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2024注會全國統(tǒng)一考試CPA《財務(wù)成本管理》真題模擬訓(xùn)練及答案學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(25題)1.甲公司目前存在融資需求。如果采用優(yōu)序融資理論,管理層應(yīng)當(dāng)選擇的融資順序是()。

A.內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

B.內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券

C.內(nèi)部留存收益、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、公開增發(fā)新股

D.內(nèi)部留存收益、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券、公開增發(fā)新股

2.經(jīng)營長期資產(chǎn)增加500萬元,經(jīng)營長期負債增加120萬元,則資本支出為()萬元。

A.550B.750C.430D.630

3.甲公司是一家咖啡生產(chǎn)廠家,主要生產(chǎn)并銷售咖啡粉。已知甲公司將咖啡粉包裝后出售每千克需支付5元,市場售價為每千克20元。如果甲公司將咖啡粉進一步加工為固體飲料并包裝出售,需要增加專屬成本3元/千克,包裝成本仍為每千克5元,市場售價可提高至每千克30元。假設(shè)不考慮其他因素,甲公司可接受的追加變動成本最高為()元/千克。

A.2B.5C.7D.10

4.假設(shè)ABC公司總股本的股數(shù)為200000股,現(xiàn)采用公開方式發(fā)行20000股,增發(fā)前一交易日股票市價為10元/股。老股東和新股東各認購了10000股,假設(shè)不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化,在增發(fā)價格為12元/股的情況下,老股東和新股東的財富變化是()?!咎崾尽坑嬎阍霭l(fā)后每股價格時,至少保留4位小數(shù)。

A.老股東財富減少,新股東財富也減少

B.老股東財富減少,新股東財富增加,老股東財富減少額等于新股東財富增加額

C.老股東財富增加,新股東財富也增加

D.老股東財富增加,新股東財富減少,老股東財富增加額等于新股東財富減少額

5.某公司適用的所得稅稅率為25%,公司發(fā)行面值為1000元,票面利率為6%,每半年付息的永續(xù)債券,發(fā)行價格為1100元,發(fā)行費用為發(fā)行價格的5%。按照金融工具準(zhǔn)則判定該永續(xù)債為權(quán)益工具,則該永續(xù)債券的資本成本為()。

A.4.37%B.5.82%C.5.74%D.6%

6.A公司年初凈投資資本1000萬元,預(yù)計今后每年可取得稅前經(jīng)營利潤800萬元,所得稅稅率為25%,第一年的凈投資為100萬元,以后每年凈經(jīng)營資產(chǎn)增加為零,加權(quán)平均資本成本8%,則企業(yè)實體價值為()萬元。

A.7407B.7500C.6407D.8907

7.向銀行申請短期貸款,貸款利率10%,貼現(xiàn)法付息,銀行規(guī)定補償性余額為15%,則借款的有效年利率為()。

A.11.76%B.13.33%C.11.11%D.12.13%

8.黃記公司在編制成本費用預(yù)算時,利用總成本性態(tài)模型(Y=a+bX),測算預(yù)算期內(nèi)各種可能的業(yè)務(wù)量水平下的成本費用,這種預(yù)算編制方法是()。

A.零基預(yù)算法B.固定預(yù)算法C.彈性預(yù)算法D.滾動預(yù)算法

9.某公司適用的所得稅稅率為25%,公司發(fā)行面值為1000元,票面利率為6%,每半年付息一次的永續(xù)債券,發(fā)行價格為1100元,發(fā)行費用為發(fā)行價格的5%。按照金融工具準(zhǔn)則判定該永續(xù)債為權(quán)益工具,則該永續(xù)債券的資本成本為()。

A.4.37%B.5.82%C.5.74%D.6%

10.下列關(guān)于股利分配理論的說法中,錯誤的是()。

A.稅差理論認為,當(dāng)股票資本利得稅小于股利收益稅時,應(yīng)采用低現(xiàn)金股利支付率政策

B.客戶效應(yīng)理論認為,對于高收入階層和風(fēng)險偏好投資者,應(yīng)采用低現(xiàn)金股利支付率政策

C.“一鳥在手”理論認為,由于股東偏好當(dāng)期股利收益勝過未來預(yù)期資本利得,應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

