【華為技術有限公司年度財務報表分析研究案例10000字】

華為技術有限公司年度財務報表分析研究案例目錄TOC\o"1-3"\h\u一、引言 3二、緒論 3（一）研究的背景和意義 3（二）公司簡介 4三、哈佛分析框架體系概述 5（一）哈佛分析框架體系簡介 5（二）哈佛分析框架要素與意義 51.戰(zhàn)略分析 52.會計分析 53.財務分析 54.前景分析 6四、華為公司財務報表分析 6（一）戰(zhàn)略分析 61.華為公司SWOT分析 62.華為公司發(fā)展戰(zhàn)略 8（二）會計分析 91.經(jīng)營業(yè)績 92.研發(fā)開支 103.應收賬款 104.存貨 11（三）財務分析 121.償債能力分析 122.盈利能力分析 133.營運能力分析 14（四）前景分析 14五、存在的問題 15（一）研發(fā)費用過高 15（二）財務杠桿利用不足 15（三）存貨周轉能力較差 16六、發(fā)展建議 16（一）保持較高研發(fā)投入，注重研發(fā)與利潤平衡 16（二）加強利用財務杠桿，增加融資力度 16（三）提高存貨周轉能力，優(yōu)化存貨結構 16七、結論 17【摘要】近年來,中美貿易摩擦在逐步升級，華為作為擁有全球領先的5G通訊技術等技術的中國公司，成為美國制裁企業(yè)的重點關注對象，美國對華為全方面圍堵及惡性打壓。本文試圖通過解讀華為2016—2020年的財務報表,研究和探討華為公司在中國與美國貿易摩擦中受到的影響以及未來發(fā)展前景。本文采用哈佛分析框架法對華為近五年的財務報表進行四個角度分析：戰(zhàn)略分析、會計分析、財務分析、前景分析，由此發(fā)現(xiàn)華為公司的經(jīng)營問題并提出未來的發(fā)展建議?！娟P鍵詞】華為財務報表分析哈佛分析框架一、引言本文通過解讀華為2019年的財務報表,結合2016—2020的財務報表，用哈佛分析框架的方法分析，將定量分析與定性分析相結合，了解華為公司近五年的財務狀況后，針對中美貿易摩擦下受到制裁后出現(xiàn)的問題，提出解決方法和發(fā)展建議。由于美國一意孤行的逆全球化，華為或將長期處于被制裁狀態(tài)下，探討如何在這種特殊環(huán)境中生存發(fā)展顯得尤為重要?，F(xiàn)對華為財務報表已有的研究分析大部分是傳統(tǒng)財務分析，具有一定的局限性，且涉及的年份短，不能充分反映華為公司經(jīng)營狀況。本文基于哈佛分析框架下的近五年報表分析，打破了傳統(tǒng)財務分析只關注財務信息的困境，增加了公司戰(zhàn)略地位和前景預測分析，將非財務信息結合起來，能更準確、全面的反映華為公司經(jīng)營狀況。二、緒論（一）研究的背景和意義全球數(shù)字經(jīng)濟正在蓬勃發(fā)展，數(shù)字經(jīng)濟是發(fā)展速度最快、輻射范圍最廣、創(chuàng)新程度最強的一種經(jīng)濟活動，正成為創(chuàng)造經(jīng)濟發(fā)展新機制、建立經(jīng)濟發(fā)展新格局的重要出發(fā)點。國際電信聯(lián)盟提出“利用ICT（信息與通信）技術促進可持續(xù)發(fā)展目標的實現(xiàn)”，ICT（信息與通信）技術已成為實現(xiàn)社會經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的主要驅動力。2020年8月4日由國務院新出臺的關于新時期促進集成電路產業(yè)、軟件產業(yè)高質量發(fā)展的政策，極大地促進和鼓舞ICT（信息與通信）產業(yè)的創(chuàng)新性發(fā)展。隨著社會各行各業(yè)都有新一代信息技術的參與，標志著我們邁入了一個由物理世界與數(shù)字世界相交融的新時期。華為緊緊抓住數(shù)字經(jīng)濟時期的機會，提早布局建設“5G+云+AI”的ICT（信息與通信）基礎設施，憑借其先進的技術儲備，在5G技術領域已達到全球同行業(yè)領先水平。