【食品上市公司償債能力問(wèn)題及對(duì)策-以海天味業(yè)為例10000字】

*PAGE15*食品上市公司償債能力問(wèn)題及對(duì)策—以海天味業(yè)為例TOC\o"1-2"\h\u一、緒論 5（一）研究背景 5（二）研究意義 5（三）文獻(xiàn)綜述 6二、償債能力概述 7（一）相關(guān)概念 7（二）相關(guān)指標(biāo) 8三、海天味業(yè)償債能力現(xiàn)狀 9（一）企業(yè)概況 9（二）短期償債能力分析 9（三）長(zhǎng)期償債能力分析 11四、海天味業(yè)償債方面存在的問(wèn)題 13（一）閑置資金過(guò)多 13（二）債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高 13（三）負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理 14五、提高海天味業(yè)償債能力的建議 14（一）加強(qiáng)閑置資金的使用 14（二）制定合理的償債計(jì)劃 14（三）適當(dāng)調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu) 15結(jié)論 16參考文獻(xiàn) 17一、緒論（一）研究背景自建國(guó)以來(lái)，我國(guó)在食品加工方面取得了巨大的成就，食品生產(chǎn)條件和原材料產(chǎn)量相比之前呈現(xiàn)出大幅度改變。國(guó)家有關(guān)部門也更加重視檢驗(yàn)和確保食品的安全性。在2019年，國(guó)家政府公布了一系列與調(diào)料輔助食品產(chǎn)業(yè)相關(guān)最新的食物安全制度，嚴(yán)格規(guī)定了調(diào)料輔助食品的生產(chǎn)指標(biāo)，同時(shí)也規(guī)定了食物添加劑原料的生產(chǎn)指標(biāo)和食品檢驗(yàn)的方式，最新且更加嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)也促進(jìn)調(diào)味品行業(yè)更加健康發(fā)展，至今整個(gè)行業(yè)營(yíng)業(yè)收入超過(guò)3000億元。而海天味業(yè)在調(diào)味品行業(yè)的影響力不容小覷，Wind數(shù)據(jù)顯示，海天味業(yè)截止2021年4月16日，A股總市值達(dá)5411.54億，歷史平均值1217.5億，當(dāng)前百分位93.52%，沖進(jìn)了A股市值排行榜前15。因此海天味業(yè)是食品加工中調(diào)味品行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，其擁有高美譽(yù)度的品牌優(yōu)勢(shì)、實(shí)力領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及覆蓋全國(guó)的渠道優(yōu)勢(shì)。償債能力指的是企業(yè)在負(fù)債的情況下，能夠償還應(yīng)付長(zhǎng)期或短期債務(wù)的能力。即便是在現(xiàn)代化的企業(yè)中，它也是最為重要的財(cái)務(wù)水平判斷標(biāo)準(zhǔn)，其充實(shí)性對(duì)企業(yè)前景的評(píng)估十分重要。在一般情況中，企業(yè)要想進(jìn)行正常的經(jīng)營(yíng)就需要在限制時(shí)間內(nèi)償還完所有應(yīng)付的長(zhǎng)期、短期債務(wù)，并且是全款還清。企業(yè)具有較強(qiáng)且穩(wěn)定的償債能力，那么就說(shuō)明這個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)發(fā)展情況良好，也相應(yīng)擁有著良好的可持續(xù)發(fā)展能力。本文以海天味業(yè)為例，對(duì)海天味業(yè)償債能力進(jìn)行分析可以更好的幫助投資者、管理者更好的了解該企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況以及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。（二）研究意義1.理論意義企業(yè)是否能夠有一個(gè)良好的環(huán)境來(lái)茁壯成長(zhǎng)取決于該企業(yè)自身償債能力的強(qiáng)弱，也就是有無(wú)隨時(shí)支付現(xiàn)金還債的能力。研究者認(rèn)為客觀地深入分析企業(yè)償債能力，一方面能夠幫助企業(yè)隨時(shí)跟蹤獲取償還債務(wù)的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，準(zhǔn)確分析出企業(yè)資金流動(dòng)的變化和財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)，從而使企業(yè)管理者、投資者、以及債權(quán)人等相關(guān)利益者更好的獲知企業(yè)盈虧狀況，做出正確的投資決策。而且企業(yè)利用借債籌集資金后就必須要在規(guī)定時(shí)間內(nèi)償還債務(wù)，若是企業(yè)不能再規(guī)定時(shí)間償還本利，可能會(huì)影響企業(yè)的借款信譽(yù)。如果將來(lái)企業(yè)急缺資金經(jīng)營(yíng)投資，而自身籌集資金的信譽(yù)受損，肯定會(huì)導(dǎo)致公司貸款困難，進(jìn)而影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。另一方面，分析企業(yè)的償債能力高低也可以準(zhǔn)確得知企業(yè)現(xiàn)有資金的利用效率以及了解可變現(xiàn)資產(chǎn)如何變動(dòng)，從而合理規(guī)劃企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，進(jìn)而增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的使用效率。