【基于價值鏈的科迪乳業(yè)公司營運資金管理研究11000字】

的需求量越來越大，國內(nèi)乳制品行業(yè)企業(yè)數(shù)目眾多，涉及到的上下游和其他相關行業(yè)，價值鏈很長并且環(huán)節(jié)相對復雜，價值鏈上的每個環(huán)節(jié)都會影響企業(yè)發(fā)展，“三聚氰胺毒奶粉”事件、“變質(zhì)牛奶再銷售”事件、“大頭娃娃”事件等一系列丑聞中，很多乳制品企業(yè)為了逃避責任，選擇讓價值鏈上處于弱勢地位的原奶供應商來承擔，以上種種事件都說明了乳品行業(yè)價值鏈上每個環(huán)節(jié)的重要性。本文選擇以科迪乳業(yè)為例，對科迪乳業(yè)進行價值鏈管理水平研究，目的在于全面地分析其營運資金管理水平，分析其營運資金管理的缺陷所在，由此提出適合提高營運資金管理優(yōu)化的建議。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國外研究現(xiàn)狀ErikHoffman和HerbertGatsby(2016)指出由于各個企業(yè)的營運構(gòu)架不一，因此，其營運資金的管理也各不相同，因此，企業(yè)應根據(jù)價值鏈和供應鏈的具體情況，建立適合自身發(fā)展的營運資金管理模式[1]。DavidM.Martina(2009)通過建立模型發(fā)現(xiàn)基于供應鏈融資的營運資金管理模式有利于降低企業(yè)成本，聯(lián)合營運資金分配方案比專用營運資金分配方案效益高，延時支付上游供應商資金會使供應鏈成本上升[2]。HofmannErik(2014)認為單純的財務指標無法合理的評價營運資金管理水平，企業(yè)在進行營運資金管理時必須全面考慮，從整體出發(fā)[3]。KennethP.Nunn(1981)提出把營運資金管理的焦點轉(zhuǎn)移到了供應鏈優(yōu)化上面，他認為應該把營運資金管理提高到企業(yè)戰(zhàn)略層面，而非僅僅是財務層上面。1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀劉喆（2015）認為，進行價值鏈角度的營運資金管理，不能只對營運資金的某個項目、涉及到營運資金的某個流程進行研究，而應探究營運資金管理的閉環(huán)優(yōu)化模式，從計劃到績效管理[5]。韓沚清、王大元（2012）從價值鏈角度對營運資金管理進行了新的探索，對營運資金管理從營運資金投入，回收耗費和時間價值四個維度進行分析，形成提高管理效率的新模式[6]。周麗芬(2016)從價值鏈角度對營運資金管理進行了新的探索，對營運資金管理從營運資金投入，回收耗費和時間價值四個維度進行分析，已形成提高管理效率的新模式[7]。張霞、孫樹華（2009）指出通過信息共享的模式可以強化供應鏈關系管理，加強各個環(huán)節(jié)的合作信息流運作的通暢與否直接影響供應商管理的好壞[8]。付潔芳（2013）認為企業(yè)中原材料采購，運輸，生產(chǎn)，銷售到顧客這一系列密不可分的環(huán)節(jié)所構(gòu)成的流程定義為供應鏈[9]。管慶勝（2014）科技的進步是一把雙刃劍，在利潤獲得提高的同時，也受到了來自全球企業(yè)的更大的挑戰(zhàn)，競爭環(huán)境日益激烈，但這也為企業(yè)提供了一個良好的發(fā)展機遇。如何從根本上提升本企業(yè)的核心競爭力，獲得持久的競爭優(yōu)勢，從而能夠更好的融入到經(jīng)濟全球化的潮流之中，是我國每個企業(yè)的管理人員必須深入思考的問題[10]。孫蘭蘭、朱大鵬(2014)對營運資金管理進行了實證研究，發(fā)現(xiàn)在管理過程中，應當要充分關注宏觀經(jīng)濟因素的作用，諸如國家的財政政策，國家的貨幣政策，公司的外部治理環(huán)境等等[11]。王竹泉(2016)經(jīng)過對營運資金管理的分析，得出財務共享平臺有助于暢通供應鏈的各個環(huán)節(jié)，利于資金和信息的周轉(zhuǎn)[12]。房小兵、胡思玥(2016)在著作中通過將三類非理性行為與三類主要營運資金項目構(gòu)建理論模型進行分析的方式，研究了在建筑企業(yè)的營運資金管理過程中行為財務的影響機理，提出不僅要降低企業(yè)的非理性行為，還要同時充分發(fā)揮市場化程度的積極影響，從而實現(xiàn)營運資金管理質(zhì)量的提高山及企業(yè)財務風險的降低[13]。滕晨（2014）我國企業(yè)要想達到戰(zhàn)略新高度,必須突破傳統(tǒng)營運資金管理模式，找到適應市場環(huán)境和信息化要求的營運資金管理模式，這也成為我國企業(yè)的當務之急、重中之重。