技術經(jīng)濟學概論第四章經(jīng)濟效果評價方法

第三章

經(jīng)濟效果評價方法第一節(jié)技術經(jīng)濟比較原理第二節(jié)靜態(tài)評價方法第三節(jié)動態(tài)評價目的第四節(jié)動態(tài)評價方法第一節(jié)技術經(jīng)濟比較原理方案比較的合理基準反映現(xiàn)階段社會經(jīng)濟效果程度的目的，即經(jīng)濟效果評價規(guī)范。合理基準上的差別比較原理調(diào)查對象與基準的比較調(diào)查對象與其他調(diào)查對象的比較例：甲、乙兩方案，甲方案投產(chǎn)后每年可獲利10萬元，乙方案投產(chǎn)后每年可獲利15萬元，應如何決策？技術經(jīng)濟方案比較原那么滿足需求上的可比消耗費用上的可比價錢上的可比時間上的可比第二節(jié)靜態(tài)評價方法一、投資回收期TP從工程建成之日起，用工程各年的凈收入〔包括凈利潤和折舊〕將全部投資〔包括建立投資和流動資金〕收回所需的期限上年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值當年凈現(xiàn)金流量Tp=累計凈現(xiàn)金流量開場出現(xiàn)正值年份數(shù)-1+現(xiàn)金流量表累計現(xiàn)金流量4凈現(xiàn)金流量3現(xiàn)金流出2現(xiàn)金流入1……n45123到達設計消費才干期投產(chǎn)期建立期項目序號回收流動資金1.3回收固定資產(chǎn)余值1.2產(chǎn)品銷售收入(及補貼)1.1所得稅2.5銷售稅金及附加2.4運營本錢2.3流動資金投資2.2固定資產(chǎn)投資2.1年份-103333-10-7-4-12T累計凈現(xiàn)金流量TP與部門、行業(yè)或投資者認可的基準投資回收期Tb相比較，當TP≤Tb時，以為工程在財務上是可以思索接受的優(yōu)點：反映工程本身的資金回收才干。缺陷：過分強調(diào)迅速獲得財務效益，沒有思索資金回收后的情況，且未評價工程計算期內(nèi)的總效益和獲利才干。二、追加投資回收期法C2C2運營費用(C)I2I1建立投資(I)乙甲費用方案工程><以節(jié)省的運營的費用補償多破費的投資費用，即添加的投資要多長時間才干經(jīng)過運營費用的節(jié)約收回來Ta≤Tb投資大的方案有利；Ta≥Tb投資小的方案有利。例：某工程擬采用甲、乙兩個方案，假設兩個方案的年產(chǎn)量相等，基準投資回收期8年，甲方案投資3000萬元，運營費用為500萬元/年，乙方案投資2000萬元，運營費用為600萬元/年，試問，該工程應采用哪個方案？Ta=(3000-2000)/(600-500)=10年大于8年，故應選乙方案三、投資收益率宏觀角度微觀角度投資利潤率投資收益率P---企業(yè)年凈利潤D---企業(yè)年折舊額判別規(guī)范單一工程：投資收益率>規(guī)范投資收益率多工程比較：大于規(guī)范收益率的前提下，越大越好I---工程總投資額Tx---企業(yè)年上交全部稅金四、最小費用法規(guī)范歸還期內(nèi)年費用法Z年＝C+I/Tb規(guī)范歸還期內(nèi)總費用法Z總＝I+C×Tb式中：Z總---規(guī)范歸還年限內(nèi)總費用Z年---規(guī)范歸還年限內(nèi)年平均費用；C---年本錢；I---投資額；Tb---基準投資報答期。例：某廠擬進展技術改造，現(xiàn)有A、B、C三個方案可供選擇，設基準投資回收期為10年，試選擇適宜的方案。方案ABC投資200023002500年本錢500430420靜態(tài)評價方法局限性未思索資金的時間價值；未思索資產(chǎn)的殘值；未思索基準投資回收期之后的收益情況。第三節(jié)動態(tài)評價目的凈現(xiàn)值NPV凈現(xiàn)值指數(shù)NPVI凈年值NAV費用現(xiàn)值AC費用年值PC內(nèi)部收益率IRR外部收益率ERR動態(tài)投資回收期TP*凈現(xiàn)值NPV調(diào)查工程壽命期內(nèi)每年發(fā)生的現(xiàn)金流量，按一定的折現(xiàn)率將各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到同一時點的現(xiàn)值累加判別準那么：假設，那么工程應予以接受假設，那么工程應予以回絕基準折現(xiàn)率例：某工程各年的現(xiàn)金流量如表所示，試用凈現(xiàn)值目的評價其經(jīng)濟可行性，設基準收益率為10%。