上市公司財務(wù)風險管理問題研究-以京東集團為例

上市公司財務(wù)風險管理問題研究——以京東集團為例摘要企業(yè)經(jīng)營的核心是財務(wù)管理。企業(yè)財務(wù)管理得如何會直接影響到企業(yè)的未來。因此，良好的財務(wù)運營和操作是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。在經(jīng)濟全球化、經(jīng)濟市場化的、經(jīng)濟環(huán)境復雜化的今天，上市公司面臨的競爭壓力越來越大。一方面，受經(jīng)濟周期的影響，上市公司容易面臨盈利水平下滑、現(xiàn)金流量短缺等風險；另一方面，一些上市公司為了能夠提高自己的市場競爭力，吸引投資者的目光，盲目地擴張規(guī)模和提高市場占有率。雖然近幾年來上市公司的財務(wù)風險有所降低，但并不能完全消除。如果不及時地對財務(wù)風險進行管控，就會對企業(yè)的發(fā)展帶來極大的負面影響。了解和應(yīng)對上市公司的財務(wù)風險是保障公司穩(wěn)健運行和發(fā)展的必要條件之一。因此，如何有效地管控和防范上市公司財務(wù)風險已經(jīng)成為擺在現(xiàn)代企業(yè)面前的一個重要課題。上市公司財務(wù)風險是指在上市公司的財務(wù)活動中，可能會受到經(jīng)濟、市場環(huán)境和操作上的不利影響，從而導致公司經(jīng)營出現(xiàn)異常波動或遭受重大損失的潛在風險。本文首先從企業(yè)財務(wù)風險管理的相關(guān)概念進行界定及理論分析，并以京東集團為例，探究其存在的財務(wù)風險問題，最后從完善財務(wù)管理系統(tǒng)、強化企業(yè)風險意識、加強財務(wù)活動地風險管理、采取適當?shù)仫L險規(guī)避策略成本等方面來應(yīng)對企業(yè)財務(wù)風險，為企業(yè)財務(wù)管理者的識別和規(guī)避財務(wù)風險。關(guān)鍵詞：上市公司；財務(wù)風險；風險管理Research

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ExampleABSTRACTThecoreofenterpriseoperationisfinancialmanagement.Howwellacompanymanagesitsfinanceswilldirectlyaffectitsfuture.Therefore,goodfinancialoperationsandoperationsarethefoundationofenterprisedevelopment.Intoday'seraofeconomicglobalization,market-orientedeconomy,andcomplexeconomicenvironment,listedcompaniesarefacingincreasingcompetitivepressure.Ontheonehand,affectedbythebusinesscycle,listedcompaniesarepronetoriskssuchasdecliningprofitabilityandcashflowshortage;Ontheotherhand,somelistedcompaniesblindlyexpandtheirscaleandincreasemarketshareinordertoimprovetheirmarketcompetitivenessandattracttheattentionofinvestors.Althoughthefinancialrisksoflistedcompanieshavedecreasedinrecentyears,theycannotbecompletelyeliminated.Iffinancialrisksarenotcontrolledinatimelymanner,itwillhaveasignificantnegativeimpactonthedevelopmentoftheenterprise.Understandingandrespondingtothefinancialrisksoflistedcompaniesisoneofthenecessaryconditionstoensurethestableoperationanddevelopmentofthecompany.Therefore,howtoeffectivelycontrolandpreventfinancialrisksoflistedcompanieshasbecomeanimportantissueinfrontofmodernenterprises.Financialriskofalistedcompanyreferstothepotentialriskthatthecompany'sfinancialactivitiesmaybeadverselyaffectedbyeconomic,marketenvironment,andoperationalfactors,resultinginabnormalfluctuationsinitsoperationsorsignificantlosses.Thisarticlefirstdefinesandtheoreticallyanalyzestherelevantconceptsofenterprisefinancialriskmanagement,andtakesJDGroupasanexampletoexploreitsexistingfinancialriskproblems.Finally,itaddressesenterprisefinancialrisksfromaspectssuchasimprovingthefinancialmanagementsystem,strengtheningenterpriseriskawareness,strengtheningriskmanagementoffinancialactivities,andadoptingappropriateriskavoidancestrategiesandcosts,inordertoidentifyandavoidfinancialrisksforenterprisefinancialmanagers.Keywords：Listed

company；Financial

risk；Risk

management.一、引言（一）研究背景及意義1.研究背景現(xiàn)有的研究大部分著重于企業(yè)如何盈利，較少關(guān)注到企業(yè)的財務(wù)風險。事實上，因為企業(yè)所處的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境瞬息萬變，關(guān)注財務(wù)風檢難度較大，相對于傳統(tǒng)企業(yè)研究的難度也比較大。目前對互聯(lián)網(wǎng)財務(wù)風險的研究尚未形成理論體系，所以加強對企業(yè)財務(wù)風險管理的研究對理論研究具有重要的意義。2.研究意義財務(wù)風險評估是會計和管理領(lǐng)域的重要研究課題，國外上市公司財務(wù)風險評估研究相對成熟，使用的基本模型包括統(tǒng)計方法，多個線性危機模型和財務(wù)比率分析模型等。當前的財務(wù)風險評級系統(tǒng)主要針對董事會的主要上市公司，但并非全部適用于高科技和創(chuàng)業(yè)板上市公司。在使用這些財務(wù)比率分析和判斷創(chuàng)業(yè)板上市公司的投資價值時，必須根據(jù)創(chuàng)業(yè)板上市公司的具體特征進行一些調(diào)整。創(chuàng)業(yè)板市場需要建立自己的財務(wù)風險評估系統(tǒng)，以向管理層、投資者和監(jiān)管機構(gòu)提供報告和報告，因此，如何根據(jù)中國成長型市場的實際情況，科學、客觀地評估上市公司在成長型企業(yè)市場中的財務(wù)風險，是一個亟待解決的緊迫問題，具有重要的理論價值和價值。（二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.研究現(xiàn)狀國外研究現(xiàn)狀：在財務(wù)風險管理的研究方面，西方國家及學者們?nèi)〉玫睦碚摮晒鄬Τ墒臁７▏嗬しs爾在《工商管理與一般管理》中提出在企業(yè)經(jīng)營管理領(lǐng)域中引入風險管理思想。美國莫布雷等人在《保險學》中首次對"風險管理"的概念進行了闡釋，為企業(yè)風險管理研究領(lǐng)域開辟了道路。日本學者對風險與不確定性的差異，風險是可觀存在的，風險可以被測量等三要素進行了闡述。馬柯威茨對財務(wù)風險進行了深入研究，他從狹義的角度你把風險管理的對象局限于純粹風險，重點放在風險處理上。國內(nèi)研究現(xiàn)狀：自上世紀80年代末起，財務(wù)風險成為了學者及行業(yè)人員的關(guān)注與研究對象，此時正值改革開放初期，市場經(jīng)濟蓬勃發(fā)展，各類公司企業(yè)也如雨后春筍般出現(xiàn)，他們在實際經(jīng)營中遇到的財務(wù)風險管理問題促使學者對此進行研究，并且也為提高我國財務(wù)風險的研究廣度與深度提供了有力支持。