價值鏈管理作為一種全新的管理理念，是企業(yè)維持長期競爭優(yōu)勢的有效工具，所以以其廣泛的優(yōu)越性和先進性被引入到企業(yè)管理的各個方面[14]。周利芬（2015）對不同情況下產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對供應鏈設計的影響，提出兩者同步設計，相互配合，可達到為產(chǎn)品降低成本的效果[15]。聶建偉（2017）通過營運資金管理建設，可以確保企業(yè)集團核心競爭實力的穩(wěn)步提升，更好地順應市場經(jīng)濟的發(fā)展趨勢，促進企業(yè)集團的健康發(fā)展[16]。1.2研究評述綜上所述，綜上所述，與西方發(fā)達國家的企業(yè)相比，我國企業(yè)在價值鏈管理理論和營運資金管理方面研究較晚，我國的營運資金的管理還側(cè)重于節(jié)約資金占用和加強管理責任制這樣的初級階段，營運資金官管理水平處于較低水平。所以，我國企業(yè)營運資金管理需要更科學的理論指導，加強營運資金管理的研究顯得尤為迫切。2理論基礎2.1價值鏈管理理論價值鏈這一概念由邁克爾-波特首創(chuàng)，在《競爭優(yōu)勢》中他詳細的介紹了價值鏈這一基本模型，從而對于價值管理方面產(chǎn)生了巨大的影響力。波特的基本觀念是:企業(yè)的任務是創(chuàng)造價值，價值鏈可以分解和整合，創(chuàng)造價值的過程可以分解為不同的價值創(chuàng)造活動，它們都是各不相同的，但是又由于企業(yè)的業(yè)務流程使它們成為一個鏈環(huán)上的整體。價值鏈并不是單一活動簡單相加的總和，而是各個活動相互依存構(gòu)成的系統(tǒng)。價值鏈管理活動主要包括內(nèi)部價值鏈和外部價值鏈兩個部分。其中，企業(yè)的內(nèi)部價值鏈包括采購環(huán)節(jié)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)；外部價值鏈是由上游供應商和下游客戶的經(jīng)濟活動相互聯(lián)系而形成。在價值鏈管理中，一個企業(yè)的產(chǎn)品專業(yè)性越強，那該企業(yè)對各節(jié)點上的技術水平要求也就越高。精細化分工下，企業(yè)內(nèi)部價值鏈的各節(jié)點一般會被不同的專業(yè)化部門所占據(jù)。存在于企業(yè)價值鏈中的市場需求與動態(tài)就構(gòu)成了信息流，而在價值鏈各組成節(jié)點間傳遞的材料與商品就組成了貨物流。資金在隨貨物轉(zhuǎn)移的過程中，形成了資金流。所有貨物、資金和信息在價值鏈上的流動都是以價值增值為目的，這種系統(tǒng)性的統(tǒng)籌全局的管理理念，將產(chǎn)品價值增值過程中涉及到的除制造商以外的其他環(huán)節(jié)也納入了管理范圍?？梢钥闯?，價值鏈管理能夠提高本企業(yè)經(jīng)營效率的，通過優(yōu)化供應、分銷渠道，讓信息流、貨物流與資金流能充分發(fā)揮在產(chǎn)品價值增值中的作用，最終提高產(chǎn)品的市場競爭力。從整個價值鏈來看，該管理理念有助于令流動在該鏈條上的資金實現(xiàn)增值最大化。價值鏈以企業(yè)為中心，由采購原料為起始點，再通過生產(chǎn)渠道產(chǎn)出產(chǎn)品，最終通過銷售渠道將產(chǎn)品售出。運用對整個流程各個方面的管理和控制，把上游供應商、制造企業(yè)和銷售企業(yè)等關聯(lián)到一起的網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)模式，經(jīng)市場需求影響，各個渠道的整體緊密關聯(lián)，客戶所需使得供應鏈各個環(huán)節(jié)相聯(lián)系，從而使企業(yè)在整個環(huán)節(jié)中得到效益?；诠湹囊暯莵砜紤]企業(yè)的管理經(jīng)營，一方面，能更好的控制管理企業(yè)各個環(huán)節(jié)，提升企業(yè)整體效益管理效率，促進企業(yè)的持續(xù)發(fā)展；另一方面，使企業(yè)清晰自己處于整個流程的位置，加強與供應鏈中各個公司的聯(lián)系，有利于實現(xiàn)多方效益最大化。2.2營運資金管理理論企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中所需要的資金被稱為營運資金。通常把營運資金分為狹義的營運資金和廣義的營運資金。