年份項目01234-101.投資支出305001002.除投資以外其他支出3004503.收入4508004.凈現(xiàn)金流量(3-1-2)-30-500-100150350單位：萬元凈現(xiàn)值NPV是i0的函數(shù)012344004004004001000例：現(xiàn)金流量不變，NPV與i0的函數(shù)關系NPV(i0)=-1000+400〔P/A,i0,4)iNPV(i)6004002000-200元800i0越高能被接受的方案越少，闡明對評價對象要求越嚴厲i*——折現(xiàn)率臨界值Ⅰ凈現(xiàn)值對折現(xiàn)率i0具有敏感性，i0變化，投資方案的凈現(xiàn)值準那么評價結(jié)果也能夠隨之變化Ⅱ10%20%30%40%50%凈現(xiàn)值目的的特征經(jīng)濟含義：所反映的不是工程的實踐利潤，而是其經(jīng)濟利潤，即思索時機本錢后的經(jīng)濟收益凈現(xiàn)值對i0的敏感性：NPV＝f(i0),i0的變化能夠改動工程評價的結(jié)論弱點：凈現(xiàn)值目的難以擺脫i0的影響，而i0確實定具有客觀性內(nèi)部收益率IRR凈現(xiàn)值NPV=0時的折現(xiàn)率NPV(i)iIRR即：判別準那么：設基準折現(xiàn)率為i0假設IRR≥i0，那么工程應予以接受假設IRR<i0，那么工程應予以回絕i0i0內(nèi)部收益率的經(jīng)濟含義例：設i0=10%01234240220400370100010%為工程的內(nèi)部收益率，01234i*＝10％的經(jīng)濟過程如圖：10001100(1000＋10)400700400370770(700+70)200240440(400+40)220220(200+20)IRR的經(jīng)濟含義：IRR是在壽命期末全部恢復占用資金的利率，闡明工程的資金恢復才干或收益才干。IRR越大，那么恢復才干越強〔經(jīng)濟性越好〕。且這個恢復才干完全取決于工程內(nèi)部的消費運營情況。內(nèi)部收益率的求解內(nèi)插法求解內(nèi)部收益率方程：NPV(im)imIRRinNPV(in)NPVi例：某工程各年的現(xiàn)金流量如表所示，設基準收益率10%，用內(nèi)部收益率目確實定方案能否可行。年份項目01234-101.投資支出305001002.除投資以外其他支出3004503.收入4508004.凈現(xiàn)金流量(3-1-2)-30-500-100150350單位：萬元內(nèi)部收益率的獨一性問題年份0123凈現(xiàn)金流量（萬元）-50235-36018020％50％100％NPV0i結(jié)論：常規(guī)工程〔凈現(xiàn)金流量的正負號在工程壽命期內(nèi)僅有一次變化〕IRR有獨一實數(shù)解。非常規(guī)工程〔凈現(xiàn)金流量的正負號在工程壽命期內(nèi)有多次變化〕計算IRR的方程能夠但不一定有多個實數(shù)解。工程的IRR是獨一的，假設計算IRR的方程有多個實數(shù)解，這些解都不是工程的IRR。對非常規(guī)工程，須根據(jù)IRR的經(jīng)濟含義對計算出的IRR進展檢驗，以確定能否能用IRR評價該工程。IRR的優(yōu)點及局限性優(yōu)點IRR是工程投資的盈利率，反映了工程的投資效率不需事先外生給定，是內(nèi)生決議的。