企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)研究-以江鈴汽車(chē)為例

PAGEPAGE20摘要近幾年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)水平的發(fā)展，人們的生活質(zhì)量也越來(lái)越好，汽車(chē)已經(jīng)進(jìn)入了許多的家庭。汽車(chē)產(chǎn)業(yè)仍是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，江鈴汽車(chē)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“江鈴汽車(chē)”）作為我國(guó)汽車(chē)行業(yè)領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，因此本文選取了江鈴汽車(chē)作為案例對(duì)象，從財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況兩方面來(lái)構(gòu)建全面有效的企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)，通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行了分析，并對(duì)其進(jìn)行了總結(jié)，從而得出江鈴汽車(chē)近五年企業(yè)的基本情況，對(duì)EVA績(jī)效評(píng)價(jià)體系來(lái)找出阻礙企業(yè)經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題，最后提出合理化的建議。文章對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的有關(guān)理論進(jìn)行了綜述，并從財(cái)務(wù)報(bào)表、財(cái)務(wù)指標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況等角度對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行了分析。其次通過(guò)文獻(xiàn)調(diào)查，網(wǎng)絡(luò)調(diào)查兩種渠道，收集了江鈴汽車(chē)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的相關(guān)數(shù)據(jù)，接著從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力、償債能力四個(gè)方面建立了江鈴汽車(chē)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，之后對(duì)EVA相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整和計(jì)算，得出EVAEVA指標(biāo)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)江鈴汽車(chē)在財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方面存在一些的問(wèn)題，并針對(duì)問(wèn)題提出了合理化建議。ABSTRACTInrecentyears,withthedevelopmentofdomesticeconomiclevel,people'squalityoflifeisgettingbetterandbetter,andcarshaveenteredmanyfamilies.Theautomobileindustryisstillthemaindrivingforceofmycountry'seconomicgrowth.JianglingMotorsCo.,Ltd.(referredtoas"JMC")isaleadingenterpriseinthefieldofourcountry'sautomobileindustry.Therefore,thispaperselectsJMCasthecaseobject,fromtwoaspectsoffinancialandoperatingconditions.Toconstructacomprehensiveandeffectivecorporatefinancialperformanceevaluation,throughtheanalysisoftheexistingliteratureonfinancialperformanceevaluationathomeandabroad,andsummarizingthem,thebasicsituationofJianglingMotorsinthepastfiveyearshasbeenobtained,andthemanagementofthecompanyhasbeenSummarizeandanalyzethefinancialsituation,usetheEVAperformanceevaluationsystemtofindouttheproblemsthathindertheoperationoftheenterprise,andfinallyputforwardreasonablesuggestions.Thearticlesummarizestherelevanttheoriesoffinancialperformance,andanalyzesthefinancialperformancefromtheperspectivesoffinancialstatements,financialindicators,andfinancialconditions.Secondly,throughliteratureinvestigationandnetworkinvestigation,therelevantdataofJMC'sfinancialperformanceevaluationwascollected,andthecollecteddatawasscreenedtoestablishJMC'sfinancialperformancefromfouraspects:profitability,operationcapacity,developmentcapacity,andsolvency.Performanceevaluationsystem,thenintroducestheperformanceevaluationframeworkofEVA,andthenadjustsandcalculatestherelevantindicatorstoobtaintheEVAvalue.ByanalyzingtheobtainedEVAindicators,itfoundtheproblemsexistinginJMC'sfinancialperformanceevaluation,andputforwardreasonablesuggestionsfortheproblems.KEYWORDS:Jianglingmotor;Financialperformance;Financialindicator1緒論1.1研究背景與意義1.1.1研究背景均居業(yè)內(nèi)前列。但面對(duì)當(dāng)前激烈的競(jìng)爭(zhēng)，應(yīng)該要提高公司經(jīng)營(yíng)效益和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。1.1.2研究意義進(jìn)行了財(cái)務(wù)績(jī)效的評(píng)估，為江鈴汽車(chē)提供一定的建議。在汽車(chē)行業(yè)有關(guān)研究的文獻(xiàn)中發(fā)現(xiàn)對(duì)江鈴汽車(chē)財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)的文獻(xiàn)甚少。因此本文以江鈴汽車(chē)為研究對(duì)EVA績(jī)效評(píng)價(jià)體系，對(duì)其進(jìn)行對(duì)比分析，從而豐富其研究結(jié)果，為EVA在企業(yè)內(nèi)部缺乏成熟的經(jīng)驗(yàn)和方法，江鈴汽車(chē)是國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)具有代表性的企業(yè)，是國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)發(fā)展較快的企業(yè)之一，但企業(yè)內(nèi)部也存在一些發(fā)展問(wèn)題，在汽車(chē)行業(yè)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)中找到可以提高企業(yè)業(yè)績(jī)的方法。