比亞迪股份有限公司償債能力研究

比亞迪股份有限公司償債能力研究摘要在企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，償債能力對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)來(lái)說(shuō)是受關(guān)注的一部分。償債能力是反映一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)的靈活性，其實(shí)力的強(qiáng)弱直接決定企業(yè)能否持續(xù)健康發(fā)展。企業(yè)償債能力分析是企業(yè)債務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。同時(shí)，保證企業(yè)的安全運(yùn)行是財(cái)務(wù)分析的核心內(nèi)容，企業(yè)具有足夠的償債能力的要求與企業(yè)是否可以繼續(xù)經(jīng)營(yíng)有關(guān)，不良的債務(wù)償還能力可能會(huì)導(dǎo)致諸如資本鏈斷裂之類的問(wèn)題，從而不利于企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)。因此，債務(wù)償還能力的分析在企業(yè)的生存和發(fā)展中起著重要的作用。本文以比亞迪股份有限公司為例，以比亞迪2017-2021年近五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，結(jié)合償債能力的相關(guān)背景及國(guó)內(nèi)外研究成果，從短期和長(zhǎng)期方面分析比亞迪近幾年償債能力的變化并在此基礎(chǔ)上與同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行對(duì)比分析，結(jié)合比亞迪償債能力的變化分析其現(xiàn)有償債能力存在的不足，在此基礎(chǔ)上提出合理的優(yōu)化意見(jiàn)，為企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)出謀劃策，提供一定的借鑒意義。關(guān)鍵字：償債能力；流動(dòng)比率；速動(dòng)比率；資產(chǎn)負(fù)債率；比亞迪

AbstractIntheday-to-daybusinessactivitiesofanenterprise,solvencyisaconcernedpartofenterprisefinance.Solvencyreflectsthefinancialflexibilityofanenterprise,anditsstrengthdirectlydetermineswhethertheenterprisecandevelopsustainablyandhealthily.Enterprisesolvencyanalysisisthekeylinkofenterprisedebtmanagementriskmanagement.Atthesametime,ensuringthesafeoperationofanenterpriseisthecorecontentoffinancialanalysis,andtherequirementforanenterprisetohavesufficientsolvencyisrelatedtowhethertheenterprisecancontinuetooperate.Conducivetothesustainableoperationofenterprises.Therefore,theanalysisofdebtrepaymentabilityplaysanimportantroleinthesurvivalanddevelopmentofenterprises.ThisarticletakesBYDCo.,Ltd.asanexample,basedonBYD'sfinancialdatainthepastfiveyearsfrom2017to2021,combinedwiththerelevantbackgroundofsolvencyandresearchresultsathomeandabroad,toanalyzeBYD'ssolvencyinrecentyearsfrombothshort-termandlong-termperspectivesOnthisbasis,compareandanalyzewithenterprisesinthesameindustry,analyzethedeficienciesofBYD'sexistingsolvencyincombinationwithchangesinBYD'ssolvency,andputforwardreasonableoptimizationopinionsonthisbasistomakesuggestionsforthecompany'sfutureoperationsandprovidecertainreference.Keywords:solvency;currentratio;quickratio;asset-liabilityratio;BYD

目錄1緒論 51.1研究背景及意義 51.1.1研究背景 51.1.1研究意義 61.2國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀 61.2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀 61.2.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀 71.3研究?jī)?nèi)容及研究方法 91.3.1研究?jī)?nèi)容 91.3.2研究方法 92償債能力理論概述 12.1償債能力的概念 12.2償債能力的分類 12.2.1短期償債能力 12.2.2長(zhǎng)期償債能力 12.3償債能力分析的指標(biāo) 12.3.1短期償債能力指標(biāo) 12.3.1長(zhǎng)期償債能力指標(biāo) 2四、比亞迪股份有限公司財(cái)務(wù)狀況分析 34.1比亞迪股份有限公司的簡(jiǎn)介 3（二）短期償債能力分析 51.短期償債能力的靜態(tài)分析 52.短期償債能力的動(dòng)態(tài)分析 6（三）長(zhǎng)期償債能力分析 71.結(jié)合資產(chǎn)規(guī)模的長(zhǎng)期償債能力分析 72.結(jié)合償債能力的長(zhǎng)期能力分析 83.結(jié)合現(xiàn)金流量的長(zhǎng)期償債能力分析 9（四）同行業(yè)橫向比較 104比亞迪股份有限公司償債能力存在的問(wèn)題 114.1應(yīng)收賬款回收欠佳 114.2存貨變現(xiàn)能力陷入停滯 114.2償債能力不足 124.3資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不理想 125提高比亞迪股份有限公司償債能力的對(duì)策 145.1加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理水平 145.1.1加強(qiáng)應(yīng)收賬款日常管理 145.1.2關(guān)注賬齡的追蹤分析 145.2加強(qiáng)存貨管理 145.3合理制定償債計(jì)劃 155.4完善企業(yè)資本結(jié)構(gòu) 15結(jié)論 17參考文獻(xiàn) 1

1緒論1.1研究背景及意義1.1.1研究背景隨著近幾年新能源汽車行業(yè)的發(fā)展，新能源汽車行業(yè)發(fā)展日漸成熟后，其競(jìng)爭(zhēng)也愈演愈烈。新能源汽車企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，為了彌補(bǔ)企業(yè)在自有資金上的不足，負(fù)債經(jīng)營(yíng)是一個(gè)不得不做出的選擇。企業(yè)負(fù)債能夠讓企業(yè)短期內(nèi)通過(guò)投資經(jīng)營(yíng)獲利，同時(shí)也會(huì)讓企業(yè)面臨巨大的償付風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下合理使用負(fù)債經(jīng)營(yíng)，就必須要有足量的資金作為后盾。并且企業(yè)要在經(jīng)濟(jì)效益和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之間做好利弊的權(quán)衡。在合理使用來(lái)源于外部的資金同時(shí)，保持好恰當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)是企業(yè)發(fā)展的一個(gè)關(guān)鍵。所以，對(duì)于每一個(gè)企業(yè)而言必須要重視對(duì)自身償債情況的分析。隨著社會(huì)大環(huán)境的進(jìn)步，經(jīng)濟(jì)發(fā)展越來(lái)越快速因此財(cái)務(wù)信息也越發(fā)重要。對(duì)于財(cái)務(wù)信息企業(yè)高管、投資者、債權(quán)人和政府部門的要求越來(lái)越精細(xì)全面。在企業(yè)發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)表中企業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)情況和未來(lái)戰(zhàn)略重心，也就是償債能力分析。從比亞迪的角度來(lái)說(shuō)，分析自身的償債能力對(duì)自身的經(jīng)營(yíng)能力有一個(gè)清楚的認(rèn)識(shí)，更好的改善自身不足從而提高自身獲取的利益，及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)自身的某些不足或問(wèn)題所在，從而對(duì)自身降低自身所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。研究比亞迪主要在于該公司作為當(dāng)今新能源汽車企業(yè)中的佼佼者，在近五年內(nèi)公司規(guī)模擴(kuò)增明顯，因此研究比亞迪對(duì)于同行業(yè)具有一定的啟示。針對(duì)比亞迪股份有限公司公司的問(wèn)題提出相應(yīng)的解決方案，以幫助運(yùn)營(yíng)商進(jìn)行合理正確的調(diào)整，以達(dá)到提高公司償付能力的目的。根據(jù)相關(guān)新聞報(bào)道，在疫情過(guò)后比亞迪所面臨的流動(dòng)性問(wèn)題日益突出，企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱直接關(guān)系到企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的強(qiáng)弱。同時(shí)，這也是相關(guān)債權(quán)人、投資者等利益相關(guān)者較為關(guān)心的一個(gè)內(nèi)容，是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)情況的核心要點(diǎn)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者能否做出合理的投資和籌資決策，取決于能否對(duì)企業(yè)償債能力有一個(gè)客觀地分析?；谝陨蠗l件，本文研究比亞迪的償債能力是有必要的，是有重要現(xiàn)實(shí)意義的。