EV觀察系列155：12月歐洲新能車市場趨勢穩(wěn)定銷量環(huán)比增長

摘要*

請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告112月歐洲汽車市場趨勢穩(wěn)定，乘用車銷量同比環(huán)比均增加，新能車銷量同比減少，環(huán)比增加，新能車滲透率27.81%。12月歐洲新能車銷量達(dá)28.0萬輛，同比減少35.07%，環(huán)比增加3.27%，滲透率達(dá)27.81%，1-12月歐洲新能車銷量達(dá)294.8萬輛，同比增長13.38%，滲透率為22.85%。從銷量上看，德國領(lǐng)跑歐洲車市，單月新能車銷量實(shí)現(xiàn)7.26萬輛。同比方面，歐洲八國除法國、西班牙、葡萄牙同比分別增長37.67%、54.54%、70.20%外，其余各國均呈同比下降；環(huán)比方面，歐洲八國除英國、意大利、葡萄牙環(huán)比分別下降0.56%、17.76%、2.57%外，其余各國均實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長。從滲透率上看，12月新能車高滲透三國中，挪威為85.96%，瑞典為63.11%，葡萄牙為39.93%；除德國、英國、瑞典、意大利滲透率分別同比下降25.40、11.08、0.61、11.46個(gè)Pcts，其余各國均同比上升；環(huán)比方面，挪威、葡萄牙分別下降1.09、3.30個(gè)Pcts，其余六國均環(huán)比上升。2023年歐洲新能車銷量達(dá)294.8萬輛，增長率為13.38%。政策奠定高增長，車企引領(lǐng)大方向。碳排放政策的倒逼是歐洲新能車增長的根本原因，根據(jù)歐洲委員會(huì)提案“Fit

For55”，2030年較2021年碳排放量降幅上調(diào)至55%，且規(guī)劃在2035年徹底結(jié)束燃油時(shí)代，目前法案已被歐洲議會(huì)通過。自歐洲確定碳排放目標(biāo)以來，新能車滲透率正在經(jīng)歷躍遷，2022年四季度滲透率為21.48%/21.12%/22.89%/34.32%，同比+6.5/4.25/2.49/-5.03個(gè)Pcts。

2023年四季度滲透率分別為19.26%/21.85%/24.72%/35.88%，同比-2.22/+0.73/+1.8/-8.44個(gè)Pcts。以特斯拉、福特為首的車企和中國鋰電企業(yè)在歐洲布局，全球新能源汽車市場正在逐步形成“車企——電池——材料——資源”

的穩(wěn)定供應(yīng)體系。隨著以歐洲新能車市場異軍突起，中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈具備全球競爭力的電池材料廠商將持續(xù)受益。投資建議：我們重點(diǎn)推薦，具備全球競爭力，出海邏輯通順的標(biāo)的。電池環(huán)節(jié)：【寧德時(shí)代】、【億緯鋰能】；隔膜環(huán)節(jié)：【恩捷股份】、【星源材質(zhì)】；正極環(huán)節(jié)：【容百科技】、【當(dāng)升科技】；負(fù)極環(huán)節(jié)：【璞泰來】；結(jié)構(gòu)件環(huán)節(jié)：【科達(dá)利】；電解液環(huán)節(jié)：【天賜材料】、【新宙邦】。風(fēng)險(xiǎn)提示：1）新車型銷量不及預(yù)期。2）原材料價(jià)格波動(dòng)。3）產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期、產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期。目錄CONTENT

S02 政策奠定高增長，車企引領(lǐng)大方向03

投資建議12月歐洲新能車銷量28.0萬輛，環(huán)增3.27%，滲透率達(dá)27.81%0104

風(fēng)險(xiǎn)提示*

請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告212月歐洲新能車銷量28.0*

請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告301.

