風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展中存在的問題及對(duì)策研究

摘要自二十世紀(jì)四十年代,風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)在世界范圍內(nèi)普遍發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)在我國(guó)發(fā)展后,以其高風(fēng)險(xiǎn)率、高收益率、高增長(zhǎng)潛力的突出特點(diǎn)受到了投資者的青睞。然而當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)在我國(guó)迅速發(fā)展的同時(shí),由于相比于發(fā)展成熟的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)還處于起步階段,因此也存在很多亟待解決的問題,如在風(fēng)險(xiǎn)投資主體單一,法律法規(guī)不健全,人才供求不平衡等諸多方面。本文不僅對(duì)這些問題進(jìn)行了分析,還對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)未來的發(fā)展提出了具有可行性的對(duì)策并對(duì)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展前景作出了展望,從而促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)在我國(guó)健康發(fā)展。關(guān)鍵詞風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)；問題；對(duì)策AbstractSince1946,thedevelopmentoftheventurecapitalindustryhasspreadallovertheworld.AftertheventurecapitalindustryenteredChina,moreandmoreinvestorsareattractedtoitbecauseofitshighrisk,highyieldandhighgrowthpotential.However,whiletheventurecapitalindustryisdevelopingrapidlyinChina,itisstillinitsinfancycomparedwithmatureventurecapitalmarketsinNorthAmericaandEurope,sotherearestillsomeproblemstobesolved,suchasventurecapitalsubjects,legalenvironment,intermediaryagencies,talentsupplyanddemand,etc.Thispaperfocusesontheanalysisoftheseproblems,andputsforwardfeasiblecountermeasuresforthefuturedevelopmentofventurecapitalindustry,soastopromotethehealthydevelopmentofventurecapitalindustryinChinaanddrivetherapidprogressofhigh-techindustry.KeywordsVenturecapitalindustry;Problems;Countermeasures目錄TOC\o"1-2"\h\z\u摘要 前言風(fēng)險(xiǎn)投資具有增長(zhǎng)快、收益高的特點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展可以促進(jìn)一個(gè)國(guó)家(地區(qū))高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步，在一定程度上促進(jìn)這個(gè)國(guó)家(地區(qū))的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和轉(zhuǎn)型。從我國(guó)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)及風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展研究現(xiàn)狀分析來看，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展中還存在許多的問題。本文從風(fēng)險(xiǎn)投資的基本內(nèi)涵、具體含義、特點(diǎn)及運(yùn)作方式等方面，對(duì)目前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r、發(fā)展對(duì)策及我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展前景進(jìn)行了描述和分析。一、風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的基本內(nèi)涵（一）風(fēng)險(xiǎn)投資的具體定義定義:風(fēng)險(xiǎn)投資主要是指為初創(chuàng)企業(yè)和公司股份提供資金支持的一種融資形式。風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資是私募股權(quán)投資的一種教學(xué)形式。廣義的風(fēng)險(xiǎn)投資一般是指一切高風(fēng)險(xiǎn)、高潛在收益的投資；狹義的風(fēng)險(xiǎn)投資是指以高新技術(shù)為基礎(chǔ)的技術(shù)密集型產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的投資，即高科技風(fēng)險(xiǎn)投資的簡(jiǎn)稱。風(fēng)險(xiǎn)資本被美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)定義為專業(yè)金融家投資于新興、快速增長(zhǎng)和競(jìng)爭(zhēng)激烈的企業(yè)的股本資本。