宏觀經(jīng)濟運行分析

宏觀經(jīng)濟運行分析一、GDP變動對證券市場的影響2013年以來，我國經(jīng)濟增速繼續(xù)放緩，上半年GDP同比增長7.6%，比去年同期低0.2個百分點，其中一季度為7.7%，二季度為7.5%，三季度7.8%，將成為經(jīng)濟增長的新常態(tài)。而就目前的經(jīng)濟形勢而言，我國第一季度經(jīng)濟增速有所回落，但任處在合理適度增長空間。雖然仍然存在穩(wěn)定出口難度較大，一些企業(yè)特別是小微型企業(yè)經(jīng)營困難增多，部分行業(yè)效益下滑，物價上漲壓力等問題，但總體的經(jīng)濟形勢還是看好，經(jīng)濟條件也不算太差。中國依舊保持著比較持續(xù)和穩(wěn)定、高速的GDP增長。較為穩(wěn)定的經(jīng)濟形勢，對整個證券市場的影響較好。所以對于后期證券市場還是較為有利。二、經(jīng)濟周期變動對證券市場的影響在過去的十年當中，中國經(jīng)濟在大部分時間是屬于一個經(jīng)濟學理論上講的繁榮期，當然也有滯漲和衰退的時候。就中國目前GDP數(shù)據(jù)來看，中國的經(jīng)濟增長速度有所放緩，雖然今年一、二季度整體生產(chǎn)較弱，但三季度生產(chǎn)出現(xiàn)反彈。所以對于第四季度中國的經(jīng)濟走勢還是十分看好的。雖然經(jīng)濟周期并不是必然的，但隨著氣溫回升，生產(chǎn)活動的陸續(xù)開展，以及進出口貿(mào)易的增多，對中國第四季度的經(jīng)濟形勢還是十分看好的。經(jīng)濟總是處在周期性運動中的，股價伴隨經(jīng)濟相應波動。證券市場價格變動的周期大體上與經(jīng)濟周期一致。對于第四季度的經(jīng)濟形勢看好，所以此時可以進行證券投資。三、通貨膨脹（緊縮）對證券市場的影響CPI溫和上漲，PPI已經(jīng)連續(xù)16個月負增長。CPI和PPI持續(xù)背離，增加了政策調(diào)控難度。CPI上漲，將加大居民消費成本，從而打擊或削弱居民消費信心，這也會使家庭投資更謹慎、更理性。同樣，PPI上漲，將加大企業(yè)采購成本，在原材料價格上漲不能有效轉(zhuǎn)嫁給消費者的前提下，企業(yè)利潤減少甚至虧損都將是很常見的。對上市公司而言，道理完全相同。公司利潤減少，業(yè)績明顯下降，對股東回報也減少。一方面，上市公司投資價值下降，股價重心自然會下移；另一方面，投資回報預期降低，就會弱化投資者信心，股市人氣就會渙散。四、國際收支情況對證券市場的影響雖然今年以來我國外匯凈流入較上年底有所反彈，但同比仍處于下降趨勢。這符合我們前期關于今年我國國際收支有望繼續(xù)順差，但順差大規(guī)模減少的基本判斷。這樣的貿(mào)易順差可以增加國民生產(chǎn)總值，有利于公眾收入的增長，從而對證券市場價格的上漲有著促進作用?？偟膩碚f，就目前所顯示的跡象而言，國際收支情況對證券市場是產(chǎn)生有利影響的。五、固定資產(chǎn)投資對證券市場影響固定資產(chǎn)投資較快增長，第三產(chǎn)業(yè)投資增速快于全部投資。上半年，固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)181318億元，同比名義增長20.1%，增速比一季度回落0.8個百分點，比上年同期回落0.3個百分點。利好局面將會對股市有較大影響。房地產(chǎn)對證券市場影響半年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資36828億元，同比名義增長20.3%，增速比一季度加快0.1個百分點，比上年同期加快3.7個百分點。房地產(chǎn)市場和股票市場在股票上升階段是同向發(fā)展的關系。所以房地產(chǎn)快速發(fā)展將會對股市發(fā)展產(chǎn)生較好影響。（一）貨幣政策對證券市場的影響存款準備金率：中國人民銀行決定，從2012年2月24日起，下調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。存款準備金率的下調(diào)，表示國家將放寬貨幣政策，2013年國家將繼續(xù)采取穩(wěn)健的貨幣政策。這對證券市場來說無疑是一個好消息。下調(diào)存款準備金率釋放流動性的信號，將會對資本市場產(chǎn)生心理上的利好影響。對證券市場資金的獲取也是一大利好，將會對股市起到正面的左右，也會對投資產(chǎn)生心理利好。貨幣政策的放松是熊市轉(zhuǎn)為牛市的基礎，此舉將給A股市場創(chuàng)造良好環(huán)境。匯率：人民幣對美元的匯率處于緩慢波動上升。從資金的角度來看，升值以及升值預期為股票市場帶來了增量資金。從總體上來說，在全球視野下，人民幣升值可以提高國內(nèi)證券市場的估值水平，因此將吸引國際投機資本，以正規(guī)和非正規(guī)渠道進入中國證券市場進行套匯，人民幣升值將提升以人民幣計價的A股的國際估值。匯率升值，會帶來資本市場效應，使大量外來資金投到股票市場上去，有利于市場資金的擴容，活躍A股市場，增強市場信心，從中長期的技術(shù)面上看，無疑是一個極大的實質(zhì)性利好。但同時也將對A股、B股、H股市場形成結(jié)構(gòu)性的沖擊。（二）財政政策對證券市場的影響財政支出：國家發(fā)展改革委也指出，其2012年收支總預算121574.15萬元，比2011年預算增加27162.04萬元，主要原因是一般公共服務(類)下的發(fā)展與改革事務、外交(類)下的對外援助、國際組織會費。及國際組織捐款，以及科技(類)下的應用研究等方面增加了費用。政府投資的加大，將導致更多的資金流向市場。而獲得政府訂單的行業(yè)，產(chǎn)品與勞務有了市場，因而會獲得更多的市場機會與發(fā)展機遇。這對于整個證券市場來說，也是一個利好消息。對證券市場的融資活動，提供了更多的現(xiàn)金流量。而對于公共服務和科技類的板塊而言，更是最先、最直接的將從財政政策中獲利。稅收政策：由上圖所示，中國的稅收占GDP比重是很大的，可以說是高賦稅。于“稅負高”之說，國家稅務總局雖然不贊同，但也表示有進一步減稅的空間。國家2012年結(jié)構(gòu)性減稅政策主要包括以下五個方面：一是減輕中小企業(yè)特別是小微企業(yè)稅收負擔，帶動就業(yè)和創(chuàng)業(yè)，增強經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)生動力。二是繼續(xù)加大稅收政策支持力度，促進保障和改善民生。三是穩(wěn)步推進營業(yè)稅改征增值稅試點。四是擴大物流企業(yè)營業(yè)稅差額征稅試點范圍，出臺物流企業(yè)大宗商品倉儲設施用地的城鎮(zhèn)土地使用稅優(yōu)惠政策，促進物流業(yè)健康發(fā)展，降低企業(yè)物流成本。五是通過實施較低進口暫定稅率等方式，鼓勵國內(nèi)不能生產(chǎn)或性能不能滿足要求的先進技術(shù)設備、關鍵零部件以及國內(nèi)緊缺的重要能源、資源、原材料等產(chǎn)品的進口。現(xiàn)行的財政稅收政策，主要是通過其固有的杠桿作用，對上市公司和證券市場進行間接調(diào)控。隨著證券市場的不斷擴大，股票交易額的大幅增長，來自這個市場的稅源與稅基也隨之擴大，占稅收總量的比重也逐漸提高，構(gòu)成我國稅收的新增長點。