投資銀行學-投資銀行的組織結(jié)構(gòu)與發(fā)展模式

投資銀行的組織結(jié)構(gòu)

與發(fā)展模式

2024/3/62目錄第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)選擇第二節(jié)投資銀行的組織架構(gòu)第三節(jié)投資銀行的發(fā)展模式課程思政3第一節(jié)我國上市公司實施再融資的條件與方式選擇目錄一、合伙人制二、混合公司制三、股份公司制四、金融控股公司制一、合伙人制

概念：由兩個或兩個以上的人擁有公司并分享公司利潤的形式。合伙人就是公司所有人或股東。所有合伙公司至少有一個主合伙人主管企業(yè)的日常業(yè)務(wù)經(jīng)營，并承擔責任。一些合伙公司也有有限合伙人，其承擔的義務(wù)僅限于財務(wù)方面，并不參與公司的日常經(jīng)營活動，僅負有限責任。第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)選擇

特點：合伙人共享企業(yè)經(jīng)營所得并對虧損承擔連帶的無限責任;企業(yè)可以由所有合伙人共同參與經(jīng)營，也可以由部分合伙人經(jīng)營，其他合伙人僅出資并自負盈虧；合伙人數(shù)量不定，企業(yè)規(guī)?？纱罂尚?；合伙人對虧損負無限責任，所以企業(yè)信譽較高。一、合伙人制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)選擇合伙制投資銀行的制度特征含義合伙人制度是指由兩個或兩個以上合伙人擁有公司并分享公司利潤，合伙人即為公司所有人或股東的組織形式基本特征合伙人共同出資、共享經(jīng)營成果,并對虧損承擔無限連帶責任，一般重大經(jīng)營事項要經(jīng)所有合伙人同意。具有內(nèi)在、有效的激勵約束對等機制。與公司制區(qū)別?企業(yè)設(shè)立難易程度不同：合伙制企業(yè)設(shè)立難度低，手續(xù)相對簡便和費用相對較低，公司制企業(yè)反之；?合伙人（股東）管理權(quán)不同:合伙人直接參與公司企業(yè)管理，公司股東不能直接參與公司企業(yè)管理；?合伙人（股東）債務(wù)風險不同:合伙人一般對企業(yè)承擔無限責任，風險極大，公司制企業(yè)股東對企業(yè)承擔有限責任，僅以其出資額為限；?企業(yè)穩(wěn)定性不同：合伙企業(yè)合伙人死亡、退出等對企業(yè)存續(xù)和運行存在較大影響，公司企業(yè)股東死亡、退出等不會影響公司企業(yè)存續(xù)和運轉(zhuǎn)；?企業(yè)規(guī)模不同：一般來說大多數(shù)合伙制企業(yè)在資金、效益和競爭力等方面均弱于大多數(shù)的公司制企業(yè)；?政府監(jiān)管力度不同：多數(shù)國家的政府對公司制企業(yè)立法均嚴格于合伙制企業(yè)立法。優(yōu)缺點優(yōu)點：設(shè)立簡單、賦稅較輕、政府監(jiān)管較松、合伙人直接參與管理；缺點：企業(yè)資本較少,規(guī)模較小、合伙人風險大、企業(yè)管理分散、企業(yè)穩(wěn)定性低。二、混合公司制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)選擇

混合公司：各不同部門在職能上沒有什么聯(lián)系的資本組織或企業(yè)合并而成的規(guī)模很大的資本組織或企業(yè)。

事實上，混合公司就是現(xiàn)代公司,不過又具備自己的一些特點，其中最突出的特點就是規(guī)模龐大,同時涉足多個沒有什么聯(lián)系的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

混合公司可采取事業(yè)部制或超事業(yè)部制的組織結(jié)構(gòu)，投資銀行作為其一個事業(yè)部而存在。若采取母子公司結(jié)構(gòu)，投資銀行則作為其全資附屬子公司而存在。三、股份公司制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)選擇

