注會(huì)財(cái)管模擬考試(二)

2011年注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國統(tǒng)一考試—專業(yè)階段考試

財(cái)務(wù)成本管理模擬試題（二）

本試卷使用的系數(shù)表：

復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表

期數(shù)3%4%5%6%7%8%9%10%12%

10.97090.96150.95240.94340.93460.92590.91740.90910.8929

20.94260.92460.90700.89000.87340.85730.84170.82640.7972

30.91510.88900.86380.83960.81630.79380.77220.75130.7118

40.88850.85480.82270.79210.76290.73500.70840.68300.6355

50.86260.82190.78350.74730.71300.68060.64990.62090.5674

60.83750.79030.74620.70500.66630.63020.59630.56450.5066

70.81310.75990.71070.66510.62270.58350.54700.51320.4523

80.78740.73070.67680.62740.58200.54030.50190.46650.4039

90.76640.70260.64460.59190.54390.50020.46040.42410.3606

100.74410.67560.61390.55840.50830.46320.42240.38550.3220

年金現(xiàn)值系數(shù)表

期數(shù)3%4%5%6%7%8%9%10%12%

10.97090.96150.95240.94340.93460.92590.91740.90910.8929

21.91351.88611.85941.83341.80801.78331.75911.73551.6901

32.82862.77512.72322.67302.62432.57712.53132.48692.4018

43.71713.62993.54603.46513.38723.31213.23973.16993.0373

54.57974.45184.32954.21244.10023.99273.88973.79083.6048

65.41725.24215.07574.91734.76654.62294.48594.35534.1114

76.23036.00215.78645.58245.38935.20645.03304.86844.5638

87.01976.73276.46326.20985.97135.74665.53485.33494.9676

97.78617.43537.10786.80176.51526.24695.99525.75905.3282

108.53028.11097.72177.36017.02366.71016.41776.14465.6502

一、單項(xiàng)選擇題（本題型共14小題，每小題1分，共14分。每小題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)

從每小題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂

相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。）

1.準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)定位是股東財(cái)富最大化，即等同于（）o

A.股東權(quán)益的市場(chǎng)增加值最大化

B.企業(yè)的市場(chǎng)增加值最大化

C.企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最大化

D.權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值最大化

2.某公司2010年調(diào)整后的稅后經(jīng)營凈利潤為500萬元，調(diào)整后的投資資本為2000萬元，加

權(quán)平均資本成本為10%，則2010年的經(jīng)濟(jì)增加值為（）萬元。

A.469B.300

C.231D.461

3.已知某公司2010年經(jīng)營資產(chǎn)增加1000萬元，經(jīng)營負(fù)債增加200萬元，留存收益增加400

萬元，銷售額增加2000萬元，則外部融資銷售增長比為（）。

A.20%B.25%C.14%D.35%

4.已知市場(chǎng)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和20%,無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%,某投資者除

自有資金外，還借入20%的資金，將所有的資金用于購買市場(chǎng)組合，則總期望報(bào)酬率和總標(biāo)

準(zhǔn)差分別為（）。

A.16.4%和24%B.13.6%和16%

C.16.4%和16%D.13.6%和24%

5.某公司擁有在芝加哥期權(quán)交易所交易的歐式看跌期權(quán)和看漲期權(quán),兩種期權(quán)具有相同的執(zhí)

行價(jià)格40美元和相同的到期日，期權(quán)將于1年后到期，目前看漲期權(quán)的價(jià)格為8美元，看

跌期權(quán)的價(jià)格為2美元，年利率為10機(jī)為了防止出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，則該公司股票的價(jià)格應(yīng)為

（）美元。

A.42.36

B.40.52

C.38.96

D.41.63

6.設(shè)某企業(yè)有固定搬運(yùn)工15名，工資總額3000元；當(dāng)產(chǎn)量超過3000件時(shí)，就需雇傭臨時(shí)

工。臨時(shí)工采用計(jì)件工資制，單位工資為每件1元，則該企業(yè)搬運(yùn)工工資屬于（）。

A.階梯式成本

B.半變動(dòng)成本

C.延期變動(dòng)成本

D.曲線成本

7.現(xiàn)有兩個(gè)投資項(xiàng)目甲和乙，已知甲、乙項(xiàng)目報(bào)酬率的期望值分別為20樂28%,標(biāo)準(zhǔn)差分

別為40%、55%,那么（）。

A.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

B.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度小于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

C.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度等于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

D.不能確定

8.下列說法錯(cuò)誤的是（）。

A.項(xiàng)目的特有風(fēng)險(xiǎn)可以用項(xiàng)目的預(yù)期收益率的波動(dòng)性來衡量

B.項(xiàng)目的公司風(fēng)險(xiǎn)可以用項(xiàng)目對(duì)于企業(yè)未來收入不確定的影響大小來衡量

C.項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可以用項(xiàng)目的權(quán)益B值來衡量

D.項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可以用項(xiàng)目的資產(chǎn)B值來衡量

9.甲產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中，需經(jīng)過二道工序，第一道工序定額工時(shí)2小時(shí)，第二道工序定額工

時(shí)3小時(shí)。期末，甲產(chǎn)品在第一道工序的在產(chǎn)品40件，在第二道工序的在產(chǎn)品20件。以定

額工時(shí)作為分配計(jì)算在產(chǎn)品加工成本（不含原材料成本）的依據(jù)，其期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為

(）件。

A.18

B.22

C.28

D.36

10.不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本的情形有（）。

A.產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)發(fā)生變化

B.重要原材料和勞動(dòng)力價(jià)格發(fā)生變化

C.生產(chǎn)技術(shù)和工藝發(fā)生根本變化

D.市場(chǎng)變化導(dǎo)致的生產(chǎn)能力利用程度發(fā)生變化

11.在流動(dòng)資產(chǎn)投資政策中，寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資政策的特點(diǎn)是（）。

A.流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模最大,風(fēng)險(xiǎn)最小,收益性最差

