蘇寧易購(gòu)集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)綜合分析報(bào)告

PAGEPAGE18摘要轉(zhuǎn)型的代表型企業(yè)，可以為此行業(yè)提供一個(gè)參考價(jià)值。本文選取蘇寧易購(gòu)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱蘇寧易購(gòu)），通過蘇寧易購(gòu)的2016-2020年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析PEST法以上分析，對(duì)蘇寧易購(gòu)目前存在的問題提出對(duì)策及建議。最后為本公司的發(fā)展前景進(jìn)行預(yù)測(cè)。關(guān)鍵詞：蘇寧易購(gòu)財(cái)務(wù)分析哈佛分析框架AbstractRetailisthebasicindustryofnationallife,anditsdevelopmentiscloselyrelatedtothequalityoflifeofordinarypeoplelives.WiththerapiddevelopmentofmodernsocialeconomyandInternetthetraditionalretailindustrycan'tmeetpeople'sdailyneeds,andthenewretailindustryarisesspontaneously.Sisarepresentativeenterpriseof"newretail"transformationwhichcanprovideareferencevalueforthisindustry.ThispaperselectsSCo.,LTD.(hereinafterreferredtoasSuningShopping),analyzesitsfinancialstatementsfrom2016to2020,andcomparesJingdongGroupwithVIPSHOPtounderstandSuning'sfinancialstatusandpositionintheindustry.ThestrategicanalysismainlyusesthePESTmethodtoanalyzethemacroenvironmentfacedbyS;intheaccountinganalysis,thechangesinimportantaccountingpoliciesandaccountingestimatesofsomemajoritemsareintroduced;thefinancialanalysissectionusesfinancialratioanalysis,balancesheetanalysis,profitqualityanalysis,andcashflowstatementtoanalyzethebusinessoperation.ThenextsectionproposescountermeasuresandsuggestionsforthecurrentproblemsofSbasedontheanalysis.Finally,thedevelopmentprospectoftheCompanyisforecasted.Keywords:SUNING financialanalysisHarvardAnalyticalFramework第一章公司及行業(yè)情況簡(jiǎn)介一、蘇寧易購(gòu)公司簡(jiǎn)介1990年至今，已經(jīng)經(jīng)營(yíng)了32個(gè)年頭，南京市是它的總部地址，在深圳證券交易所掛牌，股票代碼為002024，2021年公司的法定代表人已經(jīng)由O2O智慧零售商中，蘇寧易購(gòu)的排名在國(guó)內(nèi)相對(duì)來說是比較靠前。推行線上線下業(yè)務(wù)的共同O2O融合運(yùn)營(yíng)，形成蘇寧獨(dú)特的零售模式。全場(chǎng)景互聯(lián)網(wǎng)零售的3C電器、日用百貨還有其他。易購(gòu)提供全方位的1小時(shí)解決方案，讓消費(fèi)者得到更好的體驗(yàn)，以一種普遍的方式滿足消費(fèi)者的需求。其主要通過供應(yīng)云、用戶云、物流云、金融云、營(yíng)銷云這幾個(gè)大平臺(tái)，讓智慧零售和場(chǎng)景互聯(lián)戰(zhàn)略加快落實(shí)。13000家，其中包括蘇寧廣場(chǎng)、蘇寧易購(gòu)廣場(chǎng)、家樂福社區(qū)中心、蘇寧百貨，蘇寧小店、蘇寧零售云，蘇寧極物、蘇寧紅孩子、蘇寧體育、蘇寧影城、蘇寧汽車超市等“一B2C行業(yè)內(nèi)，蘇寧易購(gòu)遠(yuǎn)超其他企業(yè)，位列前排。二、行業(yè)簡(jiǎn)介及蘇寧易購(gòu)在行業(yè)中的地位商務(wù)。2020年至今，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的外部環(huán)境受到疫情的沖擊，盡管隨著季度的消費(fèi)增長(zhǎng)逐漸放緩，但總體發(fā)展仍處于壓力之中。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示2020年的社會(huì)消費(fèi)品零售總額與去年同期相比下降3.9%，而在全國(guó)范圍內(nèi)的網(wǎng)10.9%；根據(jù)中華全國(guó)商業(yè)信息中心的統(tǒng)計(jì)，相較于去年，2020年的全國(guó)百家重點(diǎn)大型零13.8%，低于市場(chǎng)平均水平。