萬輛，環(huán)增3.27%，滲透率達(dá)27.81%資料來源：Markline，InsideEV，民生證券研究院0112月歐洲新能車銷量28.0萬輛，環(huán)增3.27%，滲透率達(dá)27.81%1.1歐洲八國乘用車銷量同環(huán)雙降12月歐洲乘用車銷量同環(huán)微降。隨著供應(yīng)鏈問題的緩解，2023年歐洲整體市場逐漸走出疫情陰影，歐洲汽車市場持續(xù)恢復(fù)，12月乘用車整體銷量實(shí)現(xiàn)同環(huán)微降。12月，德國、英國、法國、意大利、西班牙、挪威、葡萄牙、瑞典八個(gè)主要市場整體乘用車銷量分別達(dá)到24.19、14.11、18.10、11.11、8.18、1.22、1.66和2.93萬輛，歐洲八國合計(jì)達(dá)81.50萬輛，八國乘用車銷量同比下降6.24%，環(huán)比下降1.10%。2023全年八國累計(jì)銷量965.72萬輛，同比增長12.76%。300,00040%250,00020%200,0000%150,000-20%100,000-40%50,000-60%0德國英國法國挪威瑞典 意大利

葡萄牙西班牙-80%圖1：歐洲主要國家整體車市2023年12月汽車銷量情況（輛）總乘用車銷量 同比 環(huán)比*

請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告40112月歐洲新能車銷量28.0萬輛，環(huán)增3.27%，滲透率達(dá)27.81%80,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000德國 英國 法國意大利

西班牙資料來源：Markline，InsideEV，民生證券研究院挪威

葡萄牙

瑞典0%20%40%60%80%80% 100%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%德國 英國 法國 意大利

西班牙資料來源：Markline，InsideEV，民生證券研究院挪威 葡萄牙 瑞典1.2歐洲八國新能車銷量及滲透率情況歐洲新能源車銷量主要取決于八大車市（德國、英國、法國、意大利、西班牙、挪威、葡萄牙、瑞典）的銷量情況。新能車銷量方面，德國、英國、法國、意大利、西班牙、挪威、葡萄牙、瑞典新能車12月銷量分別為7.26、4.00、5.44、1.12、1.24、1.09、0.66、1.85萬輛，除法國、西班牙、葡萄牙同比分別增長37.67%、54.54%、70.20%外，其余各國均呈同比下降；環(huán)比方面，歐洲八國除英國、意大利、葡萄牙環(huán)比分別下降0.56%、17.76%、2.57%外，其余各國均實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長。滲透率方面，

12月新能車高滲透三國中，挪威為89.56%，瑞典為63.11%，葡萄牙為39.93%；除德國、英國、瑞典、意大利滲透率分別同比下降25.40、11.08、0.61、11.46個(gè)Pcts，其余各國均同比上升；環(huán)比方面，挪威、葡萄牙分別下降1.09、3.30個(gè)Pcts，其余六國均環(huán)比上升。圖2：2023年12月歐洲八國新能車銷量（輛）及同環(huán)比情況 圖3：歐洲八國新能車滲透率情況新能車銷量 同比 環(huán)比 2023年12月滲透率 2022年12月滲透率 2023年11月滲透率*

請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告5圖4：歐洲新能車月度銷量情況（輛）0112月歐洲新能車銷量28.0萬輛，環(huán)增3.27%，滲透率達(dá)27.81%1.3歐洲整體新能車月度銷量基于八國數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)，2023年12月歐洲新能源車銷量28.0萬輛，同比減少35.07%，環(huán)比增加3.27%，滲透率達(dá)27.81%，同比下降12.35個(gè)Pct，環(huán)比上升1.18個(gè)

Pct。

2023年歐洲新能車銷量達(dá)294.8萬輛，增長率為13.38%

，滲透率為22.85%

。分車型上看，12月歐洲純電實(shí)現(xiàn)銷量同比下降，環(huán)比上升；插混同環(huán)雙降低。銷量方面，12月，歐洲純電銷量達(dá)19.4萬輛，同比下降32.98%，環(huán)比增加5.86%；插電混動(dòng)銷量達(dá)8.61萬輛，同比下降39.33%，環(huán)比下降3.27%。占比方面，12月純電占比達(dá)69.22%，相較11月增加1.69個(gè)Pcts；插混占比達(dá)30.78%。100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%450,000400,000350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,00001月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月2022同比2021銷量2022環(huán)比2022銷量2023同比2023銷量2023環(huán)比0%20%40%60%80%100%18-Q118-Q218-Q3Q4Q119-Q219-Q3Q4Q120-Q220-Q3Q4Q121-Q221-Q3Q4Q122-Q222-Q3Q4Q123-Q223-Q323-Q4圖5：歐洲地區(qū)分季度純電和插混占比純電 插混資料來源：ACEA，民生證券研究院測算資料來源：EV

sales，民生證券研究院測算*

請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告60112月歐洲新能車銷量28.0萬輛，環(huán)增3.27%，滲透率達(dá)27.81%1.4