但是在疫情反復、中美貿易摩擦升級的外部環(huán)境下，華為因領先的高新技術而遭到美國方面惡意打壓，通過扣押華為高管、斷供華為芯片、禁售華為元器件等手段對華為進行制裁。華為公司自從陷入“缺芯”困境后，無法與能生產高端芯片的代工廠合作，導致其高端處理器無法再生產，一直到現(xiàn)在都處于缺貨的狀態(tài)，以致華為公司主營業(yè)務智能手機業(yè)務市場占有率跌至4%，作為曾是全球前三的手機廠商華為公司被迫讓出市場份額，給了其他競爭手機廠商機會。其中小米手機憑借在海內外逐漸提高的品牌影響力，以及性價比高的法寶蠶食了大部分華為讓出的市場份額，成為最大獲益者。面對如此內憂外患的挑戰(zhàn)與威脅，本文從華為公司戰(zhàn)略分析的角度出發(fā)，將華為公司2019年報表為重點關注對象，結合2016—2020的財務數(shù)據(jù)為研究對象，采用哈佛分析框架法分析華為近五年財務報表，發(fā)現(xiàn)華為公司存在的問題并提出發(fā)展建議。（二）公司簡介華為是全球領先的信息與通信技術(ICT)解決方案供應商，是全球最大的電信網(wǎng)絡解決方案提供商。華為公司堅持將10%以上的銷售收入投入研究與開發(fā)，特別強調加強基礎研究與理論突破，持續(xù)強力投資技術創(chuàng)新與發(fā)明，厚積薄發(fā)，進而實現(xiàn)產業(yè)進步與發(fā)展。其中華為的5G技術領先世界而格外獲得全球關注，華為通過三大基因持續(xù)進行5G技術創(chuàng)新，即深刻洞察產業(yè)方向、聯(lián)合客戶持續(xù)創(chuàng)新、力出一孔飽和投入。三、哈佛分析框架體系概述（一）哈佛分析框架體系簡介哈佛分析框架是一種新型財務分析方式，它由希利、伯納、德佩普在三人合著的《企業(yè)分析與評估》書中提出，既包括定量分析，又包括定性分析，二者結合，在一定程度上打破了傳統(tǒng)財務分析只注重財務報表數(shù)據(jù)的困境。哈佛分析框架除了分析該公司的財務報表、財務報表附注之外，還應該包括財務報表之外的許多信息，如行業(yè)發(fā)展趨勢、行業(yè)發(fā)展前景、企業(yè)戰(zhàn)略、戰(zhàn)略執(zhí)行情況、企業(yè)競爭的優(yōu)劣勢等?；诠鸱治隹蚣芟碌姆治鼋Y論，不僅在戰(zhàn)術層面給企業(yè)提供財務信息的參考，同時還在戰(zhàn)略層面為企業(yè)做出重大戰(zhàn)略決策或檢驗戰(zhàn)略決策的執(zhí)行效果提供依據(jù)。并且結合企業(yè)內外部環(huán)境并在科學預測的基礎上為企業(yè)未來發(fā)展指明方向。哈佛分析框架涵蓋四大核心要素，分別為戰(zhàn)略分析、會計分析、財務分析、前景分析。這四大分析要素層層遞進，息息相關，針對財務報表分析更加準確、客觀、全面。（二）哈佛分析框架要素與意義1.戰(zhàn)略分析戰(zhàn)略分析立足企業(yè)經(jīng)營、發(fā)展戰(zhàn)略了解經(jīng)營環(huán)境和預估經(jīng)營風險，是在哈佛分析框架內分析財務報表的起點，其目的是識別公司的主要利潤驅動因素和經(jīng)營過程中存在的風險，并對公司的盈利能力進行定性評價。戰(zhàn)略分析應包括企業(yè)在同行業(yè)的競爭環(huán)境和企業(yè)自身戰(zhàn)略分析，這為緊隨其后的會計分析和財務分析打下基礎，也是全面評估當前公司目前的總體發(fā)展狀況、合理預測公司未來的風險和挑戰(zhàn)的重要依據(jù)。本文采用SWOT分析方法對企業(yè)進行戰(zhàn)略分析。2.會計分析會計分析是以戰(zhàn)略分析為基礎，評價會計質量。在基于戰(zhàn)略分析的基礎上，篩選重要的關鍵會計科目分析，篩選標準是既與企業(yè)戰(zhàn)略性相關，又在企業(yè)總資產中占比較高的會計科目。通過對關鍵會計科目的分析，從而評價該公司的財務報表的可靠性以及會計政策的恰當性，也為后續(xù)財務分析奠定基礎。3.