2.現(xiàn)實(shí)意義隨著食品加工業(yè)的不斷發(fā)展，許多調(diào)味品品牌企業(yè)占市場(chǎng)的比例都在增加，有關(guān)企業(yè)之間出現(xiàn)了競(jìng)爭(zhēng)的白熱化現(xiàn)象。而長(zhǎng)期處在這種社會(huì)環(huán)境中，導(dǎo)致絕大部分企業(yè)都是負(fù)債營(yíng)業(yè)。從某種角度上分析，負(fù)債可以在較短的一段時(shí)間里快速的處理好企業(yè)缺少資金的困境，出現(xiàn)杠桿效應(yīng)現(xiàn)象，給企業(yè)帶來(lái)額外的利益。但是全面的分析，會(huì)發(fā)現(xiàn)企業(yè)負(fù)債會(huì)增加持續(xù)性的營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和增大壓力，包括企業(yè)的負(fù)債率高，債務(wù)壓力過(guò)大，無(wú)法完成償債等情況。因此本文對(duì)海天味業(yè)進(jìn)行償債能力分析，總結(jié)出海天味業(yè)的優(yōu)勢(shì)與不足之處，并歸納出解決辦法為企業(yè)內(nèi)部的管理者以及外部的信息使用者提供有價(jià)值的信息幫助企業(yè)作出正確的決策，提高海天味業(yè)在食品加工業(yè)中調(diào)味品市場(chǎng)的地位。（三）文獻(xiàn)綜述1.國(guó)外研究現(xiàn)狀DentKieran（2020）年發(fā)表了自己的看法，他認(rèn)為在對(duì)償債能力進(jìn)行評(píng)估時(shí)，大部分的企業(yè)都會(huì)將流動(dòng)和速動(dòng)比率作為公司的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，并可以知道在評(píng)測(cè)一個(gè)企業(yè)的償債能力時(shí)，這兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)也能夠提供非常關(guān)鍵的參考。但是也存在部分局限性，以致不能敲定最終的準(zhǔn)確性，因?yàn)檫@種評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)比率過(guò)于簡(jiǎn)單[1]。IgnacioMoreno（2010）指出，企業(yè)自身一定要保留充足的流動(dòng)資金和可變現(xiàn)資產(chǎn)，這樣才能維持償債能力，以防企業(yè)資產(chǎn)鏈出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，能夠在一定時(shí)間內(nèi)快捷地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。因此，企業(yè)在分析償債能力時(shí)，大多時(shí)候會(huì)選擇運(yùn)用流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，但也許是因?yàn)檫@兩個(gè)指標(biāo)通常是用在不同的環(huán)境中，所以在使用這兩個(gè)比率時(shí)會(huì)有一些的不完美[2]。OksanaPirogova（2018）提出，指標(biāo)的單一性，消息的滯后性，財(cái)務(wù)信息的不完善，此類因素都影響著公司償債能力的分析[3]。由上文可知，國(guó)外研究主要集中在構(gòu)建償債能力，衡量中小企業(yè)償債能力和預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量這些偏向于理論性、針對(duì)整個(gè)企業(yè)群體的方面，認(rèn)為企業(yè)償債能力的提升對(duì)企業(yè)發(fā)展具有非常重要的意義。同時(shí)為了促進(jìn)企業(yè)償債能力更好的發(fā)展，要制定一些符合自身實(shí)際情況的措施。2.國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀張瑤瑤（2020）曾在研究中指出，對(duì)償債能力進(jìn)行分析通常是由財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析，同時(shí)能夠從其他兩個(gè)部分判斷財(cái)務(wù)情況，一個(gè)是短時(shí)間內(nèi)的償債能力，也就是公司在一個(gè)較短的周期內(nèi)償還債務(wù)能力的衡量；而另一方面就是長(zhǎng)期償債能力[4]。劉思彤（2018）提出要正確判斷企業(yè)償債的恰當(dāng)方式，應(yīng)該在持續(xù)經(jīng)營(yíng)這一假設(shè)的前提下，依據(jù)理論研究再結(jié)合實(shí)際情況，從各個(gè)方面加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的審查，這樣也有利于資產(chǎn)更有效的利用[5]。王丹(2019)在評(píng)估公司的償債能力上進(jìn)行了方法創(chuàng)新，準(zhǔn)備創(chuàng)新以及改進(jìn)財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)制定起輔助作用的標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)將其與主要標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)系起來(lái)，這樣做的原因是企業(yè)對(duì)償債能力的分析不夠完善[6]。趙韜(2020)根據(jù)我國(guó)國(guó)內(nèi)已有的研究結(jié)果進(jìn)行深入探索，在此基礎(chǔ)上也探索分析了公司的償債水平，指出在經(jīng)濟(jì)不景氣的大環(huán)境下，部分企業(yè)若是償債能力低下，難以償還所欠賬款，那么最多2-3年，企業(yè)面臨的將會(huì)是破產(chǎn)清算[7]。