其中，廣義的營運資金是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中需要的所有流動資產(chǎn)，如貨幣資金、應收賬款等；狹義的營運資金對企業(yè)流動資產(chǎn)和流動負債兩個方面進行管理。傳統(tǒng)的營運資金管理的主要內(nèi)容是對單個營運資金項目進行管理和優(yōu)化，以存貨管理、應收賬款管理、現(xiàn)金和有價證券管理等內(nèi)容為主。目前營運資金管理的主要內(nèi)容是將營運資金作為一個整體進行規(guī)劃與控制，從總體上決策和制定營運資金管理政策。營運資金的管理方法也由單一的數(shù)學方法轉(zhuǎn)向了以價值鏈優(yōu)化及管理為重心的管理方法。與營運資金管理的主要內(nèi)容相對應的是營運資金管理的績效評價內(nèi)容。早期的評價方法一般采用流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標進行評價，用以評價企業(yè)內(nèi)部各項流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率。由于傳統(tǒng)的指標不能把各要素聯(lián)系起來對營運資金管理績效進行整體的評價，近年來，國內(nèi)外開始采用營運資金周轉(zhuǎn)期和變現(xiàn)效率等指標對營運資金管理進行評價。營運資金管理理論主要研究流動資產(chǎn)與流動負債比例關系，當前主流理論包括兩種，一是傳統(tǒng)營運資金管理理論，二是營運資金渠道管理理論。傳統(tǒng)營運資金管理理論強調(diào)協(xié)同管理流動資產(chǎn)和流動負債。營運資金渠道管理理論強調(diào)將營運資金按照分銷渠道的三部分，即采購渠道、生產(chǎn)渠道、銷售渠道，根據(jù)三大渠道特征實現(xiàn)針對性營運資金管理。傳統(tǒng)營運資金管理主要是對單個營運資金項目進行管理和優(yōu)化，以存貨管理、應收賬款管理、現(xiàn)金和有價證券管理等內(nèi)容為主。傳統(tǒng)的指標把要素作為單一部分，不能對營運資金管理績效進行整體評價分析。近年來，國內(nèi)外開始采用營運資金價值鏈管理理論對營運資金管理進行評價。營運資金價值鏈管理理論強調(diào)將營運資金按照分銷渠道的三部分，即采購渠道、生產(chǎn)渠道、銷售渠道，根據(jù)三大渠道特征實現(xiàn)針對性營運資金管理。目前營運資金管理的主要內(nèi)容是將營運資金作為一個整體進行規(guī)劃與控制，從總體上決策和制定營運資金管理政策。與營運資金管理的主要內(nèi)容相對應的是營運資金管理的績效評價內(nèi)容。3科迪業(yè)基于價值鏈的營運資金管理現(xiàn)狀3.1科迪基本情況科迪乳業(yè)成立于2005年，隸屬于科迪集團，是國家綜合發(fā)展投資管理項目。公司的主營業(yè)務有乳制品、乳飲料和飲料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及配套的奶牛養(yǎng)殖、繁育和銷售；主要產(chǎn)品包括常溫滅菌乳、調(diào)制乳、含乳飲料、乳味飲品和低溫巴氏奶、發(fā)酵乳等液態(tài)乳制品?？频先闃I(yè)（010070）于2015年6月30日在深交所上市，現(xiàn)擁有河南科迪生物工程有限公司和河南科迪商丘現(xiàn)代牧場有限公司兩家子公司，其中河南科迪生物工程有限公司的經(jīng)營范圍為高產(chǎn)奶牛培養(yǎng)和胚胎生物技術研究；河南科迪商丘現(xiàn)代牧場有限公司的經(jīng)營范圍是為科迪乳業(yè)提供乳制品的供應?？频先闃I(yè)擁有自有現(xiàn)代化奶牛養(yǎng)殖基地2個、自控標準化奶牛養(yǎng)殖小區(qū)21個，從而實現(xiàn)了從奶牛繁育到乳制品加工生產(chǎn)再到銷售較為完善的產(chǎn)業(yè)鏈。在銷售環(huán)節(jié)科迪乳業(yè)奉行渠道下沉的營銷策略，銷售范圍有河南、山東、安徽等區(qū)域，覆蓋人口數(shù)量多達3.27億人。隨著國家惠農(nóng)政策的出臺，農(nóng)村居民收入和消費水平逐漸提高，營養(yǎng)意識不斷增強，膳食結(jié)構(gòu)優(yōu)化，乳制品在農(nóng)村市場擁有巨大市場潛力。3.2基于內(nèi)部的價值鏈營運資金分析3.2.1采購環(huán)節(jié)營運資金分析采購環(huán)節(jié)主要是為了獲取原材料、為生產(chǎn)提供服務所需要的信息。為了降低采購成本，企業(yè)管理者應科學的使用采購環(huán)節(jié)的營運資金，使企業(yè)的營運資金效率提高，同時優(yōu)化企業(yè)的競爭力，使企業(yè)獲取收益。