1.1.1研究意義理論意義：償債能力是企業(yè)償還債權(quán)人企業(yè)貸款的要求，也是反映企業(yè)綜合實(shí)力的一種方式，由于償付能力和繼續(xù)運(yùn)營(yíng)的能力通常顯示出正相關(guān)，因此該指標(biāo)已成為評(píng)估公司利益相關(guān)者的重要組成部分，它不僅是企業(yè)財(cái)務(wù)能力的重要組成部分，而且是衡量企業(yè)相關(guān)管理水平的指標(biāo)。所以，從理論角度研究企業(yè)的償債能力對(duì)于我們將財(cái)務(wù)知識(shí)進(jìn)行具體運(yùn)用有一定的理論意義。實(shí)際意義：針對(duì)目前激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，比亞迪應(yīng)妥善的進(jìn)行舉債經(jīng)營(yíng)，來(lái)降低日常流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。并且要關(guān)注負(fù)債和股東權(quán)益比率，提前做出規(guī)劃，來(lái)降低企業(yè)低風(fēng)險(xiǎn)的可能性。優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)以及提升短期償債能力。本文的核心研究意義在于分析比亞迪償債能力的基礎(chǔ)之上提出相應(yīng)的政策建議，為新能源企業(yè)的發(fā)展提供借鑒意義。1.2國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀Raman認(rèn)為償債能力是影響證券評(píng)級(jí)的重要因素，他通過(guò)逐步判別分析發(fā)對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的辨別能力進(jìn)行研究。Buekley(2002)在他的研究中把這些不確定和不可量化的影響因素轉(zhuǎn)化為可以量化的指標(biāo)，再構(gòu)建一個(gè)綜合評(píng)判模型，以此來(lái)反映公司的財(cái)務(wù)狀況和融資風(fēng)險(xiǎn)大小。GussGiesy(2012)等依據(jù)數(shù)據(jù)實(shí)證了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)占用量、成本、凈利潤(rùn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等指標(biāo)的影響。Sonen和Aggawal(2007)選擇不同國(guó)家的樣本，研究表明:不同國(guó)家的現(xiàn)金管理效率有所不同，公司規(guī)模對(duì)現(xiàn)金管理也有一定程度的影響。MartinEling（2021）建議在正常情況下，公司在評(píng)估其償付能力時(shí)，將以速動(dòng)比率與流動(dòng)比率作為基準(zhǔn)，并將公司視為確定償付能力安全性的關(guān)鍵指標(biāo)。由于其計(jì)算復(fù)雜度低，已被廣泛使用。HuiliHao（2021）認(rèn)為，償債能力分析是衡量一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重要標(biāo)志。債務(wù)管理為企業(yè)帶來(lái)的收益是從多方面的體現(xiàn)的，不僅僅可以使企業(yè)規(guī)避資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)，還可以帶來(lái)高額收益等財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。而債務(wù)的存在常常會(huì)帶來(lái)負(fù)擔(dān)過(guò)重、難以還款、債務(wù)雙方之間的違約、債務(wù)所占資產(chǎn)比例過(guò)高、應(yīng)付賬款無(wú)法支付等風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)應(yīng)非常重視償債能力的分析，同時(shí)，最大限度的利用外部資金。1.2.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀比亞迪生存和發(fā)展基礎(chǔ)的償債能力不僅是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重要內(nèi)容，也是財(cái)務(wù)分析的重要組成部分。我國(guó)學(xué)者針對(duì)目前的情況從多個(gè)方面來(lái)探討，基本包括它的基本內(nèi)容、基本方法，地位以及新視角以及地位這四個(gè)維度。（1）關(guān)于企業(yè)償債能力的地位：在企業(yè)日?；顒?dòng)中償還債務(wù)的地位很受關(guān)注，所以諸多學(xué)者都曾對(duì)企業(yè)的償債能力的重要性都提出了相應(yīng)的觀點(diǎn)。魯?shù)眩?012）提出企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的一個(gè)重要的因素，要以資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表為依據(jù)，利用資產(chǎn)負(fù)債率、速動(dòng)比率、流動(dòng)比率等評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)強(qiáng)弱。魏永宏（2017）認(rèn)為企業(yè)如果資不抵債，不但不會(huì)獲得進(jìn)出貨折扣的機(jī)會(huì)，還會(huì)被迫的出售長(zhǎng)期資產(chǎn)或者拍賣資產(chǎn)，導(dǎo)致破產(chǎn)。苗雨君，呂欣（2018）認(rèn)為企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的信息來(lái)制定合理的償債計(jì)劃，否則就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的資金鏈與償債計(jì)劃造成負(fù)面影響。吳傳香（2019）償債能力是評(píng)估企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力、財(cái)務(wù)狀況的重要指標(biāo)值，在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的分析中，償債能力分析是重要內(nèi)容。企業(yè)流動(dòng)比率、現(xiàn)金比率越高，說(shuō)明償債能力越強(qiáng)[]。牛彩蘋（2020）根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)企業(yè)的償債能力進(jìn)行全面綜合分析，確保企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中的資本具有穩(wěn)定性。企業(yè)償債能力是一項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)能力，針對(duì)現(xiàn)代化企業(yè)應(yīng)當(dāng)適度舉債，才可以有效地提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，充分利用外部資本發(fā)展企業(yè)，確保企業(yè)償債能力的穩(wěn)定性和低風(fēng)險(xiǎn)性。（2）關(guān)于企業(yè)償債能力的基本內(nèi)容：企業(yè)償債能力包含了諸多的方面，不同的學(xué)者對(duì)企業(yè)償債能力的基本內(nèi)容都曾進(jìn)行相應(yīng)的講述。隨著學(xué)術(shù)歷史的演進(jìn)，對(duì)于企業(yè)償債能力的基本內(nèi)容得到了相應(yīng)的完善。夏紅雨（2010）特別提到了對(duì)于企業(yè)償債能力的分析，不僅僅要注重定量上的分析，也要注重比率上的定性分析，來(lái)充分保證結(jié)果的可靠性。肖舒予(2017)認(rèn)為在分析企業(yè)債務(wù)時(shí)，企業(yè)的發(fā)展情況以及流動(dòng)性根據(jù)對(duì)企業(yè)短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力的進(jìn)行分析，都有著非常重要的影響。（3）關(guān)于企業(yè)償債能力的基本方法：企業(yè)償債能力的基本指標(biāo)從剛開(kāi)始的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率到現(xiàn)在用諸多指標(biāo)來(lái)刻畫(huà)在指標(biāo)方法的運(yùn)用上，變得更加的豐富和完善。短期償債能力分析：曾小玲（2000）在分析了償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力相關(guān)的基礎(chǔ)之上，定量分析最終提出公司的營(yíng)運(yùn)能力決定企業(yè)的盈利能力，盈利能力決定償債能力。任遠(yuǎn)（2004）相比前人單純使用流動(dòng)比率來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力的觀點(diǎn)。指出了這當(dāng)中存貨與應(yīng)收賬款在兩大基本指標(biāo)中的問(wèn)題。王艷萍（2006）指出應(yīng)充分考慮現(xiàn)金流量表來(lái)改進(jìn)企業(yè)的短期償債能力指標(biāo)，使用現(xiàn)金利息保障倍數(shù)，現(xiàn)金負(fù)債保障率等動(dòng)態(tài)的刻畫(huà)企業(yè)短期償債能力。同理，蔣大富(2007)也提出了當(dāng)前使用靜態(tài)指標(biāo)來(lái)刻畫(huà)當(dāng)前使用靜態(tài)償債能力的觀點(diǎn)是存在缺陷的，特別指出要充分利用企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告體系，利用包含資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表等結(jié)合企業(yè)的盈利能力、現(xiàn)金回收能力來(lái)刻畫(huà)企業(yè)的短期償債能力。李曉博（2008）認(rèn)為構(gòu)建企業(yè)的償債能力評(píng)價(jià)體系，應(yīng)充分考慮企業(yè)的盈利能力、發(fā)展能力等其他財(cái)務(wù)能力。長(zhǎng)期償債能力的分析：歐陽(yáng)斌（2009）認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)分析對(duì)企業(yè)償債能力的影響主要包括兩個(gè)方面：一是權(quán)益資本是行業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)的基礎(chǔ)，資本結(jié)構(gòu)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；第二，開(kāi)業(yè)長(zhǎng)期償債能力與獲利能力相關(guān)。企業(yè)能否有現(xiàn)金流入很大程度上取決于企業(yè)的獲利能力，兩者成正比。