工程經(jīng)濟(jì)第章項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)預(yù)測課件VIP

第八章項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)預(yù)測版權(quán)所有，未經(jīng)允許不得拷貝目錄第一節(jié)投資估算

1第二節(jié)資金籌措

2第三節(jié)成本費(fèi)用等數(shù)據(jù)預(yù)測3第一節(jié)投資估算一、財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)預(yù)測的概念和內(nèi)容概念是從項(xiàng)目評價(jià)的角度出發(fā)，采用與企業(yè)財(cái)務(wù)口徑相一致的計(jì)算法，對擬建項(xiàng)目有關(guān)投入與產(chǎn)出數(shù)據(jù)和指標(biāo)進(jìn)行事先估計(jì)和測算，并編制財(cái)務(wù)預(yù)測表的一系列工作。目的主要目的是為項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)提供基本的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和有關(guān)資料。內(nèi)容投資估算；成本費(fèi)用預(yù)測；稅金預(yù)測；其它財(cái)務(wù)參數(shù)預(yù)測等。第一節(jié)投資估算二、總投資及其構(gòu)成

（一）項(xiàng)目總投資的概念項(xiàng)目總投資是指擬建項(xiàng)目從前期準(zhǔn)備工作開始，到項(xiàng)目全部建成投產(chǎn)為止所發(fā)生的全部投資費(fèi)用以及生產(chǎn)期所需的全部流動資金。它區(qū)別于目前國家考核建設(shè)規(guī)模的總投資，即建設(shè)投資和30%的流動資金（又稱鋪底流動資金）。第一節(jié)投資估算（二）項(xiàng)目總投資的構(gòu)成擬建項(xiàng)目總投資由建設(shè)投資、建設(shè)期利息和全部流動資金三部分組成（參見圖8－1）。

第一節(jié)投資估算三、建設(shè)投資的估算（一）項(xiàng)目建設(shè)投資的組成和劃分項(xiàng)目建設(shè)投資由以下三大類費(fèi)用構(gòu)成：1．工程費(fèi)用是指直接形成固定資產(chǎn)的工程項(xiàng)目費(fèi)用，具體包括建筑工程費(fèi)用、安裝工程費(fèi)用以及設(shè)備的購置費(fèi)用。工程費(fèi)用（1）建筑工程費(fèi)用。包括永久性和臨時(shí)性（為施工服務(wù)的）建筑物和構(gòu)筑物，如設(shè)備基礎(chǔ)、辦公用房、廠房、金屬結(jié)構(gòu)、工業(yè)窯爐、管線敷設(shè)以及場地平整等項(xiàng)工程的費(fèi)用。（2）安裝工程費(fèi)用。又稱設(shè)備安裝工程費(fèi)用，它包括各種需要安裝的機(jī)械加工、動力、起重運(yùn)輸、傳動、反應(yīng)等設(shè)備和裝置的工程費(fèi)用；生產(chǎn)用各種介質(zhì)管道敷設(shè)、防腐、保溫及送變電設(shè)備安裝和電線、電纜架設(shè)等工程費(fèi)用；設(shè)備安裝后的調(diào)試、生產(chǎn)線或流程系統(tǒng)的聯(lián)動無負(fù)荷試運(yùn)轉(zhuǎn)等費(fèi)用。（3）設(shè)備及工器具購置費(fèi)。設(shè)備是指按規(guī)定列入建設(shè)項(xiàng)目設(shè)計(jì)文件所附清單、其使用年限和單位價(jià)值符合國家規(guī)定的固定資產(chǎn)條件的各種機(jī)電設(shè)備、儀器儀表、起重運(yùn)輸、動力、通訊等設(shè)備。工器具購置費(fèi)是指建設(shè)項(xiàng)目為保證投產(chǎn)初期正常生產(chǎn)所必需的，不構(gòu)成固定資產(chǎn)的設(shè)備、儀器儀表、工具、量具、模具、卡具、刃具以及生產(chǎn)用工作臺、工具柜（箱）等及低值易耗品的購置費(fèi)用，不包括應(yīng)列入設(shè)備費(fèi)的設(shè)備備品、備件及隨設(shè)備到貨的專用工具、附具的費(fèi)用。第一節(jié)投資估算2．工程建設(shè)其他費(fèi)用它是按規(guī)定應(yīng)在項(xiàng)目建設(shè)投資中支付，并列入建設(shè)項(xiàng)目總概算內(nèi)，除建筑工程費(fèi)、安裝工程費(fèi)、設(shè)備及工器具購置費(fèi)外必須支付的費(fèi)用。具體包括土地、青苗等補(bǔ)償費(fèi)和安置拆遷費(fèi)，建設(shè)單位管理費(fèi)，研究試驗(yàn)費(fèi)，生產(chǎn)人員培訓(xùn)費(fèi)，辦公及生活家具購置費(fèi)，聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)，勘察設(shè)計(jì)費(fèi)，施工機(jī)械遷移費(fèi)，引進(jìn)技術(shù)和進(jìn)口設(shè)備其他費(fèi)用以及技術(shù)費(fèi)用等。第一節(jié)投資估算基本預(yù)備費(fèi)

指在投資估算時(shí)無法預(yù)見今后可能出現(xiàn)的自然災(zāi)害、設(shè)計(jì)變更、工程內(nèi)容增加等情況而需要增加的投資額。預(yù)備費(fèi)用（不可預(yù)見費(fèi)）漲價(jià)預(yù)備費(fèi)指項(xiàng)目在建設(shè)期內(nèi)由于物價(jià)上漲因素而需要增加的投資額。3．預(yù)備費(fèi)用

第一節(jié)投資估算

(二)項(xiàng)目建設(shè)投資估算所需要的資料和數(shù)據(jù)需要收集、調(diào)查的基本依據(jù)和規(guī)定主要包括：（1）工程建設(shè)投資估算指標(biāo)；（2）工程建設(shè)概算指標(biāo)；（3）工程建設(shè)概算定額；（4）各種費(fèi)用的提取辦法及取費(fèi)率；（5）預(yù)算價(jià)格，包括設(shè)備預(yù)算價(jià)格、材料預(yù)算價(jià)格以及工程造價(jià)指數(shù)。

第一節(jié)投資估算利用外匯貸款，引進(jìn)國外技術(shù)、設(shè)備、材料的項(xiàng)目，估算固定資產(chǎn)投資額時(shí)，應(yīng)收集調(diào)查有關(guān)引進(jìn)工程概算編制辦法，引進(jìn)工程有關(guān)費(fèi)用的取費(fèi)辦法和取費(fèi)依據(jù)的規(guī)定，國外設(shè)備和材料的計(jì)價(jià)、計(jì)費(fèi)、計(jì)稅依據(jù)，以及國外報(bào)價(jià)依據(jù)和參照資料等。

第一節(jié)投資估算(三)項(xiàng)目建設(shè)投資估算方法

1．?dāng)U大指標(biāo)估算法對建設(shè)項(xiàng)目規(guī)劃性的估算、項(xiàng)目建議書估算和其他臨時(shí)性的投資估算，可用簡便而粗略的擴(kuò)大指標(biāo)估算方法。這種估算方法是套用已有類似企業(yè)的實(shí)際投資指標(biāo)進(jìn)行估算，需要積累大量的投資數(shù)據(jù)，經(jīng)過科學(xué)地、系統(tǒng)地整理分析后使用。常用的有下面三種方法：第一節(jié)投資估算（1）單位生產(chǎn)能力投資估算法。根據(jù)類似企業(yè)單位生產(chǎn)能力投資指標(biāo)估算擬建項(xiàng)目的建設(shè)投資。單位生產(chǎn)能力投資用類似企業(yè)的建設(shè)投資除以生產(chǎn)能力求得。例如每公里鐵路投資、每千瓦發(fā)電能力的電站投資、每噸煤生產(chǎn)能力的煤礦投資等。計(jì)算公式為：

第一節(jié)投資估算(8.1)這種方法把項(xiàng)目的建設(shè)投資與其生產(chǎn)能力的關(guān)系視為簡單的線性關(guān)系，估算結(jié)果精確度較差。使用這種方法時(shí)要注意擬建項(xiàng)目的生產(chǎn)能力和類似企業(yè)的可比性，其他條件也應(yīng)相似，否則誤差很大。由于在實(shí)際工作中不易找到與擬建項(xiàng)目完全類似的企業(yè)，通常是把項(xiàng)目按其下屬的車間、設(shè)施和裝置進(jìn)行分解，分別套用類似車間、設(shè)施和裝置的單位生產(chǎn)能力投資指標(biāo)計(jì)算，然后加總求得項(xiàng)目總投資?；蚋鶕?jù)擬建項(xiàng)目的規(guī)模和建設(shè)條件，將投資進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整后估算項(xiàng)目的投資額。

（2）生產(chǎn)能力指數(shù)估算法。根據(jù)實(shí)際統(tǒng)計(jì)資料，生產(chǎn)能力不同的兩個(gè)同類企業(yè)其投資與生產(chǎn)能力之比的指數(shù)冪成正比。其表達(dá)式為：

第一節(jié)投資估算(8.2)第一節(jié)投資估算（3）比例估算法。根據(jù)統(tǒng)計(jì)資料，先求出已有同類企業(yè)主要設(shè)備投資占全廠建設(shè)投資的比例，然后再估算出擬建項(xiàng)目的主要設(shè)備投資，即可按比例求出擬建項(xiàng)目的建設(shè)投資(K)。其表達(dá)式為

式中，D為類似企業(yè)主要設(shè)備投資占建設(shè)投資的比例(％)；m為設(shè)備種類數(shù)；Qi為第i種設(shè)備的數(shù)量；Pi為第i種設(shè)備的單價(jià)(到廠價(jià)格)。(8.3)第一節(jié)投資估算2．國內(nèi)一般項(xiàng)目概算指標(biāo)估算法國內(nèi)一般項(xiàng)目概算投資由以下幾項(xiàng)內(nèi)容組成，進(jìn)行建設(shè)投資估算時(shí)，依序進(jìn)行。第一部分，工程費(fèi)用。工程費(fèi)用系指直接構(gòu)成固定資產(chǎn)的項(xiàng)目費(fèi)用。包括主要生產(chǎn)工程項(xiàng)目，輔助生產(chǎn)工程項(xiàng)目，公用工程項(xiàng)目，服務(wù)性工程項(xiàng)目，生活福利設(shè)施及廠外工程等項(xiàng)目的費(fèi)用。第一節(jié)投資估算工程費(fèi)用又可分為建筑工程費(fèi)用，設(shè)備購置費(fèi)用，安裝工程費(fèi)用。（1）建筑工程費(fèi)用。建筑工程系指礦建工程和土建工程，包括房屋建筑工程，大型土石方和場地平整，以及特殊構(gòu)筑物工程等。

