期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析(習(xí)題卷5)

試卷科目：期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析(習(xí)題卷5)PAGE"pagenumber"pagenumber/SECTIONPAGES"numberofpages"numberofpages期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析第1部分：單項選擇題，共48題，每題只有一個正確答案,多選或少選均不得分。[單選題]1.當(dāng)（）時，可以選擇賣出基差。A)空頭選擇權(quán)的價值較小B)多頭選擇權(quán)的價值較小C)多頭選擇權(quán)的價值較大D)空頭選擇權(quán)的價值較大答案:D解析:基差的空頭，是國債期貨的多頭，相當(dāng)于賣出了國債期貨的空頭選擇權(quán)。在市場收益率波動比較小的情況下，最便宜可交割券較少發(fā)生變化，因此，當(dāng)空頭選擇權(quán)的價值較大時，可以選擇賣出基差。[單選題]2.一段時間后，如果滬深300指數(shù)上漲l0％，那么該投資者的資產(chǎn)組合市值()。A)上漲20．4％B)下跌20．4％C)上漲18．6％D)下跌18．6％答案:A解析:題中，投資組合的總B為2．04，一段時間之后，如果滬深300指數(shù)上漲l0％，那么該投資者的資產(chǎn)組合市值就相應(yīng)上漲20．4％。[單選題]3.對回歸模型進(jìn)行檢驗時，通常假定服從（）。A)AB)BC)CD)D答案:D解析:對回歸模型進(jìn)行檢驗時，服從正態(tài)性假定，隨機(jī)擾動項服從正態(tài)分布，即。[單選題]4.我國某出口商預(yù)期3個月后將獲得出口貨款1000萬美元，為了避免人民幣升值對貨款價值的影響，該出口商應(yīng)在外匯期貨市場上進(jìn)行美元（）。A)買入套期保值B)賣出套期保值C)多頭投機(jī)D)空頭投機(jī)答案:B解析:外匯期貨賣出套期保值是指在即期外匯市場上持有某種貨幣的資產(chǎn)，為防止未來該貨幣貶值，而在外匯期貨市場上做一筆相應(yīng)的空頭交易。題中該出口商預(yù)計有美元資產(chǎn)，為了避免人民幣升值造成美元貶值的影響，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行美元空頭套期保值。[單選題]5.下列對信用違約互換說法錯誤的是()。A)信用違約風(fēng)險是最基本的信用衍生品合約B)信用違約互換買方相當(dāng)于向賣方轉(zhuǎn)移了參考實體的信用風(fēng)險C)購買信用違約互換時支付的費用是一定的D)CDS與保險很類似，當(dāng)風(fēng)險事件(信用事件)發(fā)生時，投資者就會獲得賠償答案:C解析:C項，當(dāng)投資者認(rèn)為參考實體的信用狀況將變差，就可以購買一定名義金額的信用違約互換(CDS)，并支付一定的費用。支付的費用與該參考實體的信用水平相關(guān)，其信用利差越高，支付的費用越高。[單選題]6.下列關(guān)于基本GARCH模型說法不正確的是（）。A)ARCH模型假定波動率不隨時間變化B)非負(fù)線性約束條件（ARCH/GARCH模型中所有估計參數(shù)必須非負(fù)）在估計ARCH/GARCH模型的參數(shù)的時候被違背C)ARCH/GARCH模型都無法解釋金融資產(chǎn)收益率中的杠桿效應(yīng)D)ARCH/GARCH模型沒有在當(dāng)期的條件異方差與條件均值之間建立聯(lián)系答案:A解析:A項，Engle提出自回歸條件異方差波動率（ARCH）模型的基本思想是：假定波動率是隨時間變化的，且線性地依賴于過去的收益率。[單選題]7.下列關(guān)丁MACD的使用，正確的是()。A:在市場進(jìn)入盤整時，MACD指標(biāo)發(fā)出的信號相對比較可靠A)MACD也具有一定高度測算功能B)MACD比MA發(fā)出的信號更少，所以可能更加有效C)單獨的DIF不能進(jìn)行行情預(yù)測，所以引入了另一個指標(biāo)DED)共同構(gòu)成MACD指標(biāo)答案:C解析:A項，MACD指標(biāo)的背離一般出現(xiàn)在強(qiáng)勢行情中比較可靠；C項，MACD指標(biāo)去除，移動平均線頻繁發(fā)出假信號的缺陷，利用了二次移動平均來捎除價格變動當(dāng)中的偶然因素，因此，對于價格運動趨勢的把握是比較成功的。MACD也有不足，當(dāng)市場沒有明顯趨勢而進(jìn)入盤整時，其經(jīng)常會發(fā)出錯誤的信號，另外，對未米行情的上升和下降的深度也不能提出有幫助的建議。[單選題]8.()是以銀行間市場每天上午9：00-11:00間的回購交易利率為基礎(chǔ)編制而成的利率基準(zhǔn)參考指標(biāo)，每天上午l1：OO起對外發(fā)布。A)上海銀行間同業(yè)拆借利率B)銀行間市場7天回購移動平均利率C)銀行間回購定盤利率D)銀行間隔夜拆借利率答案:C解析:銀行可回購定盤利率是以銀行間市場每天上午9：00-11：OO間的回購交易利率為基礎(chǔ)編制而成的利率基準(zhǔn)參考指標(biāo)，每天上午11：00起對外發(fā)布。回購定盤利率根據(jù)隔夜(ROO1)、7天(R007)、14天(R014)、1個月(RIM)、2個月(R2M)、3個月(R3M)、4個月(R4M)、6個月(R6M)回購交易在每個交易同上午9：00-11：00。之間的全部成交利率的中位數(shù)計算，對于一段時期內(nèi)沒有交易和當(dāng)日出現(xiàn)利率調(diào)整等重大事什的情況需要作山異常情況處理。[單選題]9.貨幣政策的主要手段包括()。A)再貼現(xiàn)率、公開市場操作和法定存款準(zhǔn)備金率B)國家預(yù)算、公開市場業(yè)務(wù)和法定存款準(zhǔn)備金率C)稅收、再貼現(xiàn)率和公開市場操作D)國債、再貼現(xiàn)率和法定存款準(zhǔn)備金率答案:A解析:貨幣政策是指中央銀行的決策者對貨幣供給的安排。貨幣政策的般性工具，也即主要手段包括再貼現(xiàn)率、公開市場操作和法定存款準(zhǔn)備金率。[單選題]10.下表是一款簡單的指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)的主要條款。表某款指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)的主要條款該票據(jù)具有最低到期價值條款，當(dāng)人民幣升值到（），產(chǎn)品的到期價值將等于零。A)6.5B)4.5C)3.25D)3.5答案:C解析:該票據(jù)還具有最低到期價值條款。