現(xiàn)代企業(yè)理論-新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)講義

第二節(jié)現(xiàn)代企業(yè)理論---新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)〔關(guān)于企業(yè)邊界與治理結(jié)構(gòu)選擇〕參考書：德姆塞茨：所有權(quán)、控制與企業(yè)經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社盛洪主編：現(xiàn)代制度經(jīng)濟(jì)學(xué)，北京大學(xué)出版社研究：天那么經(jīng)濟(jì)研究所網(wǎng)站中國(guó)公司治理網(wǎng)/news/jianbao2.asp一、制度的根本內(nèi)涵制度是實(shí)現(xiàn)某種功能和特定目標(biāo)的社會(huì)組織乃至整個(gè)社會(huì)的一系列標(biāo)準(zhǔn)體系。是確保建立構(gòu)成一個(gè)社會(huì)或一種經(jīng)濟(jì)秩序的合作與競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的各種規(guī)那么，它不僅造就了引導(dǎo)和確定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的鼓勵(lì)系統(tǒng)，而且決定了社會(huì)福利與收入分配的根底。制度的根本內(nèi)涵正式制度非正式制度(認(rèn)同的價(jià)值觀)制度〔諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者道格拉斯.諾斯〕制度的根本內(nèi)涵制度的基本要素決策權(quán)分配：制衡利益分配：激勵(lì)與監(jiān)督?jīng)Q策權(quán)力集中利潤(rùn)分配權(quán)集中單一所有者企業(yè)股權(quán)分散化的集中型企業(yè)單一所有者控股公司產(chǎn)業(yè)區(qū)特許經(jīng)營(yíng)企業(yè)集團(tuán)平等型合資企業(yè)單一所有權(quán)分散型公司效勞契約現(xiàn)貨契約制度經(jīng)濟(jì)學(xué)交易本錢理論、產(chǎn)權(quán)及合約理論制度變遷委托代理理論—關(guān)于鼓勵(lì)與監(jiān)督二、現(xiàn)代企業(yè)理論介紹答復(fù)以下幾個(gè)根本問(wèn)題-------企業(yè)為什么存在，涉及企業(yè)的性質(zhì)，企業(yè)的邊界大小等問(wèn)題--------在非對(duì)稱信息下經(jīng)濟(jì)主體行為的相互作用，訂立何種契約才能產(chǎn)生最正確效果〔鼓勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)〕〔一〕交易費(fèi)用理論：〔答復(fù)企業(yè)為什么會(huì)存在〕。制度選擇市場(chǎng)企業(yè)組織科斯一生著述不少，但真正稱得上“經(jīng)典〞的，只是兩篇論文。一篇是他在大學(xué)期間寫成、于一九三七年發(fā)表的?論企業(yè)的性質(zhì)?，另一篇是一九六○年發(fā)表的?論社會(huì)本錢問(wèn)題??！惨弧场⒅?jīng)濟(jì)學(xué)家科斯及其理論介紹：前者提出了被后人概括為“交易本錢〞的概念，并用它分析了企業(yè)與市場(chǎng)的差異與聯(lián)系；后者那么強(qiáng)調(diào)了“產(chǎn)權(quán)〞在經(jīng)濟(jì)問(wèn)題中的重要地位。這些概念和理論，不僅已被經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍接受，而且在此根底上，開展起了“產(chǎn)權(quán)學(xué)派〞和“交易本錢經(jīng)濟(jì)學(xué)〞，并以它們?yōu)橹饕獌?nèi)容，形成了現(xiàn)代的“新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)〞1、介紹科斯的社會(huì)本錢理論：

