《海信視像盈利能力分析》10000字

海信視像盈利能力分析TOC\o"1-3"\h\u6337第1章緒論 124211.1研究背景 1196981.2研究目的及意義 1220451.2.1研究目的 1170021.2.2研究意義 176911.3國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 1168311.4研究思路與方法 2108301.4.1研究思路 2203031.4.2研究方法 230508第2章盈利能力相關(guān)理論 4251272.1盈利能力的內(nèi)涵 4173982.2盈利能力分析的意義 458782.3盈利能力分析的方法 4211452.3.1比較分析法 4266142.3.2杜邦分析法 423682第3章海信視像盈利能力分析 6308863.1海信視像基本簡介 6122383.2盈利能力比較分析 6155633.3基于杜邦分析法分析海信視像的盈利能力 7160993.4海信視像與海爾智家盈利能力對比分析 12153883.5海信視像盈利能力存在的問題及原因分析 13322273.5.1盈利能力存在的問題 131123.5.2盈利能力存在問題的成因 141170第4章提高海信視像盈利能力的對策 16272624.1加強(qiáng)企業(yè)成本管理 16247524.2提高資產(chǎn)利用率 16187914.3優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 179169結(jié)語 18第1章緒論1.1研究背景盈利能力是公司生存和發(fā)展的重要能力之一，是檢驗(yàn)企業(yè)目前盈利狀況以及未來盈利趨勢的重要指標(biāo)。企業(yè)的盈利能力容易受到外部因素例如國家政策、市場環(huán)境、人才儲備以及其他內(nèi)部因素的影響，如果企業(yè)的盈利能力不強(qiáng)，或在一定時期內(nèi)有所下降，則表明企業(yè)這段時期經(jīng)營存在某些問題，企業(yè)需要加以重視。企業(yè)的盈利能力與其生存和進(jìn)一步發(fā)展息息相關(guān)，因此，關(guān)于提高盈利能力的研究對企業(yè)來說非常重要。1.2研究目的及意義1.2.1研究目的企業(yè)是以盈利為目的的組織，盈利能力對于企業(yè)的重要性不言而喻，對于股東和債權(quán)人來說，公司的盈利能力也是判斷公司是否可以同時保留資本和帶來收益的重要基礎(chǔ)，企業(yè)的相關(guān)利益者都非常重視公司的盈利能力。本文通過分析海信視像盈利能力的相關(guān)指標(biāo)，找出該公司的經(jīng)營問題，并針對性的給出建議，可以為該公司后續(xù)改變經(jīng)營戰(zhàn)略提供借鑒。1.2.2研究意義（1）理論意義盈利能力是企業(yè)獲利的能力，這是公司的相關(guān)利益者十分關(guān)注的重要指標(biāo)，它可以反映企業(yè)的財務(wù)現(xiàn)狀及其未來發(fā)展前景，管理層可以通過分析盈利能力來發(fā)現(xiàn)經(jīng)營缺陷，并采取措施提升公司的盈利能力。作為家電行業(yè)的代表之一，分析海信視像的盈利問題并提出了解決方案?？梢载S富盈利能力相關(guān)的理論，驗(yàn)證現(xiàn)有理論的實(shí)踐性，為其他公司提升盈利能力提供借鑒。（2）實(shí)踐意義海信視像的杜邦財務(wù)分析結(jié)果可以幫助自身發(fā)現(xiàn)問題所在。本文將使用杜邦分析法，利用海信視像2015-2019年度財務(wù)報告的數(shù)據(jù)對該公司的盈利能力進(jìn)行深入研究，找出對該公司盈利能力產(chǎn)生影響的因素，最后針對性的給出建議，為管理層的決策提供有效依據(jù)。使該公司不斷提高海信視像的盈利能力，以更好地實(shí)現(xiàn)公司的業(yè)務(wù)目標(biāo)。1.3國內(nèi)外研究現(xiàn)狀Pierresdupont與DonaldsonBrown（1992）一起對財務(wù)分析的方法進(jìn)行研究，創(chuàng)立了杜邦分析法，這一方法成為盈利能力分析體系發(fā)展過程中重要的里程碑[1]。后來杜邦分析法被多數(shù)財務(wù)工作者運(yùn)用來分析財務(wù)報表。SmithBarry（2009）的研究內(nèi)容是利用杜邦分析法來研究美國2005-2009年財產(chǎn)和意外傷害保險業(yè)，對于存在的難題，給出了相關(guān)對策[2]。美國ZviBodie、AlexKane、AlanJ．Marcus在《投資學(xué)精要》中，整合了杜邦分析法中的相關(guān)指標(biāo)，并在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步將影響凈資產(chǎn)收益率的因素擴(kuò)充為五個，建立了新的杜邦模型[16]。賴璐椋（2016）把萬科作為研究案例，采用杜邦分析法，結(jié)合趨勢分析法和比較分析法，從客觀的角度上評價了該企業(yè)2010-2015年的盈利狀況[8]。