從到期價值計算公式可以看到，當(dāng)人民幣升值到3.25，即升值100%時，產(chǎn)品的到期價值將等于零。如果人民幣升值幅度大于100%，到期價值將是負(fù)數(shù)，意味著投資者在期末時不僅損失了全部本金，而且還欠了發(fā)行人一定額度的資金。[單選題]11.下列屬于利率互換和貨幣互換的共同點的是（）。A)兩者都需交換本金B(yǎng))兩者都可用固定對固定利率方式計算利息C)兩者都可用浮動對固定利率方式計算利息D)兩者的違約風(fēng)險一樣大答案:C解析:貨幣互換與利率互換不同，利率互換是同種貨幣不同利率之間的互換，不交換本金只交換利息，所以違約風(fēng)險較小。一般意義上的貨幣互換是兩種貨幣的利率之間的互換，期末有本金交換，所以貨幣互換的違約風(fēng)險要大于利率互換。當(dāng)然，也有一些貨幣互換并不要求本金交換。貨幣互換中交易雙方可以按照固定利率計算利息，也可以按照浮動利率計算利息。在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進(jìn)行計算的，而另一方支付的利息則是基于固定利率計算的。[單選題]12.2011年5月4日，美元指數(shù)觸及73。這意味著美元對一攬子外匯貨幣的價值()。A)與l973年3月相比，升值了27％B)與l985年11月相比，貶值了27％C)與l985年11月相比，升值了27％D)與l973年3月相比，貶值了27％答案:D解析:美元指數(shù)的基期是l973年3月，基數(shù)為100．00。任何時刻的美元指數(shù)都是同1973年3月相比的結(jié)果。題中報價為73，則意味著與l973年3月相比，美元對一攬子外匯貨幣的價值貶值了27％。[單選題]13.假設(shè)檢驗的拒絕域是（）。A)AB)BC)CD)D答案:C解析:[單選題]14.Gamma是衡量Delta相對標(biāo)的物價格變動的敏感性指標(biāo)。數(shù)學(xué)上，Gamma是期權(quán)價格對標(biāo)的物價格的（）導(dǎo)數(shù)。A)一階B)二階C)三階D)四階答案:B解析:期權(quán)的Gamma是衡量Delta值對標(biāo)的資產(chǎn)的敏感度，定義為期權(quán)Delta的變化與標(biāo)的資產(chǎn)價格變化的比率，是期權(quán)價格對標(biāo)的資產(chǎn)價格的二階導(dǎo)數(shù)，表達(dá)式為：[單選題]15.若3個月后到期的黃金期貨的價格為()元，則可采取?以無風(fēng)險利率4％借人資金，購買現(xiàn)貨和支付存儲成本，同時賣出期貨合約?的套利策略。A)297B)309C)300D)312答案:D解析:由上題可知，黃金期貨的理論價格=306e0．01≈309(元)。當(dāng)期貨價格高于理論價格時，套利者以無風(fēng)險利率借人金額為S0+U的資金，用來購買一單位的標(biāo)的商品和支付存儲成本，同時賣出一單位商品的遠(yuǎn)期合約，在時刻T可以得到套利收益為F0-(So+U)erT。[單選題]16.與MA相比，MACD的優(yōu)點是()。A)在市場趨勢不明顯時進(jìn)入盤整，很少失誤B)更容易計算C)除掉，MA產(chǎn)生的頻繁出現(xiàn)的買入、賣出信號D)能夠?qū)ξ磥韮r格上升和下降的深度進(jìn)行提示答案:C解析:根槲移動平均線原理發(fā)展出來的MACD，一則去除了移動平均線頻繁發(fā)出假信號的缺陷，一則保留了移動平均線的效果，因此，MACD指標(biāo)具有均線趨勢性、穩(wěn)重性等特點。[單選題]17.在BSM期權(quán)定價中，若其他因素不變，標(biāo)的資產(chǎn)的波動率與期權(quán)的價格關(guān)系呈（）A)正相關(guān)關(guān)系B)負(fù)相關(guān)關(guān)系C)無相關(guān)關(guān)系D)不一定答案:A解析:從BSM期權(quán)定價公式可以看出，在某一時點上，S、K、T都是確定不變的，只有σ是一個估計值，它可以來自于過去的統(tǒng)計，也可以來自于對未來的預(yù)期，而對過去的統(tǒng)計又會因為采樣周期不同而不同，因此是一個不易確定的風(fēng)險項σ的大小直接影響到了最終價格的高低，即其他因素不變，標(biāo)的資產(chǎn)波動率與期權(quán)價格正相關(guān)。[單選題]18.在布萊克一斯科爾斯一默頓期權(quán)定價模型中，通常需要估計的變量是()。A)期權(quán)的到期時間B)標(biāo)的資產(chǎn)的價格波動率C)標(biāo)的資產(chǎn)的到期價格D)無風(fēng)險利率答案:B解析:資產(chǎn)的價格波動率用于度量資產(chǎn)所提供收益的不確定性，人們經(jīng)常采用歷史數(shù)據(jù)和隱含波動率來估計。[單選題]19.某投資者M(jìn)考慮增持其股票組合1000萬，同時減持國債組合1000萬，配置策略如下：賣出9月下旬到期交割的1000萬元國債期貨，同時買入9月下旬到期交割的滬深300股指期貨。假如9月2日M賣出10份國債期貨合約(每份合約規(guī)模100萬元)，滬深300股指期貨9月合約價格為2984．6點。9月18日(第三個星期五)兩個合約都到期，國債期貨最后結(jié)算的現(xiàn)金價格是105．7436元，滬深300指數(shù)期貨合約最終交割價為3324．43點。M需要買入的9月股指期貨合約數(shù)量為()手。A)9B)10C)11D)12答案:C解析:M需要買入的9月股指期貨合約數(shù)量=1000萬元(2984．6點X300元／點)=11．168(手)≈11(手)，由于股指期貨交易需為1手的整數(shù)倍，因此買入11手。[單選題]20.7月初，某期貨風(fēng)險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)W貨濕基價格665元/濕噸(含6%水份)。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸，隨后某交易日，鋼鐵公司點價，以688元/干噸確定為最終的干基結(jié)算價，期貨風(fēng)險管理公司在此價格平倉1萬噸空頭套保頭寸，當(dāng)日鐵礦石現(xiàn)貨價格為660元/濕噸。鋼鐵公司提貨后，按照實際提貨噸數(shù)，期貨風(fēng)險管理公司按照648元/濕噸*實際提貨噸數(shù)，結(jié)算貨款，并在之前預(yù)付貨款675萬元的基礎(chǔ)上多退少補。最終期貨風(fēng)險管理公司（）。A)總盈利17萬元B)總盈利11萬元C)總虧損17萬元D)總虧損11萬元答案:B解析:7月初，期貨風(fēng)險管理公司購買1萬噸鐵礦石?