華為公司的融資問題的探析

./WORD整理版華為公司融資問題的探究班級：國際會計四班摘要資金問題一直是困擾眾多公司持續(xù)發(fā)展的一項重要課題,而融資是一家公司獲取大量資金的一項主要方式。融資的成功與否往往決定了一家公司在今后的經(jīng)營中的成敗,因此融資問題是公司運營過程中需要尤其重視的問題。融資的方法多種多樣,主要分為債務(wù)性融資與權(quán)益性融資,而融資的方式與程度又會影響到公司的資本結(jié)構(gòu),所以公司的融資問題對一個公司的財務(wù)風險將起到一個至關(guān)重要的作用,本文將以華為有限公司為例,對華為公司融資問題進行系統(tǒng)客觀的分析,以得出華為所面臨的融資風險和對華為公司未來融資發(fā)展方向的展望分析。關(guān)鍵詞：華為公司、融資風險、風險分析ABSTRACTThecapitalproblemhasbeenanimportantissueplaguedmanyofthecompany'scontinueddevelopment,andfinancingisamajorwaytogetalotofcompanyfunds.Financingoftendeterminesthesuccessorfailureofacompany'ssuccessinthefutureinthebusiness,sothefinancingofthecompany'soperationalprocessrequiresparticularattention.Themethodoffinancingthediverse,dividedintodebtfinancingandequityfinancing,andthewayandextentoffinancingwouldaffectthecompany'scapitalstructure,thecompany'sfinancingproblemsoffinancialriskacompanywillplayacrucialimportantroleinthisarticlewillbeHuaweiCo.,Ltd.,forexample,theissueoffinancingforHuaweisystematicandobjectiveanalysistoobtainfinancingrisksfacedbyHuaweiandonthefuturedevelopmentdirectionofHuawei'sfinancingoutlookanalysis.Keywords：Huaweicompany、Financialrisk、riskanalysis目錄1.華為公司的簡介51.1華為公司的初始51.2華為公司的發(fā)展歷程51.3華為公司的主營業(yè)務(wù)51.4華為公司的榮譽與成就61.4.1華為公司的科技創(chuàng)新61.4.2華為公司的榮譽成就62.華為公司的融資問題的探析72.1融資問題的提出72.2華為公司的融資方式72.2.1華為公司的債務(wù)融資72.2.2華為公司的財務(wù)風險分析92.2.3對華為公司未來融資的判斷93.結(jié)論104.參考文獻111.華為公司的簡介此處主要是介紹華為公司的創(chuàng)建情況,華為公司的發(fā)展,主營業(yè)務(wù)以及華為公司的成就和榮譽。1.1華為公司的初始華為于1987年在中國XX正式注冊成立,是一家生產(chǎn)銷售通信設(shè)備的民營通信科技公司,總部位于中國XX省XX市龍崗區(qū)坂田華為基地。1.2華為公司的發(fā)展歷程1987年,創(chuàng)立于XX,成為一家生產(chǎn)用戶交換機〔PBX的香港公司的銷售代理。1989年,自主開發(fā)PBX。1994推出C&C08數(shù)字程控交換機。1995年,銷售額達15億人民幣,主要市場來自中國農(nóng)村。同年成立知識產(chǎn)權(quán)部。并成立北京研發(fā)中心,并于20XX通過了CMM4級認證。20XX,被商業(yè)周刊評為全球十大最有影響力的公司。根據(jù)Informa的咨詢報告,華為在移動設(shè)備市場領(lǐng)域排名全球第三。20XX,20XX華為首次殺入《財富》世界500強企業(yè)榜單,在IT企業(yè)中列第29位〔全球第397位,華為也是財富500強IT企業(yè)中唯一一家沒有上市的公司。