社會(huì)成本來(lái)源：市場(chǎng)機(jī)制不能發(fā)揮作用公共產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)經(jīng)濟(jì)外部性正的外部經(jīng)濟(jì)性負(fù)的外部經(jīng)濟(jì)性需要政府“科斯定理〞。它的根本形式可表述如下：在存在外部效應(yīng)的場(chǎng)合，只要(1)在交易過(guò)程中不存在交易本錢；(2)產(chǎn)權(quán)是明確界定的，那么不管產(chǎn)權(quán)在誰(shuí)一方，私人之間的自愿交易都可使資源獲得同樣的有效配置。此定理分為前提和結(jié)論兩個(gè)局部：結(jié)論是通過(guò)私人交易就可以實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配置，而前提有兩個(gè)(嚴(yán)格地說(shuō)還有一條：“不存在收入效應(yīng)〞，但因不是主要問(wèn)題，我們不妨略去)，一是不存在“交易本錢〞，二是產(chǎn)權(quán)明確；結(jié)論的成立有賴于這兩條前提確實(shí)立?！爱a(chǎn)權(quán)〞(Propertyrights)，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中的涵義是很廣的，它可理解為從一項(xiàng)財(cái)產(chǎn)(知識(shí)、技能、環(huán)境等等都可算作“財(cái)產(chǎn)〞)上獲取利益的權(quán)利。政府是否就無(wú)事可做了呢？其實(shí)不是。不過(guò)是要去做它本來(lái)應(yīng)做的事：明確產(chǎn)權(quán)。明確產(chǎn)權(quán)當(dāng)然首先是在法律上界定產(chǎn)權(quán)歸誰(shuí)所有。但有效的法律界定依賴于實(shí)際的執(zhí)法程度——不能執(zhí)行的法律等于一紙空文。因此“明確產(chǎn)權(quán)〞本身包含著有效地運(yùn)用國(guó)家權(quán)力保護(hù)產(chǎn)權(quán)。產(chǎn)權(quán)判給誰(shuí)就意味著誰(shuí)的財(cái)富的增加，因此在界定產(chǎn)權(quán)過(guò)程中一定存在著大量的利益沖突，而保護(hù)產(chǎn)權(quán)那么需要形成相應(yīng)的法律細(xì)那么并建立起權(quán)威的執(zhí)法機(jī)構(gòu)?？扑苟ɡ硪舱f(shuō)明了產(chǎn)權(quán)與市場(chǎng)之間的關(guān)系——既然產(chǎn)權(quán)不清就無(wú)法通過(guò)市場(chǎng)交易解決問(wèn)題，那么顯然，明確界定產(chǎn)權(quán)就構(gòu)成了市場(chǎng)交易的先決條件。市場(chǎng)的真締不是價(jià)格，而是產(chǎn)權(quán)。沒(méi)有產(chǎn)權(quán)就沒(méi)有合理的價(jià)格；只要有了產(chǎn)權(quán)，人們自然會(huì)“議出〞一個(gè)合理的價(jià)格來(lái)。這就告訴人們：想要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)么？請(qǐng)明確產(chǎn)權(quán)(其中包括界定和保護(hù)產(chǎn)權(quán))！明確產(chǎn)權(quán)是通過(guò)市場(chǎng)交易實(shí)現(xiàn)資源最優(yōu)配置的一個(gè)必要條件，卻不是充分條件。另一個(gè)必要條件就是“不存在交易本錢〞。2、交易費(fèi)用〔TransactionCosts〕最早由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅納德·科斯提出。他在?企業(yè)的性質(zhì)?一文中認(rèn)為交易本錢是“通過(guò)價(jià)格機(jī)制組織生產(chǎn)的，最明顯的本錢，就是所有發(fā)現(xiàn)相對(duì)價(jià)格的本錢〞、“市場(chǎng)上發(fā)生的每一筆交易的談判和簽約的費(fèi)用〞及利用價(jià)格機(jī)制存在的其他方面的本錢交易費(fèi)用