因此，本文以江鈴汽車(chē)為案例，運(yùn)用EVA的績(jī)效評(píng)估方法，對(duì)其進(jìn)行深入的分析，從而提高其在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)能力和創(chuàng)造價(jià)值。1.2研究?jī)?nèi)容與方法1.2.1研究?jī)?nèi)容EVA績(jī)效評(píng)價(jià)方法來(lái)分析企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，找出企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的不足，針對(duì)問(wèn)題進(jìn)行總結(jié)并提出有效對(duì)策，具體的內(nèi)容如下：第二部分：了解EVA的基礎(chǔ)理論，學(xué)習(xí)研究相關(guān)理論要素。第四部分：基于EVA績(jī)效評(píng)價(jià)方法對(duì)企業(yè)進(jìn)行EVA值計(jì)算。第六部分：對(duì)本文研究的內(nèi)容進(jìn)行總結(jié)。1.2.2研究方法1）文獻(xiàn)研究法EVA績(jī)效評(píng)價(jià)的文獻(xiàn)，學(xué)習(xí)相關(guān)理論的知識(shí)。借鑒其他學(xué)者的研究思路和理論成果，從而構(gòu)建自己對(duì)EVA績(jī)效評(píng)價(jià)的相關(guān)研究方向。2）案例分析法本文以江鈴汽車(chē)企業(yè)為研究對(duì)象。主要是通過(guò)結(jié)合江鈴汽車(chē)企業(yè)的具體財(cái)務(wù)情況，對(duì)目前江鈴汽車(chē)企業(yè)自身的，了解企業(yè)的現(xiàn)行發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)企業(yè)進(jìn)行充分的了解后，采取EVA對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)。3）比較分析法EVA價(jià)值的分析、整理和計(jì)算，將其與傳統(tǒng)的績(jī)效評(píng)估體系相比較。探討EVA績(jī)效評(píng)價(jià)體系在企業(yè)績(jī)效評(píng)估中的適用性和可行性。1.3.1國(guó)外研究現(xiàn)狀HamutyineiHarveyPamburai,EddieChamisa(2015)查看了南非158家上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過(guò)對(duì)比發(fā)現(xiàn)EVA值與公司的規(guī)模大小和經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈正相關(guān)[1]。AlokKumarPramanik,BharataBhusanSahoo(2018)相信，EVA可以對(duì)未被充分使用的資產(chǎn)進(jìn)行合理的分配，從而在一定時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)公司的經(jīng)營(yíng)決策，有效地使用它的生產(chǎn)設(shè)備，加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資本管理，并對(duì)未充分使用的資產(chǎn)進(jìn)行合理的分配，從而對(duì)某一特定時(shí)期的公司創(chuàng)造的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估[2]。IbrahimHafid（2018）認(rèn)為，利用EVA對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)估，可以將企業(yè)經(jīng)理的重點(diǎn)放在如何進(jìn)行高收益的項(xiàng)目上，從而將企業(yè)的資金成本降到最低，從而達(dá)到企業(yè)的價(jià)值最大化[3]。1.3.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀朱和平、郭佳佳（2017）以無(wú)錫23家A股制造業(yè)企業(yè)為樣本，以2013-2015年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展能力進(jìn)行了測(cè)試。結(jié)果表明：采用TOPSIS法建立的改進(jìn)因素分析法可以客觀地評(píng)估企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和可持續(xù)發(fā)。趙毅（2017）通過(guò)對(duì)24家媒體企業(yè)的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和EVA進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)24家媒體企業(yè)中僅有一家EVA是正值的，并分別從加權(quán)資本成本、財(cái)務(wù)杠桿、資本成本等角度對(duì)其進(jìn)行了詳細(xì)的闡述，并根據(jù)企業(yè)自身的實(shí)際狀況提出了相應(yīng)的改進(jìn)措施[5]。研究結(jié)論顯示，EVA視角下的文化媒體上市公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)與改進(jìn)。賀存德（2018）對(duì)以EVA為核心的企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估方法與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估方法進(jìn)行了比較，并結(jié)合我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況，給出了采用EVA為企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)提供了更加便捷的方式[6]。樊樹(shù)海、凌采用AHP法確定公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，然后利用TOPSIS方法分別計(jì)算正、負(fù)理想解、各個(gè)方案與理想解之間的相關(guān)性，建立了一個(gè)新的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估系統(tǒng)。該驗(yàn)證表明了企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)模型具有一定的實(shí)用性和。孫國(guó)芳（2018）就如何利用傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估方法來(lái)評(píng)估企業(yè)所面對(duì)的問(wèn)題和困境，提出了一些有EVA與企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系[8]。郭文月（2019）評(píng)價(jià)了20家造紙行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效，通過(guò)計(jì)算分析得出影響造紙行業(yè)發(fā)展的主要因素，得出的結(jié)論是認(rèn)為造紙行業(yè)應(yīng)該加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)，提升產(chǎn)品附加值（2020）在分析新時(shí)期下企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系實(shí)施的現(xiàn)狀，表明了企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系指標(biāo)的必要性，就存在的問(wèn)題進(jìn)行提出了具體的實(shí)施路徑。