B.流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模最小,風(fēng)險(xiǎn)最大,收益性最好

C.流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模最小,風(fēng)險(xiǎn)最小,收益性最差

D.流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模最大,風(fēng)險(xiǎn)最大,收益性最差

12.以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的協(xié)商價(jià)格作為企業(yè)內(nèi)部各組織單位之間相互提供產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移價(jià)格，不需

要具備的下列條件是（）。

A.某種形式的外部市場(chǎng)

B.各組織單位之間共享所有的信息資源

C.準(zhǔn)確的中間產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本資料

D.最高管理層對(duì)轉(zhuǎn)移價(jià)格的適當(dāng)干預(yù)

13.甲公司設(shè)立于2010年12月31日，預(yù)計(jì)2011年年底投產(chǎn)。假定目前的證券市場(chǎng)屬于成

熟市場(chǎng)，根據(jù)優(yōu)序融資理論的原理，甲公司在確定2011年融資順序時(shí)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的融

資方式是（）。

A.內(nèi)部融資B.發(fā)行債券C.增發(fā)股票D.向銀行借款

14.無論美式期權(quán)還是歐式期權(quán)、看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，（）均與期權(quán)價(jià)值正相關(guān)變動(dòng)。

A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率

B.無風(fēng)險(xiǎn)利率

C.預(yù)期股利

D.到期期限

二、多項(xiàng)選擇題（本題型共8小題，每小題2分，共16分。每小題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)

從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的

答案代碼。每小題所有答案選擇正確的得分；不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。答案寫在試題

卷上無效。）

1.資本市場(chǎng)有效原則對(duì)投資者和管理者的意義在于（）?

A.投資者是在徒勞地尋找超額投資回報(bào)

B.市場(chǎng)為企業(yè)提供了合理的價(jià)值度量

C.管理者的管理行為會(huì)被正確地解釋并反映到價(jià)格中

D.管理者對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的粉飾行為不會(huì)引起證券價(jià)格的上升

2.某公司2010年?duì)I業(yè)收入為2000萬元，稅前經(jīng)營利潤為500萬元，利息費(fèi)用為20萬元，

2010年年末凈經(jīng)營資產(chǎn)為1000萬元，凈負(fù)債為400萬元，各項(xiàng)所得適用的所得稅稅率均為

25%（假設(shè)涉及資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)使用年末數(shù)計(jì)算）。則下列說法正確的有（）。

A.稅后經(jīng)營凈利率為18.75%

B.凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2次

C.凈財(cái)務(wù)杠桿為0.6667

D.杠桿貢獻(xiàn)率為22.50%

3.在最佳現(xiàn)金持有量確定的隨機(jī)模式中，下列說法正確的有（）。

A.最優(yōu)現(xiàn)金返回線與交易成本正相關(guān)

B.最優(yōu)現(xiàn)金返回線與機(jī)會(huì)成本負(fù)相關(guān)

C.最優(yōu)現(xiàn)金返回線與現(xiàn)金流量的波動(dòng)性正相關(guān)

D.最優(yōu)現(xiàn)金返回線與現(xiàn)金控制下限正相關(guān)

4.下列關(guān)于上市公司配股融資的說法中，正確的有（）。

A.最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利

B.最近3年以現(xiàn)金方式和股票股利累計(jì)分配的利潤不少于最近3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤的

20%

C.配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的30%

D.最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%

5.假設(shè)某公司2011年6月8日的一份可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值的評(píng)估數(shù)據(jù)如下：純債券價(jià)值820元、

轉(zhuǎn)換價(jià)值855元和期權(quán)價(jià)值132元，則下列說法正確的有（）。

A.可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值為855元

B.可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值為820元

C.可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值為987元

D.可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值為1807元

6.如果采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本，則每一步驟的生產(chǎn)費(fèi)用要在其完工產(chǎn)品和月末在

產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。如果某產(chǎn)品生產(chǎn)分三個(gè)步驟在三個(gè)車間進(jìn)行，則第二車間的在產(chǎn)品包括

（）。

A.第一車間尚未完工產(chǎn)品

B.第二車間尚未完工的在產(chǎn)品

C.第二車間已完工但第三車間尚未完工的在產(chǎn)品

D.第?:車間完工產(chǎn)品

7.從公司整體業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)來看，（）是最有意義的。

A.基本經(jīng)濟(jì)增加值

B.披露的經(jīng)濟(jì)增加值

C.特殊的經(jīng)濟(jì)增加值

D.真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增加值

8.投資者風(fēng)險(xiǎn)回避態(tài)度和證券市場(chǎng)線斜率的關(guān)系是()。

A.投資者都愿意冒險(xiǎn)，證券市場(chǎng)線斜率就小

B.投資者都愿意冒險(xiǎn)，證券市場(chǎng)線斜率就大

C.投資者都不愿意冒險(xiǎn)，證券市場(chǎng)線斜率就大

D.投資者都不愿意冒險(xiǎn)，證券市場(chǎng)線斜率就小

三、計(jì)算分析題(本題型共6小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如使用中文

解答，最高得分為6分；如使用英文解答，須全部使用英文，最高得分為11分。第2小題

至第6小題須使用中文解答。第2小題至第4小題每小題5分，第5小題和第6小題每小

題6分。本題型最高得分為38分，要求列出計(jì)算步驟。除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)

精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一，在答題卷上解答，答案

寫在試題卷上無效。)

1.A商品流通企業(yè)2010年11月30日資產(chǎn)負(fù)債表的部分項(xiàng)目數(shù)據(jù)如下：

單位：元

資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額

貨幣資金40000應(yīng)付賬款108000

應(yīng)收賬款140000應(yīng)付債券300000

存貨200000負(fù)債合計(jì)408000

實(shí)收資本400000

未分配利潤72000

固定資產(chǎn)500000所有者權(quán)益合計(jì)472000

資產(chǎn)合計(jì)880000負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)880000

