贈(zèng)）。資本項(xiàng)目反映一國同國外資金往來。包括直接投資、政府和銀行長期借款及企業(yè)信貸。出口大于進(jìn)口，順差；反之，逆差。實(shí)現(xiàn)國際收支平衡須避免國際收支過度逆差或順差，可以維持適當(dāng)?shù)膰H儲(chǔ)備水平和穩(wěn)定的匯率水平。（二）投資指標(biāo)

投資規(guī)模是否適度，是影響經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與增長的決定因素。投資規(guī)模過小，不利于經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展，過大，超出一定時(shí)期的人力、財(cái)力，造成國民經(jīng)濟(jì)比例失調(diào)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)大起大落。

1、政府投資

2、企業(yè)投資

3、外商投資

直接投資建立外商獨(dú)資企業(yè)，中外合資企業(yè)，間接利用外資發(fā)H股和B股。（三）消費(fèi)指標(biāo)

1、社會(huì)消費(fèi)品零售總額

2、城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額（四）金融指標(biāo)

1、總量指標(biāo)（1）貨幣供應(yīng)量（2）金融機(jī)構(gòu)中各項(xiàng)存貸款余額（3）金融資產(chǎn)總量

2、利率

再貼現(xiàn)率和同業(yè)拆借利率是基準(zhǔn)利率（1）貼現(xiàn)率和再貼現(xiàn)率證券投資學(xué)—宏觀經(jīng)濟(jì)分析

（2）同業(yè)拆借利率

銀行同業(yè)之間短期資金借貸利率，即拆進(jìn)利率和拆出利率。倫敦同業(yè)拆借利率（LIBOR），作為國際金融市場中大多數(shù)浮動(dòng)利率的基礎(chǔ)利率。

（3）回購利率以債券為抵押的短期資金融通業(yè)務(wù)，全國銀行間債券市場的回購利率可謂無風(fēng)險(xiǎn)利率。

（4）存貸款利率

利率水平上浮引起存款增加和貸款下降，一方面使居民消費(fèi)支出減少，另一方面使企業(yè)生產(chǎn)成本增加，同時(shí)抑制供給和需求；利率水平降低回引起供給和需求雙向擴(kuò)大。3、匯率

2005年確立人民幣“以市場供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子調(diào)節(jié)的、有管理的”浮動(dòng)匯率制度。4、外匯儲(chǔ)備用于償還外債和支付進(jìn)口國際收支順差時(shí)，流入國內(nèi)的外匯量大于流出的外匯量，外匯儲(chǔ)備增加，逆差，外匯儲(chǔ)備減少。（五）財(cái)政指標(biāo)

1、財(cái)政收入

2、財(cái)政支出

3、赤字或結(jié)余

財(cái)政收入與財(cái)政支出的差額即為赤字（差值為負(fù)）財(cái)政收入與財(cái)政支出的差額即為結(jié)余（差值為正）

三、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析（一)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對證券市場的影響途徑

1、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益

2、居民收入水平

3、投資者對股價(jià)的預(yù)期

4、資金成本（二）宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)與證券市場波動(dòng)的關(guān)系

1、GDP變動(dòng)持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長，證券市場上升高通脹下的GDP增長，證券市場下跌宏觀調(diào)控下GDP減速增長，證券市場平穩(wěn)漸升

轉(zhuǎn)折性的GDP變動(dòng)證券市場由下跌轉(zhuǎn)為上升。

2、經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)

（1）含義:國民總產(chǎn)出、總就業(yè)的波動(dòng)，總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沿著經(jīng)濟(jì)增長的總趨勢呈現(xiàn)有規(guī)律的擴(kuò)張和收縮.

（2）四階段:繁榮、蕭條、衰退和復(fù)蘇

（3）分類：美.基欽周期：平均40個(gè)月法.朱格拉周期：9-10年俄.康德拉耶夫：50年熊彼特周期：長周期48-60年包含6個(gè)中周期中周期9-10年3

短周期40個(gè)月（4）形成原因（5）證券市場領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)3、通貨變動(dòng)（1）通貨膨脹對證券市場的影響

溫和的，穩(wěn)定的通貨膨脹對股價(jià)影響較小可容忍的范圍內(nèi)持續(xù)，股價(jià)也持續(xù)上升嚴(yán)重的通貨膨脹，股價(jià)下降