清華大學教授郭仲偉在《風險分析與決策》中從三個方面論述了風險分析，并且研究了企業(yè)在面臨具體財務(wù)風險的過程中的具體措施，從理論層面為企業(yè)提高風險辨識、評估與決策能力提供了參考與借鑒。王繼華在《現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)風險及內(nèi)部控制》中圍繞企業(yè)財務(wù)風險與內(nèi)部控制之間的聯(lián)系進行了探討，并提出觀點：為了提高企業(yè)財務(wù)風險管理水平，應(yīng)該圍繞內(nèi)部控制機制進行建設(shè)與完善，如此才能夠降低財務(wù)風險出現(xiàn)的概率。杜芳修在《上市公司財務(wù)風險監(jiān)測與危機預警研究》中，針對我國特有的社會主義市場經(jīng)濟體制下上市企業(yè)的財務(wù)風險的特殊性做出概述分析年依據(jù)相關(guān)的數(shù)據(jù)和敏感指標的變化給企業(yè)預警財務(wù)危機的出現(xiàn)，同時也基于企業(yè)的財務(wù)危機對應(yīng)對策略進行了探討。在《我國財務(wù)風險與防范研究》中，郭敏在對企業(yè)財務(wù)風險的劃分與界定中選擇企業(yè)資本運動過程作為標準，并從融資、投資、股利分配與人為因素等多個層面研究了相關(guān)風險。2.研究述評風險是無處不在的，也是無法完全避免的。財務(wù)風險是企業(yè)客觀存在的，企業(yè)在日常的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，因此，企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)不完整或管理層決策失誤等，導致企業(yè)意外喪失償債能力，進而使得企業(yè)所有者的預期收入降低的可能性。財務(wù)風險因其客觀性和廣泛性而具有研究意義。財務(wù)風險對企業(yè)的影響很大，所以就要求企業(yè)盡可能地優(yōu)化財務(wù)風險管理制度，從根源處抑制財務(wù)風險的發(fā)生。風險管理是指在風險發(fā)生前對其進行有效識別和控制，并以最低的成本降低或消除企業(yè)可能面臨的損失，財務(wù)風險管理屬于風險管理的一個重要分支，文章主要通過了解京東的財務(wù)風險，分析其成因并給出合理建議。（三）研究內(nèi)容與方法1.研究內(nèi)容第一部分為緒論。主要介紹研究背景，所選主題的目的和意義。第二部分為財務(wù)風險相關(guān)理論概述。是闡述財務(wù)風險控制的理論概述，定義財務(wù)風險的概念并解釋與財務(wù)風險有關(guān)的理論基礎(chǔ)。第三部分為京東集團財務(wù)風險的識別。先對京東集團概況以及財務(wù)現(xiàn)狀進行介紹，然后結(jié)合京東集團自身財務(wù)風險特點，基于公司的近五年數(shù)據(jù)，運用指標分析法等對京東集團的財務(wù)風險進行識別，從籌資風險、投資風險、營運風險及資金回收風險等角度進行風險識別。第四部分為京東集團財務(wù)風險的原因分析。對京東集團財務(wù)風險產(chǎn)生的原因進行分析，根據(jù)第三部分得出的相關(guān)結(jié)論，主要從內(nèi)部影響因素和外部影響因素兩個方面加以探討。第五部分為防范京東集團財務(wù)風險的措施。根據(jù)京東集團財務(wù)風險的成因，結(jié)合公司具體的財務(wù)狀況，有針對性地提出相應(yīng)的防范對策，從而對京東集團的財務(wù)風險達到有效控制與管理。2.研究方法本文將采用以下方法，在借鑒國內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合京東集團的實際情況，對京東集團財務(wù)風險進行了研究：（1）文獻查閱法：本文主要借助學校圖書館查詢、數(shù)據(jù)庫、萬方數(shù)據(jù)庫及中國知網(wǎng)等渠道，收集和分析國內(nèi)外關(guān)于財務(wù)風險分析方面的研究。熟知相關(guān)財務(wù)風險理論，為分析影響電商企業(yè)財務(wù)風險內(nèi)外因素及其防范措施打好基礎(chǔ)。（2）定性分析法：針對企業(yè)所面臨的各種財務(wù)風險方面，運用歸納和演繹、分析與綜合以及抽象與概括等方法，對目前企業(yè)存在的財務(wù)風險從外部、內(nèi)部進行分析，從而抓住影響財務(wù)風險的主要因素（3）歸納分析法：搜集之前學者的有關(guān)理論并對其進行整理及歸納總結(jié)，再結(jié)合京東集團的實際情況，針對其問題提出相應(yīng)解決辦法，并在以前學者的基礎(chǔ)上對分析出來的問題及結(jié)論進行歸納總結(jié)。