面對(duì)這一挑戰(zhàn)，公司采取了積極的對(duì)策，把發(fā)展重心轉(zhuǎn)向了商品零售及服務(wù)業(yè)務(wù)，加快開放賦能。2020年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2522.96億元，與上年同期相比減少了6.29%。公司2020年4163.15億元，同比增長(zhǎng)9.92%，其中線上平臺(tái)商品銷售規(guī)模達(dá)2903.35億元，同比增長(zhǎng)21.60%，而線下銷售規(guī)模僅占30%左右。三、公司在分析過程中使用的方法析框架。（一）比較分析法被選擇的指標(biāo)與基準(zhǔn)將是非常重要的兩個(gè)方面。通常我們所用的有橫向分析和縱向分析。（二）比率分析法業(yè)以后的發(fā)展前景。（三）趨勢(shì)分析法和幅度的，以反映公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變動(dòng)趨勢(shì)的一種分析法。通過分析由此發(fā)現(xiàn)問題，為會(huì)計(jì)核算提供線索。（四）哈佛分析框架分析方法，在2000年由佩普、希利、伯納德三位學(xué)者通過傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)上提出，從內(nèi)到外在各個(gè)方面深入研究企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況。這種分析方法一經(jīng)提出，便得到了很多學(xué)者的廣泛應(yīng)用。第二章蘇寧易購(gòu)綜合財(cái)務(wù)分析一、戰(zhàn)略分析戰(zhàn)略分析是哈佛框架分析的開端，同時(shí)也為之后的分析奠定了基礎(chǔ)。哈佛分析框架與眾不同的地方在于它使用PEST分析法是戰(zhàn)略分析中比較常見的方法。它主要從公司戰(zhàn)略角度去分析企業(yè)的宏觀外部環(huán)境，可歸結(jié)于政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、技術(shù)四個(gè)因素，企業(yè)可以通過其分析出的結(jié)果對(duì)未來制定適合的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略。本文運(yùn)用PEST分析法對(duì)蘇寧易購(gòu)進(jìn)行分析。（一）政治環(huán)境分析政治環(huán)境由國(guó)家的政治制度、權(quán)力機(jī)構(gòu)、頒布的方針政策、政治團(tuán)體和政治形勢(shì)等因素組成。一個(gè)穩(wěn)定的政治環(huán)境從宏觀上影響著整體的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。我國(guó)零售業(yè)也隨著信息時(shí)代的快速發(fā)展也在不停的發(fā)生著變化，新的購(gòu)物模式在零售中快速發(fā)展。零售業(yè)離不開國(guó)家的政策環(huán)境的支持。根據(jù)國(guó)家發(fā)展導(dǎo)向看，要抓住建設(shè)雙循環(huán)格局的重大發(fā)展機(jī)遇。建立雙循環(huán)新的發(fā)展模式，對(duì)零售業(yè)來說是一個(gè)巨大的有利條件。特別是在內(nèi)循環(huán)方面，一系列的政策導(dǎo)向包括對(duì)消費(fèi)和服務(wù)品質(zhì)的進(jìn)一步完善，有序?qū)Τ鞘泻袜l(xiāng)鎮(zhèn)進(jìn)行發(fā)展等。蘇寧易購(gòu)公司積極貫徹黨中央“堅(jiān)決打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)”號(hào)召，促進(jìn)對(duì)“消費(fèi)扶貧、就業(yè)扶貧、教育扶貧、捐資扶貧”的“四扶脫貧”戰(zhàn)略的執(zhí)行，實(shí)施521實(shí)地的帶領(lǐng)農(nóng)民脫貧致富，提高生活水平。2020年頒布了《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于以新業(yè)措施帶動(dòng)新型消費(fèi)新零售等行業(yè)迎政策利好》等文件。（二）經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析2020年在新冠疫情的影響下，全球的經(jīng)濟(jì)更是年全年GDP約為95686億元，比上年同期相比下降1.3%，我國(guó)今年的形式不容樂觀。雖然消費(fèi)景氣度走出困境。（三）社會(huì)環(huán)境分析21世紀(jì)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)被人們熟知，人們的消費(fèi)方式也根據(jù)信息時(shí)代的環(huán)境不斷的發(fā)進(jìn)行，還可以購(gòu)買到本地沒有的商品，深受大家的喜愛。另外，根據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心得知，截至2020年129.89億，互聯(lián)網(wǎng)普及率達(dá)70.4%。自2013年起，全球網(wǎng)絡(luò)零售市場(chǎng)的首位一直被我國(guó)占領(lǐng)。其中網(wǎng)民整體的79.1%都是網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物用戶，其他網(wǎng)民規(guī)模僅占21.9%。