經(jīng)理人員高級財務分析

經(jīng)理人員高級財務分析一、公司運營目的二、財務會計報告分析三、主要財務問題分析

內(nèi)容提要：管理人員眼中的公司運營目的1、成為行業(yè)領袖2、添加市場份額3、擴展公司規(guī)模4、進入世界500強5、提高品牌知名度6、穩(wěn)定壟斷位置7、為社會群眾〔公共責任〕8、為員工的幸福財務專家眼中的公司運營目的—公司是股東賺錢的地方，不是慈悲俱樂部1、股東財富最大化－資本意志決議的2、利潤最大化－能夠違背公共責任或社會目的；容易導致短期行為；忽視資金時間價值和資本投入投資者與運營者的矛盾與協(xié)調(diào)投資者與運營者既有共同利益，也有矛盾和對立

矛盾：品德風險和逆向選擇協(xié)調(diào)：鼓勵、接受、解聘財務報告－反映公司財務情況和運營成果的報告。是國際通用的商業(yè)言語。1、會計報表－對外會計報表、對內(nèi)會計報表2、會計報表附注－會計報表的補充闡明3、財務情況闡明書－對公司財務情況的引見和闡明主要外部會計報表1、資產(chǎn)負債表2、利潤及利潤分配表3、現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負債表—反映公司某一特定時點的財務情況目的：*公司擁有和控制的經(jīng)濟資源。*未來需求多少資產(chǎn)和勞務清償債務。*投資者在公司資產(chǎn)中所占份額。*利用比率分析公司的償債才干、營運才干、資本構造等問題?！Y產(chǎn)總額反映公司運營規(guī)模，目前大量的兼并、合并目的就是擴展運營規(guī)模。主要資產(chǎn)、負債及權益工程高高在上—貨幣資金；他欠我的－應收賬款進進出出－存貨；放長線釣大魚－長期投資實力的意味－固定資產(chǎn)；此時無聲勝有聲－無形資產(chǎn)馬上就還－短期借款；有借有還－應付賬款滿足小家－應付工資；稅稅平安－應交稅金公司的本錢－實收資本；天上掉餡餅－資本公積未雨綢繆－盈余公積這是誰的錢－未分配利潤資產(chǎn)負債表的構造及等式資產(chǎn)總額＝負債總額＋一切者權益總額流動資產(chǎn)長期投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)流動負債長期負債主要報表工程的分析1、應收賬款的賬齡及壞賬預備問題2、投資收益核算問題3、存貨計價方法問題4、待攤費用和預提費用問題5、固定資產(chǎn)折舊問題6、八大減值預備問題7、無形資產(chǎn)核算問題問題應收賬款管理主要問題：缺乏信譽管理、責任不清、缺乏監(jiān)管和考核鼓勵。主要對策：1、確立信譽規(guī)范、確定信譽條件；明確信譽額度；2、進展客戶信譽調(diào)查，建立客戶信譽檔案；3、進展賬齡分析，動態(tài)掌握應收賬款的變動情況；4、建立考核機制，同員工獎懲掛鉤。存貨管理主要問題：產(chǎn)銷售預測不準，存貨大量積壓。主要對策：1、日本豐田公司“準時消費〞〔JustInTime〕；2、戴爾公司提出“摒棄庫存、不斷傾聽客戶意見、絕不進展間接銷售〞三項黃金律，消滅廢品庫存，零件庫存以小時計算；3、進展經(jīng)濟批量分析、保本保利分析和“ABC分析〞。