財務分析財務分析采用相應的財務比率分析來評估企業(yè)經(jīng)營狀況，是在企業(yè)會計分析之后，不同于傳統(tǒng)財務分析只是分析企業(yè)財務報表中的數(shù)據(jù)，從哈佛分析框架內，得出的財務報表分析要根據(jù)企業(yè)的外部行業(yè)環(huán)境和企業(yè)內部的發(fā)展戰(zhàn)略，找出導致財務數(shù)據(jù)不正常的原因。特別是針對某一年的財務指標突然出現(xiàn)異常的情況需格外注意，并分析產生這種異常變化的原因。進而全面分析公司的經(jīng)營總體情況和財務表現(xiàn)，總結企業(yè)財務分析的優(yōu)點和不足之處。4.前景分析前景分析是指預測企業(yè)未來的發(fā)展前景，通過分析企業(yè)擁有的技術優(yōu)勢和與同行業(yè)競爭對手的競爭能力得出。不同于傳統(tǒng)財務分析中的企業(yè)發(fā)展能力，哈佛分析框架下的前景分析是綜合上述三個維度分析得出的結果。四、華為公司財務報表分析（一）戰(zhàn)略分析1.華為公司SWOT分析（1）優(yōu)勢分析一是技術優(yōu)勢。華為公司具有同行業(yè)公司中獨一無二的技術上的優(yōu)勢，擁有多項自主研發(fā)的全球頂尖核心技術，令其他公司望塵莫及。華為一直以高研發(fā)投入著稱，擁有多項專利技術。根據(jù)《2020歐盟工業(yè)研發(fā)投資排名》榜單統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，華為以16712.7億歐元的研發(fā)投入已躋身全球創(chuàng)新三強公司之列。世界知識產權組織（WIPO）在2018年公布的數(shù)據(jù)顯示，華為共提交了5405份專利申請，在全球所有公司企業(yè)中位列第一。二是成本優(yōu)勢。華為公司立足中國龐大市場，通過規(guī)模效應和技術手段，降低成本。華為基于中國市場的盈利可以繼續(xù)升級產品性能、降低單位開發(fā)成本與運營能耗。諸如通過持續(xù)對底層技術的改進，配置更高工藝制程的芯片、更完善的單晶硅納米結構制作工藝來減少設備生產的邊際成本，從而降低運營商的設備采購壓力。通過采取更好的散熱技術，采用NFV（網(wǎng)絡功能虛擬化）、SDN（軟件定義網(wǎng)絡）和切片等技術，降低功率消耗，實現(xiàn)資源利用最大化，從而減少運營商網(wǎng)絡能耗的投入成本。（2）劣勢分析一是市場劣勢。在華為公司的主營業(yè)務手機業(yè)務方面，市場不斷萎靡。根據(jù)最新2019年華為年報顯示，除中國市場外，歐洲中東非洲地區(qū)、亞太地區(qū)、美洲地區(qū)等海外市場的主營業(yè)務收入都有不同程度的同比下滑。最近數(shù)據(jù)統(tǒng)計Counterpoint發(fā)布了全球智能手機市場2020年2月份占比情況，華為市場份額跌至4%，排名全球第六，小米手機以13%的占比份額高居全球第三。由于疫情反復、美國惡意打壓等客觀因素，華為手機業(yè)務市場遭到了硬件軟件的雙重阻力，一方面硬件上由于芯片斷供，導致手機產能下降，市場嚴重供貨不足，另一方面，無法預裝GMS（GoogleMobileService谷歌移動服務）手機的華為也在失去一部分安卓用戶。二是財力劣勢。作為一家未上市的大型通信公司，與其他通信巨頭相比，不能夠在資本市場融資，資金實力較弱。非上市公司不需要公示，這在一定程度上造成了華為的不透明，也阻礙了華為進入海外市場。（3）機遇分析——行業(yè)前景全球數(shù)字經(jīng)濟正在蓬勃發(fā)展。數(shù)字經(jīng)濟作為發(fā)展最快、創(chuàng)新最活躍、輻射最廣泛的經(jīng)濟活動，正成為推動經(jīng)濟發(fā)展提質增效、動力升級的重要動力。也是新一輪全球產業(yè)競爭的制高點，是推動實體經(jīng)濟振興、加快轉型升級的新動能?！