由此可知，網(wǎng)絡(luò)零售已經(jīng)成為人們生活中不可或缺的一部分。（四）技術(shù)環(huán)境分析O2O模式才得以開展。蘇寧易購(gòu)有自己專屬的APP應(yīng)用，在其他平臺(tái)也有自己的官方旗艦店，運(yùn)用平臺(tái)屬性給自己引入大量的流量。二、會(huì)計(jì)分析（一）重要會(huì)計(jì)政策變更1.會(huì)計(jì)政策變更原因《關(guān)于修訂印發(fā)<企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第14號(hào)—收入>的通知》（財(cái)會(huì)[2017]22號(hào)）是財(cái)政部于2017年7月5日修改并頒布的（以下簡(jiǎn)稱“新收入準(zhǔn)則”）。境內(nèi)外同時(shí)上市及采用國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則或企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制財(cái)務(wù)報(bào)告的境外上市企業(yè)自2018年1月12020年1月1日起并于2020年頒布了《關(guān)于印發(fā)<新冠肺炎疫情相關(guān)租金減讓會(huì)計(jì)處理規(guī)定>的通知》(財(cái)會(huì)[2020]10號(hào))及《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施問答》(2020年12月11日發(fā)布)。2.變更后公司采用的會(huì)計(jì)政策政策對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行整理。3.本次會(huì)計(jì)政策變更對(duì)公司的影響影響。（二）重要會(huì)計(jì)估計(jì)蘇寧易購(gòu)需要每年對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試，主要是對(duì)商譽(yù)的資產(chǎn)組和資產(chǎn)組組合的可收回金額。在進(jìn)行商譽(yù)減值的現(xiàn)值確定其可收回金額。由于新冠肺炎疫情的發(fā)展和防控存在不確定性，預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值計(jì)算中所采用的增長(zhǎng)率、毛利率及稅前折現(xiàn)率均存在不確定性。但對(duì)于已經(jīng)計(jì)提的商譽(yù)減值損失是不能轉(zhuǎn)回的。2.所得稅及遞延所得稅蘇寧易購(gòu)經(jīng)營(yíng)的范圍比較廣，需要在多個(gè)地區(qū)繳納企業(yè)所得稅。一些交易和事項(xiàng)的最終稅務(wù)處理存在不確定產(chǎn)生影響。應(yīng)納稅所得額為限。因?yàn)闀?huì)存在不確定性，如果最終會(huì)計(jì)估計(jì)存在差異，則可能導(dǎo)致對(duì)遞延所得稅資產(chǎn)價(jià)值的調(diào)整。3.存貨跌價(jià)準(zhǔn)備企業(yè)會(huì)根據(jù)滯銷存貨的可變現(xiàn)凈值低于賬面價(jià)值的差額計(jì)提存貨的跌價(jià)準(zhǔn)備。三、財(cái)務(wù)比率分析（一）償債能力分析率和速動(dòng)比率構(gòu)成；長(zhǎng)期償債能力包括資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)和利息保障倍數(shù)。1.縱向比較表2-1 2018年-2020年蘇寧易購(gòu)償債能力指標(biāo) 單位：萬元項(xiàng)目2020年2019年2018年2017年2016年流動(dòng)比率0.861.001.411.371.34速動(dòng)比率0.620.721.170.970.77資產(chǎn)負(fù)債率63.77%63.21%55.78%46.83%49.02%權(quán)益乘數(shù)2.762.722.261.881.96利息保障倍數(shù)4.15-6.929.232.392.55數(shù)據(jù)來源：蘇寧易購(gòu)2016-2020年報(bào)計(jì)算整理，蘇寧易購(gòu)近幾年的指標(biāo)波動(dòng)不一。從短期償債指標(biāo)來看，在2016年-2018年流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均穩(wěn)定增長(zhǎng)。而近三年流動(dòng)比率從2018年的1.41下降到2020年的0.86，速動(dòng)比率也從2018年的1.17下降到0.62，總體呈下跌走勢(shì)。流動(dòng)比率一般通常達(dá)到2:1為最佳，這就意味著流動(dòng)負(fù)債在流動(dòng)資產(chǎn)的占比不超過二分之一。這表明蘇寧易購(gòu)短期償債能力的正在逐年減弱，應(yīng)當(dāng)減少企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債或者增加企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)，用來降低流動(dòng)負(fù)債給公司帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從長(zhǎng)期償債指標(biāo)來看，資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)均呈上升趨勢(shì)，資產(chǎn)負(fù)債率由2016年的49.02%到2020年的63.77%，說明企業(yè)的負(fù)債增長(zhǎng)總額要大于資產(chǎn)增長(zhǎng)總額。