結(jié)論是在新時(shí)期背景下企業(yè)要更加注重財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的運(yùn)用，才能更好的提高企業(yè)的管理水平[10]。2相關(guān)理論基礎(chǔ)，并與之相結(jié)合，對(duì)其進(jìn)行了研究。通定的支撐作用。2.1財(cái)務(wù)績(jī)效概述2.1.1財(cái)務(wù)績(jī)效概念績(jī)效包括組織績(jī)效相應(yīng)金額和數(shù)量的目標(biāo)。財(cái)務(wù)績(jī)效源于績(jī)效的概念，映公司的非財(cái)務(wù)問(wèn)題。2.1.2財(cái)務(wù)績(jī)效理論基礎(chǔ)委托代理理論年代，由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Means和Berle提出來(lái)了基于信息不對(duì)稱(chēng)理論的委托代理理論。其主要內(nèi)容是:代理人用明確的合同來(lái)授權(quán)或者雇用另外一個(gè)代理人來(lái)代其行事，授權(quán)代理人相應(yīng)的義務(wù)和權(quán)力，然后向后者支付相應(yīng)的待遇和報(bào)酬。委托代理關(guān)系的產(chǎn)生，主要在于其“專(zhuān)業(yè)化”的存在,因?yàn)榇砜蛻?hù)端領(lǐng)域更專(zhuān)業(yè),更有比較優(yōu),社會(huì)分工到了各個(gè)領(lǐng)域,代理人由于各種限制,不能親自參加經(jīng)濟(jì)活動(dòng);另外一方中由于不對(duì)稱(chēng)而產(chǎn)生的利益沖突時(shí)，由合同代理關(guān)系來(lái)解決以上問(wèn)題。信息不對(duì)稱(chēng)理論。在擁有最全面的信息的人通常會(huì)占據(jù)優(yōu)勢(shì)，而掌握最少的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)人員則會(huì)處于劣勢(shì)。根據(jù)這一理論，常有信息的人，從而利用信息獲利。權(quán)變理論權(quán)變理論（Contingenceapproach）源于上世紀(jì)60年代末70年代初，以傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)主義學(xué)派基礎(chǔ)研究的內(nèi)容為基礎(chǔ)上，根據(jù)具體情況而采取具體政策的權(quán)變管理理論。在70年代,隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)繼續(xù)惡化,導(dǎo)致大量的美國(guó)人失從企業(yè)內(nèi)部管理出發(fā)，科學(xué)的管理理論、行為科學(xué)的管理理論適用于一般且相對(duì)靜態(tài)的管理環(huán)境，最終面對(duì)這些理論的豐富變化環(huán)境是參差不齊，這種思想理論，就是權(quán)變理論。利益相關(guān)者理論提出了第一個(gè)關(guān)于利益相關(guān)者的理論，他出版了《戰(zhàn)略管理:利益相關(guān)者管理的分析方法》。利益。這不可避免地涉及到相關(guān)者的利，而不是僅僅以股東為主體，只有少數(shù)人能使人們受益。2.2財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法2.2.1績(jī)效評(píng)價(jià)方法意義。當(dāng)前，有多種方式進(jìn)行評(píng)價(jià)。沃爾分析法，形成綜合性長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度出發(fā)，對(duì)未來(lái)的虧損和未來(lái)的收益做出科學(xué)的預(yù)測(cè)和控制。杜邦分析法。這是一個(gè)用來(lái)衡量公司收益和股東利益回報(bào)的指標(biāo)，從金融的角度對(duì)公司績(jī)效進(jìn)行評(píng)估。3）因子分析法。原理是從原是與公共因子不存在關(guān)系的其他因子。4）EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）），又稱(chēng)為經(jīng)濟(jì)附加值。二十世紀(jì)八十年代，美國(guó)思騰斯特公司首先提出EVA，并對(duì)EVA進(jìn)行了評(píng)估。EVA作為一種可以全面反映公司資金使用狀況，利用EVA產(chǎn)生績(jī)效評(píng)價(jià)方法，來(lái)對(duì)企業(yè)的績(jī)效進(jìn)行有效的評(píng)來(lái)說(shuō)，其最本質(zhì)的核心內(nèi)容是資本投資所需要的價(jià)值成本。如果企業(yè)的最終余額在扣除債務(wù)、期貨和股權(quán)后始終為正，則企業(yè)的市值目標(biāo)可以充分實(shí)現(xiàn)，該余額即為EVA的價(jià)值。缺點(diǎn)是會(huì)在很大程度上忽略非財(cái)務(wù)因素、無(wú)形資產(chǎn)在企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造中發(fā)揮的巨大作用。綜合來(lái)看，EVA不僅能為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效提供新的角度，而且還能為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策提供科學(xué)的參考。新的績(jī)效2.2.2EVA基礎(chǔ)理論EVA的思想來(lái)源于委托代理理論和MM理論這兩個(gè)理論基礎(chǔ)。MM教授，Modigliani和Miller在1958年6月出版的《美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》中的“資本結(jié)構(gòu)，公司財(cái)務(wù)和資本”中提出的觀點(diǎn)。本文的研究結(jié)果表明，在沒(méi)有公司所得稅和相同的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，只有在資本0上升到100%，那么公司的資產(chǎn)總額和總的資本成本就不會(huì)有變化，也就是說(shuō)，公司的價(jià)值與公司的負(fù)債沒(méi)有關(guān)系，也就沒(méi)有最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。修改后的MM（資本結(jié)構(gòu)理論）是MM于1963年聯(lián)合出版的一份關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的文章。他們?cè)谡{(diào)查中發(fā)，則會(huì)使公司的資產(chǎn)組合成本下降，從而提高公司的價(jià)值，因?yàn)閭鶆?wù)的利息是免100%，則是最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。在這一時(shí)期，公司的價(jià)值最大化，最早的MM理論和修改后的MM理論是資本結(jié)構(gòu)理論中對(duì)負(fù)債分配的兩種極端觀點(diǎn)。一概念是MM理論第一次界定的，它為我們對(duì)企業(yè)價(jià)值的進(jìn)一步探討和研究提供了一個(gè)新的思路，同時(shí)也為我們構(gòu)建企業(yè)價(jià)值與經(jīng)濟(jì)增加值的關(guān)系打下了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。2.2.3EVA的計(jì)算方法EVA=NOPAT-COC（2-1）COC=TC×WACC（2-2）式中：EVA——經(jīng)濟(jì)增加值；稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)；COC——資本成本；TC——資本總額；加權(quán)平均資本成本。（NOPAT）NOPAT=凈利潤(rùn)+（利息支出＋研究費(fèi)用-非經(jīng)常性收益）×（1-所得稅率）（2-3）稅后凈額，再加上攤銷(xiāo)、折舊等非現(xiàn)金支出，減去營(yíng)運(yùn)資金、固定資產(chǎn)、廠房、設(shè)備以及其他資產(chǎn)方面的投資。