李昕露（2017）就自己的研究，找到了一個(gè)能被大部分人想到的分析方法，他認(rèn)為企業(yè)的償債能力也會(huì)受到分析方式的作用，因此選擇適合優(yōu)質(zhì)的方法，聯(lián)系實(shí)際情況，對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估[11]。梅林(2020)提出在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中要時(shí)刻注意企業(yè)的安全性。因?yàn)樵谕ǔＧ闆r下，企業(yè)的安全能力可以通過(guò)償債能力的高低體現(xiàn)出來(lái)，因此企業(yè)這類行為能夠更好地體現(xiàn)出公司的當(dāng)前經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)情況[9]。閆江狄、王丹(2020)在研究中提到，只有確保了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的安全，才有可能實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的目標(biāo)。企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中，不可唯利是圖，一時(shí)的盈利并不是企業(yè)的主要目標(biāo)，企業(yè)目光要放的長(zhǎng)遠(yuǎn)，看到企業(yè)短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)未來(lái)的獲利能力[10]。國(guó)內(nèi)近年來(lái)針對(duì)企業(yè)償債能力的研究成果更多集中在改進(jìn)財(cái)務(wù)指標(biāo)，分析償債能力影響因素，債務(wù)償還等實(shí)際方面。對(duì)比前述國(guó)外研究現(xiàn)狀，二者均認(rèn)為償債能力對(duì)企業(yè)的整體發(fā)展具有重要影響，企業(yè)要想更好的發(fā)展就需要不斷的創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益，而經(jīng)濟(jì)效益的多少取決于企業(yè)自身的償債能力強(qiáng)弱，企業(yè)一定要注重償債能力的提升。償債能力概述（一）相關(guān)概念企業(yè)償債能力是企業(yè)利用現(xiàn)有的資產(chǎn)去還清目前存在的長(zhǎng)時(shí)間以及短時(shí)間內(nèi)的債務(wù)的能力水平。它是衡量現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)能力的一項(xiàng)核心指標(biāo)，償債能力的強(qiáng)弱影響著對(duì)企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的分析評(píng)價(jià)。它分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。短期償債能力是企業(yè)用其現(xiàn)有的流動(dòng)資產(chǎn)還清短時(shí)間內(nèi)債務(wù)的能力，如果企業(yè)欠款太多，同時(shí)短期資產(chǎn)又太少，不利于還款，就會(huì)使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。總之，短期償債能力會(huì)影響企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的健康和盈利能力的提升，無(wú)論從哪個(gè)角度看，都是企業(yè)不可或缺的存在。長(zhǎng)期償債能力就是企業(yè)對(duì)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)存在債務(wù)的還款能力。對(duì)于企業(yè)而言，企業(yè)進(jìn)行的長(zhǎng)期投資或者購(gòu)買固定資產(chǎn)等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是長(zhǎng)期非流動(dòng)負(fù)債是不可缺的重要組成部分。而且有籌集所借規(guī)定長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)償還的債務(wù)速度比一般借款慢，籌集資金所耗費(fèi)的人力資源成本也高，借款手續(xù)紛繁復(fù)雜，從側(cè)面來(lái)看若是無(wú)法在規(guī)定時(shí)間內(nèi)償還長(zhǎng)期借款，企業(yè)會(huì)面臨較大的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，并且影響企業(yè)償還借款的信譽(yù)后，將來(lái)企業(yè)遇到問(wèn)題籌集資金就會(huì)更加困難。在企業(yè)運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，若是它的所借債務(wù)規(guī)定在短時(shí)間內(nèi)償還的能力較低，還可以通過(guò)其他方式增強(qiáng)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力。但是企業(yè)的長(zhǎng)期償還債務(wù)的能力低下，那么企業(yè)將迎來(lái)的不僅僅是破產(chǎn)清算了。所以，長(zhǎng)期償債能力對(duì)于企業(yè)而言舉足輕重。相關(guān)指標(biāo)企業(yè)的短期償債能力主要指標(biāo)包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率等。企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力主要指標(biāo)包括資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和已獲利息倍數(shù)等。