，F(xiàn)貨濕基價格為665元/噸，7月22日期貨風(fēng)險管理公司按照648元/濕噸結(jié)算貨款，則期貨風(fēng)險管理公司現(xiàn)貨市場盈虧=（648-665)*10000=-170000元，期貨管理公司期貨市場盈虧=（716-688）*10000=280000元，則期貨風(fēng)險管理公司盈虧=-170000+280000=110000元，則期貨風(fēng)險管理公司總盈利11萬元。[單選題]21.波浪理論認(rèn)為股價運動的每一個周期都包含了()過程。A)6B)7C)8D)9答案:C解析:艾略特的波浪理論以周期為基礎(chǔ)，并把大的運動周期分成時間長短不同的各種周期，每個周期無論時間長短，都是以一種模式進(jìn)行，即都由上升（或下降）的5個過程和下降（或上升）的3個過程組成。因此，波浪理論認(rèn)為市場的發(fā)展遵循著5浪上升，3浪下降的基本形態(tài)，形成包含8浪的完整周期。[單選題]22.點價交易合同簽訂后，基差買方判斷期貨價格處于下行通道，則合理的操作是（）。A)等待點價操作時機(jī)B)進(jìn)行套期保值C)盡快進(jìn)行點價操作D)賣出套期保值答案:A解析:基差交易合同簽訂后，基差大小就已經(jīng)確定了，期貨價格就成了決定最終采購價格的唯一未知因素，而且期貨價格一般占到現(xiàn)貨成交價格整體的90%以上。因此點價成了基差買方最關(guān)注的因素。要想獲得最大化收益，買方的主要精力應(yīng)放在何時點定對自己最為有利的期貨價格，也就是對點價的時機(jī)選擇。當(dāng)期貨價格處于下行通道時，對基差買方有利，此時應(yīng)等待點價操作時機(jī)，當(dāng)預(yù)期期貨價格觸底時再進(jìn)行點價。[單選題]23.7月初，某期貨風(fēng)險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)W貨濕基價格665元/濕噸(含6%水份)。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸，此時基差是（）元/干噸。(鐵礦石期貨交割品采用干基計價。干基價格折算公式=濕基價格/（1-水分比例))。A)-51B)-42C)-25D)-9答案:D解析:現(xiàn)貨干基價格=濕基價格/（1-水分比例)=665/(1-6%)。=707元/干噸，基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格=707-716=-9元/干噸。[單選題]24.當(dāng)前股價為l5元，一年后股價為20元或l0元，無風(fēng)險利率為6％，計算剩余期限為1年A)0．59B)0．65C)0．75D)0．5答案:A解析:根據(jù)已知條件，可得u=20／15=4／3；d=10／15=2／3，代入計算公式，可得：[單選題]25.在我國，中國人民銀行對各金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金按（）考核。A)周B)月C)旬D)日答案:C解析:在我國，中國人民銀行對各金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金按旬考核。[單選題]26.平均真實波幅是由()首先提出的，用于衡量價格的被動性A)喬治·藍(lán)恩B)艾倫C)唐納德·蘭伯特D)維爾斯·維爾德答案:D解析:平均真實波幅(ATR)是維爾斯維爾德首先提出的，用丁衡量價格的波動性。A項，喬治藍(lán)恩提出KDJ指標(biāo)；B項，艾倫提出了三重交叉法；C項，唐納德蘭伯特提出順勢指標(biāo)。[單選題]27.通常，我國發(fā)行的各類中長期債券()。A)每月付息1次B)每季度付息1次C)每半年付息1次D)每年付息1次答案:D解析:債券在存續(xù)期內(nèi)定期支付利息，我國發(fā)行的各類中長期債券通常每年付息1次，歐美國家習(xí)慣半年付息1次。一般而言，付息間隔短的債券，風(fēng)險相對較小。[單選題]28.假設(shè)某交易模型5年平均回報率為10%，波動性約16%，無風(fēng)險利率為3.5%，該模型夏普比率為（）。A)0.21B)0.31C)0.41D)0.51答案:C解析:夏普比率為：（10%-3.5%）/16%=0.41[單選題]29.目前國際進(jìn)行外匯交易，銀行間的報價普遍采用（）。A)直接標(biāo)價法B)間接標(biāo)價法C)美元標(biāo)價法D)歐元標(biāo)價法答案:C解析:20世紀(jì)60年代以后，歐洲貨幣市場迅速發(fā)展起來，國際金融市場間的外匯交易量迅猛增加，為便于外匯交易，銀行間的報價普遍采用美元標(biāo)價法，即以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來折算應(yīng)兌換多少其他國家的貨幣的匯率表示方法。[單選題]30.某日銅FOB升貼水報價為20美元／噸，運費為55美元／噸，保險費為5美元／噸，當(dāng)天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元／噸，則：據(jù)此回答以下兩題71-72。CIF報價為升水（）美元／噸。A)75B)60C)80D)25答案:C解析:定價模式如下：到岸CIF升貼水價格=FOB升貼水價格+運費+保險費=20+55+5=80(美元／噸)。[單選題]31.一般情況下，需求曲線是條傾斜的曲線，其傾斜的方向為()。A)左上方B)右上方C)左下方D)右下方答案:B解析:一般情況下，需求曲線表現(xiàn)為條向右下方傾斜的曲線，其斜率為負(fù).[單選題]32.倉儲理論是南()于1949年提山，系統(tǒng)地闡述了時間因素對于基差的影響及期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的關(guān)系。A)大衛(wèi).李嘉圖B)約翰.理查德.?？怂笴)約翰.梅納德.凱恩斯D)霍布魯克.沃金答案:D解析:倉儲理論南霍布魯克沃金于1949年提山，系統(tǒng)地闡述了時間ltl素對于基差的影響及期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的關(guān)系。持有成本理論是南約翰梅納德凱恩斯提山，并經(jīng)約翰理查德?？怂惯M(jìn)一步完善的。[單選題]33.保護(hù)性點價策略的缺點主要是()。A)只能達(dá)到盈虧平衡B)成本高C)不會出現(xiàn)凈盈利D)賣出期權(quán)不能對點價進(jìn)行完全性保護(hù)答案:B解析:保護(hù)性點價策略的缺點主要是成本較高。買人期權(quán)時需要向賣方交納權(quán)利金，尤其是對于實值期權(quán)，所需支付的權(quán)利金相當(dāng)高。只有當(dāng)價格的有利變化彌補所支付的權(quán)利金成本時才會盈虧平衡，隨后才會出現(xiàn)凈盈利。[單選題]34.假設(shè)檢驗的結(jié)論為（）。