對(duì)象：多為處于一個(gè)創(chuàng)業(yè)期的中小型高新信息技術(shù)進(jìn)行企業(yè)。目的：創(chuàng)業(yè)投資旨在為中小企業(yè)發(fā)展提供培育和支持，獲得超額回報(bào)。（二）風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的特點(diǎn)第一，投資對(duì)象處于初始階段，規(guī)模較小，以高新技術(shù)企業(yè)為主;第二，投資管理期限至少3-5年以上，股權(quán)資本投資為主要通過投資發(fā)展方式，不要求企業(yè)控股權(quán)，不需要擔(dān)?；虻盅?；第三，投資決策基于高度專業(yè)化和程序化；第四，風(fēng)險(xiǎn)投資家普遍積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，為企業(yè)提供增值服務(wù)。第五，當(dāng)被投資管理企業(yè)發(fā)展增值后，風(fēng)險(xiǎn)投資人會(huì)通過上市、收購(gòu)兼并或其它股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓行為方式撤出中國(guó)資本，獲取超額收益。（三）風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作方式風(fēng)險(xiǎn)投資采取有限合伙形式，風(fēng)險(xiǎn)投資公司作為一般合伙人，管理基金的投資業(yè)務(wù)，獲得相應(yīng)的回報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作，包括“募集、投資、管理、退出”四個(gè)階段：第一，募集階段。為了解決資金來源問題，融資通常采用有限合伙制。母基金、上市管理公司或大企業(yè)、政府可以引導(dǎo)學(xué)生基金、高凈值人士、銀行、信托、資管等通常被作為社會(huì)融資服務(wù)渠道。在資金籌集階段，最重要的是如何解決投資者和管理者的權(quán)利義務(wù)和利益比例問題。第二，投資階段。投資就是解決錢去哪里的問題。投資決策前由專業(yè)機(jī)構(gòu)安排初步篩選、盡職調(diào)查、估值、談判、條款設(shè)計(jì)、投資結(jié)構(gòu)安排等程序，風(fēng)險(xiǎn)資本投資于那些增長(zhǎng)潛力大的創(chuàng)業(yè)公司。第三，管理階段。管理系統(tǒng)主要目的是為了解決企業(yè)投資的收益進(jìn)行分配，目前我國(guó)主流的方式是管理成本費(fèi)用每年百分之二，投資人獲取百分之八十的收益，管理有限公司收取百分之二十的收益。第四，退出階段。風(fēng)險(xiǎn)投資退出路徑選擇的基本原則是通過IPO公開上市進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，收回投資。此外，根據(jù)實(shí)際收益情況可以選擇轉(zhuǎn)讓股份退出、回購(gòu)、并購(gòu)、清算等多種退出方式。完整的流程由項(xiàng)目進(jìn)行收集、項(xiàng)目初審、項(xiàng)目建設(shè)立項(xiàng)、簽署投資備忘錄、盡職調(diào)查、投資企業(yè)決策、簽署投資控制協(xié)議、投資后管理、項(xiàng)目可以退出等主要發(fā)展階段重要組成。風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目一旦成功，投資者往往可以獲得遠(yuǎn)高于一般企業(yè)投資的利潤(rùn)，回報(bào)率可以高達(dá)幾倍，甚至幾十倍，甚至上百倍。為了能讓企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)降到最低、保證高回報(bào)，風(fēng)險(xiǎn)管理投資多選擇一群項(xiàng)目可以進(jìn)行分析投資，并且與幾個(gè)合作學(xué)習(xí)伙伴一道共同參與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目建設(shè)投資，嚴(yán)格選項(xiàng)。一般投資10個(gè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目有5個(gè)失敗、2個(gè)保本、3個(gè)成功，就能以成功的高額利潤(rùn)抵償失敗的風(fēng)險(xiǎn)損失，獲得20%左右的平均回報(bào)率。二、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展情況（一）我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀1985年，國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)成立中國(guó)第一家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)——中國(guó)新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司，這是中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的開端。1986年至1987年風(fēng)險(xiǎn)資金的投入仍是政府撥款式的投資方式，此階段是我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的緩慢發(fā)展階段。《關(guān)于加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為我國(guó)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資事業(yè)的議案》掀起了風(fēng)險(xiǎn)投資的熱潮，我國(guó)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段。1997至2001年底為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)蓬勃發(fā)展階段。