1.流動(dòng)比率流動(dòng)比率表示流動(dòng)資產(chǎn)相比流動(dòng)負(fù)債的比率，是用于衡量短期償債能力強(qiáng)弱的核心指標(biāo)之一，與短期償債能力呈正比關(guān)系，其比率越高，代表企業(yè)在債務(wù)到期之前能夠變?yōu)榱鲃?dòng)現(xiàn)金償還短期負(fù)債的能力就越高。2.速動(dòng)比率速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，用于衡量企業(yè)在償還短時(shí)間所借債務(wù)時(shí)能夠立即變?yōu)榱鲃?dòng)現(xiàn)金的能力，包括銀行存款，庫(kù)存現(xiàn)金，應(yīng)收賬款等可以在短時(shí)間內(nèi)變?yōu)楝F(xiàn)金的資產(chǎn)。它與短期償債能力也呈正相關(guān)關(guān)系，比率越高，短期償債能力就越有保障。3.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是指企業(yè)現(xiàn)金等相關(guān)類的資產(chǎn)相比流動(dòng)負(fù)債的比率，通常用于考察企業(yè)短時(shí)間內(nèi)變?yōu)楝F(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力?，F(xiàn)金比率越高，償還短時(shí)間內(nèi)所借債務(wù)的本息能力就越強(qiáng)。但是現(xiàn)金比率不宜過(guò)高，過(guò)高會(huì)導(dǎo)致企業(yè)增加閑置資金。4.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是指負(fù)債總額占資產(chǎn)總額的百分比，表示企業(yè)的總資產(chǎn)中通過(guò)借債融資的長(zhǎng)期負(fù)債占比多少，也是債權(quán)人發(fā)放貸款給企業(yè)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)投資活動(dòng)后回款的保障安全程度的重要參考指標(biāo)。該指標(biāo)越高，長(zhǎng)期負(fù)債占比就越多，償還長(zhǎng)時(shí)間所借債款的能力就越弱。5.產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率是在上市企業(yè)中，負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比值，是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成是否合理的重要指標(biāo)，它也能夠反映企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率與長(zhǎng)期償債能力是反向關(guān)系，其比率越低，代表所有者權(quán)益占比越高，股東所持股權(quán)多，所借債務(wù)擁有較長(zhǎng)期限還款的能力就越強(qiáng)。6.已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤(rùn)能力相比利息費(fèi)用的比值，表示企業(yè)是否有能力按時(shí)償還利息的安全程度，與長(zhǎng)期償債能力呈正比。已獲利息保障倍數(shù)越大，企業(yè)就越擁有強(qiáng)力的信心按時(shí)到點(diǎn)償還本金利息。如果已獲利息保障倍數(shù)太低，企業(yè)不用多長(zhǎng)時(shí)間便會(huì)出現(xiàn)虧損乃至破產(chǎn)現(xiàn)象，同時(shí)償還債務(wù)的安全性和穩(wěn)定性也會(huì)減弱。海天味業(yè)償債能力現(xiàn)狀食品加工行業(yè)中調(diào)味品是人類日常生活中不可或缺的必要消費(fèi)品，市場(chǎng)需求量大且穩(wěn)定。如圖3-1所示，食品加工業(yè)的市場(chǎng)銷售收入在2012年達(dá)到2097.5億元，2012年-2016年呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)，截止至2018年突破3427億元。圖3-12012-2018年中國(guó)調(diào)味品企業(yè)營(yíng)收統(tǒng)計(jì)表資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局企業(yè)概況海天味業(yè)作為食品加工中調(diào)味品行業(yè)的典型代表公司，具有很長(zhǎng)的發(fā)展史。歸根結(jié)底這個(gè)公司是起源于清朝時(shí)期的佛山醬園，所以被命名為“海天醬園”。在2010年的12月份改名海天調(diào)味食品股份有限公司，并且在2014年的2月份成為上市公司。該公司的主要運(yùn)營(yíng)范圍是對(duì)調(diào)味品制作并進(jìn)行銷售，除了醬油，蠔油，黃豆醬，還有涉及腐乳行業(yè)，食醋品類，芝麻油領(lǐng)域等。因此海天味業(yè)能夠在一定程度上代表調(diào)味品行業(yè)乃至食品加工行業(yè)的償債能力現(xiàn)狀。短期償債能力分析表3-12016年-2020年海天味業(yè)償債指標(biāo)數(shù)值表項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年流動(dòng)比率2.592.612.572.542.67速動(dòng)比率2.322.382.382.312.43現(xiàn)金比率（%）152.68124.34153.82168.65186.75資料來(lái)源：中央財(cái)經(jīng)信息網(wǎng)1.流動(dòng)比率通常意義下的流動(dòng)比率能夠體現(xiàn)出企業(yè)利用流動(dòng)資產(chǎn)還清存在債務(wù)的能力，這個(gè)比率同償債能力成正相關(guān)關(guān)系，也就是說(shuō)比率越高，資產(chǎn)能容易變現(xiàn)，企業(yè)的短期償債水平越高。