A)在5%的顯著性水平下，這批食品平均每袋重量不是800克B)在5%的顯著性水平下，這批食品平均每袋重量是800克C)在5%的顯著性水平下，無法檢驗這批食品平均每袋重量是否為800克D)這批食品平均每袋重量一定不是800克答案:B解析:[單選題]35.根據(jù)下面資料，回答98-100題某結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的主要條款如表7-1所示。表7-1某結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的主要條款100假設(shè)產(chǎn)品發(fā)行時指數(shù)點位為3200，則產(chǎn)品的行權(quán)價和障礙價分別是（）。A)3200和3680B)3104和3680C)3296和3840D)3200和3840答案:C解析:產(chǎn)品的行權(quán)價為：3200×(1+3％)=3296；產(chǎn)品的障礙價為：3200×(1+20％)=3840。[單選題]36.若一項假設(shè)規(guī)定顯著陸水平為±=0.05，下而的表述止確的是()。A)接受Ho時的可靠性為95%B)接受H1時的可靠性為95%C)Ho為假時被接受的概率為5%D)H1為真時被拒絕的概率為5%答案:B解析:顯著性水平±為第一類錯誤的發(fā)生概率。第一類錯誤（概率）即原假設(shè)H0成立，而錯誤地加以拒絕（的棄真概率）即Ho為真時拒絕Ho的概率為5%，接受H1時的司靠性為95%。[單選題]37.程序化交易模型的設(shè)計與構(gòu)造中的核心步驟是（）。A)交易策略考量B)交易平臺選擇C)交易模型編程D)模型測試評估答案:A解析:程序化交易模型的設(shè)計與構(gòu)造分為交易策略考量、交易平臺選擇和交易模型編程三個步驟，其中的核心步驟是對交易策略的考量。[單選題]38.國家統(tǒng)計局根據(jù)（）的比率得出調(diào)查失業(yè)率。A)調(diào)查失業(yè)人數(shù)與同口徑經(jīng)濟(jì)活動人口B)16歲至法定退休年齡的人口與同口徑經(jīng)濟(jì)活動人口C)調(diào)查失業(yè)人數(shù)與非農(nóng)業(yè)人口D)16歲至法定退休年齡的人口與在報告期內(nèi)無業(yè)的人口答案:A解析:國家統(tǒng)計局根據(jù)調(diào)查失業(yè)人數(shù)與同口徑經(jīng)濟(jì)活動人口的比率得出調(diào)查失業(yè)率，并同時推算出有關(guān)失業(yè)的各種結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，如長期失業(yè)人員比重、各種學(xué)歷失業(yè)人員比重等。由于調(diào)查失業(yè)率采用國際通用標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計，不以戶籍為標(biāo)準(zhǔn)，更加接近事實，但目前尚不對外公布相關(guān)數(shù)據(jù)。[單選題]39.關(guān)于貨幣互換與利率互換的比較，下列描述錯誤的是（）。A)利率互換只涉及一種貨幣，貨幣互換涉及兩種貨幣B)貨幣互換違約風(fēng)險更大C)利率互換需要交換本金，而貨幣互換則不用D)貨幣互換多了一種匯率風(fēng)險答案:C解析:利率互換不交換本金，而貨幣互換要交換本金?？键c：利用利率互換協(xié)議管理融資活動[單選題]40.下列關(guān)于程序化交易的說法中，不正確的是（）。A)程序化交易就是自動化交易B)程序化交易是通過計算機(jī)程序輔助完成交易的一種交易方式C)程序化交易需使用高級程序語言D)程序化交易是一種下單交易工具答案:C解析:程序化交易，也稱自動化交易，是指通過計算機(jī)程序輔助完成交易的一種交易方式，可以使用簡單的程序化交易專用語言，也可以使用復(fù)雜的數(shù)據(jù)處理工具，還可以使用專業(yè)編程語言。[單選題]41.下列關(guān)于高頻交易說法不正確的是（）。A)高頻交易采用低延遲信息技術(shù)B)高頻交易使用低延遲數(shù)據(jù)C)高頻交易以很高的頻率做交易D)一般高頻交易策略更傾向于使用C語言、匯編語言等底層語言實現(xiàn)答案:C解析:C項，高頻交易重點強(qiáng)調(diào)交易依賴的信息為高頻度信息，而真實進(jìn)行的交易可能很多，也可能很少，這取決于交易策略的設(shè)置，而非原始數(shù)據(jù)信息的多少。[單選題]42.A)AB)BC)CD)D答案:B解析:[單選題]43.在基差交易中，賣方叫價是指()。A)確定現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)的權(quán)利歸屬賣方B)確定基差大小的權(quán)利歸屬賣方C)確定具體時點的實際交易價格的權(quán)利歸屬賣方D)確定期貨合約交割月份的權(quán)利歸屬賣方答案:C解析:按照點價權(quán)利的歸屬劃分，基差交易可分為買方叫價交易(又稱買方點價)和賣方叫價交易(又稱賣方點價)兩種模式。如果將確定最終期貨價格為計價基礎(chǔ)的權(quán)利即點價權(quán)利歸屬買方，則稱為買方叫價交易；若點價權(quán)利歸屬于賣方，則稱為賣方叫價交易。[單選題]44.設(shè)計交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于策略思想的來源的是（）。A)自下而上的經(jīng)驗總結(jié)B)自上而下的理論實現(xiàn)C)自上而下的經(jīng)驗總結(jié)D)基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘答案:C解析:策略思想大概有三類來源：①自下而上的經(jīng)驗總結(jié)，如把實際交易中發(fā)現(xiàn)的有效技術(shù)指標(biāo)用于建模的策略；②自上而下的理論實現(xiàn)，如把套利理論用于建模的策略；③基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘，即利用數(shù)理統(tǒng)計工具，對價格的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析研究后，找到價格走勢的某些規(guī)律，如何時為價格高點，何時為價格低位，價格的波動率在某段時間大致處于哪個范圍內(nèi)等，將其用于建模。[單選題]45.按照道氏理論的分類，趨勢分為三種類型，()是逸三類趨勢的最大區(qū)別。A)趨勢持續(xù)時間的長短B)趨勢波動的幅度大小C)趨勢持續(xù)時間的長短和趨勢波動的幅度大小D)趨勢變動方向、趨勢持續(xù)時間的長短和趨勢波動的幅度大小答案:C解析:道氏理論把趨勢分成主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢。其最關(guān)心的是主要趨勢，通常持續(xù)一年以上，有時甚至幾年，看起來像大潮；次要趨勢像波浪，是對主要趨勢的調(diào)整，一般持續(xù)3周到3十月；短暫趨勢持續(xù)時間不超過3周，像波紋，波動幅度更小。[單選題]46.當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段，表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類是（）。A)現(xiàn)金B(yǎng))債券C)股票D)商品答案:B解析:在衰退階段，債券是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類。對應(yīng)美林時鐘的6-9點。[單選題]47.一般而言，GDP增速與鐵路貨運量增速（）。A)正相關(guān)B)負(fù)相關(guān)C)不確定D)不相關(guān)答案:A解析:一般而言，GDP增速與鐵路貨運量增速呈正相關(guān)走勢。[單選題]48.對商業(yè)頭寸而言，更應(yīng)關(guān)注的是()。A)價格B)持有空頭C)持有多頭D)凈頭寸的變化答案:D解析:對商業(yè)頭寸而言，更應(yīng)關(guān)注凈頭寸的變化而不是持有多頭還是空頭。因為對商業(yè)機(jī)構(gòu)而言，?多?還是?空?往往是由其商業(yè)角色決定的，通常不會改變他們的?多??空?方向，只會根據(jù)價格對持有頭寸做出相應(yīng)的調(diào)整。第2部分：多項選擇題，共26題，每題至少兩個正確答案,多選或少選均不得分。[多選題]49.保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是由（）與（）組合構(gòu)成的。A)固定收益證券B)普通股票C)股指期權(quán)D)期貨期權(quán)答案:AC解析:保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是由固定收益證券與股指期權(quán)組合構(gòu)成的。[多選題]50.在分析大宗商品基差的變動規(guī)律中，基差研究包括（）。A)收集商品基差數(shù)據(jù)B)繪制成基差圖C)對基差極值進(jìn)行定性分析D)對期貨合約之間的價差進(jìn)行定量分析答案:ABC解析:對基差的研究包括以下幾個步驟：①收集商品基差數(shù)據(jù)；②繪制成基差圖；③對基差極值規(guī)律進(jìn)行定性分析，或運用數(shù)理統(tǒng)計軟件對基差規(guī)律進(jìn)行量化分析。[多選題]51.權(quán)益類衍生品的重要特性使得它在（）等方面得到廣泛應(yīng)用。A)傳統(tǒng)阿爾法（Alpha）策略B)現(xiàn)金資產(chǎn)證券化策略C)指數(shù)化投資策略D)備兌看漲期權(quán)策略答案:ABCD解析:權(quán)益類衍生品工具具備兩個非常重要的特性：①股指期貨等權(quán)益類衍生品能夠靈活改變投資組合的β值；②權(quán)益類衍生品具備靈活的資產(chǎn)配置功能。這兩個重要特性使得它在傳統(tǒng)阿爾法（Alpha）策略、指數(shù)化投資策略、現(xiàn)金資產(chǎn)證券化策略、備兌看漲期權(quán)策略、保護(hù)性看跌期權(quán)策略等方面的應(yīng)用十分廣泛。[多選題]52.運用成本利潤分析法計算成本利潤時應(yīng)考慮（）這一系列因素。A)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游B)副產(chǎn)品價格C)替代品價格D)替代品時間答案:ABCD解析:進(jìn)行成本利潤分析，不能把某一商品單獨拿出來計算其成本利潤，而是要充分考慮到產(chǎn)業(yè)鏈的上下游、副產(chǎn)品價格、替代品價格和時間等一系列因素。[多選題]53.下列屬于路徑依賴期權(quán)的有（）。A)亞式期權(quán)B)二元期權(quán)C)障礙期權(quán)D)回望期權(quán)答案:ACD解析:典型的路徑依賴期權(quán)包括亞式期權(quán)、遠(yuǎn)期簽發(fā)期權(quán)、障礙期權(quán)和回望期權(quán)等。[多選題]54.場外期權(quán)設(shè)計的約束條件基本上可以分為（）。A)金融市場的基本變量或金融市場行情B)可交易的金融資產(chǎn)及其交易成本和交易的便利程度C)買方的預(yù)算D)制度和機(jī)制答案:ABCD解析:場外期權(quán)設(shè)計的約束條件基本上可以分為四個類別，主要包括：①金融市場的基本變量或金融市場行情，其中市場利率和波動率尤為重要；②可交易的金融資產(chǎn)及其交易成本和交易的便利程度；③場外期權(quán)業(yè)務(wù)中買方的預(yù)算；④制度和機(jī)制，主要是指場外期權(quán)業(yè)務(wù)的結(jié)算和清算的相關(guān)制度和機(jī)制。[多選題]55.農(nóng)產(chǎn)品本期供給量由()構(gòu)成A)期末庫存量B)期初庫存量C)本期產(chǎn)量D)本期進(jìn)口量答案:BCD解析:本期農(nóng)產(chǎn)品供給量主要由期初庫存量、本期產(chǎn)量和進(jìn)口量三部分組成：①期初庫存量是指上期社會積存下來可供社會繼續(xù)消費的農(nóng)產(chǎn)品實物量；②本期產(chǎn)量是指報告期內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)量，它構(gòu)成了市場農(nóng)產(chǎn)品主要供給米源；③本期進(jìn)口量通常會隨著田內(nèi)市場供求狀況的變化而變化，是對國內(nèi)供給的補充，主要受政治因素田內(nèi)外市場價差、匯率、進(jìn)山口政策等因素的影響。[多選題]56.下列對場外期權(quán)市場股指期貨期權(quán)合約的說法正確的是（）。A)合約標(biāo)的是股票價格指數(shù)，需要將指數(shù)轉(zhuǎn)化為貨幣計量B)合約乘數(shù)的大小是根據(jù)提出需求的一方?jīng)Q定的C)合約乘數(shù)的大小不是根據(jù)提出需求的一方?jīng)Q定的D)合約乘數(shù)的大小決定了提出需求的一方對沖現(xiàn)有風(fēng)險時所需要的合約總數(shù)量答案:ABD解析:由于合約標(biāo)的是股票價格指數(shù)，所以需要將指數(shù)轉(zhuǎn)化為貨幣度量。合約乘數(shù)的大小，決定了每張合約價值的大小，從而也決定了提出需求的一方對沖現(xiàn)有風(fēng)險時所需要的合約總數(shù)量。