選擇交易伙伴—信息本錢簽訂交易合約、討價(jià)還價(jià)本錢、維護(hù)合約本錢交易費(fèi)用存在的原因是：信息不對(duì)稱。利益不對(duì)稱是一種非生產(chǎn)性的本錢開支，是一種只有消極作用的事物。有的學(xué)者將交易費(fèi)用定義為為了達(dá)成交易而必須支付的除貨款之外的各種費(fèi)用；也有的學(xué)者干脆定義為“和人打交道所引起的費(fèi)用〞。交易費(fèi)用包括搜集價(jià)格、質(zhì)量、交貨期等信息的費(fèi)用，和交易對(duì)方談判簽約的費(fèi)用，一旦一方毀約所引起的經(jīng)濟(jì)損失，由于經(jīng)濟(jì)糾紛引起的律師費(fèi)，法庭費(fèi)、公安費(fèi)、監(jiān)獄費(fèi)，以及可能敗訴時(shí)的經(jīng)濟(jì)損失，為了防止經(jīng)濟(jì)糾紛而發(fā)生的監(jiān)督費(fèi)用等。

對(duì)交易費(fèi)用理論的一些爭(zhēng)議企業(yè)替代市場(chǎng)的一個(gè)根本原因在于企業(yè)可以節(jié)省市場(chǎng)機(jī)制下的交易本錢，但是替代的程度又受到企業(yè)本身組織本錢的約束。因而，兩種本錢之間此消彼長(zhǎng)的關(guān)系構(gòu)成決定企業(yè)和市場(chǎng)邊界的主要因素?！捕?、企業(yè)存在的理論：人們權(quán)衡交易本錢〔外延性定義〕組織本錢〔外延性定義〕市場(chǎng)交易關(guān)系企業(yè)內(nèi)部關(guān)系信息成本激勵(lì)監(jiān)督成本信息成本交易促成的成本企業(yè)組織的費(fèi)用決策失誤造成的費(fèi)用下級(jí)向上級(jí)傳輸信息的費(fèi)用〔影響費(fèi)用〕腐敗造成的費(fèi)用1、縱向聯(lián)合理論探討企業(yè)擴(kuò)大的因素。指企業(yè)將許多縱向生產(chǎn)階段〔原料、加工、組裝到市場(chǎng)銷售的各個(gè)階段〕化成企業(yè)的一局部-----資產(chǎn)專用性、技術(shù)專用性為其原因。企業(yè)存在的幾種理論：威廉姆森〔Oliver.Williamson)的理論體系(1)根本假設(shè)行為假設(shè)完全理性有限理性弱理性〔感官理性〕核心問(wèn)題：人的認(rèn)知能力是有限的，需要設(shè)計(jì)必要的制度保證交易的效率?。?！動(dòng)機(jī)假設(shè)：機(jī)會(huì)主義（逆選擇，道德風(fēng)險(xiǎn)）有意（無(wú)意）扭曲信息------人們追求區(qū)別于他人的機(jī)會(huì)主義類型而獲利尊嚴(yán)經(jīng)典理論：經(jīng)濟(jì)人完全理性（完全認(rèn)知能力）動(dòng)機(jī)單一交易費(fèi)用理論：組織人有限理性〔不完全的認(rèn)知能力〕動(dòng)機(jī)復(fù)雜尊嚴(yán)除了是一個(gè)私人價(jià)值，還有重要的社會(huì)意義：根據(jù)個(gè)人功利主義計(jì)算來(lái)設(shè)計(jì)制度的交易各方將低估尊嚴(yán)的價(jià)值，社會(huì)將蒙受損失！關(guān)注：某些被拒絕了的有社會(huì)價(jià)值的參與形式是否可以通過(guò)制度設(shè)計(jì)特征的簡(jiǎn)單改變并以少量的本錢改變？？〔2〕維度交易差異的主要影響因素是：資產(chǎn)專用性、不確定性、交易次數(shù)〔頻率〕資產(chǎn)專用性交易頻度交易不確定性

------關(guān)于資產(chǎn)專用性威廉姆森從資產(chǎn)專用性的角度加以解釋。所謂資產(chǎn)專用性，是指資源在用于特定用途以后，很難再移作他用的性質(zhì)。

資產(chǎn)專用性地點(diǎn)專用(不動(dòng)產(chǎn)〕實(shí)物資產(chǎn)專用人力資源專用專項(xiàng)資產(chǎn)-----------關(guān)于資產(chǎn)專用性