2024年歐洲新能車銷量預(yù)測2023年12月歐洲新能車銷量28.0萬輛，環(huán)比增長3.27%，2023全年達(dá)294.8萬輛，增長率為13.4%。

根據(jù)以下核心假設(shè)：1、汽車總銷量端，我們預(yù)計(jì)歐洲汽車行業(yè)增速放緩，保持3%的平穩(wěn)增速；2、新能源車方面，受主力國家補(bǔ)貼退坡影響，行業(yè)整體增速放緩，我們預(yù)計(jì)同比增速為15%。根據(jù)以上假設(shè)，我們預(yù)計(jì)歐洲2024年銷量339萬輛，滲透率達(dá)25.52%。01002003004005002019 2020 2021 2022 2023 2024E2025E圖6：歐洲新能車銷量（萬輛）和增速情況歐洲新能車銷量YOY35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%0100200300400140% 500120%100%80%60%40%20%0%2019 2020 2021 2022 2023 2024E2025E圖7：歐洲新能車銷量（萬輛）和滲透率情況歐洲新能車銷量 滲透率資料來源：ACEA，EVSales，民生證券研究院測算資料來源：ACEA，EVSales，民生證券研究院測算*

請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告70112月歐洲新能車銷量28.0萬輛，環(huán)增3.27%，滲透率達(dá)27.81%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%-100%-120%200000400008000060000100000120000純電插混 混合動(dòng)力 柴油汽油其他1.5主要國家新能車銷量情況德國：12月新能車銷量歐洲第一，同比下降，環(huán)比增長；政策端，2023年9月1日起只有個(gè)人購買者才能申請新車補(bǔ)貼乘用車方面，12月銷量達(dá)24.19萬輛，同比下降23.05%，環(huán)比下降1.55%。2023全年銷量284.46萬輛，同比增長7.31%。新能車方面，12月銷量達(dá)7.26萬輛，同比下降58.33%，環(huán)比增長15.07%，滲透率為30.00%，同比下降25.40個(gè)Pcts，環(huán)比上升4.33個(gè)Pcts。其中，EV銷量5.47萬輛，同比下降47.56%，環(huán)比增長21.73%，占乘用車銷量22.62%；PHEV銷量達(dá)1.79萬輛，同比下降74.42%，環(huán)比下降1.47%，占乘用車銷量7.38%。2023全年新能車?yán)塾?jì)銷量69.99萬輛，同比下降15.94%。政策端：針對購買環(huán)節(jié)，售價(jià)低于4萬歐元（含）的新車將獲得6750歐元補(bǔ)貼，售價(jià)在4-6.5（含）萬歐元的新車補(bǔ)貼4500歐元，從2023年9月1日起，該補(bǔ)貼只有個(gè)人購買者才能申請，2024年1月1日起，申報(bào)將更為嚴(yán)格。圖8：德國23和22年12月各車型銷量（輛）及同環(huán)比情況 圖9：德國2023年12月各車型銷量占比2022-12 2023-12 同比 環(huán)比22.62%7.38%23.48%15.53%31.05%純電插混混合動(dòng)力柴油汽油資料來源：KBA，民生證券研究院資料來源：KBA，民生證券研究院*