由于期權(quán)合約是專門針對提出需求的一方而設(shè)計的，所以合約乘數(shù)可以根據(jù)提出需求的一方的需求來設(shè)定，以方便提出需求的一方根據(jù)所要對沖風(fēng)險總量來確定所需要的合約數(shù)量。[多選題]57.傳統(tǒng)上，采用按權(quán)重比例購買指數(shù)中的所有股票，或者購買數(shù)量較少的一籃子股票來近似模擬標(biāo)的指數(shù)的做法，其跟蹤誤差較大的原因有()。A)股票分割B)投資組合的規(guī)模C)資產(chǎn)剝離或并購D)股利發(fā)放答案:ABCD解析:在股指期貨誕生前，惟一可以實行指數(shù)化投資的途徑是通過按該指數(shù)中權(quán)重比例購買該指數(shù)中的所有股票，或者購買數(shù)量較少的一籃子股票來近似模擬市場指數(shù)。個股的股本變動、股利發(fā)放、股票分割、資產(chǎn)剝離或并購等均會影響股票組合對標(biāo)的指數(shù)的跟蹤誤差。其他諸如投資組合的規(guī)模、流動性、指數(shù)成分股的調(diào)整、即時平衡持股交易等也會增加基金經(jīng)理入對標(biāo)的指數(shù)跟蹤的難度。因此，以現(xiàn)金為基礎(chǔ)的復(fù)制指數(shù)組合容易出現(xiàn)高跟蹤誤差。[多選題]58.對基差買方來說，基差交易模式的優(yōu)點有（）。A)加快銷售速度B)擁有定價的主動權(quán)和可選擇權(quán)，靈活性強(qiáng)C)增強(qiáng)企業(yè)參與國際市場的競爭能力D)采購或銷售的商品有了確定的上家或下家，可以先提貨或先交貨答案:BCD解析:對基差買方來說，基差交易模式的有利方面包括：①采購或銷售的商品有了確定的上家或下家，可以先提貨或先交貨，有利于合理安排生產(chǎn)或降低庫容；②擁有定價的主動權(quán)和可選擇權(quán)，靈活性強(qiáng)，具有降低采購成本或提高銷售利潤的商機(jī)；③增強(qiáng)企業(yè)參與國際市場的競爭能力。A項是基差賣方的優(yōu)勢。[多選題]59.下列關(guān)于Delta對沖策略的說法正確的有（）A)投資者往往按照1單位資產(chǎn)和Delta單位期權(quán)做反向頭寸來規(guī)避組合中價格波動風(fēng)險B)如果能完全規(guī)避組合的價格波動風(fēng)險，則稱該策略為Delta中性策略C)投資者不必依據(jù)市場變化調(diào)整對沖頭寸D)當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格大幅度波動時，Delta值也隨之變化答案:ABD解析:投資者為規(guī)避資產(chǎn)組合的價格變動風(fēng)險，經(jīng)常采用期權(quán)Delta對中策略，這是利用期權(quán)價格對標(biāo)的資產(chǎn)價格變動的敏感度為Delta，投資者往往按照1單位資產(chǎn)和Delta單位期權(quán)做反向頭寸來規(guī)避資產(chǎn)組合中價格波動風(fēng)險.如果該策略能完全規(guī)避組合的價格波動風(fēng)險則該策略為Delta中性策咯.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格大幅度波動時，Delta值也隨之變化，靜態(tài)的Delta對沖并不能完全規(guī)避風(fēng)險。需要投資者不斷依據(jù)市場變化調(diào)整對沖頭寸。[多選題]60.下列屬于計量分析方法的是（）。A)持倉量分析B)時間序列分析C)回歸分析D)線性回歸分析答案:BCD解析:計量分析方法有很多種，如時間序列分析和回歸分析等。期貨分析中比較常用到的主要是回歸分析法，并且一般用到的都是線性回歸。[多選題]61.GDP按照收入法核算，其最終增加值與（）有關(guān)。A)勞動者報酬B)固定資產(chǎn)折舊C)政府購買D)生產(chǎn)稅凈額答案:ABD解析:收入法是從生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。按照這種核算方法，最終增加值由勞動者報酬、生產(chǎn)稅凈額、固定資產(chǎn)折舊和營業(yè)盈余四部分相加得出。[多選題]62.一般在多元線性回歸分析中遇到的問題主要有()。A)多重共線性B)自相關(guān)C)異方差D)序列相關(guān)性答案:ABCD解析:在經(jīng)濟(jì)和金融實務(wù)中，常常出現(xiàn)數(shù)據(jù)不能滿足線性模型的系列假定，比如隨機(jī)擾動項不能滿足同方差的假定，或產(chǎn)生自相關(guān)現(xiàn)象等。為此，一般在多元回歸分析中遇到的較多問題主要有：多重共線性、異方差問題、序列相關(guān)性問題等。[多選題]63.()屬于股票收益互換的典型特征。A)股票收益互換合約所交換的現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤于某個股票的價格或者某個股票價格指數(shù)B)股票收益互換合約所交換的現(xiàn)金流．其中一系列掛鉤于多個股票的價格或者多個股票價格指數(shù)C)股票收益互換合約所交換的現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤于某個固定或浮動的利率D)股票收益互換合約所交換的現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤于另外一個股票或股指的價格答案:ACD解析:股票收益互換合約所交換的兩系列現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤于某個股票的價格或者某個股票價格指數(shù)．而另一系列現(xiàn)金流則掛鉤于某個固定或浮動的利率，也可以掛鉤于另外一個股票或股指的價格，這是股票收益互換的典型特征。[多選題]64.以下屬于農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)特點的是()。A)差異性B)地域性C)季節(jié)性D)波動性答案:BCD解析:農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)特點主要包括：①地域性。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)是直接依賴于上地資源為生產(chǎn)剝象的產(chǎn)業(yè)，農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)地域性特征明顯。②季節(jié)性。在農(nóng)產(chǎn)品作物年度巾，產(chǎn)品在收獲季節(jié)集中上市，形成供給。相對于消費的穩(wěn)定性而言，農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)性生產(chǎn)特征明顯。