權(quán)益乘數(shù)由2016年的1.96到2020年的2.76。一般來說，較高的權(quán)益乘數(shù)則代表著該企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，這些情況表明蘇寧易購(gòu)的長(zhǎng)期償債能力在不斷降低，公司應(yīng)通過對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。利息保障倍數(shù)，即息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比值，可體現(xiàn)出公司現(xiàn)階段償還利息能力，從企業(yè)角度而言這個(gè)指標(biāo)越大對(duì)公司越有利，一般要求大于1。由表2-1可以看出只有2019年呈負(fù)數(shù)，因?yàn)?019年疫情影響比較大，而到了2020年公司又恢復(fù)了正數(shù)，說明公司償還利息的能力在逐步的恢復(fù)中。2.橫向比較表2-2 零售行業(yè)三家公司的償債能力指標(biāo)2020蘇寧易購(gòu)京東唯品會(huì)流動(dòng)比率0.861.351.17速動(dòng)比率0.620.970.89權(quán)益乘數(shù)2.762.072.00資產(chǎn)負(fù)債率63.77%48.00%50.14%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)各公司2020年報(bào)計(jì)算整理1，而蘇寧易購(gòu)相對(duì)較低，這說明蘇寧易購(gòu)與其他兩個(gè)公司相比短期償債能力較弱。在速動(dòng)比率方面，蘇寧易購(gòu)也是低于京東集團(tuán)和唯品會(huì)兩個(gè)公司，由于蘇寧易購(gòu)有線上和線下店需要儲(chǔ)存大量的存貨，所以在短期償債能力的指標(biāo)上表現(xiàn)較差。一般來說，若權(quán)益乘數(shù)數(shù)值較高，則代表著該企業(yè)將承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較大，償債能力相對(duì)就越低；隨著資產(chǎn)負(fù)債率這個(gè)指標(biāo)的降低，其需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)也會(huì)減小，就意味著企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力就越強(qiáng)。而蘇寧易購(gòu)在權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)負(fù)債率這兩個(gè)指標(biāo)均高于京東集團(tuán)和唯品會(huì)，說明蘇寧易購(gòu)的長(zhǎng)期償債能力遠(yuǎn)低于京東集團(tuán)和唯品會(huì)。險(xiǎn)相對(duì)較大。（二）盈利能力分析利潤(rùn)能力最直觀的表現(xiàn)，擁有足夠的利潤(rùn)就可以償還債務(wù)、支付股利和進(jìn)行投資等，主等等。1.縱向比較表2-3 2018年-2020年蘇寧易購(gòu)的盈利能力指標(biāo)項(xiàng)目2020年2019年2018年2017年2016年毛利率10.99%14.53%15.00%14.10%14.36%核心利潤(rùn)率-3.17%-2.04%-0.12%-0.02%-0.43%核心利潤(rùn)獲現(xiàn)率20.29%326%1,476.76%-1667.24%-596.75%銷售凈利率-2.12%3.46%5.16%2.15%0.33%經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)報(bào)酬率-5.56%-6.72%1.20%-0.08%-1.85%總資產(chǎn)報(bào)酬率-4.02%7.51%8.59%3.38%1.32%凈資產(chǎn)收益率-6.53%10.63%14.71%5.27%0.97%數(shù)據(jù)來源：蘇寧易購(gòu)2016-2020年報(bào)計(jì)算整理從上表中我們可以發(fā)現(xiàn)，蘇寧易購(gòu)這些盈利指標(biāo)都存在波動(dòng)，均成下降趨勢(shì)。主要是因?yàn)樵?020年外部大環(huán)境2018年的15.00％下降到10.99%，意味著蘇寧易購(gòu)的產(chǎn)品降價(jià)空間不大。核心利潤(rùn)率是扣除與營(yíng)業(yè)收入無直接關(guān)系的科目計(jì)算求得的比率，讓管理層能更客觀地評(píng)估企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與管理能力。這些指標(biāo)中，核心利潤(rùn)獲現(xiàn)率的變動(dòng)最大，2020年的公司核心利潤(rùn)獲現(xiàn)率直接下降到20.29%，下滑幅度太大，它表現(xiàn)的并不理想，說明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈額在減少?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率通常適用于判斷企業(yè)整體盈利能力的。