2024年鎢金屬分析報(bào)告

2024年鎢金屬分析報(bào)告目錄一、行業(yè)背景：不可替代的戰(zhàn)略金屬 PAGEREFToc374807652\h31、鎢具有獨(dú)特的自然屬性 PAGEREFToc374807653\h32、不可替代的戰(zhàn)略性金屬 PAGEREFToc374807654\h3二、供給：全球鎢供給高度依賴中國(guó) PAGEREFToc374807655\h41、鎢是中國(guó)優(yōu)勢(shì)金屬 PAGEREFToc374807656\h42、全球80%以上供給需要依賴中國(guó) PAGEREFToc374807657\h53、國(guó)外鎢產(chǎn)量呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì) PAGEREFToc374807658\h54、國(guó)內(nèi)鎢礦產(chǎn)區(qū)集中有利于降低宏觀調(diào)控的成本，提高行業(yè)整合的效率 PAGEREFToc374807659\h65、保護(hù)性開(kāi)采及生產(chǎn)配額管理 PAGEREFToc374807660\h76、出口資質(zhì)管理和出口配額 PAGEREFToc374807661\h87、新的調(diào)控政策預(yù)期：建立國(guó)家儲(chǔ)備 PAGEREFToc374807662\h10三、需求：外圍需求低迷國(guó)內(nèi)喜憂參半 PAGEREFToc374807663\h101、中國(guó)和西方發(fā)達(dá)國(guó)家為主要消耗國(guó)，硬質(zhì)合金為最重要的應(yīng)用領(lǐng)域 PAGEREFToc374807664\h102、外部需求依然低迷 PAGEREFToc374807665\h123、從機(jī)床進(jìn)口數(shù)據(jù)看，喜憂參半 PAGEREFToc374807666\h124、國(guó)內(nèi)機(jī)床產(chǎn)量負(fù)增長(zhǎng)，但下滑趨勢(shì)不斷緩解 PAGEREFToc374807667\h145、采掘業(yè)整體固定投資增速下滑，但石油和天然氣開(kāi)采業(yè)成為新的增長(zhǎng)亮點(diǎn) PAGEREFToc374807668\h146、汽車產(chǎn)量增速放緩 PAGEREFToc374807669\h15四、鎢價(jià)走勢(shì)：構(gòu)筑底部緩慢上漲 PAGEREFToc374807670\h161、影響短期鎢價(jià)的正面因素 PAGEREFToc374807671\h162、影響短期鎢價(jià)的負(fù)面因素 PAGEREFToc374807672\h17一、行業(yè)背景：不可替代的戰(zhàn)略金屬1、鎢具有獨(dú)特的自然屬性鎢元素符號(hào)為W，是自然界熔點(diǎn)最高的金屬之一，熔點(diǎn)高達(dá)3,410℃，鎢的最大特點(diǎn)是高密度，同時(shí)具有良好的高溫強(qiáng)度和導(dǎo)電、傳熱性能，常溫下鎢的化學(xué)性質(zhì)穩(wěn)定。2、不可替代的戰(zhàn)略性金屬鎢是國(guó)民經(jīng)濟(jì)和現(xiàn)代國(guó)防不可替代的基礎(chǔ)材料和戰(zhàn)略資源，用鎢制造的硬質(zhì)合金具有超高硬度和優(yōu)異的耐磨性，用于制造各種切削工具、刀具、鉆具和耐磨零部件，被譽(yù)為“工業(yè)的牙齒”，硬質(zhì)合金廣泛應(yīng)用于軍工、航天航空、機(jī)械加工、冶金、石油鉆井、礦山工具、電子通訊、建筑等領(lǐng)域，鎢絲是照明、電子等行業(yè)的關(guān)鍵材料。在上述應(yīng)用領(lǐng)域，目前尚未發(fā)現(xiàn)鎢的直接替代品；如果一個(gè)國(guó)家沒(méi)有鎢，在現(xiàn)有技術(shù)條件下，其金屬加工能力將會(huì)出現(xiàn)極大缺失，其機(jī)械行業(yè)將可能癱瘓。二、供給：全球鎢供給高度依賴中國(guó)1、鎢是中國(guó)優(yōu)勢(shì)金屬目前，全球鎢探明總儲(chǔ)量?jī)H為289.8萬(wàn)噸，可供全球開(kāi)采的年限不足40年。中國(guó)的鎢資源儲(chǔ)量豐富，在全球探明的鎢礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量中占比近70%，居全球首位。