D.代理理論認為,為緩解經(jīng)營者和股東之間的代理沖突,應(yīng)采用低現(xiàn)金股利支付率政策

11.與合伙企業(yè)相比,下列有關(guān)公司制企業(yè)特點的說法中,正確的是()。

A.不存在雙重課稅B.不存在代理問題C.公司債務(wù)是獨立于所有者的債務(wù)D.存續(xù)年限受制于發(fā)起人的壽命

12.長期借款籌資與長期債券籌資相比,其特點是()。

A.利息能節(jié)稅B.籌資彈性大C.籌資費用大D.債務(wù)利息高

13.下列各項股利支付形式中,不會改變企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的是()。

A.股票股利B.財產(chǎn)股利C.負債股利D.現(xiàn)金股利

14.甲企業(yè)采用標(biāo)準(zhǔn)成本法進行成本控制,當(dāng)月產(chǎn)品實際產(chǎn)量大于預(yù)算產(chǎn)量,導(dǎo)致的成本差異是()。

A.直接材料數(shù)量差異B.直接人工效率差異C.變動制造費用效率差異D.固定制造費用能量差異

15.某公司股票目前的市價為40元,有1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)(1份期權(quán)包含1股標(biāo)的股票),執(zhí)行價格為42元,到期時間為6個月。6個月以后股價有兩種可能:上升20%或者下降25%,則套期保值比率為()。

A.0.33B.0.26C.0.42D.0.28

16.某公司的固定成本總額為50萬元,息稅前利潤為50萬元,凈利潤為15萬元,所得稅稅率為25%。如果該公司增加一條生產(chǎn)線,能夠額外產(chǎn)生20萬元的邊際貢獻,同時增加固定經(jīng)營成本10萬元。假設(shè)增產(chǎn)后沒有其他變化,則該公司的聯(lián)合杠桿系數(shù)為()。

A.2B.2.5C.3D.4

17.某投資人覺得單獨投資股票風(fēng)險很大,但是又看好股價的上漲趨勢,此時該投資人最適合采用的投資策略是()。

A.保護性看跌期權(quán)B.拋補性看漲期權(quán)C.多頭對敲D.空頭對敲

18.甲公司2020年營業(yè)收入為2250萬元,已知管理用資產(chǎn)負債表中凈經(jīng)營資產(chǎn)為1800萬元,金融資產(chǎn)為45萬元,留存收益為75萬元。預(yù)計2021年銷售增長率為10%,凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、金融資產(chǎn)保持不變,留存收益為180萬元,則外部融資額為()萬元。

A.30B.45C.75D.120

19.已知甲公司股票與市場組合報酬率之間的相關(guān)系數(shù)為0.6,市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差為0.3,該股票的標(biāo)準(zhǔn)差為0.52,平均風(fēng)險股票報酬率是10%,市場的無風(fēng)險利率是3%,則普通股的資本成本是()。

A.7.28%B.10.28%C.10.4%D.13.4%

20.假設(shè)市場上有甲、乙兩種債券,甲債券目前距到期日還有3年,乙債券目前距到期日還有5年。兩種債券除到期日不同外,其他方面均無差異。如果市場利率出現(xiàn)了急劇上漲,則下列說法中正確的是()。

A.甲債券價值上漲得更多B.甲債券價值下跌得更多C.乙債券價值上漲得更多D.乙債券價值下跌得更多

21.關(guān)于責(zé)任中心可控成本的確定原則,下列說法中不正確的是()。

A.假如某責(zé)任中心通過自己的行動能有效地影響一項成本的數(shù)額,那么該中心就要對這項成本負責(zé)

B.假如某責(zé)任中心有權(quán)決定是否使用某種資產(chǎn)或勞務(wù),它就應(yīng)對這些資產(chǎn)或勞務(wù)的成本負責(zé)