股份公司：由法律規(guī)定人數(shù)以上的股東組成，全部資本劃分成等額股份，股東僅就其認購的股份對公司債務(wù)負清償責任的公司形式。投資銀行轉(zhuǎn)化為股份公司制是現(xiàn)代投資銀行與傳統(tǒng)投資銀行的根本區(qū)別之一。由于股份公司制的建立和發(fā)展受到了法律的保護，較傳統(tǒng)的合伙人制而言，其在集資功能、企業(yè)法人化功能和管理現(xiàn)代化功能等方面都具有許多優(yōu)越之處。三、股份公司制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)選擇股份公司制的優(yōu)點：

集資功能：股份公司是資本集中的有效杠桿，當股份公司與股票市場聯(lián)系在一起時，短時間內(nèi)可以大量積累資本,滿足現(xiàn)代投資銀行對資本的需要。

法人功能：公司法人制度賦予公司以獨立法人地位，其確立是以企業(yè)法人財產(chǎn)權(quán)為核心和重要標志的。法人財產(chǎn)權(quán)是指企業(yè)法人對包括投資和投資增值在內(nèi)的全部企業(yè)財產(chǎn)所享有的權(quán)利。公司行使法人財產(chǎn)權(quán)是通過其組織機構(gòu)和代表來進行的，這就可以用法人財產(chǎn)權(quán)來對抗和排除包括股東在內(nèi)的其他個人和機構(gòu)對生產(chǎn)經(jīng)營的直接干預(yù)。三、股份公司制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)選擇管理現(xiàn)代化功能：

股份公司的管理現(xiàn)代化功能表現(xiàn)在兩個方面:一是管理勞動專業(yè)化，由此帶來管理職員化、知識化，以及經(jīng)理人員地位的獨立化;二是利益制衡規(guī)范化，公司內(nèi)部各利益主體的相互制約和內(nèi)部激勵機制的建立與規(guī)范化都促進了公司營運效率的提高。

三、股份公司制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)選擇吸引公眾投資：

股份公司制的組織形態(tài)更容易吸引廣大公眾的小額投資并集腋成裘，這是因為作為股東，其享有以下的便利和保護:1.風險有限。股東僅以投入公司的資本為限，對公司債務(wù)負有有限責任。2.所持股權(quán)流動性高。無論是有限責任公司還是股份有限公司，都較少地對股東出售股權(quán)予以限制,上市公司的股東可以隨意在股票市場上拋售股份套取現(xiàn)金。3.股份公司制的財務(wù)狀況較透明，時刻置于社會監(jiān)督和監(jiān)管之下，有助于保護中小股東的利益。四、金融控股公司制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)選擇

金融控股公司制：

在現(xiàn)代金融混業(yè)經(jīng)營的趨勢下，以控股形式構(gòu)成的金融企業(yè)集團，它是金融業(yè)實現(xiàn)全能化的一種組織形式。

金融控股公司根源于20世紀80年代后，發(fā)達國家經(jīng)濟進入"滯脹"時期，商業(yè)銀行規(guī)避分業(yè)監(jiān)管和打破專業(yè)化的要求，金融業(yè)由分業(yè)開始走向混業(yè)，使得商業(yè)銀行、證券公司和保險公司跨界經(jīng)營變成普遍現(xiàn)實，投資銀行再次面臨組織形式的創(chuàng)新，以提供全方位服務(wù)和金融百貨為特征的金融控股制公司應(yīng)運而生并得到迅速發(fā)展。

四、金融控股公司制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)選擇

轉(zhuǎn)型為銀行控股公司，可以將投資銀行可用的三條融資渠道（商業(yè)票據(jù)、長期債務(wù)、擔保融資）拓寬到包括吸收存款、美聯(lián)儲貸款工具、美聯(lián)儲貼現(xiàn)窗口在內(nèi)的九種渠道，從而大大提高了在危機時緊急獲取資金的能力。四、金融控股公司制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)選擇金融控股公司制優(yōu)勢：1.融資渠道的拓寬和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的強化，將使得投行獲取新的競爭優(yōu)勢。2.擁有穩(wěn)定的資金來源，具有更強的抗風險能力。3.充分實現(xiàn)商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)互動的綜合化金融集團，在未來的投行業(yè)務(wù)競爭中將更具優(yōu)勢。四、金融控股公司制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)選擇不同國家和地區(qū)的投資銀行組織形態(tài)國家及地區(qū)投資銀行組織形態(tài)比利時、丹麥等少數(shù)國家合伙人制中國香港、馬來西亞、新西蘭、南非等大多數(shù)國家和地區(qū)合伙人制或股份公司制德國和荷蘭合伙人制新加坡、巴西等國股份公司制15第二節(jié)投資銀行的組織架構(gòu)目錄一、投資銀行的管理結(jié)構(gòu)二、投資銀行業(yè)務(wù)部結(jié)構(gòu)三、投資銀行的分支機構(gòu)四、投資銀行的組織結(jié)構(gòu)一、投資銀行的管理結(jié)構(gòu)第二節(jié)投資銀行的組織架構(gòu)（一）股東大會