而國家將在2012年進行結(jié)構(gòu)性減稅，這對證券市場來說將會起到促進作用。會增加企業(yè)的收入，減弱企業(yè)的稅務壓力，也將使企業(yè)的盈利增加，現(xiàn)金流量增加。同時，減少稅收也會增加人們的收入，并同時增加了他們的投資需求和消費支出。對證券市場將起到推動作用。總的來說，我國目前采取的是較為寬松的財政政策，松的財政政策會刺激經(jīng)濟發(fā)展，證券市場也將走強。（三）收入政策對證券市場的影響2012年中國將努力提高居民收入在國民收入分配中的比重，提高勞動報酬在初次分配中的比重。-政府工作報告。用三到五年的時間把城鄉(xiāng)居民收入占GDP的比重提高10個百分點。一季度，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入中位數(shù)5658元，同比增長14.2%；農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入中位數(shù)1872元，同比增長20.3%?？梢钥闯觯壳暗慕?jīng)濟狀況還是不錯的。預測，對證券市場資金的供給也是有利的。城鄉(xiāng)居民收入都有著較快的增長，這樣人們手中便可以積累多余的貨幣去進行證券投資。對證券市場資金的來源是有利的，而證券市場資金的流入有利于股價的上漲。居民收入的穩(wěn)定上升，以及國家將對稅收進行調(diào)控，預算控制，國債調(diào)控等一系列政策的實施。對證券市場未來還是十分有利好的。隨著收入分配結(jié)構(gòu)的進一步調(diào)整，對證券市場的資金流轉(zhuǎn)是十分有利的。國家財政預測收入的降低，與居民收入的穩(wěn)步提高。表明，國家正在逐步調(diào)整收入分配的政策。國際經(jīng)濟環(huán)境分析聯(lián)合國的經(jīng)濟學家認為2012年將是關鍵的一年，世界經(jīng)濟或者能夠繼續(xù)緩慢復蘇，或者落入衰退。“決策者的失誤，尤其在歐洲和美國，沒有能夠解決就業(yè)危機，防止主權(quán)債務危機與金融系統(tǒng)脆弱性的升級，使得全球經(jīng)濟在2012-2013年的前景面臨嚴重風險?！?-紐約發(fā)布的2012年世界經(jīng)濟形勢與展望中指出。而發(fā)達國家增長減緩也影響發(fā)展中國家。然而，在主要的發(fā)展中國家中，中國和印度仍有望保持經(jīng)濟強勁增長。中國的經(jīng)濟學家預測：由于經(jīng)濟運行的內(nèi)生及周期性因素、國家宏觀政策支持及國際環(huán)境改善，中國經(jīng)濟在2012年“軟著陸”的可能性上升。2012年世界經(jīng)濟或先抑后揚，依然呈現(xiàn)出“西方不亮東方亮”的態(tài)勢，世界經(jīng)濟發(fā)展的引擎東移，中心由大西洋轉(zhuǎn)向太平洋，各國均面臨轉(zhuǎn)變發(fā)展模式的問題。雖然整個世界的經(jīng)濟局勢并不十分樂觀，但對于中國而言。雖然不能保持前幾年的增長率，但對于整個經(jīng)濟前景卻還是看好的。而且，隨著國際環(huán)境的改善，對中國的證券市場也將帶來有利影響。綜述通過以上宏觀經(jīng)濟環(huán)境的分析，可以看出雖然經(jīng)濟低迷運行以及貨幣緩慢釋放的格局，決定了今年出現(xiàn)單邊牛市可能性不大，但隨著積極變化不斷增加，對短期行情仍有理由適度樂觀。有分析人士認為，經(jīng)過震蕩調(diào)整后，滬綜指突破2500點的概率較大。整個的宏觀經(jīng)濟環(huán)境還是比較利于證券市場的。對于證券市場今年的走勢，還是十分有利的。改革新股發(fā)行，降低發(fā)行市盈率，是壓縮一級市場利潤，促一級市場資金流入二級市場，新增QFII額度，引入養(yǎng)老金入市等也是給二級市場輸血，退市制度凈化二級市場環(huán)境，打擊借殼、重組等各種題材炒作，促使資金流向價值藍籌股?！蔽逡弧逼陂g，管理層出臺的一系列完善股市制度的政策大為提振了市場的信心。事實上，無論是新股發(fā)行改革指導意見還是主板及中小板退市方案征求意見稿的發(fā)布，都宣示了管理層對于A股長期以來“重融資、輕回報”問題的糾正，而對A股交易費用的下調(diào)更是清晰地展示了管理層對于二級市場的呵護。結(jié)合此前管理層對于加強上市公司分紅以及倡導養(yǎng)老金等長期資金入市的表現(xiàn)來看，管理層對于推進A股市場向更加規(guī)范化和合理化發(fā)展的決心一覽無遺。盡管相較4月份“金改”概念的瘋狂表現(xiàn)，藍籌股的上漲顯得不溫不火，但其低企的估值水平基本封死了股價大幅下行的空間，相較于題材股的擊鼓傳花，藍籌股的穩(wěn)步上漲顯得更為踏實。受到“五一”小長假期間關于降低交易費用政策、新版股票退市制度出臺，以及兩只滬深300ETF進入建倉期的影響，上周藍籌股板塊紛紛啟動，有色、煤炭、金融、地產(chǎn)輪番上漲，成為上漲的領先品種固定資產(chǎn)投資同比增速高位趨緩，投資結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善。其中，采礦業(yè)投資1302億元，增長20.8%。4月30日，滬深證券交易所和中國證券登記結(jié)算公司宣布，降低A股交易的相關收費標準，總體降幅為25％。這一政策也將對證券市場產(chǎn)生利好影響。稀土行業(yè)分析一.中國稀土行業(yè)總體發(fā)展狀況1.發(fā)展概述稀土產(chǎn)業(yè)被認為是21世紀的朝陽產(chǎn)業(yè)，也將成為中國獨具特色的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。我國稀土金屬產(chǎn)業(yè)是伴隨著新中國成立而建立和發(fā)展起來的新興產(chǎn)業(yè)，經(jīng)過幾十年的建設發(fā)展，從無到有、從小到大，取得了舉世矚目的成就。特別是改革開放以來，我國稀土工業(yè)發(fā)展迅猛，建成了采選、冶煉分離、深加工、新材料及稀土應用產(chǎn)品的集科研開發(fā)、生產(chǎn)、應用于一體的較為完整的稀土工業(yè)體系，成為世界上最大的稀土資源、生產(chǎn)、出口和消費國家，在國際市場上居支配和主導地位，是我國為數(shù)不多的具有國際競爭力的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)之一。稀土工業(yè)為我國國民經(jīng)濟和國防建設做出了重要貢獻，也為世界高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展發(fā)揮了重要的促進和支撐作用。2.產(chǎn)業(yè)特點稀土產(chǎn)業(yè)有很多特點,特別突出的如下：(1).稀土不稀。實際地殼中稀土的含量并不稀少,這組元素的克拉克值達到0.0236%,其中輕稀土的鈰組元素為0.01592%,重稀土的釔組元素為0.0077%,比人們熟知的鋅（0.005%）、錫（0.004%）、鉛（0.0016%）多得多。從探明的稀土儲量來看,世界稀土的工業(yè)儲量已達到4500萬噸,按目前的消耗水平，能夠開采幾百年。(2).稀土應用面廣,新的應用層出不窮,多作“味精”——添加劑用。