梁靜（2016）指出長(zhǎng)期償債能力不僅可以衡量一個(gè)企業(yè)承擔(dān)負(fù)債務(wù)的能力，還可以反映財(cái)務(wù)部門管理和財(cái)務(wù)系統(tǒng)運(yùn)行的安全穩(wěn)定程度?？梢愿鶕?jù)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力不同。資本結(jié)構(gòu)不同，就會(huì)影響企業(yè)的資金成本與企業(yè)價(jià)值。同時(shí)企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度也有所差異。宮曉涵（2017）指出上市公司不僅僅要重視風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，還要重視提高現(xiàn)金流量比率，增強(qiáng)流動(dòng)資產(chǎn)管理。強(qiáng)調(diào)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的同時(shí)，特別指出提高中長(zhǎng)期償債能力，來(lái)提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。謝懿格（2018）通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)告的分析，指出除了企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)對(duì)長(zhǎng)期償債能力分析外，從其他幾個(gè)指標(biāo)加以分析，主要包括：股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率債權(quán)保障率。（4）企業(yè)償債能力分析的新視角：很多學(xué)者在不同的觀點(diǎn)上從不同的角度來(lái)刻畫(huà)企業(yè)償還債務(wù)的能力。夏紅雨（2010）特別提到了對(duì)于企業(yè)償債能力的分析，不僅僅要注重定量上的分析，也要注重比率上的定性分析，來(lái)充分保證結(jié)果的可靠性。李亞男（2019）目前通用的償債能力分析方法很難完全分析企業(yè)的償債能力，具有一定的局限性，傳統(tǒng)的償債能力主要運(yùn)用指標(biāo)分析法，在數(shù)據(jù)的利用上就忽視了難以量化的指標(biāo)。因此，諸多原因使得對(duì)于償債能力的分析造成缺陷。進(jìn)而對(duì)資金的使用問(wèn)題提出進(jìn)一步改進(jìn)。牛彩蘋（2020）企業(yè)在不同階段所產(chǎn)生的債務(wù)數(shù)額以及期限都是不同的。這在一定程度上與償債能力有關(guān)。因此，可以從時(shí)間要素對(duì)企業(yè)的償債能力進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析。特別是對(duì)動(dòng)態(tài)分析機(jī)制的考慮，應(yīng)該關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)金流量情況，并不是以清算為主對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行處置。還應(yīng)關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)以及凈現(xiàn)金流量，一旦出現(xiàn)負(fù)數(shù)情況，就要確定是偶然因素還是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題進(jìn)行分析。1.3研究?jī)?nèi)容及研究方法1.3.1研究?jī)?nèi)容償付能力是公司重要的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)之一。本文以比亞迪股份有限公司為例，研究其償付能力狀況。首先，闡述了本研究的主要目的和意義，并總結(jié)了國(guó)內(nèi)外專家學(xué)者的研究成果，為后續(xù)的分析鋪平道路，然后介紹相關(guān)的償付能力財(cái)務(wù)指標(biāo)和償付能力分析的含義，介紹案例，分析比亞迪股份有限公司近年來(lái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，計(jì)算其償付能力指標(biāo)，并與公司進(jìn)行比較在同行業(yè)中，找出比亞迪股份有限公司公司的償付能力不足，最后針對(duì)比亞迪股份有限公司公司的相關(guān)問(wèn)題提出合理的優(yōu)化意見(jiàn)。1.3.2研究方法（1）文獻(xiàn)研究方法：通過(guò)閱讀書(shū)籍和互聯(lián)網(wǎng)，查閱書(shū)籍和材料，借鑒國(guó)內(nèi)外許多研究成果，利用會(huì)計(jì)理論基礎(chǔ)知識(shí)來(lái)分析相關(guān)材料，并結(jié)合比亞迪股份有限公司的償付能力弱的問(wèn)題，找出企業(yè)中上述問(wèn)題的原因，并提出與公司實(shí)際情況相關(guān)的對(duì)策。文獻(xiàn)研究方法提高了論文理論研究的專業(yè)性和科學(xué)性。（2）定性定量分析法：通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)對(duì)償債能力指標(biāo)進(jìn)行分析，可以從定性和定量的角度來(lái)刻畫(huà)企業(yè)償債能力。我們可以從以下三個(gè)角度來(lái)展開(kāi)。首先，從現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流量角度，了解比亞迪的現(xiàn)金流量，對(duì)此進(jìn)行判斷。第二，從資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)負(fù)債情況來(lái)了解企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中資金分配和使用情況，對(duì)企業(yè)的償債能力進(jìn)行解析。第三，從利潤(rùn)表的角度來(lái)明確其企業(yè)當(dāng)前的主營(yíng)和其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而來(lái)判斷企業(yè)的一個(gè)無(wú)償還能力。（3）比較分析法：在分析比亞迪的基本償債能力指標(biāo)基礎(chǔ)之上，本文將對(duì)比其他企業(yè)業(yè)的償債情況，從而更加明確比亞迪當(dāng)前經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所存在的問(wèn)題，為該酒企未來(lái)發(fā)展提供潛在的指導(dǎo)思路。2償債能力理論概述2.1償債能力的概念償債能力是指企業(yè)在利用自身資產(chǎn)的效益情況來(lái)償還即將到期的長(zhǎng)期債務(wù)及短期債務(wù)的能力。然而企業(yè)在長(zhǎng)短期債務(wù)即將到期時(shí)能否有能力用現(xiàn)金償還，這種能力通?？梢耘袛喑銎髽I(yè)是否在健康的發(fā)展，通過(guò)償債能力的計(jì)算，還可以得出企業(yè)的資金是否具備安全性。因此，償債能力的靜態(tài)含義是指企業(yè)在面臨到期債務(wù)時(shí)是否可以及時(shí)償還的能力；其動(dòng)態(tài)含義是指企業(yè)將用在經(jīng)營(yíng)中資產(chǎn)及業(yè)務(wù)流程給企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)收益來(lái)償還債務(wù)的能力。2.2償債能力的分類2.2.1短期償債能力對(duì)于短期償債能力來(lái)說(shuō)，通常情況下，企業(yè)的債務(wù)需要以短期，長(zhǎng)期這樣的順序來(lái)一次償還短期借款在一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)必須要連本帶利，一起償還。通常情況下，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)資金是有限的，如果大部分的經(jīng)營(yíng)資金被償還債務(wù)所占用，那么企業(yè)將沒(méi)有剩余的資金投放到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)當(dāng)中，會(huì)影響企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。如果一個(gè)企業(yè)短期能力非常好的話，會(huì)提升企業(yè)資金的流動(dòng)性，企業(yè)將會(huì)有更多的資金去用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和汽車研發(fā)。如果一個(gè)企業(yè)短期償債能力非常差的話，那么流動(dòng)資金會(huì)被過(guò)多的債務(wù)所占用。企業(yè)將面臨現(xiàn)金流斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重會(huì)出現(xiàn)資不抵債的嚴(yán)重后果。2.2.2長(zhǎng)期償債能力企業(yè)的長(zhǎng)期資金來(lái)源一般分為兩種方式，第一種方式為所有的投入的資本金，第二種方式為企業(yè)所借入的長(zhǎng)期款項(xiàng)[8]。長(zhǎng)期借款相比于短期借款具有利息低的優(yōu)勢(shì)。但是企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)的比率可以很大程度的影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。如果企業(yè)資本結(jié)構(gòu)始終，那么企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力是良好的表現(xiàn)。另一方面，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力可以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。對(duì)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力作出評(píng)價(jià)。2.3償債能力分析的指標(biāo)2.3.1短期償債能力指標(biāo)（1）流動(dòng)比率流動(dòng)比率是比較常見(jiàn)的評(píng)價(jià)企業(yè)短期償還債務(wù)能力的比率。當(dāng)企業(yè)借入短期債務(wù)后，企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債會(huì)增多，通常的情況下，企業(yè)一般使用流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)償還短期債務(wù)，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)越充足，那么就可以呈現(xiàn)出較高的流動(dòng)比率來(lái)，一般情況下，流動(dòng)比率為2為標(biāo)準(zhǔn)，但由于行業(yè)的不同，標(biāo)準(zhǔn)值并不能代表所有行業(yè)。