其他有關(guān)資料如下：

(1)營業(yè)收入：2010年11月份營業(yè)收入400000元，2010年12月份營業(yè)收入450000元，

2011年1月份營業(yè)收入600000元；

(2)收款政策：當(dāng)月銷售當(dāng)月收現(xiàn)60%,下月收現(xiàn)35胎其余5%預(yù)計(jì)無法收回；

(3)營業(yè)毛利率為20%；

(4)采購政策：每月購貨為下月計(jì)劃銷售收入的80%；

(5)付款政策：當(dāng)月購貨當(dāng)期付現(xiàn)70%,其余下月付現(xiàn)；

(6)2010年12月份用貨幣資金支付的期間費(fèi)用為44000元，該月發(fā)生的非付現(xiàn)期間費(fèi)用

為6000元;

(7)2010年12月份預(yù)交所得稅2500元；

(8)2010年12月份向投資者預(yù)分配利潤5000元;

(9)該企業(yè)每月末最低現(xiàn)金余額為40000元，不足時(shí)向銀行取得短期借款，借款為10000

元的整倍數(shù)。

要求：

(1)計(jì)算A企業(yè)2010年12月份銷售現(xiàn)金流入和經(jīng)營現(xiàn)金流出；

(2)計(jì)算A企業(yè)2010年12月份現(xiàn)金余缺和期末現(xiàn)金余額;

(3)計(jì)算A企業(yè)2010年12月份的營業(yè)成本和利潤總額;

(4)計(jì)算A企業(yè)2010年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表下列項(xiàng)目的金額：

①應(yīng)收賬款；

②應(yīng)付賬款；

③短期借款。

2.某公司擬采用新設(shè)備取代已使用3年的舊設(shè)備，舊設(shè)備原價(jià)14950元，當(dāng)前估計(jì)尚可使用

5年，每年操作成本2150元，預(yù)計(jì)最終殘值1750元，目前變現(xiàn)價(jià)值8500元。購置新設(shè)備

需花費(fèi)13750元，預(yù)計(jì)可使用6年，每年操作成本850元，預(yù)計(jì)最終殘值2500元。該公司

預(yù)期報(bào)酬率12%,所得稅稅率25%,稅法規(guī)定該類設(shè)備應(yīng)采用直線法計(jì)提折舊，折舊年限6

年，殘值為原值的10%,

要求：進(jìn)行是否應(yīng)該更換設(shè)備的分析決策，并列出計(jì)算分析過程。

3.假設(shè)ABC公司股票目前的市場(chǎng)價(jià)格為24元，而在一年后的價(jià)格可能是35元和16元兩種

情況。再假定存在一份100股該種股票的看漲期權(quán)，期限是一年，執(zhí)行價(jià)格為30元。投資

者可以按10%的無風(fēng)險(xiǎn)利率借款。投資者購進(jìn)上述股票且按無風(fēng)險(xiǎn)利率10%借入資金，同時(shí)

售出一份100股該股票的看漲期權(quán)。

要求：

(1)根據(jù)套期保值原理，計(jì)算購入股票數(shù)量、按無風(fēng)險(xiǎn)利率借入資金的數(shù)額(賣空無風(fēng)險(xiǎn)

資產(chǎn))以及一份該股票的看漲期權(quán)的價(jià)值；

(2)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)中性原理，計(jì)算一份該股票的看漲期權(quán)的價(jià)值；

(3)若目前一份100股該股票看漲期權(quán)的市場(chǎng)價(jià)格為306元，按上述組合投資者能否獲利。

4.某公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：

該公司適用的所得稅稅率為25%,按照該公司目前的管理效率其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不低于2次但

不會(huì)高于3次，按長期借款保護(hù)性條款的規(guī)定其資產(chǎn)負(fù)債率不得超過70%?

單位:萬元

年度2009年2010年

銷售收入20003000

凈利潤100150

股利2530

股東權(quán)益400600

資產(chǎn)負(fù)債率50%60%

要求:

(1)計(jì)算該公司2009年和2010年的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、利潤留存率

和權(quán)益凈利率(凡是涉及資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)用年末數(shù)計(jì)算)；

(2)計(jì)算該公司2009年和2010年的可持續(xù)增長率;

(3)該公司2011年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)銷售收入3300萬元，在不從外部進(jìn)行股權(quán)籌資，同時(shí)在保持

2010年財(cái)務(wù)政策和銷售凈利率不變的前提下可否實(shí)現(xiàn)？如果該公司2011年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)銷售收

入3900萬元，在不從外部進(jìn)行股權(quán)籌資，同時(shí)保持2010年經(jīng)營效率和利潤留存率不變的前

提下可否實(shí)現(xiàn)？

5.神龍能源2010年度的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表如下所示：

資產(chǎn)負(fù)債表

編制單位：神龍能源2010年12月31日單位：萬元

資產(chǎn)金額負(fù)債和股東權(quán)益金額

貨幣資金95短期借款300

交易性金融資產(chǎn)5應(yīng)付賬款535

應(yīng)收賬款400應(yīng)付職工薪酬25

存貨450應(yīng)付利息15

其他流動(dòng)資產(chǎn)50流動(dòng)負(fù)債合計(jì)875

流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1000長期借款600

可供出售金融資產(chǎn)10長期應(yīng)付款425

固定資產(chǎn)1900非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1025

其他非流動(dòng)資產(chǎn)90負(fù)債合計(jì)1900

非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)2000股本500

未分配利潤600

股東權(quán)益合計(jì)1100

資產(chǎn)總計(jì)3000負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)3000

利潤表

編制單位：神龍能源2010年單位：萬元

項(xiàng)目金額

一、營業(yè)收入4500

減：營業(yè)成本2250

銷售及管理費(fèi)用1800

財(cái)務(wù)費(fèi)用72

資產(chǎn)減值損失12

力口：公允價(jià)值變動(dòng)收益-5

二、營業(yè)利潤361

力口：營業(yè)外收入8

減：營業(yè)外支出6

三、利潤總額363

減：所得稅費(fèi)用（稅率25%）90.75

四、凈利潤272.25

公司的貨幣資金全部是經(jīng)營活動(dòng)必需的資金，長期應(yīng)付款是經(jīng)營活動(dòng)引起的：利潤表中的資

產(chǎn)減值損失是經(jīng)營資產(chǎn)減值帶來的損失，公允價(jià)值變動(dòng)收益屬于交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變