C.某管理人員不直接決定某項成本,則他不必對該成本承擔(dān)責(zé)任

D.某管理人員雖然不直接決定某項成本,但是上級要求他參與有關(guān)事項,從而對該項成本的支出施加了重要影響,則他對該成本也要承擔(dān)責(zé)任

22.以某公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為55元,期權(quán)均為歐式期權(quán),期限1年,到期日相同。目前該股票的價格是44元,看漲和看跌的期權(quán)費(期權(quán)價格)均為5元。如果到期日該股票的價格是34元,則同時購進1份看跌期權(quán)與1份看漲期權(quán)組合的到期日凈損益為()元。

A.-5B.-10C.6D.11

23.下列關(guān)于無稅MM理論的說法中,不正確的是()。

A.負債比重越大企業(yè)價值越高

B.企業(yè)加權(quán)平均資本成本僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險

C.加權(quán)平均資本成本與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)

D.負債比重的變化不影響債務(wù)資本成本

24.無償增資發(fā)行是指認購者不必向公司繳納現(xiàn)金就可獲得股票的發(fā)行方式,發(fā)行對象只限于原股東,其目的主要是()。

A.直接從外界募集股本,增加公司的資本金

B.給予原股東一種優(yōu)惠

C.依靠減少公司的資本公積或留存收益來增加資本金

D.增強股東信心和公司信譽

25.可控成本是指在特定時期、特定責(zé)任中心能夠直接控制其發(fā)生的成本。作為可控成本,應(yīng)該滿足的條件不包括()。

A.不能是固定成本B.可以預(yù)知C.可以計量D.可以控制

二、多選題(15題)26.企業(yè)在編制直接材料預(yù)算時,需要估計各季度材料采購的現(xiàn)金支出額,影響該金額的因素有()。

A.材料采購單價B.預(yù)計材料庫存量C.供貨商提供的信用政策D.預(yù)計產(chǎn)量

27.甲公司2021年初流通在外普通股8000萬股,優(yōu)先股500萬股;2021年4月30日發(fā)放50%的股票股利。2021年末股東權(quán)益合計為35000萬元,2021年實現(xiàn)的凈利潤為2000萬元,支付的普通股現(xiàn)金股利為0.15元/股,支付的優(yōu)先股股利為0.1元/股。優(yōu)先股每股清算價值10元,無拖欠的累積優(yōu)先股股息,2021年末甲公司普通股每股市價12元,則下列表述正確的有()。

A.普通股的每股凈資產(chǎn)為2.5元B.普通股的每股收益為0.1625元C.市凈率為4.8倍D.市盈率為73.85倍

28.如果其他因素不變,一旦折現(xiàn)率提高,則下列指標(biāo)中數(shù)值將會變小的有()。

A.現(xiàn)值指數(shù)B.凈現(xiàn)值C.內(nèi)含報酬率D.折現(xiàn)回收期

29.下列有關(guān)期權(quán)投資策略的說法中正確的有()。

A.保護性看跌期權(quán)鎖定了最低的組合凈收入和組合凈損益

B.拋補性看漲期權(quán)鎖定了最高的組合凈收入和組合凈損益

C.空頭對敲鎖定了最低的組合凈收入和組合凈損益

D.當(dāng)預(yù)計標(biāo)的股票市場價格將發(fā)生劇烈變動,但無法判斷是上升還是下降時,最適合的投資組合是空頭對敲

30.市盈率和市銷率的共同驅(qū)動因素包括()。

A.股利支付率B.增長潛力C.風(fēng)險(股權(quán)成本)D.營業(yè)凈利率

31.基準(zhǔn)利率是利率市場化機制形成的核心?;鶞?zhǔn)利率具備的基本特征包括()。

A.基準(zhǔn)利率在確定時剔除了風(fēng)險和通貨膨脹因素的影響

B.基準(zhǔn)利率與其他金融市場的利率或金融資產(chǎn)的價格具有較強的關(guān)聯(lián)性

C.基準(zhǔn)利率所反映的市場信號能有效地傳遞到其他金融市場和金融產(chǎn)品價格上

D.基準(zhǔn)利率不僅反映實際市場供求狀況,還要反映市場對未來供求狀況的預(yù)期

32.股利的種類有()。

A.現(xiàn)金股利B.股票股利C.股票分割D.股票回購

33.下列關(guān)于美式期權(quán)的說法中,正確的有()