[1]20XX,華為與賽門鐵克公司宣布雙方已就華為收購華賽49%的股權(quán)達成協(xié)議。在云計算大會暨合作伙伴大會上成立IT產(chǎn)品線,預計云計算投入一萬人。華為入選首批"國家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)"。20XX,當時最薄智能手機華為AscendP1S發(fā)布,厚度6.7mm。20XX,20XX10月9日發(fā)布全球百大品牌排行榜,中國民營企業(yè)華為排名第94位,這是首次有中國企業(yè)登上這一榜單。華為的品牌價值為43億美元。1.3華為公司的主營業(yè)務(wù)華為的產(chǎn)品主要涉及通信網(wǎng)絡(luò)中的交換網(wǎng)絡(luò)、傳輸網(wǎng)絡(luò)、無線及有線固定接入網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)通信網(wǎng)絡(luò)及無線終端產(chǎn)品,為世界各地通信運營商及專業(yè)網(wǎng)絡(luò)擁有者提供硬件設(shè)備、軟件、服務(wù)和解決方案。為適應(yīng)信息行業(yè)正在發(fā)生的革命性變化,華為做出面向客戶的戰(zhàn)略調(diào)整,華為的創(chuàng)新將從電信運營商網(wǎng)絡(luò)向企業(yè)業(yè)務(wù)、消費者領(lǐng)域延伸,協(xié)同發(fā)展"云-管-端"業(yè)務(wù),積極提供大容量和智能化的信息管道、豐富多彩的智能終端以及新一代業(yè)務(wù)平臺和應(yīng)用,給世界帶來高效、綠色、創(chuàng)新的信息化應(yīng)用和體驗。華為將繼續(xù)圍繞客戶的需求持續(xù)創(chuàng)新,與合作伙伴開放合作,致力于為電信運營商、企業(yè)和消費者提供ICT解決方案、產(chǎn)品和服務(wù),持續(xù)提升客戶體驗,為客戶創(chuàng)造最大價值,豐富人們的溝通和生活,更快地提高工作效率。時至今日,華為已在包括亞太、中東北非、獨聯(lián)體、南部非洲、拉美、北美、歐洲、東太平洋等地區(qū)設(shè)立分部,各海外地區(qū)部又在各個國家設(shè)了辦事處,也分設(shè)了客戶線和產(chǎn)品線。1.4華為公司的榮譽與成就1.4.1華為公司的科技創(chuàng)新20XX2月21日,據(jù)世界知識產(chǎn)權(quán)組織〔WIPO報道,華為20XXPCT國際專利申請數(shù)達到1365件,位居世界第4,較前一年上升9位。前三名的企業(yè)分別是松下、飛利浦和西門子。截至20XX12月底,華為加入123個標準組織,如ITU、3GPP、3GPP2、ETSI、IETF、OMA和IEEE等,并在這些標準組織中擔任148個職位。2011年華為累計申請中國專利36,344件,國際PCT10,650件,外國專利10,978件。共獲得專利授權(quán)23,522件,其中90%以上為發(fā)明型專利。1.4.2華為公司的榮譽成就華為入選世界紀錄協(xié)會20XX世界申請專利最多的公司,華為還創(chuàng)造和打破了世界紀錄協(xié)會多項世界之最。20XX華為首次殺入《財富》世界500強企業(yè)榜單,在IT企業(yè)中列第29位〔全球第397位,華為也是財富500強IT企業(yè)中唯一一家沒有上市的公司。20XX7月10日華為投資控股有限公司以2011財年315.43億美元營收列351名。這是華為連續(xù)第三次入選財富500強。20XX10月9日,國際咨詢公司英圖博略發(fā)布全球百大品牌排行榜,中國民營企業(yè)華為排名第94位,這是首次有中國企業(yè)登上這一榜單。[2]2.華為公司的融資問題的探析2.1融資問題的提出企業(yè)融資是指以企業(yè)為主體融通資金,使企業(yè)及其內(nèi)部各環(huán)節(jié)之間資金供求由不平衡到平衡的運動過程。當資金短缺時,以最小的代價籌措到適當期限,適當額度的資金；當資金盈余時,以最低的風險、適當?shù)钠谙尥斗懦鋈?以取得最大的收益,從而實現(xiàn)資金供求的平衡。