采購環(huán)節(jié)是任何企業(yè)營運資金周轉(zhuǎn)的起點環(huán)節(jié)，乳制品企業(yè)也不例外。當生產(chǎn)資料從乳制品企業(yè)的上游到乳制品制造企業(yè)時，就形成了采購渠道的營運資金。（1）（2）（3）表1科迪乳業(yè)2015-2019采購環(huán)節(jié)營運資金管理分析（單位：萬元）項目/年份2015年2016年2017年2018年2019年原材料存貨26573911446937192282預付賬款7591194824682867821.1應付賬款33936123149001750024700應付票據(jù)--100主營業(yè)務收入6719.7516132.672114.826575.0155438.315采購環(huán)節(jié)營運資金占用6855364-7963-10914-21596采購環(huán)節(jié)營運資金周轉(zhuǎn)期35.29021.367-5.1912-18.965-90.654采購環(huán)節(jié)營運資金周轉(zhuǎn)率10.201916.848-69.348-18.98-3.971數(shù)據(jù)來源：由科迪乳業(yè)2015-2019年財務報表整理計算所得從表1對科迪乳業(yè)2015年-2019年采購環(huán)節(jié)營運資金分析可知，采購環(huán)節(jié)營運資金周轉(zhuǎn)期面臨逐年下降的變化趨勢，其中在2017-2019年營運資金周轉(zhuǎn)期為負數(shù)，形成這一現(xiàn)象的原因主要是因為這一時間段應付賬款和應付票據(jù)的占營運資金周轉(zhuǎn)期的比例高于原材料存貨和預付賬款。采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)期越短意味著越好，這說明科迪乳業(yè)近年來與上游供應商關系加強，資金周轉(zhuǎn)能力強。2019年采購環(huán)節(jié)營運資金周轉(zhuǎn)期最短-90.654天，較2018年采購環(huán)節(jié)營運資金周轉(zhuǎn)期減少了約15天，是因為應付賬款巨幅增加，應付賬款由2018年17500萬元到2019年24700萬元，增加7200萬元。3.2.2生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金分析生產(chǎn)環(huán)節(jié)是連接采購環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)的中間環(huán)節(jié)，且三者之間關系緊密。生產(chǎn)環(huán)節(jié)是企業(yè)整個價值鏈的核心環(huán)節(jié)，乳制品企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用的資金即是生產(chǎn)環(huán)節(jié)的營運資金，生產(chǎn)環(huán)節(jié)涉及的資金流轉(zhuǎn)和分配較為復雜，因此，乳制品制造企業(yè)必須重視對生產(chǎn)環(huán)節(jié)的營運資金管理。生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金占用=原材料+在產(chǎn)品存貨+其他應收款?應付職工薪酬?（5）（6）表2科迪乳業(yè)2015-2019生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金管理分析（單位：萬元）項目/年數(shù)2015年2016年2017年2018年2019年原材料28.97239.440108.693100.441101.160在產(chǎn)品存貨465.97839.440110.736179.06929.4284其他應收款20831291901.7280.5186900應付職工薪酬514.3665.7102115462769其他應付款11111352315948599676生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金占用4203.253387.585301.135573.61199475.6生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金周轉(zhuǎn)期4.4762.315-4.469-12.209539.192生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