一般來說，若比率較高，則代表該企業(yè)總資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)產(chǎn)出能力越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效率越強(qiáng)，成本費(fèi)用控制水平也越好。蘇寧易購(gòu)的總資產(chǎn)報(bào)酬率呈下降趨勢(shì)，主要是因?yàn)楸竟菊谶M(jìn)行市場(chǎng)擴(kuò)張戰(zhàn)略。凈資產(chǎn)收益率也稱為股東權(quán)益報(bào)酬率，是凈利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的，其體現(xiàn)了股東投入資本的盈利能力，對(duì)股東未來年度是否對(duì)本公司投資占據(jù)著重要地位。銷售費(fèi)用和利息費(fèi)用的增高使?fàn)I業(yè)成本增大，使得該公司的凈資產(chǎn)收益率為負(fù)數(shù)。在2020年市場(chǎng)發(fā)展不好，公司計(jì)提了21.88億元的資產(chǎn)減值損失。企業(yè)的盈利能力。2.橫向比較表2-4 零售行業(yè)三家公司的盈利能力指標(biāo)2020蘇寧易購(gòu)京東唯品會(huì)銷售凈利率-2.12%-6.62%6.25%總資產(chǎn)報(bào)酬率-4.02%-0.62%13.24%凈資產(chǎn)報(bào)酬率-6.53%-34.17%22.93%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)各公司2020年報(bào)計(jì)算整理6.25%，這說明唯品會(huì)在取得收入的同時(shí)用著更少的成本和費(fèi)用。京東的銷售凈利率最低，每年的倉(cāng)儲(chǔ)物流投入和業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來很大的成本壓力。蘇寧易購(gòu)位于中間，并呈負(fù)數(shù)形式，說明該公司的業(yè)務(wù)擴(kuò)張和物流投入也帶了不小的成本壓力。在總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)中蘇寧易購(gòu)的表現(xiàn)也略遜于其他兩個(gè)公司，是由于2020年的利息費(fèi)用和銷售費(fèi)用的變化。而在凈資產(chǎn)報(bào)酬率這個(gè)指標(biāo)中，蘇寧易購(gòu)位于中間位置。隨著蘇寧易購(gòu)近兩年在并購(gòu)其他企業(yè)，蘇寧物流也與第三方產(chǎn)生業(yè)務(wù)體系，相信以后的蘇寧易購(gòu)會(huì)有更出色的表現(xiàn)?？偟脕碚f，蘇寧易購(gòu)近幾年一直都是把利潤(rùn)或虧損控制在一定范圍內(nèi)，是為了以后更長(zhǎng)久的未來。（三）營(yíng)運(yùn)能力分析分析，為此我們選取了以下幾種財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)蘇寧易購(gòu)的營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行分析。1.縱向比較表2-5 2018年-2020年蘇寧易購(gòu)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)項(xiàng)目2020年2019年2018年2017年2016年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率33.4640.97ˉ107.35164.41商業(yè)債權(quán)周轉(zhuǎn)率23.7514.235.54106.04160.92存貨周轉(zhuǎn)率9.039.5413.0810.469.93經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.143.303.143.714.15固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率14.0516.3115.0713.8311.40總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率71.271.32數(shù)據(jù)來源：蘇寧易購(gòu)2016-2020年報(bào)計(jì)算整理。當(dāng)結(jié)果較高時(shí)，則意味著企業(yè)在銷售過程中賒2018年的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)沒有分開，計(jì)算結(jié)果會(huì)存在一定的不準(zhǔn)2019年到2020年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，這就說明該企業(yè)運(yùn)水平都比較穩(wěn)定，形成了一套專屬的管理體系。2.橫向分析表2-6 零售行業(yè)三家公司的營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)2020蘇寧易購(gòu)京東唯品會(huì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)10.910.553.01續(xù)表2-6存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)40.4233.4934.29總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1數(shù)據(jù)來源：根據(jù)各公司2020年報(bào)計(jì)算整理B2C類型的平臺(tái)。