2004年由于社會(huì)資本主義市場(chǎng)退出形式的預(yù)期好轉(zhuǎn)以及通過網(wǎng)絡(luò)潮的回暖，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資行業(yè)在總投資額上大幅攀升2006年國(guó)務(wù)院出臺(tái)一些相關(guān)國(guó)家政策使證券商的創(chuàng)投業(yè)務(wù)需要重新開閘,2015年正值中國(guó)市場(chǎng)重新開閘之際風(fēng)險(xiǎn)投資額也大幅攀升，我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)控制投資業(yè)進(jìn)入了一個(gè)蓬勃發(fā)展階段。第一，風(fēng)險(xiǎn)社會(huì)資本市場(chǎng)投資總量增長(zhǎng)發(fā)展迅速中國(guó)占全球比重高。截至2017年底,據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道,2017年全球風(fēng)險(xiǎn)投資總額1540億美元，亞洲地區(qū)占比40%其中主要部分來自中國(guó)。第二，資金來源日趨多元化。截止到2018年度,中國(guó)初創(chuàng)企業(yè)獲得的風(fēng)險(xiǎn)投資比美國(guó)同行多22億美元，投資交易高達(dá)5億美元。海外市場(chǎng)資本的比例進(jìn)行持續(xù)發(fā)展上升,中國(guó)初創(chuàng)公司企業(yè)可以獲得的風(fēng)險(xiǎn)投資額已經(jīng)占據(jù)了優(yōu)勢(shì)地位，超過了美國(guó)。風(fēng)險(xiǎn)投資資金的來源趨勢(shì)正從美國(guó)主導(dǎo)的創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)轉(zhuǎn)向中國(guó)驅(qū)動(dòng)的生態(tài)市場(chǎng)。第三，組織形式逐漸調(diào)整。風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資公司是我國(guó)企業(yè)目前風(fēng)險(xiǎn)投資基金的主要問題存在形式。2006年8月修訂的新《合伙企業(yè)法》,為有限合伙確定了合法地位。截至2018年，中國(guó)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模已經(jīng)達(dá)到203億元，占整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資金額約17%。企業(yè)直接投資已成為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)不可忽視的支柱力量。第四，投資行業(yè)進(jìn)一步分散。中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的重點(diǎn)已經(jīng)從信息產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，再到科技創(chuàng)新。中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出持續(xù)平穩(wěn)地高速增長(zhǎng)和資本主義市場(chǎng)的逐步建立完善，最近幾年中國(guó)的資本市場(chǎng)需求增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)強(qiáng)勁，中國(guó)企業(yè)市場(chǎng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理投資以世界級(jí)高回報(bào)率的特點(diǎn)成為全球資本關(guān)注的戰(zhàn)略要地。風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展步伐要順應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)。伴隨著中國(guó)的城鎮(zhèn)化進(jìn)程的蓬勃發(fā)展2025年城鎮(zhèn)人口將增長(zhǎng)至9.2億人同時(shí)城鎮(zhèn)GDP占全國(guó)GDP的比重也將增長(zhǎng)至95%。城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)需求將成為未來風(fēng)險(xiǎn)投資的重點(diǎn)。此外，科技發(fā)展創(chuàng)新企業(yè)投資加速布局，行業(yè)集中度持續(xù)不斷提升。中國(guó)的投資產(chǎn)業(yè)主要集中在高端裝備制造、人工智能等硬技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域。第五，IPO成為主要的退出方式。Ipo正成為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出的主要方式，資本市場(chǎng)在風(fēng)險(xiǎn)投資退出中起著至關(guān)重要的作用。2006年以前,風(fēng)險(xiǎn)社會(huì)資本的退出渠道多數(shù)企業(yè)是以學(xué)生通過公司股權(quán)或股份轉(zhuǎn)讓這種方法單一的方式來實(shí)現(xiàn)。但2006年僅有27%的項(xiàng)目以股權(quán)或股份轉(zhuǎn)讓的方式退出,通過IPO實(shí)現(xiàn)退出以30%的占比成為最主要的退出方式。退出市場(chǎng)顯著回暖，IPO退出占比創(chuàng)七年新高。據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2019年前11個(gè)月，中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)退出案例數(shù)為2789筆，同比上升21.5%，創(chuàng)歷史新高。其中，企業(yè)IPO仍為我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)的主要退出方式，前11個(gè)月退出為1422筆，同比大幅上升70.1%，占全部退出案例數(shù)過半，同創(chuàng)歷史新高。