2）加權(quán)平均資本成本（WACC）WACC=(E/V)×Re+（D/V）×Rd×（1-Tc）（2-4）加權(quán)平均資本成本式中：V——E+DRe——權(quán)益資金成本Rd——債務(wù)資金成本算企業(yè)的資本成本。3）資本總額（TC）資本總額（TC）=負(fù)債總額+所有者權(quán)益(2-5)改，以確保企業(yè)的資本總額不會(huì)出現(xiàn)任何錯(cuò)誤。2.3財(cái)務(wù)績(jī)效構(gòu)成要素2.3.1盈利能力盈利能力指的是企業(yè)獲得利潤(rùn)的能力，也稱(chēng)為資本增值能力或企業(yè)基金。盈利指標(biāo)主要包括成本費(fèi)用利潤(rùn)率、。盈利能力大小可以用利潤(rùn)2.3.2營(yíng)運(yùn)能力?？梢哉f(shuō)，營(yíng)運(yùn)能力的分析就是企業(yè)資產(chǎn)管理效率的分析。2.3.3發(fā)展能力的理論支撐，同時(shí)也存在著一定的缺陷。2.3.4償債能力償還負(fù)債。企業(yè)的短期財(cái)，從而獲取利潤(rùn)。3江鈴汽車(chē)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀分析3.1江鈴汽車(chē)簡(jiǎn)介年的江鈴汽車(chē)是一家全球化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，是我國(guó)輕型柴油商用車(chē)和汽車(chē)整車(chē)出口基地最大的出口商軍企業(yè)。公司以積極進(jìn)取的系統(tǒng)規(guī)劃、開(kāi)放的經(jīng)營(yíng)理念、發(fā)展企業(yè)的文化發(fā)展策略，在造好車(chē)、塑造一流企業(yè)形象、培養(yǎng)優(yōu)秀員工等方面，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)文化建設(shè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展并取得良好業(yè)績(jī)。3.2主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析3.2.1盈利能力分析3-1所示。表3-12016年-2020年江鈴汽車(chē)盈利公司指標(biāo)值（數(shù)據(jù)來(lái)源：江鈴汽車(chē)公司年報(bào)）指標(biāo)20162017201820192020凈資產(chǎn)收益率（%）10.745.510.831.425.13總資產(chǎn)收益率（%）5.792.720.370.622.10凈利率（%）4.952.200.330.511.66。資產(chǎn)的總體回報(bào)率能夠作為公司盈利能力的指標(biāo)。，2016年-2018年三項(xiàng)指標(biāo)呈下降趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)遇到了困難，財(cái)務(wù)狀況異常，但企2018年-2020年企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率和凈利率都在隨年數(shù)呈現(xiàn)出遞增趨勢(shì)，原因是企業(yè)在推動(dòng)新產(chǎn)品的研發(fā)、控制運(yùn)營(yíng)成本和提升生產(chǎn)效率等方面有了明顯的改善，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況呈好的方向發(fā)展。3.2.2營(yíng)運(yùn)能力分析本文從三個(gè)方面對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行了分析，具體各項(xiàng)指標(biāo)變化如下表所示。表3-22016年-2020年江鈴汽車(chē)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)值（數(shù)據(jù)來(lái)源：江鈴汽車(chē)公司年報(bào)）指標(biāo)20162017201820192020應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）13.8813.539.0210.4312.50存貨周轉(zhuǎn)率（次）11.2511.7210.0410.9813.65總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）31.221.26速度，一般來(lái)說(shuō)周轉(zhuǎn)率越高越好，從上表數(shù)據(jù)來(lái)看，企業(yè)近五年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2016年到2018年處于下降趨年到2018年，兩年間下降了4.51次，原因是企業(yè)受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩的影響，行業(yè)內(nèi)加劇的競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)，2018年開(kāi)始，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)值有所回得提高了應(yīng)收賬款的欠款收回，加快了企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)的流動(dòng)速度。來(lái)看，根據(jù)上述的數(shù)據(jù)可以看出，江鈴汽車(chē)的庫(kù)存周轉(zhuǎn)率呈穩(wěn)定趨勢(shì)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率成正比，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大代表企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)，從表中的總資率在呈逐年遞增狀態(tài)，由此可以得出江鈴汽車(chē)的營(yíng)運(yùn)能力整體呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)。3.2.3發(fā)展能力分析和分析，得到的資料如下表3-3所示，展示出了江鈴汽車(chē)增長(zhǎng)能力的變化。表3-32016年-2020年江鈴汽車(chē)發(fā)展能力指標(biāo)值（數(shù)據(jù)來(lái)源：江鈴汽車(chē)公司年報(bào)）指標(biāo)20162017201820192020營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)率（%）8.5917.69-9.883.2713.44凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率（%）-40.68-47.58-86.7160.96272.57，2018年江鈴汽車(chē)的發(fā)展?fàn)顩r不佳，但總體來(lái)看江鈴汽車(chē)的成長(zhǎng)能力處于不斷上升的階段。2016年到2020年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率逐年遞增，其中由2018年的負(fù)值開(kāi)始到2019年的正值并逐年增加，是因?yàn)槠髽I(yè)在面對(duì)經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)的問(wèn)題時(shí)推出了一系列的措施來(lái)應(yīng)對(duì)，具體表現(xiàn)在提升生產(chǎn)效率、控制運(yùn)營(yíng)成本和提升銷(xiāo)售策率，說(shuō)明江鈴汽車(chē)為成長(zhǎng)型公司，企業(yè)的營(yíng)業(yè)能力不斷增強(qiáng)。3.2.4償債能力分析年江鈴汽車(chē)的財(cái)務(wù)報(bào)表整理出來(lái)獲得的數(shù)據(jù)如下表3-4所示。表3-42016年-2020年江鈴汽車(chē)償債能力指標(biāo)值（數(shù)據(jù)來(lái)源：江鈴汽車(chē)公司年報(bào)）指標(biāo)20162017201820192020流動(dòng)比率（%）1.381.35現(xiàn)金流量比率（%）0.390.05-0.010.200.22資產(chǎn)負(fù)債率（%）49.3452.3555.6256.8061.02從短期償債能力來(lái)看，通?