從表中我們看到在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)這一指標(biāo)中，京東0.55天，而蘇寧易購(gòu)周轉(zhuǎn)天數(shù)最高，需要10.91天，這表明蘇寧易購(gòu)對(duì)其應(yīng)收賬款的管控能力相對(duì)其他兩家公司來說較弱。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這一指標(biāo)中，京東集團(tuán)和唯品會(huì)旗鼓相當(dāng)，蘇寧易購(gòu)相對(duì)較弱一些，這要?dú)w功于蘇寧易購(gòu)發(fā)展的物流體系?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以用來衡量企業(yè)資產(chǎn)的使用效率，是營(yíng)運(yùn)能力分析比較重要的指標(biāo)。在這項(xiàng)指標(biāo)中京東集團(tuán)表現(xiàn)的比較出眾達(dá)到2.19，而蘇寧易購(gòu)最低，達(dá)到1.12，唯品會(huì)處于中間位置。這表明蘇寧易購(gòu)的企業(yè)資產(chǎn)幾乎處于閑置狀態(tài)，資產(chǎn)利用效率變低。如果沒有做好資產(chǎn)的管理，有效充分地利用好自有資產(chǎn)，極大可能會(huì)造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的積累，由此造成系統(tǒng)性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。四、資產(chǎn)負(fù)債表分析2016年-2020年資產(chǎn)負(fù)債表的分析，反映出企業(yè)的財(cái)務(wù)水平。（一）資產(chǎn)負(fù)債表總體分析表2-7 年-2020年資產(chǎn)負(fù)債主要項(xiàng)目情況表單位：萬元項(xiàng)目2020年2019年2018年2017年2016年流動(dòng)資產(chǎn)10,748,360.612,076,147.413,174,254.28,782,967.98,238,363.5非流動(dòng)資產(chǎn)10,459,159.411,609,357.16,772,466.06,944,700.95,478,360.6資產(chǎn)合計(jì)21,207,520.023,685,504.519,946,720.215,727,668.813,716,724.1流動(dòng)負(fù)債12,460,172.712,125,698.19,369,665.66,426,365.76,145,502.6非流動(dòng)負(fù)債1,064,167.02,845,325.11,755,974.7729,682.4488,776.3負(fù)債合計(jì)13,524,339.714,971,023.211,125,640.37,364,903.36,724,526.3所有者權(quán)益7,683,180.387,14,481.38,821,079.98,362,765.56,992,197.8數(shù)據(jù)來源：蘇寧易購(gòu)2016-2020年報(bào)計(jì)算整理蘇寧易購(gòu)近五年的資產(chǎn)由表2-7可以看到，基本處于增長(zhǎng)狀態(tài)，從2016年的1371.67億元增長(zhǎng)到了2020年的億元，在五年內(nèi)漲幅1倍有余，說明蘇寧易購(gòu)的資產(chǎn)在平穩(wěn)的上升中。流動(dòng)資產(chǎn)的金額從2016年的823.84億年的1074.83億元，且在總資產(chǎn)中它所占比重較大，基本都在50%以上，但占比整體呈下降趨勢(shì)。這也負(fù)債中流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額明顯偏高，短期借款和應(yīng)付賬款是，近兩年表現(xiàn)得更明顯，對(duì)短期負(fù)債依賴過高，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)面臨較大的短期償債風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債從2016年到2020年的增長(zhǎng)幅度為101.1%，所有者權(quán)益的為109.9%。負(fù)債和所有者權(quán)益的增長(zhǎng)率均略低于資產(chǎn)的增長(zhǎng)率，蘇寧易購(gòu)可以合理的運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿增加企業(yè)的收益，但也要應(yīng)對(duì)高負(fù)債帶來的風(fēng)險(xiǎn)。被譽(yù)為企業(yè)的“血液”。企業(yè)必須擁有一定數(shù)額的資金，才能維持企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。表2-8 2016年-2020年貨幣資金項(xiàng)目情況表單位：萬元項(xiàng)目2020年2019年2018年2017年2016年貨幣資金2588775.13390221.54804152.33402968.42720922.9占比12.21%14.31%24.08%21.64%19.83%數(shù)據(jù)來源：蘇寧易購(gòu)2016-2020年報(bào)計(jì)算整理2018年貨幣資金從272.09億元增長(zhǎng)到480.42億元，到了2018年是這五年的巔峰時(shí)刻，究其原因可能年企業(yè)的銷售政策的改變導(dǎo)致貨幣資金的增多。