李蘭云、馬燕（2015）使用適用于家電行業(yè)的杜邦分析法分析了海爾智家對外公布的財務(wù)報表，通過分析找出影響海爾盈利能力的因素，真實(shí)完整的展現(xiàn)出企業(yè)的財務(wù)現(xiàn)狀和經(jīng)營成果[17]。美國學(xué)者M(jìn)argaretE.Slade通過對盈利能力的研究發(fā)現(xiàn)，能對盈利能力產(chǎn)生影響的因素有很多。其中比較主要的有：風(fēng)險反應(yīng)能力、市場占有份額、企業(yè)所占資源是否充足等[3]。最后針對性的給出建議。陳榮福（2019）認(rèn)為影響企業(yè)盈利能力提升的因素主要有：企業(yè)未結(jié)合現(xiàn)有市場環(huán)境調(diào)整競爭策略；同類型企業(yè)的增多容易引發(fā)低價競爭。其次，成本費(fèi)用作為影響企業(yè)利潤的重要因素，和企業(yè)盈利能力有著重要的聯(lián)系；而目前許多企業(yè)并不重視企業(yè)的成本管理[11]?；谏鲜鑫墨I(xiàn)，我們可以清楚地了解到，盈利能力分析體系也從最初的單一指標(biāo)分析演化為現(xiàn)在的杜邦分析，杜邦分析法在發(fā)展的過程中也有過很多次的優(yōu)化，最終才形成了現(xiàn)如今常用的杜邦分析法，該方法能夠把財務(wù)指標(biāo)聯(lián)系在一起進(jìn)行分析，通過這種方法可以掌握報表中隱含的信息，可以讓公司管理層系統(tǒng)的了解公司經(jīng)營狀況。通過研究成果來看，關(guān)于盈利能力的分析和提升的理論尚有不足之處?；诖?，本文將選擇具有代表性的海信視像作為案例研究對象，結(jié)合公司目前的實(shí)際情況，采用杜邦分析方法全面探討其整體盈利能力，并提出相應(yīng)的改進(jìn)建議。1.4研究思路與方法1.4.1研究思路本文選擇海信視像作為分析對象。根據(jù)其2015至2019年公開發(fā)布的年度財務(wù)報告，在使用杜邦分析法的基礎(chǔ)上，結(jié)合比較分析法，重點(diǎn)分析凈資產(chǎn)收益率，然后將凈資產(chǎn)收益率從上到下拆分并分析相應(yīng)的指標(biāo)，找出這些指標(biāo)之間的關(guān)系，以了解影響海信視像的盈利能力和財務(wù)狀況的因素，并針對性的給出對策，以提高該公司的管理水平，提高盈利能力，同時解決方案也供其他上市公司參考。1.4.2研究方法文獻(xiàn)研究法：文獻(xiàn)研究方法是本文研究的主要方法。通過查閱核心期刊、網(wǎng)絡(luò)找出盈利能力的相關(guān)文獻(xiàn)，并整理與杜邦分析和盈利能力相關(guān)的，最終確定自己的研究思路。案例分析法：本文以海信視像為研究對象，通過財務(wù)報表中的相關(guān)數(shù)據(jù)分析其盈利能力，找出其盈利能力下降的原因，并提出建議，供其他上市公司參考。調(diào)查法：調(diào)查法是搜集論文數(shù)據(jù)資料最常用的方法之一，使用調(diào)查法從網(wǎng)易財經(jīng)、中財網(wǎng)等渠道獲取海信視像的財務(wù)數(shù)據(jù)，為分析企業(yè)的盈利能力提供理論基礎(chǔ)。

第2章盈利能力相關(guān)理論2.1盈利能力的內(nèi)涵盈利能力是企業(yè)在一定時期內(nèi)獲利的能力，公司的盈利能力越強(qiáng)，面對不斷變化的市場和行業(yè)競爭時，公司利用各種可用資源做出響應(yīng)的能力就越強(qiáng)。相反，公司對競爭和風(fēng)險的反應(yīng)能力越弱。2.2盈利能力分析的意義通過分析盈利能力可以看出一個企業(yè)的綜合管理水平，可以預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展前景。盈利能力與企業(yè)債權(quán)人的權(quán)益、投資者的投資回報有著密切的聯(lián)系，企業(yè)的盈利能力相關(guān)指標(biāo)是企業(yè)相關(guān)利益者共同關(guān)心的數(shù)據(jù)。因此，真實(shí)客觀地分析企業(yè)的盈利能力，可以幫助管理者更好的經(jīng)營企業(yè)，同時讓企業(yè)利益相關(guān)者更準(zhǔn)確的了解企業(yè)的發(fā)展前途。2.3盈利能力分析的方法2.3.1比較分析法比較分析法是常用的財務(wù)報表分析方法，它是一種通過比較不同階段財務(wù)指標(biāo)來分析和判斷企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的方法。2.3.2杜邦分析法杜邦分析法，具有廣泛的適用性和科學(xué)性，可以幫助上市公司更全面地分析公司目前的財務(wù)狀況，從而找出問題所在。因此，杜邦分析方法也成為分析公司財務(wù)報表數(shù)據(jù)的重要實(shí)用方法之一。以下是對杜邦分析法中使用的各種財務(wù)指標(biāo)的詳細(xì)介紹:第一，凈資產(chǎn)收益率。