動(dòng)產(chǎn)生的收益。

要求：

（1）計(jì)算神龍能源2010年度的凈經(jīng)營資產(chǎn)、凈負(fù)債、稅后經(jīng)營凈利潤和凈金融支出；

（2）計(jì)算神龍能源2010年度的剩余經(jīng)營收益、剩余權(quán)益收益和剩余凈金融支出（為了簡化

起見，涉及資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整數(shù)據(jù)根據(jù)年末數(shù)計(jì)算）。假設(shè)凈經(jīng)營資產(chǎn)要求的報(bào)酬率和權(quán)益投

資要求的報(bào)酬率分別為15%和18%?

6.某企業(yè)2010年計(jì)劃全年的A種材料的需求量為72000公斤，材料單價(jià)為5元，預(yù)計(jì)一次

采購費(fèi)用為1000元，單位材料的年變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)用為材料進(jìn)價(jià)成本的20%,一年為360天。

要求：

（1）計(jì)算材料的經(jīng)濟(jì)訂貨批量及與其相關(guān)的最低總成本：

（2）計(jì)算材料全年最佳訂貨次數(shù)和最佳訂貨間隔時(shí)間；

（3）計(jì)算A材料的年總成本；

（4）計(jì)算達(dá)到經(jīng)濟(jì)訂貨量時(shí)材料平均占用資金；

（5）假設(shè)在交貨期內(nèi)，企業(yè)所生產(chǎn)產(chǎn)品的產(chǎn)量是不確定的，其概率分布如下:

產(chǎn)量（件）概率

120090%

13005%

14003%

15002%

已知該產(chǎn)品的A材料消耗定額為10公斤/件，材料的缺貨成本為3元/公斤。

計(jì)算當(dāng)保險(xiǎn)儲(chǔ)備量分別為0公斤、1000公斤、2000公斤和3000公斤時(shí)的與保險(xiǎn)儲(chǔ)備量相關(guān)

的總成本，并進(jìn)行決策。

四、綜合題（本題型共2小題，第1小題19分，第2小題18分，共37分。要求列出計(jì)算

步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)

精確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。）

1.某工廠設(shè)有三個(gè)基本生產(chǎn)車間，大量生產(chǎn)甲產(chǎn)品。甲產(chǎn)品順序經(jīng)過三個(gè)車間進(jìn)行生產(chǎn)。第

一車間生產(chǎn)A半成品，完工后全部交給第二車間繼續(xù)加工；第二車間生產(chǎn)B半成品，完工后

全部交給半成品倉庫；第三車間從半成品倉庫領(lǐng)出B半成品繼續(xù)加工，完工后即為甲產(chǎn)品，

全部交產(chǎn)成品倉庫。

該廠以生產(chǎn)的甲產(chǎn)品及其所經(jīng)過生產(chǎn)步驟的半成品（A、B兩種半成品）為成本核算對(duì)象。

生產(chǎn)成本明細(xì)賬按成本核算對(duì)象開設(shè)，即分為甲產(chǎn)品（第三車間）、B半成品（第二車間）

和A半成品（第一車間）三個(gè)，并按直接材料、直接人工和制造費(fèi)用三個(gè)成本項(xiàng)目設(shè)專欄組

織核算。該廠設(shè)置“自制半成品”賬戶，下設(shè)明細(xì)賬核算B半成品的收入、發(fā)出和結(jié)存情況。

沒有經(jīng)過半成品倉庫收發(fā)的A半成品，不通過“自制半成品”賬戶核算。該廠各生產(chǎn)步驟所

產(chǎn)半成品，按實(shí)際成本綜合結(jié)轉(zhuǎn)。半成品倉庫發(fā)出的B半成品采用加權(quán)平均法計(jì)算其實(shí)際成

本。

該廠各生產(chǎn)步驟（車間）完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品之間的費(fèi)用分配，均采用約當(dāng)產(chǎn)量法。甲產(chǎn)

品原材料在第一車間生產(chǎn)開始時(shí)一次投入；第二車間、第三車間領(lǐng)用的半成品，也在各生產(chǎn)

步驟生產(chǎn)開始時(shí)投入。各步驟在產(chǎn)品完工率分別為30%、50%和60%。

該廠6月份生產(chǎn)的有關(guān)記錄如下。

（1）有關(guān)產(chǎn)量資料如下表所示。

生產(chǎn)數(shù)量記錄

產(chǎn)品：甲產(chǎn)品單位：件

一車間4間三車間

月初在產(chǎn)品709030

本月投入或上步轉(zhuǎn)入180150200

本月完工轉(zhuǎn)入下步或入庫150200180

月末在產(chǎn)品1004050

（2）有關(guān)費(fèi)用資料見下表所示。

生產(chǎn)費(fèi)用記錄

產(chǎn)品：甲產(chǎn)品單位：元

項(xiàng)目直接材料半成品直接人工制造費(fèi)用合計(jì)

一車間350014006005500

月初在產(chǎn)品成本二車間66001800160010000

三車間710012005008800

一車間90004000300016000

本月生產(chǎn)費(fèi)用二車間7000500012000

三車間300016004600

（3）6月初，半成品庫結(jié)存B半成品30件，實(shí)際總成本為4800元。

要求：

（1）完成第一車間半成品成本明細(xì)賬并列示計(jì)算過程。

第一車間半成品成本明細(xì)賬

項(xiàng)目直接材料直接人工制造費(fèi)用合計(jì)

月初在產(chǎn)品成本

本月生產(chǎn)費(fèi)用

合計(jì)

