第7章財務(wù)風險與流動性分析

第一節(jié)償債才干分析第二節(jié)周轉(zhuǎn)效率分析第七章

財務(wù)風險與流動性分析第一節(jié)

償債才干分析一、財務(wù)風險與償債才干評價1.財務(wù)風險的含義財務(wù)風險是指企業(yè)財務(wù)成果和財務(wù)情況的風險。狹義財務(wù)風險是指由企業(yè)負債引起的，即企業(yè)由于舉債而添加的喪失償債才干的能夠性和可變性，即籌資風險。廣義財務(wù)風險是指企業(yè)的財務(wù)系統(tǒng)中客觀存在的、由于各種難以或無法預(yù)料和控制的要素作用，使企業(yè)實現(xiàn)的財務(wù)收益和預(yù)期財務(wù)收益發(fā)生背叛，因此蒙受損失的能夠性。包括狹義財務(wù)風險、信譽風險、投資風險、收益分配風險、匯率風險等。2.償債才干分析的意義〔1〕有利于債務(wù)人判別其債務(wù)收回的保證程度?！?〕有利于一切者判別投入資本的保全程度?！?〕有利于運營者優(yōu)化融資構(gòu)造和降低融資本錢?！?〕有利于政府有關(guān)機構(gòu)進展宏現(xiàn)經(jīng)濟管理。二、短期償債才干分析1.營運資金營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債〔1〕營運資金是以絕對數(shù)來衡量企業(yè)的短期償債才干。營運資金越大，企業(yè)短期償債才干越強?！?〕不同行業(yè)、同一行業(yè)內(nèi)不同規(guī)模企業(yè)之間的的營運資金缺乏可比性?！?〕這一目的需求與本企業(yè)歷史數(shù)據(jù)進展對比?！?〕企業(yè)營運資金規(guī)模不宜過大。2.流動比率

流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債

〔1〕流動比率越高，企業(yè)短期償債才干越強?！?〕流動比率不宜過高。西方企業(yè)的閱歷:2倍〔200％或2：1〕〔3〕不同行業(yè)流動比率不具有可比性?！?〕流動比率高并不等于企業(yè)一定能償債?！?〕剔除虛偽要素?！?〕分析流動資產(chǎn)和流動負債的構(gòu)造內(nèi)容以及流動情況。3.速動比率(酸性測試比率〕

速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負債速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-1年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)-其他流動資產(chǎn)〔1〕速動比率越高，企業(yè)歸還流動負債的才干越強?！?〕速動比率不宜過高。西方企業(yè)的閱歷:1倍〔3〕不同行業(yè)速動比率不具有可比性?！?〕速動比率低，并不闡明企業(yè)一定不能償債。〔5〕分析企業(yè)的信譽政策和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)情況。4.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)÷流動負債=(貨幣資金+買賣性金融資產(chǎn))÷流動負債〔1〕現(xiàn)金比率可以更好地反映企業(yè)的即刻償債才干?！?〕在進展短期償債才干分析時，單獨調(diào)查現(xiàn)金比率意義不大?！?〕現(xiàn)金比率應(yīng)堅持一個合理的數(shù)額。〔4〕留意現(xiàn)金類資產(chǎn)的內(nèi)涵變化。5.現(xiàn)金流動負債比率〔現(xiàn)金流量比率〕

