納科諾爾 北交所個股研究系列報告：鋰電輥壓設備的龍頭企業(yè) -億渡數(shù)據(jù)

納科諾爾（832522.BJ）北交所個股研究系列報告：鋰電輥壓設備的龍頭企業(yè)12公司是一家輥壓機制造商，下游客戶主要為國內(nèi)外的知名電池廠商公司是一家輥壓機制造商，下游客戶主要為國內(nèi)外的知名電池廠商邢臺納科諾爾精軋科技股份有限公司成立于2000年，2015年在新三板掛牌，2023年在北交所上市。邢臺納科諾爾精軋科技股份有限公司成立于2000年，2015年在新三板掛牌，2023年在北交所上市。納科諾爾是一家輥壓機制造商，主要從事各類新能源電池的極片輥壓機及其他用途（如高分子材料、碳纖維、粉末冶金、公司的銷售模式為直銷模式，聚焦于境內(nèi)市場。公司主要客戶包括寧德時代、比亞迪、海辰儲能、武漢楚能、億緯鋰能、遠景動力、松下、圖表1：公司產(chǎn)品收入構成情況圖表2：公司產(chǎn)品毛利率情況圖表3：公司境內(nèi)外1珠海冠宇2,979.217.65%孚能科技2,457.666.31%4欣旺達950.449.74%5寧德時代835.4670,917.8493.78%數(shù)據(jù)來源：招股書，東方財富，億渡數(shù)據(jù)整理公司產(chǎn)品主要分為鋰電類行業(yè)設備及非鋰電行業(yè)設備公司產(chǎn)品主要分為鋰電類行業(yè)設備及非鋰電行業(yè)設備），），殊高分子顆粒等，顆粒狀來料經(jīng)過高溫多層軋制出輥即為連續(xù)狀物料，部分加工性能較好的來料為預壓后的多層碳板、特殊過濾紙張等需要輥壓出產(chǎn)品花紋的材料。輥壓后資料來源：公司招股書 2018-2020年，公司營業(yè)收入波動較大，而且凈利潤2018-2020年，公司營業(yè)收入波動較大，而且凈利潤響較大。自2021年以來，公司訂單不斷增長，推盈利能力方面，2018-2022年，公司毛利率、凈利率曲線呈“V”字型，整體走勢為先降后升，與公司營業(yè)收入、凈利潤走勢保持一致。2022年，公司毛利率為25.13%，同比增加了7.62個百分點；公司凈利率為14.98%，同比增加了2021年、2022年、2023年半年，公司期間費用率均值為10.45%，與過去相比有了較大改善，公司的降本 公司的研發(fā)投入持續(xù)增長；資產(chǎn)負債率處于較高水平公司的研發(fā)投入持續(xù)增長；資產(chǎn)負債率處于較高水平整體來看，公司研發(fā)費用投入持續(xù)增長。2018-2023年整體來看，公司研發(fā)費用投入持續(xù)增長。2018-2023年半年，公司研發(fā)費用累計投入7,990.53萬元。根據(jù)公司招股書資料顯示，納科諾爾目前共擁有107項專利，其中包含14項發(fā)明專利；同時，公司先后承擔國家級創(chuàng)新基金項目2項、省級科研項目2項，參與制定完成國家標準1項。截至2023年半年，公司研發(fā)人員共有104人，占公司員工總人從公司的資產(chǎn)周轉情況來看，2021年以來公司應收賬款周轉天數(shù) 數(shù)據(jù)來源：東方財富choice，億渡數(shù)據(jù)整理7公司產(chǎn)品主要應用于鋰電池行業(yè)，公司所處行業(yè)為鋰電池設備行業(yè)2.1所屬行業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈公司產(chǎn)品主要應用于鋰電池行業(yè)，公司所處行業(yè)為鋰電池設備行業(yè)2.1所屬行業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈納科諾爾是一家輥壓機制造商，主要從事各類新能源電池的極片輥壓機及其他用途（如高分子材料、碳纖維、粉末冶金、貴金屬壓延等）輥根據(jù)《上市公司行業(yè)分類指引》（2012年修訂公司所屬行業(yè)為“C35專用設備制造業(yè)”。