融資的成功與合理是企業(yè)健康發(fā)展的必備條件,同時企業(yè)的融資的方式?jīng)Q定著企業(yè)未來的運營,如若企業(yè)融資的出現(xiàn)問題,那么企業(yè)的資金鏈就可能會斷裂,企業(yè)就將會面臨著破產(chǎn)的風險。因此在融資的問題上企業(yè)必須要慎重再慎重。2.2華為公司的融資方式2.2.1華為公司的債務(wù)融資債務(wù)融資是企業(yè)通過舉借債務(wù)來獲取資金的一種融資方法,也是企業(yè)融資所常用的方法。債務(wù)融資在讓企業(yè)獲取大量資金的同時,也存在著很大的風險,債務(wù)融資的風險主要體現(xiàn)在以下方面：一是指債務(wù)融資很可能導致公司所有者的收益下降；二是指債務(wù)融資可能導致公司財務(wù)困境甚至是破產(chǎn)。[3]正因為債務(wù)融資具有如此的巨大的風險,公司在選擇債務(wù)融資是就更加需要謹慎。20XX,華為公司實現(xiàn)銷售收入人民幣288,197百萬元,同比增長20.6%,20XX底,公司長短期借款余額為人民幣28,108百萬元。華為公司始終保持與經(jīng)營業(yè)務(wù)發(fā)展相匹配的債務(wù)融資規(guī)模,豐富融資產(chǎn)品,并進入直接融資市場,公司的債務(wù)融資規(guī)模也是逐年發(fā)生變化,并對公司的經(jīng)營產(chǎn)生了巨大的影響。華為公司的債務(wù)融資結(jié)構(gòu)也發(fā)生著變化,華為公司建立了比較完善的債務(wù)融資管理與流程,公司制力于降低債務(wù)融資風險,并且通過全球化的日常監(jiān)控,以實現(xiàn)債務(wù)融資活動的規(guī)范化、市場的高效化運作。從表中可以看出華為公司的債務(wù)融資的很大一部分來自于銀行貸款,而自華為公司在20XX發(fā)行債券起,通過發(fā)行債券獲得的資金也在逐年增長,但是銀行貸款依舊是華為公司獲得債務(wù)融資的主要途徑。并且隨著近年來公司業(yè)務(wù)的全球化,以及國際金融形勢的變化,公司債務(wù)融資逐步從以境內(nèi)為主轉(zhuǎn)為以境外為主,20XX來源于境內(nèi)金融機構(gòu)的債務(wù)融資余額占比51%,來源于境外金融機構(gòu)的債務(wù)融資余額占比49%；20XX來源于境內(nèi)金融機構(gòu)的債務(wù)融資余額占比31%,來源于境外金融機構(gòu)的債務(wù)融資余額占比69%；20XX來源于境內(nèi)金融機構(gòu)的債務(wù)融資余額占比23%,來源于境外金融機構(gòu)的債務(wù)融資余額占比77%；20XX來源于境內(nèi)金融機構(gòu)的債務(wù)融資余額占比26%,來源于境外金融機構(gòu)的債務(wù)融資余額占比74%；20XX來源于境內(nèi)金融機構(gòu)的債務(wù)融資余額占比22%,來源于境外金融機構(gòu)的債務(wù)融資余額占比78%。[4]下表為華為公司2010至2014各年年底債務(wù)融資余額：單位為人民幣百萬元20XX20XX20XX20XX20XX長短期貸款12,95920,32720,75423,03328,108其中:基建貸款2,3692,2021,7832,2212,939銀團貸款7,59815,32913,16117,19221,426公司債券--9859912,581流動資金貸款2,9912,7954,8252,6281,119其他11-143當加權(quán)平均資本成本最小時,企業(yè)的價值越大,并且VL=VU+TC*D[5],也就是說在債務(wù)融資合理的范圍內(nèi),債務(wù)越高,企業(yè)的價值也就越高。華為公司保持著如此之高的債務(wù),企業(yè)的價值也就很高。當企業(yè)開始依靠債務(wù)融資時,股權(quán)資本的要求回報率也會隨之上升,這也就意味著華為公司將要支付更多的股利,這也將在無形之中加大債務(wù)融資的成本。之前就成提到債務(wù)融資意味著公司承擔著債務(wù),并需支付利息,這些都是公司在借款后的經(jīng)營中需要考慮的問題,如若不能及時償還,公司的信用就會下降,公司的運營也會遇到困境,甚至會導致破產(chǎn)。這對于企業(yè)來說又是一個不利的條件,并可能會導致額外的成本。