稀土元素應用領域極為寬廣,不僅在冶金機械石油化工、玻璃陶瓷等傳統(tǒng)領域的應用在發(fā)展,而且在稀土永磁熒光發(fā)光等高技術(shù)新材料方面的應用更是前途無量,在我國開創(chuàng)的稀土農(nóng)用、稀土棉毛、化纖染色和皮毛鞭制等方面的應用也方興未艾。在被當代科學家推為六大新科技群的信息、生物、新材料、新能源、空間和海洋科技群中,都有稀土元素施展本領的天地。(3).稀土元素提取工藝復雜，需用特殊萃取劑與化工試劑。所有實用稀土礦物雖有富含重稀土或輕稀土之分，卻都是稀土元素共生的，沒有單一元素組成的礦物。由于稀土元素共生于統(tǒng)一礦物中，而且稀土元素又同處周期表的一族，性質(zhì)十分相似，所以給稀土的提取和分離帶來一定的難度。與常用金屬相比，稀土提取工藝流程比較長，生產(chǎn)中除用工業(yè)酸堿外，還需用特殊的各種萃取劑、高純或試劑級鹽酸、草酸等化工產(chǎn)品。(4).稀土產(chǎn)品單價高、產(chǎn)值大。單一稀土氧化物或混合稀土金屬每噸都在幾萬到幾十萬元，比常用的銅、鋁、鉛、鋅高出幾倍甚至幾十倍。單一中重稀土氧化物的單價每噸十幾萬元以上，是鎳的3倍多，而氧化銪的單價每噸280萬元，約是鈷的6倍。(5).規(guī)模經(jīng)營、工藝先進、裝備水平高是現(xiàn)代化稀土企業(yè)的特征。美、法等國的現(xiàn)代化稀土企業(yè)生產(chǎn)能力集中,一個國家僅一個或幾個,冶煉分離能力達數(shù)千噸,工藝技術(shù)先進,實現(xiàn)在線計算機自動閉路監(jiān)控,不僅用人少,勞動生產(chǎn)率高,而且產(chǎn)品收率、合格率高,產(chǎn)品批量大,不同批次間產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定一致性好。3.發(fā)展歷程中國稀土產(chǎn)業(yè)經(jīng)過20年來的發(fā)展實現(xiàn)了歷史性的跨越，一躍成為全球稀土生產(chǎn)第一大國，成為全球稀土生產(chǎn)基地和稀土主要供應國，規(guī)模以上稀土生產(chǎn)企業(yè)超過200家，總資產(chǎn)超百億元。我國稀土資源形成了三大生產(chǎn)基地，分別為以包頭混合型稀土為原料的北方稀土生產(chǎn)基地、以江西等南方七省的離子型稀土礦為原料的中重稀土生產(chǎn)基地和以四川冕寧氟碳鈰為原料的氟碳鈰礦生產(chǎn)基地。我國的稀土冶煉分離企業(yè)有100多家，稀土分離能力保守估計已經(jīng)達到17萬噸。經(jīng)過幾十年發(fā)展和結(jié)構(gòu)調(diào)整，根據(jù)資源和市場走向，基本形成了北、南兩大生產(chǎn)體系，多數(shù)稀土企業(yè)分布在大型稀土礦山所在地區(qū)。在北方以包鋼稀土集團為代表，構(gòu)成了以包頭稀土資源為主、四川資源為輔的輕稀土生產(chǎn)體系，現(xiàn)有稀土企業(yè)60多家，其中骨干企業(yè)20家左右。包頭現(xiàn)有年處理稀土精礦能力1萬噸以上的企業(yè)2家，5000噸以上的骨干企業(yè)5家，2000-3500噸的企業(yè)12家。我國碳酸稀土的年生產(chǎn)能力超過10萬噸，年產(chǎn)量約5萬噸，生產(chǎn)廠家主要集中在包頭地區(qū)，有包頭華美稀土高科有限公司、包頭市和發(fā)稀土有限責任公司、包頭市金蒙稀土有限責任公司、包頭市紅天宇稀土廠和甘肅稀土集團有限責任公司；我國氯化稀土的生產(chǎn)能力約為7萬噸，年產(chǎn)量約3.5萬噸，混合氯化稀土生產(chǎn)廠家主要集中在包頭和四川地區(qū)。在南方構(gòu)成了以江西、廣東兩省為主，以廣西、福建、湖南等地為輔的離子型稀土礦為主要資源，以上述資源地及江蘇稀土冶煉加工企業(yè)為主體的中重稀土生產(chǎn)體系。其中，江西省具有一定規(guī)模的稀土冶煉分離企業(yè)目前約有20多家，江蘇省雖然本地缺乏稀土資源，但是產(chǎn)業(yè)經(jīng)過幾十年的發(fā)展，已經(jīng)擁有了一批在國內(nèi)外有較大影響力且技術(shù)比較先進的內(nèi)、外資稀土分離企業(yè)，每年國家下達給江蘇的指令性生產(chǎn)計劃達1.5-2萬噸，占全國總量的15%左右，僅次于內(nèi)蒙古和江西，排在全國前三位。4.發(fā)展所處階段中國稀土儲量第一、生產(chǎn)規(guī)模第一、出口量第一。據(jù)美國審計總署（GAO）統(tǒng)計，截至2010年，中國占到了目前全球稀土礦供應量的97%、稀土氧化物97%、稀土合金89%、釹鐵硼磁體75%、釤鈷磁鐵60%。然而多年來，由于我國對稀土資源的過度開發(fā)，導致國際市場上稀土資源供大于求，中國廠商毫無定價主導權(quán)，價格一路走低，1990年至2005年中國稀土出口量增長了近10倍，但價格卻下降了50%；2005年前后，稀土價格甚至低至每公斤16元，被戲稱為“比豬肉還便宜”。稀土行業(yè)發(fā)展狀況堪憂。但2008年以來，中國對稀土實行嚴格的出口配額管理。稀土價格應聲大漲。而去年一年，世界市場稀土價格比2009年上漲了1000%。另外，一噸稀土的出口許可證的市面價，已經(jīng)從幾年前的幾千元漲到了一年多前的20萬至30萬元，去年夏天又進一步漲到40萬至50萬元，幾乎讓出口許可證的身價超過稀土礦產(chǎn)本身。在2011年上半年的暴漲行情后，稀土價格也有所受挫。但經(jīng)歷了三個季度的持續(xù)下跌后，稀土價格出現(xiàn)了明顯的止跌回穩(wěn)跡象。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，最近一個月里，稀土金屬及稀土氧化物價格大多出現(xiàn)了不同程度的上漲，其中漲幅最大的金屬釔在最近的一個月里上漲了89.04%，最新報價為690元/千克；氧化釓上漲51.02%，最新報價升至18.5萬元/噸；氧化鐠、氧化釹、鐠釹金屬等多個品種漲幅在20%以上，稀土價格總體穩(wěn)定增長。另外，隨著工業(yè)化進程的加快和經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，中國稀土消費出現(xiàn)了傳統(tǒng)領域平穩(wěn)增長、新興領域快速增長的局面，消費結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化。而且伴隨國家的多項重拳出擊，稀土產(chǎn)業(yè)鏈正在裂變，重點由稀土資源轉(zhuǎn)向稀土新材料。2010年中國稀土消費8.7萬噸，其中在新材料領域消費5.38萬噸，占中國稀土總消費量的62%。由于世界正進入新興產(chǎn)業(yè)加速成長期，作為發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)不可或缺的戰(zhàn)略性資源，未來幾年內(nèi)全球?qū)ο⊥恋男枨髮⒗^續(xù)以每年5%至8%的速度增長，中國稀土消費量將保持10%以上的年增長率。總體來說，目前稀土行業(yè)處在快速發(fā)展時期。5.發(fā)展戰(zhàn)略分析(1)從大宗的HYPERLINK\o"稀土"稀土初級產(chǎn)品向稀土精細化工產(chǎn)品方向發(fā)展