根據(jù)《國民經(jīng)濟行業(yè)分類（GB/T4754—2017）》，公司所處行業(yè)為“C3563電子元器件與機電組件設備制造”。上游原材料主要包括軋輥、分切裝置、收卷裝置、放卷裝置、結構2023年我國鋰電輥壓設備市場規(guī)模將達到42億元，同比增長31.3%92023年我國鋰電輥壓設備市場規(guī)模將達到42億元，同比增長31.3%92.2鋰電輥壓設備行業(yè)情況鋰電設備主要是用于鋰電池生產(chǎn)。鋰電池的主要工序可以分為前段極片制作環(huán)節(jié)、中段電芯裝配環(huán)鋰電設備主要是用于鋰電池生產(chǎn)。鋰電池的主要工序可以分為前段極片制作環(huán)節(jié)、中段電芯裝配環(huán)節(jié)、后端化成封裝環(huán)節(jié)。前段設備主要有上料系統(tǒng)、制漿機、涂布機、輥壓機、分條機及制片機。中段設備主要有模切機、卷繞/疊片機、入殼機、烘干機、注液機及焊接機。后段設備主要有括化成機、分容機。根據(jù)高工鋰電的預測，2023年，我國鋰電設備的市場規(guī)模將達到輥壓是將涂布并烘干到一定程度的鋰電池極片進行壓實的工藝過程。根據(jù)高工鋰電的預測，2023年，我國鋰電輥壓設備的市場規(guī)模將達到42 輥壓設備的需求主要是來自于下游的電池生產(chǎn)企業(yè)擴產(chǎn)，以及老舊設備的更新輥壓設備的需求主要是來自于下游的電池生產(chǎn)企業(yè)擴產(chǎn)，以及老舊設備的更新2.3下游電池行業(yè)情況輥壓設備的需求主要是來自于下游的電池生產(chǎn)企業(yè)擴產(chǎn)，以及老舊設備的更新（包括更換備輥等）。因此，輥壓設備行業(yè)與下游電池輥壓設備的需求主要是來自于下游的電池生產(chǎn)企業(yè)擴產(chǎn)，以及老舊設備的更新（包括更換備輥等）。因此，輥壓設備行業(yè)與下游電池行業(yè)的景根據(jù)高工鋰電的數(shù)據(jù)顯示，2022年國內(nèi)鋰電池落地產(chǎn)能為930GWh，預計2025年可以達到2900GWh。除了鋰電池以外，鈉離子電池、固態(tài)電池也因各自的性能優(yōu)勢均具備較好的發(fā)展前景，未來隨著各自的規(guī)模化應用，將會給輥壓設備帶來額外的增量市場。根據(jù)高工鋰電的預測，2025年，我圖表17：中國鋰電池產(chǎn)能情況（GWh）202120222023E圖表19：中國鈉離子電池規(guī)劃產(chǎn)能情況（2行業(yè)集中度進一步提升；納科諾爾市占率連續(xù)位居行業(yè)第一23.4%35.0%21.9%14.1%5.6%納科諾爾贏合科技行業(yè)集中度進一步提升；納科諾爾市占率連續(xù)位居行業(yè)第一23.4%35.0%21.9%14.1%5.6%納科諾爾贏合科技先導智能海裕百特其他2.4行業(yè)競爭格局情況根據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)顯示，2022年，我國鋰電輥壓設備行業(yè)的CR3為59.4%，較2021年的增加了10.5個百分點，行業(yè)的集中度進一步提升。其中，2022年市占率前三的企業(yè)分別為納科諾爾（832522.BJ）、贏合科技（300457.SZ）、先導智能（300450.SZ），各自的市占率分別為23.4%、21.9%、其中，納科諾爾連續(xù)位居行業(yè)第一，且市占率也同比增加2.3個百分點，公司在國內(nèi)鋰電輥壓設備領域的領先優(yōu)勢明顯。