項目投資與現(xiàn)金流量

HYPERLINK第四章項目投資本章考情分析及教材主要變化本章屬于財務(wù)管理的重點章節(jié)，從考試來看本章通常分?jǐn)?shù)較多，從考試題型看，除客觀題外，通常都有計算題或綜合題。本章的試題具有靈活多變的特點。本章與2008年注會教材（第5章）相比變化較大。新教材的第一節(jié)到第三節(jié)，部分內(nèi)容與職稱考試用書（第4章）相關(guān)內(nèi)容一致，部分保留注會2008年原教材（5章）的有關(guān)內(nèi)容（對所得稅的處理），另外增加了通貨膨脹對現(xiàn)金流量影響的有關(guān)內(nèi)容。第四節(jié)變化較大與2008年教材風(fēng)險處理方法相差較大；第五節(jié)內(nèi)容大部分借鑒了職稱考試用書（4章）的相關(guān)決策方法，同時保留了更新決策方法與2008年注會教材一致，此外增加了一個開發(fā)時機(jī)決策。本章大綱要求理解項目投資的相關(guān)概念，掌握現(xiàn)金流量的內(nèi)容和估算方法，能夠運用投資評價指標(biāo)進(jìn)行項目投資決策。除第一節(jié)第一個考點“項目投資的特點與投資主體”為為”專業(yè)知識理解能力”即第一層次要求外，其余均為“基本應(yīng)用能力”和“綜合運用能力”即第二、三層次的要求。第一節(jié)項目投資的相關(guān)概念一、項目投資的特點與投資主體特點（1）影響時間長；（2）投資數(shù)額大；（3）不經(jīng)常發(fā)生；（4）變現(xiàn)能力差。投資主體財務(wù)管理討論的投資，其主體是企業(yè)，而非政府、個人或?qū)I(yè)投資機(jī)構(gòu)。二、項目投資的類型（一）投資的分類（P116）分類標(biāo)準(zhǔn)分類特點按投資的對象直接投資是指把資金投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，以便創(chuàng)造價值的投資。間接投資是指把資金投放于證券等金融資產(chǎn)，以便取得股利或利息收入的投資。(二)項目投資的分類1.按投資對企業(yè)的影響戰(zhàn)略性投資對企業(yè)全局產(chǎn)生重大影響的投資。所需資金量一般較大，回收時間較長，風(fēng)險較大。戰(zhàn)術(shù)性投資即只關(guān)系到企業(yè)某一局部的具體業(yè)務(wù)投資。投資所需資金量較少，風(fēng)險相對較小。短期投資一般屬于戰(zhàn)術(shù)性投資。2.按項目投資之間的關(guān)系相關(guān)性投資指當(dāng)采納或放棄某個投資項目時，會使另外一個投資項目的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)發(fā)生顯著變動獨立性投資指當(dāng)采納或放棄某一項目時，并不影響另一項目的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)互斥性投資指接受了某一項目，必須拒絕其他項目的投資。3.投資的對象固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資4.投資的順序和性質(zhì)先決性投資和后續(xù)性投資5.按投資的時序與作用新建企業(yè)投資、簡單再生產(chǎn)投資和擴(kuò)大再生產(chǎn)投資6.按增加利潤的途徑增加收入投資和降低成本投資【例題·單選題】指當(dāng)采納或放棄某個投資項目時，會使另外一個投資項目的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)發(fā)生顯著變動的投資為（）A.相關(guān)性投資B.獨立性投資C.互斥性投資D.戰(zhàn)略性投資【答案】A【解析】相關(guān)性投資是指當(dāng)采納或放棄某個投資項目時，會使另外一個投資項目的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)發(fā)生顯著變動的投資。三、項目計算期的構(gòu)成與資本投入方式（一）項目計算期的構(gòu)成項目計算期是指投資項目從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個過程的全部時間。