第9章財務(wù)分析(財務(wù)管理)

第9章財務(wù)分析

1、財務(wù)分析的作用第一節(jié)財務(wù)分析概述相關(guān)鏈接：財務(wù)會計報告的目的新準(zhǔn)那么財務(wù)會計報告的目的是向財務(wù)報告運用者提供與企業(yè)財務(wù)情況、運營成果和現(xiàn)金流量等有關(guān)的會計信息，反映企業(yè)管理層受托責(zé)任的履行情況，有助于財務(wù)會計報告運用者做出經(jīng)濟決策。2、財務(wù)分析的主體債務(wù)人

投資人〔權(quán)益投資人〕

經(jīng)理人員

政府機構(gòu)：納稅的需求；政府政策制定及宏觀調(diào)控的需求

其他：例如,客戶及供應(yīng)商簽署和執(zhí)行合同的需求；審計師、財務(wù)分析師、律師、經(jīng)濟學(xué)家從事相關(guān)專業(yè)的需求不同分析主體的報表分析重點及其決策需求分析主體分析目的分析重點債權(quán)人判斷企業(yè)還本付息能力，以決策是否給企業(yè)提供信用，提供多少信用，以及是否需要提前回收債權(quán)等短期債權(quán)人；企業(yè)當(dāng)前的財務(wù)狀況、流動資產(chǎn)的流動性和周轉(zhuǎn)率權(quán)益投資者評價企業(yè)業(yè)績，以決策是否投資是否轉(zhuǎn)讓已持有的股權(quán)；考察經(jīng)營業(yè)績，以決定是否更換主要管理者等長期債權(quán)人；企業(yè)長期收益能力和資本結(jié)構(gòu)經(jīng)理人員監(jiān)控企業(yè)的有效運營，并且改善業(yè)績企業(yè)的財務(wù)狀況、盈利能力和持續(xù)發(fā)展能力3、財務(wù)分析的客體財務(wù)分析是以企業(yè)根本活動為對象、以財務(wù)報表為主要信息來源、以分析和綜合為主要方法的系統(tǒng)認(rèn)識企業(yè)的過程?；I資活動投資活動運營活動財務(wù)會計報告〞四表一注〞〔1〕資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)：企業(yè)擁有什么？負(fù)債：企業(yè)欠他人什么？權(quán)益：企業(yè)為業(yè)主留下什么？〔2〕利潤表〔3〕現(xiàn)金流量表〔4〕一切者權(quán)益變動表〔5〕附注一、整體初步分析二、財務(wù)目的比率分析〔1〕償債才干分析〔2〕營運才干分析〔3〕盈利才干分析三、綜合評價4、財務(wù)分析的內(nèi)容〔1〕趨勢分析法經(jīng)過對比兩期或延續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中一樣目的，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，來闡明企業(yè)財務(wù)情況或運營成果的變動趨勢的一種方法。詳細(xì)運用主要有三種方式：一是重要財務(wù)目的的比較；二是會計報表的比較三是會計報表工程構(gòu)成的比較5、財務(wù)分析的方法應(yīng)留意的問題1.用于進展對比的各個時期的目的，計算口徑上必需一致