金周轉(zhuǎn)率80.428155.507-80.554-29.4860.667數(shù)據(jù)來源：由科迪乳業(yè)2015-2019年財務報表整理計算所得從表2對科迪乳業(yè)2015-2019年生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金分析可知，生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金周轉(zhuǎn)期呈先下降后上升的變化趨勢，其中2015-2018年營運資金周轉(zhuǎn)期持續(xù)下降，2019年開始巨幅增加，達到營運資金周轉(zhuǎn)期最大值539.192天，較2018年生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金周轉(zhuǎn)期增加約551天。2019年生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金周轉(zhuǎn)期大幅度上升主要是其他應收款和其他應付款增加，2019年其他應收款達到186900萬元，較2018年增加了186619.5萬元；其他應付款2019年9676萬元，較2018年增加兩倍。3.2.3銷售環(huán)節(jié)營運資金分析銷售環(huán)節(jié)是企業(yè)按照合約發(fā)出加工后商品，按照市場價值取得貨款，最終實現(xiàn)商品價值的過程，是企業(yè)內(nèi)部價值鏈的最后一個環(huán)節(jié)。銷售環(huán)節(jié)對處于乳制品行業(yè)的科迪乳業(yè)尤為重要，乳制品自身具有保質(zhì)期限較短的特性，乳制品對銷售環(huán)節(jié)的及時性、有效性、持續(xù)性有更高的要求。（7）(8)銷售環(huán)節(jié)營運資金周轉(zhuǎn)期=360銷售環(huán)節(jié)營運資金周轉(zhuǎn)率(表3科迪乳業(yè)2015-2019年銷售環(huán)節(jié)營運資金管理分析（單位：萬元）項目/年份2015年2016年2017年2018年2019年庫存商品461118191661410674564應收賬款464173435441679.4804.4應收票據(jù)--100應交稅費11043178313677115517預收賬款10811331250370578421銷售環(huán)節(jié)營運資金占用29171475316416-3414.6-12569.6銷售環(huán)節(jié)營運資金周轉(zhuǎn)期21.19217.6359.368-14.858-73.294銷售環(huán)節(jié)營運資金周轉(zhuǎn)率16.98820.41438.429-24.230-4.912數(shù)據(jù)來源：由科迪乳業(yè)2015-2019年財務報表整理計算所得從表3對科迪乳業(yè)2015年-2019年這五年銷售環(huán)節(jié)營運資金分析可知，2015-2019年企業(yè)銷售環(huán)節(jié)營運資金持續(xù)下降變化趨勢，其中2015-2017年銷售環(huán)節(jié)營運資金為正數(shù)，主要是由于這一時期庫存商品和應收賬款的占比高；2018-2019年營運資金周轉(zhuǎn)期為負數(shù)，因為這一時期應交稅費和預收賬款的數(shù)額大于庫存商品和應收賬款。3.3基于外部價值鏈的營運資金分析3.3.1上游供應商-應付賬款環(huán)節(jié)分析企業(yè)對價值鏈上游供應商的管理主要是對上游供應商應付賬款進行管理，對上游供應商營運資金管理分析的可以依據(jù)應付賬款周轉(zhuǎn)率和應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)這兩個指標。一般情況下，應付賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，其商業(yè)信用就越好。但應付賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)又不能太短，時間太短的話可能造成其作用尚未發(fā)揮出來就已流出企業(yè)。因此，對應付賬款的優(yōu)化管理需要結(jié)合企業(yè)的實際情況，在保證不對企業(yè)聲譽造成負面效應并與上游供應商間建立良好的合作關系為前提的條件下，企業(yè)充分發(fā)揮應付賬款的效用。