A.實值期權(quán)的時間溢價小于0

B.未到期的虛值期權(quán)不會被理性投資者執(zhí)行

C.虛值期權(quán)的時間溢價大于0

D.未到期的實值期權(quán)不一定會被理性投資者執(zhí)行

34.某企業(yè)集團內(nèi)部既有發(fā)電企業(yè)又有用電企業(yè),目前正在就內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格進行決策,下列各項說法中正確的有()。

A.考慮到今年內(nèi)部發(fā)電企業(yè)的成本較高,和內(nèi)部用電企業(yè)協(xié)商后,內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格參考市場電價上浮確定

B.如果內(nèi)部發(fā)電企業(yè)不對外供電,則可以將其作為內(nèi)部成本中心,參考標(biāo)準(zhǔn)成本制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格

C.如果內(nèi)部發(fā)電企業(yè)對外供電的占比極低,應(yīng)以模擬市場價作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格

D.由于電力存在活躍市場報價,可用市場價格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格

35.甲公司生產(chǎn)A、B兩種產(chǎn)品,都消耗相同的原料×物質(zhì),每批產(chǎn)品需要進行抽樣檢測,A、B兩種產(chǎn)品都需要經(jīng)過兩道相同的工序,B產(chǎn)品還需要額外增加一道工序。采用作業(yè)成本法計算成本,則B產(chǎn)品消耗的作業(yè)類型包括()。

A.單位級作業(yè)B.品種級(產(chǎn)品級)作業(yè)C.批次級作業(yè)D.生產(chǎn)維持級作業(yè)

36.甲公司用剩余收益指標(biāo)考核下屬投資中心,該指標(biāo)的優(yōu)點有()。

A.指標(biāo)計算不依賴于會計數(shù)據(jù)的質(zhì)量

B.便于不同行業(yè)之間的業(yè)績比較

C.便于按風(fēng)險程度的不同調(diào)整資本成本

D.可避免部門經(jīng)理產(chǎn)生“次優(yōu)化”行為

37.下列關(guān)于股權(quán)現(xiàn)金流量的說法中,正確的有()。

A.股權(quán)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于企業(yè)的實體價值減去長期負債的公平市場價值

B.公司進入穩(wěn)定狀態(tài)后的股權(quán)現(xiàn)金流量增長率等于實體現(xiàn)金流量增長率

C.股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利發(fā)放時其現(xiàn)值等于股利現(xiàn)金流量現(xiàn)值

D.股權(quán)現(xiàn)金流量通常使用加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率

38.關(guān)于股利相關(guān)論,下列說法正確的有()。

A.稅差理論認為,如果不考慮股票交易成本,企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策

B.客戶效應(yīng)理論認為,收入高的投資者偏好低股利支付率的股票

C.“一鳥在手”理論認為,企業(yè)股利支付率越高,股權(quán)價值越大

D.信號理論認為,處于成熟期的企業(yè),增發(fā)股利,企業(yè)股票價格應(yīng)該是上升的

39.根據(jù)責(zé)任成本管理基本原理,成本中心只對可控成本負責(zé)。可控成本應(yīng)具備的條件有()。

A.該成本是成本中心可計量的

B.該成本的發(fā)生是成本中心可預(yù)見的

C.該成本是成本中心可調(diào)節(jié)和控制的

D.該成本是為成本中心取得收入而發(fā)生的

40.資本資產(chǎn)定價模型是估計權(quán)益成本的一種方法。下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型參數(shù)估計的說法中,正確的有()。