二、財務(wù)風險管理理論基礎(chǔ)（一）財務(wù)風險的概念財務(wù)管理中，我們將財務(wù)風險分為狹義的財務(wù)風險和廣義的財務(wù)風險。狹義的財務(wù)風險是指企業(yè)用貨幣資金償還到期債務(wù)的不確定性。廣義的財務(wù)風險是指企業(yè)所有風險在財務(wù)上的表現(xiàn)，在企業(yè)的各個生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)中，不可避免的會受到來自企業(yè)外部或內(nèi)部各種因素的影響，從而使得企業(yè)的各項生產(chǎn)經(jīng)營活動具有不確定性，進一步使得企業(yè)可能從中蒙受損失或者獲取收益。從狹義的財務(wù)風險角度來分析過于單一、片面，并不能反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營的全貌，因此，本文將從廣義的財務(wù)風險角度出發(fā)，淺析京東整體的財務(wù)數(shù)據(jù)，研究京東在各個經(jīng)營和財務(wù)環(huán)節(jié)中所蘊含的風險。（二）財務(wù)風險的種類財務(wù)風險有狹義和廣義之分。狹義的財務(wù)風險是指企業(yè)在經(jīng)營時發(fā)生損失的不確定性。這種不確定性是由企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的不合理，即企業(yè)全部的資產(chǎn)負債項目的構(gòu)成的不合理以及資產(chǎn)項目之間的比例不合理造成的。這種不確定性還會由企業(yè)融資的規(guī)?；蛘叻绞降牟磺‘?shù)绕渌蚴沟霉緹o法按照約定履行償債義務(wù)造成。廣義的財務(wù)風險將風險視為企業(yè)的機遇與挑戰(zhàn)，廣義的財務(wù)風險包括損失的不確定性和盈利的不確定性，既然損失的不確定性是風險，那么盈利的不確定就是機會。1.籌資風險企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為了進一步形成規(guī)模以謀取更大的經(jīng)濟效益，并通過資本市場來籌集資金，此時企業(yè)可能存在償債能力喪失的情況，并且自身利潤收益也會出現(xiàn)不穩(wěn)定的波動，產(chǎn)生這一結(jié)果的可能性就是所謂的籌資風險。2.投資風險以企業(yè)為投資主體的某項投資活動中，為達到投資目的企業(yè)投入資金，而受到市場需求變化的影響，企業(yè)的最終收益與預期存在偏差，造成這一結(jié)果的可能性就是指投資風險。一般來講，政府政策、管理方式、與產(chǎn)品成本相關(guān)的重要物資價格以及借款利率都是決定投資風險的重要因素。3.經(jīng)營風險企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動的各環(huán)節(jié)受到不確定因素的影響，進而造成企業(yè)資金運作受阻，對企業(yè)價值變動造成了一定影響，即企業(yè)的經(jīng)營風險。一般來講，在企業(yè)采購、生產(chǎn)、銷售以及應(yīng)收賬款的回收都是可能產(chǎn)生經(jīng)營風險的重要環(huán)節(jié)。4.現(xiàn)金流風險現(xiàn)金流風險的概念現(xiàn)金流風險是指在企業(yè)的經(jīng)營過程中，由于某些難以預測或者無法控制的因素導致了企業(yè)現(xiàn)金收支不匹配，從而使得企業(yè)經(jīng)濟受到損失的可能性。簡單來說就是當企業(yè)在未合理分配資產(chǎn)和負債下發(fā)生債務(wù)問題，企業(yè)無法擁有足夠的現(xiàn)金償還能力，導致了各方面的損失，進而產(chǎn)生財務(wù)困境，甚至會引起破產(chǎn)危機。無論是以上哪種情況，都將會引起企業(yè)不能夠完成預期中的支付。（三）財務(wù)風險的職能與目標關(guān)于企業(yè)財務(wù)風險管理的職能，主要是識別、評估與判斷企業(yè)經(jīng)營者在理財中面臨的不同風險，結(jié)合實際情況采取相關(guān)措施，從而使風險得到控制，為理財活動順利、安全的實施提供支撐，為企業(yè)經(jīng)濟利益提供保護，避免產(chǎn)生損失。企業(yè)財務(wù)風險管理的整個過程需要根據(jù)利潤、股東財富、企業(yè)價值以及相關(guān)者利益等四個方面的最大化目標的實現(xiàn)采取措施。