它可以反映企業(yè)投入資產(chǎn)賺取利潤的能力，凈資產(chǎn)收益率越高代表企業(yè)投資者的收益越高。作為杜邦分析法中最重要的指標(biāo)和最能反映公司財務(wù)管理基本目標(biāo)的指標(biāo)，凈資產(chǎn)收益率通過將兩個財務(wù)總計除以表示:凈利潤/所有者權(quán)益。第二，銷售凈利率。銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入，損益表中每個報表項(xiàng)的價值變化會導(dǎo)致銷售凈利率波動，因此，利用該數(shù)據(jù)報表分析人員能夠從系統(tǒng)全面的分析公司的整個損益表，從而使公司的可以系統(tǒng)地了解運(yùn)營效率和盈利水平。銷售凈利率的含義是公司為每單位銷售收入所獲得的凈利潤。第三，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是杜邦分析法的重要指標(biāo)，通過這一指標(biāo)可以看出企業(yè)近期內(nèi)的銷售水平，分析這一指標(biāo)時，需要結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析。第四，權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額除以所有者權(quán)益，通過權(quán)益乘數(shù)可以了解企業(yè)的財務(wù)杠桿使用程度，該指標(biāo)還與資產(chǎn)負(fù)債率有密切的聯(lián)系，二者呈正相關(guān)。

第3章海信視像盈利能力分析3.1海信視像基本簡介海信視像技術(shù)有限公司位于山東省青島市，是中國著名的家用電器制造商。主要從事電視機(jī)，數(shù)字電視廣播接收設(shè)備和信息網(wǎng)絡(luò)終端產(chǎn)品的研究、開發(fā)、制造和銷售。息網(wǎng)絡(luò)終端產(chǎn)品的研究、開發(fā)、制造和銷售。海信視像繼續(xù)投資于顯示技術(shù)的研發(fā)，并取得了驕人的成績。2007年，它推出了中國第一款多媒體數(shù)字視頻處理芯片"鑫鑫"，打破了中國電視核心芯片被國外壟斷的歷史。近年來，海信專注于核心圖像質(zhì)量技術(shù)，例如圖像質(zhì)量芯片和AI圖像質(zhì)量算法，以形成強(qiáng)大的超級圖像質(zhì)量引擎技術(shù)，可與激光電視，ULED超高質(zhì)量電視，OLED電視，醫(yī)療設(shè)備一起使用顯示器和智能教育屏幕。各種顯示載體的融合，可提供出色的顯示服務(wù)。3.2盈利能力比較分析（1）盈利穩(wěn)定性分析表4-1海信視像近5年利潤構(gòu)成表單位：萬元利潤總額營業(yè)利潤營業(yè)利潤所占比例2015年178,825147,95583%2016年207,092183,54389%2017年113,831111,96298%2018年60,53660,56399%2019年76,34773,73096%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)海信視像財務(wù)報表整理從表4-1可以看出，從2015年到2019年，公司的營業(yè)利潤均占其總利潤的80%以上，營業(yè)利潤已成為公司幾乎所有的利潤來源。營業(yè)利潤的占比決定了公司利潤來源的穩(wěn)定性。盡管公司的總利潤在過去五年中呈下降趨勢，但高營業(yè)利潤比例無疑促進(jìn)了公司整體盈利能力的穩(wěn)定。因此，可以看出海信視像的盈利能力具有一定的穩(wěn)定性。（2）盈利持續(xù)性分析對公司盈利能力的持續(xù)性分析通常是對特定時期內(nèi)公司利潤總額變化的分析，以及對公司損益表中相關(guān)數(shù)據(jù)的比較分析，海信視像在2015-2019年這段時間里的利潤總額信息參考如下：表4-2海信視像利潤總額對比表單位：萬元年份2015年2016年2017年2018年2019年利潤總額178,825207,092113,83160,53676,347數(shù)據(jù)來源：根據(jù)海信視像財務(wù)報表整理結(jié)合表4-2可知，海信視像公司在2015-2019年這段時間里利潤總額先升后降，在2016年利潤總額達(dá)到最大值207,092萬元，在2018年達(dá)到最低值，只有60,536萬元，這一降低趨勢是從2016年開始的，到2018年達(dá)到最低值，而在2019年利潤總額有所回升，達(dá)到76,347萬元?；谏鲜龇治?，海信視像的利潤總額的變化并不穩(wěn)定，這表明該企業(yè)盈利能力缺乏持續(xù)性，海信視像需要對這一現(xiàn)象加以重視。上文通過對近5年?duì)I業(yè)利潤所占比和利潤總額的變化趨勢進(jìn)行分析。我們可以看出，海信視像最近5年的盈利狀況并不樂觀，盈利能力的持續(xù)性較差，下面會利用杜邦分析法，對凈資產(chǎn)收益率等盈利能力相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行更深入的研究，從而找出影響盈利能力的因素。