近20年來，我國的稀土冶煉、分離工業(yè)發(fā)展十分迅猛，其品種數(shù)量、產(chǎn)量、出口量及消費量均占世界首位，在世界上具有舉足輕重的地位。許多稀土分離提純工藝也堪稱世界一流。但在稀土精細化工產(chǎn)品質(zhì)量、一致性方面還落后于世界先進水平。近年來，各大稀土廠的產(chǎn)能遠遠大于國內(nèi)國際市場的需求，大宗稀土化合物產(chǎn)品處于供大于求的狀況，而稀土精細化工產(chǎn)品具有技術(shù)密度高，投資回報大，技術(shù)壟斷性強，銷售利潤高的特點，故綜合經(jīng)濟效益可觀。(2)稀土產(chǎn)品向著高純化、復合化、超細化方向發(fā)展

稀土在高技術(shù)領域的作用只有在高純化后，其各項物理、化學特性才能充分發(fā)揮出來。如發(fā)光材料、激光材料、光電子材料等要求稀土純度99.999%以上；非稀土雜質(zhì)含量要求越來越低，如Fe、Cu、Ni、Pb等重HYPERLINK\o"金屬"金屬含量要求小于1×10－6。因此，高純化仍將是未來稀土產(chǎn)品的一個發(fā)展方向。

稀土新材料的開發(fā)主要依靠稀土與其他化合物經(jīng)過一系列工藝過程形成復合稀土材料，復合化是稀土化合物產(chǎn)品的發(fā)展趨勢。稀土化合物的粒度將影響應用材料的質(zhì)量，因為隨著粒度的減小，比表面積也隨之加大，表面活性不斷改善，稀土的功能才能得到更充分的發(fā)揮。超細化能夠促使各項物理化學反應加速，顆粒之間的結(jié)合力增加。稀土化合物的超細化既是一項復雜的、高技術(shù)深度的研究，也是提高稀土化合物經(jīng)濟價值的重要手段。另外對稀土化合物的比表面積、晶體、形貌、比重等也提出了特殊要求。

(3)有自主知識產(chǎn)權(quán)的制備工藝和技術(shù)將不斷涌現(xiàn)

多年來，稀土企業(yè)由于行業(yè)的特殊性，利潤率較高，門檻較低，國內(nèi)稀土生產(chǎn)企業(yè)普遍存在原創(chuàng)力不足的問題，一直對稀土制備技術(shù)的知識產(chǎn)權(quán)保護不夠，侵權(quán)和被侵權(quán)現(xiàn)象十分嚴重，致使各生產(chǎn)企業(yè)缺乏核心競爭力，隨著我國進入WTO，這一狀況將在未來幾年出現(xiàn)改觀，各稀土企業(yè)和研究單位將會在稀土化合物制備領域加大科研投入，可以預計大量具有自主知識產(chǎn)權(quán)的稀土化合物制備工藝和技術(shù)將涌現(xiàn)。(4)外資進入我國的速度將加快，將導致該行業(yè)新的競爭

自20世紀90年代，以法國羅地亞公司、加拿大AMR公司為代表的外資進入中國稀土企業(yè)，運行都頗為成功，先進的管理經(jīng)驗、通暢的銷售渠道、對科研原創(chuàng)力的重視、本土資源和人力優(yōu)勢都給合資企業(yè)帶來了豐厚的回報，由于一系列成功的范例的引導作用，這一趨勢還會加快。因此，將導致該行業(yè)新的競爭。