（2）速動(dòng)比率研究表明，利用流動(dòng)比率來(lái)評(píng)價(jià)一家公司的償債能力具有一定的局限性，因?yàn)槠髽I(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)，并不是所有的都能快速變現(xiàn)來(lái)償還到期債務(wù)，例如存貨，所以利用速動(dòng)比率來(lái)評(píng)價(jià)短期償債能力是準(zhǔn)確的，速動(dòng)資產(chǎn)為流動(dòng)資產(chǎn)剔除掉存貨后的剩余資產(chǎn)，可以快速變現(xiàn)來(lái)償還債務(wù)[9]。（3）現(xiàn)金比率速動(dòng)比率來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力是相對(duì)準(zhǔn)確的，但是速動(dòng)資產(chǎn)中，應(yīng)收賬款等資產(chǎn)的流動(dòng)性還是較差的，因此，利用流動(dòng)比率來(lái)彌補(bǔ)此漏洞，現(xiàn)金比率為最直觀的短期償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)[10]。2.3.1長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)（1）資產(chǎn)負(fù)債率可用于判斷企業(yè)的資本管理情況，反映企業(yè)管理的合理性，從債權(quán)人的角度來(lái)看，是衡量貸款是否可以安全發(fā)行的一種度量。通常情況下，企業(yè)的總負(fù)債必須大于或等于其總資產(chǎn)，資產(chǎn)負(fù)債率不得超過(guò)100％。對(duì)于任何一家企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果資產(chǎn)負(fù)債率低于50％，則表明該企業(yè)有一定的還款能力[11]。（2）產(chǎn)權(quán)比率主要是指企業(yè)債務(wù)與所有者權(quán)益的比率，可以用作分析公司長(zhǎng)期償付能力的指標(biāo)。此外，它還可以用作證明債權(quán)人資金來(lái)源并能夠判斷財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性的證明。對(duì)于當(dāng)前的債務(wù)關(guān)系，債權(quán)人的資本投資應(yīng)超過(guò)借入的資本，但是在某些情況下。一方面，該指標(biāo)可以保護(hù)資本所有者的權(quán)益，另一方面，也可以為債權(quán)人提供保護(hù)。（3）權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額對(duì)股東權(quán)益總額的倍數(shù)，反映企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的大小。權(quán)益乘數(shù)越大說(shuō)明股東投入的資金在資產(chǎn)中所占比重越小，財(cái)務(wù)杠桿越大。四、比亞迪股份有限公司財(cái)務(wù)狀況分析4.1比亞迪股份有限公司的簡(jiǎn)介4.1.1公司概況及主營(yíng)業(yè)務(wù)比亞迪公司于1995年被王傳福創(chuàng)立，迄今已有26年的發(fā)展歷程，主要是生產(chǎn)各類商務(wù)型大中小轎車、家庭豪華轎車和動(dòng)力鋰電池,經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域涵蓋包括新能源電動(dòng)汽車和一些傳統(tǒng)的燃油電動(dòng)汽車等領(lǐng)域,涵蓋了電子、汽車、新能源和軌道交通等領(lǐng)域。公司內(nèi)部組織架構(gòu)分工明確，該公司的主要業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍主要包括在國(guó)有電動(dòng)汽車行業(yè)、移動(dòng)通信設(shè)備相關(guān)零配件及其他相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)銷售、零配件研發(fā)生產(chǎn)、銷售及售后服務(wù)、二次動(dòng)力充電以及動(dòng)力污水處理器及光伏發(fā)電行業(yè)。另外，該企業(yè)利用技術(shù)優(yōu)勢(shì)，投資新能源電池、芯片，推動(dòng)新能源汽車全面自動(dòng)化，城市軌道交通突破性進(jìn)展，拓寬新能源領(lǐng)域的發(fā)展，增強(qiáng)新能源的軟硬實(shí)力。目前，比亞迪新能源汽車的發(fā)展在全國(guó)處于領(lǐng)先地位。4.1.2核心競(jìng)爭(zhēng)力分析比亞迪是中國(guó)乃至世界各國(guó)新能源汽車的研發(fā)與推廣工作的引導(dǎo)者，自成立以來(lái)，比亞迪的科技研發(fā)技術(shù)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了全世界眾多新能源汽車企業(yè)。首先，比亞迪具備強(qiáng)大的制造能力的優(yōu)勢(shì)和低成本的優(yōu)勢(shì)。比亞迪是少數(shù)具備自制動(dòng)力電池能力的車企，例如推出的的“刀片電池”，可以在很大程度上降低電池包的成本。其次，比亞迪在提高新能源汽車電動(dòng)性能的同時(shí)，也在保持著價(jià)格方面的優(yōu)勢(shì)。與其它車企電動(dòng)車車型相比，比亞迪同樣具備高性能，但價(jià)格普遍低于其它車企，可以提高對(duì)消費(fèi)者的吸引力。比亞迪公司汽車定價(jià)較低，受眾廣，具有成本和價(jià)格優(yōu)勢(shì)。最后，比亞迪公司通過(guò)精英銷售團(tuán)隊(duì)，以精準(zhǔn)的營(yíng)銷策略、獨(dú)具特色的宣傳推廣以及完善的售后服務(wù)，得到消費(fèi)者的關(guān)注和認(rèn)可。比亞迪的新能源汽車無(wú)論在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，還是國(guó)外市場(chǎng)，都在市場(chǎng)份額上占有明顯的優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)占有率穩(wěn)居國(guó)內(nèi)新能源車行業(yè)第一，并且連續(xù)三年全球銷量第一，具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。圖4-12021年比亞迪股份有限公司營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)圖表4-1 主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表 單位：億財(cái)務(wù)總量指標(biāo)20172018201920202021總資產(chǎn)624.1671.7820.911961321其中：流動(dòng)資產(chǎn)269.8280.1349.7644.9662.1總負(fù)債262.1277.3372.5491.9542.0其中：流動(dòng)負(fù)債202.6186.7243.2367.4405.0存貨26.6119.2724.9433.4767.30貨幣資金183.7164.7213.2494.7419.1經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~11.0550.8254.98162.1-12.68營(yíng)業(yè)成本189.6248.2395.6547.8582.4股東權(quán)益362.0394.4448.4704.1779.2注：數(shù)據(jù)來(lái)源于東方財(cái)富網(wǎng)（二）短期償債能力分析1.短期償債能力的靜態(tài)分析表4-2 短期償債能力靜態(tài)指標(biāo)表指標(biāo)201720182019202020212021年行業(yè)中值流動(dòng)比率1.331.501.441.761.631.26速動(dòng)比率1.201.401.341.661.471.12現(xiàn)金比率0.910.880.881.351.030.45注：根據(jù)比亞迪年報(bào)數(shù)據(jù)，筆者整理。由年報(bào)數(shù)據(jù)得出表4-2，從表中數(shù)據(jù)可知，比亞迪的流動(dòng)比率在2017年到2021年期間，總體呈上升趨勢(shì)，但是存在著小幅度的上下波動(dòng)。其中2020年流動(dòng)比率達(dá)到1.76，2021年的流動(dòng)比率由上年的1.76下降至1.63。對(duì)其變動(dòng)原因行分析發(fā)現(xiàn)：比亞迪2021年資產(chǎn)負(fù)債表中的流動(dòng)資產(chǎn)部分增長(zhǎng)了2.7%，同時(shí)流動(dòng)負(fù)債的增速達(dá)到了10.2%，其流動(dòng)資產(chǎn)的變化幅度小于流動(dòng)負(fù)債的變化幅度，因此2021年的流動(dòng)比率對(duì)比上年同期是下降的。一般認(rèn)為，流動(dòng)比率指標(biāo)必須保持在一定范圍才較為安全，國(guó)際上通常認(rèn)為該指標(biāo)應(yīng)該在2以上。企業(yè)的償債能力隨著該指標(biāo)的數(shù)值增加而增強(qiáng)，同時(shí)企業(yè)面臨的短期性流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也隨之下降，而資金的提供者面臨的風(fēng)險(xiǎn)也降低，安全水平較高。但是不同行業(yè)要求的資產(chǎn)負(fù)債占比具有一定差異，流動(dòng)比率會(huì)存在較大的浮動(dòng)，所以2并不是絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)。相關(guān)資料給出的汽車行業(yè)的參考流動(dòng)比率為1.1，同時(shí)結(jié)合根據(jù)同行業(yè)的年報(bào)數(shù)據(jù)得出行業(yè)中值為1.26，比亞迪的流動(dòng)比率與同行相比較是具有優(yōu)勢(shì)的。分析可得，比亞迪的流動(dòng)資產(chǎn)具有較好的變現(xiàn)能力與償債能力。速動(dòng)比率有效的排除了部分流動(dòng)資產(chǎn)的不利影響，克服了變現(xiàn)能力差這一影響因素，很好的補(bǔ)齊了流動(dòng)比率的短板。從更合理的角度分析了企業(yè)的短期償債能力。通常認(rèn)為速動(dòng)比率的標(biāo)準(zhǔn)值在1上下浮動(dòng)，如果企業(yè)的速動(dòng)比率達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)值，那么就是認(rèn)為其償債能力較差。從表中數(shù)據(jù)可知，比亞迪在2017年到2021年期間，其速動(dòng)比率均大于1，變動(dòng)情況與流動(dòng)比率基本一致。根據(jù)分析可知，比亞迪在流動(dòng)比率、速動(dòng)比率兩項(xiàng)指標(biāo)上，在汽車行業(yè)中較占優(yōu)勢(shì)，說(shuō)明其對(duì)比同行業(yè)有較強(qiáng)的償債能力，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好。