2.剔除偶發(fā)性工程的影響，使作為分析的數(shù)據(jù)能反映正常的運營情況；3.應(yīng)運用例外原那么，對某項有顯著變動的目的作重點分析，研討其產(chǎn)生的緣由，以便采取對策，趨利避害?！?〕比率分析法經(jīng)過計算和對比經(jīng)濟目的的比率，進展數(shù)量分析的一種方法。將對比的數(shù)值變成相對數(shù)，求出比率。詳細(xì)方式包括：1.相關(guān)比率把兩個性質(zhì)不同但又相關(guān)的目的進展對比求出比率，對比率進展對比分析，從經(jīng)濟活動的客觀聯(lián)絡(luò)中，更深化地認(rèn)識企業(yè)的消費運營情況。如流動比率2.構(gòu)成比率指某項經(jīng)濟目的的各個組成部分與總體的比重。如帶息負(fù)債比率，不良資產(chǎn)比率3.效率比率是指某項財務(wù)活動中所費與所得的比例，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系，如營業(yè)利潤率等涉及利潤的目的。【提示】給出某個財務(wù)比率目的，要可以判別其屬于哪一類目的。構(gòu)成比率反響部分占總體的比率，效率比率多為涉及利潤的有關(guān)目的，這兩類易于判別。假設(shè)經(jīng)過判別，不屬于前兩類，那就是相關(guān)比率?！纠}】以下目的中，屬于效率比率目的的是〔〕。A.流動比率B.本錢費用利潤率C.資產(chǎn)負(fù)債率D.不良資產(chǎn)比率答案：B(3)要素分析法也稱連環(huán)替代法，是指把某一綜合目的分解為假設(shè)干個相互聯(lián)絡(luò)的要素，并分別計算、分析各要素影響程度的方法運用要素分析法，必需確定:〔1〕某項分析目的的構(gòu)成要素與〔2〕各要素的陳列順序。要素分析法的程序：a.根據(jù)目的的計算公式確定影響目的變動的各項要素。b.確定各項要素的陳列順序。數(shù)量要素在前，質(zhì)量要素在后;實物與勞動量要素在前，貨幣要素在后；主要與原始要素在前，次要與派生要素在后c.按排定的要素順序?qū)Ω饕氐幕鶖?shù)進展計算，確定綜合目的的基期數(shù)值d.順序?qū)⑶耙灰氐幕鶖?shù)交換為實踐數(shù)，將每次交換后的計算結(jié)果與其前一次交換后的計算結(jié)果進展對比，順序算出每項要素的影響程度，有幾項要素就交換幾次。e.將各要素的影響〔有的正方向影響，有的反方向影響〕數(shù)值的代數(shù)和，與目的變動的差別總額核對相符。要素分析法的計算原理要素分析法的計算原理可用簡單的數(shù)學(xué)公式表示如下：設(shè)本錢目的C是由X、Y、Z三個要素乘積所組成，其方案本錢目的與實踐本錢目的分別計算如下：方案本錢C1=X1×Y1×Z1實踐本錢C2=X2×Y2×Z2差別總額H=C2-C1在分析各要素的變動對目的的影響時確定三個要素的替代順序依次為X、Y、Z；假定在Y、Z這兩個要素不變的條件下，計算第一個要素X變動對目的的影響；在第一個要素曾經(jīng)替代的根底上，計算第二個要素Y變動的影響，依次類推，直到各個要素變動的影響都計算出來為止；計算各要素對綜合目的影響值的代數(shù)和，以驗證分析結(jié)果的正確性。采用要素分析法在測定某一變動影響時，是以假定其他要素不變?yōu)闂l件的。其計算結(jié)果只能闡明是在某種假定條件下的結(jié)果。項目單位計劃數(shù)實際數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量件100110單位產(chǎn)品材料消耗量千克87材料單價元56材料費用總額元40004620衡量企業(yè)短期償債才干的主要目的有：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率衡量企業(yè)長期償債才干的主要目的有：資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、利息保證倍數(shù)第二節(jié)償債才干分析1、流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

意為1元流動負(fù)債的流動資產(chǎn)保證額。閱歷值為2但到90年代之后，平均值已降為1.5左右。因此閱歷值因行業(yè)、時期而異，不可迷信過高？過低？

在進展流動比率分析時，與行業(yè)平均程度比較是非常必要的。趨勢分析也能較好闡明問題。

局限：未思索“質(zhì)量〞；容易被“支配〞。如：藍(lán)田事件ST生態(tài)流動比率=0.77速動比率=0.35營運資金=-127606680債務(wù)資本比率=0.3一、短期償債才干2、速動比率〔酸性實驗〕速動比率＝〔流動資產(chǎn)-存貨〕/流動負(fù)債

