金融學(xué)基礎(chǔ)課件：貨幣市場(chǎng)

知識(shí)目標(biāo)

能力目標(biāo)

掌握貨幣市場(chǎng)的主要特點(diǎn)及構(gòu)成內(nèi)容能夠準(zhǔn)確描述貨幣市場(chǎng)各子市場(chǎng)的運(yùn)作情況；能理解和判斷貨幣市場(chǎng)工具對(duì)金融市場(chǎng)的影響；貨幣市場(chǎng)

回顧上節(jié)內(nèi)容：金融市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)回購(gòu)市場(chǎng)構(gòu)成要素

含義

功能分類(lèi)新課導(dǎo)入貨幣市場(chǎng)是什么樣的？貨幣市場(chǎng)是由哪些子市場(chǎng)構(gòu)成的？貨幣市場(chǎng)特點(diǎn)交易量大流動(dòng)性強(qiáng)收益穩(wěn)定安全性高投資回報(bào)低收益穩(wěn)定安全性高投資回報(bào)低貨幣市場(chǎng)又稱(chēng)“短期金融市場(chǎng)”“短期資金市場(chǎng)”，是指以短期金融工具為媒介進(jìn)行的、期限在一年及一年以下的短期資金融通市場(chǎng)。

該市場(chǎng)的主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動(dòng)性，以便隨時(shí)轉(zhuǎn)換成可以流通的貨幣。貨幣市場(chǎng)主要包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)和大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)、短期政府債券市場(chǎng)及銀行承兌匯票市場(chǎng)等。

AddYourTextAddYourTextAddYourTextAddYourTextAddYourTextAddYourText貨幣市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)回購(gòu)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)短期債券市場(chǎng)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)共同基金市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)：又叫同業(yè)拆放市場(chǎng)，是銀行等金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金調(diào)劑、融通的場(chǎng)所。是金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期、臨時(shí)性頭寸調(diào)劑的場(chǎng)所。1.頭寸拆借（軋平頭寸、補(bǔ)足法定存款準(zhǔn)備金、減少超額準(zhǔn)備金）2.同業(yè)借貸（臨時(shí)性或季節(jié)性的資金余缺）同業(yè)拆借市場(chǎng)假設(shè)法定存款準(zhǔn)備金率10%,某月1日,中國(guó)銀行和工商銀行吸納存款余額為100億元人民幣,各自放在央行的法定存款準(zhǔn)備金數(shù)額也為10億元;某月2日,中國(guó)銀行中國(guó)銀行和工商銀行吸納存款余額分別變?yōu)?0億元和150億元,意味著各自放在央行的法定存款準(zhǔn)備金數(shù)額需要分別調(diào)整為5億元和15億元.

工商銀行不可能提著裝滿(mǎn)5億現(xiàn)金的麻袋去央行吧?所以工商銀行可以跟中國(guó)銀行做一個(gè)5億元的頭寸拆借并在第二天還本付息,用以保證今天的法定存款準(zhǔn)備金為10+5=15億元,達(dá)到央行所要求的10%的法定存款準(zhǔn)備金率的標(biāo)準(zhǔn).同業(yè)拆借市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)彌補(bǔ)銀行短期資金不足票據(jù)清算的差額解決臨時(shí)性資金短缺同業(yè)拆借利率期限利率美國(guó)聯(lián)邦基金利率隔夜實(shí)時(shí)行情倫敦同業(yè)拆借利率（LIBOR歐元、美元、英鎊、瑞郎、家園、日元、澳元）隔夜、1周、2周、1-12月新加坡銀行同業(yè)拆借利率（SIBOR新元）隔夜、1周、1、2、3、6、9、12月香港銀行同業(yè)拆借利率（HIBOR港元）隔夜、1周、2周、1-12月上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR人民幣）隔夜、1周、2周、1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、1年同業(yè)拆借拆借利率種類(lèi)、期限同業(yè)拆借流程同業(yè)拆借市場(chǎng)的特點(diǎn)主體：金融機(jī)構(gòu)（不是個(gè)人或單位）融資期限：短則幾日，不能超過(guò)一年交易金額較大利率雙方協(xié)商在中央銀行有存款賬戶(hù)AddYourTextAddYourTextAddYourTextAddYourTextAddYourTextAddYourText貨幣市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)回購(gòu)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)短期債券市場(chǎng)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)共同基金市場(chǎng)通過(guò)回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的市場(chǎng)，在形式上變現(xiàn)為附有條件的證券買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng)?；刭?gòu)市場(chǎng)正回購(gòu)交易即交易者在賣(mài)出某種證券的同時(shí)，確定于未來(lái)某一日再以事先約定的價(jià)格將同種證券購(gòu)回的交易。