（二）我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展中存在的問題我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資業(yè)在總體上從規(guī)模、發(fā)展中國(guó)速度，質(zhì)量、效果分析等方面都與發(fā)達(dá)國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)管理投資業(yè)存在差異較大差距。當(dāng)前，影響和制約我國(guó)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資業(yè)發(fā)展的因素分析歸納總結(jié)起來主要有以下幾方面的問題：第一，資金的來源進(jìn)行較為傳統(tǒng)單一，規(guī)模偏小，政府的財(cái)政投入資金管理占據(jù)了較大的比重。我國(guó)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資公司資金除了少部分來源于民間社會(huì)資本和外資投資基金，大部分來源于政府。近年來，政府未進(jìn)行分析大規(guī)模的投資。同時(shí)中國(guó)政府的財(cái)政資金因?yàn)槠髽I(yè)投資周期長(zhǎng)、撤出資金管理困難、風(fēng)險(xiǎn)具有極高不宜大批進(jìn)入社會(huì)市場(chǎng)。這就需要進(jìn)行社會(huì)發(fā)展其他渠道資金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資中國(guó)市場(chǎng)。受風(fēng)險(xiǎn)投資國(guó)際化的影響，中國(guó)鼓勵(lì)個(gè)人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。因此，政府投資只能作為政策支持，而不能作為風(fēng)險(xiǎn)投資的主要來源。第二，風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資管理主體錯(cuò)位。由于中國(guó)作為研究我國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)主體的風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司多是公有制的企業(yè)或由政府出資成立，因此對(duì)于我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資主體多缺乏活力、效率低下。以合伙人為基礎(chǔ)的主流框架模式，要充分利用居民、非公有制企業(yè)、銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的閑置資金，激發(fā)上述資本的投資熱情，形成風(fēng)險(xiǎn)投資的良性循環(huán)和可持續(xù)發(fā)展。三是風(fēng)險(xiǎn)投資社會(huì)中介服務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)投資體系缺失。我國(guó)發(fā)展至今仍未形成一個(gè)真正意義上的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的嚴(yán)重缺乏制約了我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展和進(jìn)步，使得大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)面臨信息獲取不完全和信息不正確的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了負(fù)面影響。與此同時(shí)，我國(guó)尚未建立起完整的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)投資體系。風(fēng)險(xiǎn)管理投資企業(yè)機(jī)構(gòu)之間難以進(jìn)行高效率和的信息系統(tǒng)交互和資源共享，高度限制了我國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的平穩(wěn)健康發(fā)展。第四，專業(yè)人才極度缺乏。風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)需要具備金融、會(huì)計(jì)、管理、審計(jì)、法律、評(píng)估、投資等專業(yè)的綜合性知識(shí)型人才。同時(shí)，由于實(shí)用性強(qiáng)，需要理論聯(lián)系實(shí)際，以及風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)的專業(yè)知識(shí)和前瞻性視野。目前，我國(guó)缺乏風(fēng)險(xiǎn)投資的專業(yè)人才、專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)和管理機(jī)構(gòu)，這些關(guān)鍵因素的缺乏在很大程度上給我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展和壯大帶來了不利影響。第五，風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資管理流程不規(guī)范。股權(quán)投資是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資的常用形式,在我國(guó)目前許多財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司以貸款的方式運(yùn)作資金,項(xiàng)目評(píng)估工作缺乏科學(xué)性,投資回報(bào)率和收益率難以得到保障,風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展面臨較大的信用風(fēng)險(xiǎn)。此外，屬于生產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)也較少。