(5)稀土產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化

從總體來看，稀土在傳統(tǒng)領域中的用量增長較慢，能促使稀土需求量增加的領域當屬新材料領域，因此稀土化合物產(chǎn)品結(jié)構(gòu)應適宜新材料領域的需要。目前釹鐵硼磁材增長速度達30%～40%，故釹的用量將快速增長，各稀土化合物企業(yè)都要圍繞釹化合物作文章，既要保證釹的供應量，又要保證其他稀土化合物的平衡應用。6.發(fā)展展望(1)市場需求旺盛，稀土未來發(fā)展空間廣闊隨著世界科學技術(shù)的快速發(fā)展，以新能源為主的低碳行業(yè)可能成為未來的增長點。預計今后一個時期，國內(nèi)外在國防軍工、航空航天、核工業(yè)、汽車、電子、信息等高新技術(shù)領域，對各類稀土材料的需求將繼續(xù)保持快速增長，這都為稀土工業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的市場空間。2008年世界稀土消費量約為13萬噸，其中國內(nèi)消費7.0萬噸；到2015年世界稀土需求量預計21萬噸，國內(nèi)需求將達13.8萬噸。(2)資源整合、集約化發(fā)展是大勢所趨為了更好的合理利用和開發(fā)有限的稀土資源，使稀土產(chǎn)業(yè)的開發(fā)布局更加合理，整合資源，統(tǒng)籌規(guī)劃，集約化發(fā)展是大勢所趨。近年來，稀土行業(yè)聯(lián)合重組步伐加快，內(nèi)蒙古、四川、江西、廣東等省區(qū)稀土資源的整合取得實質(zhì)性成果，稀土企業(yè)小、散、亂的狀況以及生產(chǎn)經(jīng)營形式均有明顯改觀，優(yōu)勢資源配置給企業(yè)取得了突破性進展。通過并購重組，集約化發(fā)展，遏制了低水平的過度重復建設和無序競爭，逐步實現(xiàn)資源合理配置，有利于提高稀土產(chǎn)業(yè)的整體經(jīng)濟效益，提高國際競爭力。(3)技術(shù)創(chuàng)新，促進升級是我國稀土工業(yè)的長期發(fā)展任務近年來，國內(nèi)外稀土消費量沒有迅速增長，主要原因就是缺乏強有力的下游產(chǎn)業(yè)拉動，其核心是技術(shù)創(chuàng)新不足，沒有開發(fā)出新的應用產(chǎn)品和新的應用領域。要擴大下游產(chǎn)業(yè)，必須依靠科技創(chuàng)新。一是要研究拓展現(xiàn)有稀土材料的應用范圍，開發(fā)新的應用產(chǎn)品；而是要加強基礎理論研究。開發(fā)新的稀土功能材料，開辟新的稀土應用產(chǎn)業(yè)。稀土元素的原子結(jié)構(gòu)決定了它們擁有比其他元素特殊的一些優(yōu)異性能，這些性能的應用已得到開發(fā)，但還遠沒有完全開發(fā)出來。所以，我們要用創(chuàng)新的精神，創(chuàng)新的思想進一步開發(fā)稀土應用新產(chǎn)品，擴大稀土產(chǎn)業(yè)領域，促進稀土產(chǎn)業(yè)升級，這是我國稀土工業(yè)的長期發(fā)展任務。(4)節(jié)能減排將是行業(yè)發(fā)展的硬指標

節(jié)能減排將是我國“十一五”計劃中的一項重要任務，通過節(jié)能降耗，增效減排來提升企業(yè)的核心競爭力是企業(yè)健康發(fā)展的永恒主題。加強節(jié)能減排和資源綜合利用對稀土行業(yè)提高效益和可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。在國家節(jié)能減排政策和宏觀經(jīng)濟調(diào)控力度的持續(xù)強化、遏制“高耗能”行業(yè)發(fā)展的政策頻繁出臺的大背景下，稀土行業(yè)所面臨的節(jié)能減排壓力有增無減。建立以資源高效利用的循環(huán)經(jīng)濟，必須要圍繞采、選、冶等每一個環(huán)節(jié)，提高資源利用率；加快淘汰落后的生產(chǎn)能力，通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、節(jié)能減排，以及諸如稅收調(diào)節(jié)等強制性政策，逐步實現(xiàn)良性的稀土產(chǎn)業(yè)循環(huán)經(jīng)濟體制，實現(xiàn)稀土工業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。二.