作此補充的緣由是：流動比率計算中所包含的存貨往往存在變現(xiàn)才干問題。還可以思索扣除預(yù)付款等，構(gòu)成更為保守的速動比率，

閱歷值為1，但90年代以來已降為約0.8：1左右。

在有些行業(yè)，很少有賒銷業(yè)務(wù)，故很少有應(yīng)收帳款，因此，速動比率低于普通程度，并不意味著缺乏流動性。

該比率的實踐意義，會遭到應(yīng)收帳款質(zhì)量的影響，因此，在計算分析該目的之前，應(yīng)首先分析應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)率等3、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。現(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和買賣性金融資產(chǎn)等?，F(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)/流動負(fù)債

這是最嚴(yán)厲、最穩(wěn)健的短期償債才干衡量目的，反映企業(yè)隨時還債的才干。【例】企業(yè)大量添加速動資產(chǎn)能夠?qū)е碌慕Y(jié)果是〔〕A.減少資金的時機本錢B.添加資金的時機本錢C.添加財務(wù)風(fēng)險D.提高流動資產(chǎn)的收益率【答案】B【解析】添加速動資產(chǎn)雖然可以添加歸還債務(wù)的平安性，但卻會因現(xiàn)金或應(yīng)收賬款資金占用過多而大大添加企業(yè)的時機本錢。二、長期償債才干◆利用利潤表分析長期償債才干的主要目的是：

1．利息保證倍數(shù)

◆利用資產(chǎn)負(fù)債表分析長期償債才干的主要目的有

1.資產(chǎn)負(fù)債率

2.產(chǎn)權(quán)比率

1.資產(chǎn)負(fù)債率◆含義：該比率又稱負(fù)債比率，是指企業(yè)負(fù)債總額對資產(chǎn)總額的率。它用來衡量企業(yè)利用債務(wù)人提供資金進展運營活動的才干，也反映債務(wù)人發(fā)放貸款的平安程度?！粲嬎愎剑嘿Y產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額×100%◆該比率越高，闡明企業(yè)歸還債務(wù)的才干越差，反之，那么歸還才干越強。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率大于100%時，闡明企業(yè)資不抵債。但在實際中，難以簡單地用該目的判別其優(yōu)劣。過高？過低？不同利益群體從不同角度評價資產(chǎn)負(fù)債率2．產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/一切者權(quán)益總額

與資產(chǎn)負(fù)債率無根本區(qū)別，只是表達(dá)方式不同。

主要反映一切者權(quán)益對償債風(fēng)險的接受才干。權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/一切者權(quán)益3．利息保證倍數(shù)利息保證倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用

利息費用≠財務(wù)費用

通常，利息償付倍數(shù)至少應(yīng)該大于1〔收益>本錢〕。該比率越高，通常表示企業(yè)不能償付債務(wù)利息的能夠性就越小，這意味著長期償債才干也越強。

由于現(xiàn)實上，假設(shè)企業(yè)在償付利息費用方面表現(xiàn)良好，企業(yè)能夠永不需求歸還債務(wù)本金。由于當(dāng)舊債到期時，企業(yè)有才干重新籌集到資金。

但是，由于非付現(xiàn)本錢的存在，短期內(nèi)目的值偶爾小于1，也不一定就無力償債。

第三節(jié)營運才干分析營運才干分析可用來評價企業(yè)對擁有資源的利用程度。其本質(zhì)是對企業(yè)現(xiàn)有資源進展合理配置，對資金有效利用，以盡能夠短的周轉(zhuǎn)時間，消費出盡能夠多的產(chǎn)品1、流動資產(chǎn)營運才干應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)周期2、固定資產(chǎn)營運才干固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3、總資產(chǎn)營運才干1、應(yīng)收賬款管理程度指一定時期商品賒銷收入與應(yīng)收賬款平均余額的比率們用來衡量企業(yè)管理應(yīng)收賬款方面的效率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

普通來講，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收現(xiàn)期越短，企業(yè)收回應(yīng)收賬款的速度越快，資產(chǎn)管理程度越高。及時收回應(yīng)收賬款，不僅防止了壞賬的損失，而且加強了企業(yè)的償債才干。反之，營運資金將過多地凝滯在應(yīng)收賬款上影響資金正常運轉(zhuǎn)。過高？過低？2、存貨管理程度存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)本錢/存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)率