，F(xiàn)金流量比率是作為企業(yè)短期償債能力的重要參考指標(biāo)，企業(yè)現(xiàn)金流量比率大說(shuō)明企業(yè)的變現(xiàn)能力強(qiáng)也就意味著短期償債能力強(qiáng)，反之就越弱。為了科學(xué)的評(píng)判企業(yè)的短期償債能力，再通過(guò)分析企3-7中的數(shù)據(jù)來(lái)看，江鈴汽車(chē)的現(xiàn)金流量比率從2016年的1.38%到2020年1.15%，雖然2019年-2020年上升了0.03%，但整體來(lái)看，流動(dòng)比率總體呈下降趨勢(shì)，企業(yè)的短期償債能力逐年變?nèi)酢＞烷L(zhǎng)期償債能力而言，以資產(chǎn)負(fù)債率為參照標(biāo)準(zhǔn)，與償債能力成正比，即資產(chǎn)負(fù)債率越高，說(shuō)明企業(yè)的債務(wù)負(fù)55%左右，且逐年上升，這表明公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)越來(lái)越重，說(shuō)明企業(yè)的資金來(lái)源中，來(lái)源于債務(wù)的資金較多，長(zhǎng)期的償債能力變?nèi)?，風(fēng)險(xiǎn)逐年變高。3.3江鈴汽車(chē)財(cái)務(wù)狀況總結(jié)析方面來(lái)看，在盈利能力方面，選取的三項(xiàng)指標(biāo)值五年間發(fā)生的變化說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)不佳，在運(yùn)營(yíng)中遭遇了一些困2018年到2020年，公司的凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率和凈利率等指標(biāo)均呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)，表明公司2016年至2018年呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，原因是受到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)放2019年和2020年的指標(biāo)值持續(xù)上升。從存貨2018年江鈴汽車(chē)的發(fā)展能力指標(biāo)不太樂(lè)觀，但總體分析看，在2019年之后發(fā)展能力還是處于較好的狀態(tài)，企業(yè)的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率和企業(yè)總收入同比增長(zhǎng)率都處于上升趨勢(shì)。從償債能力分析來(lái)2016年-2018年指標(biāo)值持續(xù)下降，在2019年-2020年雖然穩(wěn)步上升，在2020年上升到了最大值，但與2016年的指標(biāo)值相比較還是有一定的差55%左右，但是近五年間的資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，導(dǎo)致企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力也在變?nèi)酢?EVA在江鈴汽車(chē)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)中的應(yīng)用4.1江鈴汽車(chē)進(jìn)行EVA財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的必要性EVA是以股權(quán)投資的機(jī)會(huì)成本為起點(diǎn)，它有助于提高股東對(duì)管理者的監(jiān)督能力，并通過(guò)對(duì)管理者的行為進(jìn)行規(guī)范，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)股東合法權(quán)益的保護(hù)。EVA可以反映企業(yè)的可持續(xù)獲利能力EVA的目標(biāo)是通過(guò)單個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量公司的業(yè)績(jī)，從而使企EVA與其他基于該指數(shù)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，例如每股收益，包括了市場(chǎng)和公司股票中的風(fēng)險(xiǎn)，反映了企業(yè)的抵御風(fēng)險(xiǎn)，可以衡量企業(yè)在并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)。具體來(lái)說(shuō)，股權(quán)資本成本反映了這種風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)資（CAPM）。從CAPM模型中可以看出，EVA中既包括了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，又包括了該股EVA與股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)之間存在著正比關(guān)系。EVA實(shí)現(xiàn)了內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值的統(tǒng)一。EVA雖然是以財(cái)務(wù)指標(biāo)作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，但是由于考慮到了股權(quán)資本成本，以及對(duì)一些會(huì)計(jì)報(bào)表中的有關(guān)數(shù)據(jù)的處理，從而避免了傳統(tǒng)；EVA中既有股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也有股票的風(fēng)，EVA能反映出企業(yè)在政策執(zhí)行后的價(jià)值。EVA的概念簡(jiǎn)潔、計(jì)算簡(jiǎn)便、使用方便。EVA的概念并不復(fù)雜，甚至連非金融人士都可以通過(guò)簡(jiǎn)單的指標(biāo)說(shuō)明來(lái)了解其意義，從而便于推廣應(yīng)用。4.2江鈴汽車(chē)2016年-2020年EVA指標(biāo)計(jì)算4.2.1會(huì)計(jì)科目的調(diào)整1）調(diào)整稅后凈利潤(rùn)（1）利息支出利息支出是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，通過(guò)借款籌資資金時(shí)支付的費(fèi)用，要在計(jì)算凈利潤(rùn)時(shí)扣除。EVA理論認(rèn)在計(jì)算EVA稅后凈利潤(rùn)時(shí)加回被扣除的利息支出。（2）研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用根據(jù)規(guī)定，公司應(yīng)當(dāng)將研發(fā)期與開(kāi)發(fā)期分開(kāi)，對(duì)未滿(mǎn)足資本化要求的支出進(jìn)行成本化，即將其計(jì)入當(dāng)期損益，并在計(jì)算時(shí)從其經(jīng)營(yíng)收益中扣除；符合資本化條件的支出，將其資本化，記入相應(yīng)的資產(chǎn)項(xiàng)目，并在以后的使用周EVA理論認(rèn)為，企業(yè)的研發(fā)和開(kāi)發(fā)支出，作為公司未來(lái)發(fā)展所必需的投入，是一項(xiàng)可持續(xù)發(fā)展的消耗性資產(chǎn)，故其目前的研發(fā)支出，應(yīng)計(jì)入公司的資本成本，并在一定年限內(nèi)進(jìn)行合理的攤銷(xiāo)。（3）非經(jīng)營(yíng)性損益，如果出現(xiàn)虧損或當(dāng)期收益達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)，公司經(jīng)營(yíng)者可以選擇獲得非營(yíng)業(yè)損益來(lái)調(diào)整當(dāng)期利潤(rùn)，以達(dá)到預(yù)期收益目標(biāo)。所以，在采用EVA評(píng)價(jià)方法評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效時(shí)，必須將非營(yíng)運(yùn)盈虧從當(dāng)期收益中剔除，以避免公司管理層對(duì)其進(jìn)行美化，從而使其結(jié)果更具可信性。