本月完工產(chǎn)品數(shù)量（件）X

月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量（件）X

約當(dāng)總產(chǎn)量（件）X

單位完工產(chǎn)品成本（元/件）

完工產(chǎn)品總成本（元）

月末在產(chǎn)品成本（元）

（2）完成第二車間半成品成本明細(xì)賬并列示計(jì)算過程。

第二車間半成品成本明細(xì)賬

項(xiàng)目半成品直接人工制造費(fèi)用合計(jì)

月初在產(chǎn)品成本

本月生產(chǎn)費(fèi)用

合計(jì)

本月完工產(chǎn)品數(shù)量（件）X

月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量（件）X

約當(dāng)總產(chǎn)量（件）X

單位完工產(chǎn)品成本（元/件）

完工產(chǎn)品總成本（元）

月末在產(chǎn)品成本（元）

（3）完成第三車間產(chǎn)品成）&明細(xì)賬并列示計(jì)算過程。

第三車間產(chǎn)品成本明細(xì)賬

項(xiàng)目半成品直接人工制造費(fèi)用合計(jì)

月初在產(chǎn)品成本

本月生產(chǎn)費(fèi)用

合計(jì)

本月完工產(chǎn)品數(shù)量（件）X

月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量（件）X

約當(dāng)總產(chǎn)量（件）X

單位完工產(chǎn)品成本(元/件)

完工產(chǎn)品總成本(元)

月末在產(chǎn)品成本(元)

(4)對(duì)甲產(chǎn)品成本進(jìn)行成本還原。

2.大華公司目前從事等離子電視的生產(chǎn)和銷售，正在考慮引進(jìn)流水線生產(chǎn)冰箱的投資項(xiàng)目，

通過調(diào)查研究提出以下方案，有關(guān)資料如下：

(1)市場(chǎng)調(diào)研費(fèi)：為了了解冰箱市場(chǎng)的銷售情況以及市場(chǎng)潛力，公司為此發(fā)生的市場(chǎng)調(diào)研

費(fèi)用為30萬元。

(2)廠房：如引進(jìn)流水線會(huì)利用公司現(xiàn)有的兩處房產(chǎn)：①甲房產(chǎn)：原價(jià)5000萬元，截止

2010年8月31日已提累計(jì)折舊3600萬元，可變現(xiàn)價(jià)值為1220萬元，預(yù)計(jì)變現(xiàn)會(huì)發(fā)生10

萬元的清理費(fèi)用，尚可使用6年，稅法規(guī)定的凈殘值率為原值的現(xiàn)，預(yù)計(jì)使用期滿凈殘值

收入為26萬元。②乙房產(chǎn)：原價(jià)2000萬元，截止2010年8月31日已提累計(jì)折舊600萬元，

可變現(xiàn)凈值為980萬元，尚可使用8年，稅法規(guī)定的凈殘值率為原值的1%,預(yù)計(jì)使用期滿

凈殘值收入為26萬元。由于該房產(chǎn)位于公司的中心地帶，因此公司規(guī)定為了不影響公司其

他業(yè)務(wù)的正常進(jìn)行，不允許出售。稅法規(guī)定房產(chǎn)使用直線法提折舊，假設(shè)尚可使用年限正好

符合稅法規(guī)定。

(3)設(shè)備投資：設(shè)備購買總價(jià)2600萬元，預(yù)計(jì)可使用6年，預(yù)計(jì)殘值收入為8萬元，該企

業(yè)計(jì)劃使用直線法提折舊；稅法規(guī)定的殘值收入為6萬元，稅法要求該設(shè)備折舊年限為5

年，使用直線法提折舊?計(jì)劃在2010年8月31日購進(jìn)并支付價(jià)款。

(4)收入和成本預(yù)計(jì)：預(yù)計(jì)每年?duì)I業(yè)收入為4000萬元，每年付現(xiàn)經(jīng)營成本為1500萬元。

(5)經(jīng)營營運(yùn)資本：預(yù)計(jì)2010年9月1日由于投資該項(xiàng)目而增加的經(jīng)營流動(dòng)資產(chǎn)和經(jīng)營流

動(dòng)負(fù)債分別為170萬元和80萬元。

(6)設(shè)定該項(xiàng)目的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為債務(wù)資本占70%,未來的資本結(jié)構(gòu)和個(gè)別資本成本均保

持不變。該項(xiàng)目的債務(wù)資本通過發(fā)行公司債券來籌集，每張債券的面值為1000元，發(fā)行價(jià)

格為每張1020元，票面年利率為6%,期限8年，每年付息一次，到期還本，發(fā)行費(fèi)用占發(fā)

行價(jià)格的比率為2%?

(7)目前冰箱行業(yè)有?家非常具有代表性的A公司，A公司股票的B系數(shù)為1.8,其債務(wù)資

本比例(債務(wù)資本/總資本)為60%,適用的所得稅稅率為25%,A公司可以保持目標(biāo)資本結(jié)

構(gòu)不變。

(8)無風(fēng)險(xiǎn)收益率為3%,市場(chǎng)組合的平均收益率為7.894%。

(9)假設(shè)項(xiàng)目完工后預(yù)計(jì)的使用年限為6年，該公司適用的所得稅稅率為25%。

要求：用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)該企業(yè)是否應(yīng)該投資此項(xiàng)目。

參考答案及解析

一、單項(xiàng)選擇題

1.

【答案】A

【解析】準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)定位是股東財(cái)富最大化，即股東權(quán)益的市場(chǎng)增加值最大化。由

于利率的變動(dòng)，債務(wù)的增加值不為零，因此股東權(quán)益的市場(chǎng)增加值最大化不能等同于企業(yè)的

市場(chǎng)增加值最大化，更不同于企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值（包括債權(quán)價(jià)值）最大化或權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值最大化

（可能由于股東追加股權(quán)投資資本所致）。

2.

【答案】B

【解析】2010年的經(jīng)濟(jì)增加值=500-2000X10%=300（萬元）。

3.

【答案】A

【解析】本題的主要考核點(diǎn)是外部融資銷售增長比的計(jì)算。外部融資需求量

-1000-200-400=400（萬元），則外部融資銷售增長比=400/2000=20%。

4.