3.3基于杜邦分析法分析海信視像的盈利能力本節(jié)將使用海信視像2015至2019年這5年公開的年度財務(wù)報表作為數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，利用杜邦分析法，著重分析盈利能力相關(guān)指標(biāo)，為管理層做出決策提供理論依據(jù)。以下是海信視像各項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)的對比表：表4-3海信視像各項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)表年份/指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)權(quán)益乘數(shù)2015年12.53%5.09%1.451.71%2016年13.34%5.62%1.461.67%2017年6.91%3.04%1.401.73%2018年2.78%1.56%1.301.91%2019年3.81%2.37%1.161.80%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)海信視像財務(wù)報表整理（1）凈資產(chǎn)收益率分析凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析法的核心指標(biāo)，該指標(biāo)具有可比性和綜合性，可以反映企業(yè)盈利能力的變化。根據(jù)表4-3可以看出，海信視像公司的凈資產(chǎn)收益率在2015年至2019年這5年期間總體是下降的，其中2016-2018年下降幅度較大，在2018年達(dá)到最低值，之后2019年有小幅度回升，凈資產(chǎn)收益率可以反映企業(yè)的盈利水平，上述現(xiàn)象可以看出海信視像的盈利能力并不穩(wěn)定，說明該公司近5年在運(yùn)營方面存在一定的問題。因此，從長遠(yuǎn)考慮，海信視像應(yīng)借鑒發(fā)展較好企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，找出自身問題，下面開始對盈利能力的其他相關(guān)因素進(jìn)行分析。（2）銷售凈利率分析銷售凈利率，是評價公司銷售獲利水平的重要指標(biāo)，在過去的五年中，海信視像的銷售凈利率出現(xiàn)了一定程度的波動，但總體呈下降趨勢，而指數(shù)越高，公司在市場上的盈利能力越強(qiáng)。下面對銷售凈利率的相關(guān)因素進(jìn)行分析。銷售凈利率因素分解表如下：表4-4銷售凈利率因素分解表單位：萬元年份凈利潤營業(yè)收入利潤總額2015年153,6483,018,999178,8252016年178,9163,183,246207,0922017年100,2393,300,864113,8312018年54,6773,512,82860,5362019年80,6893,410,47476,347數(shù)據(jù)來源：根據(jù)海信視像財務(wù)報表整理通過表4-3的數(shù)據(jù)可知，海信視像近5年的銷售凈利率，整體是有所下降的，從2016年到2018年一直在下降，在2019年有小幅回升，反映出海信視像通過銷售獲得收益的能力并不穩(wěn)定，并且，根據(jù)圖4-2可以看出，在2018年?duì)I業(yè)收入達(dá)到5年最高時，凈利潤卻是5年最低，導(dǎo)致了2018年銷售凈利率最低，而企業(yè)的凈利潤與企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和成本費(fèi)用有著密切的關(guān)聯(lián)。因此，接下來要對海信視像公司的成本費(fèi)用進(jìn)行比較分析，找出影響銷售凈利率的因素。海信視像的收入成本對比表如表4-5所示：表4-5海信視像公司收入成本對比表單位：萬元年份銷售收入營業(yè)成本稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用2015年3,018,9992,504,99710,596268,41483,536-6422016年3,183,2462,655,38518,036225,18696,983-2,4532017年3,300,8642,850,47220,452227,641115,92911,0912018年3,512,8282,996,79321,042295,41357,6658,9932019年3,410,4742,797,87520,961360,54557,8201,554數(shù)據(jù)來源：根據(jù)海信視像財務(wù)報表整理通過表4-5可以看出，海信視像公司的營業(yè)成本總體上是上升的，在2018年時營業(yè)成本最高，達(dá)到2,996,793萬元，之后2019年降到了2,797,875萬元，營業(yè)成本占銷售收入的比重始終很高；稅金及附加的數(shù)額略有升高，占銷售收入的份額基本不變；銷售費(fèi)用有所上升，在2018年和2019年上升較多，經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)主要原因是公司營銷策略的變化，以及銷售人員工資的上調(diào)引起的。