【好想你棗業(yè)并購百草味的動因及對績效的影響案例分析11000字（論文）】

好想你棗業(yè)并購百草味的動因及對績效的影響案例分析目錄第1章緒論 51.1研究背景與研究意義 51.1.1研究背景 51.1.2研究意義 51.2國內(nèi)外相關(guān)研究綜述 51.2.1國內(nèi)文獻綜述 61.2.2國外文獻綜述 71.2.3文獻評述 71.3研究方法與研究內(nèi)容 71.3.1研究方法 71.3.2研究內(nèi)容 7第2章相關(guān)理論基礎(chǔ) 92.1基本概念 92.1.1并購的概念 92.1.2并購績效 92.2相關(guān)理論 102.2.1協(xié)同效應(yīng)理論 92.2.2市場勢力理論 92.2.3交易成本理論 10第3章好想你并購百草味狀況和動因分析 113.1好想你和百草味雙方基本情況 113.1.1好想你基本情況 113.1.2百草味基本情況 113.2并購過程及并購方案 113.2.1并購過程 113.2.2并購方案 123.3并購動因分析 12第4章好想你并購百草味對績效的影響 134.1并購后雙方經(jīng)營狀況 134.1.1好想你經(jīng)營狀況 134.1.2百草味經(jīng)營狀況 144.2并購績效分析 154.2.1財務(wù)指標分析 154.2.2短期績效分析 164.2.3長期績效分析 174.2.4非財務(wù)指標分析 174.2.5并購績效綜合評價 17第5章并購的結(jié)論與啟示 195.1并購的結(jié)論 195.2并購的啟示 19參考文獻 21第1章緒論研究背景與研究意義研究背景隨著全球經(jīng)濟一體化速度不斷加快和市場經(jīng)濟的發(fā)展迅速,我國的企業(yè)在面臨著更多機會的同時也迎來了更多的挑戰(zhàn)。在這種環(huán)境背景下,企業(yè)只有進行轉(zhuǎn)型升級才能夠得到又好又快速的發(fā)展?？墒?對企業(yè)而言,并購不是真正的目的,并購重組能夠使企業(yè)各項利益績效指標發(fā)生變化并為之產(chǎn)生更大的經(jīng)濟效益才是真正的目的。所以,通過不同的方式提高自己的競爭力、擴大市場占有率,為的是能夠更好地適應(yīng)當前市場經(jīng)濟的發(fā)展需要和獲取更多的經(jīng)濟效益而進行并購。目前,并購作為企業(yè)在我國經(jīng)濟市場上發(fā)展的重要方式,一次成功的并購不僅可以充分發(fā)揮資源配置的作用,還能夠不斷提高國民經(jīng)濟的整體競爭力,也可以為企業(yè)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)揮出重要作用。通過對我國企業(yè)并購動因及對并購前后企業(yè)的績效變化進行相關(guān)分析,得出并購會對企業(yè)績效會產(chǎn)生的影響,并分析這些會影響績效的原因。結(jié)合以上分析,將以案例分析的形式,對我國企業(yè)的并購的動因和產(chǎn)生相關(guān)的績效影響進行分析。1.1.2研究意義近些年,并購已經(jīng)成為推動現(xiàn)代企業(yè)成長的不竭動力,同時也是完成企業(yè)轉(zhuǎn)型的有效途徑。并且有大量企業(yè)都是通過并購,在短時間內(nèi)發(fā)展迅速。而隨著互聯(lián)網(wǎng)銷售的迅速發(fā)展,許多企業(yè)借助互聯(lián)網(wǎng)銷售的風(fēng)口浪尖,將實體經(jīng)營轉(zhuǎn)為線上經(jīng)營的同時將自己做大做強,所以電商行業(yè)的興起對傳統(tǒng)實體經(jīng)營行業(yè)的沖擊很大。一般來說,企業(yè)產(chǎn)生并購行為不僅僅只是一種動因,而是在各種各樣的動因的影響之下進行的,并且不同的動因?qū)ζ髽I(yè)的績效也會產(chǎn)生不同的影響。本文將會以好想你并購百草味作為案例,結(jié)合理論知識,分析好想你企業(yè)并購百草味的動因及在并購之后會對企業(yè)績效產(chǎn)生的影響。并總結(jié)出企業(yè)在并購后所能獲得的經(jīng)驗和啟示,以此能為同類型企業(yè)發(fā)生并購提供一些借鑒。國內(nèi)外相關(guān)研究綜述國內(nèi)文獻綜述公司并購動因:楊晨(2020)認為企業(yè)的并購從本質(zhì)上來說是一種資本運作行為,是企業(yè)基于本身戰(zhàn)略而運用的復(fù)雜手段。