⑧波動性。農(nóng)產(chǎn)品的種植而積、產(chǎn)量和供給量取決于自然條件、農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)成本、農(nóng)業(yè)政策等諸多因素。因此，農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)和供給呈現(xiàn)出較大的波動性特征。A項，屬于農(nóng)產(chǎn)品的消費特點。[多選題]65.時間序列分析中常用的檢驗有（）。A)協(xié)整檢驗B)單位根檢驗C)DW檢驗D)格蘭杰因果檢驗答案:ABD解析:時間序列分析中常用的檢驗包括：①單位根檢驗；②格蘭杰（Granger）因果檢驗；③協(xié)整檢驗；④誤差修正模型。C項屬于序列相關(guān)檢驗。[多選題]66.二叉樹模型是由（）提出的期權(quán)定價模型。A)康奈爾B)弗倫奇C)約翰·考克斯D)斯蒂芬·羅斯答案:CD解析:二叉樹模型是由約翰·考克斯、斯蒂芬·羅斯和馬克·魯賓斯坦等人提出的期權(quán)定價模型。[多選題]67.目前，對社會公布的上海銀行間同業(yè)拆借利率(ShiBor)的品種有()。A)7天B)14天C)3個月D)9個月答案:ABCD解析:ShiBor以位于上海的全國銀行間同業(yè)拆借中心為技術(shù)平臺計算、發(fā)布并命名，是由信用等級較高的銀行組成報價團(tuán)自主報出的人民幣同業(yè)拆出利率計算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無擔(dān)保、批發(fā)性利率。目前，對社會公布的ShiBor品種包括隔夜、7天、14天、1個月、3個月、6個月、9個月及1年。[多選題]68.我國的外匯儲備主要包括()。A)美元資產(chǎn)B)歐元資產(chǎn)C)日元資產(chǎn)D)英鎊資產(chǎn)答案:ABCD解析:我國的外匯儲備由多種外匯資產(chǎn)組成，包括美元資產(chǎn)、歐元資產(chǎn)、日元資產(chǎn)和英鎊資產(chǎn)，只要與這些資產(chǎn)相關(guān)的幣種匯率貶值，外匯儲備就會損失，即外匯儲備的賬面價值相應(yīng)減少。[多選題]69.加權(quán)最小二乘(W1s)估計量是()估計量。A)無偏B)有偏C)有效D)無效答案:AC解析:[多選題]70.根據(jù)下面資料，回答98-100題根據(jù)阿爾法策略示意圖，回答以下三題。99以下關(guān)于阿爾法策略說法正確的是（）。A)可將股票組合的β值調(diào)整為0B)可以用股指期貨對沖市場非系統(tǒng)性風(fēng)險C)可以用股指期貨對沖市場系統(tǒng)性風(fēng)險D)通過做多股票和做空股指期貨分別賺取市場收益和股票超額收益答案:ACD解析:阿爾法策略的實現(xiàn)原理：首先是尋找一個具有高額、穩(wěn)定積極收益的投資組合，然后通過賣出相對應(yīng)的股指期貨合約對沖該投資組合的市場風(fēng)險(系統(tǒng)性風(fēng)險)，使組合的β值在投資過程中一直保持為零，從而獲得與市場相關(guān)性較低的積極風(fēng)險收益A1pha。[多選題]71.某場外期權(quán)條款的合約甲方為某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，合約乙方是某投資銀行，下面對其期權(quán)合約的條款說法正確的有哪些？（）A)合約基準(zhǔn)日就是合約生效的起始時間，從這一天開始，甲方將獲得期權(quán)，而乙方開始承擔(dān)賣出期權(quán)所帶來的或有義務(wù)B)合約到期日就是甲乙雙方結(jié)算各自的權(quán)利義務(wù)的日期，同時在這一天，甲方須將期權(quán)費支付給乙方，也就是履行?甲方義務(wù)?條款C)乙方可以利用該合約進(jìn)行套期保值D)合約基準(zhǔn)價根據(jù)甲方的需求來確定答案:AD解析:B項，甲方將期權(quán)費支付給乙方發(fā)生在合約基準(zhǔn)日，不是合約到期日；C項，合約標(biāo)的乙方是期權(quán)賣方，最大收益為期權(quán)費，不能利用賣出期權(quán)進(jìn)行套期保值。[多選題]72.股票收益互換合約的典型特征包括（）。A)股票收益互換合約所交換的現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤于某個股票的價格或者某個股票價格指數(shù)B)股票收益互換合約所交換的現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤于某個固定或浮動的利率C)股票收益互換合約所交換的現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤于另外一個股票或股指的價格D)股票收益互換合約所交換的現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤于多個股票的價格或者多個股票價格指數(shù)答案:ABC解析:股票收益互換合約所交換的兩系列現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤于某個股票的價格或者某個股票價格指數(shù)，而另一系列現(xiàn)金流則掛鉤于某個固定或浮動的利率，也可以掛鉤于另外一個股票或股指的價格。這是股票收益互換的典型特征。[多選題]73.財政政策的手段包括()。A)財政補貼B)國家預(yù)算C)轉(zhuǎn)移支付D)增加外匯儲備答案:ABC解析:財政政策是指政府決策者對政府支出和稅收水平的確定。政府支山是經(jīng)濟(jì)中政府支山的總和，包括政府購買和轉(zhuǎn)移支付。轉(zhuǎn)移支付是政府在社會福利保險、貧困救濟(jì)和補助等方而的支山。稅收是政府收入中的最主要部分。根據(jù)課稅對象，稅收分為財產(chǎn)稅、所得稅利流轉(zhuǎn)稅一類。[多選題]74.對基差買方來說，基差交易模式的利弊主要體現(xiàn)在（）。A)擁有定價的主動權(quán)和可選擇權(quán)，靈括性強(qiáng)B)可以保證買方獲得合理的銷售利益C)一旦點價策略失誤，差買方可能面臨虧損風(fēng)險D)即使點價策略失誤，差買方可以規(guī)避價格風(fēng)險答案:AC解析:對基差買方來說，基差交易模式有利有避，有利方面:一是采購或銷售商品的上家或下家,可以先提貨或先交貨，有利于合理安排生產(chǎn)或降低庫容；二是擁有定價的主動權(quán)和可選擇權(quán)，靈活性強(qiáng)，具有降低采購成本或提高銷售利潤的商機(jī)；三是增強(qiáng)企業(yè)參與國際市場的競爭能力。