4.2.2稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的計(jì)算表4-1江鈴汽車(chē)2016年-2020年稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)計(jì)算（單位：萬(wàn)元）（數(shù)據(jù)來(lái)源：江鈴汽車(chē)年報(bào)）年份20162017201820192020凈利潤(rùn)1318016909391831478155070加：利息支出-22.4621.73290.41928加：研發(fā)費(fèi)用-199700166400177632134381減：非經(jīng)常性損益4507452699369704560614551合計(jì)86727216116.46138634.73147097.4176828乘：（1-所得稅稅率）（1-25%）（1-25%）（1-25%）（1-25%）（1-25%）調(diào)整后的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)65045.25162087.34103976.04110323.051326214.2.3資本總額的計(jì)算平均負(fù)債合計(jì)+平均所有者權(quán)益-平均無(wú)息流動(dòng)負(fù)債-平均在建工程 （4-1）其中：平均無(wú)息流動(dòng)負(fù)債=平均應(yīng)付賬款及票據(jù)+平均預(yù)收賬款+平均應(yīng)交稅費(fèi)+平均應(yīng)付利息+平均其他流動(dòng)負(fù)債+平均其他應(yīng)付款 （4-2）2016年-2020年平均無(wú)息負(fù)債表，如表4-2所示。表4-2江鈴汽車(chē)2016年-2020年資本總額計(jì)算單位：（萬(wàn)元）（數(shù)據(jù)來(lái)源：江鈴汽車(chē)年報(bào)）年份20162017201820192020平均負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)22772252543876.5248901423847532624185.5平均應(yīng)付票據(jù)3140-平均應(yīng)付賬款7731168603327824908116161002621平均預(yù)收款項(xiàng)1734716806-平均應(yīng)交稅費(fèi)1821825434233561987721844平均應(yīng)付利息1313平均其他應(yīng)付款332194403294383335414526415384平均其他流動(dòng)負(fù)債1536419029201062645541089減：平均在建工596995.5138023151680.5調(diào)整后的資本總額98412611300821270031.59711169915674.2.4加權(quán)平均資本成本率的計(jì)算1）計(jì)算資本結(jié)構(gòu)債務(wù)資本的價(jià)值，并將其計(jì)算結(jié)果列于表4-3，并得出以下公式：資本總額=權(quán)益總額+債務(wù)總額（4-3）（4-4）債務(wù)資本率=（債務(wù)總額/資本總額）×100%（4-5）權(quán)益資本率=（權(quán)益總額/資本總額）×100%（4-6）表4-3江鈴汽車(chē)2016年-2020年資本結(jié)構(gòu)計(jì)算單位：（萬(wàn)元）年份20162017201820192020資本總額98412611300821270031.5971116991567債務(wù)資本總額999427403170351347債務(wù)資本比例0.1%0.03%0.03%0.01%5.17%權(quán)益資本總額9831271129655119628.5969413940220權(quán)益資本比例99.9%99.97%99.97%99.99%94.83%計(jì)算債務(wù)資本成本率債務(wù)資本成本率=加權(quán)平均一年銀行貸款利率×（1-所得稅稅率）（4-7）表4-4江鈴汽車(chē)2016-2020年債務(wù)資本成本率計(jì)算年份20162017201820192020一年期短期貸款利率4.35%4.35%4.35%4.35%4.35%乘：（1-所得稅率）（1-25%）（1-25%）（1-25%）（1-25%）（1-25%）債務(wù)資本成本率3.26%3.26%3.26%3.26%3.26%計(jì)算權(quán)益資本成本率、風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β。（1）市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的確定，并對(duì)其進(jìn)行了分析。表4-5江鈴汽車(chē)2016-2020年市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率計(jì)算年份20162017201820192020Rf2.91%3.84%3.06%2.88%3.04%（2）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（Rm-Rf）的確定。本文采用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的年增長(zhǎng)率作為本次市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，并將其作為參照。表4-6江鈴汽車(chē)2016-2020年市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)計(jì)算年份20162017201820192020增長(zhǎng)率6.80%6.90%6.70%6.10%2.2%（3）β系數(shù)的確定表4-7江鈴汽車(chē)2016-2020年β系數(shù)值年份20162017201820192020β系數(shù)0.921.010.861.151.03表4-8江鈴汽車(chē)2016年-2020年權(quán)益資本成本率年份20162017201820192020市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率2.91%3.84%3.06%2.88%3.04%市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)6.80%6.90%6.70%6.10%2.2%β系數(shù)0.921.010.861.151.03權(quán)益資本成本率9.17%10.81%8.82%9.89%5.31%4）計(jì)算加權(quán)平均資本成本率表4-9江鈴汽車(chē)2016年-2020年加權(quán)平均資本成本率年份20162017201820192020債務(wù)資本成本率3.26%3.26%3.26%3.26%3.26%債務(wù)資本比例0.1%0.03%0.03%0.01%5.17%權(quán)益資本成本率9.17%10.81%8.82%9.89%5.31%權(quán)益資本比例99.9%99.97%99.97%99.99%94.83%加權(quán)平均資本成本率9.16%10.81%8.82%9.89%5.20%4.2.5計(jì)算EVA用以上數(shù)值來(lái)計(jì)算江鈴汽車(chē)的EVA值。表4-10江鈴汽車(chē)2016年-2020年EVA值年份20162017201820192020稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)65045.25162087.34103976.04110323.05132621資本總額98412611300821270032971116991567加權(quán)平均資本成本率9.16%10.81%8.82%9.89%5.20%EVA-25100.6939925.47-8040.7814279.6781059.51的計(jì)算得出江鈴汽車(chē)2016年-2020年EVA評(píng)估結(jié)果。對(duì)所有指標(biāo)進(jìn)行整理發(fā)現(xiàn)，企業(yè)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)額2020年穩(wěn)步上升，除了2018年出現(xiàn)回落。