同時也是實現(xiàn)企業(yè)快速發(fā)展的重要手段,主要是幫助企業(yè)取得先進技術(shù)、提高市場地位、優(yōu)化資源配置、增加市場占有率、降低成本等。而唐文娟、張譯、朱海英(2018)指出,企業(yè)并購是執(zhí)行性很強的資本運作活動,要依靠強有力的理論指引。雖有非常多的學(xué)者對其研究并取得許多相關(guān)的研究成果,但至今由于企業(yè)并購是各種各樣的和繁雜的,所以未能形成一個公認的理論體系用來完整解釋企業(yè)并購。余瑜、王建瓊(2015)則認為可以將并購理論分為兩大類:西方并購動因理論和中國特殊并購理論。西方并購動因理論可以分為傳統(tǒng)并購動因理論、新古典并購浪潮動因理論和行為金融并購浪潮動因理論,而中國特殊并購理論又可以分為中國特殊企業(yè)并購動因理論和中國特殊并購浪潮動因理論。韓曄(2006)認為中國零售企業(yè)并購的主要原因是:零售業(yè)存在的競爭一定會推動并購發(fā)生;國內(nèi)零售企業(yè)之間緊密合作可抵抗外資零售企業(yè);并購可降低企業(yè)融資成本和改善企業(yè)財務(wù)狀況等。陳浩(2019)認為在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)公司的并購中,其動因主要有:減少競爭對手;經(jīng)營多樣性;降低企業(yè)成本;為了增加利潤等。公司并購對績效的影響:蔡月(2020)主要通過對企業(yè)并購過程及并購整合后的情況進行分析,得出企業(yè)并購的動因及影響:企業(yè)在重視并購后整合工作不僅能夠補齊并購前公司存在短板所帶來的不足,還能夠促進企業(yè)的長遠發(fā)展。張志芳(2020)指出,上市公司發(fā)生并購,也許是追求利潤最大化,也有可能是在競爭下的壓力之下被迫進行并購。而且上市公司在不同的生命周期會有不同的特征,并購可分成要約并購、股份回購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)收購、吸收合并五種類型,最常見的是股權(quán)轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)收購。通常認為:并購會使績效顯著提高,而相比之下,股權(quán)轉(zhuǎn)讓能夠?qū)冃У挠绊懴鄬Χ允潜容^小的。李圣潔(2020)認為戰(zhàn)略型橫向并購有助于企業(yè)提升績效。特別是橫向連續(xù)并購能夠使企業(yè)在短時間內(nèi)迅速提高績效,減少企業(yè)協(xié)同成本,加快規(guī)模效應(yīng),為企業(yè)創(chuàng)造更大的價值?？锢^雄(2018)對發(fā)生縱向、橫向、混合并購的相關(guān)上市公司的研究得出:橫向并購短期效益明顯且企業(yè)的短期績效增長明顯:其中橫向并購大于混合并購,中長期績效:縱向并購、橫向并購大于混合并購,所以企業(yè)在選擇混合并購時要對自身要素進行正確的分析和評價,并充分考慮并購后企業(yè)中長期所帶來的績效是否顯著。暢言(2010)認為,我國政府出臺的相關(guān)政策以及為公司提供并購貸款的扶持下,我國上市公司在并購后短期績效雖不夠顯著,但是長期績效卻非常明顯。短期績效不夠顯著的原因是:我國資本市場的信息披露存在監(jiān)管不善的問題,還存在信息披露或有內(nèi)幕消息的情況等。而上市公司長期績效之所以能夠取得顯著的績效,是因為上市公司進行并購能夠帶來更多的經(jīng)濟利益是值得鼓勵和支持。國外文獻綜述國外:Zhou,Guo(2015)等人通過對在1994-2008年中國國有企業(yè)收購的私營企業(yè)之后的短、長期績效分析,得出的研究結(jié)果表明國有企業(yè)收購私營企業(yè)在政府干預(yù)下獲得了的收益且企業(yè)并購后所帶來的績效是呈正向增長的。JensenandReback(1983)通過對并購后公司的股東進行研究得出:并購后公司的股東得到的收益是不斷增長,并且公司的價值和績效有了顯著提升。NeelamRani(2015)等對2003年1月至2008年12月期間的305個案例進行抽樣調(diào)查,并通過大對能力進行分析后的結(jié)果表明,并購公司在并購后業(yè)績有所改善且長期經(jīng)營利潤率有所提高,總體經(jīng)營狀況變得更好。文獻評述通過學(xué)者的研究可以表明企業(yè)大部分是基于企業(yè)自身的發(fā)展和外部因素影響而進行并購的,其中協(xié)同效應(yīng)和增加競爭力等并購動因比較明顯。而在績效方面,國內(nèi)外的學(xué)者對于并購績效沒有一致的結(jié)論。