研究者們普遍認(rèn)為，流動(dòng)比率為2：1時(shí)，企業(yè)的短期財(cái)務(wù)狀況越好。由表3-1可知，海天味業(yè)從2016年至2017年流動(dòng)比率有所增加，表明流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力較強(qiáng)；2017－2019年的流動(dòng)比率有下滑現(xiàn)象，這就說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力較之前減弱；2019年-2020年流動(dòng)比率又稍有增加，總體來(lái)說(shuō)起伏波動(dòng)不是太大，而且近5年流動(dòng)比率明顯高于基準(zhǔn)值2，說(shuō)明了海天味業(yè)的短期償還債務(wù)的水平較高，并且償還債務(wù)的能力較強(qiáng)。但是流動(dòng)比率過(guò)高也說(shuō)明企業(yè)有不少資金滯留在流動(dòng)資產(chǎn)上未能充分利用在其他地方，可能因?yàn)槌霈F(xiàn)存貨積壓，存在大量應(yīng)收賬款。2.速動(dòng)比率速動(dòng)比率體現(xiàn)出來(lái)的財(cái)務(wù)情況很大程度上與其類似，兩者都能很好的突顯出企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)的償債能力。速動(dòng)比率中的數(shù)據(jù)減去了流動(dòng)資產(chǎn)當(dāng)中的存貨，更是企業(yè)速動(dòng)資金財(cái)務(wù)狀況的真實(shí)體現(xiàn)。通常情況下，當(dāng)企業(yè)該比率比值為1：1時(shí)，可以得知，企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)的償債能力更強(qiáng)。由表3-1可知，海天味業(yè)從2016年至2020年，其速動(dòng)比率也基本保持在基準(zhǔn)值2以上，而且波動(dòng)幅度很小，表明該企業(yè)正好能夠用速動(dòng)資產(chǎn)補(bǔ)償企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)，短期償債能力強(qiáng)。并且從海天味業(yè)的流動(dòng)比率數(shù)值來(lái)看，兩者相差較大，這也間接的說(shuō)明公司的存貨產(chǎn)品積壓多，賬上現(xiàn)金及應(yīng)收賬款占用資金過(guò)多。3.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率能夠體現(xiàn)出在不利用應(yīng)該收取的款項(xiàng)和倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存的狀況下，企業(yè)能夠償還負(fù)債的能力水平。經(jīng)長(zhǎng)久的研究表明，企業(yè)的現(xiàn)金比率維持在20%以上為佳，且不宜過(guò)高，數(shù)值太高則表明企業(yè)的現(xiàn)有資金利用不夠充分。由表3-1可知，海天味業(yè)從2016年至2020年，其現(xiàn)金比率總體保持在上升趨勢(shì)，并且其變化情況明顯，這也表明了公司的現(xiàn)有資金與其他等價(jià)物品償還短時(shí)間內(nèi)債款的幅度明顯，也間接說(shuō)明了公司資金周轉(zhuǎn)情況不穩(wěn)定，但該產(chǎn)業(yè)的短期償還債務(wù)的水平依然較高。然而從表中看到指標(biāo)一直保持在100%以上，雖然表明短期償債能力強(qiáng)，但也從側(cè)面說(shuō)明該企業(yè)閑置資金過(guò)多，資金利潤(rùn)率低，會(huì)影響資金利潤(rùn)率指標(biāo)，增大以后年度的還款壓力。想要解決這個(gè)問(wèn)題，還是要增強(qiáng)貨幣資金的利用效率。長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率在對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力進(jìn)行分析時(shí)，必須利用舉債經(jīng)營(yíng)率即資產(chǎn)負(fù)債率作為分析的參考數(shù)據(jù)。這個(gè)比值能夠體現(xiàn)出企業(yè)欠款的特征，也是債權(quán)人在向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)重點(diǎn)關(guān)注的主要數(shù)據(jù)。通常而言，企業(yè)最科學(xué)合理的負(fù)債率比率在40％到60％之間。海天味業(yè)全部資產(chǎn)包括公司所有的各個(gè)項(xiàng)目，這其中就有流動(dòng)資金與企業(yè)的長(zhǎng)期資產(chǎn)。負(fù)債總額指的是公司的各個(gè)貸款之和，這其中就包括短期流動(dòng)債款與長(zhǎng)期債款。表3-22016年-2020年海天味業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)數(shù)據(jù)（單位：億元）項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年負(fù)債總額34.5045.7262.5681.5693.68資產(chǎn)總額134.64163.36201.44247.54295.34資產(chǎn)負(fù)債率（%）25.62%27.99%31.06%32.95%31.72%資料來(lái)源：中央財(cái)經(jīng)信息網(wǎng)圖3-2資產(chǎn)負(fù)債率變化趨勢(shì)由上圖表3－2可知，海天味業(yè)在2016－2019年的資產(chǎn)負(fù)債率呈上升趨勢(shì)，但在2019－2020年是呈下降趨勢(shì)，總體來(lái)說(shuō)依然是增加的。