【答案】A

【解析】總期望報(bào)酬率=120%X15%+（1-120%）X8%=16.4%,總標(biāo)準(zhǔn)差=120%X20%=24%。

5.

【答案】A

【解析】在套利驅(qū)動(dòng)的均衡狀態(tài)下，具有相同執(zhí)行價(jià)格和到期日的歐式看跌期權(quán)和看漲期權(quán)

的價(jià)格滿足:標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行價(jià)格=執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值+看漲期權(quán)價(jià)格-看跌期權(quán)價(jià)格=40/（1+10%）

+8-2=42.36（美元）。

6.

【答案】C

【解析】延期變動(dòng)成本的主要特點(diǎn)是：在某一產(chǎn)量以內(nèi)表現(xiàn)為固定成本，超過這一產(chǎn)量則隨

業(yè)務(wù)量比例增長.

7.

【答案】A

【解析】本題的主要考核點(diǎn)是標(biāo)準(zhǔn)差和變化系數(shù)的適用情形。標(biāo)準(zhǔn)差僅適用于預(yù)期值相同的

情況，在預(yù)期值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；變化系數(shù)適用于預(yù)期值相同或不同

的情況，在預(yù)期值不同的情況下，變化系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。本題兩個(gè)投資項(xiàng)目的預(yù)期值不

相同，故應(yīng)使用變化系數(shù)比較，甲項(xiàng)目的變化系數(shù)=40%/20%=2,乙項(xiàng)目的變化系數(shù)

=55%/28%=1.96,故甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目。

8.

【答案】D

【解析】項(xiàng)目的特有風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目本身的風(fēng)險(xiǎn);項(xiàng)目的公司風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目給公司帶來的風(fēng)險(xiǎn),

即新項(xiàng)目對(duì)公司現(xiàn)有項(xiàng)目和資產(chǎn)組合的整體風(fēng)險(xiǎn)可能產(chǎn)生的增量;項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指新項(xiàng)

目給股東帶來的風(fēng)險(xiǎn)，它可以用項(xiàng)目的權(quán)益6值來衡量。

9.

【答案】B

【解析】第一道工序的完工程度為：(2X50%)/(2+3)X100%=20%(第二道工序的完工程

度為：(2+3X50%)/(2+3)X100%=70%,期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=40X20%+20X70%=22(件

10.

【答案】D

【解析】本題的主要考核點(diǎn)是基本標(biāo)準(zhǔn)成本的特點(diǎn)?；緲?biāo)準(zhǔn)成本是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)

的基本條件無重大變化，就不予變動(dòng)的一種標(biāo)準(zhǔn)成本。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指

產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化、重要原材料和勞動(dòng)力價(jià)格的重要變化、生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。

只有在這些條件發(fā)生變化時(shí)，基本標(biāo)準(zhǔn)成本才需要修訂，由于市場(chǎng)供求變化導(dǎo)致的售價(jià)變化

和生產(chǎn)能力利用程度變化,不屬于生產(chǎn)的基本條件變化，因此也就不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本,

故選項(xiàng)D正確。

11.

【答案】A

【解析】在流動(dòng)資產(chǎn)投資政策中，寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資政策的流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模最大，風(fēng)險(xiǎn)

最小，收益性最差。

12.

【答案】C

【解析】本題的主要考核點(diǎn)是協(xié)商價(jià)格的適用前提。準(zhǔn)確的中間產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本資料與

協(xié)商價(jià)格無關(guān)。

13.

【答案】D

【解析】本題的主要考核點(diǎn)是資本結(jié)構(gòu)理論中的優(yōu)序融資理論的含義。根據(jù)優(yōu)序融資理論的

原理，在成熟的證券市場(chǎng)上，企業(yè)的優(yōu)序融資模式是內(nèi)部融資優(yōu)于外部融資，外部債務(wù)融資

優(yōu)于外部股權(quán)融資。即融資優(yōu)序模式首先是留存收益，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券,

最后是發(fā)行新股融資。但在本題中，甲公司設(shè)立于2010年12月31日，預(yù)計(jì)2011年年底投

產(chǎn)，投產(chǎn)前無法獲得內(nèi)部融資，所以，甲公司在確定2011年融資順序時(shí);應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的

融資方式是銀行借款。

14.

【答案】A

【解析】標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率與期權(quán)價(jià)值(無論美式期權(quán)還是歐式期權(quán)、看漲期權(quán)還是看跌

期權(quán))正相關(guān)變動(dòng)。對(duì)于購入看漲期權(quán)的投資者來說，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升可以獲利，標(biāo)的資

產(chǎn)價(jià)格下降最大損失以期權(quán)費(fèi)為限，兩者不會(huì)抵銷，因此，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率越大，期權(quán)

價(jià)值越大；對(duì)于購入看跌期權(quán)的投資者來說，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降可以獲利，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上

升最大損失以期權(quán)費(fèi)為限，兩者不會(huì)抵銷，因此，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率越大，期權(quán)價(jià)值越大。

對(duì)于美式期權(quán)而言，到期期限與期權(quán)價(jià)值(無論看漲期權(quán)還是看跌期權(quán))正相關(guān)變動(dòng)；對(duì)于

歐式期權(quán)而言，期權(quán)價(jià)值變化不確定。

二、多項(xiàng)選擇題

1.

【答案】ABCD

【解析】根據(jù)資本市場(chǎng)有效原則，可以得出以上結(jié)論。

2.

【答案】ABCD

【解析】稅后經(jīng)營凈利潤=稅前經(jīng)營利潤X(1-25%)=500X(1-25%)=375(萬元)，稅后經(jīng)

營凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤/營業(yè)收入=375/2000=18.75%；凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/

凈經(jīng)營資產(chǎn)=2000/1000=2；股東權(quán)益=凈經(jīng)營資產(chǎn)-凈負(fù)債=1000-400=600（萬元），凈財(cái)務(wù)杠

桿=凈負(fù)債/股東權(quán)益=400/600=0.6667；稅后利息率=20X（1-25%）/400=3.75%,杠桿貢獻(xiàn)

率=（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）X凈財(cái)務(wù)杠桿=（稅后經(jīng)營凈利率X凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

次數(shù)-稅后利息率）X凈財(cái)務(wù)杠桿=（18.75%X2-3.75%）X0.6667=22.50%。

3.