第一節(jié)投資估算建筑工程費(fèi)用構(gòu)成直接費(fèi)間接費(fèi)計(jì)劃利潤稅金包括人工費(fèi)、材料費(fèi)、施工機(jī)械使用費(fèi)和其他直接費(fèi)?？砂唇ㄖこ塘亢彤?dāng)?shù)亟ㄖこ谈潘憔C合指標(biāo)計(jì)算。包括施工管理費(fèi)和其他間接費(fèi)。一般以直接費(fèi)用為基礎(chǔ)，按間接費(fèi)率計(jì)算。以建筑工程的直接費(fèi)與間接費(fèi)之和為基數(shù)，按照規(guī)定的費(fèi)率計(jì)取。包括營業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加。第一節(jié)投資估算（2）設(shè)備購置費(fèi)用。設(shè)備費(fèi)用包括需要安裝和不需要安裝的全部設(shè)備、工器具及生產(chǎn)用家具購置費(fèi)等。后者系指新建項(xiàng)目為保證初期正常生產(chǎn)所必需購置的第一套不夠固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)備、儀器、工卡模具、器具等的費(fèi)用，不包括備品備件購置費(fèi)，該費(fèi)應(yīng)隨同有關(guān)設(shè)備列入設(shè)備費(fèi)中。設(shè)備購置費(fèi)設(shè)備原價(jià)設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)率（包括設(shè)備成套公司的成套服務(wù)費(fèi)）設(shè)備購置費(fèi)=×1+(8.4)第一節(jié)投資估算（3）安裝工程費(fèi)用。安裝工程費(fèi)用包括設(shè)備及室內(nèi)外管線安裝等費(fèi)用，由直接費(fèi)、間接費(fèi)、計(jì)劃利潤和稅金四部分組成。直接費(fèi)間接費(fèi)計(jì)劃利潤稅金直接費(fèi)按每噸設(shè)備、每臺設(shè)備或占設(shè)備原價(jià)的百分比估算。間接費(fèi)按照間接費(fèi)率計(jì)算。計(jì)劃利潤以安裝工程的直接費(fèi)與間接費(fèi)之和為基數(shù)，按照一定的費(fèi)率計(jì)取。稅金包括營業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加。第一節(jié)投資估算第二部分，基本建設(shè)其他費(fèi)用。其他基本建設(shè)費(fèi)用系指根據(jù)有關(guān)規(guī)定應(yīng)列入固定資產(chǎn)投資的除建筑工程費(fèi)用、安裝工程費(fèi)用和設(shè)備及工器具購置費(fèi)以外的一些費(fèi)用。其他基本建設(shè)費(fèi)用包括下列各項(xiàng)：（1）土地費(fèi)。指建設(shè)項(xiàng)目在設(shè)計(jì)范圍內(nèi)使用的土地和施工需要臨時(shí)使用的土地，按照國家規(guī)定所支付的土地補(bǔ)償費(fèi)、轉(zhuǎn)讓費(fèi)，樹木、水井等附著物補(bǔ)償費(fèi)、遷墳費(fèi)、安置補(bǔ)助費(fèi)以及土地管理費(fèi)、耕地占用稅等。第一節(jié)投資估算（2）居民遷移費(fèi)。指建設(shè)工程在建設(shè)期間和移交生產(chǎn)時(shí)必須遷移居民而拆、建房屋的補(bǔ)償和安置費(fèi)，按當(dāng)?shù)厝嗣裾嘘P(guān)規(guī)定計(jì)算。（3）舊有工程拆除和補(bǔ)償費(fèi)。指在建筑工程場地上拆除不能利用的原有建筑物、構(gòu)筑物、金屬結(jié)構(gòu)、設(shè)備、管線等發(fā)生的拆除費(fèi)和補(bǔ)償費(fèi)。

第一節(jié)投資估算（4）建設(shè)單位管理費(fèi)。指建設(shè)單位為進(jìn)行項(xiàng)目籌建、建設(shè)、聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)、驗(yàn)收總結(jié)等工作所發(fā)生的管理費(fèi)用。不包括應(yīng)計(jì)入設(shè)備、材料預(yù)算價(jià)格的建設(shè)單位采購及保管設(shè)備、材料所需的費(fèi)用?？梢浴皢雾?xiàng)工程費(fèi)用”為基礎(chǔ)，按照工程項(xiàng)目的不同規(guī)模分別制定的建設(shè)單位管理費(fèi)率計(jì)算；或以管理費(fèi)用金額總數(shù)表示。（5）生產(chǎn)籌備費(fèi)。包括生產(chǎn)籌備人員費(fèi)用和投產(chǎn)前進(jìn)廠人員費(fèi)用。第一節(jié)投資估算（6）生產(chǎn)職工培訓(xùn)費(fèi)。指新建企業(yè)或新增生產(chǎn)能力的擴(kuò)建企業(yè)在交工驗(yàn)收前自行培訓(xùn)或委托其他廠礦培訓(xùn)技術(shù)人員、工人和管理人員所支出的費(fèi)用。生產(chǎn)單位為參加施工、設(shè)備安裝、調(diào)試以熟悉工藝流程、機(jī)器性能等需要提前進(jìn)廠人員所支出的費(fèi)用，可根據(jù)規(guī)劃的培訓(xùn)人員數(shù)、提前進(jìn)廠人數(shù)、培訓(xùn)方法、時(shí)間和職工培訓(xùn)費(fèi)定額計(jì)算。（7）辦公和生活家具購置費(fèi)。指為保證新建、改建、擴(kuò)建項(xiàng)目初期正常生產(chǎn)、使用和管理必須購置的辦公和生活家具、用具的費(fèi)用。第一節(jié)投資估算（8）聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)。指項(xiàng)目在竣工驗(yàn)收前，按照設(shè)計(jì)規(guī)定的工程質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行整個(gè)車間的負(fù)荷或無負(fù)荷聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)所發(fā)生的費(fèi)用支出大于試運(yùn)轉(zhuǎn)收入的虧損部分和必要的工業(yè)爐烘爐費(fèi)，不包括應(yīng)由設(shè)備安裝費(fèi)用開支的試車費(fèi)用。不發(fā)生試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)的工程或者試運(yùn)轉(zhuǎn)收入和支出可相抵消的工程、不列此費(fèi)用項(xiàng)目?？梢浴皢雾?xiàng)工程費(fèi)”總和或第一部分工程費(fèi)用為基礎(chǔ)，按照工程項(xiàng)目的不同規(guī)模分別規(guī)定的試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)率計(jì)算或以試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)的總金額包干使用。

第一節(jié)投資估算（9）生產(chǎn)工器具及生產(chǎn)家具購置費(fèi)。指為保證項(xiàng)目投產(chǎn)初期正常生產(chǎn)必須購置的生產(chǎn)工器具、生產(chǎn)家具、消防工器具、機(jī)電調(diào)試設(shè)備及工具的費(fèi)用。（10）場區(qū)綠化費(fèi)。指項(xiàng)目在工程移交驗(yàn)收前進(jìn)行綠化所需的費(fèi)用。（11）研究試驗(yàn)費(fèi)。指為建設(shè)項(xiàng)目提供或驗(yàn)證設(shè)計(jì)數(shù)據(jù)資料進(jìn)行必要的研究試驗(yàn)，按照方案要求在施工過程中必須進(jìn)行試驗(yàn)所需的費(fèi)用，以及支付科技成果、先進(jìn)技術(shù)的一次性技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)。第一節(jié)投資估算（12）勘察設(shè)計(jì)費(fèi)。指委托勘察設(shè)計(jì)單位勘察設(shè)計(jì)時(shí)，按規(guī)定應(yīng)支付的費(fèi)用；為建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究而支付的費(fèi)用；在規(guī)定范圍內(nèi)由建設(shè)單位進(jìn)行勘察設(shè)計(jì)所需的費(fèi)用。（13）供電貼費(fèi)。指按照國家規(guī)定，建設(shè)項(xiàng)目應(yīng)交付的供電工程貼費(fèi)施工臨時(shí)用電貼費(fèi)。

第一節(jié)投資估算（14）施工機(jī)構(gòu)遷轉(zhuǎn)費(fèi)。指施工機(jī)構(gòu)經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)成建制地(指公司或公司所屬工程處、工區(qū))由原駐地遷移到另一地區(qū)所發(fā)生的一次性搬遷費(fèi)用，按建筑安裝工期費(fèi)的百分比或類似工程預(yù)算計(jì)算。（15）引進(jìn)技術(shù)和進(jìn)口設(shè)備項(xiàng)目的其他費(fèi)用。（16）施工安全技術(shù)措施費(fèi)。指施工期間為保證工人安全生產(chǎn)所發(fā)生的安全設(shè)施費(fèi)和設(shè)備購置費(fèi)。第一節(jié)投資估算第三部分，預(yù)備費(fèi)。預(yù)備費(fèi)包括基本預(yù)備費(fèi)和漲價(jià)預(yù)備費(fèi)兩部分?；绢A(yù)備費(fèi)系指在可行性研究和評估時(shí)難以預(yù)料的工程和費(fèi)用，包括實(shí)行施工圖預(yù)算加系數(shù)包干的預(yù)算包干費(fèi)用。其用途如下：1進(jìn)行初步設(shè)計(jì)、技術(shù)設(shè)計(jì)、施工圖設(shè)計(jì)和施工過程中，在批準(zhǔn)的建設(shè)投資范圍內(nèi)所增加的工程費(fèi)用。2由于一般自然災(zāi)害所造成的損失和預(yù)防自然災(zāi)害所采取的措施費(fèi)用。3在上級部門組織竣工驗(yàn)收時(shí)、驗(yàn)收委員會（或小組）為鑒定工程質(zhì)量必須開挖和修復(fù)隱蔽工程的費(fèi)用。第一節(jié)投資估算基本預(yù)備費(fèi)可以“單項(xiàng)工程費(fèi)用”總計(jì)或以工程費(fèi)用和工程建設(shè)其他費(fèi)用之和為基數(shù)，按照規(guī)定的預(yù)備費(fèi)率計(jì)算。施工圖預(yù)算包干系數(shù)，以直接費(fèi)和間接費(fèi)之和為基礎(chǔ)計(jì)算。

第一節(jié)投資估算漲價(jià)預(yù)備費(fèi)系指考慮項(xiàng)目建設(shè)期價(jià)格變動而引起的投資增加額而形成的費(fèi)用。在施工過程中，由于設(shè)備、材料價(jià)格變動、設(shè)計(jì)修改等因素影響工程造價(jià)增加的費(fèi)用，也應(yīng)在預(yù)備費(fèi)中考慮。一般是取定價(jià)格上漲指數(shù)后，以估算年價(jià)格水平下估算的投資額為基數(shù)，采用復(fù)利方法計(jì)算漲價(jià)預(yù)備費(fèi)，其計(jì)算公式如下：

第一節(jié)投資估算(8.6)

式中，Pf為項(xiàng)目建設(shè)期價(jià)格變動引起的投資增加額；Kt為建設(shè)期內(nèi)各年按投資使用計(jì)劃分配的投資額；f為投資價(jià)格指數(shù)，亦即投資價(jià)格年上漲率；m為項(xiàng)目建設(shè)期年數(shù)。第一節(jié)投資估算3．引進(jìn)工程項(xiàng)目概算指標(biāo)估算法引進(jìn)工程項(xiàng)目的投資估算，因涉及國外引進(jìn)技術(shù)和設(shè)備的詢價(jià)、報(bào)價(jià)、比價(jià)、談判簽約以及國內(nèi)外工程的協(xié)調(diào)等問題，比一般國內(nèi)項(xiàng)目要復(fù)雜得多。引進(jìn)工程項(xiàng)目建設(shè)總投資包括引進(jìn)工程費(fèi)用、國內(nèi)配套工程費(fèi)用、其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)等四部分。第一節(jié)投資估算第一部分，引進(jìn)工程費(fèi)用。國外部分包括硬件費(fèi)(設(shè)備、備品備件、材料等費(fèi)用)和軟件費(fèi)（設(shè)計(jì)、技術(shù)資料、專利、技術(shù)訣竅和技術(shù)服務(wù)等費(fèi)用）引進(jìn)工程費(fèi)用國內(nèi)部分