資本總額從2016年-2018年逐年增加，在2018年上漲幅度最高，但從2018年開(kāi)始出現(xiàn)了下降趨勢(shì)。江鈴汽車(chē)的EVA值在2016年-2018年經(jīng)歷了較大的波動(dòng)，從2018年開(kāi)始穩(wěn)步增長(zhǎng)，并在2020年達(dá)到了最高值81059.51萬(wàn)元。4.3基于EVA的江鈴汽車(chē)財(cái)務(wù)績(jī)效對(duì)比分析基于EVA的公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)估主要是體現(xiàn)在其與公司的凈利潤(rùn)指標(biāo),根據(jù)EVA的概念和調(diào)整的原則,結(jié)合江鈴汽車(chē)EVA凈額和EVA銷(xiāo)售額與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率和凈銷(xiāo)售額的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行了比較分析。因?yàn)镋VA值的大小既能反映公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，又能反映公司的價(jià)值。所以，通過(guò)對(duì)企業(yè)EVA值進(jìn)行分析，可以對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行更細(xì)致的評(píng)估，從而更好地理解企業(yè)的價(jià)值。4.3.1EVA值與凈利潤(rùn)對(duì)比分析表4-11江鈴汽車(chē)2016年-2020年EVA值與凈利潤(rùn)對(duì)比年份20162017201820192020凈利潤(rùn)1318016909391831478155070EVA值-25100.6939925.47-8040.7814279.6781059.512016年到2020年凈利潤(rùn)和EVA值波動(dòng)都比較大，凈利潤(rùn)從2016年的下滑到2018年逐2018年-2020年的數(shù)據(jù)走勢(shì)來(lái)看，凈利潤(rùn)回升，說(shuō)明公司在經(jīng)營(yíng)方面有了很大的改善和提高。從圖表2016年-2020年期間，2018年的凈利潤(rùn)和EVA值均出現(xiàn)了大幅度下降，該年的EVA值為-8040.78萬(wàn)元，與2017年相比下降了120.13%。但在2019年，凈利潤(rùn)和EVA值都有明顯的上升，并在2020年達(dá)到了最高值55070萬(wàn)元和萬(wàn)元，與2018年相比，兩項(xiàng)指標(biāo)上升的幅度分別達(dá)到了499%和1108%。2018年凈利潤(rùn)和EVA值都有明顯的下2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，汽車(chē)市場(chǎng)總體偏冷，全年的汽車(chē)銷(xiāo)售量下降，導(dǎo)致江鈴汽車(chē)在2018年的凈利潤(rùn)和EVA值出現(xiàn)了雙雙下跌的情況。4.3.2凈資產(chǎn)EVA率與凈資產(chǎn)收益率對(duì)比分析率反映了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)回報(bào)，在投資者看來(lái)，EVA比率愈高，對(duì)股東愈有利凈資產(chǎn)EVA率=EVA/平均凈資產(chǎn)額 （4-8）表4-12江鈴汽車(chē)2016年-2020年凈資產(chǎn)EVA率與凈資產(chǎn)收益率對(duì)比年份20162017201820192020凈資產(chǎn)收益率10.74%5.51%0.83%1.42%5.13%凈資產(chǎn)EVA率-20.41%3.19%-0.69%1.36%7.54%率和凈資產(chǎn)收益率均是一個(gè)積極的指標(biāo)，表明它的數(shù)值越大，公司的收益也就越高。兩者的波動(dòng)幅度EVA率在2016年-2019年期間都低于企業(yè)凈資產(chǎn)收益率。由上圖分析看，凈資產(chǎn)EVA率在2017年出現(xiàn)了大幅度上升的趨勢(shì)，主要原因是為了順應(yīng)汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，企業(yè)在新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)等方面保持密集投資，以及營(yíng)銷(xiāo)方式的改變。而在2017年-2020年期間，幅度大，凈資產(chǎn)EVA率的變動(dòng)相比較于凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)更為明顯，表明了企業(yè)的股東權(quán)益回報(bào)呈現(xiàn)上升狀態(tài)。4.3.3銷(xiāo)售EVA率與銷(xiāo)售凈利率對(duì)比分析銷(xiāo)售EVA率=EVA/銷(xiāo)售收入 （4-9）銷(xiāo)售凈利率=（凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入）×100% 比率越大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。表4-11江鈴汽車(chē)2016年-2020年銷(xiāo)售EVA率與銷(xiāo)售凈利率對(duì)比年份20162017201820192020銷(xiāo)售凈利率4.23%1.97%0.29%0.4%1.56%銷(xiāo)售EVA率-0.79%1.14%-0.25%0.44%2.30%2016-2020年，江鈴汽車(chē)的銷(xiāo)售凈利率是正值，而且是一個(gè)很大的變動(dòng)，江鈴汽車(chē)的銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率都有很大的差異。2018年以后，公司銷(xiāo)售凈利變化不大，波動(dòng)范圍在1.97%-3.68%，但銷(xiāo)售EVA率波動(dòng)相，EVA值相關(guān)的比率更能體現(xiàn)公司的實(shí)際價(jià)值變化。將兩組數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)銷(xiāo)售凈利率和銷(xiāo)售EVA率呈現(xiàn)出明顯的反差，表明EVA相關(guān)指數(shù)更能反映企業(yè)的價(jià)值，相較于傳統(tǒng)績(jī)效指標(biāo)，EVA指標(biāo)的敏感度更高，更能全面體現(xiàn)出企業(yè)的價(jià)值發(fā)生的變化，而傳統(tǒng)指標(biāo)的變化會(huì)反應(yīng)的相對(duì)平緩。4.4基于EVA的企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)效果2016年-2020年的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)分析過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)江鈴汽車(chē)在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在著以下問(wèn)題。從上述公司的資本成本和公司的資本結(jié)構(gòu)來(lái)看，江鈴汽車(chē)的權(quán)益資本成本在五年內(nèi)一直比負(fù)債資本成本高出三倍以上，這將導(dǎo)致公司的長(zhǎng)期償債能力過(guò)剩，對(duì)公司的健康發(fā)展不利。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本不斷上升。導(dǎo)致的是企業(yè)在2016年-2018年凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅度下降。經(jīng)營(yíng)成本上升的原因2016年和2018年，企業(yè)的EVA值為負(fù)，從圖表中分析可以看出，稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)低于企業(yè)的資本成本是導(dǎo)致EVA為負(fù)的直接原因。通過(guò)上述指標(biāo)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，EVA績(jī)效評(píng)價(jià)體系與傳統(tǒng)的績(jī)效評(píng)價(jià)體系之間的差別。