笆奈濉币?guī)劃提出要促進平臺經(jīng)濟、共享經(jīng)濟健康發(fā)展，推進數(shù)字產業(yè)化和產業(yè)數(shù)字化，繼續(xù)推動數(shù)字經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的深度交融。面向數(shù)字經(jīng)濟時代，華為提出一個新概念：“5機”，即聯(lián)接、計算、云、AI和行業(yè)應用，5“機”協(xié)同是數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的強勁引擎。其中，“5G+云+AI”是數(shù)字經(jīng)濟產業(yè)數(shù)字化進程中最為核心的三大技術，將全面驅動架構升級和產業(yè)升級。目前，華為已將這些創(chuàng)新技術應用于各行各業(yè)，創(chuàng)造無數(shù)智能升級奇跡。（4）威脅分析——國際國內行業(yè)競爭根據(jù)華為官方集團網(wǎng)站發(fā)布的年報顯示，華為目前主要業(yè)務分為三個板塊，分別是運營商業(yè)務、企業(yè)業(yè)務和消費者業(yè)務，分別占總業(yè)務收入的34%、11.3%、54.2%。在運營商網(wǎng)絡業(yè)務方面，根據(jù)市場調研機構Dell‘Oro統(tǒng)計發(fā)布的2020年第一季度到第三季度全球5G通信設備市場份額數(shù)據(jù)顯示，華為雖然從占據(jù)43.7%的市場份額大幅下降到32.8%，仍然排名全球第一，但是緊隨其后的公司愛立信從20.7%上升到30.7%，提升了10個百分點，大有追趕超越之勢。在企業(yè)業(yè)務方面，是華為業(yè)務版圖中體量最小的一部分，但也是發(fā)展勢頭迅猛的一個版塊。思科公司是華為企業(yè)業(yè)務板塊的最強對手，作為全球領先的網(wǎng)絡解決方案提供商，思科致力于為無數(shù)企業(yè)搭建網(wǎng)絡間暢通無阻的“橋梁”。思科憑借敏銳的洞察力、豐富的行業(yè)經(jīng)驗和先進的技術，幫助企業(yè)將網(wǎng)絡應用轉化為戰(zhàn)略資產，成為自身的競爭優(yōu)勢。在消費者業(yè)務方面，雖然目前華為終端全球市場份額是17.6%，僅次于三星的22.7%，但是無論是國外的蘋果公司，還是國內的小米、OPPO、vivo都在向華為公司發(fā)出強有力的挑戰(zhàn)。特別是小米以“手機+AloT”的戰(zhàn)略布局的日趨成熟的生態(tài)產業(yè)鏈，已經(jīng)形成了以圍繞AloT智能家居的小米集團軍。華為以“智選模式”對標小米生態(tài)鏈模式，其對廠商的不嚴管控、對研發(fā)的不參與、對線下銷售渠道依靠蘇寧的方式，效果不佳，處于落后地位。2.華為公司發(fā)展戰(zhàn)略華為公司在2019年度發(fā)布了五大發(fā)展戰(zhàn)略，這是華為在面臨內憂外患的狀況下，立足自身實際提出的具有可操作性、可執(zhí)行性的發(fā)展戰(zhàn)略。（1）優(yōu)化產業(yè)組合，增強產業(yè)韌性華為目前依然面對挑戰(zhàn)，包括美國對華為的制裁、疫情的反復、地緣政治帶來的不確定性等，所以優(yōu)化產業(yè)組合，增強產業(yè)的韌性就顯得格外重要。為減少芯片對美國的依賴，打造差異化，華為增強軟件工程能力，提升軟件和服務的收入。開創(chuàng)和加大對于先進工藝依賴性相對較低的產業(yè)的投資，除通信領域外，還可以拓展新的機會，開創(chuàng)新的產業(yè)。（2）推動5G價值全面發(fā)揮，定義5.5G，牽引5G持續(xù)演進一方面應繼續(xù)加快推動消費者用戶數(shù)的發(fā)展，加快用戶從4G向5G的遷移，讓5G網(wǎng)絡承載更多的流量，加強5G對企業(yè)的規(guī)模性商業(yè)化進程，實現(xiàn)5G的社會價值全面發(fā)揮。