從折現(xiàn)圖可以看出，資產(chǎn)負(fù)債率的變化趨勢(shì)較為明顯，其中2019年達(dá)到最高為32.95%，這一數(shù)據(jù)表明了該公司為了擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)就增加了負(fù)債融資，所以2020年企業(yè)有充足的現(xiàn)金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，資金流動(dòng)需求降低，發(fā)展?fàn)顩r良好使資產(chǎn)負(fù)債率降低為31.72%。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的適宜資產(chǎn)負(fù)債率為40%-60%，然而該企業(yè)近5年資產(chǎn)負(fù)債率都低于40%，這一數(shù)據(jù)表明了企業(yè)增強(qiáng)了長(zhǎng)期償還債款的能力。雖然這個(gè)數(shù)據(jù)不高對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)是好事，但是當(dāng)這個(gè)數(shù)據(jù)過(guò)低時(shí)，就說(shuō)明這個(gè)企業(yè)在負(fù)債方面比較少，借款比較少；那么企業(yè)利用負(fù)債獲利的能力就低。同時(shí)海天味業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率等償債相關(guān)數(shù)值低于行業(yè)基準(zhǔn)且負(fù)債數(shù)額逐年上升，從側(cè)面來(lái)看若是今后持續(xù)升高，這會(huì)減弱企業(yè)的長(zhǎng)期償還債務(wù)的水平，而且流動(dòng)資金處于松弛狀態(tài)，這樣會(huì)使企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大大增加，影響企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。產(chǎn)權(quán)比率從中我們可以知道產(chǎn)權(quán)比率指的是負(fù)債的總資產(chǎn)與所有者權(quán)益總資產(chǎn)相比得出的結(jié)果。產(chǎn)權(quán)比率可以作為公司長(zhǎng)時(shí)間的償還債務(wù)的程度標(biāo)準(zhǔn)之一，也可以間接的表明企業(yè)的貸款經(jīng)營(yíng)能力。當(dāng)?shù)贸龅慕Y(jié)果較小時(shí)，公司的償債能力就越高，那么其在債務(wù)方面的影響就越小。表3-32016年-2020年海天味業(yè)償債指標(biāo)數(shù)值表（單位：億元）項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年負(fù)債總額34.5045.7262.5681.5693.68所有者權(quán)益總額100.14117.64138.88165.98201.66產(chǎn)權(quán)比率（%）34.45%38.86%45.05%49.14%46.45%資料來(lái)源：中央財(cái)經(jīng)信息網(wǎng)從表3-3中可看出海天味業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率從2016年—2019年都在上升，說(shuō)明企業(yè)負(fù)債比股東權(quán)益多，一旦不能歸還長(zhǎng)期債務(wù)，企業(yè)有倒閉的可能。而2020年有所下降，說(shuō)明企業(yè)意識(shí)到長(zhǎng)期債務(wù)多，風(fēng)險(xiǎn)大，降低了負(fù)債比重，借款數(shù)量變少，從整個(gè)方面來(lái)看產(chǎn)權(quán)比率還是呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，長(zhǎng)期的償還債務(wù)的能力減弱，債權(quán)人保障程度降低，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)增加。3.已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)是企業(yè)是否有能力來(lái)支付債款利息的參考指標(biāo)，它的別稱是利息保障倍數(shù)。當(dāng)?shù)贸龅慕Y(jié)果數(shù)據(jù)越高，就說(shuō)明公司償還債款的程度越高。在一般情況下從長(zhǎng)期來(lái)看，已獲利息倍數(shù)至少應(yīng)等于1。表3-42016年-2020年海天味業(yè)已獲利息倍數(shù)指標(biāo)數(shù)據(jù)項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年已獲利息倍數(shù)-0.74-0.50-0.33-0.21-0.18資料來(lái)源：中央財(cái)經(jīng)信息網(wǎng)如圖3－3所示，海天味業(yè)在2016-2020年的利息保障倍數(shù)都是負(fù)數(shù)，這就表明了公司的長(zhǎng)期償債能力比較弱，而且研究者認(rèn)為利息保障倍數(shù)是負(fù)數(shù)時(shí)它是沒(méi)有任何意義的；但是我們從中也可以知道企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用也是負(fù)值，這也說(shuō)明了銀行從利息中得到的收入比利息費(fèi)用高，即銀行存款比借款多，這從側(cè)面說(shuō)明企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的利用效率和管理水平持續(xù)下降，而且也不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因?yàn)槠髽I(yè)若將大部分資金存放于銀行或者投資于理財(cái)產(chǎn)品，也許會(huì)對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展產(chǎn)生不好的影響，使資金有虛假的傾向。