但是其速動(dòng)比率一直保持較高水平，根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表得知比亞迪2020、2021兩年的貨幣資金都高達(dá)400多億，分別為494.7億、419.1億。其貨幣資金的占比是過(guò)高的，雖然這能夠使速動(dòng)比率提高，但是可能導(dǎo)致貨幣資金的相對(duì)閑置，從而使企業(yè)失去更多獲利的投資機(jī)會(huì)?，F(xiàn)金比率是企業(yè)直接償付能力是有效體現(xiàn)，企業(yè)擁有的現(xiàn)金類資產(chǎn)越多，其現(xiàn)金比率通常也較高。同時(shí)，要保證企業(yè)具有一定的的支付能力，其現(xiàn)金比率必須高于0.2。根據(jù)數(shù)據(jù)來(lái)看，比亞迪的現(xiàn)金比率一直處于較高水平，說(shuō)明企業(yè)的及時(shí)償付能力較強(qiáng)，能夠維持企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)。但是現(xiàn)金比率過(guò)高意味著企業(yè)的現(xiàn)金管理能力較差，現(xiàn)金資源處于閑置狀態(tài)。2.短期償債能力的動(dòng)態(tài)分析表4-3 短期償債能力動(dòng)態(tài)指標(biāo)表指標(biāo)20212020201920182017現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率-0.0310.440.230.270.055存貨周轉(zhuǎn)率（次）8.6516.3715.8612.887.13注：根據(jù)比亞迪年報(bào)數(shù)據(jù)，筆者整理。當(dāng)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率指標(biāo)大于或等于1時(shí)，表明企業(yè)所欠的短期負(fù)債能依靠自身的日常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金來(lái)償付；如果現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率小于1，那么就無(wú)法產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金，企業(yè)需要通過(guò)借貸、變賣固定資產(chǎn)才能清償負(fù)債。從2017-2020年比亞迪經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量是逐年遞增的，但該指標(biāo)一直小于1，負(fù)債壓力較大，依靠日常經(jīng)營(yíng)無(wú)法產(chǎn)生足夠的資金來(lái)滿足其償還負(fù)債的需要，企業(yè)必須以其他渠道來(lái)取得現(xiàn)金。其現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率在2021年出現(xiàn)負(fù)值，表明比亞迪可能正處于衰退期，2021年的存貨較2020年增加了約1倍，當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)大，導(dǎo)致存貨增加，銷售產(chǎn)生的現(xiàn)金減少。存貨周轉(zhuǎn)率該指標(biāo)是用于反映企業(yè)存貨資產(chǎn)利用效率的，并且也能反映企業(yè)短期償債能力。比亞迪的存貨周轉(zhuǎn)率在2021年大幅下降，存貨周轉(zhuǎn)率與儲(chǔ)存量成反比，是因?yàn)榇尕浽黾?，產(chǎn)銷量增加，原材料及產(chǎn)成品相應(yīng)增加所致。根據(jù)以上分析，可知從靜態(tài)的角度來(lái)說(shuō)，比亞迪的短期償債能力是較強(qiáng)的，資產(chǎn)具有較強(qiáng)的流動(dòng)性；從動(dòng)態(tài)的角度來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金流量下降、存貨增加，其償債能力呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。（三）長(zhǎng)期償債能力分析1.結(jié)合資產(chǎn)規(guī)模的長(zhǎng)期償債能力分析表4-4 結(jié)合資產(chǎn)規(guī)模的長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)表指標(biāo)20212020201920182017資產(chǎn)負(fù)債率0.410.410.450.340.42產(chǎn)權(quán)比率0.700.700.830.700.72權(quán)益乘數(shù)1.691.691.821.521.72固定長(zhǎng)期適合率0.150.150.190.160.19注：根據(jù)比亞迪年報(bào)數(shù)據(jù)，筆者整理。資產(chǎn)負(fù)債率可以反映在企業(yè)的資產(chǎn)中，以借款等方式獲得資金的比重大小，合理的資產(chǎn)負(fù)債率通常在30%～70%之間。該指標(biāo)越小，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。比亞迪的資產(chǎn)負(fù)債率在近5年內(nèi)一直穩(wěn)定在0.40左右,2020年和2021年基本維持同一水平。從2019年的0.45下降到2020、2021年的0.41，說(shuō)明比亞迪債務(wù)負(fù)擔(dān)進(jìn)一步下降，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率是反映償債保障程度與債務(wù)壓力的指標(biāo)，從債務(wù)人的角度來(lái)說(shuō)，該比率越低越好，債權(quán)能夠得到可靠的保障。2017年-2021年比亞迪由于總負(fù)債和股東權(quán)益一直在同步增長(zhǎng)，所以產(chǎn)權(quán)比率處于比較穩(wěn)定的水平，除2019年上升至0.83，其他年份基本處于0.7左右。權(quán)益乘數(shù)反映的是企業(yè)承擔(dān)的債務(wù)壓力大小，該指標(biāo)越大說(shuō)明企業(yè)負(fù)債越高，但是也說(shuō)明企業(yè)對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)利用得越充分，懂得利用財(cái)務(wù)杠桿創(chuàng)造價(jià)值，經(jīng)營(yíng)能力較強(qiáng)。根據(jù)表中數(shù)據(jù)可知，比亞迪的權(quán)益乘數(shù)一直處于波動(dòng)狀態(tài)，在2019年達(dá)到最高的1.82，結(jié)合產(chǎn)權(quán)比率可知2019年的負(fù)債是近幾年較高的一年，在2019年獲得的財(cái)務(wù)杠桿收益最高。在2020年比亞迪調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，權(quán)益乘數(shù)略為下降，2021年基本維持上年水平。固定長(zhǎng)期適合率反映的是折余價(jià)值與股東權(quán)益、長(zhǎng)期負(fù)債之間的比值關(guān)系，當(dāng)企業(yè)在固定資產(chǎn)的投資都用權(quán)益資金來(lái)償付時(shí)，固定資產(chǎn)投資的回收期相對(duì)較短，就不會(huì)影響到企業(yè)的短期償債能力了。通常認(rèn)為該比率必須小于1，根據(jù)表中數(shù)據(jù)可知，比亞迪其固定長(zhǎng)期適合率在2017-2021這5年間都小于0.2，五年的平均值為0.17，其長(zhǎng)期資金能夠滿足固定資產(chǎn)投資的資金需求，而且有較大的操作空間。從2021年來(lái)看，有85%的長(zhǎng)期資金用于其他方面，如流動(dòng)資產(chǎn)投資，一定程度上緩解了企業(yè)短期償債的壓力。2.結(jié)合償債能力的長(zhǎng)期能力分析 表4-5 結(jié)合償債能力的長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)表項(xiàng)目20212020201920182017利潤(rùn)總額118.7119.870.5144.0730.67利息支出-1.5083.1553.0652.8113.033息稅前利潤(rùn)117.192122.95573.57546.88133.703營(yíng)業(yè)收入715.1711.4494.2294.2223.8銷售利息比率-0.00210.00440.00620.00960.0140已獲利息倍數(shù)-77.7138.972416.6811.11注：根據(jù)比亞迪年報(bào)數(shù)據(jù)，筆者整理。資產(chǎn)的變現(xiàn)是通過(guò)將生產(chǎn)的汽車投入市場(chǎng)，把商品銷售給消費(fèi)者，使汽車變?yōu)楝F(xiàn)金來(lái)實(shí)現(xiàn)的。所以償債能力的高低直接影響著償債能力的強(qiáng)弱，從償債能力的角度分析，評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有已獲利息倍數(shù)、銷售利息比率。已獲利息倍數(shù)指標(biāo)反映了企業(yè)借貸成本和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的盈利之間的特定關(guān)系，通常來(lái)說(shuō)，該指標(biāo)與企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力是正相關(guān)的。從相對(duì)靜止的狀態(tài)看，該指標(biāo)在1以上，否則企業(yè)無(wú)法舉債經(jīng)營(yíng)，企業(yè)償債能力較低。從表中可以看出，比亞迪2017年-2021年的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獲得的資金能夠滿足支付利息的需求，利息倍數(shù)在逐年增長(zhǎng)，企業(yè)支付利息的保障程度不斷增強(qiáng)。這幾年利息倍數(shù)增長(zhǎng)的主要原因有：一是短期借款等減少，流動(dòng)負(fù)債比率發(fā)生變動(dòng)，使降低了企業(yè)的舉債成本；二是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況良好，利潤(rùn)總額不斷增加，為支付利息提供了保證。已獲利息倍數(shù)在2021年出現(xiàn)負(fù)值是因?yàn)楣举Y金十分充裕并且大部分都是流動(dòng)資產(chǎn)，賬戶的存款金額多于企業(yè)貸款額和融資額。為提高企業(yè)的額外收入，企業(yè)會(huì)選擇購(gòu)買理財(cái)汽車，提高對(duì)銀行存款的利用率，避免資金的閑置，雖然收益率較低，但投資收益仍大于利息支出，導(dǎo)致公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)。同時(shí)也說(shuō)明企業(yè)對(duì)應(yīng)付利息的保障程度很高。銷售利息比率反映的是借貸產(chǎn)生的成本費(fèi)用占銷售商品獲得的收入之間的比重，企業(yè)的銷售情況越好，對(duì)償還債務(wù)的保障程度越高。