但是絕大部分研究成果表明:有些公司并購活動對企業(yè)績效產(chǎn)生了非常大的有利的影響;有些公司的并購活動卻導(dǎo)致了公司績效的出現(xiàn)惡化;還有一些公司并購活動對企業(yè)績效的改善卻并不大。一方面與并購所處的時期有關(guān),相似的案例在不同時期會有不同的績效結(jié)果;另一方面是因為分析方法多種多樣的,采用的分析方法不同所呈現(xiàn)的績效結(jié)果也會不同。但是,總的來說,并購后企業(yè)績效有所增長的企業(yè)比并購后企業(yè)績效惡化的企業(yè)要多。與此同時也能夠通過國內(nèi)外的理論和實踐得出:并購是現(xiàn)代企業(yè)成長和發(fā)展的并經(jīng)之路,是實現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整,增強自身市場競爭力的有效途徑。研究方法與研究內(nèi)容研究方法(1)文獻查閱法。通過借閱報紙、書籍和網(wǎng)上查閱資料等方式搜索收集好想你企業(yè)并購百草味前后的相關(guān)資料與數(shù)據(jù),了解好想你并購百草味事件。再根據(jù)實際情況和思考,明晰文章主要思路和框架。(2)財務(wù)指標法。通過對比企業(yè)并購前后資產(chǎn)負債率、利潤增長率、凈資產(chǎn)收益率等具有代表性的財務(wù)數(shù)據(jù)的變化,以此作為發(fā)生并購活動企業(yè)實際情況的償債能力、獲利能力等進行績效分析的基礎(chǔ),并評價此次并購行為是否能為企業(yè)帶來價值和達到目標。(3)事件研究法。本文將好想你企業(yè)并購百草味當做事件的研究對象,分析并購前后好想你企業(yè)短期績效和長期績效的相關(guān)情況。(4)非財務(wù)指標法。對好想你企業(yè)并購百草味事件的相關(guān)動因進行分析,并結(jié)合實際情況,對比企業(yè)并購前后品牌價值、銷售情況、市場占有等來衡量并購后的綜合績效,以此分析并購帶來的效果。研究內(nèi)容本文一共分為五個章節(jié):第一章為緒論。本章主要對本文的研究背景及意義進行闡述,并對本文主要的和相關(guān)的文獻進行總結(jié),同時介紹本文所采用的研究方法。第二章為相關(guān)的理論。本章說明了并購概念和企業(yè)發(fā)生并購的相關(guān)理論,并將其作為本文闡述的理論基礎(chǔ)。第三章為好想你并購百草味狀況和動因分析。本章主要介紹了好想你、百草味的簡介及并購過程,并從不同的角度分析并購動因。第四章為好想你并購百草味對績效的影響。本章分析雙方并購后的經(jīng)營狀況,并運用不同的指標方法對企業(yè)的績效進行分析。第五章為從并購中得到的結(jié)論與啟示。本章對前幾個部分進行歸納,并得出啟示為同行業(yè)提供借鑒。第2章相關(guān)理論基礎(chǔ)2.1基本概念2.1.1并購的概念并購是兩家或兩家以上的企業(yè),發(fā)生合并從而組成一家企業(yè),一般都是由有實力的企業(yè)吸收一家或者多家沒實力的企業(yè)。并購的含義也是非常寬泛的,主要指的是兼并和收購。兼并是兩家或兩家以上的企業(yè)基于共同目標或相同需求發(fā)生合并,使得若干家企業(yè)結(jié)合成一個整體來經(jīng)營。而完成合并之后,分為吸收合并和新設(shè)合并。吸收合并是被并購方的的全部凈資產(chǎn)被合并,被并購方持有的資產(chǎn)和負債歸并購方,且在發(fā)生合并后歸并購方被并購方失去法人資格。新設(shè)合并,發(fā)生并購后,成立一個全新的公司,參與的原各公司的一切都會消滅發(fā)生合并。也就是說公司合并成全新公司,原來各方散伙。收購是通過交易擁有權(quán)力對其他公司進行控制,并能滿足自己經(jīng)濟目標的行為。但是,并購無論是采取哪種形式,凡是想要取得其他企業(yè)控制權(quán)或發(fā)生重大影響的,都稱為并購。2.1.2并購績效并購績效是在并購后,被并購企業(yè)成為并購企業(yè)的一部分，通過整個融合工作后,達到并購目標和產(chǎn)生相關(guān)績效的情況。并購能否成功,能否實現(xiàn)目標,能否發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),能否突出核心競爭力等問題，都同并購績效有關(guān)。2.2相關(guān)理論2.2.1協(xié)同效應(yīng)理論協(xié)同效應(yīng)簡單來說就是,使公司在并購后的整體利益大于之前的總和。