隨著資產(chǎn)專用性的增強(qiáng)，締約后違約的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)加大。由于專用性較強(qiáng)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到其他用途的本錢較高，資產(chǎn)所有者就有可能受到對(duì)方的訛詐，被要求以較低的價(jià)格繼續(xù)提供效勞。-----------關(guān)于資產(chǎn)專用性

反過(guò)來(lái)，在專用資產(chǎn)的效勞的購(gòu)置者一方，也有可能受到對(duì)方不繼續(xù)提供效勞的要挾。因而資產(chǎn)專用性的增強(qiáng)使得違約風(fēng)險(xiǎn)增加、交易費(fèi)用增高。因此威廉姆森認(rèn)為，當(dāng)就專用資產(chǎn)的交易次數(shù)增多以后，交易雙方的合作就適宜于采取企業(yè)形式、而不適宜于采取市場(chǎng)合約。因?yàn)樵谄髽I(yè)內(nèi)部，違約風(fēng)險(xiǎn)就被消除了。在威廉姆森這里，資產(chǎn)專用性是企業(yè)存在的重要原因。-----------關(guān)于不確定性：是關(guān)于組織選擇的適應(yīng)性的連續(xù)決策的評(píng)價(jià)，是對(duì)各種擾動(dòng)作出有效反響的能力評(píng)價(jià)。著名學(xué)者〔Koopmans,1957)認(rèn)為----社會(huì)組織的核心問(wèn)題是解決不確定性問(wèn)題！-----------關(guān)于不確定性：不確定性類型初級(jí)不確定性：具有狀態(tài)依賴特征〔隨機(jī)、自然狀態(tài)，難以預(yù)測(cè)〕次級(jí)不確定性：缺少溝通，即一個(gè)決策者沒(méi)有方法知道其他決策者同時(shí)做出的決策和方案-----------關(guān)于不確定性：次級(jí)不確定性：缺少溝通，即一個(gè)決策者沒(méi)有方法知道其他決策者同時(shí)做出的決策和方案無(wú)邪、非策略性的不確定性策略性的不確定性：行為上的不確定性，是成心隱瞞信息策略性的不確定性對(duì)策？合同設(shè)計(jì)：減少不確定性為出現(xiàn)的制度規(guī)定只能通過(guò)預(yù)測(cè)由時(shí)機(jī)主義引起對(duì)方的狡猾反響和你自己的對(duì)策對(duì)應(yīng)進(jìn)行！-----------關(guān)于不確定性：總之，當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性，及其交易專業(yè)性投資和交易的頻繁性發(fā)生等特征時(shí)，關(guān)系合約就會(huì)出現(xiàn)！因?yàn)楹贤鞣娇赡軙?huì)建立關(guān)系合約以最小化監(jiān)督及適應(yīng)不斷變化的環(huán)境本錢！------------交易費(fèi)用理論解釋了關(guān)系合同出現(xiàn)的原因?！?〕過(guò)程特征------事后合作有效與否取決于所交換的商品或效勞是否由交易專用性資本方面的耐久性投資支持！這也是維持交易的動(dòng)力〔約束力〕！資本專用性低市場(chǎng)采購(gòu)有規(guī)模經(jīng)濟(jì)和治理優(yōu)勢(shì)資本專用性高內(nèi)部組織有優(yōu)勢(shì)?？梢苑乐规i定問(wèn)題中等程度的資本專用性混合治理結(jié)論!張五常這里，市場(chǎng)合約形式與企業(yè)內(nèi)關(guān)系的區(qū)別就更為模糊了。他在“企業(yè)的契約性質(zhì)〞中指出，企業(yè)內(nèi)部關(guān)系其實(shí)也是一種、或者說(shuō)是一組合約關(guān)系，與產(chǎn)品市場(chǎng)中的合約關(guān)系的區(qū)別是，企業(yè)內(nèi)的合約關(guān)系多是要素之間的合約關(guān)系。張五常認(rèn)為，有三個(gè)原因使得人們要選擇企業(yè)的合約形式：---由于許多產(chǎn)品是由多種零部件構(gòu)成的，分別就零部件進(jìn)行談判的本錢顯然要高于就一個(gè)完整成品進(jìn)行談判的本錢；---一般消費(fèi)者對(duì)零部件的功能知之甚少，而更多地了解產(chǎn)成品的性能；----對(duì)要素所有者的表現(xiàn)的考核存在著困難，必須采取某些替代的考核方式，如按時(shí)間來(lái)衡量要素所有者的奉獻(xiàn)。盡管張五常對(duì)科斯的某些具體結(jié)論頗有微詞，但他仍遵循了科斯的根本邏輯：在選擇采用何種合約形式時(shí)，以交易費(fèi)用的多寡為標(biāo)準(zhǔn)。通用汽車與菲舍車身公司：20年代，通用汽車與菲舍車身公司還是兩個(gè)分立的公司。通用公司生產(chǎn)汽車，而其車身那么由菲舍車身公司提供。為提高效率，通用公司要求菲舍車身公司在通用公司新裝配廠旁邊新建一個(gè)車身總廠。菲舍車身公司拒絕了這一要求，局部原因是擔(dān)憂投資于這樣一種特殊的資產(chǎn)〔有關(guān)的工程需要適應(yīng)通用公司生產(chǎn)工藝的特殊要求〕之后，菲舍車身公司有可能不得不對(duì)通用公司俯首帖耳，聽(tīng)命于通用公司的不合理要求〔如降低價(jià)格等〕。最后直到通用公司收購(gòu)了菲舍車身公司，這個(gè)問(wèn)題才得到解決。2、技術(shù)轉(zhuǎn)讓的費(fèi)用當(dāng)技術(shù)轉(zhuǎn)讓的費(fèi)用很高時(shí)，跨國(guó)公司通過(guò)直接投資實(shí)施?！舶ㄏ冗M(jìn)技術(shù)、有效率的組織形式、經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)等