A.估計無風(fēng)險利率時,通??梢允褂蒙鲜薪灰椎恼L期債券的票面利率

B.估計貝塔值時,使用較長年限數(shù)據(jù)計算出的結(jié)果比使用較短年限數(shù)據(jù)計算出的結(jié)果更可靠

C.估計市場風(fēng)險溢價時,使用較長年限數(shù)據(jù)計算出的結(jié)果比使用較短年限數(shù)據(jù)計算出的結(jié)果更可靠

D.預(yù)測未來資本成本時,如果公司未來的業(yè)務(wù)將發(fā)生重大變化,則不能用企業(yè)自身的歷史數(shù)據(jù)估計貝塔值

三、簡答題(3題)41.甲公司是一家汽車生產(chǎn)企業(yè),只生產(chǎn)C型轎車,相關(guān)資料如下:資料一:C型轎車年設(shè)計生產(chǎn)能力為60000輛。20×8年C型轎車銷售量為50000輛,銷售單價為15萬元。公司全年固定成本總額為67500萬元,單位產(chǎn)品變動成本為11萬元,變動銷售和管理費用占銷售收入的比例為5%。20×9年該公司將繼續(xù)維持原有產(chǎn)能規(guī)模,且單位產(chǎn)品變動成本不變,變動銷售和管理費用占銷售收入的比例仍為5%,固定成本總額不變。資料二:預(yù)計20×9年C型轎車的銷售量為50000輛,公司目標(biāo)是息稅前利潤比20×8年增長9%。資料三:20×9年某跨國公司來國內(nèi)拓展汽車租賃業(yè)務(wù),向甲公司提出以每輛13萬元價格購買500輛C型轎車。假設(shè)接受該訂單不沖擊原有市場。要求:(1)根據(jù)資料一和資料二,計算下列指標(biāo):①20×9年目標(biāo)稅前利潤;②20×9年C型轎車的目標(biāo)銷售單價。(2)根據(jù)要求(1)的計算結(jié)果和資料二,計算C型轎車單價對利潤的敏感系數(shù)。(3)根據(jù)資料一和資料三,判斷公司是否應(yīng)該接受這個特殊訂單,并說明理由。

42.A公司是一家中央企業(yè)上市公司,采用經(jīng)濟增加值業(yè)績考核辦法進行業(yè)績計量和評價,有關(guān)資料如下:(1)2018年A公司的凈利潤為9.6億元,利息支出為26億元,研究與開發(fā)費用為1.8億元,當(dāng)期確認為無形資產(chǎn)的研究與開發(fā)支出為1.2億元,非經(jīng)常性損益調(diào)整項目為6.4億元。(2)2018年A公司的年末所有者權(quán)益為600億元,年初所有者者權(quán)益為550億元,年末負債為850億元,年初負債為780億元,年末無息流動負債為250億元,年初無息流動負債為150億元,年末在建工程180億元,年初在建工程200億元。(3)A公司的平均資本成本率為5.5%。要求:計算A公司2018年的經(jīng)濟增加值。

43.甲企業(yè)采用標(biāo)準(zhǔn)成本法核算產(chǎn)品成本,上月直接材料成本相關(guān)資料如下:(1)實際產(chǎn)量為2萬件,實際發(fā)生直接材料成本100萬元;(2)直接材料成本總差異為8.2萬元;(3)實際直接材料用量4萬千克;(4)單位產(chǎn)品直接材料標(biāo)準(zhǔn)用量為1.8千克/件。要求:(1)計算上月直接材料價格差異;(2)計算上月直接材料數(shù)量差異;(3)說明常見的直接材料價格差異和直接材料數(shù)量差異形成的具體原因(各列舉三個具體原因)。

參考答案

1.C優(yōu)序融資理論認為企業(yè)在籌集資本的過程中,遵循著先內(nèi)源融資后外源融資的基本順序。在需要外源融資時,按照風(fēng)險程度的差異,優(yōu)先考慮債務(wù)融資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券),不足時再考慮權(quán)益融資。

2.D資本支出=凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷=500-120+250=630(萬元)。

3.C選項C正確,決策相關(guān)成本只包括進一步深加工所需的追加成本。本題中,包裝成本為決策非相關(guān)成本,不予考慮;深加工需要增加的專屬成本為決策相關(guān)成本,應(yīng)予以考慮。進一步深加工增加的收入=30—20=10(元/千克),所以,在不考慮其他因素的情況下,甲公司可接受的最高追加變動成本=10一3=7(元/千克)。

4.D增發(fā)后每股價格=(200000×10+20000×12)/(200000+20000)=10.1818(元/股)老股東財富變化:10.1818×(200000+10000)-200000×10-10000×12=18178(元)新股東財富變化:10.1818×10000-10000×12=-18182(元)