另一方面在5G三大應用場景的基礎上，包括大帶寬、多連接、低時延，定義5.5G進一步擴展應用場景，分別是UCBC（上行超寬帶）、RTBC（寬帶實時通信）和HCS（通信感知融合）三個新場景，推動5G持續(xù)演進以滿足各行各業(yè)要求。（3）以用戶為中心，打造全場景無縫的智慧體驗以用戶為中心，圍繞智能家居、智慧辦公、智慧出行與運動健康，以及影音娛樂等高頻應用場景，持續(xù)打造全場景、個性化的無縫體驗?；邙櫭上到y(tǒng)，華為移動服務，華為與開發(fā)者、生態(tài)合作伙伴一起持續(xù)豐富硬件和服務兩大生態(tài)。（4）通過技術創(chuàng)新，降低能源消耗、實現(xiàn)低碳社會氣候變化是全人類共同面對的挑戰(zhàn)，華為最大的價值是通過持續(xù)的技術創(chuàng)新去幫助各行各業(yè)降低能源消耗，不斷降低華為銷售的終端設備、網(wǎng)絡設備、通信設備對能源的消耗，以此為整個碳達峰、碳中和，實現(xiàn)低碳社會做出華為獨特的貢獻。（5）努力解決供應連續(xù)美國對華為實行的三次制裁，對華為造成了很大的傷害，供應連續(xù)問題不可忽視。目前華為盡最大的可能節(jié)省使用芯片，不斷延長芯片的使用期限，等待未來的轉機。作為華為的芯片設計部門，海思研發(fā)華為手機最具競爭力的麒麟芯片是華為的大“功臣”。華為強調，解決供應鏈最根本的解決方案還是要讓半導體產業(yè)回歸正常的秩序，避免更大的危機，各國共同重建全球信任，盡快恢復全球產業(yè)鏈的合作。（二）會計分析根據(jù)前文分析可知，華為公司以先進的技術戰(zhàn)略、多元化戰(zhàn)略和品牌戰(zhàn)略提高自身競爭優(yōu)勢，結合華為2016--2020的財務報表數(shù)據(jù)，得出各項資產占總資產的比重，故篩選出如圖所示關鍵會計科目。表1華為公司重要資產占總資產比重表（單位：%）項目20162017201820192020銷售利潤8.359.398.917.307.37研發(fā)費用17.217.7515.2415.3316.18應收賬款25.1921.7813.689.938.97存貨16.6714.3214.5019.4919.12數(shù)據(jù)來源于華為集團官方網(wǎng)站1.經(jīng)營業(yè)績華為公司近五年來營業(yè)收入都在穩(wěn)定增長，前四年增速增長較快，近一年增速放緩。經(jīng)營活動現(xiàn)金流前四年大體在穩(wěn)定增長，2019年經(jīng)營活動現(xiàn)金流為91384百萬元，但2020年華為經(jīng)營活動現(xiàn)金流為35218百萬元，同比下降了61.5%，為5年來最低，這是由于2019年華為公司受美國制裁小，經(jīng)營活動現(xiàn)金流還在增長，2020年華為公司堅持面向未來的研究與創(chuàng)新、品牌和生態(tài)建設等投入，特別是持續(xù)增加對云數(shù)據(jù)、5G研發(fā)等的投入，而折舊、攤銷增加，同時應付賬款減少導致。表2華為公司經(jīng)營業(yè)績表（單位：人民幣百萬元）項目20162017201820192020營業(yè)收入521,574603,621721,202858,833891,368營業(yè)利潤47,51556,38473,28777,83572,501經(jīng)營活動現(xiàn)金流49,21896,33674，65991，38435,2182.研發(fā)開支華為公司近五年研發(fā)費用呈現(xiàn)不斷上升的趨勢，研發(fā)費用率與增加的研發(fā)費用保持同步增長，達到了華為公司為增強自身技術優(yōu)勢，成為行業(yè)領軍者，堅持每年將10%以上銷售收入投入到研發(fā)的戰(zhàn)略目標。2019年華為堅持對5G、云、人工智能及智能終端等面向未來的研究創(chuàng)新，及保障業(yè)務連續(xù)性等方面持續(xù)投入，較上一年研發(fā)費用率上升1.2個百分點。結合經(jīng)營業(yè)績，可以看出華為在研發(fā)支出不斷增加的情況下，銷售收入、凈利潤也在不斷提高。