（2）通貨緊縮

通貨緊縮引起經(jīng)濟(jì)負(fù)增長，證券價(jià)格下降

四、宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析

（一）財(cái)政政策

１、財(cái)政政策的手段

國家預(yù)算、稅收、國債、財(cái)政補(bǔ)貼、財(cái)政管理體制、轉(zhuǎn)移支付制度

2、財(cái)政政策的種類擴(kuò)張性財(cái)政政策、緊縮性財(cái)政政策

3、積極財(cái)政政策對證券市場影響（1）減少稅收，降低稅率，擴(kuò)大減免稅范圍。（2）擴(kuò)大財(cái)政支出，加大財(cái)政赤字（3）減少國債發(fā)行（4）增加財(cái)政補(bǔ)貼（二）貨幣政策

1、貨幣政策手段

一般性政策工具（法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù)）；

選擇性政策工具（信用控制、信用指導(dǎo)）2、貨幣政策的種類緊的貨幣政策、松的貨幣政策3、貨幣政策對市場的影響（1）利率

利率影響股票內(nèi)在投資價(jià)值利率影響公司融資成本利率影響儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)為投資（2）公開市場業(yè)務(wù)

寬松政策，大量購進(jìn)有價(jià)證券，市場上貨幣供應(yīng)量增加，推動(dòng)利率下調(diào)，資金成本降低，消費(fèi)熱情高漲，生產(chǎn)擴(kuò)張，利潤增加，股價(jià)上升

（3）法定存款準(zhǔn)備金率提高法定存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行可運(yùn)用資金減少，貸款能力下降，貨幣乘數(shù)變小，貨幣流通量減少

（4）再貼現(xiàn)政策

提高再貼現(xiàn)率，再貼現(xiàn)資格嚴(yán)格限制，商業(yè)銀行資金成本增加，市場貼現(xiàn)率上升，社會(huì)信用收縮，資金供應(yīng)量減少

三、匯率政策（1）匯率上升，出口型企業(yè)銷售收入增加，收益增加，股價(jià)上升；進(jìn)口型企業(yè)生產(chǎn)成本增加，收益減少，股價(jià)下降（2）匯率上升，進(jìn)口商品價(jià)格提高，帶動(dòng)物價(jià)上漲，引起通貨膨脹。（3）匯率上升，政府為維持匯率穩(wěn)定，拋售外匯，減少本幣供應(yīng)量，匯率回落，證券價(jià)格下跌?；驋伿弁鈪R，同時(shí)回購國債，控制匯率，使國債價(jià)格上揚(yáng)。3.3行業(yè)分析一、行業(yè)分類

A―農(nóng)、林、牧、漁業(yè)

B―采礦業(yè)

C―制造業(yè)

D―電力、燃?xì)饧八凸?yīng)業(yè)

E―建筑業(yè)

F―交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)

G―信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)

H―批發(fā)和零售業(yè)I―住宿和餐飲業(yè)

J―金融業(yè)

K―房地產(chǎn)業(yè)

L―租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)

M―科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)和地質(zhì)勘查業(yè)

N―水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)

O―居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)

P―教育

Q―衛(wèi)生、社會(huì)保障和社會(huì)福利

R―文化、體育和娛樂業(yè)

S―公共管理與社會(huì)組織

T―國際組織

我國國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類門類大類中類小類名稱Ｊ金融

68銀行業(yè)

681

6810中央銀行

682

6820商業(yè)銀行

689

6890其他銀行

69證券業(yè)

691

6910證券市場管理

692

6920證券經(jīng)紀(jì)與交易

693

6930證券投資

694

6940證券分析與咨詢我國國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類

門類大類中類小類名稱

70保險(xiǎn)業(yè)

701

7010人壽保險(xiǎn)

702

7020非人壽保險(xiǎn)

703

7030保險(xiǎn)輔助服務(wù)

71其他金融活動(dòng)

711

7110金融信托管理

712

7120金融租賃

713

7130財(cái)務(wù)公司

714

7140郵政儲(chǔ)蓄

715

7150典當(dāng)

719

7190其他未列明的金融活動(dòng)證券投資學(xué)—行業(yè)分析二、行業(yè)分析框架

三、行業(yè)一般特征分析（一）行業(yè)市場結(jié)構(gòu)分析

（二）行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)分析美國哈佛大學(xué)著名學(xué)者邁克爾?波特提出了著名的競爭力模型。該模型采用五種環(huán)境要素來分析競爭市場，我們有時(shí)也稱該模型為“五力分析”。