三、企業(yè)治理結(jié)構(gòu)理論市場(chǎng)和企業(yè)是不同的合約方式。與市場(chǎng)協(xié)調(diào)實(shí)現(xiàn)的市場(chǎng)主體之間合約關(guān)系相比，企業(yè)是一種或一組特殊的合約.企業(yè)治理結(jié)構(gòu)理論是關(guān)于鼓勵(lì)強(qiáng)度與有效率的風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)傞g的替代的理論與實(shí)踐〔一〕企業(yè)治理結(jié)構(gòu)理論前提第一，契約對(duì)象內(nèi)容不同。市場(chǎng)是涉及產(chǎn)品交易〔Exchangeofproducts)的契約，而企業(yè)那么是涉及要素交易(Exchangeoffactors)的契約。第二，要素交易契約涉及人力資本(Humancapital)，企業(yè)是財(cái)務(wù)資本與人力資本的結(jié)合。由于人力資本天然屬于個(gè)人，具有自有或私有性質(zhì)，人力資本運(yùn)用只可“鼓勵(lì)〞而不宜“壓榨〞，因而，企業(yè)內(nèi)必須通過(guò)有效鼓勵(lì)機(jī)制對(duì)所有個(gè)別成員勞動(dòng)奉獻(xiàn)進(jìn)行計(jì)量，監(jiān)督和管制。第三，企業(yè)和市場(chǎng)兩種契約的完備性程度不同。由于是涉及人力資本的交易，必然具有不完備性?！局卫斫Y(jié)構(gòu)〔Corporategovernance)理論〔鼓勵(lì)-制衡，委托-代理〕的根底。公司治理問(wèn)題的前提利益不對(duì)稱信息不對(duì)稱怎樣設(shè)計(jì)解決以上兩個(gè)問(wèn)題的企業(yè)制度？------企業(yè)治理結(jié)構(gòu)理論〔〕

1、團(tuán)隊(duì)作業(yè)理論，協(xié)調(diào)問(wèn)題2、信息不對(duì)稱的委托代理理論，鼓勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)問(wèn)題