【答案】ABCD

R

【解析】根據(jù)可以得出結(jié)論。

4.

【答案】AC

【解析】最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利，以及最近3年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利澗不少于最近

3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤的30%屬于上市公司公開發(fā)行股票（包括配股和公開增發(fā)新股）

應(yīng)滿足的一般條件；配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的30%；最近3個(gè)會(huì)計(jì)年

度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%,屬于公開增發(fā)新股應(yīng)滿足的條件，而不是配股的

條件。

5.

【答案】AC

【解析】可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值等于其純債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值二者之間的最大值，所以，該

可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值為855元；可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值等于其底線價(jià)值與期權(quán)價(jià)值之和，即：

可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值/ax（純債券價(jià)值與轉(zhuǎn)換價(jià)值）+期權(quán)價(jià)值=855+132=987（元）。

6.

【答案】BC

【解析】平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法中的各步驟在產(chǎn)品是指各步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和各步驟已完

工但尚未最終完成的產(chǎn)品。第二車間尚未完工產(chǎn)品屬于第二車間尚未加工完成的在產(chǎn)品，第

二車間已完工但第三車間尚未完工的在產(chǎn)品也屬于第二車間尚未完工的在產(chǎn)品，因此，選項(xiàng)

B和C都屬于第二車間的在產(chǎn)品。

7.

【答案】AB

【解析】從公司整體業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)來看，基本經(jīng)濟(jì)增加值和披露的經(jīng)濟(jì)增加值是最有意義的。公

司外部人員無法計(jì)算特殊的經(jīng)濟(jì)增加值和真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增加值，他們?nèi)鄙儆?jì)算所需要的數(shù)據(jù)。

8.

【答案】AC

【解析】本題的主要考核點(diǎn)是證券市場(chǎng)線斜率的影響因素。證券市場(chǎng)線斜率取決于全體投資

者的風(fēng)險(xiǎn)回避態(tài)度，如果大家都愿意冒險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就小，證券市場(chǎng)線斜率就小，如果大

家都不愿意冒險(xiǎn)，證券市場(chǎng)線斜率就大。

三、計(jì)算分析題

1.

【答案】

（1）該企業(yè)2010年12月份銷售現(xiàn)金流入和經(jīng)營現(xiàn)金流出:

銷售現(xiàn)金流入=450000X60%+400000X35%=410000（元）

經(jīng)營現(xiàn)金流出=444000+44000+2500+5000=495500(元)

其中：采購現(xiàn)金流出=450000X80%X30%+600000X80%X70%=444000(元)。

(2)該企業(yè)2010年12月份現(xiàn)金余缺和期末現(xiàn)金余額：

現(xiàn)金余缺=40000+410000-495500=-45500(元)

期末現(xiàn)金余額=現(xiàn)金余缺+短期借款=-45500+90000=44500(元)。

(3)該企業(yè)2010年12月份的營業(yè)成本和利潤總額:

營業(yè)成本=450000X(1-20%)=360000(元)

利潤總額=450000-360000-(44000+6000)-450000X5%=17500(元)。

(4)該企業(yè)2010年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表下列項(xiàng)目的金額：

①應(yīng)收賬款=450000X35%=157500(元)

②應(yīng)付賬款=600000X80%X30%=144000(元)

③短期借款=90000(元)。

2.

【答案】

因新舊設(shè)備使用年限不同，應(yīng)運(yùn)用考慮資金時(shí)間價(jià)值的平均年成本比較二者的優(yōu)劣。

(1)繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本

每年付現(xiàn)操作成本的現(xiàn)值=2150X(1-25%)X(P/A,12%,5)

=2150義(1-25%)X3.6048

=5812.74(元)

年折舊額=(14950-1495)4-6=2242.50(元)

每年折舊抵稅的現(xiàn)值=2242.50X25%X(P/A,12%,3)

=2242.50X25%X2.4018

=1346.51(元)

殘值收益的現(xiàn)值=[1750-(1750-14950X10%)X25%]X(P/F,12%,5)

=[1750-(1750-14950X10%)X25%]X0.5674

=956.78(元)

目前舊設(shè)備變現(xiàn)收益=8500-[8500-(14950-2242.50X3)]X25%=8430.63(元)

繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=5812.74+8430.63-1346.51-956.78=11940.08(元)

繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本=11940.08+(P/A,12%,5)=11940.08+3.6048=3312.27

(元)

(2)更換新設(shè)備的平均年成本

購置成本=13750(元)

每年付現(xiàn)操作成本現(xiàn)值=850X(1-25%)X(P/A,12%,6)

=850X(1-25%)X4.1114

=2621.02(元)

年折舊額=(13750-1375)4-6

=2062.50(元)

每年折舊抵稅的現(xiàn)值=2062.50X25%X(P/A,12%,6)

=2062.50X25%X4.1114

=2119.94(元)

殘值收益的現(xiàn)值=[2500-(2500-13750X10%)X25%]X(P/F,12%,6)

=[2500-(2500-13750X10%)X25%]X0.5066

=1124.02(元)

更換新設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=13750+2621.02-2119.94-1124.02

=13127.06（元）

更換新設(shè)備的平均年成本=13127.06+（P/A,12%,6）

=13127.064-4.1114

=3192.84（元）

因?yàn)楦鼡Q新設(shè)備的平均年成本（3192.84元）低于繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本（3312.27