從靜態(tài)角度看，五種基本競爭力的狀況及綜合強(qiáng)度，決定著行業(yè)內(nèi)的激烈競爭程度，決定企業(yè)可能獲得利潤的最終潛。從動(dòng)態(tài)角度看，五種基本競爭力的抗衡結(jié)果，共同決定著行業(yè)的發(fā)展方向，決定著行業(yè)競爭的強(qiáng)度和獲利能力。波特的競爭力模型的意義在于，五種競爭力量的抗?fàn)幹刑N(yùn)含著三類成功的戰(zhàn)略思想：總成本領(lǐng)先戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略、專一化戰(zhàn)略。

（三）行業(yè)生命周期分析1、初創(chuàng)期：這一時(shí)期的市場增長率較高，需求增長較快，技術(shù)變動(dòng)較大，行業(yè)中的用戶主要致力于開辟新用戶、占領(lǐng)市場，但此時(shí)技術(shù)上有很大的不確定性，在產(chǎn)品、市場、服務(wù)等策略上有很大的余地，對行業(yè)特點(diǎn)、行業(yè)競爭狀況、用戶特點(diǎn)等方面的信息掌握不多，企業(yè)進(jìn)入壁壘較低。2、成長期：這一時(shí)期的市場增長率很高，需求高速增長，技術(shù)漸趨定型，行業(yè)特點(diǎn)、行業(yè)競爭狀況及用戶特點(diǎn)已比較明朗，企業(yè)進(jìn)入壁壘提高，產(chǎn)品品種及競爭者數(shù)量增多。

3、成熟期：市場增長率不高，需求增長率不高，技術(shù)已經(jīng)成熟，行業(yè)特點(diǎn)、行業(yè)競爭狀況及用戶特點(diǎn)非常清楚和穩(wěn)定，買方市場形成，行業(yè)盈利能力下降，新產(chǎn)品和產(chǎn)品的新用途開發(fā)更為困難，行業(yè)進(jìn)入壁壘很高。4、衰退期：市場增長率下降，需求下降，產(chǎn)品品種及競爭者數(shù)目減少。從衰退的原因來看，可能有四種類型的衰退，它們分別是：

（1）資源型衰退，即由于生產(chǎn)所依賴的資源的枯竭所導(dǎo)致的衰退。

（2）效率型衰退，即由于效率低下的比較劣勢而引起的行業(yè)衰退。

（3）收入低彈性衰退。即因需求--收入彈性較低而衰退的行業(yè)。

（4）聚集過度性衰退。即因經(jīng)濟(jì)過度聚集的弊端所引起的行業(yè)衰退。

行業(yè)生命周期階段判斷分析師在具體判斷某個(gè)行業(yè)所處的實(shí)際生命周期階段的時(shí)候，往往從以下幾個(gè)方面進(jìn)行綜合考察③利潤率水平②產(chǎn)出增長率①行業(yè)規(guī)模⑥從業(yè)人員④技術(shù)進(jìn)步⑤開工率⑦資本進(jìn)退（四）經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析技術(shù)進(jìn)步催生新行業(yè)，迫使舊行業(yè)加速進(jìn)入衰退期產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策，組織政策技術(shù)政策，布局政策消費(fèi)心理、消費(fèi)習(xí)慣、文明程度、社會(huì)責(zé)任感產(chǎn)業(yè)政策社會(huì)習(xí)慣改變影響行業(yè)興衰的主要因素四、影響行業(yè)興衰的主要因素產(chǎn)業(yè)全球化國際競爭、國際投資產(chǎn)品的競爭能力產(chǎn)品的市場占有情況產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略行業(yè)地位分析經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析產(chǎn)品分析區(qū)位內(nèi)的自然條件與基礎(chǔ)條件區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟(jì)特色是否為領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)價(jià)格是否具有影響力是否有競爭優(yōu)勢指標(biāo)是行業(yè)綜合排序和市場占有率3.4公司分析一、公司基本素質(zhì)分析

就投資者個(gè)人而言，宏觀面分析與中觀面分析難度較大，不具備分析基礎(chǔ)，而相對簡單、直接且行之有效的就是公司分析。

經(jīng)營能力分析成長性分析公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析公司規(guī)模變動(dòng)特征和擴(kuò)張潛力分析公司法人治理結(jié)構(gòu)公司經(jīng)理層素質(zhì)從業(yè)人員素質(zhì)和創(chuàng)新能力（二）公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析

1、區(qū)位內(nèi)的自然條件與基礎(chǔ)條件：

礦產(chǎn)資源、水資源、能源、交通、通訊對區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要作用