信息不對(duì)稱經(jīng)理人的行為無(wú)法觀察〔過(guò)程監(jiān)督很困難〕產(chǎn)出結(jié)果的觀察困難〔制定一個(gè)有效的產(chǎn)出績(jī)效指標(biāo)？？〕利潤(rùn)還是市場(chǎng)占有率？長(zhǎng)期目標(biāo)還是短期目標(biāo)？經(jīng)理人的行為〔過(guò)程監(jiān)督很困難〕產(chǎn)出結(jié)果的觀察困難選擇與投資人目標(biāo)高度相關(guān)且個(gè)體噪聲很小的業(yè)績(jī)測(cè)度鼓勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)與績(jī)效聯(lián)系的鼓勵(lì)---剩余索取權(quán)〔股份〕與過(guò)程聯(lián)系的鼓勵(lì)---剩余控制權(quán)解決企業(yè)這兩個(gè)問(wèn)題的核心是所有權(quán)結(jié)構(gòu)，即分配剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)。-------剩余控制權(quán)是難以用合約規(guī)定的權(quán)利。-------剩余索取權(quán)即股權(quán)。

〔二〕團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)理論：怎樣實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)問(wèn)題

理論推導(dǎo)〔解釋誰(shuí)是委托人和代理人〕

團(tuán)隊(duì)作業(yè)--------怎樣度量個(gè)人奉獻(xiàn)、防止偷懶〔否那么劣品驅(qū)逐良品〕-------監(jiān)督者-----監(jiān)督者的鼓勵(lì)與監(jiān)督--------〔企業(yè)剩余索取〕鼓勵(lì)----所有者是企業(yè)的固定收入者---------監(jiān)督本錢低而有積極性--------資本主義企業(yè)〔以資本監(jiān)督勞動(dòng)〕團(tuán)隊(duì)作業(yè)如何度量個(gè)人貢獻(xiàn)？監(jiān)督人的確立如何監(jiān)督監(jiān)督人呢？誰(shuí)最有積極性監(jiān)督？所有者??！可以獲得團(tuán)隊(duì)績(jī)效的人將績(jī)效與監(jiān)督者分享！(期權(quán)的推行〕2000年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500個(gè)公司的CEO三分之二的報(bào)酬來(lái)自于股權(quán)鼓勵(lì)，其中絕大多數(shù)用的是股票期權(quán)鼓勵(lì)。由于大量運(yùn)用期權(quán)鼓勵(lì)，這些CEO的中位數(shù)年收入已超過(guò)八百萬(wàn)美元。但美國(guó)CEO的薪酬雖高，不等于到達(dá)了鼓勵(lì)的目的。根據(jù)芝加哥大學(xué)卡普蘭教授1994年的研究，美國(guó)、德國(guó)和日本的公司高管的薪酬對(duì)企業(yè)績(jī)效的敏感度相仿，但是美國(guó)高管的收入?yún)s遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于德國(guó)和日本的同行。考核大型國(guó)企高管在堅(jiān)持普遍考核利潤(rùn)總額、凈資產(chǎn)收益率等根本指標(biāo)的前提下，用好本錢費(fèi)用、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)、負(fù)債比例、研發(fā)投入等分類指標(biāo)。核心是確保資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率、資產(chǎn)保值增值！并探索將經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)、平衡計(jì)分卡等績(jī)效管理方法應(yīng)用于考核中。北京市國(guó)企高管考核首次引入"經(jīng)濟(jì)增加值"