2、全球80%以上供給需要依賴中國(guó)根據(jù)統(tǒng)計(jì)，近年來(lái)中國(guó)的鎢年產(chǎn)量一直位居世界第一，約占世界鎢產(chǎn)量80%。3、國(guó)外鎢產(chǎn)量呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)由于地質(zhì)條件、資源稟賦等原因，國(guó)外鎢金屬大部分為伴生礦，采選難度較大，目前國(guó)外無(wú)較大規(guī)模的鎢精礦生產(chǎn)廠商，自2024年開(kāi)始國(guó)外鎢產(chǎn)量還呈現(xiàn)逐步下滑態(tài)勢(shì)。4、國(guó)內(nèi)鎢礦產(chǎn)區(qū)集中有利于降低宏觀調(diào)控的成本，提高行業(yè)整合的效率國(guó)內(nèi)方面，江西、湖南和河南是我國(guó)主要的鎢精礦產(chǎn)區(qū)，江西產(chǎn)量約占全國(guó)的半壁江山，三省產(chǎn)量占全國(guó)的83%。國(guó)內(nèi)鎢礦產(chǎn)區(qū)集中，有利于降低宏觀調(diào)控的成本，提高行業(yè)整合的效率。比如2024年，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了加強(qiáng)鎢行業(yè)管理以及全面整頓和規(guī)范礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)秩序的通知，各級(jí)政府加大全面遏制無(wú)證勘察和開(kāi)采、亂采濫挖、浪費(fèi)破壞礦產(chǎn)資源等違法行為的力度，主要生產(chǎn)地江西、湖南將鎢礦業(yè)秩序作為清理整頓的重點(diǎn)進(jìn)行了專項(xiàng)整治，江西在2024年后一年多時(shí)間內(nèi)，累計(jì)關(guān)閉29家采選工藝落后、浪費(fèi)資源、破壞礦山地質(zhì)環(huán)境的鎢礦，江西鎢精礦產(chǎn)量全國(guó)占比開(kāi)始逐步下滑。5、保護(hù)性開(kāi)采及生產(chǎn)配額管理1991年國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于將鎢錫銻離子型稀土列為國(guó)家實(shí)行保護(hù)性開(kāi)采特定礦種的通知》，將鎢離子型稀土列為國(guó)家實(shí)行保護(hù)性開(kāi)采特定礦種行列。2024年起國(guó)土資源部每年下達(dá)鎢精礦總量控制指標(biāo)，2024年至2024年數(shù)量基本保持穩(wěn)定，2024年后隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開(kāi)采總量指標(biāo)有所上升。6、出口資質(zhì)管理和出口配額鎢是不可再生的重要戰(zhàn)略資源，商務(wù)部（原外經(jīng)貿(mào)部）、海關(guān)總署根據(jù)《中華人民共和國(guó)對(duì)外貿(mào)易法》、《中華人民共和國(guó)貨物進(jìn)出口管理?xiàng)l例》的有關(guān)規(guī)定，將鎢及其制品列入出口配額商品管理范圍。商務(wù)部對(duì)鎢品直接出口企業(yè)資格和鎢品出口供貨企業(yè)資格制定非常嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，2024年僅有13家獲得鎢品直接出口資格，僅有17家企業(yè)獲得出口供貨資格。國(guó)家對(duì)出口配額數(shù)量采取從緊政策，2024年至2024年配額逐步減少，2024全年的額度為1.54萬(wàn)噸。7、新的調(diào)控政策預(yù)期：建立國(guó)家儲(chǔ)備國(guó)家對(duì)鎢產(chǎn)品政策出臺(tái)頻度很高，彰顯對(duì)戰(zhàn)略資源、稀缺資源的重視程度不斷提高。從政策取向與現(xiàn)在的宏觀調(diào)控程度相比較，市場(chǎng)對(duì)國(guó)家采取進(jìn)一步宏觀調(diào)控的預(yù)期強(qiáng)烈，政策有可能在現(xiàn)有的鎢產(chǎn)品出口稅率、出口配額量、礦山開(kāi)采管理、環(huán)保等方面進(jìn)一步加強(qiáng)，或者效仿稀土行業(yè)采用專用發(fā)票制度，甚至建立國(guó)家儲(chǔ)備，國(guó)外如日本已在開(kāi)展這方面工作，中國(guó)目前正在建立石油儲(chǔ)備制度，戰(zhàn)略金屬儲(chǔ)備應(yīng)得到高層重視。