投資管理主要問題：1、投資方向的選擇與公司戰(zhàn)略不匹配；－談“集約化運營〞與“多元化戰(zhàn)略〞2、投資論證不充分；3、投資監(jiān)控不力。主要對策：1、根據(jù)公司戰(zhàn)略進展投資；2、進展合理、理性的投資分析，且具有瞻前性；3、建立日常控制制度和責任清查制度。資產(chǎn)負債表的分析1、縱向分析－各期變動趨勢2、構造分析－各部分構成情況3、比率分析－資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率、產(chǎn)權比率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、營運資金。主要財務比率流動比率＝流動資產(chǎn)÷流動負債速動資產(chǎn)＝速動資產(chǎn)÷流動負債資產(chǎn)負債率＝負債總額÷資產(chǎn)總額×100％產(chǎn)權比率＝負債總額÷一切者權益×100％應收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷平均應收賬款余額存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售本錢÷平均存貨余額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷平均流動資產(chǎn)余額資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷平均資產(chǎn)總額余額各種分析方法應留意的問題：1、可比性及對比規(guī)范2、公司實踐情況3、重點關注詳細變動緣由問題：利潤表—反映公司一定時期財務成果的報表。目的：反映公司各種耗費反映公司運營成果提示公司獲利才干利潤表主要工程引見我是源泉－收入有得有失－本錢我的眼中只需他－利潤我是老大－主營業(yè)務利潤有他的一半也有我的一半－期間費用錢能生錢－投資收益我是精華－凈利潤利潤表的等式收入－本錢－費用＝利潤〔或虧損〕1、主營業(yè)務利潤＝主營業(yè)務收入－主營業(yè)務本錢－主營業(yè)務稅金及附加2、營業(yè)利潤＝主營業(yè)務利潤＋其它業(yè)務利潤－營業(yè)費用－管理費用－財務費用3、利潤總額＝營業(yè)利潤＋投資收益＋補貼收入＋營業(yè)外收入－營業(yè)外支出4、凈利潤＝利潤總額－所得稅盈利才干分析毛利率＝毛利額÷主營業(yè)務收入×100％銷售利潤率＝凈利潤÷主營業(yè)務收入×100％凈資產(chǎn)利潤率＝凈利潤÷平均凈資產(chǎn)余額×100％已獲利息倍數(shù)＝〔利潤總額＋利息費用〕÷利息費用利潤表的深層次認識會計利潤和稅務利潤—時間性差別和永久性差別其它業(yè)務利潤營業(yè)外收支利潤與股東分紅利潤表與資產(chǎn)負債表的關系各走各的路－利潤表和資產(chǎn)負債表的區(qū)別：1、利潤表按經(jīng)常業(yè)務分類2、資產(chǎn)負債表按流動性分類找到一個好朋友－未分配利潤工程現(xiàn)金流量表—反映公司一定時期內(nèi)現(xiàn)金的流入和流出，闡明公司獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的才干。目的：提供現(xiàn)金流量信息提高對公司償債才干和繼續(xù)開展才干的認識?，F(xiàn)金是公司之王－注重現(xiàn)金流愛情可以使地球轉(zhuǎn)動，但什么才干使公司運轉(zhuǎn)？—現(xiàn)金現(xiàn)金是公司運營活動的“血液〞。沒有現(xiàn)金，公司就不能開展；沒有現(xiàn)金的添加，公司就會貧血。

現(xiàn)金是王增值是金現(xiàn)金流量表彌補了資產(chǎn)負債表和利潤表的缺乏。利潤表的泡沫－出現(xiàn)“盈利倒閉〞景象現(xiàn)金流量闡明1、此現(xiàn)金非彼現(xiàn)金－庫存現(xiàn)金、各種存款、銀行票據(jù)存款、信譽卡存款、三個月內(nèi)到期債券。2、現(xiàn)金流量分為三部分：運營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量、籌資活動現(xiàn)金流量。3、現(xiàn)金凈流量＝現(xiàn)金流入－現(xiàn)金流出三種現(xiàn)金流量的含義