為實現(xiàn)這四大目標，就要求企業(yè)需要面對多方壓力考慮很多經(jīng)營戰(zhàn)略，未來企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展，社會資源的合理配置等等，需要未雨綢繆。根據(jù)企業(yè)財務(wù)管理的最終目的，可知其具體的措施與方法應(yīng)該實現(xiàn)對財務(wù)本身未發(fā)現(xiàn)的潛在的價值創(chuàng)造點的全方位了解，基于資本市場預測目標的引導，掌握具有前瞻性的財務(wù)控制方法，讓財務(wù)團隊成為執(zhí)權(quán)者擁有信賴的決策智囊，全面提升財務(wù)部在公司的影響力，較好地兼顧了各利益主體的利益。關(guān)于企業(yè)財務(wù)風險管理的目標，幫助企業(yè)經(jīng)營者預警、防范以及解決企業(yè)財務(wù)活動中的風險問題，促進企業(yè)平穩(wěn)持續(xù)的良好發(fā)展。通過財務(wù)風險管理中的籌資風險、投資風險、經(jīng)營風險區(qū)分企業(yè)面臨的風險種類區(qū)分企業(yè)遇到的財務(wù)危機狀況。再結(jié)合財務(wù)風險管理的特征，包括財務(wù)風險的客觀性、不確定性、全面性、雙重性和可度量性，針對企業(yè)實際情況提出相應(yīng)的對策。最后，通過對企業(yè)生存發(fā)展的宏觀環(huán)境、自身部署的戰(zhàn)略規(guī)劃以及具體的財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析，在企業(yè)沒有出現(xiàn)財務(wù)風險時給財管理活以警醒，當企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風險時給企業(yè)提供相應(yīng)的解決措施，控制風險發(fā)展。三、京東集團財務(wù)風險管理分析（一）京東集團簡介京東于1998年6月份在中關(guān)村成立，公司首席執(zhí)行官為京東創(chuàng)始人劉強東先生。2004年，京東開辟電子商務(wù)領(lǐng)域?qū)嶒炋镎讲饺腚娚躺虅?wù)行業(yè)，秉承“合作、誠信、交友”的經(jīng)營理念，踐行“科技引領(lǐng)生活”的企業(yè)使命，實現(xiàn)“正道成功、客戶為先、只做第一”的核心價值觀。2013年，京東商城正式更換品牌logo,“京東商城”這一官方名稱也改為“京東”，并成立了京東金融集團。2014年5月，公司首席執(zhí)行官劉強東在納斯達克敲鐘，宣布京東集團上市（代碼：JD)。以接近20億美元的融資額成為史上中國赴美最大規(guī)模IPO，標志著京東成為全國最大的電子商務(wù)上市公司也成為僅次于騰訊、百度的中國第三大互聯(lián)網(wǎng)上市公司。同年，京東市場交易額達到2602億元，凈收入達到1150億元，市場份額占比20.20%，僅次于天貓。2015年，市場突破4000大關(guān)，達到4631億元，比2014年增長78%。2016年京東以第99位的排名進入《2016年

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全球最具價值品牌百強榜》。同年7月，京東率先進入《財富》全球500強企業(yè)，成為中國第一家入選的互聯(lián)網(wǎng)公司。京東是一個擁有上萬個品牌、4020萬種商品的綜合性網(wǎng)絡(luò)購物平臺。產(chǎn)品包括食品、家電、服裝、圖書、機票、酒店、財務(wù)管理等十五大類。京東旗下除京東商城外，還有京東金融、京東云、

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機器人、京東房產(chǎn)、京東科技、京東農(nóng)牧等京東品牌。（二）京東集團經(jīng)營現(xiàn)狀為了更清晰明了分析京東集團的財務(wù)風險評價指標，簡單介紹了其經(jīng)營情況，主要從2018-2022年京東集團的資產(chǎn)總額、負債總額、營業(yè)收入以及凈利潤四個方面分析，從而發(fā)現(xiàn)京東集團及幾年的發(fā)展趨勢。1.資產(chǎn)總額情況圖3-1京東集團資產(chǎn)總額變動【數(shù)據(jù)來源】根據(jù)京東集團2018-2022年報的相關(guān)數(shù)據(jù)整理而成。京東集團的資產(chǎn)主要受固定資產(chǎn)影響，從圖3-1可以看出，京東集團的資產(chǎn)總額持續(xù)上漲，資產(chǎn)規(guī)模在逐年增大。