從上述數(shù)據(jù)可以看出,華為公司的債務(wù)融資有很大一部分來自于國外的金融機構(gòu),這也就是說華為公司還要承擔著匯率帶來的風險,匯率的變化將會對華為公司的債務(wù)產(chǎn)生影響,這都需要公司在經(jīng)營中考慮,華為公司采取的是自然對沖〔匹配銷售、采購的貨幣,以實現(xiàn)本幣的平衡,盡量減小外匯敞口和財務(wù)對沖〔當自然對沖無法完全消除外匯敞口時,采用外幣貸款〔含長債和短債管理。這些都將有效的降低匯率帶來的風險。華為融資的財務(wù)風險分析融資財務(wù)風險是指資金來源風險,主要包括融資安排風險和融資機構(gòu)風險。具體來講就是融資方式是否符合并購動機,資金在數(shù)量和時間上是否符合要求,融資結(jié)構(gòu)是否合理等。[6]在財務(wù)風險的流動性上,華為公司已經(jīng)具備了相對成熟的現(xiàn)金流規(guī)劃,預算和決算體系,用來評價公司目前的盈虧狀況。同時采取多種穩(wěn)健的財務(wù)管理手段滿足企業(yè)自身的流動性需求,包括資金集中管理,保持合理的現(xiàn)金余額,獲取充分且信譽度高的短期信貸來加強流動性,另外,華為作為一個高科技企業(yè),其市場利潤回報率較高,擁有穩(wěn)定增長的經(jīng)營性現(xiàn)金流入,其自身充足的現(xiàn)金儲備也為融資所帶來的利息支付的償付能力提供了堅實的保證。[7]華為公司的利率風險來源于有息資產(chǎn)和有息負債,市場利率的變動會影響集團利息收入以及相應(yīng)的利息支出。通過對利率風險敞口分析,公司形成了一套以固定利率和浮動利率的組合銀行借款形式來降低利率風險。[8]在市場占有率上,華為公司一直呈現(xiàn)蒸蒸日上的趨勢,但是,我們需要關(guān)注在銷售過程中常出現(xiàn)的問題,如壞賬。在這方面,華為公司一直沒有停下探索的腳步,在緊貼一線客戶的實際需求,在充分考慮和理解了一線客戶的實際融資的現(xiàn)實需要的基礎(chǔ)上,以一支覆蓋全球的銷售融資團隊,并建立了一整套的相關(guān)的業(yè)務(wù)流程,政策,制度,規(guī)范,并對這個流程進行全程監(jiān)控,充分做到了整體融資風險可控,為其自身發(fā)展帶來了生機與活力。在對待信用風險問題上,公司制定和實施了全球統(tǒng)一的信用管理政策制度,流程和信息化管理系統(tǒng)以及風險量化評估系統(tǒng)和相應(yīng)的計量準則。同時在全球各個區(qū)域以及各個工作單元內(nèi)建立了專門的信用管理評價小組。同時,公司利用風險量化管理模型,評定客戶的信用等級,確定客戶的綜合授信額度。并通過端到端銷售流程的關(guān)鍵環(huán)節(jié)設(shè)置風險管控點,形成了閉環(huán)的風險管理機制和規(guī)范。[9]公司信用管理部門定期審視全球信用風險敞口,并盡量預測可能發(fā)生的損失,計提相應(yīng)的壞賬準備。對于那些已經(jīng)或者即將發(fā)生信用風險的客戶,及時采取應(yīng)急風險管理機制。2.2.3對華為公司未來融資的判斷和展望目前,華為公司總裁任正非先生表示未來短期內(nèi)并不會考慮上市融資,這對業(yè)界震動很大,眾所周知,華為是世界五百強企業(yè)中唯一沒有上市的一家高科技企業(yè),然而,這背后的原因雖然眾說紛紜,但我個人認為有以下幾點：1.華為公司內(nèi)部情況復雜,據(jù)不公開資料顯示,華為公司中員工總持股數(shù)占到股份總數(shù)的98%,而總裁任正非只有2%不到,這無疑說明其內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)是極其復雜,甚至外人無法確切知曉具體的分配情況,就如同一個神秘帝國的存在。2.領(lǐng)導人任正非的個人色彩濃厚,這對華為也是一把雙刃劍,因為華為的成敗全系于其一身,榮辱不知其何去。3.華為自身的融資一直做得很好,主要依靠單一的債務(wù)融資,但是其風險巨大。所以我認為華為未來上市的可能性極大,依靠單一的債務(wù)融資不可能持續(xù),另外,從消費者甚至其供應(yīng)商乃至社會公眾均會要求其上市,政府也不會一直允許一個經(jīng)濟上的龐然大物繼續(xù)帶著它的神秘面紗來隱藏于大眾的視線之下。當然依