企業(yè)協(xié)同效應(yīng)類型有很多種,最主要的依次是經(jīng)營、管理和財務(wù)。經(jīng)營方面的協(xié)同效應(yīng):并購后使企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)有所增加,由此擴大企業(yè)的規(guī)模,資源共享與互補,增加利潤等。管理方面的協(xié)同效應(yīng)是企業(yè)在并購后首要目標能夠?qū)崿F(xiàn):主要是使得企業(yè)管理成本發(fā)生節(jié)約,能夠?qū)⑷肆?、物力和財力發(fā)揮最大的作用;管理和運營效率有所提高,能夠更好地協(xié)調(diào)各個部門之間的利益;以及各種資源利用率不斷得到提高,總之,整個企業(yè)的管理水平都會提高。財務(wù)方面的協(xié)同效應(yīng)主要表現(xiàn)在:企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營有更多更足的資金流入,企業(yè)資本不斷擴大,能夠擴大自己的經(jīng)營范圍,使得企業(yè)資金能夠更有效利用,增加企業(yè)投資項目的機會,增強企業(yè)的償債能力,在市場上獲得更多的資本。2.2.2市場勢力理論市場勢力理論認為，并購動因主要是:通過并購活動增加自身競爭力，擊敗競爭對手加強對經(jīng)營方面的控制,同時通過增加市場占有率,使企業(yè)增加利潤,有能力保持長期的獲利。企業(yè)一般在以增強市場勢力為目的發(fā)生并購活動的情況有:第一種是市場需求量降低、產(chǎn)能過剩的情況下,會進行并購,以此提高產(chǎn)品的競爭力。第二種是國內(nèi)企業(yè)與國外企業(yè)競爭激烈的情況下,企業(yè)發(fā)生并購組成更強的集團企業(yè)與外來競爭者對抗。第三種情況是由于隨著我國法律日益完善,原本企業(yè)之間多種聯(lián)系成為非法,通過并購可以使一些"非法"的行為合法化,實現(xiàn)企業(yè)能夠繼續(xù)控制占有市場的目的。2.2.3交易成本理論交易成本理論是由英國的經(jīng)濟學(xué)家羅納德哈里科斯提出,后由威廉姆森等人補充完善。交易成本理論中的交易成本是指當發(fā)生交易行為時,會隨之產(chǎn)生的各項成本。而在并購前,有可能會由于環(huán)境因素中充滿各種風(fēng)險而會導(dǎo)致交易的不確定性。又或者交易的頻率變高,相對的管理成本與議價成本也升高。如果某項資產(chǎn)只對于特定關(guān)系有價值,那么其專用性就會很高,資產(chǎn)專用性越高,交易成本也會越高。但是如果企業(yè)進行了并購活動,在實現(xiàn)交易內(nèi)部化后,不僅能夠為企業(yè)節(jié)約額外的交易成本,從而達到降低交易成本的目的。好想你并購百草味狀況和動因分析3.1好想你和百草味雙方基本情況3.1.1好想你基本情況1992年,好想你棗業(yè)股份有限公司在河南成立,它的前身是河南省新鄭奧星實業(yè)有限公司。公司是以生產(chǎn)紅棗類產(chǎn)品為主的綜合型企業(yè)，公司的目標是未來滿足市場需求,動力是不斷進行技術(shù)創(chuàng)新,核心是打造更有影響的品牌,管理手段是運用科學(xué)管理,然后將產(chǎn)品向更好的方向發(fā)展并提升市場占有率和自身品牌競爭力。目前好想你企業(yè)是行業(yè)中的龍頭企業(yè)，經(jīng)過一系列發(fā)展，現(xiàn)已成為紅棗領(lǐng)導(dǎo)品牌。公司不僅主要生產(chǎn)棗類產(chǎn)品,還生產(chǎn)堅果、果干、肉鋪系列等休閑零食產(chǎn)品。2011年5月20日,好想你公司在深交所中小板掛牌上市。3.1.2百草味基本情況百草味主要是生產(chǎn)、加工和銷售休閑食品,且發(fā)展連鎖、B2C的經(jīng)營模式為一體的新型企業(yè)。百草味的首家實體店于2003年在美麗的杭州成立,2007年成立杭州郝姆斯食品有限公司,主要負責(zé)產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)。2008年，成立了杭州百草味食品有限公司,總部門店在杭州,全國的門店總計42家。2009年,杭州百草味食品有限公司更名為杭州百草味企業(yè)管理咨詢有限公司,主要負責(zé)企業(yè)的品牌管理和發(fā)展連鎖,新增實體店62家,門店數(shù)總計100多家。