第六，風(fēng)險(xiǎn)管理投資退出機(jī)制不暢。風(fēng)險(xiǎn)控制投資是一種權(quán)益投資,其目的是等待一個(gè)企業(yè)價(jià)值增值后將其賣出，收回投資,再進(jìn)行新的投資,所以退出機(jī)制研究對(duì)于社會(huì)發(fā)展經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析投資至關(guān)重要。退出市場(chǎng)機(jī)制研究一般有三條主要渠道:出售、上市和回購(gòu)。但是我們目前對(duì)于我國(guó)還沒管理,通過對(duì)可能導(dǎo)致出現(xiàn)一些問題的分析和及時(shí)提供決策相關(guān)信息并幫有形式良好的退出機(jī)制。第七，風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)缺乏政策支持。到目前為止，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金大多是官辦機(jī)構(gòu)和官辦背景，其發(fā)展是通過政府的直接干預(yù)和支持來進(jìn)行的。導(dǎo)致其缺乏科學(xué)有效的激勵(lì)政策措施和明確的發(fā)展研究計(jì)劃和規(guī)范化的管理工作辦法。八是相關(guān)市場(chǎng)發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)化要求之間缺乏適應(yīng)性。目前中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展體制不完善，發(fā)展不平衡，機(jī)制不完善，不適應(yīng)科技進(jìn)步的需要，科技還沒有真正走上商品化和市場(chǎng)杠桿化的道路，競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展受到嚴(yán)重制約。主要表現(xiàn)在存在以下兩個(gè)重要方面:一是信息技術(shù)企業(yè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)育滯后,研究者與生產(chǎn)者在商品化轉(zhuǎn)移能力方面、技術(shù)提供方之間均顯競(jìng)爭(zhēng)不足。第二，房地產(chǎn)市場(chǎng)不完善。我國(guó)證券、股票等產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)建立時(shí)間不長(zhǎng)，公眾干預(yù)有限，產(chǎn)權(quán)流動(dòng)不夠順暢。三、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展對(duì)策（一）培育市場(chǎng)主體拓寬融資渠道應(yīng)減少不必要的干預(yù)和監(jiān)管，并允許資本在市場(chǎng)上更自由地運(yùn)作。為中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)開放的融資和投資環(huán)境。在借鑒其他發(fā)達(dá)國(guó)家成功發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，可以通過機(jī)構(gòu)投資者、養(yǎng)老基金、民間基金和國(guó)內(nèi)大型銀行等渠道拓寬我國(guó)的融資渠道。積極推動(dòng)創(chuàng)新能力發(fā)展，增強(qiáng)我國(guó)企業(yè)的活力以及社會(huì)融資力度。同時(shí)，利用高新技術(shù)企業(yè)吸引外商來華投資興業(yè)，以促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。多渠道資金主要來源是發(fā)展中國(guó)高新信息技術(shù)企業(yè)產(chǎn)業(yè)至關(guān)重要的環(huán)節(jié),國(guó)家應(yīng)遵循“制定相關(guān)政策、創(chuàng)造社會(huì)環(huán)境、加強(qiáng)管理監(jiān)督、控制系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)”的原則，以“多方投入、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享”的風(fēng)險(xiǎn)分析投資項(xiàng)目運(yùn)行機(jī)制為目標(biāo)，發(fā)揮學(xué)生不同投資市場(chǎng)主體的作用，拓寬融資渠道,實(shí)現(xiàn)融資市場(chǎng)化。具體應(yīng)做好以下工作:大力支持鼓勵(lì)建立符合我們國(guó)家進(jìn)行相關(guān)行業(yè)規(guī)范和要求的風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司。我們將鼓勵(lì)所有社會(huì)行為者參與風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)。設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資公司，首先要注意避免全部或重大依賴政府資金，鼓勵(lì)私人資本成為主要的資金來源;其次，要避免以國(guó)家獨(dú)有或控制的形式參股，向社會(huì)法人尋求資金。創(chuàng)立風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資基金。風(fēng)險(xiǎn)管理投資基金是屬于中國(guó)高科技技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資基金,它的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略方針是高風(fēng)險(xiǎn)、高收益。具體表現(xiàn)形式有:第一，直接向社會(huì)企業(yè)發(fā)行并公開上市流通經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資基金。