包鋼稀土行業(yè)競爭優(yōu)勢及發(fā)展前景1.競爭優(yōu)勢(1)資源優(yōu)勢白云鄂博礦稀土工業(yè)儲量分別占全球、全國的62%、87.1%，公司作為國內(nèi)最大稀缺資源壟斷股以及大型稀土生產(chǎn)商，背靠白云鄂博礦，資源優(yōu)勢可謂得天獨厚。同時，公司聯(lián)合部分子公司及其它企業(yè)組建了內(nèi)蒙古包鋼稀土國際貿(mào)易有限公司，對以白云鄂博礦為原料的稀土氧化物、稀土金屬實施統(tǒng)一收購、定向銷售，進一步延伸了公司對稀土行業(yè)的資源控制力。(2)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢經(jīng)過近半個世紀的建設與發(fā)展，包鋼稀土已經(jīng)形成了完善的稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局，擁有從稀土選礦、冶煉、分離、科研、深加工到應用的完整產(chǎn)業(yè)鏈條，是中國乃至世界上最大的稀土產(chǎn)業(yè)基地，是我國稀土行業(yè)的龍頭企業(yè)。同時公司積極推動稀土行業(yè)聯(lián)合重組，向下延伸稀土產(chǎn)業(yè)鏈，提高產(chǎn)品附加值。根據(jù)應用領域發(fā)展現(xiàn)狀，選擇磁性材料、發(fā)光材料、拋光材料、貯氫材料等領域為發(fā)展方向，重點發(fā)展了釹鐵硼、熒光級氧化銪、拋光粉、貯氫合金粉等稀土功能材料，并向四大功能材料規(guī)模、質(zhì)量、效益全國第一的目標邁進，推進稀土產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。(3)技術(shù)優(yōu)勢經(jīng)過４０多年的投入，公司積累了雄厚的技術(shù)實力，旗下有科研實力強大、聞名全國、享譽世界的包頭（包鋼）稀土研究院。公司與多所知名學府、研究機構(gòu)建立了良好的合作關系，公司的技術(shù)優(yōu)勢與產(chǎn)、研結(jié)合優(yōu)勢突出。(4)資本優(yōu)勢公司通過上市，建立了資本市場融資渠道，奠定了公司發(fā)展壯大所必需的資本優(yōu)勢。(5)管理優(yōu)勢公司不斷優(yōu)化內(nèi)部管理，建立健全規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)，逐步完善以創(chuàng)新與發(fā)展為宗旨的母公司戰(zhàn)略管理及決策體系，整合完善以利潤中心為特征的子公司生產(chǎn)經(jīng)營體系，構(gòu)建以執(zhí)行、控制、協(xié)調(diào)和服務為基本功能的母公司職能支持體系。通過三大體系的合理運行，公司的人、財、物等資源配置不斷在動態(tài)中優(yōu)化，產(chǎn)、供、銷等經(jīng)營活動形成了密切合作、相互制衡的運行機制。公司生產(chǎn)管理、銷售管理、品牌管理、質(zhì)量管理、財務管理、分子公司管理效益日漸體現(xiàn)在公司的競爭優(yōu)勢中。(6)市場優(yōu)勢在稀土需求快速增長的背景下，其對北方稀土市場的投放量決定了包鋼稀土對稀土市場的定價權(quán)也是無人能及的，尤其是南北方成功合作后市場優(yōu)勢增加，稀土行業(yè)整合有序行業(yè)政策不斷深化，作為行業(yè)龍頭可充分享受稀土價格上漲帶來的廣闊發(fā)展前景。2.發(fā)展前景(1)30萬噸精礦儲備以及30億氧化物儲備項目顯示稀土價格的“安全邊際”，戰(zhàn)略意義深遠。目前選礦廠的年生產(chǎn)能力為25萬噸/年，生產(chǎn)45－50%品位的稀土精礦，折合REO噸為10噸左右。而公司對外銷售的精礦折合REO噸為5.5－6萬噸，多余部分將進入精礦儲備項目中。公司擬開始30萬噸(精礦量)儲備項目，旨在抑制國內(nèi)外開礦熱情，穩(wěn)定稀土HYPERLINK價格。除此之外，公司擬設立氧化物儲備項目，目前已經(jīng)獲批，項目將使用30億資金在兩年內(nèi)儲備8萬噸氧化物。儲備產(chǎn)品將進一步控制市場供應量和流通量，儲備的數(shù)量較大，對市場供需關系的改善意義深遠。儲備項目會帶來一定的財務費用增加，但不會成為公司負擔。經(jīng)了解，30萬噸的精礦儲備項目將于近期申請利息補貼，而氧化物儲備項目利息分別由內(nèi)蒙古省政府、包頭市政府和包鋼集團共同承擔。(2)國貿(mào)公司渠道控制力趨強，北方稀土整合已經(jīng)發(fā)揮效應。2008年，公司控股了內(nèi)蒙古包鋼和發(fā)稀土有限公司，并聯(lián)合分公司以及冶煉分離應用企業(yè)、內(nèi)蒙古高新控股有限公司組建國貿(mào)公司，實施統(tǒng)購統(tǒng)銷，將稀土礦賣給國貿(mào)公司的成員，其條件是成員必須將分離的氧化物全部銷售給國貿(mào)公司，并由國貿(mào)公司統(tǒng)一銷售?，F(xiàn)階段國貿(mào)公司在北方地區(qū)的渠道控制力已經(jīng)很強，在氧化鈰產(chǎn)品的市場份額達到90%，氧化鐠釹也達到50－60%。09年初國貿(mào)公司成立及時抑制了氧化物產(chǎn)品的下跌，稀土產(chǎn)品價格開始觸底反彈。氧化鐠釹價格從當時的8萬元上升至現(xiàn)在的18萬元/噸。(3)南方礦權(quán)清理仍有空間，中國優(yōu)勢資源整合呼之欲出。經(jīng)調(diào)研我們了解到，以包鋼稀土為龍頭的北方稀土整合已經(jīng)初具規(guī)模，而未來行業(yè)整合的突破口將集中在南方，特別是四川、江西、廣東等地的稀土礦權(quán)清理和整頓。南方地區(qū)的整合近期有所突破，包括江西贛州等地88個采礦權(quán)正逐步集中到一家企業(yè)，HYPERLINK廣東廣晟集團旗下已經(jīng)獲得3個采礦權(quán)證，四川省內(nèi)的資源整合進展較快，江銅集團所控股的稀土資源正逐步實現(xiàn)量產(chǎn)化。(4)盈利預測仍有上調(diào)空間，維持增持評級。我們認為未來盈利仍有上調(diào)空間，這主要是因為：1.行業(yè)整合的催化劑仍將不斷出臺，激活稀土價格。2.低碳經(jīng)濟引爆稀土新材料需求空間，打開中長期價格的上行區(qū)間。3.公司作為中國優(yōu)勢資源的龍頭，對資源的控制力趨強，釋放業(yè)績的動力趨強。綜合各項分析假設，維持公司2010－2012年盈利預測為0.80/0.96/1.08元。公司業(yè)績對稀土價格上漲的彈性十足。中性假設下股價動態(tài)PE分別為44.6/37.2/33.0倍，而樂觀假設(當前價格上漲20%)下每股收益增厚達0.33/0.29/0.50元，對應31.5/28.5/22.5倍PE水平。三.近期行業(yè)熱點聚焦1.中國稀土行業(yè)協(xié)會掛牌成立2012年4月8日,中國稀土行業(yè)協(xié)會成立大會暨第一屆會員代表大會在北京召開。會議上提出了當前和今后一段時期內(nèi)稀土管理的重點工作:一是繼續(xù)整頓稀土行業(yè)秩序,開展稀土行業(yè)環(huán)境治理,加強環(huán)境保護;二是加快組建大型稀土企業(yè)集團;三是嚴格執(zhí)行指令性生產(chǎn)計劃;四是進一步加強法規(guī)建設;五是推動稀土產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級。此次成立的中國稀土行業(yè)協(xié)會是國家一級行業(yè)協(xié)會,有色金屬協(xié)會、中鋁公司、中國五礦、中國有色、包鋼集團、贛州稀土、廣晟有色等13家重點單位為發(fā)起人,目前共155家會員單位,覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)。稀土協(xié)會今后主要將起到在企業(yè)與政府、行業(yè)上下游以及國內(nèi)外市場之間充當“橋梁”的作用,通過建立平臺協(xié)調(diào)各方關系。另外,協(xié)會將開展行業(yè)自律、規(guī)范行業(yè)秩序等工作,并為稀土企業(yè)提供生產(chǎn)指導、市場調(diào)研、中介服務、貿(mào)易摩擦預警、企業(yè)維權(quán)等服務。去年至今,稀土價格經(jīng)歷了一次“過山車”行情,對稀土上下游行業(yè)均造成了重要的影響,尤其是對于下游稀土應用行業(yè)。高企的稀土價格使得下游稀土應用行業(yè)不得不停產(chǎn)或使用替代產(chǎn)品。稀土行業(yè)協(xié)會的成立有望能夠促進行業(yè)形成合理的價格機制,這樣也能夠使得中上游稀土開采、冶煉企業(yè)及下游的應用行業(yè)達到共贏的局面，進一步促進稀土行業(yè)的發(fā)展。2.HYPERLINK稀土限制面臨WTO制裁包稀或確立調(diào)整優(yōu)勢就在不久前，當今全球最發(fā)達的三大經(jīng)濟體——美國、歐盟和日本正式聯(lián)手向世界貿(mào)易組織提起訴訟，要求中國取消對稀土出口供應的控制。實際上，這一爭端早于2009年夏就已開始，當時歐盟、美國與墨西哥先后將中國的原材料出口限制政策告上WTO，三方所列舉的原材料涉及鋁土、焦炭、螢石、鎂、錳、硅鐵、硅化碳、黃磷和鋅9種。此次出口限制措施爭端案，有了最終裁決，中國敗訴。敗訴原因是中國在對9種原材料征收關稅、出口配額的同時，并未對這些原材料在國內(nèi)的生產(chǎn)和消費加以限制，這就造成國內(nèi)外企業(yè)面臨不平等的待遇，違反了WTO的公平原則。而這一裁決也將中國稀土推上了風口浪尖。按照中國現(xiàn)行的稀土出口政策，和9種原材料出口限制政策大同小異。歐美一旦起訴，后果同樣堪憂。目前,稀土出口征收關稅，出口配額受到管制，但國內(nèi)消費卻不受限制。短期來看，中國應該控制稀土的開采量，明確劃定稀土開采區(qū)域，并以法律的手段杜絕稀土的違規(guī)和違法開采行為。同時，政府還應提高稀土行業(yè)準入門檻，對企業(yè)征收環(huán)保稅。