江鈴公司采用EVA績(jī)效評(píng)價(jià)方EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估可以推動(dòng)公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，從而實(shí)現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)采用EVA績(jī)效評(píng)價(jià)體系，可以消除會(huì)計(jì)處理中的異?，F(xiàn)象，即使公司凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，也不能代表其資本的保值或增值，符合公司的實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況，因而可以對(duì)公司在某一期間的績(jī)效做出合理、準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)。EVA績(jī)效評(píng)價(jià)體系更全面的反映了江鈴汽車(chē)在價(jià)值創(chuàng)造中所2016年-2020年EVA的各項(xiàng)指標(biāo)相較而言變化都更為明顯，EVA績(jī)效評(píng)價(jià)能夠更全面地反映公司的運(yùn)營(yíng)情況，對(duì)投資者更有參考價(jià)值。5江鈴汽車(chē)財(cái)務(wù)績(jī)效提升的對(duì)策建議5.1降低權(quán)益資本比例成本。減少企業(yè)的權(quán)益資本比例，權(quán)益資本的所有權(quán)是歸屬。因此企業(yè)應(yīng)該適當(dāng)減少所有者權(quán)益在企業(yè)總資產(chǎn)中的比重。5.2適當(dāng)增加企業(yè)研發(fā)投入EVA值，首先就要先提高企業(yè)的利潤(rùn)水平。通過(guò)對(duì)江鈴汽車(chē)的分析，可以看出，近幾年來(lái)，公司的營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)成本都在不斷上升，這其中的一個(gè)重要因素就是原材料的價(jià)格不斷上漲，而經(jīng)營(yíng)成本的上升則會(huì)限制公司的盈利。在日益加劇的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力下，提高經(jīng)營(yíng)水平，加快創(chuàng)新發(fā)展，降低生產(chǎn)成本，是公司迅速超越同類(lèi)公司、躋身于同行業(yè)前列的重要手段。5.3優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)EVA價(jià)值的一個(gè)重要指標(biāo)，其價(jià)值與EVA相比具有很大的關(guān)系，因此，要提高EVA的價(jià)值，必須通過(guò)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和資本成本的合理控制來(lái)實(shí)現(xiàn)。降低資本成本并不意味著降低資本占用、否定和停止投資，降低資本成本是指通過(guò)增加投資規(guī)模來(lái)提高江鈴汽車(chē)的投資回報(bào)。通過(guò)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理控制資本的投入，合理的資本配置比例，使企業(yè)的管理者必須選擇高回報(bào)的項(xiàng)目，這樣才能提高資本運(yùn)作的效率，進(jìn)而持續(xù)地提高股東的財(cái)富。EVA的實(shí)施與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估相比，盡管能夠反映公司的財(cái)務(wù)能力，但是無(wú)法針對(duì)不同的情況提出有針對(duì)性的問(wèn)題。發(fā)掘企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力，能幫助管理者更好的決策，綜上所述，引入EVA對(duì)江鈴汽車(chē)是非常關(guān)鍵的。EVA的重要性。從上述研究中可以看出，通過(guò)在近五年企業(yè)的凈利潤(rùn)和EVA值比較可以發(fā)現(xiàn)，EVA值要比凈利潤(rùn)低很多，因此為企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值并沒(méi)有那么大。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系會(huì)使企業(yè)管理層實(shí)施不正確的決策，而EVA考慮的方面更多，反應(yīng)的狀況更真實(shí)，對(duì)企業(yè)實(shí)施更加有利、明確的決策是有益的。6結(jié)論為基礎(chǔ)，以江鈴汽車(chē)為研究對(duì)象，選取了2016年至2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析。從理論與實(shí)證兩方面進(jìn)行了詳盡的探討。首先是關(guān)于理論的討論。論述了績(jī)效評(píng)價(jià)對(duì)公司發(fā)展的重要意義。以及當(dāng)前市場(chǎng)上已有的績(jī)效評(píng)價(jià)方法。通過(guò)比較不同的績(jī)效評(píng)價(jià)方法，結(jié)合被調(diào)查企業(yè)的特征，說(shuō)明了EVA績(jī)效評(píng)估的理由，闡明了EVA績(jī)EVA的基本原理及計(jì)算方法作了較為詳盡的說(shuō)明。其次，對(duì)個(gè)案的實(shí)證研究。本文通過(guò)對(duì)江鈴汽車(chē)2016年至2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析，從財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)角度分析了公司的發(fā)展?fàn)顩r。分析了當(dāng)前江鈴汽車(chē)發(fā)展中存在的問(wèn)題。進(jìn)行了基于EVA財(cái)務(wù)績(jī)效體系的評(píng)價(jià)。并與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)進(jìn)行了對(duì)比分析。運(yùn)用EVA績(jī)效EVA指標(biāo)時(shí)。必須結(jié)合企業(yè)自身特點(diǎn)。對(duì)EVA進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。最后，將EVA的財(cái)務(wù)指標(biāo)與傳統(tǒng)的財(cái)EVA對(duì)江鈴汽車(chē)的績(jī)效評(píng)價(jià)具有明顯的優(yōu)越性績(jī)效評(píng)價(jià)體系更全面真實(shí)反映企業(yè)價(jià)值該方法將研發(fā)費(fèi)用、無(wú)形資產(chǎn)、非財(cái)務(wù)指標(biāo)等因素綜合在一起，能夠更合理、更準(zhǔn)確地反映公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，從而為公司的發(fā)展作出更科學(xué)的決策和更合理的資產(chǎn)配置提，EVA績(jī)效評(píng)估能夠增強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部管理、轉(zhuǎn)變管理者的觀念、減少短視影響、建立長(zhǎng)期發(fā)展計(jì)劃、實(shí)施長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略、創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益。EVA績(jī)效評(píng)價(jià)可以使投資者了解公司的真正價(jià)值，進(jìn)而從公司的價(jià)值成長(zhǎng)角度考慮，進(jìn)而提高公司的價(jià)值。綜上所述，在國(guó)內(nèi)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)條件下，EVA績(jī)效評(píng)價(jià)體系在企業(yè)