建設(shè)起點投產(chǎn)日終結(jié)點試產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期建設(shè)期運營期項目計算期其中：試產(chǎn)期是指項目投入生產(chǎn)但生產(chǎn)能力尚未完全達(dá)到設(shè)計能力時的過渡階段，達(dá)產(chǎn)期是指生產(chǎn)運營達(dá)到設(shè)計預(yù)期水平后的時間?！纠}·單選題】項目投資決策中，完整的項目計算期是指()。(職稱考試1999年）A．建設(shè)期Ｂ．運營期C．建設(shè)期十達(dá)產(chǎn)期Ｄ．建設(shè)期＋運營期【答案】D【解析】項目計算期是指從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個過程的全部時間。（二）資金投入方式方式特點一次投入投資行為集中一次發(fā)生在項目計算期第一個年度的某一時點。分次投入投資行為涉及兩個或兩個以上年度，或雖只涉及一個年度但同時在該年得不同時間點發(fā)生?！纠}·單選題】投資主體將原始總投資注入具體項目的投入方式包括一次投入和分次投入,下列表述正確的有()如果投資行為只涉及一個年度，屬于一次投入若投資行為涉及兩個年度，屬于一次投入只有當(dāng)投資行為涉及兩個以上年度的才屬于分次投入投資行為集中一次發(fā)生在發(fā)生在項目計算期第一個年度的某一時點【答案】D【解析】若投資雖然只涉及一個年度，但同時在該年的年初和年末發(fā)生，則該項投資行為從時間特征看也屬于分次投入方式。第二節(jié)現(xiàn)金流量的內(nèi)容及其估算一、現(xiàn)金流量的含義定義所謂現(xiàn)金流量，在投資決策中是指一個項目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。這時的“現(xiàn)金”是廣義的現(xiàn)金，它不僅包括各種貨幣資金，也包括項目需要投入的企業(yè)現(xiàn)有非貨幣資源的變現(xiàn)價值。理解四點：（1）財務(wù)管理中的現(xiàn)金流量，針對特定投資項目，不是針對特定會計期間。（2）內(nèi)容既包括流入量也包括流出量，是一個統(tǒng)稱。（3）現(xiàn)金流量是指“增量”現(xiàn)金流量（4）廣義的，不僅包括貨幣資金，而且包括非貨幣資源的變現(xiàn)價值。二、現(xiàn)金流量的分類及估算（一）按現(xiàn)金流動的方向劃分：現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量固定資產(chǎn)（不含資本化利息）建設(shè)投資無形資產(chǎn)原始投資其他資產(chǎn)（開辦費、生產(chǎn)準(zhǔn)備費）現(xiàn)金營運資金流出付現(xiàn)成本=不含財務(wù)費用的總成本－非付現(xiàn)折舊、攤銷＝該年外購原材料、燃料和動力費＋該年工資及福利費＋該年修理費＋該年其他費用所得稅現(xiàn)金營業(yè)現(xiàn)金收入＝當(dāng)期現(xiàn)銷收入＋回收前期的賒銷流入回收固定資產(chǎn)余值回收收入回收的營運資金【提示1】原始總投資與項目投資總額的關(guān)系基本概念關(guān)系公式原始總投資（初始投資）原始投資=建設(shè)投資+營運資金投資

建設(shè)投資=固定資產(chǎn)投資+無形資產(chǎn)投資+開辦費投資項目投資總額固定資產(chǎn)原值=固定資產(chǎn)投資+建設(shè)期資本化利息項目投資總額＝原始投資＋建設(shè)期資本化利息【例題·多選題】已知某項目需投資20000元，建設(shè)期1年，項目投資額為借款，年利率為5%，采用直線法計提折舊，項目壽命期為5年，凈殘值為1000，投產(chǎn)需墊支的流動資金為10000元，則下列表述正確的是（）A.原始投資為20000元B.項目投資總額為31000元C.折舊為4000元D.建設(shè)投資為30000元【答案】BC【解析】因為有建設(shè)期，故建設(shè)期資本化利息＝20000×5％＝1000元，該項目年折舊額＝(20000＋1000－1000）/5＝4000元。建設(shè)投資＝20000，原始投資＝建設(shè)投資＋流動資金投資＝30000元，項目總投資＝原始投資＋建設(shè)期資本化利息＝31000＋1000＝31000元?！咎崾?】