管理費(fèi)用和財務(wù)費(fèi)用變化幅度一致，都是2015-2017上升，2017-2019逐年下降。財務(wù)費(fèi)用的變化的原因是銀行貸款數(shù)額的變動，導(dǎo)致利息費(fèi)用的支出變化。總體來說，由于海信視像屬于家電行業(yè)，營業(yè)成本占營業(yè)收入的份額最大。海信視像要想提高凈利潤，則需要制定政策降低成本費(fèi)用，從而提高銷售凈利率，形成更大的盈利空間，另外，銷售費(fèi)用的占比有所升高，這需要公司加以重視，避免公司成本費(fèi)用出現(xiàn)劇增。（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析這一財務(wù)指標(biāo)代表了公司現(xiàn)有資產(chǎn)在生產(chǎn)和運(yùn)營后產(chǎn)生收入的效率?？梢苑从吵龉镜恼w經(jīng)營情況，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是連接公司資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的橋梁，保持總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的動態(tài)穩(wěn)定，本質(zhì)上也為凈資產(chǎn)收益率的提高打下了基礎(chǔ)。海信視像公司2015年至2019年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)變動如圖4-8所示：表4-62015年-2019年海信視像公司營業(yè)收入和資產(chǎn)總額情況表單位：萬元年份2015年2016年2017年2018年2019年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.451.461.41.31.16銷售收入（萬元）3,018,9993,183,2463,300,8643,512,8283,410,474資產(chǎn)總額（萬元）2,749,2842,927,4922,798,0392,930,2333,057,051數(shù)據(jù)來源：根據(jù)海信視像財務(wù)報表整理由表4-6可知，海信視像公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2015-2019年是先升高后降低的，總的來說是下降的，依靠資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力有待加強(qiáng)，說明企業(yè)需要重視總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。由于海信視像屬于制造加工業(yè)，在公司的資產(chǎn)組成中，存貨和應(yīng)收賬款會占比較高，因此，我們應(yīng)當(dāng)對海信視像的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析，找出影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的因素。該公司存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的對比表如下：表4-7海信視像存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對比表年份2015年2016年2017年2018年2019年存貨周轉(zhuǎn)率（次）8.008.128.188.878.49應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）15.7514.4114.1214.2413.40數(shù)據(jù)來源：根據(jù)海信視像財務(wù)報表整理從上表我們可以看出，該公司的存貨周轉(zhuǎn)率在2015-2018年是上升的，2019年略有下降，但總體上是升高的，存貨周轉(zhuǎn)率升高，說明企業(yè)存貨流動性強(qiáng)，企業(yè)變現(xiàn)能力強(qiáng)。然而，海信視像2015-2019年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率卻是是波動式下降的，從2015年的15.75降到2019年的13.40，下降幅度比較大，這表明，公司的應(yīng)收賬款占營運(yùn)資金的比例在增加，而可收回的應(yīng)收賬款則在下降，很多應(yīng)收賬款容易形成壞賬，這也增加了公司的財務(wù)風(fēng)險。