元），故應(yīng)更換新設(shè)備。

【解析】本題主要考查固定資產(chǎn)更新的平均年成本的計(jì)算問題，應(yīng)注意：

（1）由于新舊設(shè)備方案只有現(xiàn)金流出，而沒有現(xiàn)金流入，且未來使用年限不同，只能采用

固定資產(chǎn)的年平均成本進(jìn)行決策。

（2）殘值引起的現(xiàn)金流動(dòng)問題：首先應(yīng)將最終的殘值全部作為現(xiàn)金流入，然后將最終殘值

與稅法殘值作比較，如果最終殘值高于稅法殘值，則需補(bǔ)交所得稅，應(yīng)作為流出（新、舊設(shè)

備清理時(shí)均屬于這種情況）。如果最終殘值低于稅法殘值，則可以抵減所得稅，即減少現(xiàn)金

流出，應(yīng)視為現(xiàn)金流入。所以，殘值引起了兩項(xiàng)現(xiàn)金流動(dòng)，即最終的殘值流入和最終殘值高

于或低于稅法殘值引起的所得稅流動(dòng)。

（3）如果考慮所得稅影響，折舊可以抵減所得稅，因此，折舊抵減的所得稅應(yīng)視同為一種

流入。此時(shí)的折舊是指稅法規(guī)定的折舊，而不是會(huì)計(jì)折舊。如繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流量計(jì)

算如下：

（1）初始階段流出：

①變現(xiàn)價(jià)值8500元（變現(xiàn)即為流入，繼續(xù)使用即為流出）

②變現(xiàn)凈收益補(bǔ)稅[8500-（14950-2242.50X3）]X25%=69.375（元）

選擇變現(xiàn)的凈流入=8500-69.375=8430.63（元），即繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出為8430.63

o

（2）經(jīng)營階段流出：

①每年操作成本引起的稅后凈流出2150X（1-25%）=1612.5（元）

②折舊抵稅（流出的減項(xiàng)）-2242.50X25%=-560.63（元）（只能抵3年，因?yàn)?/p>

稅法規(guī)定該類設(shè)備應(yīng)采用直線法折舊，折舊年限6年，已使用3年，再需提3年的折舊）

（3）終結(jié)階段流出：

殘值流入（流出的減項(xiàng)）

①最終的殘值1750元全部作為現(xiàn)金流入，即流出的減項(xiàng)T750元；

②最終的殘值1750元高于稅法殘值1495元，則需補(bǔ)交所得稅（17507495）X25%=63.75

（元），應(yīng)作為流出。

殘值引起的現(xiàn)金凈流入=1750-63.75=1686.25（元），即流出的減項(xiàng)T686.25元。

3.

【答案】

（1）根據(jù)套期保值原理：

期權(quán)價(jià)值變化C“-CdG5-3O）xlOO-Q

股票數(shù)量11=股價(jià)變化=S“-35-16'（股）

HE26.32x16

借入資金數(shù)額丫（1+廠）=1+10%=382.84（元）

一份該股票的看漲期權(quán)的價(jià)值=購買股票支出-借款=HS0-Y=26.32X24-382.84=248.84（元）。

(2)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)中性定理：

u=35/24=l.4583,d=16/24=0.6667

\+r-d1+10%-0.6667

----------=---------------------=54.74%

上行概率W=u-d1.4583-0.6667

期權(quán)一年后的期望價(jià)值=54.74%XI00義(35-30)+(1-54.74%)X0=273.7(元)

期權(quán)的現(xiàn)值=273.7/(1+10%)=248.82(元

(3)由于目前一份100股該股票看漲期權(quán)的市場(chǎng)價(jià)格為306元，高于期權(quán)的價(jià)值248.82(或

248.84)元，所以，該組合可以盈利。

4.

【答案】

(1)

年度2009年2010年

銷售凈利率5%5%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.5次2次

權(quán)益乘數(shù)22.5

利潤留存率75%80%

權(quán)益凈利率25%25%

25%x75%

(2)2009年的可持續(xù)增長率=1-25%x75%=23.08%

或2009年的可持續(xù)增長率=5%X2.5X2X75%/(1-5%X2.5X2X75%)=23.08%

80%x25%

2010年的可持續(xù)增長率=1-80%x25%=25%

或2010年的可持續(xù)增長率=5%X2X2.5X80%/(1-5%X2X2.5X80%)=25%

(3)①2011年計(jì)劃的銷售增長率為:(3300-3000)/3000=10%,低于2010年的可持續(xù)增長

率25%,在不從外部進(jìn)行股權(quán)籌資，同時(shí)在保持2010年財(cái)務(wù)政策和銷售凈利率不變的前提

下，要想放慢銷售增長速度只能靠降低總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來實(shí)現(xiàn)，2011年年末預(yù)計(jì)資產(chǎn)總額=預(yù)

計(jì)股東權(quán)益X權(quán)益乘數(shù)=(600+3300X5%X80%)X2.5=1830(萬元)，預(yù)計(jì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

=3300/1830=1.80(次)，低于要求的最低2次的周轉(zhuǎn)速度，所以不可行。

②2011年計(jì)劃的銷售增長率為：(3900-3000)/3000=30%,高廣2010年的可持續(xù)增長率25%,

在不從外部進(jìn)行股權(quán)籌資，同時(shí)在保持2010年經(jīng)營效率和利潤留存率不變的前提下，想要

加快銷售增長率只能靠提高資產(chǎn)負(fù)債率來實(shí)現(xiàn)，2011年年末預(yù)計(jì)資產(chǎn)總額=3900/2=1950(萬

元)，預(yù)計(jì)負(fù)債總額=資產(chǎn)總額-股東權(quán)益=1950-(600+3900X5%X80%)=1194(萬元)，資

產(chǎn)負(fù)債率=1194/1950=61.23%低于70%的要求，所以可行。

5.

【答案】

(1)凈負(fù)債=金融負(fù)債-金融資產(chǎn)=(300+15+600)-(5+10)=900(萬元)

凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益=900+1100=2000(萬元)

稅后經(jīng)營凈利潤=(利潤總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用+公允價(jià)值變動(dòng)損失)X(1-25%)

=(363+72+5)X(1-25%)=330(萬元)

由于