是投資銀行的最高權(quán)力機構(gòu)，由投資銀行的股東組成。一切重大人事任免和重大決策,都必須經(jīng)過股東大會的投票認可和批準才有效。（二）董事會

董事會的董事由主要股東的代表所組成，也有些董事可能來自股東或管理人員之外的社會階層。董事會代表全體股東利益，對投資銀行的經(jīng)營和財務(wù)狀況負有最終責任,是投資銀行的決策機構(gòu)。一、投資銀行的管理結(jié)構(gòu)第二節(jié)投資銀行的組織架構(gòu)（三）執(zhí)行董事

在投資銀行成立初期，組成由董事會主要董事、總經(jīng)理以及幾位主要工作人員組成的執(zhí)行委員會。待到投資銀行運行成熟之時，這時在董事會中保留選出的原若干執(zhí)行委員會的董事，起聯(lián)結(jié)管理部門和董事會的橋梁作用,即執(zhí)行董事。（四）總經(jīng)理

總經(jīng)理是投資銀行中最重要的管理人員，由董事會任命，對董事會負責,從事日常業(yè)務(wù)管理和決策制定。二、投資銀行業(yè)務(wù)部結(jié)構(gòu)第二節(jié)投資銀行的組織架構(gòu)（一）投資銀行部（InvestmentBankingDivision）

投資銀行部的任務(wù)主要是承銷企業(yè)所發(fā)行的股票、債券和票據(jù)。大部分投行把股票和固定收益合并為投資銀行部，只是在投資銀行部下面設(shè)置股權(quán)、固定收益和貨幣市場等部門。（二）資本市場部（CapitalMarketDivision）

資本市場部的主要職責是在投資銀行部完成前期準備之后，負責調(diào)查買方客戶（主要是機構(gòu)投資者）的需求，確定究竟應(yīng)該發(fā)行多少股票或債券，并確定大致的價格區(qū)間。二、投資銀行業(yè)務(wù)部結(jié)構(gòu)第二節(jié)投資銀行的組織架構(gòu)（三）銷售與交易部（SalesandTradingDivision）

銷售與交易部的主要職責是在投資銀行部和資本市場部完成一切準備工作之后，負責直接與買方客戶打交道，順利圓滿地完成股票或債券的銷售任務(wù)。（四）兼并收購部（MergeandAcquisitionDivision）

兼并收購部的主要職責是為公司客戶的兼并與收購業(yè)務(wù)提供咨詢，包括確定并購戰(zhàn)略策略、選擇并購對象、確定并購方式和并購價格、提供并購融資,有的投資銀行把兼并收購部放在投資銀行部之中。兼并收購部是近年來發(fā)展最快的投行部門。二、投資銀行業(yè)務(wù)部結(jié)構(gòu)第二節(jié)投資銀行的組織架構(gòu)（五）研究部(ResearchDivision)

研究部的主要職責是為其他部門乃至其他公司提供研究服務(wù)。研究部是投行其他部門立足的基礎(chǔ)。（六）資產(chǎn)管理部(AssetManagementDivision)

資產(chǎn)管理部的主要職責是為客戶管理資產(chǎn)，主要是管理基金或獨立賬戶，類似傳統(tǒng)的基金公司的工作?，F(xiàn)在投行業(yè)務(wù)和基金業(yè)務(wù)日益融合，有的基金也開始做投行業(yè)務(wù)。因此，資產(chǎn)管理部是大部分投行目前集中精力發(fā)展的部門。二、投資銀行業(yè)務(wù)部結(jié)構(gòu)第二節(jié)投資銀行的組織架構(gòu)（七）大宗經(jīng)濟部(PrimeBrokerageDivision)