三、需求：外圍需求低迷國(guó)內(nèi)喜憂參半1、中國(guó)和西方發(fā)達(dá)國(guó)家為主要消耗國(guó)，硬質(zhì)合金為最重要的應(yīng)用領(lǐng)域從消費(fèi)區(qū)域來(lái)看，中國(guó)、歐洲、美國(guó)和日本是鎢的主要消費(fèi)區(qū)域，其中中國(guó)占比37%、歐洲占比27%、美國(guó)占比15%、日本占比12%。從消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看，全球50%的鎢被用于硬質(zhì)合金，西方發(fā)達(dá)國(guó)家高達(dá)60%。2、外部需求依然低迷歐債危機(jī)、美國(guó)財(cái)政懸崖、日本經(jīng)濟(jì)更是受制于政治對(duì)立而雪上加霜，短期內(nèi)來(lái)看，鎢的外部需求依然疲軟，我們可以從鎢品的出口數(shù)據(jù)來(lái)驗(yàn)證。自2024年12月開(kāi)始，中國(guó)鎢品出口出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，截止2024年9月中國(guó)鎢品累計(jì)出口1.6萬(wàn)噸，累計(jì)同比下滑24%。3、從機(jī)床進(jìn)口數(shù)據(jù)看，喜憂參半金屬加工機(jī)床、加工中心進(jìn)口數(shù)據(jù)回暖，數(shù)控機(jī)床的進(jìn)口依然疲軟，但下滑趨勢(shì)逐步趨于緩和。說(shuō)明中低端的金屬機(jī)械加工首先開(kāi)始回暖，我們?nèi)孕枰貏e關(guān)注經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇后所帶動(dòng)的高端數(shù)控機(jī)床的進(jìn)口數(shù)據(jù)的變化。4、國(guó)內(nèi)機(jī)床產(chǎn)量負(fù)增長(zhǎng)，但下滑趨勢(shì)不斷緩解從國(guó)內(nèi)機(jī)床產(chǎn)量的數(shù)據(jù)分析，同樣印證了進(jìn)口機(jī)床數(shù)據(jù)所反映的機(jī)床行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)：機(jī)床行業(yè)下滑態(tài)勢(shì)已經(jīng)得以遏制，正處于緩慢回暖途中。5、采掘業(yè)整體固定投資增速下滑，但石油和天然氣開(kāi)采業(yè)成為新的增長(zhǎng)亮點(diǎn)采掘業(yè)為硬質(zhì)合金另一重要的應(yīng)用領(lǐng)域，采掘業(yè)固定資產(chǎn)投資增速下滑，主要?dú)w因于有色金屬和煤炭增速下滑所拖累，黑色金屬和非金屬采掘基本持平，而石油和天然氣開(kāi)采成為新的增長(zhǎng)亮點(diǎn)。6、汽車產(chǎn)量增速放緩作為鎢另一重要的下游消費(fèi)領(lǐng)域，中國(guó)汽車產(chǎn)量增速放緩，亦不利于拉動(dòng)鎢的需求。四、鎢價(jià)走勢(shì)：構(gòu)筑底部緩慢上漲我們對(duì)鎢價(jià)未來(lái)走勢(shì)基本判斷為：短期構(gòu)筑底部，緩慢上漲；中長(zhǎng)期看漲。1、影響短期鎢價(jià)的正面因素供給層面對(duì)鎢價(jià)構(gòu)成支撐，假如鎢價(jià)進(jìn)一步下跌，中國(guó)政府將效仿稀土產(chǎn)業(yè)實(shí)行減產(chǎn)、限產(chǎn)、收儲(chǔ)等調(diào)控措施，因此鎢價(jià)繼續(xù)大跌的概率很??；金屬加工機(jī)床、加工中心進(jìn)口持續(xù)回暖；國(guó)產(chǎn)機(jī)床產(chǎn)量下滑趨勢(shì)趨緩；黑色金屬和非金屬采掘固定資產(chǎn)投資增速平穩(wěn)，分別約為23%和32%，利于拉動(dòng)鎢的需求；石油和天然氣采掘固定資產(chǎn)投資成為新的增長(zhǎng)亮點(diǎn)；國(guó)防支出維持穩(wěn)步增長(zhǎng)。2、影響短期鎢價(jià)的負(fù)面因素美國(guó)財(cái)政懸崖、歐債危機(jī)、政治對(duì)立致日本經(jīng)濟(jì)雪上加霜，外圍需求依然疲軟；進(jìn)口數(shù)控機(jī)床、國(guó)內(nèi)機(jī)床產(chǎn)量負(fù)增長(zhǎng)；采掘業(yè)整體固定資產(chǎn)投資