請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告80112月歐洲新能車銷量28.0萬輛，環(huán)增3.27%，滲透率達(dá)27.81%1.5主要國家新能車銷量情況法國：12月新能車銷量歐洲第二，同環(huán)雙增；政策端：電動(dòng)汽車激勵(lì)措施調(diào)整或針對中國汽車銷售乘用車方面，12月銷量18.10萬輛，同比增長14.54%，環(huán)比增加18.53%。2023全年銷量177.47萬輛，同比增長16.07%。新能車方面，12月銷量5.44萬輛，同比增長37.67%，環(huán)比增加19.98%，滲透率為30.07%，同比增長5.05個(gè)Pcts，環(huán)比增長0.36個(gè)Pcts。其中，EV銷量3.74萬輛，同比增長49.53%，環(huán)比增加21.23%，占乘用車銷量20.64%；PHEV銷量達(dá)1.71萬輛，同比增長17.28%，環(huán)比增長17.32%，占乘用車銷量9.42%。2023全年新能車銷量46.15萬輛，同比增長39.98%。政策端：據(jù)法國財(cái)政部統(tǒng)計(jì)，激勵(lì)政策中約有40%的資金用于購買中國制造的汽車，自2023年12月15日起，法國將考慮汽車制造過程中的碳排放情況，新措施或針對中國制造的電動(dòng)汽車施加限制，法國認(rèn)為中國的能源主要來自煤炭。圖10：法國23和22年12月各車型銷量（輛）及同環(huán)比情況 圖11：法國2023年12月各車型銷量占比-40%-20%0%20%40%60%6000050000400003000020000100000純電插混 混合動(dòng)力 柴油汽油其他2022-12 2023-12 同比 環(huán)比20.64%9.42%26.59%9.25%31.32%2.77%純電插混混合動(dòng)力柴油汽油其他資料來源：CCFA，民生證券研究院資料來源：CCFA，民生證券研究院*

請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告90112月歐洲新能車銷量28.0萬輛，環(huán)增3.27%，滲透率達(dá)27.81%1.5主要國家新能車銷量情況英國：12月新能車銷量歐洲第三，同環(huán)雙降；政策端，禁售燃油車推遲到3035年乘用車方面，12月銷量14.11萬輛，同比增長9.83%，環(huán)比下降9.86%。2023全年銷量190.31萬輛，同比增長17.91%。新能車方面，12月銷量達(dá)4.00萬輛，同比下降21.02%，環(huán)比下降0.56%，滲透率為28.35%，同比下降11.08個(gè)Pcts，環(huán)比上升2.65個(gè)Pcts。其中，EV銷量2.78萬輛，同比下降34.16%，環(huán)比增加14.29%，占乘用車銷量19.73%；PHEV銷量達(dá)1.22萬輛，同比增長45.36%，環(huán)比下降23.37%，占乘用車銷量8.62%。

2023全年新能車銷量45.60萬輛，同比增長20.44%。政策端：2023年9月英國首相里?！ぬK納克宣布，將汽油和柴油新車的禁售時(shí)間從原計(jì)劃的2030年推遲到2035年。蘇納克表示，這一決定是為了減緩向電動(dòng)汽車的過渡過程，因?yàn)榍捌诔杀据^高，需要更多時(shí)間來建設(shè)充電基礎(chǔ)設(shè)施。圖12：英國23和22年12月各車型銷量（輛）及同環(huán)比情況 圖13：英國2023年12月各車型銷量占比600002022-122023-12同比環(huán)比60%18.11%19.73%5000040000300002000040%20%0%8.62%純電插混混合動(dòng)力柴油汽油10000-20%11.54%其他0純電插混混合動(dòng)力柴油汽油其他-40%38.53%3.47%資料來源：SMMT，民生證券研究院資料來源：SMMT，民生證券研究院*

請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告10資料來源：ofv，民生證券研究院0112月歐洲新能車銷量28.0萬輛，環(huán)增3.27%，滲透率達(dá)27.81%資料來源：ofv，民生證券研究院1.5主要國家新能車銷量情況挪威：新能車滲透率穩(wěn)居世界第一；政策端：新能車成為主流，相關(guān)政策在相應(yīng)調(diào)整乘用車方面，12月銷量達(dá)1.22萬輛，同比下降65.19%，環(huán)比增加17.73%。2023全年銷量12.70萬輛，同比下降25.06%。新能車方面，12月銷量達(dá)1.09萬輛，同比下降68.48%，環(huán)比增加16.32%，滲透率為89.56%，同比增長1.91個(gè)Pcts，環(huán)比下降1.09個(gè)Pcts。其中，EV銷量0.90萬輛，同比下降72.62%，環(huán)比增加6.1%，占乘用車銷量73.52%；PHEV銷量達(dá)0.20萬輛，同比增長2.57%，環(huán)比增長108.32%，占乘用車銷量16.04%。2023全年新能車銷量11.48萬輛，同比下降25.06%。政策端：2023年起首次引入了適用于純電動(dòng)汽車的兩項(xiàng)新稅制：對500公斤以上車輛征收每公斤12.5挪威克朗的重量稅，純電汽車價(jià)格中超過500,000挪威克朗部分征收25%的增值稅。圖14：挪威23和22年12月各車型銷量（輛）及同環(huán)比情況 圖15：挪威2023年12月各車型銷量占比250%200%150%100%50%0%-50%-100%-150%35000300002500020000150001000050000純電插混混合動(dòng)力柴油汽油2022-12 2023-12 同比 環(huán)比73.52%16.04%5.82%