該目的反映存貨的管理程度，也從一定程度上反映產(chǎn)品銷售實現(xiàn)的快慢。該目的高，反映企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度快，存貨占用的程度越低，流動性越強。過高？過低？【討論】存貨計價方式、季節(jié)性銷售、存貨內(nèi)部構(gòu)造等只需存貨特殊，其他對應(yīng)的都是收入3、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

【留意】流動資產(chǎn)變現(xiàn)才干反映企業(yè)短期償債才干的強弱，企業(yè)應(yīng)該有一個穩(wěn)定的流動資產(chǎn)數(shù)額，再此根底上提高資產(chǎn)運用效率，不能在現(xiàn)有管理程度下，以大幅度降低流動資產(chǎn)為代價來追求高周轉(zhuǎn)率4、營業(yè)周期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率營業(yè)周期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用程度越低,變現(xiàn)才干越強.360÷存貨周轉(zhuǎn)率360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率影響正確計算的要素季節(jié)性運營大量運用分期付款結(jié)算方式；年末大量銷售或銷售大幅度下降大量地運用現(xiàn)金結(jié)算的銷售從獲得存貨開場到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時間平均收現(xiàn)期在企業(yè)消費平衡和產(chǎn)銷平衡情況下資料周轉(zhuǎn)天數(shù)在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)天數(shù)產(chǎn)廢品周轉(zhuǎn)天數(shù)營運周期的長短影響著企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)構(gòu)造，還會影響到企業(yè)的償債才干和盈利才干。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入凈額/固定資產(chǎn)平均占用額5、固定資產(chǎn)營運才干普通而言，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，闡明企業(yè)固定資產(chǎn)利用越充分，闡明企業(yè)資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)構(gòu)造分布合理，可以充分發(fā)揚固定資產(chǎn)的運用效率，企業(yè)的運營活動越有效；反之，那么能夠是固定資產(chǎn)數(shù)量過多，設(shè)備閑置沒有充分利用。思索：勞動密集型企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第四節(jié)獲利才干分析衡量企業(yè)獲利才干的主要目的有：資產(chǎn)報酬率、股東權(quán)益報酬率銷售凈利率、本錢費用凈利率反映企業(yè)總資產(chǎn)的利用效率重要財務(wù)比率×資產(chǎn)報酬率×平均權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益報酬率=×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售凈利率資產(chǎn)報酬率=前往【1】某企業(yè)2003年主營業(yè)務(wù)收入凈額為36000萬元，流動資產(chǎn)平均余額為4000萬元，固定資產(chǎn)平均余額為8000萬元。假定沒有其他資產(chǎn)，那么該企業(yè)2003年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為〔〕次。A.3.0B.3.4C.2.9D.3.2【答案】A【2】假設(shè)流動負(fù)債小于流動資產(chǎn)，那么期末以現(xiàn)金償付一筆短期借款所導(dǎo)致的結(jié)果是〔〕。A.營運資金減少

B.營運資金添加

C.流動比率降低

D.流動比率提高【答案】D第五節(jié)綜合評價P284財務(wù)比率綜合評分法〔沃爾評分法〕杜邦分析法平衡計分卡〔BSC〕股東權(quán)益報酬率資產(chǎn)報酬率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額總收入總本錢非流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)杜邦分析系統(tǒng)圖××÷÷－＋前往凈資產(chǎn)報酬率19.85%資產(chǎn)報酬率12.19%權(quán)益乘數(shù)1.67銷售凈利率8.19%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.488凈利潤603610784銷售收入7368551143銷售收入7368551143資產(chǎn)總額4950700952全部本錢6682278248流動資產(chǎn)3221771295非流動資產(chǎn)2015910272××÷÷－＋前往長期投資1612056固定資產(chǎn)1755688698無形資產(chǎn)180746162其他資產(chǎn)63355256主營業(yè)務(wù)本錢5721909180營業(yè)費用494480701管