又稱批發(fā)經(jīng)紀部，主要職責是為機構(gòu)投資者尤其是共同基金或?qū)_基金提供經(jīng)紀服務(wù),主要涉及金額很大的二級市場交易,與零售經(jīng)紀有本質(zhì)的區(qū)別。（八）私募股權(quán)部(PrivateEquityGroup)

私募股權(quán)部的主要職責是用投行的自有資金或另外籌集的資金進行私募股權(quán)投資，即非上市股票的投資，或者對已經(jīng)上市的公司進行買斷,使之退市而成為非上市公司，即私有化。私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)是近年來投行業(yè)務(wù)的另一個主要增長點。二、投資銀行業(yè)務(wù)部結(jié)構(gòu)第二節(jié)投資銀行的組織架構(gòu)（九）自營投資部(PrincipalInvestmentGroup)

自營投資部主要利用自有資金從事各種市場交易活動，以便從中獲利。由于這種業(yè)務(wù)不是代理客戶辦理的經(jīng)紀業(yè)務(wù),因此稱作自營業(yè)務(wù)。（十）風控部(RiskControlDepartment)

又稱風險管理部，主要研究開展新業(yè)務(wù)或者實際業(yè)務(wù)開展中，是否對公司造成風險。三、投資銀行的分支機構(gòu)第二節(jié)投資銀行的組織架構(gòu)（一）代理行

一些大的投資銀行經(jīng)常委托其他地區(qū)（或國家）的投資銀行代理本行的業(yè)務(wù),形成代理行的關(guān)系。代理行不是投資銀行的派出機構(gòu)，而是通過該地區(qū)的某家投資銀行為本行代辦各種業(yè)務(wù)。

代理行的優(yōu)點：經(jīng)營成本低，不容易受所在國管制的影響;

代理行的缺點：投資銀行對代理行沒有控制權(quán)。三、投資銀行的分支機構(gòu)第二節(jié)投資銀行的組織架構(gòu)（二）辦事處

是投資銀行在其他地區(qū)設(shè)立的最低層次分支機構(gòu)。設(shè)立辦事處的目的是幫助投資銀行的客戶在所在地區(qū)從事投資和經(jīng)營活動。辦事處的主要業(yè)務(wù)是為投資銀行總部的客戶提供信息咨詢，以及監(jiān)督投資銀行總部與所在地投資銀行的代理行關(guān)系。

優(yōu)點：經(jīng)營成本低，容易開設(shè)或關(guān)閉;與代理行相比較，辦事處更能了解客戶的需要，為其提供所需的信息;可以為投資銀行在該地區(qū)建立更高層次的分支機構(gòu)奠定基礎(chǔ)。三、投資銀行的分支機構(gòu)第二節(jié)投資銀行的組織架構(gòu)（三）附屬行

是根據(jù)所在國家或地區(qū)法律設(shè)立的享有獨立實體地位的股份銀行，其股份可以全部或大部分由外國銀行擁有。

附屬行的優(yōu)點：比分行更容易在所在國開展投資銀行業(yè)務(wù)，因為附屬行一般采取合資形式，通常被所在國看成當?shù)赝顿Y銀行;

附屬行的缺點：由于部分股權(quán)由當?shù)毓蓶|持有，雙方可能因為利益不同產(chǎn)生矛盾。三、投資銀行的分支機構(gòu)第二節(jié)投資銀行的組織架構(gòu)（四）分行

是投資銀行的一個組成部門，是投資銀行總部在其他地區(qū)的延伸，并由總部提供財力保證。分行受到兩套法規(guī)的限制:作為投資銀行總部的一部分受原所在地的管制;在所在地區(qū)經(jīng)營，又受到所在國的管制。

分行的優(yōu)點是:可以借用投資銀行總部的名稱和法律義務(wù)開展業(yè)務(wù);機構(gòu)容易設(shè)立，人員容易配置;因為其資金來源不限于當?shù)氐慕鹑谑袌?，可提供?shù)額較大的資金;總部對分行的經(jīng)營擁有完全的控制權(quán)。三、投資銀行的分支機構(gòu)第二節(jié)投資銀行的組織架構(gòu)（五）埃奇法公司和協(xié)定公司