包括貿(mào)易從屬費(fèi)（一般為國外運(yùn)費(fèi)、國外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)、外貿(mào)手續(xù)費(fèi)、銀行手續(xù)費(fèi)、關(guān)稅、增值稅）、國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)和國內(nèi)安裝費(fèi)第一節(jié)投資估算引進(jìn)設(shè)備、材料和價(jià)格有原幣價(jià)、貨價(jià)、總價(jià)和預(yù)算價(jià)之分。原幣價(jià)格（簡稱原幣價(jià)）是引進(jìn)設(shè)備的國外價(jià)格；人民幣貨價(jià)（簡稱貨價(jià)）是設(shè)備原幣價(jià)折算為人民幣的價(jià)格；總價(jià)包括設(shè)備的貨價(jià)、國外運(yùn)費(fèi)、國外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)、外貿(mào)公司手續(xù)費(fèi)、銀行手續(xù)費(fèi)、關(guān)稅和增值稅。引進(jìn)設(shè)備的總價(jià)，在編概預(yù)算時(shí)相當(dāng)設(shè)備原價(jià)。預(yù)算價(jià)等于引進(jìn)設(shè)備總價(jià)加上國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)。第一節(jié)投資估算引進(jìn)設(shè)備、材料貨價(jià)和貿(mào)易費(fèi)用的具體估算方法如下：（1）貨價(jià)＝外幣金額×銀行牌價(jià)（2）國外運(yùn)費(fèi)＝設(shè)備、材料總重量(毛重)×運(yùn)費(fèi)費(fèi)率運(yùn)費(fèi)費(fèi)率按中技公司海運(yùn)進(jìn)口貨物費(fèi)率表給出的費(fèi)率計(jì)算（3）國外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)＝離岸價(jià)×運(yùn)保費(fèi)率×保險(xiǎn)費(fèi)率或：國外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)＝離岸價(jià)×保險(xiǎn)費(fèi)常數(shù)（4）外貿(mào)手續(xù)費(fèi)＝到岸價(jià)×外貿(mào)手續(xù)費(fèi)費(fèi)率或＝(離岸價(jià)十運(yùn)費(fèi)十保險(xiǎn)費(fèi))×外貿(mào)手續(xù)費(fèi)費(fèi)率(8.7)(8.8)(8.9)(8.10)(8.11)第一節(jié)投資估算（5）銀行手續(xù)費(fèi)＝貨價(jià)×銀行手續(xù)費(fèi)費(fèi)率（6）關(guān)稅＝到岸價(jià)×關(guān)稅稅率（7）增值稅＝(到岸價(jià)十關(guān)稅稅額)×增值稅常數(shù)增值稅常數(shù)＝增值稅率÷(1一增值稅率)(8.12)(8.13)(8.14)(8.15)第一節(jié)投資估算第二部分，國內(nèi)配套工程費(fèi)用。根據(jù)主要生產(chǎn)項(xiàng)目國內(nèi)設(shè)備及配套項(xiàng)目內(nèi)容估算設(shè)備費(fèi)用、建筑工程費(fèi)用和安裝工程費(fèi)用。第一節(jié)投資估算第三部分，其他費(fèi)用。引進(jìn)技術(shù)和進(jìn)口設(shè)備項(xiàng)目的其他費(fèi)用系指：（1）應(yīng)聘來華的外國工程技術(shù)人員的生活和接待費(fèi)；（2）為引進(jìn)技術(shù)和進(jìn)口設(shè)備項(xiàng)目派出人員到國外培訓(xùn)和進(jìn)行設(shè)計(jì)聯(lián)絡(luò)和設(shè)備材料檢驗(yàn)所需的旅費(fèi)、生活費(fèi)和服裝費(fèi)等；第一節(jié)投資估算（3）國外設(shè)計(jì)及技術(shù)資料費(fèi)、專利和技術(shù)訣竅費(fèi)、延期或分期付款利息、進(jìn)口設(shè)備材料檢驗(yàn)費(fèi)；（4）從國外引進(jìn)成套設(shè)備建設(shè)項(xiàng)目在工程建成投產(chǎn)前，建設(shè)單位向保險(xiǎn)公司投保建筑工程險(xiǎn)或安裝工程險(xiǎn)應(yīng)繳付的保險(xiǎn)費(fèi)。國內(nèi)配套工程其他費(fèi)用與國內(nèi)項(xiàng)目同。第一節(jié)投資估算第四部分，預(yù)備費(fèi)。引進(jìn)工程項(xiàng)目與國內(nèi)一般項(xiàng)目一樣、進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)投資估算時(shí)，也應(yīng)考慮預(yù)備費(fèi)，其中包括基本預(yù)備費(fèi)用和漲價(jià)預(yù)備費(fèi)用兩部分。引進(jìn)工程項(xiàng)目預(yù)備費(fèi)的估算方法與原則與國內(nèi)一般項(xiàng)目的預(yù)備費(fèi)的估算方法與原則是相同的。第一節(jié)投資估算(四)項(xiàng)目建設(shè)投資估算表1．基于概算法的建設(shè)投資估算表按概算法分類，建設(shè)投資由工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)三部分構(gòu)成。其中工程費(fèi)用又由建筑工程費(fèi)用、設(shè)備購置費(fèi)（含工器具及生產(chǎn)家具購置費(fèi)）和安裝工程費(fèi)構(gòu)成；工程建設(shè)其他費(fèi)用內(nèi)容較多，且隨行業(yè)和項(xiàng)目的不同而有所區(qū)別。預(yù)備費(fèi)包括基本預(yù)備費(fèi)和漲價(jià)預(yù)備費(fèi)?；诟潘惴ǖ慕ㄔO(shè)投資估算表如8－1所示。第一節(jié)投資估算

2．基于形成資產(chǎn)法的建設(shè)投資估算表按形成資產(chǎn)法分類，建設(shè)投資由形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用、形成無形資產(chǎn)的費(fèi)用、形成其他資產(chǎn)的費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)四部分組成。第一節(jié)投資估算建設(shè)投資構(gòu)成形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用形成無形資產(chǎn)的費(fèi)用形成其他資產(chǎn)的費(fèi)用預(yù)備費(fèi)指項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)將直接形成固定資產(chǎn)的建設(shè)投資，包括工程費(fèi)用和工程建設(shè)其他費(fèi)用中按規(guī)定將形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用。指將直接形成無形資產(chǎn)的建設(shè)投資，主要是專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、土地使用權(quán)和商譽(yù)等。指建設(shè)投資中除形成固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)以外的部分，如生產(chǎn)準(zhǔn)備及開辦費(fèi)等。第一節(jié)投資估算對于土地使用權(quán)的特殊處理：按照有關(guān)規(guī)定，在尚未開發(fā)或建造自用項(xiàng)目前，土地使用權(quán)作為無形資產(chǎn)核算，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)開發(fā)商品房時(shí)，將其賬面價(jià)值轉(zhuǎn)入開發(fā)成本；企業(yè)建造自用項(xiàng)目時(shí)將其賬面價(jià)值轉(zhuǎn)入在建工程成本。因此，為了與以后的折舊和攤銷計(jì)算相協(xié)調(diào)，在建設(shè)投資估算表中通常可將土地使用權(quán)直接列入固定資產(chǎn)其他費(fèi)用中。基于形成資產(chǎn)法的建設(shè)投資估算表如表8－2所示。第一節(jié)投資估算第一節(jié)投資估算第一節(jié)投資估算對有多種借款資金來源，每筆借款的年利率各不相同的項(xiàng)目，既可分別計(jì)算每筆借款的利息，也可先計(jì)算出各筆借款加權(quán)平均的年利率，并以加權(quán)平均利率計(jì)算全部借款的利息。其他融資費(fèi)用系指某些債務(wù)資金發(fā)生的手續(xù)費(fèi)、承諾費(fèi)、管理費(fèi)、信貸保險(xiǎn)費(fèi)等融資費(fèi)用，原則上應(yīng)按債務(wù)資金的債權(quán)人的要求單獨(dú)計(jì)算，并計(jì)入建設(shè)期利息。建設(shè)期利息的估算表如表8－3所示。第一節(jié)投資估算

五、流動資金投資額的估算（一）流動資金的概念流動資金系指運(yùn)營期間內(nèi)長期占用并周轉(zhuǎn)使用的營運(yùn)資金，不包括運(yùn)營中需要的臨時(shí)性營運(yùn)資金。第一節(jié)投資估算第一節(jié)投資估算1．應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款是指企業(yè)對外銷售商品、提供勞務(wù)尚未收回的資金。

2．存貨存貨是指企業(yè)在日常經(jīng)營過程中持有以備出售，或者仍然處在生產(chǎn)過程，或者在生產(chǎn)或提供勞務(wù)過程中將消耗的材料或物料等，包括各類材料、商品、在產(chǎn)品、半成品和產(chǎn)成品等。為簡化計(jì)算，項(xiàng)目評價(jià)中僅考慮外購原材料、燃料、其他材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品。

第一節(jié)投資估算3．預(yù)付賬款預(yù)付賬款是指企業(yè)為購買各類材料、半成品或服務(wù)所預(yù)先支付的款項(xiàng)。4．現(xiàn)金現(xiàn)金是指為維持正常生產(chǎn)運(yùn)營必須預(yù)留的貨幣資金。第一節(jié)投資估算5．流動負(fù)債流動負(fù)債是指將在一年（含一年）或者超過1年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，包括短期借債、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費(fèi)、應(yīng)付股利、應(yīng)交稅金、其他暫收應(yīng)付款項(xiàng)、預(yù)提費(fèi)用和一年內(nèi)到期的長期借款等。在項(xiàng)目評價(jià)中，流動負(fù)債的估算可以只考慮應(yīng)付帳款和預(yù)收賬款兩項(xiàng)。第一節(jié)投資估算(三)流動資金需要量的估算方法流動資金需要量一般是參照現(xiàn)有類似生產(chǎn)企業(yè)的相關(guān)指標(biāo)估算。根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)和掌握資料的粗細(xì)程度，可以采用擴(kuò)大指標(biāo)進(jìn)行粗略估算，也可采用流動資金構(gòu)成內(nèi)容進(jìn)行詳細(xì)估算。1．?dāng)U大指標(biāo)估算法（1）按產(chǎn)值（或銷售收入）資金率估算。一般加工工業(yè)項(xiàng)目多采用產(chǎn)值（或銷售收入）資金率進(jìn)行估算。流動資金率＝年產(chǎn)值（年銷售收入）×產(chǎn)值（銷售收入）資金率流動資金率＝年銷售收入×流動資金周轉(zhuǎn)天數(shù)/360(8.18)第一節(jié)投資估算（2）按經(jīng)營成本（或總成本）資金率估算。一些采掘工業(yè)項(xiàng)目常采用經(jīng)營成本（或總成本）資金率估算流動資金。流動資金額=年經(jīng)營成本(總成本)×經(jīng)營成本（總成本）資金率(8.19)第一節(jié)投資估算（3）按固定資產(chǎn)價(jià)值資金率估算。有些項(xiàng)目如火電廠可按固定資產(chǎn)價(jià)值資金率估算流動資金。流動資金額=固定資產(chǎn)價(jià)值總額×固定資產(chǎn)價(jià)值資金率(8.20)固定資產(chǎn)價(jià)值資金率是流動資金占固定資產(chǎn)價(jià)值總額的百分比。第一節(jié)投資估算（4）按單位產(chǎn)量資金率估算。有些項(xiàng)目如煤礦，按噸煤資金率估算流動資金。流動資金額＝年生產(chǎn)能力×單位產(chǎn)量資金率