應收賬款營運資金管理指標計算公式如下：（10）（11）表4科迪乳業(yè)2015-2019年應付賬款分析（單位：萬元）項目/年份2015年2016年2017年2018年2019年應付賬款33936123149001750024700主營業(yè)務成本4410055100917009670056700應付賬款周轉(zhuǎn)率9.80712.1588.8735.8652.527應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)36.7129.6140.5761.38142.46行業(yè)平均值38.3047.8849.8553.0251.92數(shù)據(jù)來源：由科迪乳業(yè)2015-2019年財務報表整理計算所得從表5對科迪乳業(yè)2015年-2019年應付賬款分析可以得知，在2015-2019應付賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下降趨勢，那么與之相反的指標應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)就會呈現(xiàn)逐年遞增的發(fā)展趨勢。進一步對比企業(yè)和行業(yè)應付賬款周轉(zhuǎn)期，應付賬款周轉(zhuǎn)率在2015-2017年接近于行業(yè)平均值，到2019年高于行業(yè)平均值，說明企業(yè)的應付賬款的周轉(zhuǎn)速度要比行業(yè)的是速度慢。圖1應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)據(jù)來源：由科迪乳業(yè)2015-2019年財務報表整理計算3.3.2下游客戶-應收賬款環(huán)節(jié)分析企業(yè)對下游客戶的管理主要就是對應收賬款的管理，企業(yè)可以對下游客戶和經(jīng)銷商的信用風險水平進行考核，根據(jù)實際情況提供賒銷的行為。對應收賬款的管理現(xiàn)狀可以通過對應收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)與周轉(zhuǎn)率進行數(shù)據(jù)指標分析。反映企業(yè)應收賬款管理情況的評價指標如下:（12）（13）表5科迪乳業(yè)2015-2019年應收賬款分析（單位：萬元）項目/年份2015年2016年2017年2018年2019年應收賬款464173435441679.4804.4主營業(yè)務成本4410055100917009670056700應收賬款周轉(zhuǎn)率13.9913.4319.3842.0076.23應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)25.7326.8018.588.574.72行業(yè)平均值35.5651.1030.7430.5030.60數(shù)據(jù)來源：由科迪乳業(yè)2015-2019年財務報表整理計算所得從表6對科迪乳業(yè)2015-2019年這五年應收賬款營運資金周轉(zhuǎn)情況實際數(shù)據(jù)描述可知，應收賬款周轉(zhuǎn)率基本上呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢，那么與之相對應的應收賬款周轉(zhuǎn)期呈現(xiàn)逐年遞減趨勢。進一步對比企業(yè)和行業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)期，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)低于行業(yè)平均值，說明企業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)速度要低于行業(yè)的速度。圖2應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分析數(shù)據(jù)來源：由科迪乳業(yè)2015-2019年財務報表整理計算4基于價值鏈的科迪乳業(yè)營運資金管理問題4.1采購環(huán)節(jié)過度占用供應商資金科迪乳業(yè)采購環(huán)節(jié)營運資金周轉(zhuǎn)期在2017-2019年皆為負數(shù)，通過表7各項目占采購環(huán)節(jié)營運資金的比重可以看出造成采購環(huán)節(jié)營運資金周轉(zhuǎn)期負數(shù)的原因是應付賬款的增加，也就是指科迪乳業(yè)與上游奶農(nóng)在進行交易時利用商業(yè)信用形成的賒銷款項增加。