2010年，在阿里巴巴的邀請下正式入駐淘寶商城,"百草味旗艦店"進行營業(yè),從此開啟了互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)新紀元。2015年徹底關(guān)閉線下實體店,成為純互聯(lián)網(wǎng)銷售的休閑零食品牌,同時也成為了線上銷售零食的三巨頭之一。3.2并購過程及并購方案3.2.1并購過程2016年2月,好想你首次對外發(fā)布:擬收購杭州郝姆斯食品有限公司的100%股權(quán):用現(xiàn)金的方式支付1.44億元,用發(fā)行股份的方式支付8.16億元。不過在收購過程中,雙方簽訂了"對賭協(xié)議",郝姆斯承諾,并購?fù)瓿珊?三年的年的銷售額分別要達到19.16億元、25.18億元、30.41億元,達到的凈利潤分別要為5500萬元、8500萬元、1.1億元。不僅如此，協(xié)議還有特別規(guī)定,"若標的公司實現(xiàn)的凈利潤低于承諾凈利潤的,交易雙方將按照差額進行補償。"這就表示，若被并購方的實際業(yè)績不能完成,就一定要用現(xiàn)金加股份的方式,自己掏錢對并購方進行補償。同年8月,正式向外宣布好想你已經(jīng)完成了對百草味的并購,百草味成為好想你的子公司。此次并購?fù)瓿珊?雙方今后將在品牌、產(chǎn)品、渠道、資源四個方面進行合作互補,這也將成為雙方戰(zhàn)略合作的巨大轉(zhuǎn)折。3.2.2并購方案進行并購(1.44億現(xiàn)金+8.16股份)→簽訂對賭協(xié)議保證好想你企業(yè)的收益→并購后,除支付增加百草味的注冊資本的部分外,提供資金2.42億元,緩解百草味面臨的困難。3.3并購動因分析（1）提高市場競爭力好想你做的是傳統(tǒng),主要生產(chǎn)的產(chǎn)品是棗類,銷售形式主要是線下。而百草味主要發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)行業(yè),主要是生產(chǎn)堅果類為主的綜合休閑產(chǎn)品,都是線上銷售的。好想你產(chǎn)品是高端大氣的,消費者主要是中青年,產(chǎn)品比較貴。而百草味是一個休閑品牌,主要購買者是年輕人。雖然兩者在產(chǎn)品生產(chǎn)上沒有同類產(chǎn)品,消費人群也不太一樣,但是并購后,百草味與好想你能夠在各個方面形成互補。好想你能夠在原有的工廠和采購模式上,利用百草味的渠道發(fā)展并擴大線上銷售規(guī)模。而百草味品牌發(fā)展能力強,好想你能夠借助百草味網(wǎng)上銷售的優(yōu)勢,進行新品的開發(fā)和推廣,這樣不僅能讓企業(yè)在共享雙方資源的前提下發(fā)展的更好,同時更加能夠提高企業(yè)的市場競爭力。(2)發(fā)揮企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)在并購之前,好想你與百草味都在面臨著不同的困境:從2014年開始,好想你面臨著產(chǎn)品的增速減緩、凈利潤下滑,并且在過去幾年,好想你試圖向電商轉(zhuǎn)型但是效果都非常的不理想。百草味自身的情況也不太好,它雖排名前三,近三年增速保持較好,但它在線上平臺花費的費用等占銷售成本的比重過大（約70%）,可以說它的銷售高速增長是通過花錢買的。所以百草味面臨很大的經(jīng)濟壓力,如果企業(yè)資金出現(xiàn)缺口,百草味很難發(fā)展下去。但在完成并購后,好想你可以借助百草味的線上渠道和能力,提高企業(yè)產(chǎn)品利潤。百草味可以利用好想你企業(yè)的資金和渠道,擴大產(chǎn)品市場占有率。通過企業(yè)雙方的互補關(guān)系,提高公司的利潤、品牌知名度等。好想你并購百草味對績效的影響4.1并購后雙方經(jīng)營狀況4.1.1好想你經(jīng)營狀況圖4-1好想你經(jīng)營狀況單位：萬元（人民幣）圖4-2好想你經(jīng)營狀況同比增長率從圖4-1和4-2中可以看出,2015年好想你企業(yè)的所有者權(quán)益和凈利潤呈負增長的趨勢,說明了好想你企業(yè)正面臨著財務(wù)危機,雖然營業(yè)收入略有漲幅但是由于成本遠遠高于利潤,所以導(dǎo)致凈利潤是負增長的。而從2016-2019年起,好想你的總資產(chǎn)、所有者權(quán)益、營業(yè)收入、凈利潤呈現(xiàn)增長趨勢,特別是在2016年好想你完成對百草味的并購以后,公司的總資產(chǎn)、所有者權(quán)益、凈利潤增長率分別是112.21%、130.62%、1314.69%。