(8.21)第一節(jié)投資估算2．分項(xiàng)詳細(xì)估算法分項(xiàng)詳細(xì)估算法是對流動資產(chǎn)和流動負(fù)債主要構(gòu)成要素即應(yīng)收賬款、存貨、預(yù)付賬款、現(xiàn)金以及應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款等幾項(xiàng)內(nèi)容分項(xiàng)進(jìn)行估算，計(jì)算公式為：流動資金＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債(8.22)流動資產(chǎn)＝應(yīng)收賬款＋存貨＋預(yù)付賬款＋現(xiàn)金(8.23)流動負(fù)債＝應(yīng)付賬款＋預(yù)收賬款(8.24)流動資金本年增加額＝本年流動資金－上年流動資金(8.25)

第一節(jié)投資估算采用分項(xiàng)詳細(xì)估算法計(jì)算流動資金需要量時(shí)，首先必須確定流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的最低天數(shù)。接著應(yīng)當(dāng)計(jì)算全年的生產(chǎn)成本、制造費(fèi)用和可供銷售產(chǎn)品的成本，因?yàn)榱鲃淤Y產(chǎn)的某些部分的價(jià)值量是用這些成本表示的。下一步是通過將一年360天除以最低周轉(zhuǎn)天數(shù)，來確定流動資產(chǎn)和流動負(fù)債各組成部分的周轉(zhuǎn)次數(shù)，然后用有關(guān)成本表中的相關(guān)數(shù)據(jù)除以周轉(zhuǎn)次數(shù)，即可得出流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的相應(yīng)數(shù)據(jù)。第一節(jié)投資估算采用分項(xiàng)詳細(xì)估算方法計(jì)算流動資金需要量的有關(guān)公式如下：（1）（2）應(yīng)收賬款＝年經(jīng)營

成本/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)（3）存貨＝原材料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品這里的存貨是指以價(jià)值量作為計(jì)量的，而不是指實(shí)物量。(8.26)(8.27)(8.28)第一節(jié)投資估算第一節(jié)投資估算第一節(jié)投資估算流動資金分項(xiàng)詳細(xì)估算表如表8－4所示。第一節(jié)投資估算六、投資規(guī)劃為了便于對投資項(xiàng)目進(jìn)行動態(tài)分析，在建設(shè)投資估算和流動資金估算時(shí)，一方面要預(yù)測項(xiàng)目所需的投資金額，另一方面要根據(jù)項(xiàng)目實(shí)施規(guī)劃和生產(chǎn)銷售規(guī)劃，說明每項(xiàng)投資所發(fā)生的時(shí)間，即編制投資規(guī)劃，其格式如表8－5所示。第二節(jié)資金籌措一、資金來源渠道及分類對資金的來源渠道可從不同的角度進(jìn)行分類，從是否存在債務(wù)關(guān)系看，可將其分為債務(wù)資金和自有資金（資本金）兩大類（參見圖8－5）。從資金的用途分析，應(yīng)與投資規(guī)劃相對應(yīng)，分為用于建設(shè)投資和建設(shè)期利息的資金以及用于生產(chǎn)經(jīng)營的周轉(zhuǎn)資金。第二節(jié)資金籌措二、國內(nèi)債務(wù)資金的籌集（一）長期借款1．長期借款的種類長期借款是指向銀行等金融機(jī)構(gòu)以及向其他單位借入的，期限在一年以上的各種借款。長期銀行借款與短期銀行借款在借款信用條件方面基本相同。

第二節(jié)資金籌措長期借款有不同的種類。1按提供貸款的機(jī)構(gòu)分類。長期借款按提供貸款的機(jī)構(gòu)，可分為政策性銀行貸款，商業(yè)性銀行貸款和其他金融機(jī)構(gòu)貸款。2按貸款有無擔(dān)保分類。長期借款按有無擔(dān)保分類，分為擔(dān)保貸款和信用貸款。3按貸款的用途分類。按貸款的用途，我國銀行長期貸款通常分為基本建設(shè)貸款和專項(xiàng)貸款。第二節(jié)資金籌措借款成本較低。借款彈性較大。利用借款籌資，與債券一樣可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。長期借款優(yōu)點(diǎn)借款籌資速度快。

2．長期借款的優(yōu)缺點(diǎn)第二節(jié)資金籌措

風(fēng)險(xiǎn)大，與債券一樣，必須定期還本付息，在企業(yè)經(jīng)營不利時(shí)，可能會產(chǎn)生不能償付的風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)鹌飘a(chǎn)限制條款較多。企業(yè)與銀行簽訂的借款合同中，一般都有一些限制條款籌資數(shù)額有限。銀行一般不愿貸放巨額的長期借款。因此，利用銀行借款籌資都有一定的上限長期借款缺點(diǎn)第二節(jié)資金籌措

（二）債券籌資

債券是舉債單位為籌集資金而對外發(fā)行的一種長期借款性質(zhì)的書面憑證。對于項(xiàng)目業(yè)主而言，發(fā)行債券是企業(yè)負(fù)債籌資的一種方式，是除投資人投入資本以外，向債權(quán)人籌集，供債務(wù)人長期使用的資金，是一種長期負(fù)債。

第二節(jié)資金籌措1．債券的種類由于債券分類標(biāo)準(zhǔn)不同，債券種類也多種多樣。一般企業(yè)（或公司）債券可按債券有無擔(dān)保品、償還方式、發(fā)行形式和發(fā)行價(jià)值等分類。債券主要類型如圖8－6所示。第二節(jié)資金籌措資金成本較低。利用債券籌資的成本要比股票籌資的成本低。保證控制權(quán)。債券持有人無權(quán)干涉公司的管理事務(wù)。財(cái)務(wù)杠桿作用。不論項(xiàng)目賺錢多少，債券持有人只收回固定的、有限的收入，而更多的收益歸公司所有。債券籌資的優(yōu)點(diǎn)2．債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)第二節(jié)資金籌措風(fēng)險(xiǎn)高。債券有固定的到期日，要定期支付利息，若不景氣，向債券持有人還本、付息無異于釜底抽薪。限制。發(fā)行債券的契約書中往往有一些限制條款。這種限制比優(yōu)先股及短期債務(wù)嚴(yán)得多?；I資的有限性。利用債券籌資有一定的限度，當(dāng)公司的負(fù)債率超過了一定程度后，債券籌資的成本要迅速上升，有時(shí)甚至?xí)l(fā)行不出去。債券籌資的缺點(diǎn)第二節(jié)資金籌措（三）租賃籌資租賃是指出租人在承租人給予一定報(bào)酬的條件下，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將財(cái)產(chǎn)租讓給承租人使用。出租人主要是租賃公司，承租人主要是企業(yè)。租賃活動由來已久，現(xiàn)代租賃已經(jīng)成為企業(yè)的一種籌資方式。第二節(jié)資金籌措

1．租賃的種類

營業(yè)租賃又稱經(jīng)營租賃，它是典型的租賃形式，通常為短期租賃租賃融資租賃又稱財(cái)務(wù)租賃，通常是一種長期租賃，可解決企業(yè)對資產(chǎn)的長期需要，故有時(shí)也稱為資本租賃第二節(jié)資金籌措2．租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（1）租賃資產(chǎn)的優(yōu)點(diǎn)。①迅速獲得所需資產(chǎn)。②保存企業(yè)舉債能力。③租賃籌資限制較少。④免遭設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。⑤租金在整個(gè)租期內(nèi)分?jǐn)?，可適當(dāng)減低不能償付的危險(xiǎn)。⑥租金可在所得稅前扣除，能享受稅收上的利益。第二節(jié)資金籌措

（2）租賃籌資的缺點(diǎn)。租賃費(fèi)用較高。由于租金包括出租人的利潤和稅金等，因此，租金總額一般相當(dāng)于設(shè)備價(jià)款的130%，甚至更高。不能改進(jìn)租賃設(shè)備，不許解除租賃合同。由于設(shè)備的所有權(quán)屬于出租人，承租人對租賃設(shè)備只有使用權(quán)，除非征得出租人同意，承租人不得自由處理和改進(jìn)設(shè)備。第二節(jié)資金籌措（四）短期借入資金的籌集短期借入資金籌集的方式，一般有商業(yè)信用、短期借款，在金融市場發(fā)達(dá)的條件下，還有短期融資券等。1.商業(yè)信用商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款進(jìn)行購銷活動而形成的借貸關(guān)系。它是企業(yè)之間的直接信用行為。企業(yè)利用商業(yè)信用籌資的具體形式，通常有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款。第二節(jié)資金籌措它是一種“自然性籌資”，伴隨商品交易自然產(chǎn)生，使用比較方便與銀行借款籌資相比，限制條件較少，選擇余地較大如果沒有現(xiàn)金折扣，或者企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，以及使用不帶息應(yīng)付票據(jù)，則企業(yè)利用商業(yè)信用籌資并不發(fā)生籌資成本商業(yè)信用籌集短期資金優(yōu)點(diǎn)第二節(jié)資金籌措一般期限較短，尤其是應(yīng)付賬款，期限更短對應(yīng)付賬款而言，如果放棄現(xiàn)金折扣，須負(fù)擔(dān)很高的成本對應(yīng)付票據(jù)而言，如不帶息，可利用的機(jī)會極少，如帶息則成本較高商業(yè)信用籌集短期資金不足第二節(jié)資金籌措2．短期銀行借款短期銀行借款指期限在一年以內(nèi)的借款。我國目前短期借款按借款的用途分為周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款、結(jié)算借款、貼現(xiàn)借款等。按照國際慣例，短期銀行借款按有無擔(dān)保分為信用借款（無擔(dān)保借款）和抵押借款（擔(dān)保借款）；按償還方式分為一次償還和分期償還借款。第二節(jié)資金籌措

短期銀行借款優(yōu)點(diǎn)籌資效率較高，企業(yè)獲得短期借款所需時(shí)間要比長期借款短得多，因?yàn)殂y行發(fā)放長期貸款前，通常要對借款企業(yè)進(jìn)行比較全面的調(diào)查分析，花費(fèi)時(shí)間較長優(yōu)點(diǎn)籌資的彈性大，借款企業(yè)可以按急需隨時(shí)借款，在現(xiàn)金充裕時(shí)及早償還，便于企業(yè)靈活安排第二節(jié)資金籌措

短期銀行借款缺點(diǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)高缺點(diǎn)實(shí)際利率較高第二節(jié)資金籌措三、國外債務(wù)資金的籌措（一）外國政府貸款外國政府貸款是一國政府向另一國政府提供的具有一定的援助或部分贈予性質(zhì)的低息優(yōu)惠貸款。目前我國可利用的外國政府貸款主要有：日本國際協(xié)力銀行貸款，日本能源貸款，美國國際開發(fā)貸款，加拿大國際開發(fā)署貸款，以及德國、法國等國的政府貸款。第二節(jié)資金籌措外國政府貸款有以下特點(diǎn)：1在經(jīng)濟(jì)上帶有援助性質(zhì)，期限長，利率低，有的甚至無息。一般年利率為2%~4%，還款平均期限為20~30年，最長可達(dá)50年。2貸款一般以混合貸款方式提供，即在貸款總額中，政府貸款一般占三分之一，其余三分之二為出口信貸。3貸款一般都限定用途，如用于支付從貸款國進(jìn)口設(shè)備，或用于某類項(xiàng)目建設(shè)。第二節(jié)資金籌措我國各級財(cái)政可以為外國政府貸款提供擔(dān)保，按照財(cái)政擔(dān)保方式分為三類：國家財(cái)政部擔(dān)保，地方財(cái)政廳（局）擔(dān)保，無財(cái)政擔(dān)保。第二節(jié)資金籌措（二）國際金融組織貸款國際金融組織貸款是國際金融組織按照章程向其成員國提供的各種貸款。目前與我國關(guān)系最為密切的國際金融組織是國際貨幣基金組織、世界銀行和亞洲開發(fā)銀行。