從短期角度來看，科迪乳業(yè)能夠獲得較低的成本的奶源，還可以憑借自身強勢地位推遲應付賬款的支付，以此提高企業(yè)利潤率和企業(yè)應付賬款的周轉(zhuǎn)效率；但從長遠角度來看，長期過度占用上游奶農(nóng)的資金，會讓對方奶農(nóng)認為企業(yè)故意拖欠賬款，這種模式會降低奶農(nóng)積極性，同時也會給企業(yè)商業(yè)信用造成負面影響，加大企業(yè)的財務風險。2019年7月31日科迪乳業(yè)被爆出自2017年12月起就開始拖欠奶款，截止到2019年7月31日金額高達1.4億元。科迪乳業(yè)受拖欠奶農(nóng)奶款的影響，科迪乳業(yè)股價從2017年最高位9.94元到2019年估價不到2元，暴跌超過80%，公司股票于6月24日停牌一天，于6月29日復牌，股票簡稱由“科迪乳業(yè)”變成“ST科迪。表7科迪乳業(yè)2015-2019年各項目占采購環(huán)節(jié)營運資金比重項目/年份2015年2016年2017年2018年2019年原材料存貨19.43%32.37%20.47%15.44%8.21%預付賬款55.65%16.12%11.30%11.91%2.95%應付賬款24.82%50.68%68.23%72.65%88.84%應付票據(jù)--8.273%數(shù)據(jù)來源：由科迪乳業(yè)2015-2019年財務報表整理計算所得4.2生產(chǎn)環(huán)節(jié)往來款項占比高2019年生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金周轉(zhuǎn)期達到539.192天，較2018年營運資金周轉(zhuǎn)期增加了551.401天。根據(jù)上文生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金現(xiàn)狀分析可以看出，2019年科迪乳業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金慢于同類企業(yè)的原因是由于往來款項-其他應收款和其他應付款增加，說明科迪乳業(yè)對往來款項不夠重視，對往來款項的管理水平有待提高。科迪乳業(yè)2019年其他應收款達到18.69億元，其他應收款2019年年末余額較2018年年末余額增加186,646.15萬元，同比增加66545.71%。通過進一步分析年報可知，控股股東借科迪乳業(yè)款項是導致2019年其他應收款增長的主要原因，2019年科迪食品集團股份有限公司借款形成的其他應收款期末余額11.36億元，占2019年其他應收款60.93%;河南科迪生物工程有限公司借款形成的其他應收款5.81億元，占2019年其他應收款期末余額合計數(shù)的31.19%。其他應付款自2015-2019年呈逐年上升變化趨勢，作為生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金周轉(zhuǎn)期的減項，2019年其他應付款9676萬元，同比增加了99.13%。科迪乳業(yè)的其他應付款主要用于客戶保證金、市場運營費、承運押金、土地租賃費、往來項和其他等。從表8其他應付款明細中可以看出，科迪乳業(yè)其他應付款總額中占比最大的是市場運營費和其他項目。乳制品保質(zhì)期短和儲藏條件嚴格的特點使得新競爭者必須具備一定的資金量和生產(chǎn)技術才能夠進入現(xiàn)有市場，無論是牛奶還是酸奶，都是同質(zhì)化很高的產(chǎn)品，乳制品企業(yè)要想吸引更多的消費者，就必須在營銷上實現(xiàn)差異化，進行大量的市場營運資金投入。表8其他應付款明細科目（單位：萬元）項目/年份20152016201720182019客戶保證金214446945951930市場運營費582386175923553031承運押金852088631886土地租賃費115137145302379往來項30648其他1172212135531056數(shù)據(jù)來源：由科迪乳業(yè)2015-2019年財務報表整理計算所得4.3上游供應商管理系統(tǒng)不完善科迪乳業(yè)小白奶爆紅前奶源主要依靠奶農(nóng)供應，企業(yè)產(chǎn)品成功后更大量在周邊收購鮮奶。2017年4月，科迪乳業(yè)的小白奶的日銷量達到300噸，企業(yè)乳制品全年生產(chǎn)量22萬噸，企業(yè)自有奶牛存欄量約為6000頭，以全國奶牛平均單產(chǎn)量6000kg/年來算，科迪乳業(yè)的自產(chǎn)奶源僅為3.6萬噸，自產(chǎn)奶源數(shù)量只占原奶需求總量的16%，其余奶源缺口都依賴外部采購。