基本分析法-影響因素

二、影響因素經(jīng)濟(jì)周期 財(cái)政政策 利率變動(dòng) 匯率變動(dòng) 物價(jià)變動(dòng)通貨膨脹 政治因素 人為操縱 1.經(jīng)濟(jì)周期1．繪制方法人們常說，股票市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。也就是說股價(jià)變動(dòng)不僅隨經(jīng)濟(jì)周期的變化而變化，同時(shí)也能預(yù)示經(jīng)濟(jì)周期的變化。實(shí)證研究顯示，股價(jià)的波動(dòng)超前于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。往往在經(jīng)濟(jì)還沒有走出谷底時(shí)，股價(jià)已經(jīng)開始回升，這主要是由于投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的一致判斷所引起的。我們通常稱股市是虛擬經(jīng)濟(jì)，稱與之相對(duì)的現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)為實(shí)物經(jīng)濟(jì)，兩者的關(guān)系可以說是如影隨形”，彼此都能對(duì)對(duì)方有所反映。由于受資源約束、人們預(yù)期和外部因素影響，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不會(huì)是一直處于均衡狀態(tài)。經(jīng)常出現(xiàn)的情況是經(jīng)濟(jì)處于不均衡狀態(tài)。相應(yīng)地，股市也具有上下波動(dòng)運(yùn)行的特點(diǎn)。當(dāng)社會(huì)需求隨著人口增加、消費(fèi)增加等因素而不斷上升的時(shí)候，產(chǎn)品價(jià)格、工人工資、資本所有者的投資沖動(dòng)都會(huì)增加，連帶出現(xiàn)的情況是投資需求增加，市場(chǎng)資金價(jià)格（即利率）上漲。工資的增加又使得個(gè)人消費(fèi)再度增加。企業(yè)投資的增加和個(gè)人可支配收人增加，使實(shí)物經(jīng)濟(jì)質(zhì)量不斷提高，企業(yè)效益不斷上升，經(jīng)濟(jì)發(fā)展得到進(jìn)一步刺激。當(dāng)經(jīng)濟(jì)上升到一定程度時(shí)，社會(huì)消費(fèi)增長速度開始放緩，產(chǎn)品供過于求，企業(yè)開始縮小生產(chǎn)規(guī)模，社會(huì)上對(duì)資金需求減少，資金價(jià)格下落，經(jīng)濟(jì)進(jìn)人低迷狀態(tài)。當(dāng)實(shí)物經(jīng)濟(jì)按照上述周期在運(yùn)行時(shí)，以證券市場(chǎng)表示的虛擬經(jīng)濟(jì)也處干周期運(yùn)行之中，只是證券市場(chǎng)運(yùn)行周期比實(shí)物經(jīng)濟(jì)周期更為提前。2.財(cái)政政策財(cái)政是國家為實(shí)現(xiàn)其職能的需要對(duì)一部分社會(huì)產(chǎn)品進(jìn)行的分配活動(dòng)，它體現(xiàn)著國家與其有關(guān)各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。國家財(cái)政資金的來源，主要來自于企業(yè)的純收人。其大小取決于物質(zhì)生產(chǎn)部門以及其他事業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、經(jīng)濟(jì)效益的高低、以及財(cái)政政策的正確與否，財(cái)政支出主要用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)、公共事業(yè)、教育、國防以及社會(huì)福利，國家合理的預(yù)算收支及措施會(huì)促使股價(jià)上揚(yáng)，重點(diǎn)使用的方向，也會(huì)影響到股價(jià)。財(cái)政規(guī)模和采取的財(cái)政方針對(duì)股市有著直接影響。