EVA等于稅后凈利潤(rùn)減去資本本錢。用EVA進(jìn)行考核時(shí)，經(jīng)營(yíng)者不僅要注意利潤(rùn)總額，還要考慮他們是用多少錢賺得了這些利潤(rùn)。〞〔二〕委托代理理論治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題〔委托---代理理論〕是圍繞企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分配所作的一種契約安排。一組聯(lián)結(jié)并標(biāo)準(zhǔn)所有者〔股東〕、支配權(quán)〔董事會(huì)〕、管理者〔經(jīng)理〕、使用者〔工人〕相互權(quán)利和利益關(guān)系的制度安排，使各方利益得到協(xié)調(diào)和保證，責(zé)任與義務(wù)的以實(shí)施公司治理結(jié)構(gòu)是這樣一種機(jī)制:它“規(guī)定著企業(yè)內(nèi)部不同要素所有者股東、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者等的關(guān)系,特別是通過(guò)顯性和隱性的合同對(duì)于剩余索取權(quán)和控制權(quán)進(jìn)行分配,從而影響企業(yè)家和資本家的關(guān)系〞公司治理結(jié)構(gòu)本質(zhì)上并非一般的企業(yè)管理，而是在公司的法人資產(chǎn)的委托代理制下標(biāo)準(zhǔn)不同權(quán)利主體之間責(zé)權(quán)利關(guān)系的制度安排。①根本概念：管理與治理———“治理結(jié)構(gòu)〞適用于“開放的系統(tǒng)〞，其本身也具備充分的開放度。個(gè)中的“責(zé)權(quán)利〞涉及到社會(huì)多層多面；而“管理結(jié)構(gòu)〞一般只適用于“相對(duì)封閉的系統(tǒng)〞，如一個(gè)企業(yè)、單位和機(jī)構(gòu)內(nèi)部等。

———“治理結(jié)構(gòu)〞是“多向交叉〞地通過(guò)制度設(shè)計(jì)和組織運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)，使開放系統(tǒng)中的任何一方，都在制約他方的同時(shí)受到他方的制約。這個(gè)結(jié)構(gòu)本身就使各方面具有了“互相監(jiān)管〞的功能；而“管理〞一般是“單向〞的，多數(shù)是“自上而下〞。