外部依靠奶農(nóng)采購原奶雖然解決了科迪乳業(yè)對原奶的需求，但也存在著弊端。一方面，由于奶農(nóng)養(yǎng)殖集約化程度低，生產(chǎn)技術不規(guī)范，質(zhì)量管理相對落后，原奶質(zhì)量得不到保障，會導致乳制品企業(yè)安全事故頻發(fā)，對企業(yè)的聲譽產(chǎn)生重大影響；另一方面，乳制品具有容易過期、腐敗的特點，科迪乳業(yè)原奶從外部采購到進一步的加工都需要冷藏，如果當企業(yè)出現(xiàn)衛(wèi)生問題時，乳制品容易腐敗、變質(zhì)、誘發(fā)食品安全問題，對企業(yè)與外部供應商之間的運輸條件要求很高，也加大了企業(yè)與原奶供應商之間的運輸成本。對比乳制品行業(yè)的龍頭企業(yè)伊利，伊利擁有三大優(yōu)質(zhì)草原牧場，養(yǎng)育世界良種奶牛，通過建設擠奶站，實現(xiàn)自動化大批量擠奶，奶牛生產(chǎn)過程中建立了全封閉的監(jiān)控系統(tǒng)，奶源質(zhì)量得到保證。科迪乳業(yè)依靠外部供應商供應原奶，原奶質(zhì)量參差不齊。5基于價值鏈的科迪乳業(yè)營運資金管理優(yōu)化策略5.1健全應付賬款管理制度根據(jù)前文，科迪乳業(yè)采購環(huán)節(jié)營運資金主要問題是過度占用上游奶農(nóng)資金，影響采購環(huán)節(jié)價值鏈運轉(zhuǎn)速度，嚴重影響與上游奶農(nóng)關系。第三梯隊的科迪乳業(yè)作為地方性乳制品企業(yè)，具有規(guī)模小，供應商分散的特點，因此更需要加強與供應商的親密度。首先，為緩解和上游奶農(nóng)之間關系，科迪乳業(yè)可以通過談判等多種方式表明立場，表明追求雙贏的態(tài)度，通過積極還款，采用適合的付款方式緩和近幾年緊張的雙邊關系，用實際行動改善與奶農(nóng)間關系。其次，科迪乳業(yè)可以通過對企業(yè)應付賬款賬齡分析情況進行分析，進一步優(yōu)化應付賬款付款周期，在不損失公司的形象和上游供應商不反對的前提下，優(yōu)化還款期限，將融資資金更合理的利用起來，減少企業(yè)的融資壓力；最后，在應付賬款的程序方面要更加嚴格，在審批過程中不能流于形式。綜合以上所述幾個方面，可以優(yōu)化應付賬款管理制度。5.2規(guī)范往來款項管理根據(jù)供應鏈環(huán)節(jié)的分類，其他應付款和其他應收款都發(fā)生在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，屬于往來款項。由上文分析可知，其他應收款和其他應付款是造成科迪乳業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金慢于行業(yè)平均水平的原因，因此要加強往來款項管理?？频先闃I(yè)需要將全部供應商和客戶數(shù)據(jù)依據(jù)規(guī)范性要求歸檔在信息系統(tǒng)中，以保證往來款項的規(guī)范性;同時需要定期按時與相關財務部門稽核款項，及時查明和分析不明往來款項和長期未結(jié)算往來款項的原因，并與控股股東和客戶有效溝通，將往來款項的管理水平納入管理層考核，使得收益與風險能更好的被分析，提升往來款項在生產(chǎn)環(huán)節(jié)的利用，盡可能在適度的范圍內(nèi)增加其他應付款的周轉(zhuǎn)期至接近行業(yè)均值，使得生產(chǎn)環(huán)節(jié)的管理績效得以有效改善。5.3加強奶源控制，完善供應商管理從上文對科迪乳業(yè)供應商環(huán)節(jié)進行分析可以看出科迪乳業(yè)的供應商較為分散，企業(yè)原奶來源主要依靠奶農(nóng)供應，質(zhì)量難以得到有效的控制?？频先闃I(yè)想要長遠發(fā)展，必須重視對奶源的控制。一方面，科迪乳業(yè)可以加強對子公司科迪牧業(yè)的管理，通過積極引進良種荷斯坦牛，進行規(guī)模化養(yǎng)殖，從而實現(xiàn)養(yǎng)殖集約化，提高奶牛單產(chǎn)水平和乳脂率；另一方面，科迪乳業(yè)可以借鑒新西蘭等乳業(yè)發(fā)達國家的經(jīng)驗，讓上游供應商奶農(nóng)入股，形成上游奶農(nóng)與企業(yè)合作經(jīng)營的模式。這樣一來，奶農(nóng)與乳企成為利益風險共同體，奶源的質(zhì)量、產(chǎn)量可得到保證。通過這種方法科迪乳業(yè)不僅可以與上游奶農(nóng)建立良好關系，降低采購鏈的運營風險，還可憑借高標準的奶源，在整合產(chǎn)業(yè)鏈的同時，也促進了價值鏈各個環(huán)