5.B永續(xù)債每期資本成本=1000×3%/[1100×(1-5%)]=2.87%永續(xù)債年資本成本=(1+2.87%)2-1=5.82%。

6.A每年的稅后經(jīng)營凈利潤=800×(1-25%)=600(萬元),第1年實體現(xiàn)金流量=600-100=500(萬元),第2年及以后的實體現(xiàn)金流量=600-0=600(萬元)。企業(yè)實體價值=500/(1+8%)+(600/8%)/(1+8%)=7407(萬元)。

7.B借款的有效年利率=10%/(1-15%-10%)=13.33%。

8.C彈性預(yù)算法又稱動態(tài)預(yù)算法,是在成本性態(tài)分析的基礎(chǔ)上,依據(jù)業(yè)務(wù)量、成本和利潤之間的聯(lián)動關(guān)系,按照預(yù)算期內(nèi)相關(guān)的業(yè)務(wù)量(如生產(chǎn)量、銷售量、工時等)水平計算其相應(yīng)預(yù)算項目所消耗資源的預(yù)算編制方法。而利用總成本性態(tài)模型(Y=a+bX)編制預(yù)算的方法是彈性預(yù)算法中的公式法。

9.B永續(xù)債每期資本成本=1000×3%/[1100×(1-5%)]=2.87%,永續(xù)債年資本成本=(1+2.87%)^2-1=5.82%。

10.D

11.C公司制企業(yè)的優(yōu)點:(1)無限存續(xù);(2)股權(quán)便于轉(zhuǎn)讓;(3)有限責(zé)任。公司債務(wù)是法人的債務(wù),不是所有者的債務(wù)。所有者對公司債務(wù)的責(zé)任以其出資額為限,所以,選項C正確。公司制企業(yè)的約束條件:(1)雙重課稅;(2)組建成本高;(3)存在代理問題。

12.B借款時企業(yè)與銀行直接交涉,有關(guān)條件可談判確定,用款期間發(fā)生變動,也可與銀行再協(xié)商。而債券籌資面對的是社會廣大投資者,協(xié)商改善籌資條件的可能性很小。

13.A發(fā)放股票股利不會導(dǎo)致公司的資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益總額的增減變化,而只是將公司的未分配利潤轉(zhuǎn)化為股本和資本公積,所以不會改變公司資本結(jié)構(gòu)。選項A正確。

14.D固定制造費用能量差異=固定制造費用預(yù)算數(shù)-固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本=預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費用-實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費用。因此實際產(chǎn)量大于預(yù)算產(chǎn)量時,成本差異表現(xiàn)為固定制造費用能量差異。

15.A上行股價=40×(1+20%)=48(元),下行股價=40×(1-25%)=30(元);股價上行時期權(quán)到期日價值=48-42=6(元),股價下行時期權(quán)到期日價值=0;套期保值比率=(6-0)/(48-30)=0.33。

16.C凈利潤為15萬元時,稅前利潤=15/(1-25%)=20(萬元),利息費用=息稅前利潤-稅前利潤=50-20=30(萬元),固定經(jīng)營成本=固定成本總額-利息費用=50-30=20(萬元),邊際貢獻=息稅前利潤+固定經(jīng)營成本=50+20=70(萬元)。增產(chǎn)后,息稅前利潤增加=邊際貢獻增加-固定經(jīng)營成本增加=20-10=10(萬元),聯(lián)合杠桿系數(shù)DTL=M/(EBIT-I)=(70+20)/(50+10-30)=3。

17.A單獨投資于股票風(fēng)險很大,同時增加一份看跌期權(quán),情況就會有變化,可以降低投資的風(fēng)險。股票加看跌期權(quán)組合,稱為保護性看跌期權(quán)。

18.C外部融資額=1800×10%-(180-75)=75(萬元)。

19.B選項B正確,甲公司股票的β系數(shù)=0.6×0.52/0.3=1.04,根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型,普通股資本成本=3%+1.04×(10%一3%)=10.28%。