營運資金的估算可按下式進(jìn)行（P123）某年營運資金需用數(shù)＝該年流動資產(chǎn)需用數(shù)－該年流動負(fù)債可用數(shù)某年營運資金投資額（墊支數(shù)）＝本年營運資金需用數(shù)－截止上年的營運資金投資額＝本年營運資金需用數(shù)－上年營運資金需用數(shù)【教材例4-2】A企業(yè)某投資項目投產(chǎn)第一年預(yù)計流動資產(chǎn)需用額3500萬元，流動負(fù)債可用額為1500萬元，假定該項投資發(fā)生在建設(shè)期末；投產(chǎn)第二年預(yù)計流動資產(chǎn)需用額為4000萬，流動負(fù)債可用額為2000萬，假定該項投資發(fā)生在投產(chǎn)后第一年末。求每期營運資金需用數(shù)和營運資金投資額?！敬鸢浮客懂a(chǎn)第一年的營運資金需用數(shù)=第一年流動資產(chǎn)需用數(shù)-第一年流動負(fù)債可用數(shù)=3500-1500=2000萬元第一年營運資金投資額=第一年營運資金需用數(shù)-截至上年的營運資金投資額=2000-0=2000萬元投產(chǎn)第二年的營運資金需用數(shù)=第二年流動資產(chǎn)需用數(shù)-第二年流動負(fù)債可用數(shù)=4000-2000=2000萬元第二年營運資金投資額=第二年營運資金需用數(shù)-截至上年的營運資金投資額=2000-2000=0萬元終結(jié)點回收營運資金=營運資金投資合計=2000+0=2000萬元【例題·單選題】已知某完整工業(yè)投資項目預(yù)計投產(chǎn)第一年的流動資產(chǎn)需用數(shù)100萬元，流動負(fù)債可用數(shù)為40萬元；投產(chǎn)第二年的流動資產(chǎn)需用數(shù)為190萬元，流動負(fù)債可用數(shù)為100萬元。則投產(chǎn)第二年新增的營運資金額應(yīng)為（）萬元。(職稱考試2007年)A.150B.90C.60D.30【答案】D【解析】第一年營運資金投資額＝第一年的流動資產(chǎn)需用數(shù)－第一年流動負(fù)債可用數(shù)＝100－40＝60（萬元）第二年營運資金需用數(shù)＝第二年的流動資產(chǎn)需用數(shù)－第二年流動負(fù)債可用數(shù)＝190－100＝90（萬元）第二年營運資金投資額＝第二年營運資金需用數(shù)－第一年營運資金投資額＝90－60＝30（萬元）【提示3】回收額估算【教材例4-1】A企業(yè)某投資項目的營運資金投資為2500萬元，終結(jié)點固定資產(chǎn)變現(xiàn)收入為1000萬元。終結(jié)點現(xiàn)金流量=固定資產(chǎn)變現(xiàn)收入+收回的墊支營運資金=1000+2500=3500萬元【例題·單選題】已知某完整工業(yè)投資項目預(yù)計投產(chǎn)第一年的流動資產(chǎn)需用數(shù)100萬元，流動負(fù)債可用數(shù)為40萬元；投產(chǎn)第二年的流動資產(chǎn)需用數(shù)為190萬元，流動負(fù)債可用數(shù)為100萬元。則終結(jié)點回收的營運資金額應(yīng)為（）萬元。A.150B.90C.60D.30【答案】Ｂ（二）按現(xiàn)金流動的時間劃分初始現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資（墊支營運資金）、機(jī)會成本、其他投資費用、原有固定資產(chǎn)變價收入營業(yè)現(xiàn)金流量：＝營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅＝稅后凈利潤+折舊終結(jié)現(xiàn)金流量：回收變價凈收入或殘值凈收入；收回的墊支營運資金【教材例4-4】A公司準(zhǔn)備購入一臺設(shè)備以擴(kuò)大生產(chǎn)能力，現(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇。甲方案需投資15000元，一年后建成投產(chǎn)。使用壽命為6年，采用直線法計提折舊，6年后設(shè)備無殘值。6年中每年的銷售收入為6000元，每年的付現(xiàn)成本為2500元。乙方案需投資18000元，一年后建成投產(chǎn)時需另外增加營運資金3000元。該方案的使用壽命也是6年，采用直線法計提折舊，6年后有殘值3000元。6年中每年的銷售收入為8500元，付現(xiàn)成本第一年為3000元，以后每年將增加維修費300元。假設(shè)所得稅稅率為25%，試計算兩方案的現(xiàn)金流量。首先，計算兩方案每年的折舊額：甲方案每年的折舊額=（元）乙方案每年的折舊額=先計算兩個方案的營業(yè)現(xiàn)金流量（表4-1），再結(jié)合初始現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量編制兩方案的全部現(xiàn)金流量（表4-2）。