3.12%1.50%純電插混混合動(dòng)力柴油汽油*

請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告110112月歐洲新能車銷量28.0萬輛，環(huán)增3.27%，滲透率達(dá)27.81%1.5主要國家新能車銷量情況瑞典：12月新能車銷量同比下降，環(huán)比增加，滲透率為63.11%；政策端：不再對新購新能源汽車提供激勵(lì)措施乘用車方面，12月銷量2.93萬輛，同比下降17.29%，環(huán)比增加15.22%。2023全年銷量28.97萬輛，同比增長0.58%。新能車方面，12月銷量達(dá)1.85萬輛，同比下降30.00%，環(huán)比增加20.09%，滲透率為63.11%，同比下降11.46個(gè)Pcts，環(huán)比增加2.56個(gè)Pcts。其中，EV銷量1.14萬輛，同比下降37.12%，環(huán)比增加13.29%，占乘用車銷量38.99%；PHEV銷量達(dá)0.71萬輛，同比下降14.29%，環(huán)比增長33.01%，占乘用車銷量24.11%。2023全年新能車銷量17.31萬輛，同比增長7.16%。政策端：從2022年12月8日起，不再對新購新能源汽車提供激勵(lì)措施，目前對家用電動(dòng)汽車充電箱實(shí)行50%的稅收減免（最高1.5萬瑞典克朗）。-60%-40%0%-20%20%60%40%20000180001600014000120001000080006000400020000純電 插混 混合動(dòng)力 柴油資料來源：Mobility

Sweden，民生證券研究院汽油其他圖16：瑞典23和22年12月各車型銷量（輛）及同環(huán)比情況2022-12 2023-12 同比環(huán)比38.99%24.11%資料來源：Mobility

Sweden，民生證券研究院7.44%6.93%20.91%圖17：瑞典2023年12月各車型銷量占比1.61%純電插混混合動(dòng)力柴油汽油其他*

請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告12車企引領(lǐng)大方向*

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政策奠定高增長，資料來源：歐盟官網(wǎng)，民生證券研究院02政策奠定高增長，車企引領(lǐng)大方向0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%-40%100908070605040302010020212025E2030E碳排放標(biāo)準(zhǔn) 較2021變化百分比2.1

主要國家政策不息，電動(dòng)化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)歐盟減排決心堅(jiān)定。2019年12月，歐盟委員會(huì)提出European

GreenDeal，歐盟計(jì)劃在2050年前實(shí)現(xiàn)碳中和；2023年3月歐洲議會(huì)正式批準(zhǔn)了2035年歐洲停售燃油汽車的議案；此外，歐盟還公布了到2040年重型車輛減少碳排放量90%的計(jì)劃，這一系列議案向世界展現(xiàn)了歐盟積極響應(yīng)巴黎協(xié)定和降低碳排放的決心，奠定了歐洲汽車電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)。碳排放限制嚴(yán)格。為促進(jìn)European

Green

Deal實(shí)現(xiàn)，2020年1月1日，氣候條款2019/631正式生效，歐盟設(shè)立了更嚴(yán)格的車企平均碳排放標(biāo)準(zhǔn)：2020-2024期間，每年新注冊的乘用車平均碳排放不得超過95

g/km，2025-2030期間：以2021年平均碳排放為基礎(chǔ)，乘用車2025年碳排放應(yīng)減少15%，2030年減少37.5%。圖18：氣候條款《2019/631文件》下歐洲碳排放標(biāo)準(zhǔn)（g/km） 圖19：目前全球各地汽車減排罰款標(biāo)準(zhǔn)-歐洲要求最嚴(yán)（超標(biāo)數(shù)值g/km）1301649511311911781899559.476020100806040120140160180中國日本2015年 2020年 2025年 2030年146 141*