2018年京東集團的資產(chǎn)總額是2092億元，在2022年，其資產(chǎn)總額達到了5952億元，其增長幅度十分顯著，根據(jù)計算，2022年與2018年京東集團的資產(chǎn)總額漲幅為184.51%。因此，京東集團在固定資產(chǎn)的投入不斷加大，而這類固定資產(chǎn)主要來源于倉庫、設(shè)備等，同時京東集團的物流業(yè)務(wù)使得其物流建設(shè)的規(guī)模也在不斷擴大，因此京東集團資產(chǎn)流動性差。2.負債總額情況圖3-2京東集團負債總額變動【數(shù)據(jù)來源】根據(jù)京東集團2018-2022年報的相關(guān)數(shù)據(jù)整理而成。從圖3-2可以看出，京東集團的負債總額在2018-2022年間逐年上升，從2018年的1323億元上漲到2022年的5952億元。根據(jù)計算，京東集團負債總額2022相較于2018年，上漲幅度達到349.89%。由此觀之，京東集團的負債壓力在較大。3.營業(yè)收入情況圖3-3京東集團營業(yè)收入總額變動【數(shù)據(jù)來源】根據(jù)京東集團2018-2022年報的相關(guān)數(shù)據(jù)整理而成。從圖3-3可以看出，京東集團的營運收入在逐年穩(wěn)步上升，由2018年的4620億元上升到2022年的10462億元，根據(jù)計算，京東集團2022年的營業(yè)收入與2018年相比較，其增長幅度為126.45%。近年來，京東集團的用戶數(shù)量越來越多，成為京東集團營業(yè)收入加速增長的主要動力之一，用戶數(shù)量的增加意味著廣告收入也隨之增加，因此使得京東集團的營業(yè)收入總體處于上升趨勢。4.凈利率情況圖3-4京東集團凈利率變動【數(shù)據(jù)來源】根據(jù)京東集團2018-2022年報的相關(guān)數(shù)據(jù)整理而成。從圖3-4可以看出，2018-2022年間京東集團的凈利潤總體呈現(xiàn)上升趨勢，由2018年的-24.92億元上升到2022年的103.8億元根據(jù)計算，2022年京東集團的凈利潤與2018年相比較，其增長幅度為515.29%。2018年和2022年京東集團的凈利潤相對呈現(xiàn)上升趨勢，在2019年、2020年有所提升幅度較大，總體而言，京東集團的凈利潤呈現(xiàn)良好態(tài)勢的增長。綜上所述，京東集團的業(yè)務(wù)情況時扎實穩(wěn)定的，并且在不斷擴大，資產(chǎn)規(guī)模、負債規(guī)模以及營業(yè)收入都在逐年擴大，得益于京東集團不斷調(diào)整優(yōu)化其資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，及時發(fā)現(xiàn)及處理企業(yè)所出現(xiàn)的問題，從而使得企業(yè)的營業(yè)收入也得到提高。使得京東集團的經(jīng)營情況有更大的發(fā)展?jié)摿?。（三）財?wù)風險管理分析1.籌資風險近年來，京東集團在進行高速的發(fā)展，經(jīng)過多次融資，擁有比較雄厚的資金鏈，但其籌資風險還是存在的。負債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)會對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和籌資風險有直接的影響，一般來說，擴大企業(yè)的負債規(guī)模，就會增加相應(yīng)的債務(wù)和利息費用，籌資的風險也就增加，所以企業(yè)的負債規(guī)模和其面臨的籌資風險是有正相關(guān)關(guān)系的。表3-1各集團資產(chǎn)負債率對比表年份項目20222021202020192018京東集團資產(chǎn)負債率54%50%48%61%63%阿里巴巴資產(chǎn)負債率36%49%46%40%34%唯品會資產(chǎn)負債率48%45.7%50.14%54.2%60.49%【數(shù)據(jù)來源】根據(jù)新浪財經(jīng)官網(wǎng)的相關(guān)數(shù)據(jù)整理而成。根據(jù)新浪財經(jīng)官網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)，京東近幾年的資產(chǎn)負債率較高，2018～2022年始終維持在55%～60%左右，同行業(yè)的阿里巴巴同時期的資產(chǎn)負債率為30%～40%，唯品會為50%左右，京東連續(xù)四年的資產(chǎn)負債率高于阿里巴巴和唯品會，說明京東在持續(xù)地擴大負債規(guī)模，并遠高于同行業(yè)，因此可能出現(xiàn)現(xiàn)金流不足，資金鏈斷裂，不能及時償債的風險，所以面臨較高籌資風險。