該指標(biāo)越小，說(shuō)明通過(guò)銷售所得的現(xiàn)金來(lái)用于償還債務(wù)的比例越小。比亞迪的銷售利息比率自2017年到2021年該比率持續(xù)下降，原因在于營(yíng)業(yè)收入的不斷增加，企業(yè)的償債壓力逐漸減小。3.結(jié)合現(xiàn)金流量的長(zhǎng)期償債能力分析從現(xiàn)金流量指標(biāo)的角度來(lái)說(shuō)，通過(guò)現(xiàn)金流量與負(fù)債的對(duì)比分析，可以比較直觀的評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力，通常從現(xiàn)金流量的角度分析償債能力主要運(yùn)用到期債務(wù)本息償付比率、利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)等。表4-6 結(jié)合現(xiàn)金流量的長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)表項(xiàng)目20212020201920182017經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-12.68162.154.9850.8211.05投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-55.8118.11-30.82-30.78-4.766籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-24.7495.6816.44-41.03-16.66現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額-92.46275.441.35-20.62-10.59注：根據(jù)比亞迪年報(bào)數(shù)據(jù)，筆者整理。從表4-6中可以看出，2017-2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~不斷增長(zhǎng)，同時(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量和流出量也都是增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，說(shuō)明比亞迪的經(jīng)營(yíng)規(guī)模正在擴(kuò)張，但在2021年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~的數(shù)值同步下降并呈現(xiàn)負(fù)值，深入剖析原因可知，支付供應(yīng)商款項(xiàng)增加以及除去合并的范圍，比亞迪在銀行的存款量減少等綜合所致；2017-2019年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~出現(xiàn)連續(xù)3年呈現(xiàn)負(fù)值，側(cè)面反映出企業(yè)的投資收益小于投資支出。2020年投資效果不佳，投資回報(bào)不能彌補(bǔ)投資支出，側(cè)面反映了當(dāng)年的整體投資情況；2021年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)是因?yàn)橹饕窃黾庸潭ㄙY產(chǎn)和投資了非貨幣性資產(chǎn)、金融汽車以及對(duì)公司合作經(jīng)營(yíng)的企業(yè)增加投資等綜合所致；2017-2021年籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~呈現(xiàn)明顯的起伏，2021年增加了向股東分派的股利，所以籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)，并且非公開(kāi)的方式發(fā)售了約150億元的股票給投資者、償還短期融資券、公司債等綜合所致。表4-7 到期債務(wù)本息償付比率、利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)分析表項(xiàng)目20212020201920182017經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~-12.68162.154.9850.8211.05到期本金28.3622.3843.6645.8394.31利息費(fèi)用4.386.249.307.937.05到期債務(wù)本金及利息32.7428.6252.9653.76101.36到期債務(wù)本息償付比率-0.395.661.040.950.11利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)-2.8925.985.916.411.56注：根據(jù)比亞迪年報(bào)數(shù)據(jù)，筆者整理。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~是資金的重要來(lái)源之一，可以說(shuō)企業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營(yíng)并保證收支平衡、還本付息，很大情況取決于其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的大小，為還本付息提供了保障。2017年-2018年該比率低于1，說(shuō)明企業(yè)除去投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)以外的交易所產(chǎn)生的現(xiàn)金不足，不能支付到期債務(wù)和利息費(fèi)用；2019-2020年該比率突破1，并且大幅增長(zhǎng)，情況得到很大的改善，到期債務(wù)本息償付比率為1.04和5.66，主要原因是這兩年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的大幅增加所致；在2021年該比率出現(xiàn)負(fù)數(shù)，是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)，證明企業(yè)改變了原有的戰(zhàn)略，打算進(jìn)步擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。這個(gè)階段注重企業(yè)汽車在市場(chǎng)上的份額占比。所以在賬面上表現(xiàn)為現(xiàn)金的減少，而應(yīng)收賬款這一科目的數(shù)額增加。已獲利息倍數(shù)相比于利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)，其代表性較弱。利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)可以更直觀的評(píng)定企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。2017-2020年呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，凈現(xiàn)金流量分別是利息費(fèi)用的1.56、6.41、5.91、25.98倍，對(duì)于貸款人來(lái)說(shuō)非常安全，償債能力比較樂(lè)觀，但2021年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量大于流入量，該比率出現(xiàn)大幅下降。（四）同行業(yè)橫向比較根據(jù)各上市企業(yè)年報(bào)，計(jì)算整理同行業(yè)企業(yè)2021年的短期償債能力指標(biāo)分析表表4-8 同行業(yè)短期償債能力指標(biāo)分析表公司流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率比亞迪1.631.471.03上汽集團(tuán)1.090.950.3長(zhǎng)安汽車1.000.890.25東風(fēng)汽車1.321.170.22行業(yè)中值1.261.120.45注：數(shù)據(jù)來(lái)源于東方財(cái)富網(wǎng)如表所示，2021年比亞迪的短期償債能力的三個(gè)短期指標(biāo)分別為1.63、1.47、1.03，這三個(gè)短期指標(biāo)的數(shù)值均超過(guò)其他同行，分別超出行業(yè)中值0.37、0.35、0.58。三項(xiàng)短期償債能力指標(biāo)均超過(guò)行業(yè)中值說(shuō)明比亞迪對(duì)比同行業(yè)具有較好的短期償債能力，其資金的流動(dòng)性較好，短期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低于行業(yè)的平均水平。對(duì)于長(zhǎng)期償債能力的行業(yè)分析，主要選取了資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)。表4-9 同行業(yè)長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)分析表公司名稱資產(chǎn)負(fù)債率（%）權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率比亞迪41.01.690.70上汽集團(tuán)63.62.751.75長(zhǎng)安汽車50.62.031.03東風(fēng)汽車61.92.631.63注：數(shù)據(jù)來(lái)源各公司年報(bào)，由筆者整理。由表可以看出，在同行業(yè)中比亞迪的資產(chǎn)負(fù)債率表現(xiàn)較好，低于其他三家企業(yè)。從資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，比亞迪的長(zhǎng)期償債能力在同行業(yè)中處于優(yōu)勢(shì)地位；而比亞迪的權(quán)益乘數(shù)該指標(biāo)低于同行業(yè)水平，說(shuō)明比亞迪對(duì)于負(fù)債經(jīng)營(yíng)的利用不夠其他企業(yè)充分，但是其負(fù)債率相對(duì)較低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較?。欢a(chǎn)權(quán)比率也低于同行業(yè)，是低風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，對(duì)于債券的安全性優(yōu)于同行業(yè)。綜上認(rèn)為比亞迪的長(zhǎng)期償債能力對(duì)比同行業(yè)具有一定優(yōu)勢(shì)。4比亞迪股份有限公司償債能力存在的問(wèn)題4.1應(yīng)收賬款回收欠佳應(yīng)收賬款回收方式有:派專門人員去催收的方式、會(huì)議催收的方式以及委托的方式。比亞迪股份有限公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)過(guò)長(zhǎng)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過(guò)小，且其數(shù)額較大。到2021年12月31日，該公司的應(yīng)收賬款有5.634億，占總資產(chǎn)的60.91%，這些都說(shuō)明了比亞迪股份有限公司應(yīng)收賬款的管理存在著嚴(yán)重的問(wèn)題。由于公司出現(xiàn)了應(yīng)收賬款不能實(shí)現(xiàn)順利回收的情況，所以致使公司壞賬準(zhǔn)備的加大。