假設基準折現(xiàn)率i0不易被確定而落入一小區(qū)間時，IRR的優(yōu)點更為突出局限性獨一解問題不能直接反映資金時間價值的大小如只需IRR評價，能夠使那些投資大、IRR低，對國民經(jīng)濟有影響的方案漏選IRR最大原那么不成立外部收益率ERR內(nèi)部收益率IRR的隱含假設：工程壽命期內(nèi)所獲得的凈收益全部可用于再投資，再投資的收益率等于工程的內(nèi)部收益率外部收益率ERR的隱含假設：工程壽命期內(nèi)所獲得的凈收益亦全部用于再投資，再投資的收益率等于基準折現(xiàn)率判別準那么：假設，那么工程可予以接受假設，那么工程應予以回絕基準折現(xiàn)率i0的討論最低期望收益率MARR＝Max{Kd,K*,K0}＋hrKd——借貸資金本錢K*——全部資金加權平均本錢K0——工程投資時機本錢hr——投資風險補償系數(shù)社會或行業(yè)資金平均本錢宏觀環(huán)境〔通貨膨脹預期〕工程其他風險投資主體風險偏好凈現(xiàn)值指數(shù)NPVI單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值反映資金利用效率，作為NPV的輔助目的有利于投資規(guī)模較小的工程，因此僅適用于投資額相近的方案比選凈年值NAV經(jīng)過資金等值計算將工程凈現(xiàn)值分攤到壽命期內(nèi)各年的等額值判別準那么：假設，那么工程應予以接受假設，那么工程應予以回絕是凈現(xiàn)值的等效評價目的調(diào)查壽命期內(nèi)每年的等額收益表達更為直觀和方便費用現(xiàn)值PC與費用年值AC費用現(xiàn)值：費用年值：判別準那么：用于多方案比選費用現(xiàn)值或費用年值最小的方案為優(yōu)租房與買房的抉擇買房：首付10萬元，貸款10萬元，20年期租房：無首付，租金1000元/月假設不思索裝修費用、房屋的維修費用、水電氣等項消費，在現(xiàn)行貸款利率5.94％的前提下，應該如何抉擇？動態(tài)投資回收期思索資金時間價值的投資回收期限：判別準那么：設基準投資回收期假設，那么工程可以思索接受假設，那么工程應予以回絕上年累計折現(xiàn)值絕對值當年凈現(xiàn)金流量=累計折現(xiàn)值開場出現(xiàn)正值年份數(shù)-1+現(xiàn)金流量表825.71690.77542.33379.06199.45累計折現(xiàn)值134.94148.43163.28179.61197.57折現(xiàn)值350350350350350凈現(xiàn)金流量800800800800800收入450450450450450支出109876年份1.88-215.44-454.49-567.19-484.55-30.00累計折現(xiàn)值217.32239.05112.70-82.64-454.55-30.00折現(xiàn)值350350150-100-500-30凈現(xiàn)金流量800800450收入45045030010050030支出543210年份第四節(jié)動態(tài)評價方法投資方案分析投資方案評價方法獨立方案比選互斥方案比選相關方案比選投資方案分析投資方案獨立方案互斥方案依存或互補方案現(xiàn)金流相關方案資金限制導致相關方案混合相關方案相關方案多方案比選原那么計算期與調(diào)查時間費用與收益識別風險程度可比性運用假定的合理性獨立方案經(jīng)濟效果評價各個方案的現(xiàn)金流是獨立的，不具有相關性，任一方案的采用與否都不影響其他方案能否采用的決策評價思緒：絕對效果檢驗評價目的：NPV、NAV、IRR例：某工程方案凈現(xiàn)金流量如下表所示，設基準收益率10%，試確定方案能否可行。012345單位：萬元-20003005005005001200年份(年末)凈現(xiàn)金流量互斥方案經(jīng)濟效果評價完全互斥方案，由于經(jīng)濟或技術的緣由，假設接受某方案就必需回絕其他方案評價思緒：絕對效果檢驗相對效果檢驗評價目的：NPV、NAV、IRR△NPV、△IRR評價方法：增量法例：現(xiàn)有A、B兩個投資方案，壽命年限一樣，其它資料如表，試問哪個方案的經(jīng)濟性更好？方案投資額凈現(xiàn)值（i＝10％）內(nèi)部收益率A300萬元135萬元25%B350萬元150萬元20%增量法根本原理分析思緒增量投資能否帶來稱心的增量收益分析方法比較兩個方案現(xiàn)金流的差別構(gòu)造一個差額投資與差額收益的虛擬方案評價虛擬方案的經(jīng)濟性〔絕對經(jīng)濟效果檢驗〕一個方案是另一個方案的時機本錢例：A、B兩方案現(xiàn)金流量如圖，行業(yè)基準收益率為10％，試分析應選取那個方案？