從自然資源、礦產(chǎn)資源分布看，中西部優(yōu)于東部

從交通、通訊看，東部沿海發(fā)展速度超過中西部

2、區(qū)位內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策

西部大開發(fā)---西部概念股

振興東北老工業(yè)基地-----東部概念股

3、區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟(jì)特色公司所屬產(chǎn)業(yè)是否朝陽、熱門題材公司規(guī)模、股本結(jié)構(gòu)、主要投資者、中長期戰(zhàn)略，主要產(chǎn)品和利潤來源，優(yōu)劣勢市場需求彈性、產(chǎn)品銷售的季節(jié)性、主要客戶組成，產(chǎn)品覆蓋地區(qū)、市場占有率、銷售成本與費(fèi)用控制，顧客滿意度，競爭對手市場占有率公司員工技術(shù)層次，工資獎(jiǎng)勵(lì)制度、關(guān)鍵人員簡歷、保留核心員工方法，組織結(jié)構(gòu)與管理體制，生產(chǎn)能力和生產(chǎn)效率、原材料構(gòu)成，與主要供貨商關(guān)系研發(fā)重點(diǎn)項(xiàng)目、研發(fā)設(shè)施與人員、研發(fā)費(fèi)用，新產(chǎn)品市場需求，生產(chǎn)規(guī)模與投資需求資金缺口、融資前后的資本結(jié)構(gòu)及所有權(quán)形式、融資用途、投資項(xiàng)目和投資收益，投資結(jié)構(gòu)與方式、投資項(xiàng)目可行性12345投資與融資公司背景研發(fā)能力經(jīng)營管理市場營銷二、公司基本素質(zhì)分析步驟

三、公司財(cái)務(wù)分析

（一）公司財(cái)務(wù)報(bào)表

1、資產(chǎn)負(fù)債表

2、損益表

3、現(xiàn)金流量表1、資產(chǎn)負(fù)債表

（1）閱讀思路

資產(chǎn)總額→資產(chǎn)結(jié)構(gòu)→資金來源結(jié)構(gòu)（負(fù)債、所有者權(quán)益）→資金匹配關(guān)系

（2）分析事項(xiàng)

凈資產(chǎn)年增長率---判斷成長性資本公積科目變動(dòng)幅度----判斷是否虛增資產(chǎn)資產(chǎn)及負(fù)債科目變動(dòng)幅度---判斷變動(dòng)原因2、利潤表（1）閱讀思路

主營業(yè)務(wù)利潤要素→營業(yè)利潤要素→利潤總額要素→凈利潤（2）分析事項(xiàng)主營業(yè)務(wù)利潤與主營業(yè)務(wù)收入比較----了解盈利狀況主營業(yè)務(wù)利潤與其他利潤比較----了解主營業(yè)務(wù)是否突出三項(xiàng)費(fèi)用變動(dòng)情況---了解銷售、管理、財(cái)務(wù)部門工作效率（營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用）非經(jīng)常性損益科目----了解獲利能力可靠性（投資收益、補(bǔ)貼收入、營業(yè)外收支）3、現(xiàn)金流量表（1）閱讀思路

現(xiàn)金流入渠道（直接、間接）→現(xiàn)金流處渠道→凈現(xiàn)金流（2）分析事項(xiàng)

現(xiàn)金流量凈增加值----現(xiàn)金充裕程度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額與凈利潤比較---了解凈利潤現(xiàn)金含量投資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額----固定資產(chǎn)投資狀況籌資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額---企業(yè)籌資能力

財(cái)務(wù)分析案例財(cái)務(wù)分析案例續(xù)表財(cái)務(wù)分析案例（二）財(cái)務(wù)比率分析的內(nèi)容

1、償債能力分析

2、資本結(jié)構(gòu)分析

3、經(jīng)營效率分析

4、盈利能力分析

5、投資收益分析

6、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析1、償債能力分析（1）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債合理參考指標(biāo)值=2

比值大，說明償債能力強(qiáng)比值小，說明償債能力差（2）速動(dòng)比率

=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨/流動(dòng)負(fù)債

合理參考指標(biāo)值=1練習(xí)：

根據(jù)右表數(shù)據(jù)計(jì)算上述指標(biāo)。2、資本結(jié)構(gòu)分析（1）股東權(quán)益比率

=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額*100%

（2）資產(chǎn)負(fù)債比率

=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%

（3）長期負(fù)債比率

=長期負(fù)債/資產(chǎn)總額*100%練習(xí)右表數(shù)據(jù)計(jì)算上述指標(biāo)。3、經(jīng)營效率分析（1）存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/存貨周轉(zhuǎn)率