由此可見，華為針對研發(fā)費用運用的會計政策是適當?shù)?，有助于提高華為在同行業(yè)公司的核心競爭力。表3華為公司研發(fā)費用表（單位：人民幣百萬元）項目20162017201820192020研發(fā)費用76,39189,690101,509131,659141,893研發(fā)費用率14.6%14.9%14.1%15.3%15.9%3.應收賬款華為公司應收賬款近五年來在逐年下降，占總資產比例也在逐步下降，從2016的25.19%下降到2020的8.97%，五年里下降了16.22%。從圖表可以看出，近五年總體上華為流動應收賬款在增加，但漲幅不大，非流動應收賬款在逐步減少，兩者占比基本不變，保持穩(wěn)定比重。2019年流動應收賬款較上一年增加了26.5%說明華為對應收賬款的管理是有效果的。但是2020年流動應收賬款相較于上一年下降12.7%是由于2020年華為海外市場失利導致的。綜上所述，華為正在不斷加強應收賬款管理，成效逐步顯現(xiàn)。我們也非常重視應收賬款的流動部分，注重保持賬面資金的流動性。圖1：華為2016年—2020年應收賬款圖根據(jù)應收賬款賬齡占比分析得出，未逾期應收賬款占比平均值在80%左右，大體呈上升趨勢。在逾期賬款中占比最高的是90天內逾期應收賬款，其平均占比為14.7%。壞賬準備占比平均值在5%左右，總體呈下降趨勢。這表明，華為應收賬款回款能力逐漸提升。綜上，華為在應收賬款會計政策選擇和會計估計上，壞賬劃分標準較高，在應收賬款賬齡結構上，未逾期賬款呈上升趨勢，逾期賬款多集中在90天內且呈現(xiàn)下降趨勢。因此，認為華為應收賬款回款能力在逐步上升，完善對應收款項管理，降低企業(yè)財務風險，提升企業(yè)盈利能力。表4應收賬款賬齡占比表（%）項目 20162017201820192020未逾期75.0682.8981.5880.1685.17逾期90天內18.4613.9514.8915.5311.13逾期90天至1年9.884.695.746.346.06逾期1年以上3.962.261.982.092.17壞賬準備占比6.855.24.654.134.544.存貨圖2：存貨以及存貨在總資產中的占比圖表5存貨增長率表（單位：%）項目20162017201820192020存貨增長率20.55-2.2033.4474.981.17總資產增長率19.2113.8831.7828.962.1華為存貨在總資產中的占比呈先下降再上升的趨勢，2020年也存在小幅度下降，公司存貨增長近五年波動較大，特別在2017年存貨出現(xiàn)負增長現(xiàn)象，與總資產增長率相比，除2017年、2020年外，其余各年均高于總資產增長速度,特別是2019年存貨增長率明顯高于總資產增長率。綜上，華為在資產結構方面，存貨占比總體呈下降趨勢，但存貨增速略高于總資產增速，存貨管理還需加強，同時警惕標準成本法下存貨核算對獲利能力的影響。（三）財務分析1.償債能力分析短期償債能力。衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標一般是流動比率和速動比率。一般情況下當流動比率為2和速動比率為1的時候，就表示企業(yè)的短期償債能力很好。由以下圖表可知，華為公司的流動比率、速動比率波動不大，流動比率都小于2，速動比率在1.15—1.33之間波動，這說明華為公司的短期償債能力略弱，若在短期借款到期后未能償債，企業(yè)會承擔較大的風險，究其原因，華為公司的存貨積壓，導致流動資產占總資產的比率過少，在這方面企業(yè)需要加強管理，提高流動比率。表6華為公司短期償債能力指標表財務比率20162017201820192020流動比率1.551.411.481.581.76速動比率1.151.161.201.201.33長期償債能力。評價企業(yè)長期償債能力好壞的重要指標是資產負債率和產權比率。華為資產負債率五年來均值較低、較為穩(wěn)定，在62%—68%之間波動，表明華為資本結構良好長期償債能力也很強，公司強勢且風險較低。