現(xiàn)金流動負債比率=運營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額÷流動負債

運營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是過去一個會計年度的運營結(jié)果，而流動負債那么是未來一個會計期間需求歸還的債務(wù)。6.到期債務(wù)本息償付比率到期債務(wù)本息償付比率=運營活動現(xiàn)金凈流量÷本期到期債務(wù)本息到期債務(wù)本息償付比率越高，闡明本年度到期債務(wù)本金及其相關(guān)的現(xiàn)金利息支出可由企業(yè)該年度內(nèi)運營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來償付的保證程度就越高，企業(yè)的短期償債才干就越強。假設(shè)到期債務(wù)本息償付比率小于1，闡明企業(yè)運營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金缺乏以償付本期到期的債務(wù)本息。7.影響短期償債才干的其他要素〔1〕加強企業(yè)短期償債才干的要素：①預(yù)備變現(xiàn)的長期資產(chǎn)。②良好的企業(yè)償債信譽。③可動用的銀行貸款目的。〔2〕降低企業(yè)短期償債才干的要素：①承當擔保責任引起的債務(wù)。②未作記錄的或有負債。三、長期償債才干分析1.資產(chǎn)負債率2.產(chǎn)權(quán)比率3.一切者權(quán)益比率和權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷一切者權(quán)益總額=1÷(1-資產(chǎn)負債率)權(quán)益乘數(shù)越小，闡明權(quán)益資本在全部資本中所占的比重越大，而負債資本在全部資本中所占的比重越小，企業(yè)的財務(wù)風險就越小，企業(yè)歸還長期債務(wù)的才干也就越強。4.已獲利息倍數(shù)〔利息保證倍數(shù)〕已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費用〔1〕已獲利息倍數(shù)越大，闡明企業(yè)支付利息的才干越強，進而闡明企業(yè)獲利才干對到期債務(wù)歸還的保證程度越強。〔2〕普通來說，企業(yè)已獲利息倍數(shù)至少要大于1?！?〕與其他企業(yè)特別是本行業(yè)平均目的程度進展比較?！?〕比較本企業(yè)延續(xù)幾年的已獲利息倍數(shù)，并選擇最低目的年度的數(shù)據(jù)作為判別規(guī)范。5.償債保證比率〔債務(wù)歸還期〕償債保證比率=負債總額÷運營活動現(xiàn)金流量凈額

償債保證比率衡量用企業(yè)經(jīng)過運營活動獲取的現(xiàn)金凈流量來歸還全部債務(wù)的才干。償債保證比率越低，企業(yè)的償債才干就越強。6.影響長期償債才干的其他要素〔1〕運營租賃?！?〕擔保責任?！?〕或有工程。第二節(jié)

周轉(zhuǎn)效率分析

〔資產(chǎn)營運才干分析〕 一、周轉(zhuǎn)效率與營運才干評價營運才干是指企業(yè)運用各項資產(chǎn)以賺取利潤的才干。營運才干經(jīng)過反映資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的相關(guān)目的來衡量：①資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，又稱資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。表示一定時期內(nèi)資產(chǎn)被運用和利用的次數(shù)，意味著資產(chǎn)的利用程度。 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=周轉(zhuǎn)額÷資產(chǎn)平均占用額②資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期，又稱資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)。表示資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需求的時間長短，意味著資產(chǎn)回收的快慢。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=計算期天數(shù)÷周轉(zhuǎn)率=〔計算期天數(shù)×資產(chǎn)平均占用額〕÷周轉(zhuǎn)額企業(yè)營運才干分析就是要經(jīng)過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運效率與效益的目的進展計算與分析，評價企業(yè)的營運才干，為企業(yè)提高經(jīng)濟效益指明方向。