=平均存貨*360天/銷貨成本

（2）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均固定資產(chǎn)

平均固定資產(chǎn)=（年初數(shù)+年末數(shù)）/2

（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額

平均資產(chǎn)總額=（年初數(shù)+年末數(shù)）/2練習(xí)：根據(jù)右表數(shù)據(jù)計(jì)算上述指標(biāo)。3、經(jīng)營效率分析（4）股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率=銷售收入

/平均股東權(quán)益平均股東權(quán)益

=（年初數(shù)+年末數(shù)）/2（5）主營業(yè)務(wù)收入增長率

=（本期主營業(yè)務(wù)收入-上期

主營業(yè)務(wù)收入/上期主營業(yè)務(wù)

收入*100%

大于10%5%-10%

小于5%練習(xí)：根據(jù)右表數(shù)據(jù)計(jì)算上述指標(biāo)。4、盈利能力分析（1）銷售凈利率=凈利/銷售收入*100%（2）資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額*100%

平均資產(chǎn)總額=（期初數(shù)+期末數(shù)）/2（3）股東權(quán)益收益率

=凈利潤/平均股東權(quán)益*100%（4）主營業(yè)務(wù)利潤率

=主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)收入*100%練習(xí)：根據(jù)右表數(shù)據(jù)計(jì)算上述指標(biāo)。5、投資收益分析（1）普通股每股凈收益

=（凈利-優(yōu)先股股息）

/發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù)（2）股息發(fā)放率=每股股利/每股凈收益*100%（3）普通股獲利率=每股股息/每證券市場價(jià)*100%練習(xí)：根據(jù)右表數(shù)據(jù)計(jì)算上述指標(biāo)。（4）本利比=每股股價(jià)/每股股息

（5）市盈率=市場價(jià)格/每股收益

（6）投資收益率=投資收益/平均投資額*100%（7）每股凈資產(chǎn)=凈資產(chǎn)/總股數(shù)

（8）凈資產(chǎn)倍率=每證券市場價(jià)/每股凈值5、投資收益分析練習(xí)：根據(jù)右表

數(shù)據(jù)計(jì)算上述指標(biāo)。6、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析（1）資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)*100%

合理水平——50%

（2）資本化比率=

長期負(fù)債/（長期負(fù)債+所有者權(quán)益）*100%練習(xí)：根據(jù)右表數(shù)據(jù)計(jì)算上述指標(biāo)。（3）固定資產(chǎn)凈值率

=固定資產(chǎn)凈值/固定資產(chǎn)原值*100%

（4）資本固定化比率

=（總資產(chǎn)-流動(dòng)資產(chǎn)總和）

/所有者權(quán)益*100%6、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析練習(xí)：根據(jù)右表數(shù)據(jù)計(jì)算上述指標(biāo)。財(cái)務(wù)分析案例目錄第二部分：股票交易規(guī)則與程序第三部分股票基本分析第四部分股票技術(shù)分析第一部分證券投資工具第五部分證券組合管理4.1技術(shù)分析概述

一、技術(shù)分析的定義（見書P198）

技術(shù)分析是以證券市場過去和現(xiàn)在的市場行為為分析對象,應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯的方法,探索出一些典型變化規(guī)律,并據(jù)此預(yù)測證券市場未來變化趨勢的技術(shù)方法.

二、技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)

理論基礎(chǔ)建立在三大假設(shè)上

假設(shè)1:市場行為涵蓋一切信息

<例一2008.1.13滬指跳水行情>假設(shè)2:證券價(jià)格沿趨勢移動(dòng)

<例二2008.1.14滬指行情>假設(shè)3:歷史會(huì)重演

<例三2000.5.19中級(jí)反彈行情>三、技術(shù)分析方法的分類

技術(shù)分析理論主要有五類：指標(biāo)類、切線類、形態(tài)類、K線類、波浪類四、技術(shù)分析四要素：價(jià)、量、時(shí)、空五、技術(shù)分析應(yīng)用注意問題

1、技術(shù)分析與基本分析結(jié)合起來使用

2、多種技術(shù)分析方法綜合研判

3、理論與實(shí)踐相結(jié)合

道氏理論創(chuàng)始人查爾斯.亨利.道4.2道氏理論一、形成過程道氏理論是技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)，創(chuàng)始人是美國人查爾斯.亨利.道，曾與愛德華.瓊斯創(chuàng)立著名的道