企業(yè)在考慮借款時，因首選長期借款，企業(yè)承擔的風險相對較小，利于自身發(fā)展。表7華為公司長期償債能力指標表（單位：%）財務比率20162017201820192020資產負債率68.465.2464.9965.5862.31產權比率216.54187.69185.67190.54165.392.盈利能力分析衡量企業(yè)自身盈利狀況的核心指標是營業(yè)收入、毛利率、銷售凈利率、資產報酬率。由圖表可以看出，華為公司營業(yè)收入近五年都在逐漸增長，利潤增長也與營業(yè)收入增長相匹配，但是營業(yè)收入的增速也在放緩，特別是2019年——2020年，增速下降了15.3個百分點，達到了歷史最低點，資產報酬率前三年在增加，后兩年在下降?？梢钥闯銮八哪耆A為的營業(yè)狀況發(fā)展良好，實現(xiàn)了盈利的持續(xù)增長，華為公司抓住了機遇，快速發(fā)展，盈利能力不斷加強。但由于美國對華為公司的惡意制裁，海外市場極度萎縮等原因，近一年營業(yè)收入增長率的大幅下降需高度引起重視。華為的毛利率呈逐年下降趨勢，主要原因是銷售成本增速超過了銷售收入的增速。結合華為2019年報可知，根據(jù)公司的戰(zhàn)略和業(yè)務發(fā)展的情況，2019年，華為持續(xù)推進和加強運營商5G業(yè)務，基站建設增加以及業(yè)務領域擴張，且受新冠疫情的影響，導致華為的物流和交付成本均有所增加，銷售成本因此上升，毛利率有所下降。銷售凈利率近五年來波動不大是因為華為加大研發(fā)投入，增加了期間費用。表8華為公司盈利能力指標表（單位：人民幣百萬元）財務比率2016年2017年2018年2019年2020年營業(yè)收入521,574603,621721,202858,833891,368營業(yè)收入增長率32%26%19．5%19.1%3.8%毛利率40.3%39.5%38.6%37.6%36.7%銷售凈利率7.1%7.9%8.2%7.3%7.3%資產報酬率11.72%11．95%12.62%10.26%8.37%3.營運能力分析衡量一個公司的營運能力主要體現(xiàn)在總資產周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率和應收賬款周轉率上。這些指標都能很好反映企業(yè)經(jīng)營資產的效率和效率。華為的總資產周轉率在逐年下降，總資產周轉變慢，說明華為企業(yè)的資源利用率比較低，獲得利潤的周期越長，獲得的利潤越少。華為公司的應收賬款周轉率呈逐年上升的趨勢，可見近五年華為的應收賬款狀況明顯改善，華為通過加強應收賬款的管理從而改善現(xiàn)金流，體現(xiàn)其應收賬款管理加強，也體現(xiàn)了華為的行業(yè)地位逐漸增強。在2016年到2020年，華為的存貨周轉率是逐步降低，說明企業(yè)存貨滯銷，變現(xiàn)能力降低。近五年來，華為流動資產周轉率逐步下降，周轉速度有所放緩，容易造成資金浪費，降低企業(yè)的營業(yè)能力?？偟膩碚f，華為公司的營運能力在近一年受到挑戰(zhàn)，需加強營運風險管理。表9華為公司營運能力指標表財務比率20162017201820192020應收賬款周轉率（%）4.835.617.319,7411.12流動資產周轉率（次）1.471.491.541.391.28存貨周轉率（次）7.058.347.675.924.89總資產周轉率（次）1.281.271.231.131.03（四）前景分析華為的消費者業(yè)務逐漸成為三大業(yè)務板塊中的“領頭羊”，也成功的完成了從通訊為主到以智能手機業(yè)務為核心的電子設備產業(yè)的轉變。目前全球智能手機市場依然擁有龐大的市場規(guī)模，利潤也十分的可觀。在數(shù)字經(jīng)濟全球化進步加速的時代，華為引領全球5G商用，定義5.5G，牽引5G持續(xù)引進，創(chuàng)新5G新版圖。例如，華為在歐洲地區(qū)同當?shù)剡\營商共同研發(fā)，加強合作設立了5G聯(lián)合的創(chuàng)新中心，在全球開發(fā)了超過300個5G垂直行業(yè)應用的探索項目。且華為率先發(fā)布了5G手機，令其擁有極大的時間競爭優(yōu)勢并擴寬了在海外市場的知名度，為其全球發(fā)展打下良好基礎。但同時，來自各國政府尤其是美國的“制裁”也令其備受阻撓。美國禁令迫使華為設備下架GMS