長期來看，我國要轉(zhuǎn)變稀土產(chǎn)品出口結(jié)構(gòu)，應著力研發(fā)或從國外引進稀土深加工技術(shù)，延伸稀土產(chǎn)業(yè)鏈，提高產(chǎn)品附加值。目前包鋼稀土整合中國北方輕稀土大局已定，并著手介入南方重稀土。特別需要指出的是：如今上市股票真正的稀土企業(yè)中也僅包鋼稀土和另一南方企業(yè)，不過這南方這個企業(yè)，雖然股票上漲兇險，但企業(yè)規(guī)模與包鋼差距甚大。真正意義上講，包鋼稀土這幾年已有效地進行了下游產(chǎn)鏈的布局，到了收獲的季節(jié)。屆時，稀土的真正價值將得以體現(xiàn)，稀土出口限制也不會遭到更多的質(zhì)疑和攻擊，稀土出口價格也將得到大幅提升。包鋼稀土的龍頭地位無法取代！公司財務數(shù)據(jù)分析通過國內(nèi)外經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟分析和稀土行業(yè)的競爭情況分析，我們知道，2009年時，受國際金融危機的影響，稀土產(chǎn)品價格持續(xù)低位運行，直到二季度，國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟逐漸回暖，一定程度上拉動了稀土消費量的回升，稀土產(chǎn)品價格出現(xiàn)了一定程度的上漲，但仍處于歷史較低水平。面對需求萎縮、價格下跌的嚴峻挑戰(zhàn),包鋼稀土采用大力降低生產(chǎn)成本，全面加強質(zhì)量、品牌管理等措施，確保了在金融危機的沖擊下仍能穩(wěn)定運行，并從2010年起，該企業(yè)各項指標一直處于上升階段，因此我們決定選擇包鋼稀土這只股票，并可以從以下具體的財務數(shù)據(jù)看到包鋼稀土的投資潛力！要看一個企業(yè)是否具有投資價值，市面上有很多指標可以作為我們的參考依據(jù)，接下來，我將通過對企業(yè)財務比率進行分析，對企業(yè)的償債能力、盈利能力和抵抗風險的能力作出評價，觀看包鋼稀土是否是一支值得投資的股票。一、綜合能力分析綜合能力用來衡量上市公司綜合財務狀況。根據(jù)因子分析的結(jié)論，對盈利能力得分、償債能力得分、成長能力得分、資產(chǎn)經(jīng)營得分、市場表現(xiàn)得分和投資收益六個方面，分別賦予權(quán)重計算出上市公司綜合財務得分能力，該能力得分越高，說明財務能力越好。從上圖我們可以看出，包鋼稀土的公司規(guī)模在整個稀土行業(yè)是排名第一的，總市值達到1030億元。近段時間以來該企業(yè)的綜合發(fā)展狀況良好，從2010年中期至2012年第一季，包鋼稀土的綜合成績一直保持著穩(wěn)定的發(fā)展。在標準行業(yè)市值排名三位，營業(yè)收入排名六位。ICB行業(yè)市值排名4位，營業(yè)收入排名28位。這些都為我們選擇包鋼稀土奠定了基礎。二、具體數(shù)據(jù)分析1、盈利能力分析盈利能力是用來衡量上市公司獲得利潤的能力。以總資產(chǎn)收益率、每股收益、成本費用利潤率、主營業(yè)務利潤率、凈資產(chǎn)收益率、每股未分配利潤作為主要解釋因子，計算盈利能力得分，該能力得分越高，說明盈利能力越好。11年第一季11年中期11年前三季11年度12年第一季總資產(chǎn)收益率4.9615.7721.5723.626.50每股收益0.601.632.582.871.00成本費用利潤率77.77195.36248.93184.45125.34主營業(yè)務利潤率42.7964.8870.0063.0354.88凈資產(chǎn)收益率16.6547.7459.1161.7517.64每股未分配利潤率1.922.1143.063.114.10每股收益在行業(yè)中的比較包鋼稀土金馬集團紫金礦業(yè)山東黃金江西銅業(yè)辰州礦業(yè)恒邦股份中金黃金寧波韻升每股收益（元）1.000.800.490.430.410.21上表數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的盈利能力一直保持著比較穩(wěn)定的變動，2011年的每股收益達到2.87元，12年一季度的每股收益為1.00元，在行業(yè)中排名第二。2011年稀土行業(yè)股價曾經(jīng)歷過大幅上漲的階段，到年末股價跌落，如今2012年，行業(yè)價格恢復到正常水平，穩(wěn)定發(fā)展，因此我們選擇了包鋼稀土。償債能力分析償債能力是用來衡量上市公司對負債能及時、足額償還的保證程度。以速動比率、流動比率、現(xiàn)金負債比率、股東權(quán)益比率、資產(chǎn)負債率作為主要解釋因子，計算償債能力得分。該能力得分越高，說明償債能力越好。11年第一季11年中期11年前三季11年度12年第一季流動比率（倍）1.721.772.132.042.01股東權(quán)益比率（%）29.7933.0336.4938.2536.84資產(chǎn)負債率（%）48.7147.2740.0138.3642.67由上圖表格可以看到，該企業(yè)的流動比率是大于1的，最高達到2.13倍，說明企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)比較合理，資金狀況良好。股東權(quán)益的值適中，說明企業(yè)負債狀況良好，并且積極地擴大規(guī)模經(jīng)營。3、資產(chǎn)經(jīng)營分析資產(chǎn)經(jīng)營是用來衡量上市公司在資產(chǎn)管理方面的效率。以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為主要解釋因子，計算資產(chǎn)經(jīng)營得分。該能力得分越高，說明資產(chǎn)經(jīng)營越好。11年第一季11年中期11年前三季11年度12年第一季總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）22.8256.0786.6298.0521.45流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）37.6286.62130.73151.5629.73總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運營效率的一項重要指標，體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)的利用效率，數(shù)值越大表明利用效率越高。由上圖表格可以看出，該企業(yè)比較穩(wěn)定，說明企業(yè)的營運能力較強。市場表現(xiàn)分析市場表現(xiàn)是用來衡量上市公司股東獲得收益的能力和股票的市場表現(xiàn)。以市凈率、市盈率、每股凈資產(chǎn)作為主要解釋因子，計算市場表現(xiàn)得分。該能力得分越高，說明市場表現(xiàn)得越好。由上圖可以看出，包鋼稀土的市場表現(xiàn)是緊跟大盤的，作為顯赫的藍籌股之一，該企業(yè)的市場表現(xiàn)與大盤的變化情況幾乎是一致的。11年第一季11年中期11年前三季11年度12年第一季市盈率（倍）84.2144.6916.8510.9218.53每股凈資產(chǎn)（元）3.603.424.374.655.65同行業(yè)企業(yè)市盈率的比較：江西銅業(yè)包鋼稀土利源鋁業(yè)云南銅業(yè)海亮股份銅陵有色揚子新材博威合金鼎泰新材豫光金鋁市盈率16.4721.3323.4526.2527.3629.1231.5433.2134.8135.62市盈率指的是在一個考察期內(nèi)，股票價值和每股收益的比率投資者通常利用該比值來估量股票的價值。但市盈率過高，很可能是企業(yè)的價格泡沫，價格被高估，投資風險會很大，如果一家企業(yè)增長迅速并且未來的業(yè)績非常看好，那么高市盈率可能恰好的估量了公司的價值。由上圖可以看出，包鋼稀土11年至12年一季度的市盈率是下降的，因為在11年稀土行業(yè)價格曾一度上漲，如今12年恢復穩(wěn)定，市盈率重回正常水平。有包鋼稀土與同行業(yè)其他公司市盈率的比較可以看出，包鋼稀土的市盈率處于中等偏上水平，仍然有發(fā)展空間，值得投資。5、投資收益分析投資收益是用來衡量財務報表中投資收益對財務狀況的影響。投資收益凈利比作為主要解釋因子，計算投資收益得分。該能力得分越高，說明投資收益越好。11年第一季11年中期11年前三季11年度12年第一季投資收益凈利比（%）0.3040.11由上表可以看出，包鋼稀土的投資收益凈利比處于比較穩(wěn)定的狀態(tài)，作為一群理性的投資者，包鋼稀土是我們正確的選擇！技術(shù)面與消息面分析概念介紹：所謂填權(quán)行情，就是在除權(quán)除息后股價繼續(xù)向除權(quán)除息前的價格發(fā)起進攻的現(xiàn)象，比如某股票擬10送10，除權(quán)前股價10元，除權(quán)后股價變成5元，如果該股從5元發(fā)起強烈上攻，就是出現(xiàn)填權(quán)行情，如果股價重回10元，就是填滿權(quán)。大盤技術(shù)面3日多頭排列代表多方（買方）力量強大，后市將由多方主導行情，此時是中線進場的機會。4日早盤在期指的帶動下，兩市股指開盤即展開上沖，創(chuàng)出日K當前所在上行波的新高下方均線基本全部多頭排列了，這是個好現(xiàn)象，只要兩天內(nèi)放量發(fā)力，后市就會延續(xù)上漲波。大盤消息面近期隨著日線級別上一系列的上升走勢股指之所以一舉扭轉(zhuǎn)上周調(diào)整態(tài)勢，無疑源于政策利好的密集出臺。期貨交易所大幅下調(diào)手續(xù)費新股發(fā)行改革指導意見公布上交所深交所發(fā)布HYPERLINK退市制度征求意見稿A股交易費總體降幅25%證監(jiān)會在小長假期間連發(fā)四“槍”。按照市場走強的內(nèi)在邏輯推演，首選價值股，題材股不是好的選擇。大盤已經(jīng)展開一波有序的上漲行情政策面同時偏暖