2.投資風險企業(yè)除了在日常經(jīng)營活動中獲取利潤，主要的獲利渠道就是投資活動，所以投資風險也是影響財務(wù)風險的重要部分。投資活動的開展具有主觀性，所以投資者一旦做出錯誤的決策就會造成投資收益低于預期水平，或甚至造成無法挽回的損失，基于上述原因，對投資風險做出詳細的分析，影響著投資決策的成功與否。根據(jù)新浪財經(jīng)官網(wǎng)上京東現(xiàn)金流量表部分指標的數(shù)據(jù)，京東2018～2022年的經(jīng)營現(xiàn)金流量一直為正，且保持增加，投資現(xiàn)金流為負，原因在于京東這幾年處于高速的發(fā)展期，不斷的擴大市場占有率，經(jīng)營現(xiàn)金流入較高，銷售呈現(xiàn)上升趨勢，現(xiàn)金在經(jīng)營活動中收回，但在這期間又需要不斷地擴大投資，以保證后續(xù)的發(fā)展。通過新浪財經(jīng)官網(wǎng)上近四年京東現(xiàn)金流量表部分指標數(shù)據(jù)了解到，投資現(xiàn)金流為-50億元左右，流出都大于現(xiàn)金流入，所以投資現(xiàn)金流量一直成赤字。主要原因可能是前期大量的投資支出，但在由于大部分投資收益需要較長的時期，短期內(nèi)投入大于收益，所以造成虧損，但赤字在不斷下降，說明京東可能是降低了投資支出，或者是前期的投資開始出現(xiàn)收益，投資風險逐年降低，但還是需要持續(xù)的關(guān)注。3.經(jīng)營風險經(jīng)營風險也稱為營運資金風險，是指企業(yè)因受到不可控因素的影響，生產(chǎn)經(jīng)營中的某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)資金滯留的情況，引發(fā)財務(wù)危機，影響企業(yè)的價值變動。一般來說，企業(yè)的采購，生產(chǎn)，銷售等重要環(huán)節(jié)都有可能出現(xiàn)經(jīng)營風險。資金的正常運作是企業(yè)運行的基礎(chǔ)，經(jīng)營活動又是企業(yè)的主要經(jīng)濟活動，所以經(jīng)營風險時刻影響著企業(yè)的發(fā)展。京東在2014年推出的京東白條，主要為消費者提供一系列超前消費等服務(wù)，現(xiàn)開通用戶量已經(jīng)過億。由于用戶的使用量較大，會造成企業(yè)的應(yīng)收賬款收回的風險。對于京東這種在線零售企業(yè)來講，現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和庫存三者之間的合理配比在運營鏈中非常重要，但京東在這方面管理有所欠缺。在日常的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，沒有嚴格控制資金的收付，審批和審核過程，經(jīng)營活動的中的資金流動性不強，較容易導致企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營風險。四、京東集團財務(wù)風險成因分析（一）融資方式單一，過于依賴于外部融資近年來，京東集團在進行高速的發(fā)展，經(jīng)過多次融資，擁有比較雄厚的資金鏈，但其籌資風險還是存在的。負債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)會對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和籌資風險有直接的影響，一般來說，擴大企業(yè)的負債規(guī)模，就會增加相應(yīng)的債務(wù)和利息費用，籌資的風險也就增加，所以企業(yè)的負債規(guī)模和其面臨的籌資風險是有正相關(guān)關(guān)系的。根據(jù)新浪財經(jīng)官網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)，京東近幾年的資產(chǎn)負債率較高，2015～2018年始終維持在70%～60%左右，同行業(yè)的阿里巴巴同時期的資產(chǎn)負債率為30%～40%，唯品會為60%左右，京東連續(xù)四年的資產(chǎn)負債率高于阿里巴巴和唯品會，說明京東在持續(xù)地擴大負債規(guī)模，并遠高于同行業(yè)，因此可能出現(xiàn)現(xiàn)金流不足，資金鏈斷裂，不能及時償債的風險，所以面臨較高籌資風險。（二）追求規(guī)模擴張，大量的資金需要京東進行規(guī)模擴張表現(xiàn)為幾個方面。