20.D由于市場利率和債券價值之間存在反向變動關(guān)系,因此市場利率上漲時,債券價值會下跌,選項AC的說法錯誤;由于隨著到期時間的縮短,折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小,選項B的說法錯誤,選項D的說法正確。

21.C某管理人員雖然不直接決定某項成本,但是上級要求他參與有關(guān)事項,從而對該項成本的支出施加了重要影響,則他對該成本也要承擔(dān)責(zé)任。所以選項C的說法不正確。

22.D選項D正確,該投資組合為多頭對敲組合,組合凈損益=看跌期權(quán)凈損益+看漲期權(quán)凈損益,看跌期權(quán)凈損益=(55—34)一5=16(元),看漲期權(quán)凈損益=0—5=一5(元),則投資組合凈損益=16-5=11(元)。

23.AMM理論認為在沒有企業(yè)所得稅的情況下,有負債企業(yè)的價值與無負債企業(yè)的價值相等,即選項A的說法不正確。

24.D選項D符合題意,無償增資發(fā)行一般只在分配股票股利、資本公積或盈余公積轉(zhuǎn)增資本時采用,其目的主要是為增強股東信心和公司信譽。

25.A固定成本和不可控成本不能等同,與產(chǎn)量無關(guān)的廣告費、科研開發(fā)費、教育培訓(xùn)費等酌量性固定成本都是可控的,所以,選項A的說法不正確。

26.ABCD預(yù)計材料采購金額=預(yù)計材料采購量×材料采購單價,其中:預(yù)計材料采購量=(預(yù)計生產(chǎn)需用量+預(yù)計期末材料存量)-預(yù)計期初材料存量,預(yù)計生產(chǎn)需用量=預(yù)計產(chǎn)量×單位產(chǎn)品材料耗用量。供貨商提供的信用政策影響當(dāng)期付款的比例,所以,本題答案為ABCD。

27.ABCD普通股股東權(quán)益=35000-500×10=30000(萬元),普通股每股凈資產(chǎn)=30000/(8000+8000×50%)=2.5(元),市凈率=12/2.5=4.8(倍),歸屬于普通股股東的收益=2000-500×0.1=1950(萬元),普通股加權(quán)平均股數(shù)=8000+8000×50%=12000(萬股),普通股每股收益=1950/12000=0.1625(元),市盈率=12/0.1625=73.85(倍)。

28.AB內(nèi)含報酬率指標(biāo)是方案本身的報酬率,其指標(biāo)大小不受折現(xiàn)率高低的影響。折現(xiàn)率越高,折現(xiàn)回收期會越大。

29.AB空頭對敲策略鎖定了最高的組合凈收入和組合凈損益,選項C錯誤;當(dāng)預(yù)計標(biāo)的股票市場價格將發(fā)生劇烈變動,但無法判斷是上升還是下降時,最適合的投資組合是多頭對敲,選項D錯誤。

30.ABC

31.BCD基準(zhǔn)利率具備的基本特征有:(1)市場化?;鶞?zhǔn)利率必須是由市場供求關(guān)系決定,而且不僅反映實際市場供求狀況,還要反映市場對未來供求狀況的預(yù)期。(2)基礎(chǔ)性?;鶞?zhǔn)利率在利率體系、金融產(chǎn)品價格體系中處于基礎(chǔ)性地位,它與其他金融市場的利率或金融資產(chǎn)的價格具有較強的關(guān)聯(lián)性。(3)傳遞性?;鶞?zhǔn)利率所反映的市場信號,或者中央銀行通過基準(zhǔn)利率所發(fā)出的調(diào)控信號,能有效地傳遞到其他金融市場和金融產(chǎn)品價格上。

32.AB現(xiàn)金股利和股票股利是公司股票分紅的兩種主要方式,選項A、B正確。股票分割和股票回購雖然也會在某種程度上有利于公司股東,但都不是股票分紅,選項C、D不正確。

33.BCD選項A美式實值期權(quán)的時間溢價大于0。

34.BD協(xié)商價格的取值范圍通常較寬,一般不高于市場價,不低于單位變動成本,選項A錯誤;外銷占比較低,且沒有活躍市場報價,或公司經(jīng)理人認為不需要頻繁變動價格的,應(yīng)以模擬市場價作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格,新版章節(jié)練習(xí),考前壓卷,完整優(yōu)質(zhì)題庫+考生筆記分享,實時更新,軟件,,選項C錯誤。