綜上所述，海信視像總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低的原因是應(yīng)收賬款回收不及時，缺少對應(yīng)收賬款的系統(tǒng)管理，該公司應(yīng)當(dāng)采取具體可行的方案對應(yīng)收賬款的額度加以管制，來改善總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降。（4）權(quán)益乘數(shù)分析權(quán)益乘數(shù)是評價企業(yè)財務(wù)杠桿程度的重要指標(biāo)，增加權(quán)益乘數(shù)，可以獲得更多收益。企業(yè)負(fù)債程度可以通過權(quán)益乘數(shù)反映出來，如果根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況適當(dāng)使用財務(wù)杠桿來籌集資金以實(shí)現(xiàn)對資產(chǎn)的持續(xù)投資，則將有助于進(jìn)一步增加市場份額并在外部競爭中占據(jù)有利位置，但如果債務(wù)程度過高，公司將面臨更大的債務(wù)壓力。圖4-1海信視像權(quán)益乘數(shù)變動圖從圖4-1可以了解到，海信視像公司在這5年中，權(quán)益乘數(shù)基本保持穩(wěn)定，權(quán)益乘數(shù)可以反映企業(yè)的負(fù)債程度，下面通過分析與權(quán)益乘數(shù)相關(guān)的指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率來進(jìn)一步評價企業(yè)的財務(wù)杠桿應(yīng)用程度。表4-8權(quán)益乘數(shù)驅(qū)動因素分解分析年份2015年2016年2017年2018年2019年權(quán)益乘數(shù)1.71%1.67%1.73%1.91%1.80%資產(chǎn)總額（萬元）2,749,2842,927,4922,798,0392,930,2333,057,051負(fù)債總額（萬元）1,181,3541,300,8171,165,9611,271,4991,382,265股東權(quán)益總額（萬元）1,567,9301,626,6751,632,0781,658,7341,674,786資產(chǎn)負(fù)債率41.56%40.02%42.32%47.76%44.43%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)海信視像財務(wù)報表整理由上表可知，在2015-2019這5年中，該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率是呈上升趨勢的，在2018年升至最高，是47.76%，在2019年又下降到44.43%，總體來說，海信視像公司的權(quán)益乘數(shù)仍然有待提升，海信視像公司的營運(yùn)狀況目前正處于不斷改善優(yōu)化的過程中，適當(dāng)?shù)奶嵘龣?quán)益乘數(shù)來強(qiáng)化公司負(fù)債經(jīng)營能力，可以使該公司獲得更高水平的盈利。（5）杜邦分析法結(jié)果分析綜上所述，本章根據(jù)海信視像2015-2019年的年度財務(wù)報表，利用杜邦分析法進(jìn)行分析，找出了影響該公司盈利能力的主要因素。首先，銷售凈利率的逐年走低導(dǎo)致盈利能力的持續(xù)無法得到保證；進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對生產(chǎn)成本和銷售費(fèi)用的管理。其次，海信視像的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，經(jīng)分析發(fā)現(xiàn)造成該結(jié)果的主要原因是企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的下降，海信視像的應(yīng)收賬款管理存在問題，應(yīng)收賬款占營運(yùn)資金比例過高，這樣會使海信視像面臨更高的財務(wù)風(fēng)險，也會使企業(yè)使用資本的效率下降。最后，海信視像的權(quán)益乘數(shù)有待提升，在當(dāng)今激烈的競爭市場中，有效的利用債務(wù)成本可以幫助企業(yè)更快的發(fā)展，迅速搶占市場份額，強(qiáng)化自己的盈利能力。3.4海信視像與海爾智家盈利能力對比分析上文只通過對比海信視像近五年的財務(wù)數(shù)據(jù)，難以看出是否是市場變化影響了公司的發(fā)展，為了更好的找出海信視像盈利能力存在的問題，本文選取了同行業(yè)經(jīng)營相對較好的海爾智家進(jìn)行橫向?qū)Ρ龋ㄟ^比較，找出影響海信視像盈利能力的主要因素。因?yàn)榧译娦袠I(yè)發(fā)展參差不齊，經(jīng)營規(guī)模差異很大，所以行業(yè)的平均指標(biāo)參考價值不大。選取海爾智家的原因是兩者均處家電行業(yè)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)類型相似，同時兩公司規(guī)模相近，總部都坐落于青島，雙方業(yè)務(wù)受地域影響情況相似。