第12章-營運資金管理決策解析課件

東北財經(jīng)大學(xué)出版社第12章 營運資本管理基本原理目

錄學(xué)習(xí)目標(biāo)12.1營運資金管理概述12.2經(jīng)營周期分析和現(xiàn)金周期分析12.3短期財務(wù)政策分析本章小結(jié)關(guān)鍵概念學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本章學(xué)習(xí)，對營運資本管理的基本特征、重要地位、基本模式、需要量的測定、改善運行狀況的手段等問題有一個清楚的認識、理解和掌握。12.1營運資本管理概述狹義流動資產(chǎn)減去流動負債后的凈額12.1.1營運資金的概念企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，在流動資產(chǎn)上占用的資金。廣義 流動資產(chǎn)總額的貨幣表現(xiàn)；凈營運資本12.1營運資本管理概述營運資本的特征1.流動性2.補償性3.增值性營運資本管理的重要性和必要性12.2

經(jīng)營周期分析和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期分析經(jīng)營周期–經(jīng)營周期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周期–現(xiàn)金周期=經(jīng)營周期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期經(jīng)營周期分析與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期分析7★營運資金的循環(huán)從賒購原材料開始，在信用期間將存貨投入生產(chǎn)，形成企業(yè)的半成品，半成品又被進一步加工成產(chǎn)成品，然后將產(chǎn)品以賒銷形式售出，形成應(yīng)收賬款，收回應(yīng)收賬款后又變成現(xiàn)金注入企業(yè)企業(yè)的資金完成這一次循環(huán)的時間長度稱為營業(yè)周期，即從購入原材料到收回應(yīng)收賬款的時間長度8企業(yè)價值運動示意圖資金進入企業(yè)W（儲備資金）。G(貨幣資金)P（生產(chǎn)資金）W（產(chǎn)成品資金）資金退出企業(yè)程過應(yīng)供生產(chǎn)過程銷售過程9★營運資金周轉(zhuǎn)期營運資金的周轉(zhuǎn)始于現(xiàn)金支出，結(jié)束于現(xiàn)金貨款的收回，這個循環(huán)稱為營運資金周轉(zhuǎn)期營運資金周轉(zhuǎn)期與以下因素有關(guān)：–存貨周轉(zhuǎn)期：從企業(yè)接受訂單、購入原材料開始，到企業(yè)產(chǎn)品售出為止所經(jīng)歷的時間（包括原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品）–應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期：從企業(yè)售出產(chǎn)品開始，到貨款收回為止所經(jīng)歷的時間–應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期：從企業(yè)購入原材料開始，到企業(yè)為購入的原材料實際支付貨款為止所經(jīng)歷的時間–現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期：始于原材料的貨款付現(xiàn)，結(jié)束于應(yīng)收賬款的收現(xiàn)經(jīng)營周期＝存貨周轉(zhuǎn)期＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（注：經(jīng)營循環(huán)的角度。經(jīng)營循環(huán)是指企業(yè)為保證正常經(jīng)營而融資所需的時間周期）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝經(jīng)營周期－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期（注：現(xiàn)金循環(huán)的角度?，F(xiàn)金循環(huán)是經(jīng)營循環(huán)中企業(yè)需要現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的那一部分）1012.3

短期財務(wù)政策分析★營運資金管理的基本要求：確保合理的企業(yè)營業(yè)資金的占用數(shù)量–營運資金的數(shù)量與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況密切相關(guān)，需要根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營活動的實際情況來確定流動資產(chǎn)與流動負債的數(shù)量合理確定營運資金（短期資金）的來源構(gòu)成–根據(jù)資金資本與償還能力來合理組合和搭配不同來源的短期資金加快資金周轉(zhuǎn)，提高資金的利用效果–加速存貨周轉(zhuǎn)–縮短應(yīng)收賬款收賬周期–延長應(yīng)付賬款付款周期1112.3

短期財務(wù)政策分析12.3.1

營運資金的投資策略中庸策略保守策略激進策略12.3.2

營運資金的籌資策略企業(yè)籌資組合策略中庸策略激進策略保守策略13★營運資金的籌措營運資金分為兩部分：固定部分和變動部分，其中固定部分指全年營運資金的最小需求量營運資金當(dāng)中固定部分通過長期資金來融資，如所有者權(quán)益和公司債券，而變動部分通過短期融資來解決，如銀行透支14應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)預(yù)收貨款商業(yè)信用收款法貼現(xiàn)法加息法信貸限額周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定補償性余額

借款抵押應(yīng)收賬款抵借應(yīng)收賬款讓售銀行短期借款應(yīng)收賬款融資生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款臨時借款結(jié)算借款★流動負債15時間0固定資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)金額臨時性流動資產(chǎn)臨時性負債長期負債+自發(fā)性負債+權(quán)益資本配合型（穩(wěn)健型）籌資決策示意圖

16長期負債+自發(fā)性負債+權(quán)益資本臨時性負債金額時間0固定資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)激進型（冒險型）籌資決策示意圖17臨時性負債0固定資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)金額臨時性流動資產(chǎn)保守型籌資決策示意圖時間長期負債+自發(fā)性負債+權(quán)益資本1812.2營運資本管理的基本模式12.2.3營運資本戰(zhàn)略選擇的影響因素1.行業(yè)因素2.規(guī)模因素3.利息率因素4.經(jīng)營決策因素12.3.4營運資本需要量的測定（自學(xué)）1.定性預(yù)測法2.趨勢外推法3.銷售百分比法4.資本習(xí)性預(yù)測法12..3.5改善營運資本狀況的手段（自學(xué)）1.對風(fēng)險和收益進行適當(dāng)?shù)臋?quán)衡2.重視營運資本的合理配置3.對營運資本實行動態(tài)管理本章小結(jié)對營運資本的管理包括流動資產(chǎn)和流動負債兩個方面。營運資本具有流動性、補償性、增值性的特點，在企

業(yè)的財務(wù)管理中具有重要地位。營運資本管理的基本

模式實際上就是營運資本管理戰(zhàn)略的制定，包括營運

資本投資戰(zhàn)略、營運資本籌資戰(zhàn)略、營運資本戰(zhàn)略組

合等具體內(nèi)容。常用的營運資本需要量的測定方法包

括定性預(yù)測法、趨勢外推法、銷售百分比法和資本習(xí)

性預(yù)測法等。同時，企業(yè)還可以采取一系列的手段來

改善營運資本的運行狀況，如風(fēng)險和收益的權(quán)衡、合

理配置、動態(tài)管理等。關(guān)鍵概念營運資本(p.245)營