(Google

Mobile

Service，即”谷歌移動服務”)，導致其消費者業(yè)務不能使用GMS生態(tài)，被迫轉向同類競品。盡管華為多次嘗試突破困境，在2019年還向美國聯(lián)邦法院兩次提起訴訟(2019年3月7日及2019年12月5日)狀告美國政府禁令的違法性，但并未爭取到應得權益，反而美國還準備繼續(xù)加大對華為的制裁力度，將全面禁止美制造商對華為的出口及華為在美的銷售。由于疫情帶來的恐慌，全球的企業(yè)采購也開始了囤貨模式。同時，“國貨之光”也成了華為的代名詞。美國的封禁政策反而大大刺激了中國消費者對華為手機的購買，令其穩(wěn)坐國內”手機-哥”的寶座。此外;新冠疫情以來，雖然國內消費者整體消費水平下降，但卻引起了消費者對通訊設備的重視與高要求，反而大大刺激了華為的消費者業(yè)務，推動了5G的建設與推廣。五、存在的問題（一）研發(fā)費用過高近幾年來研發(fā)支出的費用對及財務績效的影響逐漸變小，華為的毛利率、凈利率均有所下降。一方面，由于受到外部市場的沖擊和競爭，企業(yè)收入的增長速度沒有達到預期的效果，但研發(fā)投入成本仍保持較高的比重，導致投資回報率相對較低；另一方面，受邊際效用遞減規(guī)律的影響，大量的研發(fā)也會造成一部分資源的浪費，由于研發(fā)投入的費用存在滯后性和不確定性，進而導致研發(fā)費用投入產出效果達不到預期目標，投資與增長不成正比。（二）財務杠桿利用不足資產負債比率又稱財務杠桿，它越高，債權人的保障就越低。一定的負債也表示企業(yè)發(fā)展的決策者可以將這部分資金用于企業(yè)生產規(guī)模的擴大，而不是僅僅憑借股東的投資，所以如果這個指標過低也可以反映管理者不能很好運用財務杠桿給企業(yè)創(chuàng)造利益。從財務報表數(shù)據(jù)顯示，華為資產負債率不斷得下降使得沒有很好的發(fā)揮財務杠桿作用,華為公司因此也并沒有獲得足夠的盈利。（三）存貨周轉能力較差一定量的存貨是企業(yè)發(fā)展的基石，也是企業(yè)經(jīng)營風險的來源，從華為公司的經(jīng)營情況來看，存貨周轉率和流動資金周轉率近五年來大體都在下降，說明華為公司投入存貨的資金從投入到完成的時間增加，存貨和花費在存貨上面的資金周轉較慢，影響資金的充分利用。從財務報表中可以得出，華為公司存貨量逐年上漲，每年增加比率高達20%，說明華為存在較為嚴重的存貨堆積現(xiàn)象，需及時解決。六、發(fā)展建議（一）保持較高研發(fā)投入，注重研發(fā)與利潤平衡企業(yè)的研發(fā)投入會推動企業(yè)的創(chuàng)新，創(chuàng)新產品的對外銷售促進企業(yè)銷售收入和利潤增加。所以研發(fā)投入對一個企業(yè)創(chuàng)新的資金基礎，華為應不斷提高研發(fā)力度，致力為消費者提供高技術與高質量的產品。華為還要重視知識產權保護，將核心技術與專利控制在自己手中。同時華為還應堅持自身股權激勵政策,鼓勵員工主動創(chuàng)新、申請專利從技術層面轉型升級。但是華為要學會有效控制成本，適當?shù)赝度胙邪l(fā)資金，使企業(yè)利益最大化。華為公司在研發(fā)費用上投入太多的資金，應從最新的研發(fā)管理辦法出發(fā)，以企業(yè)最大效益出發(fā)，注重研發(fā)和利潤之間的平衡。（二）加強利用財務杠桿，增加融資力度作為通信行業(yè)的領導者，華為的財務決策比同行業(yè)的其他公司更為穩(wěn)健。華為憑借其