因此，兩家企業(yè)具有可比性。以下是海爾智家與海信視像的盈利能力主要指標(biāo)對比情況：表4-9海爾智家與海信視像的盈利能力主要指標(biāo)對比表指標(biāo)2015年2016年2017年2018年2019年海信海爾海信海爾海信海爾海信海爾海信海爾凈資產(chǎn)收益率12.53%18.95%13.34%19.10%6.91%21.50%2.78%18.88%3.81%17.14%銷售凈利率5.09%6.60%5.62%5.62%3.04%5.68%1.56%5.33%2.37%6.14%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.451.191.461.151.401.131.301.151.161.13權(quán)益乘數(shù)1.71%2.34%1.67%3.49%1.73%%3.24%1.91%3.02%1.80%2.88%資產(chǎn)負(fù)債率41.56%57.34%40.02%71.37%42.32%69.13%47.76%66.93%44.43%65.33%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)海信視像及海爾智家財務(wù)報表整理由表4-9可以看出，近5年海信視像在凈資產(chǎn)收益率、銷售零利率、權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率方面都不及海爾智家。（1）凈資產(chǎn)收益率對比凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析法的核心指標(biāo)，近五年海爾智家的這項(xiàng)指標(biāo)一直高于17%，甚至近三年遠(yuǎn)超過海信視像，特別是2018年，兩公司的凈資產(chǎn)收益率差距最大，達(dá)到16.1個百分點(diǎn)。這說明海信視像的盈利水平是落后于海爾智家的。下面通過對比分析其他指標(biāo)找出海信視像的問題所在。（2）銷售凈利率對比觀察上表數(shù)據(jù)可以看出，海信視像的銷售凈利率近5年下降幅度較大，海爾智家相對穩(wěn)定，兩者相比，海爾智家明顯要高于海信視像，同時觀察到，兩者的差距在近5年是逐漸拉大的，上述現(xiàn)象說明海信視像的銷售獲利能力低于海爾智家。因此，海信視像應(yīng)當(dāng)采取具體可行的措施，在控制成本費(fèi)用的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大市場，提高銷售收入，以提升公司的盈利能力。（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比從表中數(shù)據(jù)可以看出，海信視像的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體是高于海爾智家的，這是為數(shù)不多可以超過海爾智家的指標(biāo)，但海信視像的該指標(biāo)在近5年呈下降趨勢，在2019年兩公司指標(biāo)最接近，這應(yīng)該引起企業(yè)的重視，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率代表企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)作效率，數(shù)值越大，代表企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的效率越高，海信視像應(yīng)該采取措施提升總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（4）權(quán)益乘數(shù)對比權(quán)益乘數(shù)可以直接體現(xiàn)企業(yè)運(yùn)用財務(wù)杠桿的程度，從上表數(shù)據(jù)，我們可以看出，海信視像的權(quán)益乘數(shù)近5年是一直低于海爾智家的，同時，海爾視像的資產(chǎn)負(fù)債率同樣低于海爾智家，這說明海信視像的財務(wù)杠桿程度還有進(jìn)一步提升的空間，公司管理層需結(jié)合公司目前情況，適當(dāng)?shù)奶岣哓?fù)債程度，提高權(quán)益乘數(shù)，進(jìn)一步優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)。3.5海信視像盈利能力存在的問題及原因分析上文中，通過對海信視像盈利能力的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行了逐一分析，同時，又與同行業(yè)的海爾智家進(jìn)行比較，總結(jié)出了以下問題：3.5.1盈利能力存在的問題（1）銷售利潤率偏低由上文數(shù)據(jù)可以看出，海信視像的銷售凈利率是下降的趨勢，在近5年也都低于同行業(yè)的海爾智家，尤其是2016年至2018年，企業(yè)的銷售凈利率一直在下降，在2019年才開始提高，但公司能否保持這種勢頭還無從得知，作為評價企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)，該指標(biāo)下降，說明企業(yè)的經(jīng)營需要改善。