第二節(jié)資金籌措1．國際貨幣基金組織貸款國際貨幣基金組織的貸款只限于成員國財(cái)政和金融當(dāng)局，不與任何企業(yè)發(fā)生業(yè)務(wù)，貸款用途限于彌補(bǔ)國際收支逆差或用于經(jīng)常項(xiàng)目的國際支付，期限為1~5年。第二節(jié)資金籌措

2．世界銀行貸款特點(diǎn)：1234貸款期限較長。一般為20年左右，最長可達(dá)30年，寬限期為5年。貸款利率實(shí)現(xiàn)浮動利率，隨金融市場利率的變化定期調(diào)整，但一般低于市場利率。世界銀行通常對其資助的項(xiàng)目只提供貨物和服務(wù)所需要的外匯部分，約占項(xiàng)目總額的30%~40%，個(gè)別項(xiàng)目可達(dá)50%。貸款程序嚴(yán)密，審批時(shí)間較長。一般要一年半到兩年時(shí)間。第二節(jié)資金籌措3．亞洲開發(fā)銀行貸款種類

硬貸款是由亞行普通資金提供的貸款，貸款的期限為10~30年，含2~7年的寬限期，貸款的利率為浮動利率，每年調(diào)整一次。

2軟貸款又稱優(yōu)惠利率貸款，是由亞行開發(fā)基金提供的貸款，貸款的期限為40年，含10年的寬限期，不收利息，僅收1%的手續(xù)費(fèi)，此種貸款只提供還款能力有限的發(fā)展中國家。3贈款

資金由技術(shù)援助特別基金提供。1第二節(jié)資金籌措（三）出口信貸出口信貸是設(shè)備出口國政府為促進(jìn)本國設(shè)備出口，鼓勵本國銀行向本國出口商或外國進(jìn)口商（或進(jìn)口方銀行）提供的貸款。貸給本國出口商的稱“賣方信貸”，貸給外國進(jìn)口商（或進(jìn)口方銀行）的稱“買方信貸”。貸款的使用條件是購買貸款國的設(shè)備。出口信貸利率通常要低于國際上商業(yè)銀行的貸款利率，但需要支付一定的附加費(fèi)用（管理費(fèi)、承諾費(fèi)、信貸保險(xiǎn)費(fèi)等）。第二節(jié)資金籌措（四）銀團(tuán)貸款銀團(tuán)貸款是指多家銀行組成一個(gè)集團(tuán)，由一家或幾家銀行牽頭，采用同一貸款協(xié)議，按照共同約定的貸款計(jì)劃，向借款人提供貸款的貸款方式。銀團(tuán)貸款，除具有一般銀行貸款的特點(diǎn)和要求外，由于參加銀行較多，需要多方協(xié)商，貸款過程周期長。使用銀團(tuán)貸款，除支付利息外，按照國際慣例，通常還要支付承諾費(fèi)、管理費(fèi)、代理費(fèi)等。銀團(tuán)貸款主要使用于資金需求量大、償還能力較強(qiáng)的建設(shè)項(xiàng)目。第二節(jié)資金籌措（五）國際債券概念

是一國政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織為籌措和融通資金，在國際金融市場上發(fā)行的、以外國貨幣為面值的債券。特征

債券發(fā)行者和債券投資者屬于不同的國家?；I措的資金來源于國際金融市場。分類

按照發(fā)行債券所用貨幣與發(fā)行地點(diǎn)的不同，國際債券主要有外國債券和歐洲債券兩種。第二節(jié)資金籌措

優(yōu)點(diǎn)是資金規(guī)模巨大、穩(wěn)定、借款時(shí)間較長，可以獲得外匯資金國際債券

缺點(diǎn)是發(fā)債條件嚴(yán)格、信用要求高、籌資成本高、手續(xù)復(fù)雜適用于資金需求大，能吸引外資的建設(shè)項(xiàng)目。四、自有資金籌措

自有資金是指由企業(yè)所有者（或股份公司的股東）能夠自主支配、企業(yè)長期使用，無需償還的資金，企業(yè)所有者憑借對這部分資金的所有權(quán)具有經(jīng)營決策權(quán)和收益分配權(quán)。自有資金與債務(wù)資金的主要區(qū)別在于：債務(wù)資金需要償還，債權(quán)人不得憑借其債權(quán)而參與企業(yè)（股份公司）經(jīng)營管理；債權(quán)人有權(quán)根據(jù)合同或協(xié)議收取利息，而無權(quán)參與企業(yè)收益分配。二者屬性不同。對項(xiàng)目業(yè)主和企業(yè)經(jīng)營者而言，自有資金的籌措方式主要有吸收直接投資，股票籌資、企業(yè)利潤籌資以及接受捐贈等。第二節(jié)資金籌措（一）吸收直接投資吸收直接投資是企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤”的原則來吸收國家、法人、個(gè)人、外商投入資金的一種籌資方式。吸收直接投資則無需發(fā)行任何證券。吸收直接投資中的出資者部是企業(yè)的所有人，他們對企業(yè)具有經(jīng)營管理權(quán)。企業(yè)經(jīng)營狀況好，盈利多，各方可按出資額的比例分享利潤，但如果企業(yè)經(jīng)營狀況差，連年虧損，甚至被迫破產(chǎn)清算，則各方要在其出資的限額內(nèi)按出資比例承擔(dān)損失。

1．吸收直接投資的種類（1）吸收國家投資

吸收國家投資特點(diǎn)：①產(chǎn)權(quán)歸屬國家；②資金數(shù)額較大；③只有國有企業(yè)才能采用。國家投資是指有權(quán)代表國家投資的政府部門或者機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)投入企業(yè)，這種情況下形成的資本金叫國家資本金。（2)吸收法人投資吸收法人投資特點(diǎn)：①發(fā)生在法人單位之間；②以參與企業(yè)利潤分配為目的；③出資方式靈活多樣。法人投資是指法人單位以其依法可以支配的資產(chǎn)投入企業(yè)，這種情況下形成的資本金叫法人資本金。目前，吸收法人投資主要是指法人單位在進(jìn)行橫向經(jīng)濟(jì)聯(lián)合時(shí)所產(chǎn)生的聯(lián)營投資。（3)吸收個(gè)人投資個(gè)人投資特點(diǎn)：①參加投資的人員較多；②每人投資的數(shù)額相對較少；③以參與企業(yè)利潤分配為目的。個(gè)人投資是指社會個(gè)人或本企業(yè)內(nèi)部職工以個(gè)人合法財(cái)產(chǎn)投入企業(yè)，這種情況下形成的資本金稱為個(gè)人資本金。吸收外商投資特點(diǎn)：①可以籌集外匯資金；②出資方式比較靈活；③一般只有中外合資(或中外合作)經(jīng)營企業(yè)才能采用。外商投資是指外國投資者以及我國香港、澳門和臺灣地區(qū)投資者把資金投入企業(yè)，這種情況下形成的資本金叫外商資本金。（4）吸收外商投資

第二節(jié)資金籌措吸收直接投資籌集自有資金，能增強(qiáng)企業(yè)的信譽(yù)和借款能力，對擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，壯大企業(yè)實(shí)力具有重要作用吸收直接投資能直接獲取投資者的先進(jìn)設(shè)備和先進(jìn)技術(shù)，盡快形成生產(chǎn)能力，有利于盡快開拓市場根據(jù)企業(yè)經(jīng)營狀況向投資者支付報(bào)酬，經(jīng)營狀況好向投資者多支付一些報(bào)酬，經(jīng)營狀況不好就可不向投資者支付報(bào)酬或少付報(bào)酬，比較靈活，所以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小吸收直接投資優(yōu)點(diǎn)2．吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)第二節(jié)資金籌措

（2）吸收直接投資的缺點(diǎn)吸收直接投資支付的資金成本較高缺點(diǎn)吸收直接投資容易分散企業(yè)的控制權(quán)第二節(jié)資金籌措

（二）股票籌資股票是股份公司為籌集資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是投資入股并據(jù)以取得股利的一種憑證，它代表股份的所有權(quán)，購買股票的投資者被稱為股東，股東對于企業(yè)管理負(fù)有最后的責(zé)任，并且通常按其所持有的股份承擔(dān)企業(yè)經(jīng)營上的各種風(fēng)險(xiǎn)。第二節(jié)資金籌措1．普通股籌資普通股是在公司利潤分配方面享有普通權(quán)力的股份，是構(gòu)成股份公司的基礎(chǔ)，它是股份公司發(fā)行的最常見的、最重要的一種股票，也是風(fēng)險(xiǎn)最大的股票。如果公司獲得巨大利益，普通股的股東是主要受益者，反之，他們則是主要受損者。第二節(jié)資金籌措采用普通股融資時(shí)，不必支付固定的股利給股東，而舉債融資，企業(yè)必須支付固定的利息費(fèi)用普通股沒有固定的到期日，因而永遠(yuǎn)不需償還本金增售普通股，有助于提高企業(yè)的信譽(yù)，使企業(yè)舉債成本降低，并增加企業(yè)未來的籌資能力普通股籌資優(yōu)點(diǎn)如果企業(yè)經(jīng)營前景光明，則普通股能以較其他證券為佳的條件銷售給投資者企業(yè)發(fā)行普通股融通資金，就可以在平時(shí)維持充分的舉債能力，從而一旦出現(xiàn)周轉(zhuǎn)不靈，就能及時(shí)取得資金普通股籌資的缺點(diǎn)普通股的承銷費(fèi)用通常要較優(yōu)先股或債券的承銷費(fèi)用高因?yàn)槠髽I(yè)的資本結(jié)構(gòu)主要由“普通股股東權(quán)益”及“債權(quán)人權(quán)益”構(gòu)成，過多的普通股融資會使企業(yè)無法達(dá)到最佳的、使其平均資金成本最低的資本結(jié)構(gòu)對外發(fā)行新股，容易使新股東坐享其成由于普通股股東通常都享有投票權(quán)，故對外發(fā)行新股意味著將企業(yè)的部分控制權(quán)轉(zhuǎn)移給新的股東相對而言，企業(yè)采用普通股融資越多，其繳納的所得稅也越多第二節(jié)資金籌措

2．優(yōu)先股籌資公司通過出售這種有價(jià)證券，以對其持有者給予若干方面的優(yōu)先待遇為代價(jià)獲得資金，而對公司普通股的持有者不給予這些優(yōu)先待遇，通常，在萬一發(fā)生停業(yè)清理分配財(cái)產(chǎn)時(shí)，以及在平時(shí)分配收益時(shí)，給予優(yōu)先股東以優(yōu)先權(quán)。第二節(jié)資金籌措

（1）優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)。1公司可以憑借發(fā)行優(yōu)先股來固定融資成本，并得以將更多的未來潛在利潤保留給普通股股東；如果公司由于盈余過低而無法支付優(yōu)先股股利，公司并不會因此而破產(chǎn)2相對于負(fù)債而言，優(yōu)先股一般沒有到期和收回基金的規(guī)定，因而它們通常不會給公司帶來現(xiàn)金流量問題3通過發(fā)行優(yōu)先股而非普通股融資，公司普通股股東可以避免和新投資者一起分享盈余與控制權(quán)第二節(jié)資金籌措