不利方面：一是由于不知道基差賣方套期保值時的建倉基差，作為升貼水的買方在談判時處于被動地位，最終在價格上肯定要付出一定的代價，以換來點價的權(quán)利；二是基差貿(mào)易合同簽訂后，面臨點價期間價格向不利于自身方向波動的風(fēng)險，一旦點價策略失誤，企業(yè)虧損風(fēng)險有可能會是巨大的，因此必須要有規(guī)避風(fēng)險的防范措施。第3部分：判斷題，共26題，請判斷題目是否正確。[判斷題]75.當(dāng)期貨實際價格高于無套利區(qū)間上限時，可以在買入期貨同時賣出現(xiàn)貨進(jìn)行套利。（）A)正確B)錯誤答案:錯解析:在無套利區(qū)間中，當(dāng)期貨的實際價格高于區(qū)間上限時，可以買入現(xiàn)貨同時賣出期貨進(jìn)行套利。同理，當(dāng)期貨的實際價格低于區(qū)間下限時，可以買入期貨同時賣出現(xiàn)貨進(jìn)行套利。[判斷題]76.只要是單個風(fēng)險因子發(fā)生變動，無論其變動范圍大小，敏感性分析得出的數(shù)字都是有意義的。（）A)正確B)錯誤答案:錯解析:敏感性分析通常都是基于產(chǎn)品定價模型的一階或者二階線性分析，所以得出的數(shù)字通常在風(fēng)險因子變動小范圍內(nèi)時才有意義，特別是對于含有期權(quán)這種非線性衍生品的產(chǎn)品而言。如果風(fēng)險因子變動過大，那么根據(jù)敏感性分析得出的結(jié)果的精確性就比較差。[判斷題]77.上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）是目前國內(nèi)資金市場的參考利率。（）A)正確B)錯誤答案:對解析:在中國的利率政策中，1年期的存貸款利率具有基準(zhǔn)利率的作用，在此基礎(chǔ)上，其他存貸款利率經(jīng)過復(fù)利計算確定。2007年1月4日開始運行的上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）是目前中國人民銀行著力培養(yǎng)的市場基準(zhǔn)利率。[判斷題]78.由于影響商品的現(xiàn)貨價格與期貨價格的因素相同，使套期保值基差的波動幅度相對較小且穩(wěn)定在某一固定的波動區(qū)間中，所以套期保值總是有效的。()A)正確B)錯誤答案:錯解析:在某一固定的波動區(qū)間內(nèi)產(chǎn)生的套期保值組合盈利或虧損較小，因而不會對套期保值的有效性產(chǎn)生太大影響。但在某些特殊情況下，市場會出現(xiàn)對套期保值不利的異常情況，導(dǎo)致套期保值基差持續(xù)大幅度擴(kuò)大或縮小，從而使套期保值組合出現(xiàn)越來越大的虧損。[判斷題]79.大量賣出股票組合對股票現(xiàn)貨市場有沖擊，會產(chǎn)生沖擊成本。（）A)正確B)錯誤答案:對解析:期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略在操作上的限制是股票現(xiàn)貨頭寸的買賣，大量賣出股票組合對股票現(xiàn)貨市場有沖擊，會產(chǎn)生沖擊成本。[判斷題]80.對庫存套保公式進(jìn)行修正可以得到：套保頭寸＝風(fēng)險敞口×套保比例＝[期末庫存水平＋（當(dāng)期采購量－當(dāng)期銷售量）]×β，則β越大，庫存暴露的風(fēng)險敞口就越小。（）A)正確B)錯誤答案:對解析:套保頭寸＝風(fēng)險敞口×套保比例＝[期末庫存水平＋（當(dāng)期采購量－當(dāng)期銷售量）]×β，其中，0.5≤β≤1，β越接近于1，庫存暴露的風(fēng)險敞口就越小。因此，一旦企業(yè)選擇了全額套保，那么當(dāng)企業(yè)庫存水平發(fā)生變化時，或者當(dāng)期銷售量大于當(dāng)期采購量時，就必須同時通過在期貨市場上進(jìn)行增倉或減倉操作來調(diào)整套期保值頭寸，使期貨頭寸等于或小于風(fēng)險敞口。[判斷題]81.CPI和PPI是決定市場利率水平的中樞，對債券市場、股票市場會產(chǎn)生重要影響。（）A)正確B)錯誤答案:對解析:CPI、PPI走勢受到大宗商品價格走勢的影響，并對中央銀行貨幣政策取向至關(guān)重要，決定市場利率水平的中樞，對債券市場、股票市場會產(chǎn)生一系列重要影響。[判斷題]82.一般要求PsY進(jìn)入高位或低位兩次及以上才能采取行動。()A)正確B)錯誤答案:對解析:當(dāng)PsY的取值第一次進(jìn)入采取行動的區(qū)域時，往往容易出錯，要等到第一次出現(xiàn)行動信號時才安全，這對PsY來說尤為重要。[判斷題]83.計算VaR時，需要建立資產(chǎn)組合價值與各個風(fēng)險因子的數(shù)學(xué)關(guān)系模型，由于需要明確它們之間的數(shù)學(xué)表達(dá)式，所以這些關(guān)系都是線性的。（）A)正確B)錯誤答案:錯解析:建立資產(chǎn)組合價值與各個風(fēng)險因子的數(shù)學(xué)關(guān)系模型時，這些關(guān)系有的是線性的，有的是非線性的。無論何種，都需要明確它們之間的數(shù)學(xué)表達(dá)式。[判斷題]84.基準(zhǔn)匯價是中國人民銀行每日公布的人民幣兌美元、歐元、日元、港幣的市場交易中間價。()A)正確B)錯誤答案:對解析:基準(zhǔn)匯價是中國人民銀行每日公布的人民幣兌美元、歐元、日元、港幣的市場交易中間價，該中間價是各外匯制定銀行之間以及外匯指定銀行之間人民幣兌美元、歐元、日元、港幣買賣的交易基準(zhǔn)匯價。[判斷題]85.在我國，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款低于上旬末一般存款余額的6%的，對其不足部分按每日萬分之六的利率處以罰息。（）A)正確B)錯誤答案:錯解析:在我國，中國人民銀行對各金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金按旬考核，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款低于上句末一般存款余額的8%，對其不足部分按每目萬分之六的利率處以罰息。[判斷題]86.經(jīng)驗表明，當(dāng)VIX指數(shù)達(dá)到相對低點時，表示投資者對短期起來充滿恐懼，市場通常接近或已在底部。（）A)正確B)錯誤答案:錯解析:經(jīng)驗表明，當(dāng)VIX指數(shù)到達(dá)相對高點時，表示投資者對短期起來充滿恐懼，市場通常接近或已在底部?？键c：波動率指數(shù)[判斷題]87.基本金屬的金融屬性反映金屬供求關(guān)系的變化對價格走勢的作用。()A)正確B)錯誤答案:錯解析:商品屬性反映金屬供求關(guān)系的變化對價格走勢的作用，而金融屬性則主要體現(xiàn)為金融市場對金屬的投資行為。[判斷題]88.市場上，蘋果的價格上漲了5%，豬肉的需