但從表中可看出海天味業(yè)的已獲利息倍數(shù)是每年都在上升的，這說(shuō)明企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中有一點(diǎn)舉借外債的行為，不過(guò)償債的安全性和穩(wěn)定性都不高，但支付長(zhǎng)期負(fù)債利息的能力逐年增加。從對(duì)企業(yè)的短期償債能力，長(zhǎng)期償債能力兩個(gè)方面進(jìn)行研究對(duì)比，得出的結(jié)果是海天味業(yè)，它的短期償債能力是相對(duì)優(yōu)秀的。流動(dòng)資產(chǎn)指標(biāo)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于研究者認(rèn)為的行業(yè)基準(zhǔn)值2，并且整體波動(dòng)幅度的也不大，穩(wěn)定說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展形勢(shì)前景較好。但是現(xiàn)金比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)行業(yè)平均水平，當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金比率比較高時(shí)，那么其企業(yè)資產(chǎn)就會(huì)保持在讓企業(yè)盈利的最低限額上，閑置資金過(guò)多，這樣雖然表面增加了企業(yè)短期償債的水平，但是降低了公司的獲利能力，導(dǎo)致機(jī)會(huì)成本增加。同時(shí)海天味業(yè)的長(zhǎng)期償債能力相對(duì)較低，資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)在五年內(nèi)都有了較明顯的上升，其總的負(fù)債額在持續(xù)的增多，股東權(quán)益減少，海天味業(yè)將來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。造成這種情況的原因可能是海天味業(yè)近年來(lái)采取穩(wěn)健的投資方式，不論是短期債務(wù)還是長(zhǎng)期債務(wù)，債務(wù)比重比較低，利用債務(wù)籌集資金獲利的能力就不高，但是不能保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力不會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題，將來(lái)負(fù)債總額逐漸增加的時(shí)候，將會(huì)難以支付長(zhǎng)期債務(wù)到期利息，嚴(yán)重會(huì)有企業(yè)倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。四、海天味業(yè)償債方面存在的問(wèn)題（一）閑置資金過(guò)多在對(duì)海天味業(yè)進(jìn)行短期償債能力分析時(shí)，從對(duì)現(xiàn)金比率分析時(shí)可以看出，海天味業(yè)近5年的現(xiàn)金比率數(shù)值太高，指標(biāo)數(shù)據(jù)都在100%以上，說(shuō)明海天味業(yè)對(duì)資金的利用效率不高和對(duì)現(xiàn)金流量管控水平較低，導(dǎo)致閑置資金過(guò)高。同時(shí)在對(duì)已獲利息倍數(shù)分析中可看出，海天味業(yè)在近5年的已獲利息倍數(shù)均為負(fù)值，可知海天味業(yè)利息收入高于利息費(fèi)用，銀行存款比借款多，這說(shuō)明海天味業(yè)把大部分資金存放在銀行，信托理財(cái)產(chǎn)品等，沒(méi)有合理運(yùn)用這些資金獲利，這會(huì)使企業(yè)資金有虛假傾向，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也不是很有利的。（二）債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高在對(duì)海天味業(yè)長(zhǎng)期償還債款的能力分析時(shí)，發(fā)現(xiàn)海天味業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率在近5年整體都處于上升趨勢(shì)，股東權(quán)益在下降，負(fù)債總額也逐年升高，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在逐漸上升。而且從利息保障倍數(shù)在近5年都為負(fù)值可看出海天味業(yè)債務(wù)利息負(fù)擔(dān)程度較低，如果企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中長(zhǎng)期處于一種債務(wù)負(fù)擔(dān)程度較低并且沒(méi)有能力償還所欠債務(wù)，這不僅會(huì)給該企業(yè)造成巨大的經(jīng)濟(jì)壓力，還會(huì)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而最直接的后果就是造成企業(yè)資金鏈出現(xiàn)各種風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，資金不充足就會(huì)引起債務(wù)危機(jī)，而沒(méi)有資金鏈支撐的企業(yè)在這種環(huán)境下根本無(wú)法生存?？傮w來(lái)看，海天味業(yè)面臨的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。