（2）優(yōu)先股籌資的缺點(diǎn)。優(yōu)先股的稅后資金成本要高于負(fù)債的稅后資金成本。主要原因是，優(yōu)先股股利不能作為費(fèi)用來處理以抵減所得稅，從而使優(yōu)先股的成本大大提高。一般而言，公司的有效稅率越高，則其使用優(yōu)先股的成本就越大，因而使用優(yōu)先股融資的可能性就越小。

第二節(jié)資金籌措（三）企業(yè)利潤籌資1．企業(yè)利潤的形式企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤總額，要在國家、企業(yè)的所有者和企業(yè)法人之間進(jìn)行分配，形成國家的所得稅收入，分給投資者的利潤和企業(yè)的利潤等。企業(yè)的利潤包括盈余公積金、公益金和未分配利潤。第二節(jié)資金籌措

（1）盈余公積金。利潤分配中的盈余公積金包括法定盈余公積金和任意盈余公積金。法定盈余公積金是指按國家法律規(guī)定的比例提取的公積金，不論何種經(jīng)濟(jì)性質(zhì)或組織形式的企業(yè)，均應(yīng)按稅后利稅（減彌補(bǔ)虧損）的10%提留，當(dāng)法定盈余公積金已達(dá)到注冊資本的50%時(shí)，可不再提取。任意盈余公積金是根據(jù)企業(yè)發(fā)展需要由董事會決定提取比例后企業(yè)自行提取的公積金。

第二節(jié)資金籌措提取盈余公積金的計(jì)算公式為：

法定公積金=（稅后利潤－規(guī)定的扣除項(xiàng)目）×l0％

(8.36)

任意盈余公積金=（稅后利潤－規(guī)定的扣除項(xiàng)目）×規(guī)定比例

(8.37)第二節(jié)資金籌措（2）公益金。公益金是企業(yè)從稅后利潤中提取的用于企業(yè)職工集體福利的資金，其提取比例按企業(yè)章程或董事會決定確定。公益金的提取順序在法定盈余公積金之后，但在任意盈余公積金之前，股份有限公司則在支付優(yōu)先股股利之前。企業(yè)提取的公益金性質(zhì)上屬于所有者權(quán)益，但由企業(yè)安排用于職工集體福利設(shè)施支出。公益金的計(jì)算公式如下：公益金＝（稅后利潤－規(guī)定的扣除項(xiàng)目）×規(guī)定的比例

(8.38)第二節(jié)資金籌措利用企業(yè)利潤籌資的優(yōu)點(diǎn)利用企業(yè)利潤籌資，股東可以獲得捐稅上的利益。

利用企業(yè)利潤籌資屬于主權(quán)籌資，可為債權(quán)人提供保險(xiǎn)，增加企業(yè)的信用價(jià)值利用企業(yè)利潤籌資，不發(fā)生籌資費(fèi)用2．利用企業(yè)利潤籌資的優(yōu)缺點(diǎn)第二節(jié)資金籌措利用企業(yè)利潤籌資的數(shù)量常常會受到某些股東的限制企業(yè)利潤保留過多、股利支付過少，可能會影響到今后的外部籌資保留企業(yè)利潤過多，股利支付過少，可能不利于股票價(jià)格的上漲利用企業(yè)利潤籌資的缺點(diǎn)五、資金籌措方案的綜合分析論證籌資方案的分析和論證，是對籌資方案的安全性、經(jīng)濟(jì)性和可行性進(jìn)行評判和比較。最后分析資金籌措方案在可能與可行的條件下的最優(yōu)化，即將資金籌措種類、安排順序、數(shù)量和條件等方面進(jìn)行綜合分析，使籌資成本最低。

經(jīng)濟(jì)性是籌資成本的高低可行性是指籌資渠道有無保障，是否符合國家政策規(guī)定安全性是指籌措風(fēng)險(xiǎn)對籌資目標(biāo)和項(xiàng)目建設(shè)的影響程度第二節(jié)資金籌措第二節(jié)資金籌措（一）資金來源方案的分析對各種可能獲得的資金來源，初步分析其各自的利弊，并組成若干由各種不同資金來源比例搭配組合的籌資方式，分析各種組合方案的可行性，選擇最佳的組合方案。資金來源方案的分析和論證主要包括以下內(nèi)容。1.分析鑒定各種籌資渠道是否可行、落實(shí)和可靠?？疾炱渎鋵?shí)程度和資金提供的條件，探索更有利的資金來源渠道。

第二節(jié)資金籌措2．分析資金來源方案是否滿足項(xiàng)目基本要求。項(xiàng)目需要引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，則可選用現(xiàn)匯引進(jìn)或合資經(jīng)營方式；項(xiàng)目主要需要擴(kuò)大出口、增加外匯，則可采用合資、合作、補(bǔ)償貿(mào)易方式；項(xiàng)目投資大，見效慢、利潤率低，則可申請外國政府低息貸款或國際金融機(jī)構(gòu)貸款，等等。第二節(jié)資金籌措

3.分析資金來源是否正當(dāng)、合理，是否符合國家政策規(guī)定。固定資產(chǎn)投資需驗(yàn)證資金落實(shí)證件，貸款要有貸款銀行意見，自籌或滾動投資要有測算依據(jù)，并分析其資金來源的合理性和籌資能力的可靠性。同時(shí)，要根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)，按照國家規(guī)定的政策法規(guī)，選擇政策允許的資金來源方式。4．對于利用外資項(xiàng)目，需要復(fù)核外匯來源和外匯額度是否落實(shí)和可靠，外匯數(shù)額能否滿足項(xiàng)目的要求。第二節(jié)資金籌措（二）資金結(jié)構(gòu)分析資金結(jié)構(gòu)是指融資方案中各種資金的比例關(guān)系。融資方案分析中，資金結(jié)構(gòu)分析是一項(xiàng)重要內(nèi)容。資金結(jié)構(gòu)包括項(xiàng)目資本金與項(xiàng)目債務(wù)資金的比例、項(xiàng)目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)的比例和項(xiàng)目債務(wù)資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)的比例。第二節(jié)資金籌措1．項(xiàng)目資本金與項(xiàng)目債務(wù)資金的比例分析（1）項(xiàng)目資本金與項(xiàng)目債務(wù)資金的權(quán)衡。項(xiàng)目資本金與項(xiàng)目債券資金的比例是項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)中最重要的比例關(guān)系。項(xiàng)目投資者希望投入較少的資本金，獲得較多的債務(wù)資金，盡可能降低債權(quán)人對股東的追索。而提供債務(wù)資金的債權(quán)人則希望項(xiàng)目能夠有較高的資本金比例，以降低債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)資本金比例降低到銀行不能接受的水平時(shí)，銀行將會拒絕貸款。資本金與債務(wù)資金的合理比例需要由各個(gè)參與方的利益平衡來決定。第二節(jié)資金籌措資本金所占比例越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)越小，越有可能獲得較低利率的債務(wù)資金。債務(wù)資金的利息是在所得稅前列支的，可以起到合理減稅的效果。在項(xiàng)目的收益不變、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率高于負(fù)債利率的條件下，由于財(cái)務(wù)杠桿的作用，資本金所占比例越低，資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率就越高，同時(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)也越大。

第二節(jié)資金籌措因此，一般認(rèn)為，在符合國家有關(guān)資本金（注冊資本）比例規(guī)定、符合金融機(jī)構(gòu)信貸法規(guī)及債權(quán)人有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債比例的要求的前提下，既能滿足權(quán)益投資者獲得期望投資回報(bào)的要求，又能較好地防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的比例是較理想的資本金與債務(wù)資金的比例。第二節(jié)資金籌措（2）國內(nèi)投資項(xiàng)目的資本金比例符合有關(guān)規(guī)定。從1996年開始，投資項(xiàng)目資本金占總投資的比例，根據(jù)不同行業(yè)和項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益等因素確定，具體規(guī)定如下：交通運(yùn)輸、煤炭項(xiàng)目，資本金比例為35%及以上；鋼鐵、郵電、化肥項(xiàng)目，資本金比例為25%及以上；電力、機(jī)電、建材、化工、石油加工、有色、輕工、紡織、商貿(mào)及其他行業(yè)的項(xiàng)目，資本金比例為20%及以上。第二節(jié)資金籌措作為計(jì)算資本金基數(shù)的總投資，是指投資項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資（即建設(shè)投資和建設(shè)期利息之和）與鋪底流動資金之和。2004年4月國務(wù)院決定，鋼鐵項(xiàng)目資本金比例由25%及以上提高到40%及以上；水泥、電解鋁、房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目（不含經(jīng)濟(jì)適用房項(xiàng)目）資本金比例由20%及以上提高到35%及以上。2005年11月國務(wù)院又決定將銅冶煉項(xiàng)目資本金比例由20%及以上提高到35%及以上。第二節(jié)資金籌措（3）外商投資項(xiàng)目的注冊資本比例符合有關(guān)規(guī)定。外商投資項(xiàng)目（包括外傷獨(dú)資、中外合資、中外合作經(jīng)營項(xiàng)目）的注冊資本與投資總額的比例，按照現(xiàn)行法規(guī)，具體規(guī)定如下：投資總額在300萬美元以下（含300萬美元）的，其注冊資本的比例不得低于70%。投資總額在300萬美元以上至1000萬美元（含1000萬美元）的，其注冊資本的比例不得低于50%，其中投資總額在420萬美元以下的，注冊資本不得低于210萬美元。第二節(jié)資金籌措投資總額在1000萬美元以上至3000萬美元（含3000萬美元）的，其注冊資本的比例不得低于40%，其中投資總額在1250萬美元以下的，注冊資本不得低于500萬美元。投資總額在3000萬美元以上的，其注冊資本的比例不得低于三分之一，其中投資總額在3600萬美元以下的，注冊資本不得低于1200萬美元。投資總額是指建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金之和。第二節(jié)資金籌措2．項(xiàng)目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例分析項(xiàng)目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例是指項(xiàng)目投資各方的出資比例。不同的出資比例決定各投資方對項(xiàng)目建設(shè)和經(jīng)營的決策權(quán)和承擔(dān)的責(zé)任，以及項(xiàng)目收益的分配。需注意：1采用新設(shè)法人融資方式的項(xiàng)目，應(yīng)根據(jù)投資各方在資金、技術(shù)和市場開發(fā)當(dāng)面的優(yōu)勢，通過協(xié)商確定各方的出資比例、出資形式和出資時(shí)間。2采用既有法人融資方式的項(xiàng)目，項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)要考慮既有法人的財(cái)務(wù)狀況和籌資能力，合理確定既有法人內(nèi)部融資與新增資本金在項(xiàng)目融資總額中所占的比例，分析既有法人內(nèi)部融資與新增資本金的可能性與合理性。3按照我國現(xiàn)行規(guī)定，有些項(xiàng)目不允許國外資本控股，有些項(xiàng)目要求國有資本控股。第二節(jié)資金籌措3．項(xiàng)目債務(wù)資金結(jié)構(gòu)比例分析項(xiàng)目債務(wù)資金結(jié)構(gòu)比例反映債權(quán)各方為項(xiàng)目提供債務(wù)資金的數(shù)額比例、債務(wù)期限比例、內(nèi)債和外債的比例，以及外債中各幣種債務(wù)的比例等?？山梃b經(jīng)驗(yàn)（1）根據(jù)債券人提供債務(wù)資金的條件（包括利率、寬限期、償還期及擔(dān)保方式等）合理確定各類借款和債券的比例，可以降低融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)。（2）合理搭配短期、中長期債務(wù)比例。適當(dāng)安排一些短期負(fù)債可以降低總的融資成本，但過多采用短期負(fù)債，會產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的負(fù)債融資應(yīng)以長期債務(wù)為主。（3）合理安排債務(wù)資金的償還順序。盡可能先償還利率較高的債務(wù)，后償還利率低的債務(wù)。對于有外債的項(xiàng)目，由于有匯率風(fēng)險(xiǎn)，通常應(yīng)先償還硬貨幣的債務(wù)，后償還軟貨幣的債務(wù)。（4）合理確定內(nèi)債和外債的比例。內(nèi)債和外債的比例主要取決于項(xiàng)目用匯量。從項(xiàng)目本身的資金平衡考慮，產(chǎn)品內(nèi)銷的項(xiàng)目盡量不要借用外債，可以采用投資方注入外匯或者以人民幣購匯。（5）合理選擇外匯幣種：①選擇可自由兌換貨幣。②外匯用軟貨幣，收匯用硬貨幣。（6）合理確定利率結(jié)構(gòu)。當(dāng)資本市場利率水平較低，且有上升趨勢時(shí)，盡量借固定利率貸款；當(dāng)資本市場利率水平相對較高，且有下降趨勢時(shí)，盡量借浮動利率貸款。第二節(jié)資金籌措第二節(jié)資金籌措第二節(jié)資金籌措2．債務(wù)資金成本率債務(wù)資金成本由債務(wù)資金籌集費(fèi)和債務(wù)資金占用費(fèi)組成。債務(wù)資金籌集費(fèi)是指債務(wù)資金籌集過程中支付的費(fèi)用，如承諾費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、代理費(fèi)以及債券兌付手續(xù)費(fèi)等；債務(wù)資金占用費(fèi)是指使用債務(wù)資金過程中發(fā)生的經(jīng)常性費(fèi)用，如貸款利息和債券利息。第二節(jié)資金籌措第二節(jié)資金籌措