第二,中外合資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資基金。鼓勵(lì)企業(yè)可以利用境外風(fēng)險(xiǎn)社會(huì)資本。風(fēng)險(xiǎn)投資按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律運(yùn)作，不以地區(qū)和國(guó)界為界限。即改善企業(yè)投資發(fā)展環(huán)境吸引境外風(fēng)險(xiǎn)社會(huì)資本。因?yàn)閲?guó)外風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資管理體系已相對(duì)成熟,其風(fēng)險(xiǎn)承受能力和規(guī)模也大得多。為了促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的健康發(fā)展，有必要根據(jù)該地區(qū)的科技、經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)發(fā)展水平，為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)健康、有活力的市場(chǎng)環(huán)境。（二）優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)政府資助應(yīng)減少對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本的支持和主導(dǎo)作用，激發(fā)機(jī)構(gòu)資本和個(gè)人資本的活力。具體分析可以通過參考如下做法:在高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展步入正軌后，政府資本退出風(fēng)險(xiǎn)投資中國(guó)市場(chǎng)，鼓勵(lì)學(xué)生其他國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)入;完善財(cái)務(wù)管理制度體系，把資產(chǎn)所有權(quán)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)做到真正分離，政府相關(guān)部門減少對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司根據(jù)實(shí)際運(yùn)營(yíng)的干涉，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)。要選擇發(fā)展前景大的行業(yè)，比如互聯(lián)網(wǎng)，人工智能，醫(yī)療。與此同時(shí)，你不能不假思索地過度投資一個(gè)行業(yè)。對(duì)新興地區(qū)投資的過多追求可能最終落水。因此，選擇投資建設(shè)項(xiàng)目時(shí),要立足于中國(guó)傳統(tǒng)文化行業(yè),展望新興行業(yè)。多元化投資主要包括企業(yè)行業(yè)進(jìn)行投資多元化和階段投資多元化。多元化可以讓母公司密切關(guān)注某個(gè)行業(yè)，并在某個(gè)行業(yè)表現(xiàn)不佳時(shí)進(jìn)行調(diào)整，如果該行業(yè)表現(xiàn)良好，則通過增加投資來分散風(fēng)險(xiǎn)。（三）建立健全社會(huì)中介機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)借鑒歐美發(fā)達(dá)國(guó)家資本主義市場(chǎng)的發(fā)展路徑，政府應(yīng)該作為一個(gè)完善的中介機(jī)構(gòu)的倡導(dǎo)者和建立者,為風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資管理機(jī)構(gòu)提供真實(shí)準(zhǔn)確的企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告作為中國(guó)投資參考。同時(shí)，為避免腐敗，應(yīng)鼓勵(lì)其他形式的中介競(jìng)爭(zhēng)。政府可以共同建立完善的風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，為風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)提供準(zhǔn)確及時(shí)的信息服務(wù)。培育服務(wù)于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資市場(chǎng)的中介服務(wù)管理機(jī)構(gòu)體系。與風(fēng)險(xiǎn)投資融資相比，風(fēng)險(xiǎn)投資的使用需要更謹(jǐn)慎，也更困難。首先，風(fēng)險(xiǎn)投資面臨著高技術(shù)產(chǎn)品的識(shí)別，包括技術(shù)識(shí)別、價(jià)值識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。這些鑒定需要中介機(jī)構(gòu)協(xié)助完成教學(xué)評(píng)價(jià)研究工作。中介的作用是高新技術(shù)產(chǎn)品市場(chǎng)評(píng)價(jià)機(jī)制形成的關(guān)鍵因素。中介機(jī)構(gòu)的設(shè)立應(yīng)嚴(yán)格遵循政企分開、政企分開的原則。使公司成為獨(dú)立法人，按照誠(chéng)信、公平、科學(xué)的原則依法經(jīng)營(yíng)。因此，為新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)管理投資企業(yè)的發(fā)展學(xué)生營(yíng)造一個(gè)良好的外部市場(chǎng)環(huán)境至關(guān)重要。（四）完善風(fēng)險(xiǎn)資金退出機(jī)制第一，加快創(chuàng)業(yè)板的完善，解決眾多風(fēng)險(xiǎn)投資難以安全退出的問題。創(chuàng)業(yè)板在深圳證券交易所的上市，為我國(guó)眾多高新技術(shù)企業(yè)提供了新的融資渠道，也為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展提供了新的出口。