逆回購(gòu)交易

交易者在買(mǎi)入某種證券的同時(shí)，確定于未來(lái)某一日再以事先約定的價(jià)格將同種證券賣(mài)出的交易。融資融券融資融券2回購(gòu)市場(chǎng)特征融入資金免交存款準(zhǔn)備金收益穩(wěn)定安全性高投資回報(bào)低流動(dòng)性強(qiáng)收益穩(wěn)定安全性高銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)回購(gòu)操作資金賬戶(hù)國(guó)債回購(gòu)賬戶(hù)回購(gòu)操作回購(gòu)操作1000回購(gòu)操作假設(shè)今天進(jìn)行了賣(mài)出代碼為204001，價(jià)格為3.495元，1000張的操作。意味著今天借入了一天（204001），年化收益率為3.495%的10萬(wàn)資金回購(gòu)操作贖回價(jià)格=本金+利息=本金+本金×年收益率×回購(gòu)天數(shù)/360天第二天應(yīng)付利息=1000×100×3.495%×1/360=9.71國(guó)債逆回購(gòu)收益計(jì)算案例

某人借出10萬(wàn)塊錢(qián)（即1000張債券）1天，以5.0%的價(jià)格成交。1天回購(gòu)，將收取成交金額的0.001%作為傭金。求這次國(guó)債逆回購(gòu)操作的收益。本次收入=100000*5%*1/365=13.7元但由于交易成交時(shí)就需要支付傭金本次成本=100000*0.001%=1元因此，本次國(guó)債逆回購(gòu)的凈收益=13.7-1=12.7元回顧上節(jié)內(nèi)容：貨幣市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)回購(gòu)市場(chǎng)AddYourTextAddYourTextAddYourTextAddYourTextAddYourTextAddYourText貨幣市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)回購(gòu)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)短期債券市場(chǎng)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)共同基金市場(chǎng)課程導(dǎo)入新課導(dǎo)入貨幣市場(chǎng)幣市場(chǎng)構(gòu)成票據(jù)的產(chǎn)生、應(yīng)用、市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)是指具有流通性的書(shū)面?zhèn)鶛?quán)債務(wù)憑證，是以書(shū)面形式載明債務(wù)人按照規(guī)定條件（期限、方式等）向債權(quán)人（或債權(quán)人指定人或持票人）支付一定金額貨幣的義務(wù)。票據(jù)是一種信用工具，具有法律效力，其轉(zhuǎn)讓需要通過(guò)具有法律效力的票據(jù)行為方可實(shí)現(xiàn)。票據(jù)市場(chǎng)（一）按照《票據(jù)法》規(guī)定，票據(jù)分為：

匯票、本票、支票（二）按照用途，票據(jù)分為：

交易性票據(jù)、融資性票據(jù)票據(jù)的類(lèi)型票種票據(jù)含義

匯票由出票人簽發(fā)的，要求付款人在見(jiàn)票時(shí)或在一定期限內(nèi)，向收款人或持票人無(wú)條件支付一定款項(xiàng)的票據(jù)。（銀行匯票、商業(yè)匯票）——無(wú)條件支付命令

本票一個(gè)人向另一個(gè)人簽發(fā)的，保證即期或定期或在可以確定的將來(lái)的時(shí)間，對(duì)某人或其指定人或持票人支付一定金額的無(wú)條件書(shū)面承諾。（銀行本票、一般本票）

支票是出票人簽發(fā)，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)在見(jiàn)票時(shí)無(wú)條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。

添加文字標(biāo)題

匯票本票支票票種票據(jù)含義

匯票委托（委托他人）證券

本票約定（約定本人付款）證券

支票委托支付證券，但委托人只有商業(yè)銀行

添加文字標(biāo)題

匯票本票支票以商品交易為基礎(chǔ)，如銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票交易性票據(jù)融資性票據(jù)沒(méi)有真實(shí)貿(mào)易背景下，純粹以融資為目的發(fā)行，如國(guó)庫(kù)券，銀行匯票等票據(jù)市場(chǎng)指的是在商品交易和資金往來(lái)過(guò)程中產(chǎn)生的以匯票、本票和支票的發(fā)行、擔(dān)保、承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)來(lái)實(shí)現(xiàn)短期資金融通的市場(chǎng)。票據(jù)市場(chǎng)銀行承兌匯票市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)銀行承兌匯票市場(chǎng)銀行承兌匯票：是由在承兌銀行開(kāi)立存款賬戶(hù)的存款人出票，向開(kāi)戶(hù)銀行申請(qǐng)并經(jīng)銀行審查同意承兌的，保證在指定日期無(wú)條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。對(duì)出票人簽發(fā)的商業(yè)匯票進(jìn)行承兌是銀行基于對(duì)出票人資信的認(rèn)可而給予的信用支持。銀行是第一責(zé)任人，出票人則負(fù)第二責(zé)任。銀行承兌匯票市場(chǎng)銀行承兌匯票市場(chǎng)是專(zhuān)門(mén)交易銀行承兌匯票的市場(chǎng)。市場(chǎng)的參與者主要是承兌銀行、市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)人和投資者。出票、承兌貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)12銀行承兌匯票操作流程圖票據(jù)的行為貼現(xiàn)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)再貼現(xiàn)票據(jù)持有人商業(yè)銀行A貼現(xiàn)商業(yè)銀行B轉(zhuǎn)貼現(xiàn)中央銀行再貼現(xiàn)貼現(xiàn)計(jì)算某企業(yè)持有一張面額為10萬(wàn)元人民幣的銀行承兌匯票，期限為10個(gè)月，已持有5個(gè)月。由于企業(yè)急需資金，持票到銀行貼現(xiàn)，在年貼現(xiàn)率為4.5%的情況下，企業(yè)得到多少貼現(xiàn)現(xiàn)款？貼現(xiàn)利息=匯票面額╳貼現(xiàn)天數(shù)╳貼現(xiàn)利率貼現(xiàn)額=匯票面額-貼現(xiàn)利息貼現(xiàn)利息=100000╳5/12╳4.5%=1875