營運才干分析的目的：1.營運才干分析可評價企業(yè)資產(chǎn)營運的效率2.營運才干分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)營運中存在的問題3.營運才干分析是盈利才干分析和償債才干分析的根底與補充二、周轉(zhuǎn)效率比率分析1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率/期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指在周轉(zhuǎn)期內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的平均次數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額÷應(yīng)收賬款平均余額 或=營業(yè)收入÷應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期又稱平均收賬期，表示企業(yè)從獲得收回應(yīng)收賬款的權(quán)益到收回帳款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需求的時間。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=計算期天數(shù)÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =(應(yīng)收賬款平均余額×計算期天數(shù))÷營業(yè)收入普通來講，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期越短越好。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，闡明企業(yè)資產(chǎn)流動性強，短期償債才干強；也闡明企業(yè)運營管理效率高，收賬迅速，帳齡短，資金占用少，可以減少收帳費用、壞賬損失和時機本錢，從而加強企業(yè)的盈利才干。留意的問題①普通用營業(yè)收入替代賒銷收入凈額。②應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)按應(yīng)收賬款總額計算。③應(yīng)收帳款應(yīng)包括會計核算中的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等全部賒銷賬款。④以下幾種情況運用該目的不能反映實踐情況：季節(jié)性運營；年末大量銷售或年末銷售大幅度下降；大量運用分期收款結(jié)算方式；大量地運用現(xiàn)金結(jié)算的銷售。⑤結(jié)合企業(yè)信譽政策〔和行業(yè)相關(guān)〕進展分析。⑥應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不宜過大。⑦結(jié)合流動比率和速動比率分析償債才干。2.存貨周轉(zhuǎn)率/期 存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)本錢÷存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)期=計算期天數(shù)÷存貨周轉(zhuǎn)率 =(存貨平均余額×計算期天數(shù))÷營業(yè)本錢

存貨周轉(zhuǎn)率高，闡明企業(yè)存貨從投入資金到被銷售收回的時間短，其變現(xiàn)速度快，短期償債才干強，用于存貨上的資金低，資金的利用效率高，相應(yīng)的獲利才干強。留意的問題①季節(jié)性消費。②存貨構(gòu)造、存貨種類等要素。③存貨計價方法。④存貨程度高，存貨周轉(zhuǎn)率低，未必闡明資產(chǎn)運用效率差。⑤存貨控制的“適時制〞會使該比率失去意義。⑥結(jié)合速動比率進展分析。OPM戰(zhàn)略O(shè)PM(otherpeople'smoney)戰(zhàn)略，是指企業(yè)充分利用做大規(guī)模的優(yōu)勢，加強與供應(yīng)商討價討價的才干，將其占用在存貨和應(yīng)收賬款上的資金及其本錢轉(zhuǎn)嫁給供應(yīng)商的營運資金管理戰(zhàn)略。衡量OPM戰(zhàn)略能否卓有效果的關(guān)鍵目的是現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期+存貨周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期項目名稱20022003200420052006存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)43344應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)2928272729應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)6968707377現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)-36-37-40-42-44

3.營業(yè)周期 營業(yè)周期是指從獲得存貨開場到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止所需的時間。

營業(yè)周期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期+存貨周轉(zhuǎn)期營業(yè)周期短闡明資產(chǎn)的利用效率高，其收益才干相應(yīng)加強；營業(yè)周期短，資產(chǎn)的流動性強，資產(chǎn)的風險降低；營業(yè)周期的長短還影響資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)構(gòu)造，周期越短，流動資產(chǎn)的占用相對越少。

4.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/期流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入÷流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=計算期天數(shù)÷流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =〔流動資產(chǎn)平均余額×計算期天數(shù)〕÷營業(yè)收入

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，闡明企業(yè)以一樣的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越高，闡明企業(yè)流動資產(chǎn)的運營利用效果越好，企業(yè)的運營效率越高，進而使企業(yè)的償債才干和盈利才干得到加強。5.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入÷固定資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=計算期天數(shù)÷固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =〔固定資產(chǎn)平均余額×計算期天數(shù)〕÷營業(yè)收入

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，闡明企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效果越好，資產(chǎn)運營的風險越小，也闡明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當，固定資產(chǎn)構(gòu)造分布合理。留意的問題①固定資產(chǎn)價值采用原值還是凈值？②折舊方法的不同。③新增固定資產(chǎn)。④思索通貨膨脹導(dǎo)致物價上漲等的影響。⑤應(yīng)留意結(jié)合流動資產(chǎn)投資規(guī)模、周轉(zhuǎn)額、周轉(zhuǎn)速度等來