第一，建立健全全球的物流體系，自建物流，旨在降低社會的物流成本，截至2019年上半年，在全國約有650個倉庫。第二，京東大力投資在擴寬銷售渠道方面。第三，京東線上銷售追求多元化經(jīng)營。京東目前處發(fā)展模必不可少的，但同時也伴隨著巨大的財務(wù)風險，投資初期，需要大量的資金需求，但卻可能只獲得極少的收益，甚至沒有收益。京東如果沒有對自己的發(fā)展戰(zhàn)略有合理的管控，健全與發(fā)展規(guī)模相匹配的財務(wù)風險管理體系，會出現(xiàn)嚴重的財務(wù)問題，影響企業(yè)進一步的發(fā)展。（三）財務(wù)風險管理制度的不完善財務(wù)風險是客觀存在，無法避免的，所以建立科學有效的財務(wù)風險管理和控制機制就顯得尤為重要，財務(wù)風險管理就是在企業(yè)進行各項經(jīng)濟活動前，對風險進行識別，評估和分析評價。但京東的財務(wù)風險管理制度還是相對不太完善，缺少切實可行的財務(wù)風險管理的制度，以權(quán)力制衡的事后解決方案占主導地位，在籌資和投資方面事前的風險評估不到位。相對不完善的財務(wù)風險管理制度也會間接性的導致企業(yè)財務(wù)風險的發(fā)生，所以這也是造成京東財務(wù)風險的一方面。五、京東財務(wù)風險的應(yīng)對意見及建議（一）提高償債能力，拓寬融資渠道京東集團要對可能出現(xiàn)的償債風險進行控制和預防，并在事前安排好各種償債方案，從而提高企業(yè)的償債效率。同時京東集團還要豐富其籌資渠道，提高權(quán)益融資和內(nèi)部融資的比例，準備多種籌資方案，降低企業(yè)的債務(wù)性融資比例，從而降低企業(yè)的籌資風險。資產(chǎn)證券化。因為資產(chǎn)證券化所需花費的成本較低，并且可以提高資產(chǎn)的流動性，而京東集團有大量的固定資產(chǎn)，為了讓這些資產(chǎn)產(chǎn)生效益，可以把他們作為實體資產(chǎn)證券化，從而提高企業(yè)的現(xiàn)金流。第一，京東集團應(yīng)該設(shè)計一個基礎(chǔ)資產(chǎn)池，為了降低基礎(chǔ)資產(chǎn)池中資產(chǎn)的市場風險，把企業(yè)風險較高的資產(chǎn)和基礎(chǔ)資產(chǎn)隔離；第二，尋找可靠的證券機構(gòu)規(guī)劃與管理基礎(chǔ)資產(chǎn)池；第三，為了降低證券產(chǎn)品的風險，京東集團應(yīng)該設(shè)置合理有效的信用管理模式；最后，利用計算機技術(shù)，設(shè)置安全的防護系統(tǒng)保護核心數(shù)據(jù)，以達到合理有效地控制風險的目的。融資租賃。融資租賃的融資期限較長，還款方式靈活且還款壓力小。京東集團可以通過融資租賃機構(gòu)購買機器設(shè)備，分期向該機構(gòu)支付相關(guān)的租賃費用。不斷強化資產(chǎn)管理，調(diào)整企業(yè)現(xiàn)金流狀況。京東集團在物流建設(shè)方面投入看大量資金，但不能迅速得到回報，甚至導致長期大量虧損，使其存在著非常大的現(xiàn)金流量風險。因此，京東集團應(yīng)該避免盲目擴張，適當減低投資，節(jié)約成本，同時需要注意企業(yè)自身的發(fā)展。（二）提高資金回收速度，優(yōu)化存貨管理方法由于京東獨特的自營業(yè)務(wù)，使得京東集團具有較多的存貨，而存貨占據(jù)了流動資產(chǎn)一半的比例，因此要有合理、高效的管理，提高京東集團的資金回收，在存儲、運輸?shù)然顒又泄?jié)約資金，京東集團要改善經(jīng)營狀況，提高盈利能力，首先要優(yōu)化或者擴大其銷售渠道，提高銷售水平，緩解大量存貨的壓力。需要改善用于白條服務(wù)帶來的應(yīng)收賬款回收問題，一方面要加強客戶的信用管理工作，根據(jù)客戶在申請白條資格時填寫的資料以及其自身記錄的數(shù)據(jù)，同時與其他平臺合作，保證能對客戶進行準確的信用評價，對每一個消費者的消費和還款等活動進行記錄，并定時更新客戶的信用情況，做好其后續(xù)動態(tài)管理；另一方面要加強對應(yīng)收賬款的管理，對于消費者，例如退出免息或者短期分期降息政策，進而縮短應(yīng)收賬款期限。對于京東白條用戶信用額度和還款發(fā)生異常，通過人工審核其個人信息的真實性，篩選出違約風險事件，從而遏制了不良貸款，根據(jù)相關(guān)情況實行應(yīng)對措施，防止企業(yè)運營資金鏈斷裂。由于京東獨特的自營業(yè)務(wù)，使得京東集團具有較多的存貨，而存貨占據(jù)了流動資產(chǎn)一半的比例。因此，京東集團可以利用高新技術(shù)，開發(fā)智能化倉儲管理系統(tǒng)