在美國，投資銀行參與國際業(yè)務(wù)的組織形式有兩種:埃奇法公司（EdgeActCorporation）和協(xié)定公司。二者都是根據(jù)美國聯(lián)邦儲備法（埃奇法）第25條設(shè)立的附屬行，其業(yè)務(wù)既包括通常的投資銀行業(yè)務(wù)，也包括國際投資業(yè)務(wù)。

二者的區(qū)別在于前者受聯(lián)邦法律的限制，后者受各州法律的限制。這種間接股權(quán)的方式反映了一些大的投資銀行的高度集中指揮與分散經(jīng)營相結(jié)合的經(jīng)營戰(zhàn)略。四、投資銀行的組織結(jié)構(gòu)第二節(jié)投資銀行的組織架構(gòu)（一）科層結(jié)構(gòu)

科層結(jié)構(gòu)是一種最基本的組織結(jié)構(gòu)形態(tài)，強調(diào)分工和專業(yè)化，明確規(guī)定職權(quán)、等級制度。

缺點：1.科層制中組織層次過多會引起溝通成本的劇增，并隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，延長了信息溝通的渠道，增加信息傳遞的時間，造成信息在傳遞過程中的失真，導(dǎo)致延誤時機和決策失誤。2.指揮路線過長，上下級關(guān)系不確定造成管理上的“真空地帶”。3.下級沒有主動性、創(chuàng)造性，易使組織僵化，缺乏適應(yīng)環(huán)境變化的彈性。四、投資銀行的組織結(jié)構(gòu)第二節(jié)投資銀行的組織架構(gòu)（二）職能部結(jié)構(gòu)

職能部門是一種傳統(tǒng)的、普遍的組織形式。因為職能是劃分活動類型、從而設(shè)立部門的最自然、最方便、最符合邏輯的標準，據(jù)此進行的分工和設(shè)計的組織結(jié)構(gòu)可以帶來專業(yè)化分工的種種好處。

證券市場發(fā)展之初，中國的證券公司規(guī)模較小，業(yè)務(wù)也較為單一。組織結(jié)構(gòu)也相應(yīng)較為簡單，按照職能分為內(nèi)部管理部門和業(yè)務(wù)部門。四、投資銀行的組織結(jié)構(gòu)第二節(jié)投資銀行的組織架構(gòu)（二）職能部結(jié)構(gòu)職能型組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)點：1.明確。在職能型組織結(jié)構(gòu)之下，每一部門均有明確的職能，每一個人都能了解其本身的任務(wù)。

2.職能式組織是一種具有高度穩(wěn)定性的組織。職能型組織結(jié)構(gòu)的缺點：1.容易使得職能型組織中的人員，甚至包括職能部門的管理人員在內(nèi)，形成本位主義。2.缺乏彈性，不能激發(fā)員工接受新觀念與新的工作方式。四、投資銀行的組織結(jié)構(gòu)第二節(jié)投資銀行的組織架構(gòu)（三）分公司型結(jié)構(gòu)

在公司營業(yè)部數(shù)量達到一定程度之后，一個總部直接對幾十家甚至上百家營業(yè)部進行管理就顯得有些力不從心，各證券公司往往設(shè)立地區(qū)管理總部對當?shù)鼗蜉爡^(qū)內(nèi)的營業(yè)部進行管理，并逐漸開展其他業(yè)務(wù)進而成為分公司，形成了分公司型組織結(jié)構(gòu)。

分公司型組織結(jié)構(gòu)為證券公司根據(jù)地域或業(yè)務(wù)設(shè)立分公司，適合我國現(xiàn)階段證券公司的經(jīng)營管理和規(guī)模的要求，此種組織結(jié)構(gòu)主要適合于規(guī)模較小的證券公司進行運作。四、投資銀行的組織結(jié)構(gòu)第二節(jié)投資銀行的組織架構(gòu)（三）分公司型結(jié)構(gòu)

優(yōu)點：

1.便于證券公司開展業(yè)務(wù)：分公司擁有完整的組織架構(gòu)、一系列管理特色、制度、營業(yè)執(zhí)照和公章以及總公司的授權(quán)，能獨立開展業(yè)務(wù)和進行形象宣傳，能迅速提升市場占有率。2.有利于監(jiān)管部門對券商的地區(qū)和分塊業(yè)務(wù)的監(jiān)管，“在規(guī)范中發(fā)展，在發(fā)展中規(guī)范”是我國證券、市場的基調(diào)。