如果應(yīng)收賬款變成壞賬準(zhǔn)備，那么流動(dòng)資產(chǎn)的資金運(yùn)轉(zhuǎn)就成為一個(gè)嚴(yán)峻的問(wèn)題。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能否順利進(jìn)行就值得商榷了，企業(yè)的健康發(fā)展將不能得到有效保障。4.2存貨變現(xiàn)能力陷入停滯比亞迪股份有限公司的存貨周轉(zhuǎn)率從2017年到2020年一直處于下降的趨勢(shì)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)過(guò)長(zhǎng)，存貨周轉(zhuǎn)率較小。到2021年12月31日，該公司的存貨有5498萬(wàn)，占比5.94%，說(shuō)明該公司存貨變現(xiàn)能力較為薄弱。根據(jù)毛利率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析可知，比亞迪股份有限公司在毛利率處于穩(wěn)定良好態(tài)勢(shì)時(shí)，存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于下降趨勢(shì)，且下降幅度較大，出現(xiàn)存貨積壓情況。當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)得不到充分利用，大量的存貨積壓，會(huì)影響到資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的大小，處于經(jīng)營(yíng)的企業(yè)面臨大筆的應(yīng)收賬款無(wú)法收回，本該投入經(jīng)營(yíng)的賬款被占據(jù)使企業(yè)缺少流動(dòng)資金，如此會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的償債能力下降。4.3銷售費(fèi)用上升（1）盲目擴(kuò)大規(guī)模根據(jù)銷售凈利率和營(yíng)業(yè)收入的二者結(jié)合分析可以看出，營(yíng)業(yè)收入整體是趨于穩(wěn)定的趨勢(shì)；反觀這一時(shí)期的銷售凈利率分別為-22.53%、34.60%和3.99%，平均值為-0.18%，出現(xiàn)了大幅度的滑坡，甚至一度跌成負(fù)值。這一時(shí)期比亞迪股份有限公司償債能力處于正常水平，但是銷售凈利率這一指標(biāo)的下跌卻超出正常范圍，所以盲目擴(kuò)大規(guī)模，導(dǎo)致大量銷售費(fèi)用的支出，是比亞迪股份有限公司償債能力下降的重要原因。（2）銷售門店建設(shè)投資較大根據(jù)毛利率和期間費(fèi)用分析可知，銷售費(fèi)用占期間費(fèi)用比重不斷升高。2019年投入建設(shè)甘肅綜合體驗(yàn)中心和加大初始投入成本高的直營(yíng)店比重導(dǎo)致了銷售費(fèi)用的增長(zhǎng)，是比亞迪股份有限公司盈利下降的重要原因。直營(yíng)店雖然毛利高，但其初始投資成本也高，新開(kāi)直營(yíng)店鋪的主要費(fèi)用為裝修費(fèi)和租金。比亞迪股份有限公司在廣深直營(yíng)網(wǎng)絡(luò)的布局導(dǎo)致了其高額的銷售費(fèi)用，造成公司盈利的下滑，但從總體來(lái)看，直營(yíng)店的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)有利于比亞迪股份有限公司品牌形象的建設(shè)和推廣，為其在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中提高市場(chǎng)占有率打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。4.2償債能力不足通過(guò)對(duì)上海東方泵業(yè)公司2018-2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，可以看出該企業(yè)的短期償債能力弱的問(wèn)題，通常短期償債指標(biāo)為2比較合適。但該公司的償債指標(biāo)在1.5左右，相對(duì)較弱。“其中關(guān)于對(duì)短期償債能力的分析主要運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債、存貨凈額、貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行法分析，這些因素對(duì)企業(yè)的短期償債能力起著至關(guān)重要的作用”[15]。通過(guò)對(duì)以上各項(xiàng)數(shù)據(jù)的分析發(fā)現(xiàn)上海東方泵業(yè)公司存在資產(chǎn)利用率低的現(xiàn)象，雖然上海東方泵業(yè)公司對(duì)短期債務(wù)償還可以勉強(qiáng)支撐。但從速動(dòng)比率來(lái)看，在近三年中，該公司的速動(dòng)比率大部分低于1，由此可以看出該公司的短期償債能力弱的原因是由于存貨過(guò)多，庫(kù)存積壓，導(dǎo)致可流動(dòng)的資金變動(dòng)范圍小，進(jìn)而造成企業(yè)的短期償債能力弱的原因。從現(xiàn)金比率的數(shù)據(jù)分析結(jié)果來(lái)看，近三年的現(xiàn)金比率相對(duì)較低，現(xiàn)金比率的變化因素主要是受應(yīng)收賬款、存貨等因素影響。從現(xiàn)金比率分析結(jié)果來(lái)說(shuō)上海東方泵業(yè)公司現(xiàn)金比率低是由于上海東方泵業(yè)公司存貨過(guò)多、不能盈利的現(xiàn)金以及應(yīng)收賬款在各項(xiàng)資產(chǎn)中占比過(guò)大，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)的資金利用率低的原因，使企業(yè)失去許多獲利的機(jī)會(huì)，同時(shí)也減少了企業(yè)內(nèi)部可利用的流動(dòng)資金，造成企業(yè)發(fā)展緩慢。4.3資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不理想根據(jù)償債分析指標(biāo)可以看出上海東方泵業(yè)公司在2018-2020年中的擁有償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力，但卻存在著資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不理想的問(wèn)題。上海東方泵業(yè)公司在近幾年的經(jīng)濟(jì)效益一直處于穩(wěn)定發(fā)展?fàn)顟B(tài)，但與同行企業(yè)相比仍然存在許多不足。從長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)中的資產(chǎn)負(fù)債率中發(fā)現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在25%左右且近三年波動(dòng)幅度較小，說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)與負(fù)債相比具有一定的優(yōu)勢(shì)來(lái)償還債務(wù)。但從對(duì)短期償債能力分析的各項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，企業(yè)的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率的各項(xiàng)指標(biāo)均有些偏低。說(shuō)明企業(yè)的短期償還能力弱。綜合整體來(lái)說(shuō)，企業(yè)擁有長(zhǎng)期償債能力卻在短期償債能力有所欠缺。根據(jù)數(shù)據(jù)計(jì)算分析得出，企業(yè)的短期償債能力弱受存貨和應(yīng)收賬款等因素影響?！按尕泴儆谄髽I(yè)的資產(chǎn)，但存貨的積壓導(dǎo)致企業(yè)可流動(dòng)的資金的積壓，企業(yè)可流動(dòng)資產(chǎn)減少”[16]。并且應(yīng)收賬款也屬于企業(yè)的資產(chǎn)，一部分應(yīng)收賬款無(wú)法到期收回，導(dǎo)致企業(yè)的資產(chǎn)總額不變，但企業(yè)的可流動(dòng)資產(chǎn)減少，增加了企業(yè)的償還短期債務(wù)的壓力。進(jìn)而說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)總額與可流動(dòng)資產(chǎn)的比例失調(diào)，導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不理想。因此，對(duì)于上海東方泵業(yè)公司來(lái)說(shuō)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)建設(shè)成果能夠由資產(chǎn)結(jié)構(gòu)充分反映出，同時(shí)也能夠在市場(chǎng)內(nèi)實(shí)際發(fā)展情況中集中體現(xiàn)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，合理規(guī)劃企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。5提高比亞迪股份有限公司償債能力的對(duì)策5.1加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理水平5.1.1加強(qiáng)應(yīng)收賬款日常管理比亞迪股份有限公司應(yīng)安排專職人員管理應(yīng)收賬款和回收期。工作包括對(duì)帳，定期清理以及數(shù)據(jù)分類和歸檔。應(yīng)建立清晰，可行的指導(dǎo)手冊(cè)，以幫助管理人員分析帳戶狀態(tài)并管理逾期帳戶。對(duì)于逾期未付款的帳戶，公司應(yīng)通知相應(yīng)部門進(jìn)行跟進(jìn)，與銷售部門明確負(fù)責(zé)人，并通過(guò)發(fā)送催款單通知客戶公司按時(shí)償還貸款，并要求公司進(jìn)行澄清。還款計(jì)劃，并注意它。做出承諾。應(yīng)監(jiān)督付款的收取并更新客戶公司的信用等級(jí)。5.1.2關(guān)注賬齡的追蹤分析對(duì)于應(yīng)收賬款，比亞迪股份有限公司應(yīng)定期評(píng)估賬齡情況并選擇關(guān)注點(diǎn)。對(duì)于太舊的帳戶，它們通常指示恢復(fù)比其他帳戶困難得多。請(qǐng)注意過(guò)期的帳戶和平均投資回收期較長(zhǎng)的帳戶。同時(shí)，制定有針對(duì)性的信貸政策和信貸評(píng)級(jí)調(diào)整策略，與銷售部門溝通并保持良好的客戶關(guān)系，并試圖收回信貸銷售，這有助于防止收回應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)，減少對(duì)應(yīng)收賬款的負(fù)面影響。公司的利益，促進(jìn)了銷售集合形成了良性循環(huán)。