（三）負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理在對(duì)海天味業(yè)短期償債能力分析可看出，研究分析的三個(gè)指標(biāo)都大大高于研究者認(rèn)為的行業(yè)基準(zhǔn)水平，說(shuō)明海天味業(yè)短期償債能力很強(qiáng)，但流動(dòng)負(fù)債相比于流動(dòng)資產(chǎn)占比過(guò)低，可能會(huì)使企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，存貨積壓太多，而對(duì)海天味業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率歲處于上升趨勢(shì)，但近5年指標(biāo)數(shù)據(jù)在研究者認(rèn)為的行業(yè)基準(zhǔn)區(qū)間之外，說(shuō)明長(zhǎng)期負(fù)債占比較少，同時(shí)海天味業(yè)近5年的已獲利息倍數(shù)均為負(fù)值更加說(shuō)明海天味業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債比重過(guò)低，銀行存款比借款多，負(fù)擔(dān)長(zhǎng)期負(fù)債的能力較弱。總而言之，海天味業(yè)短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債比重失衡，負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理。五、提高海天味業(yè)償債能力的建議（一）加強(qiáng)閑置資金的使用通過(guò)對(duì)前面海天味業(yè)短期償債能力指標(biāo)分析可看出，尤其是現(xiàn)金比率過(guò)于高了，這從側(cè)面說(shuō)明閑置資金過(guò)多，進(jìn)而體現(xiàn)出企業(yè)對(duì)此沒(méi)有充分使用，導(dǎo)致資金膨脹，很多企業(yè)在這種情況下思想相對(duì)比較保守，面對(duì)舉債時(shí)很難聯(lián)想到財(cái)務(wù)杠桿的優(yōu)勢(shì)，倘若在舉債過(guò)程中丟棄使用財(cái)務(wù)杠桿的能力，則該企業(yè)在未來(lái)將要取得的杠桿利益隨之也會(huì)大大減少。因此一方面可以加強(qiáng)利用閑置資金的效率，如為了提高海天味業(yè)這個(gè)品牌的價(jià)值，大量增加對(duì)廣告的投資，同時(shí)加大研究開(kāi)發(fā)的投入，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品吸引客戶，或者可以適當(dāng)購(gòu)買信托理財(cái)產(chǎn)品，另一方面企業(yè)在短期償債能力如此強(qiáng)的情況下，可以在短期借款方面稍微放開(kāi)一點(diǎn)，近年來(lái)，各大市場(chǎng)和各種企業(yè)在大環(huán)境下瞬息萬(wàn)變，其內(nèi)部變化也千姿百態(tài)，在這種多變的情況下，企業(yè)可以根據(jù)自身情況適當(dāng)?shù)臄U(kuò)大對(duì)外舉債以及借債的業(yè)務(wù)，為了企業(yè)能夠取得以往史無(wú)前例的大盈利狀況，可以借鑒前人的案例，比如使用財(cái)務(wù)杠桿技術(shù)讓企業(yè)贏取更多的財(cái)務(wù)杠桿收益，從而達(dá)到理想的效果。（二）制定合理的償債計(jì)劃在對(duì)海天味業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析時(shí)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率整體處于上升情況，雖然低于行業(yè)平均水平，但是也相應(yīng)地出現(xiàn)了各種財(cái)務(wù)問(wèn)題，從而引發(fā)各種不良現(xiàn)象，如果企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中長(zhǎng)期處于一種債務(wù)負(fù)擔(dān)程度較低并且沒(méi)有能力償還所欠債務(wù)，這不僅會(huì)給該企業(yè)造成巨大的經(jīng)濟(jì)壓力，還會(huì)降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，導(dǎo)致內(nèi)部存在各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)這種情況，海天味業(yè)要準(zhǔn)備好充足的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，一方面優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債比重，從而降低企業(yè)長(zhǎng)期償債壓力，發(fā)展多樣性的融資渠道，通過(guò)多種渠道進(jìn)行融資，更好地幫助企業(yè)正確合理預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面海天味業(yè)應(yīng)對(duì)償債過(guò)程中的流動(dòng)資金狀況以及實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)進(jìn)行記錄分析，然后總結(jié)出償還債務(wù)過(guò)程資金流動(dòng)的一些規(guī)律和特點(diǎn)，建立嚴(yán)格完善的償債計(jì)劃體系。通過(guò)這種未雨綢繆的預(yù)測(cè)，可以在很大程度上發(fā)現(xiàn)之前從未出現(xiàn)過(guò)的各種問(wèn)題，比如企業(yè)在償還公司債務(wù)過(guò)程中可能出現(xiàn)的各種未知情況，從而找到可以解決的執(zhí)行方案，有效地提高資金利用率。（三）適當(dāng)調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)通過(guò)前面對(duì)海天味業(yè)短期償債能力指