運營活動是公司現(xiàn)金的主要來源，是公司本身的“造血器〞投資活動現(xiàn)金流量不是公司現(xiàn)金的主要來源?；I資活動能夠會成為公司的主要來源，但不是本身造血，是體外輸血?，F(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負債表的聯(lián)絡資產(chǎn)負債表貨幣資金期初數(shù)＋現(xiàn)金流量表現(xiàn)金凈添加額＝資產(chǎn)負債表期末貨幣資金數(shù)利用現(xiàn)金流量表關注公司的償債才干和繼續(xù)開展才干。問題:綜合財務分析包括：償債才干盈利才干營運才干財務圣經(jīng)：“財務穩(wěn)健，信守終身〞杜邦分析體系架構凈資產(chǎn)利潤率資產(chǎn)總額凈利率1÷〔1－資產(chǎn)負債率〕銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤÷銷售收入銷售收入÷平均資產(chǎn)總額負債總額÷資產(chǎn)總額利潤總額－所得稅時間價值觀念資金的時間價值：一定量資金在不同時點，其價值量的差額?！敖裉?元錢不等于明天1元錢〞。要注重時間價值的存在。資金時間價值的計算與運用1、復利終值與現(xiàn)值。F=P(1+i)nP=F(1+i)-n2、年金終值與現(xiàn)值F=A×[(1＋i〕n-1]÷iP=A×[1-〔1＋i〕－n]÷i案例A公司擬購進設備一臺，有三種付款方式：1、一次性付款120萬元；2、首付40萬元，三年后付款90萬元；3、每年年末付款42萬元,三年結(jié)清。假定年利率5％。方案1＝120萬元；方案2＝40＋90×0.8638=117.74方案3=42×2.7232=114.37萬元資金本錢—天上不會掉餡餅。獲得和占用資金必需付出一定得代價－資金本錢，如手續(xù)費、傭金、利息等。各種資金來源資金本錢的計算資金本錢＝資金占有費÷籌資凈額1、借款資金本錢率=I×〔1－T〕÷L×〔1－f〕2、商業(yè)信譽的資金本錢=03、普通股資金本錢率＝D1÷V0×〔1－f〕＋g4、債券的資金本錢=I×〔1－T〕÷B×〔1－f〕I:年利息；T:所得稅率；L：銀行借款總額；f:籌資費率；D1：第一年股利；V0普通股發(fā)行價g:年股利增長率；B:債券發(fā)行價錢。5、k綜＝∑Ki×Wi案例某公司擬對A公司進展投資100萬元，估計投資報酬率8.5%。由于資金缺乏，現(xiàn)有兩種籌資方案：1、借款50萬元，年利率5％；發(fā)行債券55萬元，年利率6％，籌資費5萬元。2、同利率借款40萬元，發(fā)行普通股70萬元，籌資費10萬元，第一年股利3.5萬元，年增長率4%。假定所得稅率40％，借款沒有籌資費。方案1：K借＝5％〔1－40％〕＝3％；K債＝55×6％〔1－40％〕÷50＝3.96%綜合資金本錢率=3%×50%+3.96%×50%=3.48%方案2：K借＝3％；K股＝3.5÷60+4%=9.83%綜合資金本錢率=3%×40%+9.83%×60%=7.1%綜合資金本錢及運用1、籌資過程中的運用—選擇合理的籌資方式－資金本錢低。2、投資過程中的運用—資金本錢低于投資報酬那么有利可圖。資金構造與資金鏈1、從總體上思索負債接受才干和資金周轉(zhuǎn)才干－量入為出。2、從構造上合理安排資金：〔1〕流動資產(chǎn)和流動負債配比；〔2〕長期資產(chǎn)和長期負債配比；〔3〕不同期限的長期負債合理搭配。普通情況下，自有資金＋長期負債＞長期資產(chǎn)；流動資產(chǎn)＞流動負債。風險價值觀念市場經(jīng)濟中充溢了各種各樣的風險，如何在風險與報酬之間進展選擇，是經(jīng)理人員面臨的必然選擇。運營風險與財務風險運營風險：資料供應風險、產(chǎn)質(zhì)量量風險、新產(chǎn)品開發(fā)風險、宏觀經(jīng)濟政策變化、消費習慣變化、新竟爭對手出現(xiàn)、稅收政策等。主要對策：加強市場研討，動態(tài)掌握市場變化；合理確定公司運營戰(zhàn)略－產(chǎn)品差別、本錢差別；研終究爭對手；關注經(jīng)濟政策和稅收政策。財務風險：巨額舉債，不能歸還到期債務的風險。沒有風險，就沒有收益

高風險，高報酬

—合理進展風險報酬分析

借雞生蛋VS財務杠桿—當資金本錢低于投資報酬率時合理進展舉債運營,可以獲得財務杠桿效應。不能把一切雞蛋放在一個籃子里—多元化運營與風險分解集約化運營主要優(yōu)點：有利于加強公司中心竟爭力、添加市場份額；有利于公司內(nèi)部集中管理。主要缺陷：市場風險集中，不能分散系統(tǒng)風