這是公司上市以來增長幅度最大的一次。雖在2017年-2018年所有者權(quán)益和凈利潤的增長幅度是減緩的,但總的來說還是增長的。我們可以從上述的分析中大致得出好想你并購百草味后實現(xiàn)銷售規(guī)模擴大、銷售收入增長、凈利潤增加的目的,且由于凈利潤呈現(xiàn)持續(xù)增長的趨勢,由此可見,好想你在并購百草味之后經(jīng)營效益在不斷提高。4.1.2百草味經(jīng)營狀況圖4-3百草味經(jīng)營狀況單位：億元（人民幣）從圖4-3中可以看出,在并購之后,營業(yè)收入和凈利潤是不斷增長的,并購后三年內(nèi)的凈利潤分別是6425.85萬元、9736.77萬元和1.398億元,順利完成在并購時雙方簽訂"對賭協(xié)議"中2016年至2018年凈利潤分別達到5500萬元、8500萬元、1.1億元的要求。改善了百草味資金鏈短缺,并且按照并購后近三年百草味的凈利潤呈增長趨勢來看,未來百草味還會為好想你帶來更多更好的經(jīng)營業(yè)績。2017年,百草味旗下的三款產(chǎn)品榮獲"2017金麥獎品質(zhì)類大獎",這是中國最具影響力和權(quán)威性的電商行業(yè)綜合大獎;2018年,百草味被評為"消費者最喜愛的中國自主品牌";2020年百草味憑借"百草味2020中國味零食秀"營銷案列,一舉斬獲"食品類目營銷金獎",百草味不僅為自己增加了知名度,更進一步提高了好想你企業(yè)的品牌知名度,推進了好想你企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。4.2并購績效分析4.2.1財務(wù)指標分析盈利能力是在某個時間段內(nèi)獲得利潤的能力,并能夠表示經(jīng)營業(yè)績的強弱。在表示盈利能力的指標中,凈資產(chǎn)收益率是某個企業(yè)利用自己擁有的資金進行投資能夠獲得相關(guān)收益的水平。一般而言,凈資產(chǎn)收益率越高,其運營效益也就越好，反之?？傎Y產(chǎn)凈利率越高,則資產(chǎn)利用的效益也就越好,則盈利能力也就越高。銷售凈利率是反映并購之后銷售收入能否提高的指標。若企業(yè)的銷售凈利率一直處于增長的趨勢,就能得出企業(yè)的盈利能力越強。圖4-4好想你企業(yè)盈利能力指標對比從圖4-4可以看出,從2015-2019年,好想你企業(yè)總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率和銷售凈利率都是上升的。尤其在2016年凈資產(chǎn)收益率由負變正,上升的程度也是比較大的,這是因為好想你并購百草味之后,好想你借助百草味互聯(lián)網(wǎng)品牌影響力和線上銷售平臺,開發(fā)新產(chǎn)品等。所以,此次并購在一定程度上好想你企業(yè)的盈利能力有所提高,帶來了良好的協(xié)同效應(yīng)。資產(chǎn)管理能力是衡量企業(yè)資產(chǎn)管理并利用現(xiàn)有資產(chǎn)獲得收益和現(xiàn)金流的能力。在資產(chǎn)管理能力分析指標中,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是用來綜合評價企業(yè)所有資產(chǎn)經(jīng)營的質(zhì)量和利用效率的指標,周轉(zhuǎn)率越大,則說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度就越快,反映企業(yè)銷售能力也越來越強。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率是衡量某企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的速度和其管理效率的指標,如果指標越高,則表明效率越高。存貨周轉(zhuǎn)率反映的是企業(yè)存貨水平的,它的周轉(zhuǎn)率越高,企業(yè)存貨管理效率越好。圖4-5好想你資產(chǎn)管理能力指標對比從圖4-5中我們可以得出,2016年-2019年存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化比較小,但總體是增長的,則說明企業(yè)在往好的方向發(fā)展。而應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率則在2016年完成并購之后,增長的幅度比較大,這是因為在并購后,銷售收入增加迅速,所以隨之對應(yīng)的是應(yīng)收帳款也會增加,因此,在完成并購之后,好想你的資產(chǎn)管理能力相對而言有所改善。