3.便于稅務(wù)機關(guān)對券商的監(jiān)督管理和稅收的征繳。四、投資銀行的組織結(jié)構(gòu)第二節(jié)投資銀行的組織架構(gòu)（四）事業(yè)部結(jié)構(gòu)

事業(yè)部是把企業(yè)按業(yè)務(wù)或地區(qū)劃分成各個事業(yè)部，按業(yè)務(wù)及產(chǎn)品范圍來設(shè)置的。各事業(yè)部實行獨立經(jīng)營，單獨核算，并設(shè)有相應(yīng)的職能部門。

事業(yè)部制的組織結(jié)構(gòu)形式，易于區(qū)分和攤派各種金融服務(wù)的收益與成本，考察和比較不同的金融服務(wù)對證券公司的貢獻，各個部門對證券公司的貢獻容易辨認，因此，可能導(dǎo)致部門之間的競爭。加以正確引導(dǎo)，可以促進不同的產(chǎn)品部門努力改善本單位工作。四、投資銀行的組織結(jié)構(gòu)第二節(jié)投資銀行的組織架構(gòu)（四）事業(yè)部結(jié)構(gòu)

事業(yè)部型組織結(jié)構(gòu)的最大優(yōu)點在于經(jīng)理人發(fā)展方面。這種組織最能夠培養(yǎng)及考驗經(jīng)理人，運用適當?shù)氖聵I(yè)部型組織結(jié)構(gòu)，公司高層管理者不必分心于日常工作，而能集中其精力與時間，用于方向、籌劃、目標和影響企業(yè)整體或影響企業(yè)遠程未來的關(guān)鍵性決策。四、投資銀行的組織結(jié)構(gòu)第二節(jié)投資銀行的組織架構(gòu)（五）矩陣式結(jié)構(gòu)

在事業(yè)部制和分公司制中，在根據(jù)產(chǎn)品或區(qū)域劃分的部門的情況下，不僅公司總部保留了必要的人事、財務(wù)等職能部門，而且事業(yè)部或分公司也設(shè)立了一些必要的職能部門，典型的形式就是矩陣組織。

矩陣組織是一種由縱橫兩套系統(tǒng)交叉形成的復(fù)合結(jié)構(gòu)組織，具有很大的彈性和適應(yīng)性，可以根據(jù)工作的需要，集中各種專門的知識和技能，短期內(nèi)迅速完成重要的任務(wù)。四、投資銀行的組織結(jié)構(gòu)第二節(jié)投資銀行的組織架構(gòu)（六）控股式結(jié)構(gòu)

隨著經(jīng)濟日趨金融化，金融工具品種越來越多，證券公司的分工細化，證券公司的縱向等級層次增多，組織的地理分布廣泛，組織結(jié)構(gòu)日益復(fù)雜，大型證券公司采取了控股公司的組織結(jié)構(gòu)。

控股公司型組織結(jié)構(gòu)具有分散經(jīng)營風險的功能，也使市場的交易成本與企業(yè)的組織成本之間得到較好的平衡。此外在證券公司的擴張過程中，兼并收購是一種最常用的方式，有的被收購方的股權(quán)收購之后，就成為收購方的子公司。37第三節(jié)投資銀行的發(fā)展模式目錄一、分離型模式二、綜合型模式一、分離型模式第三節(jié)投資銀行的發(fā)展模式

分離型模式是指投資銀行與商業(yè)銀行在組織體制、業(yè)務(wù)經(jīng)營等方面相互分離，不得混合的管理與發(fā)展模式。19世紀后期投資銀行在美國迅速發(fā)展，出于追逐利潤的基本原則，商業(yè)銀行與投資銀行處于“你中有我，我中有你”的業(yè)務(wù)交融的經(jīng)營狀態(tài)。1929年美國大股災(zāi)產(chǎn)生，出于金融安全的需要，專家和政府達成共識：投資銀行與商業(yè)銀行必須分業(yè)經(jīng)營。