從2018年開始到2020年就呈現(xiàn)出下跌趨勢(shì)了，主要是由于新冠疫情這個(gè)大環(huán)境的影響，導(dǎo)致市場(chǎng)不景氣，但相對(duì)來說，下滑的幅度不算太大。2.債權(quán)項(xiàng)目質(zhì)量分析質(zhì)量的分析主要還是關(guān)注應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款以及其他應(yīng)收款的質(zhì)量分析。表2-9 2016年-2020年債權(quán)項(xiàng)目情況表單位：萬元項(xiàng)目2020年2019年2018年2017年2016年應(yīng)收票據(jù)169654.9466036.6126554.31903.33258.4應(yīng)收賬款769644.9719446.4541514.7238918.0110353.1其他應(yīng)收款124186.3160184.8287453.5723342.2409522.1數(shù)據(jù)來源：蘇寧易購(gòu)2016-2020年報(bào)計(jì)算整理年的應(yīng)收票據(jù)與應(yīng)收賬款發(fā)展的比較平穩(wěn)。但到了2020年，應(yīng)收票據(jù)規(guī)模與2019年相比減少了近30億元，這表明在這期間公司加強(qiáng)了應(yīng)收票據(jù)的回款。關(guān)于應(yīng)收賬款，2016年到2020年一直處于增長(zhǎng)的狀態(tài)。蘇寧易購(gòu)應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理，提高企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性。近五年其他應(yīng)收款處于下跌狀態(tài)，其中應(yīng)收股利只收回0.15億年1.03億元比較相差了將近一倍，因此其他應(yīng)收款的質(zhì)量不是很好。3.長(zhǎng)期股權(quán)投資質(zhì)量分析長(zhǎng)期股權(quán)投資通常包括三種類型的投資：對(duì)子公司的投資（單獨(dú)控制或?qū)嵸|(zhì)性控制）、對(duì)合營(yíng)企業(yè)的投資（共（重大影響）。下面我們將對(duì)2016年-2020年的長(zhǎng)期股權(quán)投資數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得出其質(zhì)量是否良好。表2-10 -2020年長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目情況表單位：萬元項(xiàng)目2020年2019年2018年2017年2016年合營(yíng)企業(yè)242134.6298309.5178364.12760.92548.3聯(lián)營(yíng)企業(yè)3697114.13727992.41589551.1174419.739156.5合計(jì)3939248.74026301.91767915.2177180.641704.8長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備4053.4460.2460.2460.2-長(zhǎng)期股權(quán)投資3935195.34025841.71767455176720.441704.8占比18.56%16.99%8.86%1.12%0.30%數(shù)據(jù)來源：蘇寧易購(gòu)2016-2020年報(bào)計(jì)算整理2-10整體是呈上升走向的，尤其是從2018年開始，蘇寧易購(gòu)加強(qiáng)了對(duì)企業(yè)的投權(quán)投資具有良好的品質(zhì)。4.存貨質(zhì)量分析工作量大，但便于加強(qiáng)存貨管理。下面將通過對(duì)蘇寧易購(gòu)近五年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。表2-112016年-2020年存貨項(xiàng)目情況表單位：萬元項(xiàng)目2020年2019年2018年2017年2016年庫存商品2340199.52656314.32199883.21804545.01305398.7房地產(chǎn)開發(fā)成本62046.370099.7房地產(chǎn)開發(fā)產(chǎn)品12126.913014.647193.247193.259755.0安裝維修用品配件5978.78681.55859.53410.83976.3合同履約成本4822.9存貨跌價(jià)準(zhǔn)備56113.735821.340012.341566.641065.6存貨賬面價(jià)值2425174.32678010.42226329.41855149.01439229.7占比11.44%11.31%11.16%11.80%10.49%數(shù)據(jù)來源：蘇寧易購(gòu)2016-2020年報(bào)計(jì)算整理我們可以分析出以下信息，在總資產(chǎn)的占比方面浮動(dòng)較小，基本比較穩(wěn)定。2016-2019年，四年內(nèi)的庫存商品金額在不斷的增加，但到了2020年，有了一定的下降，主要是新冠疫情的不確定性導(dǎo)致的，存貨過多會(huì)導(dǎo)致積壓，增加企業(yè)的成本。房地產(chǎn)開發(fā)成本從2016年的6億元到2020年的1.21億元，縮減了近6倍，表明企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)生了轉(zhuǎn)變。