上述公式中，等號左邊是債務(wù)人的實(shí)際現(xiàn)金流入；等號右邊為債務(wù)引起的未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值總額。本公式中未計(jì)入債券兌付手續(xù)費(fèi)（可忽略不計(jì)）。項(xiàng)目建設(shè)期不可能使用利息避稅，而運(yùn)營期的利息可以避稅，所以在公式(8.41)中利息分二段計(jì)算。第二節(jié)資金籌措3．權(quán)益資金成本率權(quán)益資金成本的估算比較困難，因?yàn)楹茈y對項(xiàng)目未來的收益以及股東對未來風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)做出準(zhǔn)確的測定?？刹捎玫挠?jì)算方法主要有：資本資產(chǎn)定價(jià)模型法、稅前債務(wù)成本加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法和股利增長模型法。第二節(jié)資金籌措第二節(jié)資金籌措第二節(jié)資金籌措第二節(jié)資金籌措應(yīng)重點(diǎn)考慮的風(fēng)險(xiǎn)2.利率風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率變動導(dǎo)致資金成本上升，給項(xiàng)目造成損失的可能性。3.匯率風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率變動給項(xiàng)目造成損失的可能性。1.資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)是指在項(xiàng)目實(shí)施過程中由于資金不落實(shí)，導(dǎo)致建設(shè)工期延長，工程造價(jià)上升，使原定投資效益目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)的可能性導(dǎo)致資金不落實(shí)的原因：（1）已承諾出資的股本投資者由于出資能力有限（或者由于擬建項(xiàng)目的投資效益缺乏足夠的吸引力）而不能（或不再）兌現(xiàn)承諾；（2）原定發(fā)行股票、債券計(jì)劃不能實(shí)現(xiàn)；（3）既有企業(yè)法人由于經(jīng)營狀況惡化，無力按原定計(jì)劃出資。

（四）融資風(fēng)險(xiǎn)分析

融資風(fēng)險(xiǎn)是指融資活動存在的各種風(fēng)險(xiǎn)。第二節(jié)資金籌措（五）籌資數(shù)量及投放時(shí)間分析論證不論通過什么渠道，采取什么方式籌集資金，都應(yīng)該確定資金的需要量?；I集資金固然要廣開渠道，但必須要有一個(gè)合理的界限。資金不足，會影響生產(chǎn)經(jīng)營；資金過剩，也會影響資金使用效果。在核定資金需要量時(shí)，不僅要注意項(xiàng)目產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，而且要注意產(chǎn)品的銷售趨勢，防止盲目生產(chǎn)，造成資金積壓。同時(shí)，要掌握全年資金的投入量，并測定不同月份的資金投入量，以便合理安排資金的投放和回收，減少資金占用，加快資金周轉(zhuǎn)。在可行性研究中，要核查籌集資金的數(shù)量是否符合和滿足擬建項(xiàng)目的需要。同時(shí)，還要分析籌資時(shí)間和各年數(shù)量是否能夠符合和滿足項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度的要求。第二節(jié)資金籌措六、資金籌措規(guī)劃

資金籌措不僅要根據(jù)投資估算金額籌措到所需的資金額，而且還要按照投資規(guī)劃相應(yīng)地編制資金籌措規(guī)劃，其格式如表8－6所示。第三節(jié)成本費(fèi)用等數(shù)據(jù)預(yù)測

一、成本費(fèi)用預(yù)測（一）成本費(fèi)用的概念及其分類1．成本費(fèi)用的概念費(fèi)用，包括直接費(fèi)用，間接費(fèi)用和期間費(fèi)用。項(xiàng)目總成本費(fèi)用是項(xiàng)目在一定時(shí)期內(nèi)（—般為一年）為生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品而花費(fèi)的全部成本和費(fèi)用。2．成本費(fèi)用的分類

（1）按費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)劃分①外購材料。指為進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動而耗用的一切外購原材料及主要材料、外購的半成品、輔助材料、包裝物、修理備用件、低值易耗品等。②外購燃料和動力。指為進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動而耗用的，從外單位購進(jìn)的各種固體、液體、氣體燃料和各種動力如電、氣等。③工資。指應(yīng)計(jì)入成本、費(fèi)用的全部職工的工資。④提取的職工福利費(fèi)。指按規(guī)定的工資總額的一定百分比從成本費(fèi)用中提取的福利費(fèi)。⑤修理費(fèi)。指為修理固定資產(chǎn)而發(fā)生的各種修理費(fèi)用。⑥折舊費(fèi)。指按照規(guī)定的折舊率，從成本、費(fèi)用中計(jì)提的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用。⑦攤銷費(fèi)。指按有關(guān)規(guī)定，將無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)在規(guī)定攤銷年限內(nèi)進(jìn)行平攤的費(fèi)用。⑧稅金。指應(yīng)計(jì)入費(fèi)用的各種稅金。如計(jì)入管理費(fèi)用的房產(chǎn)稅、車船稅、土地使用稅、印花稅等。⑨利息支出。指計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的借款利息支出減去利息收入后的凈支出，匯兌凈損失等。⑩其他支出。指以上各項(xiàng)費(fèi)用要素之外的其他費(fèi)用支出。如辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、勞動保護(hù)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、業(yè)務(wù)費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、裝卸費(fèi)、包裝費(fèi)、展覽費(fèi)、廣告費(fèi)、工會經(jīng)費(fèi)、待業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)、職工教育經(jīng)費(fèi)、排污費(fèi)、咨詢費(fèi)、綠化費(fèi)、訴訟費(fèi)、研究開發(fā)費(fèi)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、勞動保險(xiǎn)費(fèi)等。第三節(jié)成本費(fèi)用等數(shù)據(jù)預(yù)測

按費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)劃分為若干費(fèi)用要素，能夠反映一定時(shí)期內(nèi)成本費(fèi)用的全部支出情況及其在該時(shí)期內(nèi)所發(fā)生的成本和費(fèi)用的構(gòu)成與數(shù)額。

按相同經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的費(fèi)用歸為一類，使每一費(fèi)用要素具有單一性質(zhì)的特點(diǎn)，這一特點(diǎn)決定了此種分類主要用于估算一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營總成本和各種費(fèi)用的支出數(shù)，用于編制總成本費(fèi)用預(yù)測表。計(jì)入產(chǎn)品成本的生產(chǎn)費(fèi)用在生產(chǎn)過程中的具體用途不同，從而可進(jìn)一步劃分為若干成本項(xiàng)目。期間費(fèi)用是指企業(yè)用于形成一定期間的經(jīng)營能力而發(fā)生的費(fèi)用。經(jīng)營期間一旦過去，其經(jīng)營能力也隨之消失，其費(fèi)用應(yīng)從當(dāng)期銷售收入中全部補(bǔ)償，不能把已經(jīng)消失的費(fèi)用被產(chǎn)成品、特別是在產(chǎn)品成本所吸收。因此，在制造成本法下，期間費(fèi)用只能抵減當(dāng)期損益而不計(jì)入產(chǎn)品成本。（a）直接材料。指在生產(chǎn)中用來構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體或變成產(chǎn)品主要部分的材料，包括原料及主要材料，輔助材料，備品備件，外購半成品，燃料，動力，包裝物以及其他直接材料。（b）直接工資。指直接從事產(chǎn)品生產(chǎn)人員的工資、獎金、津貼和補(bǔ)貼，以及按規(guī)定比例提取的職工福利費(fèi)。（c）制造費(fèi)用。指企業(yè)內(nèi)部各個(gè)生產(chǎn)單位（分廠、車間）為組織和管理生產(chǎn)所發(fā)生的費(fèi)用。（a）管理費(fèi)用。是指企業(yè)行政管理部門為組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營活動所發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用。（b）財(cái)務(wù)費(fèi)用。指為籌集資金所發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，包括生產(chǎn)經(jīng)營期間發(fā)生的利息凈支出（減利息收入）、匯兌凈損失、調(diào)節(jié)外匯手續(xù)費(fèi)、金融機(jī)構(gòu)手續(xù)費(fèi)以及籌資發(fā)生的其他財(cái)務(wù)費(fèi)用。（c）銷售費(fèi)用。指企業(yè)在銷售產(chǎn)品、自制半成品和提供勞務(wù)等過程中發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，以及專設(shè)銷售機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)費(fèi)用。(2)按費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)用途劃分第三節(jié)成本費(fèi)用等數(shù)據(jù)預(yù)測

按費(fèi)用經(jīng)濟(jì)用途劃分，能夠反映生產(chǎn)一定種類和數(shù)量的產(chǎn)品所負(fù)擔(dān)的各項(xiàng)費(fèi)用的總和，及其單位成本的構(gòu)成；能夠反映費(fèi)用用于何種產(chǎn)品，及其發(fā)生的地點(diǎn)和具體用途。每一成本費(fèi)用項(xiàng)目反映經(jīng)濟(jì)用途相同的費(fèi)用，不管其經(jīng)濟(jì)性質(zhì)如何。因此，同一項(xiàng)目可以包括不同經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的費(fèi)用，具有綜合性的特點(diǎn)。這一特點(diǎn)決定了此種分類主要用于估算產(chǎn)品成本的構(gòu)成，用于編制產(chǎn)品單位成本預(yù)測表。第三節(jié)成本費(fèi)用等數(shù)據(jù)預(yù)測（3）按與產(chǎn)量的關(guān)系劃分。將產(chǎn)品產(chǎn)量作為劃分費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)，把隨產(chǎn)量增減變動而正比例變動的費(fèi)用歸為變動費(fèi)用（或稱可變成本）；把不隨產(chǎn)量增減變動的費(fèi)用歸為固定費(fèi)用（或稱固定成本）。變動費(fèi)用和固定費(fèi)用是相對的，產(chǎn)量超過臨界線，固定費(fèi)用也會變動。