②公司治理結(jié)構(gòu)的運(yùn)作核心有兩條：一是職業(yè)經(jīng)理與投資者的關(guān)系，二是控制股東與小股東之間的利益平衡。

從提高企業(yè)績(jī)效的角度來(lái)看，公司治理結(jié)構(gòu)所要研究的問(wèn)題大概可以分為兩大類：第一、是經(jīng)理層的利益機(jī)制(theincentiveissue)，這里既包括經(jīng)理人的鼓勵(lì)控制問(wèn)題，也包括企業(yè)的社會(huì)責(zé)任問(wèn)題；第二、是經(jīng)理人的管理能力問(wèn)題(thecompetencyissue)，也就是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層(總裁、董事會(huì))的管理能力、思想方式與環(huán)境錯(cuò)位而引起的決策失誤問(wèn)題。最優(yōu)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)，主要是解決分配剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)：----剩余控制權(quán)包括難以用合同規(guī)定的權(quán)利及完全合約與不完全合約。----剩余索取權(quán)包括合同收入與剩余收入，前者是穩(wěn)定的，后者是調(diào)動(dòng)積極性的。③鼓勵(lì)機(jī)制解決如何讓人不偷懶。在形式上有三種安排：----是實(shí)行合伙制，分享權(quán)和共享剩余權(quán)。會(huì)計(jì)師、律師就是這樣。合伙人之間是平等的。；----是實(shí)行經(jīng)營(yíng)者所有，這是古典資本主義，股份公司，工人拿工資，老板分紅；----是實(shí)行生產(chǎn)者所有，南斯拉夫的工人自治就是這樣，他們是老板拿工資，工人分紅，但失敗了。鼓勵(lì)原那么與方法采用本錢最小的方法！?。」膭?lì)的強(qiáng)度和有效性取決于績(jī)效考核指標(biāo)的合理性。如果采用股權(quán)鼓勵(lì)的方法其有效性取決于股票價(jià)格與企業(yè)的長(zhǎng)期績(jī)效的相關(guān)度，相關(guān)度越低，股權(quán)鼓勵(lì)越?jīng)]有效果。股權(quán)鼓勵(lì)的本錢既取決于股價(jià)與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)度，也取決于股票價(jià)格的波幅度，相關(guān)度越低，波幅越大，股權(quán)鼓勵(lì)的本錢就越高。期權(quán)績(jī)效本公司股價(jià)與一般股權(quán)鼓勵(lì)相比，期權(quán)鼓勵(lì)方案在不被操控和濫用并且股價(jià)能夠反映公司長(zhǎng)期績(jī)效的情況下，是強(qiáng)度更大的鼓勵(lì)方法。但是根據(jù)美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，在實(shí)施過(guò)程中，股票期權(quán)鼓勵(lì)存在很多問(wèn)題。第一，股票期權(quán)的實(shí)際價(jià)值不容易度量，而且在以前是不用入帳的，高管可以比較容易從董事會(huì)那里得到比較優(yōu)厚的期權(quán)鼓勵(lì)報(bào)酬；缺乏獨(dú)立性的董事會(huì)也常常有意通過(guò)期權(quán)鼓勵(lì)而給高管很高的薪酬，使得期權(quán)沒(méi)有成為鼓勵(lì)機(jī)制，而是成了向企業(yè)高管輸送利益的機(jī)制。第二，股票期權(quán)鼓勵(lì)方案容易被操控，如高管可能選擇最有利的時(shí)機(jī)給自己發(fā)放期權(quán)。有一項(xiàng)研究發(fā)現(xiàn)，高管通常在宣布利好消息之前或在宣布不利消息之后得到期權(quán)鼓勵(lì)方案。更惡劣的是有些高管通過(guò)更改期權(quán)鼓勵(lì)方案的簽署時(shí)間，將簽署日期寫到股價(jià)低谷的時(shí)候，從而獲取巨額報(bào)酬。第三，期權(quán)可能誘導(dǎo)企業(yè)高管通過(guò)做假帳等方法操作股價(jià)。第四，期權(quán)可能隨大市上升而升值，而不是由于企業(yè)股價(jià)跑贏大市；反之，當(dāng)股市為熊市的時(shí)候，期權(quán)那么可能完全失去鼓勵(lì)效果。第五，期權(quán)的價(jià)值波幅比股票的更大，所以從被鼓勵(lì)人的角度看，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的價(jià)值較低，因而鼓勵(lì)的本錢較高。2024年10月30日,包括寶鋼股份、中集集團(tuán)、中工國(guó)際(002051,股吧)以及大連國(guó)際(000881,股吧)在內(nèi)的四家上市公司先后宣布將中止公司高管的鼓勵(lì)方案,對(duì)于中止的原因,上述幾家公司不約而同宣稱,受到國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資本市場(chǎng)的形勢(shì)變化,原本制定的股票期權(quán)鼓勵(lì)方案已不具備可操作性！高管薪酬的問(wèn)題有兩個(gè)層面，一是薪酬的水平，二是薪酬的構(gòu)成及鼓勵(lì)強(qiáng)度薪酬水平的決定因素績(jī)效經(jīng)理人市場(chǎng)華信惠悅對(duì)A股近1500家上市公司高管薪酬的調(diào)查分析顯示，在薪酬構(gòu)成中，長(zhǎng)期鼓勵(lì)所占比例仍然偏低。根據(jù)華信惠悅的統(tǒng)計(jì)，目前A股共有122家上市公司公布了128份長(zhǎng)期鼓勵(lì)方案，占全部A股上市公司的8%。

前在我國(guó)上市公司中，有54％的股權(quán)屬于國(guó)家所有和國(guó)有法人所有。在上市公司的全部董事中，有73.3％的董事具有國(guó)有股(27.9％)和國(guó)有法人股(占45.4％)的背景。這種控股股東在上市公司的公司治理中占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的情況，使標(biāo)準(zhǔn)控股股東行為成為建立有效的公司治理和保證國(guó)企改革成功的一個(gè)關(guān)鍵④公司法在公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)定：股東→董事會(huì)→經(jīng)理人這種層層的委托控制關(guān)系保護(hù)投資者，其中董事會(huì)居于核心位置。⑤現(xiàn)行研究：兩方面進(jìn)行建立制衡所有者與經(jīng)營(yíng)者的關(guān)系一是股東控制模式即強(qiáng)調(diào)通過(guò)公司內(nèi)部產(chǎn)權(quán)安排包括大股東治理、機(jī)構(gòu)投資、管理層控股、獨(dú)立董事等實(shí)現(xiàn)內(nèi)部治理機(jī)制。二是市場(chǎng)控制模式