表4-1兩個方案的營業(yè)現(xiàn)金流量表單位：元第2年第3年第4章第5章第6章第7章甲方案：銷售收入（1）付現(xiàn)成本（2）折舊（3）稅前利潤（4）=（1）-（2）-（3）所得稅（5）=（4）×25%稅后利潤（6）=（4）-（5）營業(yè)現(xiàn)金流量（7）=（3）+（6）600025002500100025075032506000250025001000250750325060002500250010002507503250600025002500100025075032506000250025001000250750325060002500250010002507503250乙方案：銷售收入（1）付現(xiàn)成本（2）折舊（3）稅前利潤（4）=（1）-（2）-（3）所得稅（5）=（4）×25%稅后利潤（6）=（4）-（5）營業(yè)現(xiàn)金流量（7）=（3）+（6）850030002500300075022504750850033002500270067520254525850036002500240060018004300850039002500210052515754075850042002500180045013503850850045002500150037511253625表4-2兩個方案的現(xiàn)金流量表單位：元CF0CF1CF2CF3CF4CF5CF6CF7甲方案：固定資產(chǎn)投資營業(yè)現(xiàn)金流量-15000325032503250325032503250甲方案現(xiàn)金流量合計-15000325032503250325032503250乙方案：固定資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資營業(yè)現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)殘值營運資金回收-1800

-300047504525430040753850362530003000乙方案現(xiàn)金流量合計-18000-3000475045254300407538509625（三）凈現(xiàn)金流量（NCF）1.含義：一定期間現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入量–現(xiàn)金流出量【提示】這個“一定期間”，有時是指1年內(nèi)，有時是指投資項目持續(xù)的整個年限內(nèi)。流入量大于流出量時，凈流量為正值；反之，凈流量為負(fù)值。2.計算結(jié)果的時點設(shè)定為了簡化，（1）對于原始投資，如果沒有特殊指明，均假設(shè)現(xiàn)金在每個“年初”支付。（2）對于營業(yè)現(xiàn)金流量，盡管其流入和流出都是陸續(xù)發(fā)生的，如果沒有特殊指明，均假設(shè)營業(yè)現(xiàn)金流量在“年末”取得。（3）終結(jié)點現(xiàn)金流量在最后一年年末發(fā)生?！纠}·單選題】某投資項目原始投資額為10０萬元，使用壽命10年，已知該項目第10年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為25萬元，期滿處置固定資產(chǎn)殘值收入及回收營運資金共8萬元，則該投資項目第10年的凈現(xiàn)金流量為()萬元。(職稱考試1999年）A．8B．25C．33D．43【答案】C【解析】該投資項目第10年的凈現(xiàn)金流量=經(jīng)營凈現(xiàn)金流量+回收額=25+8=33（萬元）

貨幣資金審定表被審計單位：項目：貨幣資金審定表編制：日期：索引號：ZA財務(wù)報表截止日/期間：復(fù)核：日期：項目名稱期末未審數(shù)賬項調(diào)整重分類調(diào)整期末審定數(shù)上期末審定數(shù)索引號借方貸方借方貸方庫存現(xiàn)金銀行存款其他貨幣資金小計合計審計結(jié)論