貼現(xiàn)額=100000-1875=98125商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)：金融公司或某些信用較高的企業(yè)為了籌措資金，以貼現(xiàn)方式出售給投資者的一種短期無(wú)擔(dān)保承諾憑證。

商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)是信譽(yù)卓著的大公司所發(fā)行的商業(yè)票據(jù)的交易的市場(chǎng)，是貨幣市場(chǎng)中歷史最悠久的短期金融市場(chǎng)。

商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)參與者投資者發(fā)行者工商業(yè)大公司公共事業(yè)公司銀行金融公司

商業(yè)銀行非金融公司保險(xiǎn)公司私人年金基金投資公司商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)行公司直接發(fā)行

收益穩(wěn)定安全性高投資回報(bào)低委托交易商代售發(fā)行方式AddYourTextAddYourTextAddYourTextAddYourTextAddYourTextAddYourText貨幣市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)回購(gòu)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)短期政府債券市場(chǎng)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)共同基金市場(chǎng)由國(guó)家財(cái)政部、地方政府、政府代理機(jī)構(gòu)發(fā)行的短期債券，是政府承擔(dān)責(zé)任的短期信用憑證。期限為3，6，9，12個(gè)月。短期政府債券的發(fā)行以貼現(xiàn)方式進(jìn)行，投資者的收益是債券的購(gòu)買(mǎi)價(jià)與債券面額之間的差額。短期國(guó)債中央銀行票據(jù)短期政府債券市場(chǎng)短期國(guó)債短期國(guó)債是指中央政府發(fā)行的期限在1年和1年以?xún)?nèi)的短期債券，具有違約風(fēng)險(xiǎn)小、流通性強(qiáng)、面額小、稅收優(yōu)惠等特點(diǎn)中央銀行票據(jù)指由中國(guó)人民銀行發(fā)行的短期債券，是中央銀行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證,其實(shí)質(zhì)是中央銀行債券。

AddYourTextAddYourTextAddYourTextAddYourTextAddYourTextAddYourText貨幣市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)回購(gòu)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)短期政府債券市場(chǎng)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)共同基金市場(chǎng)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)由商業(yè)銀行發(fā)行的、可以在二級(jí)市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓的存款憑證。CDs存款面額固定且一般金額較大；存單不記名，便于流通；可自由轉(zhuǎn)讓?zhuān)淮婵钇谙逓?～12個(gè)月不等，以3個(gè)月居多，最短的14天。含義①它有規(guī)定的面額，面額一般很大。而普通的定期存款數(shù)額由存款人決定。②它可以在二級(jí)市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓?zhuān)哂休^高流動(dòng)性。而普通定期存款不能流通轉(zhuǎn)讓。③大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的利率通常高于同期限的定期存款利率，并且有的大額可轉(zhuǎn)讓存單按照浮動(dòng)利率計(jì)息。

CDs與普通銀行定期存款的區(qū)別CDs的種類(lèi)歐洲美元存單

揚(yáng)基存單國(guó)內(nèi)存單由美國(guó)國(guó)內(nèi)銀行發(fā)行，存單上注明存款的金額、到期日、利率、期限。美國(guó)境外銀行發(fā)行的以美元為面值的一種可轉(zhuǎn)讓定期存單，交易中心在倫敦，但范圍并不限于歐洲。外國(guó)銀行在美國(guó)的分支機(jī)構(gòu)發(fā)行的一種可轉(zhuǎn)讓定期存單。期限一般在三個(gè)月以?xún)?nèi)。AddYourTextAddYourTextAddYourTextAddYourTextAddYourTextAddYourText貨幣市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)回購(gòu)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)短期政府債券市場(chǎng)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)共同基金市場(chǎng)將眾多