35.ABCDB產(chǎn)品消耗的原料×物質(zhì)是單位級作業(yè),每批產(chǎn)品需要進行的抽樣檢測屬于批次級作業(yè),B產(chǎn)品額外增加的一道工序?qū)儆谄贩N級(產(chǎn)品級)作業(yè),產(chǎn)品只要在生產(chǎn)就需要消耗生產(chǎn)維持級作業(yè)。

36.CD部門剩余收益=部門稅前經(jīng)營利潤-部門平均凈經(jīng)營資產(chǎn)×要求的稅前投資報酬率,其優(yōu)點是:可以使業(yè)績評價與企業(yè)的目標(biāo)協(xié)調(diào)一致,引導(dǎo)部門經(jīng)理采納高于要求的稅前投資報酬率的決策,即可避免部門經(jīng)理產(chǎn)生“次優(yōu)化”行為;采用剩余收益指標(biāo)還有一個好處,就是允許使用不同的風(fēng)險調(diào)整資本成本(即要求的稅前投資報酬率)。所以選項CD正確。剩余收益指標(biāo)是一個絕對數(shù)指標(biāo),因此不便于不同行業(yè)之間的業(yè)績比較。剩余收益指標(biāo)的計算依賴于會計數(shù)據(jù)的質(zhì)量。剩余收益的計算要使用會計數(shù)據(jù),包括凈利潤、投資的賬面價值等。如果會計信息的質(zhì)量低劣,必然會導(dǎo)致低質(zhì)量的剩余收益和業(yè)績評價。所以選項AB不正確。

37.BC本題考核的知識點是現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型。股權(quán)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于企業(yè)的實體價值減去凈債務(wù)(凈債務(wù)=金融負債-金融資產(chǎn))的公平市場價值,所以,選項A的說法不正確。由于在穩(wěn)定狀態(tài)下,實體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量和營業(yè)收入的增長率相同,所以,選項B的說法正確。股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利發(fā)放時,股權(quán)現(xiàn)金流量等于股利現(xiàn)金流量,并且股權(quán)現(xiàn)金流量和股利現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率相同,所以,選項C的說法正確。股權(quán)現(xiàn)金流量通常使用股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率,所以,選項D的說法不正確。

38.ABC由于股利收益稅率高于資本利得稅率,所以,選項A的說法正確??蛻粜?yīng)理論認為,收入高的投資者由于邊際稅率較高,所以偏好低股利支付率的股票,選項B的說法正確。“一鳥在手”理論認為企業(yè)股利支付率提高時,股東承擔(dān)的收益風(fēng)險降低,其所要求的權(quán)益資本報酬率降低,權(quán)益資本成本降低,即計算股權(quán)價值的折現(xiàn)率降低,所以,選項C的說法正確。信號理論認為處于成熟期的企業(yè),其盈利能力相對穩(wěn)定,此時企業(yè)宣布增發(fā)股利特別是發(fā)放高額股利,可能意味著該企業(yè)目前沒有新的前景很好的投資項目,預(yù)示著企業(yè)的成長性趨緩甚至下降,此時,隨著股利支付率的提高,股票價格應(yīng)該是下降的,選項D的說法不正確。

39.ABC可控成本是指成本中心可以控制的各種耗費,它應(yīng)具備三個條件:第一,該成本的發(fā)生是成本中心可以預(yù)見的;第二,該成本是成本中心可以計量的;第三,該成本是成本中心可以調(diào)節(jié)和控制的。因此本題選項A、B、C正確。

40.CD估計無風(fēng)險利率時,應(yīng)該選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風(fēng)險利率的代表,所以選項A的說法不正確;估計貝塔值時,如果公司風(fēng)險特征發(fā)生重大變化,應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份(不一定是很長的年度)做為歷史期長度,所以選項B的說法不正確。

41.(1)①20×8年稅前利潤=50000×15×(1-5%)-50000×11-675

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