假如財(cái)政規(guī)模擴(kuò)大，只要國家采取積極的財(cái)政方針，股價(jià)就會(huì)上漲；相反，國家財(cái)政規(guī)?？s小，或者顯示將要緊縮財(cái)政的預(yù)兆，則投資者會(huì)預(yù)測(cè)未來景氣不好而減少投資，因而股價(jià)就會(huì)下跌。雖然股價(jià)反應(yīng)的程度會(huì)依當(dāng)時(shí)的股價(jià)水準(zhǔn)而有所不同，但投資者可根據(jù)財(cái)政規(guī)模的增減，作為辯認(rèn)股價(jià)轉(zhuǎn)變的根據(jù)之一。財(cái)政投資的重點(diǎn)，對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的好壞，也有很大影響。如果政府采取產(chǎn)業(yè)傾斜政策，重點(diǎn)向交通、能源、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資，則這類產(chǎn)業(yè)的股票價(jià)格，就會(huì)受到影響。財(cái)政支出的增減，直接受到影響的是與財(cái)政有關(guān)的企業(yè)，比如與電氣通訊、房地產(chǎn)有關(guān)的產(chǎn)業(yè)。因此．每個(gè)投資者應(yīng)了解財(cái)政實(shí)施的重點(diǎn)。股價(jià)發(fā)生變化的時(shí)點(diǎn)，通常在政府的預(yù)算原則和重點(diǎn)施政還未發(fā)表前，或者是在預(yù)算公布之后的初始階段。因此，投資者對(duì)國家財(cái)政政策的變化，也必須給以密切的關(guān)注，關(guān)心財(cái)政政策變動(dòng)的初始階段，適時(shí)做出買入和賣出的決策。3.利率變動(dòng)為什么利率的升降與股價(jià)的變化呈反向運(yùn)動(dòng)的關(guān)系呢？這主要有3個(gè)原因：①利率的上升，不僅會(huì)增加公司的借款成本，而且還會(huì)使公司難以獲得必需的資金，這樣，公司就不得不消減生產(chǎn)規(guī)模，而生產(chǎn)規(guī)模的縮小又勢(shì)必會(huì)減少公司的未來利潤。因此，股票價(jià)格就會(huì)下跌。反之，股票價(jià)格就會(huì)上漲。②利率上升時(shí)，投資者評(píng)估股票價(jià)格所用的折現(xiàn)率也會(huì)上升，股票值因此會(huì)下降，從而，也會(huì)使股票價(jià)格相應(yīng)下降；反之，利率下降股票價(jià)格則會(huì)上升。③利率上升時(shí)，一部分資金從投向股市轉(zhuǎn)向銀行儲(chǔ)蓄和購買債券，從而會(huì)減少市場(chǎng)上的股票需求，使股票價(jià)格出現(xiàn)下跌。反這，利率下降時(shí)，儲(chǔ)蓄的獲利能力降低，一部分資金又可能從銀行和債券市場(chǎng)流向股市，從而，增大了股票需求，使股票價(jià)格上升……4.匯率變動(dòng)外匯行情與股票價(jià)格有密切的聯(lián)系。一般來說，如果一國的貨幣是實(shí)行升值的基本方針，股價(jià)便會(huì)上漲，一旦其貨幣貶值，股價(jià)即隨之下跌。所以外匯的行情會(huì)帶給股市以很大的影響。在當(dāng)代國際貿(mào)易迅速發(fā)展的潮流中，匯率對(duì)一國經(jīng)濟(jì)的影響越來越大。任何一國的經(jīng)濟(jì)都在不同的程度上受匯率變動(dòng)的影響，而且，匯率變動(dòng)對(duì)一國經(jīng)濟(jì)的影響程度取決于該國的對(duì)外開放度程度，隨著各國開放度的不斷提高，股市受匯率的影響也日益擴(kuò)大。但最直接的是對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響，本國貨幣升值受益的多半是進(jìn)口業(yè)，亦即依賴海外供給原料的企業(yè)；相反的，出口業(yè)由于競(jìng)爭(zhēng)力降低，而導(dǎo)致虧損?？墒钱?dāng)本國貨幣貶值時(shí)，情形恰恰相反。但不論是升值或是貶值，對(duì)公司業(yè)績(jī)以及經(jīng)濟(jì)局勢(shì)的影響，都各有利弊，所以，不能單憑匯率的升降而買人或賣