主要原因是，納科諾爾一直專注于輥壓設備，且與國內(nèi)動力電池前十企業(yè)均有合作，且已拿到圖表21：2021年中國鋰電輥壓設備行業(yè)市占率情況圖表22：2022年中國鋰電輥壓設備行業(yè)市占率情況21.10%42.80%16.70%11.10%8.30%納科諾爾贏合科技海裕鋰能海裕百特其他同行可比公司主要有先導智能、贏合科技、科恒股份、金銀河、天永智能等同行可比公司主要有先導智能、贏合科技、科恒股份、金銀河、天永智能等12002年成立，2015年上市，公司業(yè)務涵蓋鋰電池智能裝備、光伏智能裝備、3C能物流系統(tǒng)、汽車智能產(chǎn)線、氫能智能裝備、激光精密加工、機器視覺等八大領域。自2017年收購珠海泰坦起，可提供從制漿、涂布、輥壓、分切、卷繞/疊片、組裝、化成、分容測試和物流系統(tǒng)等鋰電池整線設備。主要客戶有寧德時代、寧德新能源、比航、億緯鋰能、德國大眾、法國ACC、瑞典22006年成立，2015年上市，公司實控人為上海市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會,贏合科技產(chǎn)品系列已涵蓋涂布、輥壓、分切、制片、卷繞、模切、疊片、注液、軟包干裝線等大類，涉及鋰離子電池生產(chǎn)設備的全系列生產(chǎn)工序。主要客戶有寧32000年成立，2012年上市，公司實控人為珠海市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督業(yè)從事鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上游的鋰離子電池正極材料、鋰離子電池自動化生稀土發(fā)光材料、稀土新材、光電設備等。公司鋰離子電池自動化生產(chǎn)科技負責研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，具體產(chǎn)品涵蓋涂布機、輥壓機、分切機等鋰離子42002年成立，2017年上市，公司主要從事高端裝備制造，包括新能源裝備制造、裝備制造。公司的產(chǎn)品目前主要應用于鋰電池生產(chǎn)最前端的51996年成立，2018年上市，公司業(yè)務和產(chǎn)品可涵造、新能源電機電池、工程機械、航空航天、軍工、3C電子、物流倉儲、數(shù)字飲料、醫(yī)藥等領域。在鋰電池智能裝備業(yè)務方面，公司致力于打造為覆蓋鋰電池電極制作（前段工藝）、電芯裝配（中段工藝）、電池組裝（后段工藝）的智能成套設集成的新能源裝備提供商。主要客戶有國軒高62000年成立，2023年上市，納科諾爾是一家輥壓機制造商，主要從事各類新能輥壓機及其他用途（如高分子材料、碳纖維、粉末冶金、貴金屬壓延等）輥壓產(chǎn)與銷售。公司主要客戶包括寧德時代、比亞迪、海辰儲能、武漢楚能、億緯備注：可比公司市值及市盈率數(shù)據(jù)為2023年12月14日數(shù)據(jù)資料來源：東方財富，億渡數(shù)據(jù)整理12格物致知，篤行致遠法律聲明格物致知，篤行致遠本報告由深圳市億渡數(shù)據(jù)科技有限公司制作，本報告中的信息均來源本報告由深圳市億渡數(shù)據(jù)科技有限公司制作，本報告中的信息均來源于我們認為可靠的已公開資料，但深圳市億渡數(shù)據(jù)科技有限公司對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本次報本報告中的信息、意見等均僅供投資者參考之用，不構成對買賣任何證券或其他金融工具的出價或征價或提供任何投資決策建議的服務。該等信息、意見并未考慮到獲取本報告人員的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對任何人的個人推薦或投資操作性建議，投資者應當對本報告中的信息和意見進行獨立評估，自主審慎做出決策并自行承擔風險，投資者在依據(jù)本報告涉及的內(nèi)容進行任何決策前，應同時考量各自的投資目的、財務狀況和特定需求，并就相關決策咨詢專業(yè)顧問的意見對依據(jù)或者使用本報告所造成的一切后果