以美國參議員卡特-格拉斯和眾議員斯蒂格爾命名的《格拉斯一斯蒂格爾法》出臺,并同時出臺了美國《1933年證券法》、美國《1934年證券交易法》，成立證券交易委員會,將投資銀行與商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)嚴格分離。一、分離型模式第三節(jié)投資銀行的發(fā)展模式分離型模式的特點:1.明確規(guī)定商業(yè)銀行不準經(jīng)營股票發(fā)行與交易業(yè)務(wù)，投資銀行不準經(jīng)營信貸業(yè)務(wù);2.投資銀行的經(jīng)營活動集中由政府任命的證券監(jiān)管部門監(jiān)管,而商業(yè)銀行的經(jīng)營活動由中央銀行監(jiān)管。

分離型模式的優(yōu)點:1.建立防火墻制度，分散和降低金融風險。

2.便于專業(yè)化分工協(xié)作和管理。3.有利于實現(xiàn)市場的公正、透明和有序。一、分離型模式第三節(jié)投資銀行的發(fā)展模式分離型模式也有自身不可避免的缺點：

使得整個融資體系人為地分割為兩塊運行，客觀上制約了銀行業(yè)的發(fā)展規(guī)模和綜合業(yè)務(wù)能力,限制了它們的競爭。

相對于綜合型模式的全能銀行制度，分業(yè)經(jīng)營模式在降低風險的同時也降低了自身的綜合競爭能力。二、綜合型模式第三節(jié)投資銀行的發(fā)展模式

綜合型模式：又稱其為混業(yè)經(jīng)營模式。指同一家金融機構(gòu)可以同時經(jīng)營商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)，相互之間在業(yè)務(wù)上并沒有法律上的限制。一家商業(yè)銀行或投資銀行想要經(jīng)營何種業(yè)務(wù)，完全根據(jù)其自身能力和需要自己決定，政府監(jiān)管部門不加干涉。

歐洲大陸國家大多數(shù)采用這種模式，亞洲的泰國也采用這種模式。

目前，世界各國的綜合型模式大致可以分為三種類型：一是實行全能銀行制的德國模式;二是實行金融控股公司制的美國模式。三是實行金融集團制的英國模式。

這三種模式涵蓋了當今全球混業(yè)經(jīng)營的基本狀況。二、綜合型模式第三節(jié)投資銀行的發(fā)展模式（一）全能銀行制

又叫金融百貨公司制，是以德國為代表的全能銀行制，這種模式在歐洲大陸較為流行。

這些國家的商業(yè)銀行可依法從事包括接受存款和發(fā)放貸款、交易各種金融工具和外匯、承銷債券和股票經(jīng)紀業(yè)務(wù)、投資管理和保險在內(nèi)的廣泛的一系列的金融服務(wù)。

在這種模式中銀行是一種名副其實的金融百貨公司?？蛻糁灰姐y行來，所有的金融業(yè)務(wù)都可在此辦理。二、綜合型模式第三節(jié)投資銀行的發(fā)展模式（一）全能銀行制

全能銀行制的優(yōu)點：能產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)。因此，德國的全能銀行制度一直成為歐洲大陸各國仿效的對象。

全能銀行制的弱點在于它容易形成壟斷以及造成利益沖突。

德國金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營模式之所以能夠長期順利地發(fā)展主要歸功于德國銀行具有較強的內(nèi)控機制、德國比較有限的證券市場要求銀行發(fā)揮更大的作用，這就從客觀上大大降低了混業(yè)經(jīng)營的風險和成本。二、綜合型模式第三節(jié)投資銀行的發(fā)展模式（二）金融集團制

又可稱為子公司制。金融集團制允許商業(yè)銀行在符合一定條件的前提下，成立子公司，或由其控股公司成立的子公司兼營其他業(yè)務(wù)。銀行從子公司獲得的利潤和承擔的風險都是一定的。子公司的收益只影響銀行業(yè)外收入。在這種制度下，存款人也能受到保護。

商業(yè)銀行要進行投資銀行業(yè)務(wù)，必須以原銀行為母公司，成立另外一家子公司。在子公司模式設(shè)計下，銀行股東要影響證券公司，必須派人員參加該公司的董事會。當子公司因經(jīng)營不當而虧損時，只會影響銀行的投資利益，不會影響銀行本業(yè)。二、綜合型模式第三節(jié)投資