4.2.2短期績效分析圖4-6好想你2016年8月部分股市走動情況從上圖中可以看出,好想你在并購百草味之后,短期績效有了明顯的改變。2015年9月17日,好想你宣布股市暫時停牌,停牌前的股價為15.62/每股。而在2016年8月17日,在好想你正式對外宣告好想你并購百草味完成的前一天,股市價格高達35.43/每股。并且在此之后,股價呈總體上漲趨勢。這說明此次并購重組后,百草味為好想你所帶來的短期績效非常顯著。并且通過表4-2也可以看出短短一年之內(nèi),好想你企業(yè)的凈利潤高達1314.69%,且營業(yè)收入、所有者權(quán)益等增長的趨勢非常明顯,這足可以說明,此次并購短期績效增長顯著。4.2.3長期績效分析對于好想你企業(yè)長期的績效,我們可以從上面幾個表中看出,并購百草味以后企業(yè)的盈利能力和資產(chǎn)管理能力有了很大程度的提升,并且一直都是處于增長的狀態(tài)。這就說明了此次并購對好想你績效起到了推動作用,特別是總資產(chǎn)收益率的增長更加能夠說明企業(yè)銷售能力不斷增強,資產(chǎn)運營效率高,相對應(yīng)得收入也會不斷增加。并且好想你在并購百草味以后,通過增加創(chuàng)新投入研發(fā)新產(chǎn)品,提高品牌價值,開拓銷售新渠道,利用協(xié)同效應(yīng)加強整合工作,多元化經(jīng)營發(fā)展等,凈利潤和總資產(chǎn)、營業(yè)收入顯著增加,且盈利能力有明顯的上升趨勢。總的來說,此次并購能夠使好想你企業(yè)很快的脫離財務(wù)困境,并長期的績效有顯著提升,并且在未來還有可持續(xù)發(fā)展的潛力。4.2.4非財務(wù)指標分析(1)市場占有率市場占有率影響著企業(yè)的自身競爭力,一個企業(yè)的市場占有率越高,自身競爭力越大。并購前好想你的市場主要占據(jù)的是30歲以上的消費群體以及一、20線城市,而百草味主要是線上銷售市場占有發(fā)展比好想你企業(yè)要好得多。所以并購后,好想你企業(yè)改變了原有的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和銷售群體,利用百草味的資源,不斷擴大市場占有,顯著的提高市場占有率,加強自己的競爭力。(2)品牌價值品牌是某種產(chǎn)品或者某個企業(yè)核心價值的體現(xiàn),是某個企業(yè)具有經(jīng)濟價值的無形資產(chǎn),能夠影響企業(yè)相應(yīng)的效益。好想你企業(yè)在并購百草味前,是具有一定的品牌知名度,但是由于自身線下發(fā)展受限等原因?qū)е伦陨韮衾麧櫜粩嘟档?所以好想你轉(zhuǎn)型迫在眉睫。而百草味的品牌影響能力非常強大,正好能夠彌補好想你在線上銷售領(lǐng)域所帶來的的品牌薄弱之處。所以,并購后百草味為好想你提升了品牌知名度,有效地提高品牌價值。(3)銷售情況并購前,好想你主要是線下銷售的,線上銷售發(fā)展并不是很好,并且電商銷售缺乏經(jīng)驗,銷售產(chǎn)品種類不多,所以每年都在面臨著企業(yè)成本過高凈利潤過低的問題。而2015年百草味關(guān)閉所有線下門店,主攻線上銷售,正好能夠為好想你打開線上銷售的"大門"。并購后,好想你利用百草味的銷售渠道和平臺,開發(fā)并銷售更多種類的產(chǎn)品,為自己增加銷售收入的同時也增加了凈利潤。4.2.5并購績效綜合評價綜上所述,好想你并購百草味之后,對雙方都是有利的。通過并購好想你能夠借助百草味的平臺,研發(fā)新產(chǎn)品提高市場占有率、打開線上銷售大門、提高品牌價值提高自身競爭力等,而百草味借助好想你的資源迅速發(fā)展。因此,好想你企業(yè)營業(yè)收入、總資產(chǎn)、凈利潤、所有者權(quán)益在并購后都呈增長趨勢,短期的績效增長顯著。通過對盈利能力指標和資產(chǎn)管理能力指標進行分析,也可以發(fā)現(xiàn)好想你企業(yè)的長期績效是呈現(xiàn)上升趨勢。所以,此次并購對績效的影響是有利的,這是一次成功的并購。并購的結(jié)論與啟示5.1并購的結(jié)論本文以好想你并購百草味為例,結(jié)合并購相關(guān)的理論,采用文獻查閱法、財務(wù)指標法等分析本并購事件的短期和長期結(jié)論,并通過非財務(wù)指標法對并購前后雙方企業(yè)情況進行對比得出分析結(jié)論如下:第一,并購后對短期績效是非常有利的,此次并購后使得好想你擺脫了財務(wù)困境,在并購前好想你凈利潤呈現(xiàn)負增長,并購后各項財務(wù)指標都有了顯著提升。