另外，比亞迪股份有限公司目前應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況不佳，比亞迪股份有限公司應(yīng)提升賬款催收力度，成立專門的賬款催收小組，采用科學(xué)的催收手段進(jìn)行賬款催收，提升應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)效率，比亞迪股份有限公司應(yīng)將公司的應(yīng)收賬款按賬齡劃分成若干個(gè)組合，分別為信用期期初、信用期期末、信用期到期、逾期1個(gè)月以內(nèi)、逾期3個(gè)月以內(nèi)、逾期6個(gè)月以內(nèi)、逾期1年以內(nèi)、逾期1年以上，并針對(duì)不同的應(yīng)收賬款類型，采用不同的催收手段，有計(jì)劃、有針對(duì)性的進(jìn)行賬款催收工作。5.2加強(qiáng)存貨管理比亞迪股份有限公司應(yīng)著重了解國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展形勢(shì)，明確企業(yè)自身在發(fā)展過(guò)程中對(duì)于存貨的需求程度，從而做好采購(gòu)工作。另外，比亞迪股份有限公司的生產(chǎn)部門與銷售部門之間應(yīng)積極配合，加強(qiáng)信息傳遞的有效性。比亞迪股份有限公司的生產(chǎn)部門應(yīng)摒棄以往的預(yù)算方式，采用以銷定產(chǎn)的預(yù)算方式，在進(jìn)行生產(chǎn)預(yù)算編制之前，應(yīng)結(jié)合沈陽(yáng)化工股份有限公司的銷售數(shù)據(jù)，與銷售部門一同商議下一生產(chǎn)周期的生產(chǎn)計(jì)劃，比亞迪股份有限公司的銷售部門應(yīng)及時(shí)向生產(chǎn)部門傳遞最新的市場(chǎng)消息，及時(shí)更新生產(chǎn)計(jì)劃，保證公司的生產(chǎn)量與市場(chǎng)的需求量相吻合，是比亞迪股份有限公司的汽車迎合于市場(chǎng)，積極扭轉(zhuǎn)存貨周轉(zhuǎn)率下降的局面，降低資金回收風(fēng)險(xiǎn)。5.3合理制定償債計(jì)劃與傳統(tǒng)企業(yè)相比，比亞迪股份有限公司的固定資產(chǎn)和存貨資產(chǎn)所占比例較小，企業(yè)難以通過(guò)抵押貸款和融資租賃籌集資金。從比亞迪股份有限公司的分析可以看出，獲得的主要融資方式是短期借款。根據(jù)短期貸款的特點(diǎn)，為防止到期還款失敗，通福微電子有限公司應(yīng)更加重視流動(dòng)性的管理和短期債務(wù)的還款時(shí)間，并及時(shí)進(jìn)行監(jiān)控。應(yīng)收賬款的收款時(shí)間以及當(dāng)期現(xiàn)金和負(fù)債的余額。比例，提高周轉(zhuǎn)周期和使用效率，并提高企業(yè)現(xiàn)金流量的質(zhì)量。比亞迪股份有限公司未合理安排還款安排，致使未能按期償還債務(wù)。比亞迪股份有限公司應(yīng)為此制定合理的債務(wù)償還計(jì)劃。首先，對(duì)于公司而言，制定適合公司自身的債務(wù)償還計(jì)劃非常重要。在制定計(jì)劃時(shí)，要確保財(cái)務(wù)信息和數(shù)據(jù)的真實(shí)性，指定貸款和利息的時(shí)間和金額，并與比亞迪股份有限公司進(jìn)行內(nèi)部財(cái)務(wù)溝通。，Ltd.有足夠的資金在期限內(nèi)償還到期的債務(wù)。其次，債務(wù)計(jì)劃應(yīng)與資金周轉(zhuǎn)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃相協(xié)調(diào)，以償還債務(wù)。時(shí)限不得與企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)和資金周轉(zhuǎn)相抵觸。對(duì)于外部擔(dān)保，未決訴訟等其他事項(xiàng)，如果不能正常追回，可能會(huì)對(duì)公司的債務(wù)償還計(jì)劃，正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本流通產(chǎn)生巨大影響。因此，公司應(yīng)分析和評(píng)估這種情況。風(fēng)險(xiǎn)和可行性，并在公司內(nèi)建立相關(guān)的應(yīng)急機(jī)制，根據(jù)市場(chǎng)規(guī)則進(jìn)行科學(xué)有效的分析和決策，努力提高償付能力，使公司能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。5.4完善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)從以上分析可以看出，比亞迪股份有限公司的短期和長(zhǎng)期償債能力逐年下降，但債務(wù)比例仍然比較大。因此，比亞迪股份有限公司應(yīng)通過(guò)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)來(lái)減少這一損失。首先，比亞迪股份有限公司要根據(jù)自身基本情況優(yōu)化和調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)，將風(fēng)險(xiǎn)降低到可以接受的范圍。將資產(chǎn)負(fù)債率控制在合理的范圍內(nèi)，做好資產(chǎn)負(fù)債平衡，根據(jù)公司的實(shí)際情況，使融資渠道多樣化，在融資前詳細(xì)調(diào)查分析投資環(huán)境，并考慮資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的投資組合模型，風(fēng)險(xiǎn)水平范圍。選擇適合公司發(fā)展的融資方式，例如額外的股票發(fā)行和房地產(chǎn)租賃。其次，公司應(yīng)充實(shí)自有資金，增加貨幣資金在資產(chǎn)中的比例，以減輕債務(wù)償還壓力。為此，比亞迪股份有限公司應(yīng)制定相應(yīng)的營(yíng)運(yùn)資金管理辦法，并采取各種計(jì)劃的融資方式?？茖W(xué)分析并采取預(yù)防措施，防范資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中可能出現(xiàn)的問(wèn)題，確保資本的流動(dòng)性，安全性和償債能力，提高比亞迪股份有限公司的償債能力。此外，公司應(yīng)加強(qiáng)培訓(xùn)尋求資本管理人才以充實(shí)資本，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)股票等融資方式的監(jiān)督和風(fēng)險(xiǎn)管理，建立評(píng)級(jí)體系，使公司信息公開(kāi)透明，確保信息的真實(shí)性和完整性，并嚴(yán)厲打擊虛假信息的匯編，有效保護(hù)投資者和受益人的利益。其次比亞迪股份有限公司應(yīng)平衡股本比率并增加投資者投資。比亞迪股份有限公司可以利用留存收益籌資來(lái)減少債務(wù)比重，采用留存收益來(lái)進(jìn)行籌資是指公司將自身的留存收益逐漸轉(zhuǎn)化為投資的方式，這種方法可以將公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)獲取的凈收益繼續(xù)留在公司內(nèi)部，而不是將這些凈收益作為股利來(lái)分發(fā)給各個(gè)股東，從而將股東的收益轉(zhuǎn)化為原股東繼續(xù)追加到公司的資本投資。首先，對(duì)于公司而言留存收益籌資不同于以往的債務(wù)籌資，這個(gè)籌資方式不需要定期的向債務(wù)人支付利息，統(tǒng)一也不同于股票籌資，不需要定期的支付股利，還同時(shí)可以減免掉債務(wù)融資需要支付的相關(guān)手續(xù)費(fèi)等各類開(kāi)支；其次，留存收益本身就是屬于公司股權(quán)收益的一個(gè)重要組成部分，因此可以直接作為比亞迪股份有限公司舉債經(jīng)營(yíng)的一個(gè)基礎(chǔ)。因此比亞迪股份有限公司可以利用這部分收益進(jìn)行籌資，這樣既可以減少公司對(duì)外部資金的需求，還可以減少公司在經(jīng)營(yíng)中遇到緊急情況但缺少資金時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，公司通過(guò)發(fā)行股票，來(lái)將原股東的控制權(quán)力進(jìn)行分散，并且可以通過(guò)發(fā)行債券，減少債權(quán)人對(duì)公司實(shí)施的限制性條件。結(jié)論公司的良好發(fā)展需要多種能力，而償付能力在其中起著至關(guān)重要的作用。它代表著公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力，也是公司財(cái)務(wù)分析的重要組成部分。它不僅可以反映公司資本結(jié)構(gòu)的合理性，還可以表明是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，人們?cè)絹?lái)越重視對(duì)公司償付能力的分析。文章對(duì)比亞迪股份有限公司的償債能力指標(biāo)展開(kāi)研究，得出如下結(jié)論。（1）比亞迪股份有限公司應(yīng)通過(guò)加強(qiáng)應(yīng)收賬款的日常管理，建立定期的報(bào)告制度，并注意賬齡的追蹤和分析，來(lái)提高公司應(yīng)收賬款的管理水平。（2）比亞迪股份有限公司應(yīng)加強(qiáng)庫(kù)存管理水平，優(yōu)化公司庫(kù)存量，以降低公司的經(jīng)營(yíng)成本，提高資金返還速度，減輕短期債務(wù)償還壓力。（3）比亞迪股份有限公司應(yīng)當(dāng)制定合理的債務(wù)償還計(jì)劃，按照市場(chǎng)規(guī)律進(jìn)行科學(xué)有效的分析和決策，努力提高債務(wù)償還能力，使公司穩(wěn)定發(fā)展。（4）比亞迪股份有限公司應(yīng)合理優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)自有資金的造血功能，降低融資成本，增加長(zhǎng)期債務(wù)比例。參考文獻(xiàn)[1]MartinEling，WernerSchnell.CapitalRequirementsforCyberRiskandCyberRiskInsurance：AnAnalysisofSolvencyII，theU.S.Risk~BasedCapitalStandards，andtheSwissSolvencyTest[J].NorthAmericanActuarialJournal.2021，24（3）：77~79[2]HuiliHao.AnalysisofSolvencyofHuadianPowerInternational[J].NaturalandSocialScienceStudies，2021.2（1）：199~202[3]趙琦，胡偉利.中小企業(yè)償債能力分析[J].中國(guó)集體經(jīng)濟(jì).2020，（10）：84~85[4]唐玲玲，王青瑤，肖瑤.YZ公司長(zhǎng)短期償債能力分析研究[J].現(xiàn)代商業(yè).2020（34）：93~94[5]于鳳梅.從財(cái)務(wù)報(bào)表分析角度探討上市公司償債能力指標(biāo)[J].當(dāng)代會(huì)計(jì).2020（20）：66~67[6]王玉海.企業(yè)償債能力分析及其優(yōu)化措施[J].科技經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊.2020，27（13）：21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