然而，目前我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)起步較晚，規(guī)章制度不健全，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)難以正常健康發(fā)展。二是建立和完善產(chǎn)權(quán)交易所。房地產(chǎn)交易被認(rèn)為是美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的主要出路。產(chǎn)權(quán)交易是指風(fēng)險(xiǎn)投資者可以通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)所有權(quán)退出風(fēng)險(xiǎn)投資中國(guó)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)行為。被認(rèn)為是一個(gè)方便、有效、低風(fēng)險(xiǎn)的資本退出渠道。但是，由于缺乏統(tǒng)一、完善的產(chǎn)權(quán)交易制度，導(dǎo)致我國(guó)各地區(qū)的產(chǎn)權(quán)交易受到嚴(yán)重制約。（五）大力培育人才加強(qiáng)科研工作人才是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資最寶貴的資源。大力發(fā)展培養(yǎng)一大批風(fēng)險(xiǎn)投資人隊(duì)伍，這是一條普遍存在經(jīng)驗(yàn)。中國(guó)需要的風(fēng)險(xiǎn)投資家不僅僅是“金融家”,而是“金融家+企業(yè)家”。需要我們具備較強(qiáng)的洞察能力、分析問題能力、人際關(guān)系交往發(fā)展能力、領(lǐng)導(dǎo)和管理工作能力、號(hào)召力和個(gè)人魅力。因此，需要大力加強(qiáng)科學(xué)研究。從科研規(guī)模的制定、項(xiàng)目的選型、人才培養(yǎng)、科研力量的配置到科研經(jīng)費(fèi)的分配方式，都要深化改革。同時(shí)，要特別注重產(chǎn)、學(xué)、研三位一體，充分調(diào)動(dòng)高?？蒲性核推髽I(yè)的積極性，使各科研力量真正行動(dòng)起來，取得實(shí)實(shí)在在的成果，取得高水平的成果。為我國(guó)高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目提供了源源不斷的資金來源。（六）加大政府扶持力度第一，稅收優(yōu)惠政策。我國(guó)經(jīng)濟(jì)目前中國(guó)正在實(shí)行的稅收減免、稅收返回與降低稅率等都是我們針對(duì)學(xué)生經(jīng)過認(rèn)定的高新信息技術(shù)發(fā)展企業(yè)的，且收效甚微，而忽視了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理投資服務(wù)行業(yè)的稅收優(yōu)惠激勵(lì)。因此，我國(guó)政府應(yīng)盡快制定相應(yīng)的政策，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的稅收優(yōu)惠作出明確規(guī)定。比如，在個(gè)人所得稅方面，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家投資高新技術(shù)企業(yè)取得的股息和分紅制定稅收優(yōu)惠政策，吸引投資者投資高新技術(shù)企業(yè)；二是為風(fēng)險(xiǎn)投資家和創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供政府補(bǔ)貼。政府補(bǔ)助是政府可以為了鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)管理投資而向風(fēng)險(xiǎn)投資者和風(fēng)險(xiǎn)分析企業(yè)發(fā)展提供的一種無償資助。一方面，風(fēng)險(xiǎn)投資的投資風(fēng)險(xiǎn)是共同的，另一方面在民間投資中起著指導(dǎo)作用。第三，盡快建立政府信用擔(dān)保機(jī)制。而且國(guó)家還可以利用杠桿原理，用少量的資金投入，帶動(dòng)大量的銀行資金和民間資金投資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，成為風(fēng)險(xiǎn)投資的強(qiáng)大后盾。值得一提的是，風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展必須啟動(dòng)中國(guó)的民間資本，否則僅靠政府的力量是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的：第四，建立知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的法律制度。在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資管理領(lǐng)域,對(duì)技術(shù)的獨(dú)占性是成功的必要條件因素之一，一旦信息技術(shù)研究成果被剽竊,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)壟斷很快被打破,投資者將前功盡棄。中國(guó)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)尤其薄弱。因此，我國(guó)應(yīng)盡快完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的法律法規(guī)。五是實(shí)施戰(zhàn)略性高技術(shù)產(chǎn)品政府采購(gòu)。政府采購(gòu)可以為高新技術(shù)企業(yè)打開一級(jí)市場(chǎng)，使其得到資金和產(chǎn)品銷售的雙重支持，從而保證高新技術(shù)投資的成功。同時(shí)，政府采購(gòu)的強(qiáng)大引導(dǎo)作用將推動(dòng)具有發(fā)展?jié)摿?、在未來市?