特別是并購的兩年之內(nèi),利用百草味的平臺打開了線上銷售的大門,從而使得凈利潤和營業(yè)收入增長趨勢非常明顯,達到了預(yù)期的業(yè)績目標。第二,好想你企業(yè)通過并購提高了自身的競爭力,產(chǎn)生了協(xié)同效應(yīng)。通過第四章的分析我們還能得出:還想你不僅僅在業(yè)績上得到了明顯的改善,并且借助并購所帶來的協(xié)同效應(yīng),好想你還提高了品牌知名度。通過非財務(wù)指標還能看出好想你并購百草味之后,通過推出新產(chǎn)品、打開銷售新渠道等方式,使得自己的市場占有率不斷增加,銷售量也在不斷地增長,使得能夠在未來能有更好的業(yè)績,從而提高自身的競爭力。綜上所述,這次并購對企業(yè)的財務(wù)績效產(chǎn)生了明顯的影響,在短期內(nèi)為好想你企業(yè)帶來了非常多的有利之處,對長期發(fā)展也能夠得到不少改善,發(fā)揮了良好的協(xié)同效應(yīng)。所以,此次并購是一次勝利的并購。5.2并購的啟示(1)選擇正確的并購目標我國休閑食品行業(yè)發(fā)展迅速,競爭非常激烈,所以休閑食品企業(yè)進行并購或者強強聯(lián)手是未來獲得更好發(fā)展的必經(jīng)之路。所以,休閑食品企業(yè)在選擇并購企業(yè)時要注意很多問題。首先,選擇的并購企業(yè)是否與自身處于同一行業(yè);是否有相同或相似的目標;發(fā)展的方向及企業(yè)資源能否實現(xiàn)互補;企業(yè)在并購過程中是否會面臨財務(wù)困境等。好想你并購百草味之所以能夠成功,是因為:好想你與百草味都處于休閑食品行業(yè),并且都希望能夠不斷提高自己的市場占有率;好想你能夠通過百草味的平臺,迅速拓展自己線上銷售的渠道和增加品牌價值;百草味則能利用好想你的資源進行更好的發(fā)展。所以,此次并購對于雙方企業(yè)來說都帶來了積極的效應(yīng)。因此休閑食品企業(yè)在進行并購時要根據(jù)自己的實際情況選擇正確的并購對象。(2)充分利用協(xié)同效應(yīng)完成整合選擇正確的并購目標和對象后,還需要充分利用協(xié)同效應(yīng)完成整合工作。有許多企業(yè)在完成并購后并不注重整合,雖然短時間內(nèi)企業(yè)的績效能夠得到發(fā)展,但是就長期而言,企業(yè)的績效不能夠進一步發(fā)展。這主要是因為在并購后企業(yè)雙方的沒有進行更好的整合。好想你在并購后,積極主動的從銷售渠道、發(fā)展方向等方面進行整合,并不斷提供給百草味充足的資金等,而且還利用百草味的平臺,借助百草味的線上渠道和運營能力,提高企業(yè)產(chǎn)品利潤。百草味通過利用好想你企業(yè)的資金和渠道,擴大產(chǎn)品市場占有率。通過雙方互補,提高公司的利潤、競爭力和品牌知名度,所以并購之后能夠有良好的績效。因此,休閑食品企業(yè)在完成并購后不僅要充分利用協(xié)同效應(yīng)完成整合,形成全面的優(yōu)勢互補,還要不斷增強企業(yè)產(chǎn)品市場競爭力,達到并購的目標。(3)加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度在休閑食品行業(yè)中產(chǎn)品之間的相似程度比較明顯,行業(yè)準入門檻低,競爭激烈。而好想你并購百草味之后,借助百草味的優(yōu)勢不再將產(chǎn)品消費群體局限于30歲以上而是趨于年輕化,相繼推出抱抱果、仁仁果、夏威夷果等系列產(chǎn)品,提高了市場的影響力也增加了銷售業(yè)績。因此,企業(yè)在并購后,需要合理利用雙方資源優(yōu)勢,加大對創(chuàng)新方面的投入,特別是要注重對產(chǎn)品的創(chuàng)新,拉開了和同類企業(yè)產(chǎn)品之間的差距,通過研發(fā)對市場產(chǎn)生影響力和競爭力的新產(chǎn)品,以此來提高市場占有率和核心競爭力,使得企業(yè)能夠得到更好的可持續(xù)發(fā)展。參考文獻[1]余瑜，王建瓊.中西方并購動因研究述評[J].西南交通大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版）,2015,（1）:107-110[2]唐文娟，張譯，朱海英.企業(yè)并購動因分析及策略思考[J].會計師,2018,（3）:1-2[3]楊晨.淺談企業(yè)并購的動因[J].中外企業(yè)家,2020,（