將費(fèi)用劃分為變動費(fèi)用和固定費(fèi)用有利于不確定性分析；有利于預(yù)測不同年度不同生產(chǎn)能力的成本費(fèi)用水平，有利于成本效益分析。第三節(jié)成本費(fèi)用等數(shù)據(jù)預(yù)測（二）成本費(fèi)用的估算通常成本費(fèi)用有兩種估算方法。一是按費(fèi)用要素估算，即要素成本估算法；二是按生產(chǎn)（服務(wù)）成本加期間費(fèi)用估算法。1．成本要素估算法總成本=外購原材料、燃料和動力費(fèi)+工資及福利費(fèi)+折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)+修理費(fèi)+財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息支出）+其他費(fèi)用

(8.46)

成本要素估算法估算表格如表8－7所示。第三節(jié)成本費(fèi)用等數(shù)據(jù)預(yù)測（1）外購原材料和燃料動力費(fèi)的估算。外購原材料和燃料動力費(fèi)的估算需要相關(guān)專業(yè)所提出的外購原材料和燃料動力年耗用量，以及在選定價(jià)格體系下的預(yù)測價(jià)格，該價(jià)格應(yīng)按入庫價(jià)格計(jì)，即到廠價(jià)格并考慮途庫損耗。采用的價(jià)格時(shí)點(diǎn)和價(jià)格體系應(yīng)與營業(yè)收入的估算一致。外購原材料和燃料動力費(fèi)估算表如表8－8和8－9所示。第三節(jié)成本費(fèi)用等數(shù)據(jù)預(yù)測（2）人工工資及福利費(fèi)的估算。人工工資及福利費(fèi)系按項(xiàng)目全部人員數(shù)量估算?？梢暻闆r選擇項(xiàng)目全部人員年工資的平均數(shù)值計(jì)算或者按照人員類型和層次分別設(shè)定不同檔次的工資進(jìn)行計(jì)算。人工工資及福利費(fèi)估算表如表8－10所示。第三節(jié)成本費(fèi)用等數(shù)據(jù)預(yù)測（3）固定資產(chǎn)修理費(fèi)的估算。固定資產(chǎn)修理費(fèi)系指項(xiàng)目全部固定資產(chǎn)的修理費(fèi)，可按固定資產(chǎn)原值（扣除所含的建設(shè)期利息）的一定百分?jǐn)?shù)估算。百分?jǐn)?shù)的選取應(yīng)考慮行業(yè)和項(xiàng)目特點(diǎn)。修理費(fèi)率的取值，一般采用固定值。也可根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)間斷性地調(diào)整修理費(fèi)率，開始取較低值，以后取較高值。第三節(jié)成本費(fèi)用等數(shù)據(jù)預(yù)測（4）其他費(fèi)用的估算。其他費(fèi)用包括其他制造費(fèi)用、其他管理費(fèi)用和其他營業(yè)費(fèi)用，系指由制造費(fèi)用、管理費(fèi)用和營業(yè)費(fèi)用中扣除工資及福利費(fèi)、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、修理費(fèi)以后的其余部分。其他制造費(fèi)用可按固定資產(chǎn)原值（扣除所含的建設(shè)期利息）的百分?jǐn)?shù)估算；也可按人員定額估算。其他管理費(fèi)用可按人員定額或取工資及福利費(fèi)總額的倍數(shù)估算。若管理費(fèi)用中的技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)、研究與開發(fā)費(fèi)以及土地使用稅數(shù)額較大，應(yīng)單獨(dú)估算。其他營業(yè)費(fèi)用可按營業(yè)收入的百分?jǐn)?shù)估算。第三節(jié)成本費(fèi)用等數(shù)據(jù)預(yù)測（5）經(jīng)營成本。引入經(jīng)營成本的概念是為了滿足經(jīng)濟(jì)評價(jià)的需要。為了進(jìn)行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)的動態(tài)分析，規(guī)定：經(jīng)營成本＝總成本費(fèi)用－折舊費(fèi)－攤銷費(fèi)－利息支出

(8.47)第三節(jié)成本費(fèi)用等數(shù)據(jù)預(yù)測之所以這樣定義經(jīng)營成本是因?yàn)椋孩夙?xiàng)目評價(jià)動態(tài)分析的基本報(bào)表是項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表，它根據(jù)項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年發(fā)生的現(xiàn)金流入和流出，求出凈現(xiàn)金流量，據(jù)此計(jì)算各項(xiàng)評價(jià)指標(biāo)。進(jìn)行現(xiàn)金流量分析時(shí)，各項(xiàng)現(xiàn)金收支在何時(shí)發(fā)生，就在何時(shí)計(jì)入。由于投資已在其發(fā)生的時(shí)間作為一次性支出被計(jì)作現(xiàn)金流出，所以不能將折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)再作為現(xiàn)金流出，否則會發(fā)生重復(fù)計(jì)算。因此，在現(xiàn)金流量表中不能將含有折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)的總成本費(fèi)用作為生產(chǎn)經(jīng)營期經(jīng)常性支出，而是規(guī)定了經(jīng)營成本的概念，以不包括折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)的經(jīng)營成本作為生產(chǎn)經(jīng)營期的經(jīng)營性支出。第三節(jié)成本費(fèi)用等數(shù)據(jù)預(yù)測②財(cái)務(wù)評價(jià)要編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表和項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表。項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表是在不考慮資金來源的前提下，以全部投資（不含建設(shè)期利息）作為計(jì)算基礎(chǔ)，因此生產(chǎn)經(jīng)營期的利息支出不應(yīng)包括在現(xiàn)金流出中。所以，總成本費(fèi)用不能作為現(xiàn)金流出，而是規(guī)定不包括借款利息支出的經(jīng)營成本作為生產(chǎn)經(jīng)營期的現(xiàn)金流出。對于項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表，這樣的規(guī)定也同樣適用。一方面經(jīng)營成本中不包括利息支出，另一方面又將生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)的借款利息支出單獨(dú)列為現(xiàn)金流出項(xiàng)目，以此滿足資本金作為計(jì)算基礎(chǔ)的需要。第三節(jié)成本費(fèi)用等數(shù)據(jù)預(yù)測（6）固定資產(chǎn)原值及折舊費(fèi)的估算。固定資產(chǎn)原值是指項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)（達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)）按規(guī)定由投資形成固定資產(chǎn)的部分（包括建設(shè)期利息）。固定資產(chǎn)其價(jià)值損失通常是通過提取折舊的方式得以補(bǔ)償。按財(cái)稅制度規(guī)定，企業(yè)固定資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)按月計(jì)提折舊，并根據(jù)用途計(jì)入相關(guān)資產(chǎn)的成本或者當(dāng)期損益。財(cái)務(wù)分析中，按生產(chǎn)要素法估計(jì)總成本費(fèi)用時(shí)，固定資產(chǎn)折舊可直接列支于總成本費(fèi)用。固定資產(chǎn)的折舊方法可在稅法允許的范圍內(nèi)由企業(yè)自行確定，一般采用直線法，包括年限平均法和工作量法。我國稅法也允許對某些機(jī)器設(shè)備采用快速折舊法，即雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法。第三節(jié)成本費(fèi)用等數(shù)據(jù)預(yù)測固定資產(chǎn)折舊年限、預(yù)計(jì)凈殘值率可在稅法允許的范圍內(nèi)由企業(yè)自行確定，或按行業(yè)規(guī)定。項(xiàng)目評價(jià)中一般應(yīng)按稅法明確規(guī)定的分類折舊年限，也可按行業(yè)規(guī)定的綜合折舊年限。對于融資租賃的固定資產(chǎn)，如果能夠合理確定租賃期屆滿時(shí)承租人會取得租賃資產(chǎn)所有權(quán)，即可認(rèn)為承租人擁有該項(xiàng)資產(chǎn)的全部尚可使用年限，因此應(yīng)以其作為折舊年限；否則，則應(yīng)以租賃期與租賃資產(chǎn)尚可使用年限兩者中較短者作為折舊年限。第三節(jié)成本費(fèi)用等數(shù)據(jù)預(yù)測第三節(jié)成本費(fèi)用等數(shù)據(jù)預(yù)測第三節(jié)成本費(fèi)用等數(shù)據(jù)預(yù)測第三節(jié)成本費(fèi)用等數(shù)據(jù)預(yù)測表8-11第三節(jié)成本費(fèi)用等數(shù)據(jù)預(yù)測⑤加速折舊對投資效益的影響。雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法是兩種加速折舊的方法，其共同點(diǎn)是在計(jì)提年折舊額時(shí)都是先多提后少提，逐年遞減，加快了折舊速率。這將使項(xiàng)目的早期盈利相應(yīng)減少，所得稅也減少，而后期所得稅會增加，實(shí)質(zhì)上推遲了交納所得稅。因此，加速折舊將增加早期的稅后凈現(xiàn)金流量，有利于提高內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值，縮短投資回收期。

第三節(jié)成本費(fèi)用等數(shù)據(jù)預(yù)測雖然加速折舊法改變了各年的折舊額，但卻沒有改變總的折舊額。因此，從整個(gè)使用期分析，由于折舊總額不變，則凈收益總額也不變，這樣，根據(jù)整個(gè)壽命周期進(jìn)行平均計(jì)算的效益靜指標(biāo)，如平均投資利潤率等，不會受到加速折舊的影響。例8-1第三節(jié)成本費(fèi)用等數(shù)據(jù)預(yù)測（7）無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)的估算。無形資產(chǎn)從開始使用之日起，在有效使用期限內(nèi)平均攤?cè)氤杀尽７珊秃贤?guī)定了法定有效期限或者受益年限的，攤銷年限從其規(guī)定，否則攤銷年限應(yīng)注意符合稅法的要求。無形資產(chǎn)的攤銷一般采用平均年限法，不計(jì)殘值。其他資產(chǎn)的攤銷可以采用平均年限法，不計(jì)殘值，攤銷年限應(yīng)符合稅法的要求。無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)估算表如表8－14所示。第三節(jié)成本費(fèi)用等數(shù)據(jù)預(yù)測（8）利息支出。成本估算時(shí)有關(guān)利息支出的計(jì)算比較麻煩，因?yàn)榻杩罾⑴c其還本付息的方式有關(guān)，而借款本金的償還又與用于還款的未分配利潤相關(guān)。因此，必須交叉進(jìn)行、平行編制“借款還本付息計(jì)劃表”（參見表9－10），“生產(chǎn)成本和費(fèi)用估算表”（參見表8－7或表8－15）以及“利潤與利潤分配表”（參見表9－9），才能估算出有關(guān)利息支出。第三節(jié)成本費(fèi)用等數(shù)據(jù)預(yù)測表8-15第三節(jié)成本費(fèi)用等數(shù)據(jù)預(yù)測二、稅金測算（一）稅種及分類項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)，涉及現(xiàn)行稅制中的大多數(shù)稅種。這些稅均屬于項(xiàng)目的費(fèi)用，按其性質(zhì)，分別歸屬于固定資產(chǎn)投資、總成本費(fèi)用、營業(yè)稅金及附加和利潤總額中，詳見表8－16