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于領(lǐng)先地位的企業(yè)快速成長(zhǎng)。四、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展前景（一）我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的未來發(fā)展空間科技的迅猛發(fā)展與科技創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)化經(jīng)費(fèi)投入資金短缺之間的落差,留給了我國(guó)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制投資發(fā)揮市場(chǎng)潛力的巨大空間。我國(guó)科技創(chuàng)新的發(fā)展日新月異，但科技成果真正轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的案例仍然很少，多達(dá)80%的科技成果沒有完成這種轉(zhuǎn)化。在投資方面，研究、成果轉(zhuǎn)化和生產(chǎn)的比例僅為1:0。7:10,遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他國(guó)家1:10:100的投入。因此,風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資在我國(guó)仍存在問題十分廣闊的發(fā)展以及空間。（二）我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展前景預(yù)測(cè)第一，政府可以發(fā)揮重要作用的方式將會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變。政府將由風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資的主辦者或主導(dǎo)者逐漸向引導(dǎo)與扶持的方向發(fā)展轉(zhuǎn)變,參與教學(xué)方式將由直接通過參與社會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)殚g接參與。屆時(shí)，政府參與風(fēng)險(xiǎn)投資的理念將轉(zhuǎn)變?yōu)橐陨倭空?cái)政支持為主要來源的非正式資金來源：此外，政府還將以公共管理職能為主要職能，為風(fēng)險(xiǎn)投資營(yíng)造良好的金融法律氛圍，彌補(bǔ)市場(chǎng)自發(fā)性、盲目性和滯后性的不足。其次，養(yǎng)老基金和社會(huì)保險(xiǎn)基金有望進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。目前，社會(huì)生活保障養(yǎng)老保險(xiǎn)基金公司規(guī)模經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展壯大,在時(shí)機(jī)成熟的條件下,允許養(yǎng)老金以一定的比例進(jìn)入市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資管理領(lǐng)域,擴(kuò)展養(yǎng)老金的投資組合空間將是一種必然的選擇。第三，民間資本將在風(fēng)險(xiǎn)投資中發(fā)揮重要作用。非國(guó)有經(jīng)濟(jì)投資在全社會(huì)固定資產(chǎn)投資中的比重不斷提高；同時(shí)，民間資本總量也高于公募基金，我國(guó)民間資本將成為風(fēng)險(xiǎn)投資中最活躍的部分。第四，風(fēng)險(xiǎn)投資將側(cè)重于綠色技術(shù)項(xiàng)目。在節(jié)能降耗政策的推動(dòng)下，涉及各種清潔能源發(fā)展技術(shù)的生物、新材料和綠色科技項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)將在一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)成為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)。第五，風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資的投資企業(yè)產(chǎn)業(yè)將逐步多樣化。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的發(fā)展推動(dòng)了中國(guó)的內(nèi)需，產(chǎn)業(yè)更具活力和生命力，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加合理。此外，隨著信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，其他行業(yè)也將重獲新活力，行業(yè)間融合加強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)投資也將向其他行業(yè)轉(zhuǎn)移，風(fēng)險(xiǎn)投資的投資空間也將大大拓展。第六，風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資在企業(yè)的投資發(fā)展階段將不斷前移。風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的發(fā)展過程可分為前期準(zhǔn)備階段、起飛階段、成長(zhǎng)階段、繁榮階段和最終重建階段。風(fēng)險(xiǎn)資本的增長(zhǎng)和繁榮階段以前被視為重點(diǎn)，因?yàn)楸煌顿Y人相對(duì)成熟，風(fēng)險(xiǎn)資本風(fēng)險(xiǎn)較小，但這也意味著風(fēng)險(xiǎn)資本最困難的階段已經(jīng)結(jié)束，風(fēng)險(xiǎn)資本所扮演的社會(huì)角色并不明顯。近年來，風(fēng)險(xiǎn)投資的重點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)移到投資企業(yè)的