請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告14歐盟 美國資料來源：IHS，PA咨詢，歐洲環(huán)保署（EEA），民生證券研究院02政策奠定高增長，車企引領(lǐng)大方向2.1

主要國家政策不息，電動(dòng)化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)表1：法國、德國、英國新能源政策國家 稅收優(yōu)惠-購買

稅收優(yōu)惠-持有

稅收優(yōu)惠-公司用車350英鎊（最多40個(gè)）。*

請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明資料來源：芝能汽車公眾號，民生證券研究院證券研究報(bào)告15激勵(lì)-購買激勵(lì)-充電設(shè)施部分區(qū)域提供新能源汽車的免稅優(yōu)惠（全額或50%)。純電動(dòng)汽車、燃料法國 電池電動(dòng)車和續(xù)航里程超過50公里的插電式混合動(dòng)力車免除基于質(zhì)量的高排放稅費(fèi)（malus)。否（除柴油車外）免除基于CO2的稅費(fèi)。如果車輛價(jià)格低于47,000歐元，家庭可獲得5,000歐元補(bǔ)貼。如果車輛價(jià)格低于47,000歐元，法人(公CO2排放量低于60g/km的車輛

司)可獲得3.000歐元補(bǔ)貼。用于報(bào)廢二手或新的價(jià)格低于47,000歐元的純電動(dòng)車或燃料電池電動(dòng)車的報(bào)廢計(jì)劃補(bǔ)貼金額根據(jù)收入情況最高可達(dá)6,000歐元。否德國否免稅優(yōu)惠。年12月31日。3.對于二氧化碳排放量(FCEV),享受為期10年的

的0.5-1%)。1.從2023年1月1日起，僅適用于新的和1.對于在2025年12月31

1.對于純電動(dòng)車輛和插電式混合二手的純電動(dòng)車輛和燃料電池電動(dòng)車輛。日之前注冊的純電動(dòng)車

動(dòng)力車輛，減免應(yīng)納稅額的金

三分之一的錢來自行業(yè)，三分之二來自政(BEV)和燃料電池電動(dòng)車

額（每月基于車輛總目錄價(jià)格

府。2.對于不超過40,000歐元的新車，補(bǔ)貼金2.插電式混合動(dòng)力車輛必須滿足額為6,750歐元。2.免稅優(yōu)惠延長至2030

進(jìn)一步的要求，這些要求隨時(shí) 3.對于超過40,000歐元但不超過65,000歐間變得更為嚴(yán)格。 元的新車，補(bǔ)貼金額為4,500歐元。3.對于總目錄價(jià)格低于60.000

4.從2023年9月1日起，僅私人個(gè)人才能低于等于95克/公里的車歐元的純電動(dòng)車輛，應(yīng)納稅額 申請補(bǔ)貼。輛，免除年度行駛稅。

的金額可再次減少（每月基于 5.從2024年1月1日起，補(bǔ)貼金額將減少車輛總目錄價(jià)格的0.25-1%)。

并且要求更加嚴(yán)格。英國否M1型號轉(zhuǎn)換為無障礙車輛的車輛，可以獲得35%的折扣（最電動(dòng)車和超低排放車輛

高2,500英鎊)。車輛需要滿足(二氧化碳排放量低于75

以下條件：克/公里)享受稅收。

具有零二氧化碳排放；能夠在無任何排放的情下行駛至少112公里；成本低于35,000英鎊。1.電動(dòng)汽車家庭充電計(jì)劃(EVHS):適用于住在公寓中的業(yè)主和租賃住宅的居民，用于安裝家庭充電設(shè)施。2.工作場所充電計(jì)劃(WCS):為企業(yè)提供電動(dòng)汽車充電器安裝計(jì)劃，可覆蓋最高75%的費(fèi)用，每個(gè)插座最高補(bǔ)貼02政策奠定高增長，車企引領(lǐng)大方向Q1Q2Q3Q42.1