存貨跌價(jià)準(zhǔn)備規(guī)模的增長(zhǎng)以及蘇寧易購(gòu)將約為4.38億元的庫存商品作為給銀行的質(zhì)押物，這些行為都可能會(huì)使存貨的保值性降低。5..固定資產(chǎn)質(zhì)量分析3%的凈殘值率對(duì)固定資產(chǎn)進(jìn)行折舊。計(jì)提的基礎(chǔ)是在按在預(yù)計(jì)使用壽命內(nèi)按其入賬價(jià)值減去預(yù)計(jì)凈殘值，采用折舊方法是年限平均法。近5年，固定資產(chǎn)折舊方法和殘值率沒有發(fā)生變化，體現(xiàn)了蘇寧易購(gòu)的穩(wěn)定發(fā)展。表2-12 蘇寧易購(gòu)2016年-2020年固定資產(chǎn)情況表單位：萬元項(xiàng)目2020年2019年2018年2017年2016年固定資產(chǎn)賬面余額2515331.72343092.82060047.21883858.51641715.1累計(jì)折舊689195.5562310.8508276.6439334.6354921.0固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備16194.7-31879.97216.55477.2固定資產(chǎn)賬面價(jià)值1809941.51780782.01519890.71437307.41281316.9寧易購(gòu)2016-2020年報(bào)計(jì)算整理表2-13 蘇寧易購(gòu)固定資產(chǎn)折舊情況表固定資產(chǎn)類型預(yù)計(jì)使用壽命預(yù)計(jì)凈殘值率年折舊率房屋及建筑物10-40年3%2.43%-9.70%機(jī)器設(shè)備10年3%9.70%運(yùn)輸工具5年3%19.40%電子設(shè)備3-5年3%19.40%-32.33%其它設(shè)備5年3%19.40%數(shù)據(jù)來源：蘇寧易購(gòu)2020年報(bào)2019年的減值準(zhǔn)備數(shù)值為0，經(jīng)過我查找資料得知，本期計(jì)提的與2018年的余額正好與此年的金額完全抵消。五年內(nèi)蘇寧易的固定資產(chǎn)賬面價(jià)值逐年遞增，原值從2016年的164.17億元到2020年的251.53億元，增長(zhǎng)了近65%，賬面價(jià)值和2016年相比增加了52.86億元，這種增漲趨勢(shì)主要是由于蘇寧易購(gòu)在擴(kuò)建物流基地，增加倉(cāng)儲(chǔ)用地，在此期間蘇寧易購(gòu)還收購(gòu)了天天快遞、萬達(dá)廣場(chǎng)。其主要目的是為了向“零售服務(wù)商”轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)全場(chǎng)景零售布局，不在只是單單的“零售商”。傳統(tǒng)的零售行業(yè)已經(jīng)落伍了，要想不被大環(huán)境淘汰，就得發(fā)展線上業(yè)務(wù)。累計(jì)折舊的計(jì)提主要是房屋、機(jī)器設(shè)備以及電子產(chǎn)品。由于現(xiàn)代科技的快速發(fā)展，電子類的物品更新?lián)Q代相對(duì)來說較快，所以它的年折舊率就比其他組成部分要高。綜合來看，蘇寧易購(gòu)的固定資產(chǎn)項(xiàng)目發(fā)展比較穩(wěn)健。五、利潤(rùn)質(zhì)量分析1.營(yíng)業(yè)收入項(xiàng)目質(zhì)量分析表2-14 主營(yíng)業(yè)務(wù)（分產(chǎn)品）單位：萬元2020年2019年分產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本通訊產(chǎn)品 6041581.65870732.46201349.15927245.0日用百貨 5068364.84391214.54557049.63747756.7家電產(chǎn)品4084430.23570317.54382439.33641790.2物流服務(wù)383945.0478440.7326730.8432889.6寧易購(gòu)2019-2020年報(bào)計(jì)算整理表2-15 主營(yíng)業(yè)務(wù)(分地區(qū))單位：萬元營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本華東一區(qū)7303281.96621577.68178384.76725489.4華北地區(qū)3995194.23710327.73737694.53438767.1華東二區(qū)3757516.93420539.44259220.53901565.1華南地區(qū)3617122.93368506.33050527.22796727.2

2020年 2019年數(shù)據(jù)來源：蘇寧易購(gòu)2019-2020年報(bào)計(jì)算整理2019年同期增長(zhǎng)11.22%，是由于公司他幾個(gè)地區(qū)收入相差不多。由此看來，公司依舊會(huì)實(shí)施多元化的發(fā)展戰(zhàn)略。2.期間費(fèi)用項(xiàng)目質(zhì)量分析表2-16 年-2020年期間費(fèi)用情況表單位：萬元項(xiàng)目2020年2019年2018年2017年2016年銷售費(fèi)用2567651.13353201.82606667.72063578.01745141.6管理費(fèi)用465972.0494503.2520068.4361308.2394627.4研發(fā)費(fèi)用226393.3326761.02