庫存現(xiàn)金監(jiān)盤表被審計單位：項目：編制：日期：索引號：ZA1-1財務(wù)報表截止日/期間：復(fù)核：日期：檢查盤點記錄實有庫存現(xiàn)金盤點記錄項目項次人民幣美元某外幣面額人民幣美元某外幣上一日賬面庫存余額①1000元張金額張金額張金額盤點日未記賬傳票收入金額②500元盤點日未記賬傳票支出金額③盤點日賬面應(yīng)有金額④=①+②-③=2-3100元盤點實有庫存現(xiàn)金數(shù)額⑤50元盤點日應(yīng)有與實有差異⑥=④-⑤10元差異原因分析白條抵庫（張）5元2元1元0.5元0.2元0.1元合計追溯調(diào)整報表日至審計日庫存現(xiàn)金付出總額報表日至審計日庫存現(xiàn)金收入總額報表日庫存現(xiàn)金應(yīng)有余額報表日賬面匯率報表日余額折合本位幣金額本位幣合計出納員：會計主管人員：監(jiān)盤人：檢查日期：審計說明：銀行存款（其他貨幣資金）明細(xì)表被審計單位：項目：銀行存款明細(xì)表編制：日期：索引號：ZA2-1財務(wù)報表截止日/期間：復(fù)核：日期：開戶行賬號是否系質(zhì)押、凍結(jié)等對變現(xiàn)有限制或存在境外的款項銀行日記賬原幣余額銀行已收,企業(yè)未入賬金額銀行已付,企業(yè)未入賬金額調(diào)整后銀行日記賬余額銀行對賬單余額（原幣）企業(yè)已收，銀行未入賬金額企業(yè)已付，銀行未入賬金額調(diào)整后銀行對賬單余額調(diào)整后是否相符①②③④=①+②-③⑤⑥⑦⑧=⑤+⑥－⑦----------合計編制說明:1.若賬面余額(原幣數(shù))與銀行對賬單金額不一致，應(yīng)另行檢查銀行存款余額調(diào)節(jié)表(見ZA2-3)；2.銀行存款、其他貨幣資金審計時均可使用該表，當(dāng)其他貨幣資金使用時應(yīng)修改索引號。審計說明：銀行存單檢查表被審計單位：項目：銀行存單檢查表編制：日期：索引號：ZA2-2財務(wù)報表截止日/期間：復(fù)核：日期：開戶銀行賬號幣種戶名存入日期到期日期末存單余額期末賬面余額備注注：備注欄可填寫是是否被質(zhì)押、用于擔(dān)?；虼嬖谄渌褂孟拗频惹闆r說明。審計說明:對銀行存款余額調(diào)節(jié)表的檢查被審計單位：項目：對***賬戶銀行存款余額調(diào)節(jié)表的檢查編制：日期：索引號：ZA2-3財務(wù)報表截止日/期間：復(fù)核：日期：開戶銀行：銀行賬號：幣種：項目金額調(diào)節(jié)項目說明是否需要審計調(diào)整銀行對賬單余額加:企業(yè)已收，銀行尚未入賬合計金額。其中:1.2.減:企業(yè)已付，銀行尚未入賬合計金額。其中:1.2.調(diào)整后銀行對賬單余額企業(yè)銀行存款日記賬余額加:銀行已收，企業(yè)尚未入賬合計金額。其中:1.2.減:銀行已付，企業(yè)尚未入賬合計金額。其中:1.2.調(diào)整后企業(yè)銀行存款日記賬余額經(jīng)辦會計人員(簽字):會計主管(簽字):審計說明:銀行存款函證結(jié)果匯總表被審計單位：項目：銀行存款函證結(jié)果匯總表編制：日期：索引號：ZA2-4財務(wù)報表截止日/期間：復(fù)核：日期：開戶銀行賬號幣種函證情況凍結(jié)、質(zhì)押等事項說明備注對賬單余額函證日期回函日期回函金額金額差異審計說明：索引號ZA2-5銀行詢證函編號：××（銀行）：本公司聘請的××?xí)嫀熓聞?wù)所正在對本公司20×7年度財務(wù)報表進(jìn)行審計，按照中國注冊會計師審計準(zhǔn)則的要求，應(yīng)當(dāng)詢證本公司與貴行相關(guān)的信息。下列信息出自本公司記錄，如與貴行記錄相符，請在本函下端“信息證明無誤”處簽章證明；如有不符，請在“信息不符”處列明不符項目及具體內(nèi)容；如存在與本公司有關(guān)的未列入本函的其他重要信息，也請在“信息不符”處列出其詳細(xì)資料?；睾堉苯蛹闹痢痢?xí)嫀熓聞?wù)所?；睾刂罚亨]編：電話：傳真：聯(lián)系人：截至20×7年12月31日止，本公司與貴行相關(guān)的信息列示如下：1．銀行存款賬戶名稱銀行賬號幣種利率余額起止日期是否被質(zhì)押、用于擔(dān)?；虼嬖谄渌褂孟拗苽渥⒊鲜隽惺镜你y行存款外，本公司并無在貴行的其他存款。注：“起止日期”一欄僅適用于定期存款，如為活期或保證金存款，可只填寫“活期”或“保證金”字樣。2．銀行借款借款人名稱幣種本息余額借款日期到期日期利率借款條件抵（質(zhì)）押品/擔(dān)保人備注除上述列示的銀行借款外，本公司并無自貴行的其他借款。注：此項僅函證截至資產(chǎn)負(fù)債表日本公司尚未歸還的借款。3．截至函證日之前12個月內(nèi)注銷的賬戶賬戶名稱銀行賬號幣種注銷賬戶日除上述列示的賬戶外，本公司并無截至函證日之前12個月內(nèi)在貴行注銷的其他賬戶。4．委托存款賬戶名稱銀行賬號借款方幣種利率余額存款起止日期備注除上述列示的委托存款