主要國家政策不息，電動(dòng)化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)滲透率躍遷，歐洲電動(dòng)化持續(xù)推進(jìn)。自歐洲確定碳排放目標(biāo)，2020年以來，歐洲滲透率正在經(jīng)歷躍遷，2022年全年四季度滲透率為21.48%/21.12%/22.89%/34.32%，同比+6.71/4.25/2.49/-5.03個(gè)Pcts。2023年四季度滲透率分別為19.26%/21.85%/24.72%/35.88%，同比-2.22/+0.73/+1.8/-8.44個(gè)Pcts。圖20：2018-2023年Q3歐洲新能車滲透率2018 2019 2020 2021 2022 202345%40%35%30%25%20%15%10%5%0%資料來源：ACEA，民生證券研究院*

請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告1602政策奠定高增長，車企引領(lǐng)大方向2.2

車企電動(dòng)化戰(zhàn)略頻亮劍，群雄逐鹿格局加速形成各大車企加速推進(jìn)電動(dòng)化進(jìn)程。目前，包括大眾、奔馳、奧迪、沃爾沃等車企紛紛加大投資規(guī)劃，加速自身在平臺(tái)化車型的開拓；與此同時(shí)，以特斯拉為首的車企更是將自身的產(chǎn)能規(guī)劃和工廠建設(shè)于歐洲布局。隨著各大車企對新能車產(chǎn)能的加大投入及新型車型的持續(xù)研發(fā)，未來歐洲銷量將進(jìn)入快速增長期。表2：車企電動(dòng)化進(jìn)程車企名稱 電動(dòng)車規(guī)劃資料來源：各公司官網(wǎng)，民生證券研究院*

請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告17大眾集團(tuán)目標(biāo)將電池技術(shù)發(fā)展成為集團(tuán)的核心競爭力，計(jì)劃在歐洲建造六座超級工廠，產(chǎn)能總計(jì)達(dá)240GWh。到2030年，歐洲純電動(dòng)汽車的銷售份額將達(dá)到80％，北美和中國達(dá)到55%。預(yù)計(jì)將在2040年期間放棄燃油車，并整合純電平臺(tái)成SSP。奧迪計(jì)劃到2025年在其產(chǎn)品組合中擁有超過20款純電動(dòng)車型，最早到2026年，將只開發(fā)純電動(dòng)車型。

計(jì)劃總投資370億歐元，在電氣化和混合動(dòng)力方面投資約180億歐元。梅賽德斯-奔馳投資400億歐元，計(jì)劃在2025年實(shí)現(xiàn)純電動(dòng)車和插電式混合動(dòng)力車滲透率達(dá)50%，2030年純電動(dòng)滲透率達(dá)100%。沃爾沃計(jì)劃每年推出一款新的電動(dòng)車型來構(gòu)建其產(chǎn)品陣容，

逐步淘汰內(nèi)燃機(jī)甚至混合動(dòng)力汽車，到

2025

年，純電動(dòng)車型占其預(yù)期

120

萬輛銷量的50%，到

2030

年成為全電動(dòng)汽車品牌。特斯拉全球有5個(gè)汽車工廠，合計(jì)年產(chǎn)能超190萬輛，上海工廠產(chǎn)能超75萬輛，規(guī)劃在內(nèi)華達(dá)州擴(kuò)建4680電池廠，年產(chǎn)能達(dá)100GWh。寶馬從2025年起，計(jì)劃將Neue

Klasse的純電動(dòng)汽車交付份額提高至50%，2030年，純電占集團(tuán)汽車總銷量份額達(dá)到50%。未來十年，計(jì)劃投放約1000萬輛純電動(dòng)汽車。

到

2030年代初，MINI

品牌將推出全電動(dòng)車型陣容。日產(chǎn)到2026年度，將使純電動(dòng)汽車和混動(dòng)車在歐洲的銷量占比提高到98%，日本市場電動(dòng)車銷量占比達(dá)58%，中國市場電動(dòng)車銷量占比達(dá)35%。美國市場在20230年實(shí)現(xiàn)EV占比達(dá)40%以上。雷克薩斯 實(shí)現(xiàn)到