（2）該公司的營運(yùn)能力不足通過該公司2015至2019年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的比較分析，可以看出，從2016年開始，這項(xiàng)指標(biāo)就一直在降低，特別是該公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在這5年中下降幅度較大。經(jīng)過進(jìn)一步分析，發(fā)現(xiàn)公司存貨周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，表明公司存貨變現(xiàn)能力在過去五年中有所提高，但公司應(yīng)收賬款所占比例在增加，平均收賬較長，這一現(xiàn)象將對公司的營運(yùn)產(chǎn)生不利影響，也是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的主要原因。（3）海信視像的財務(wù)杠桿有待提高由上文數(shù)據(jù)可知，海信視像的權(quán)益乘數(shù)以及資產(chǎn)負(fù)債率在近5年是低于發(fā)展相對較好的海爾智家的，說明公司的負(fù)債程度還有待提升，且2015年至2019年的權(quán)益乘數(shù)并不穩(wěn)定，一直在上下浮動，在2018年出現(xiàn)升高之后，2019年又出現(xiàn)下降，未來的變化趨勢還未知，但海信視像目前處于轉(zhuǎn)型和擴(kuò)大市場的關(guān)鍵時期，適當(dāng)?shù)奶嵘攧?wù)杠桿使用程度，可以為企業(yè)帶來更多的收益。3.5.2盈利能力存在問題的成因（1）成本費(fèi)用控制較差利潤是企業(yè)生存和發(fā)展的基石，利潤的相關(guān)財務(wù)指標(biāo)也是評估一家公司盈利能力好壞的重要參考。盈利能力較強(qiáng)的企業(yè)可以更加穩(wěn)定的發(fā)展，獲得競爭優(yōu)勢。然而，利潤=收入-費(fèi)用,企業(yè)收入的影響因素很多，例如行業(yè)環(huán)境、市場飽和度、消費(fèi)者購買力、競爭對手的價格競爭等,許多因素并不可控，因此，想要進(jìn)一步提高利潤和盈利能力就要從自身入手，在保證產(chǎn)品質(zhì)量的情況下適當(dāng)?shù)慕档统杀举M(fèi)用，從而提高利潤。通過上述的分析可以發(fā)現(xiàn)，海信視像的銷售凈利率在近五年持續(xù)走低，尤其是2018年?duì)I業(yè)收入達(dá)到5年最高，但銷售凈利率卻是5年最低,這主要是成本費(fèi)用占銷售收入的比重過高導(dǎo)致。（2）應(yīng)收賬款的管理力度不夠通過對海信視像2015年至2019年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)該公司的這項(xiàng)指標(biāo)在5年中呈下降趨勢，進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，該公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在近5年也是逐年下降，但該公司的存貨周轉(zhuǎn)率卻在上升，這也就是該企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的主要原因，可能是因?yàn)楣緸榱宋M(fèi)者的消費(fèi)而延長了抵押貸款的償還周期,但此措施也會增加應(yīng)收賬款在營運(yùn)資金中的比例,增加壞賬的風(fēng)險。（3）經(jīng)營策略過于保守在業(yè)務(wù)運(yùn)營過程中，債務(wù)融資的程度可以通過權(quán)益乘數(shù)反映出來。權(quán)益乘數(shù)也是反映公司財務(wù)杠桿程度的重要指標(biāo)，合理利用財務(wù)杠桿可以為公司帶來收益。在過去的五年中，海信視像的權(quán)益乘數(shù)一直相對穩(wěn)定，并沒有發(fā)生太大變化，但有待提高。如果企業(yè)想要更好地發(fā)展并獲得更高的收入，則必須在債務(wù)融資方面有所改變。利用現(xiàn)有資本和負(fù)債都是創(chuàng)造收益的手段，海信視像目前的經(jīng)營策略過于保守，更多的是利用現(xiàn)有資本，長此以往將不利于企業(yè)的發(fā)展。合理使用債務(wù)成本可以幫助公司迅速占領(lǐng)市場份額并獲得先發(fā)優(yōu)勢，從而使公司能夠在市場競爭中占上風(fēng)。

第4章提高海信視像盈利能力的對策上文通過分析，我們可以看出海信視像存在的問題主要有：銷