2301001001007070012345A1003030606060012345B7070401010130012345A-B差額凈現(xiàn)值?NPV評價原理：計算差額凈現(xiàn)金流的現(xiàn)值判別準那么假設?NPV≥0，那么投資大的方案A經(jīng)濟效果好假設?NPV<0，那么投資小的方案B經(jīng)濟效果好推論直接運用凈現(xiàn)值最大原那么凈年值、費用現(xiàn)值、費用年值差額內(nèi)部收益率?IRR評價原理：在壽命期內(nèi)，一直存在未被收回的差額投資〔虛擬方案〕判別準那么：假設?IRR≥i0，那么投資大的方案A經(jīng)濟效果好假設?IRR<i0，那么投資小的方案B經(jīng)濟效果好?IRR運用的局限性壽命期不等互斥方案比選比選思緒：將各方案處置為壽命期相等的等價方案假設：被比較方案具有無限可反復性比選方法：現(xiàn)值法年值法現(xiàn)值法例：方案投資額經(jīng)營費用（元/年）壽命期（年）A1000020004B2000012008最小公倍數(shù)法給定分析期法永續(xù)運用工程壽命期處置對比方案中某一方案的運用壽命趨于無窮大，這時取無窮大為共同的分析期〔公用事業(yè)〕方案投資額（元）維修費（元/年）使用壽命（年）A1000004000∞B40000600020例：某城市興建城市供水系統(tǒng)，兩個方案數(shù)據(jù)如表，設基準折現(xiàn)率i=10%,試選擇最優(yōu)方案。年值法將方案或工程在整個分析期中不同時點上發(fā)生的現(xiàn)金流量，按預定的收益率折算為整個分析期中每個時點上的年均值，用年值進展方案的評價比較方案投資額（元）年收益（元/年）經(jīng)營費用（元/年）壽命期（年）殘值（元）1150001400080008150022000012000500092000323000140004000102500例：有三個方案均可處理同一技術問題，各方案數(shù)據(jù)如表，設基準收益率i=10%，用年值法比較各方案。年值法與現(xiàn)值法的比較單一方案評價：NPV=NAV(P/A,i,n)多方案評價：運用壽命的最小公倍數(shù)N為分析期，那么有：NPV1=NAV1(P/A,i,N)NPV2=NAV2(P/A,i,N)即NPV1/NAV1=NPV2/NAV2=……=(P/A,i,N)用現(xiàn)值法和年值法評價方案，所得的結(jié)論一致不可再生工程壽命期的處置不可再生工程：資源型工程－油田、礦山等評價方法：直接比較各方案按各自壽命期計算的凈現(xiàn)值評價原理：以壽命期最長的方案為分析期，其他方案終了后，其再投資以基準折現(xiàn)率獲得收益例：有A、B兩個煤礦，已探明可開采年限分別為40年和60年，兩煤礦各年凈現(xiàn)金流量如下表，試分析在基準收益率為10％的前提下，那個煤礦的經(jīng)濟效果更好？方案投資額（萬元）凈收益（元/年）開采年限（年）A90018540B100018060現(xiàn)金流相關方案比選特點：各方案現(xiàn)金流存在相互關擾。實現(xiàn)同樣目的存在不完全互斥的處理方案比選思緒——互斥方案組合法將各方案組合成互斥方案：2m－1計算各互斥方案現(xiàn)金流量按互斥方案評價選擇資金限制方案比選凈現(xiàn)值指數(shù)排序法：P107例計算各方案凈現(xiàn)值指數(shù)按凈現(xiàn)值指數(shù)大小排序按排序選取方案，至到達投資限額互斥方案組合法：P109例列出全部2m-1個互斥方案淘汰不符合資金限制的方案按互斥方案比選本章習題3-13-23-33-63-93-113-141：一個永久性政府工程有以下兩個方案供選擇，設基準收益率為9％，試比較兩方案。方案1：初期投資為250000元，其中17000元用于購地〔假設永久運用〕，其他80000元用于建筑一座房屋。該房屋每50年需求大修一次，殘值為30000元，假設每次大修的凈支出額為120000元。其它費用年支出額為6000元；方案2：初期投資為250000元，其中100000元用于購地〔假設永久運用〕，其他150000元用于建筑一座房屋。該房屋每50年需求大修一次，殘值為30000元，假設每次大修的凈支出額為90000元。其它費用年支出額為2000元；-100707060606092.7448.88-225100100907070104.3439.740123