2035

年全球

100%純電動(dòng)車型的目標(biāo)，到

2030

年將包括所有類別的完整純電動(dòng)汽車陣容。02政策奠定高增長，車企引領(lǐng)大方向2.3

中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤?，?dòng)力電池各環(huán)節(jié)排產(chǎn)飽滿中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)走出去。新能源汽車的需求增速加快，下游車企對上游供應(yīng)商的供貨渠道、產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性要求不斷提升，全球新能源汽車市場正在逐步形成“車企——電池——材料——資源”強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的穩(wěn)定供應(yīng)體系。表3：電池、材料和零部件廠商紛紛投資海外設(shè)廠（不完全統(tǒng)計(jì)）電池/材料類型 公司 具體內(nèi)容資料來源：各公司官網(wǎng)，民生證券研究院*

請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告18電解液新宙邦

在波蘭投資3.6億元建設(shè)年產(chǎn)4萬噸鋰離子電池電解液，5000噸NMP和5000噸導(dǎo)電漿項(xiàng)目；擬15億元在荷蘭投建鋰離子電池電解液項(xiàng)目電解液江蘇國泰在波蘭投資3億元建設(shè)年產(chǎn)4萬噸鋰離子電池電解液項(xiàng)目電解液天賜材料在捷克投資2.75億元建設(shè)年產(chǎn)10萬噸鋰電池電解液項(xiàng)目（一期）結(jié)構(gòu)件科達(dá)利在德國投資4.7億元投資建設(shè)德國工廠一期，預(yù)計(jì)年產(chǎn)值1億歐隔膜星源材質(zhì)投資20億在瑞典建設(shè)鋰離子電池隔膜工廠，現(xiàn)已啟動(dòng)銅箔諾德股份計(jì)劃在歐洲設(shè)立銅箔工廠正/負(fù)極材料國軒高科宣布投資24億美元在美國密歇根州建立電池材料工廠，年產(chǎn)15萬噸正極材料和5萬噸負(fù)極材料電池億緯鋰能宣布在匈牙利德布勒森投資建設(shè)乘用車大圓柱電池項(xiàng)目電池寧德時(shí)代歐洲德國圖靈根州自建電池工廠；參股Valmet；與Quantron

AG達(dá)成經(jīng)銷協(xié)議等電池蜂巢能

宣布在德國薩爾州建立其歐洲電池工廠，項(xiàng)目總投資20億歐元（約合人民幣155億元）將建設(shè)一座年產(chǎn)能24GWh的電芯工源 廠和PACK工廠電池國軒高科宣布在美國伊利諾伊州投資20億美元新建一座汽車鋰電池工廠，生產(chǎn)10GWh鋰離子電池組和40GWh鋰離子電芯資料來源：資料來源：GGII，鑫鑼鋰電，民生證券研究院。注：電池領(lǐng)域我們選取國內(nèi)去年最大兩家電池出貨廠商作為樣本，正極領(lǐng)域我們選擇國內(nèi)去年最大三家正極三元材料出貨廠商和一家正極磷酸鐵鋰出貨廠商作為樣本，負(fù)極領(lǐng)域我們選取國內(nèi)最大四家負(fù)極出貨廠商作為樣本；隔膜領(lǐng)域我們選取國內(nèi)最大的三個(gè)隔膜出貨廠商，電解液領(lǐng)域我們選取國內(nèi)去年最大的兩家電解液出貨廠商作為樣本02政策奠定高增長，車企引領(lǐng)大方向2.3

中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤?，?dòng)力電池各環(huán)節(jié)排產(chǎn)飽滿12月產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)排產(chǎn)同環(huán)比波動(dòng)。相較11月，12月動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)出現(xiàn)波動(dòng)，三元電池、正極、負(fù)極、隔膜、電解液環(huán)節(jié)出現(xiàn)環(huán)比下降，磷酸鐵鋰電池環(huán)節(jié)環(huán)比不變，具體來看，三元電池/磷酸鐵鋰電池/正極/負(fù)極/隔膜/電解液等各環(huán)節(jié)樣本企業(yè)排產(chǎn)環(huán)比分別變動(dòng)-4.2%/0.0%