買入消息面公司新聞內(nèi)蒙古包鋼稀土（集團）高科技股份有限公司2011年度利

潤分配方案，已經(jīng)公司2012年4月18日召開的2011年度股東

大會審議通過。除權(quán)（除息）日：2012年5月4日從價值投資角度來看，業(yè)績好帶來的除權(quán)，配合大盤反彈行情和該股票強勁盈利的能力，短中期都可持有的選擇性很大，很可能會出現(xiàn)填權(quán)行情。

能進行在比較短時間內(nèi)填權(quán)的上市公司，一都是比較好的公司，業(yè)績能穩(wěn)定增長的公司。比如一直都比較好的（經(jīng)過數(shù)據(jù)查詢蘇寧電器、格力電器、美的電器等都有類似經(jīng)驗）。買入技術(shù)面4日該股持續(xù)放量明顯的資金流入較大因為剛剛除權(quán)技術(shù)上很多指標沒法看MACDDMA指標均為多頭排列除權(quán)前3日的KDJ指標顯示K線由下向上穿過D線顯示了買入信號表示上升趨勢4日買入后，從技術(shù)上看今日包鋼稀土以漲停報收并且放出了進1年以來的天量下周應該會有慣性沖高日線、周線、月線級別都顯示該股處于持續(xù)走高的階段如果量能能夠持續(xù)配合估計短期還有沖高需求所以我們決定繼續(xù)持有操盤實況伴隨著4日開盤大單的進入，該股開盤報38.90元，高開近2%，量價同時上漲，我們于39.00元買入10手。收盤于41.98元放量拉升漲停，漲10.01%。8日又上漲5個百分點，股價到達44元。再連續(xù)沖高后，預計會有回落，將于近幾個交易日內(nèi)賣出。操盤技術(shù)用圖4日K線交易日分時圖4日開盤成交情況除權(quán)前KDJ指標圖交易日分時圖4日開盤成交情況除權(quán)前KDJ指標圖小組分工張雨馨：財務數(shù)據(jù)搜集、進行公司分析；周春曉：行業(yè)新聞調(diào)查、行業(yè)數(shù)據(jù)搜集、進行行業(yè)分析周瑩瑩：宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)收集與處理、進行宏觀經(jīng)濟環(huán)境分析趙文瀚：WORD文檔處理、PPT制作、實際操盤、技術(shù)面與消息面分析總結(jié)感想：通過一段時間的模擬投資演練，我們真切的體會到了股票投資的復雜性，也在獲得收益的同時看到了相當高的風險性，在熟悉運用了所學知識的同時，仍然感覺到明顯的專業(yè)知識匱乏，特別是在處理某些關鍵問題時力不從心，小組每個成員都決定在投資學課程結(jié)束后，仍然利用課余時間不斷的深入學習相關證券投資知識，不斷增強自己的投資能力，為日后的生活和就業(yè)打下良好的基礎。

《會計基礎》光盤模擬試題一、單項選擇題：1、會計是以（）為主要計量單位，反映和監(jiān)督一個單位經(jīng)濟活動的一種經(jīng)濟管理工作。(本題分數(shù)：1分)A．實物B．商品C．貨幣D．勞動2、下列各項中，屬于會計基本職能的是（）。(本題分數(shù)：1分)A．會計核算與會計預測B．會計預算和會計決算C．會計核算與會計監(jiān)督D．會計分析和會計決策3、會計對象是企業(yè)事業(yè)單位的（）。(本題分數(shù)：1分)A．經(jīng)濟活動B．經(jīng)濟資源C．資金運動D．勞動耗費4、（）界定了會計信息的時間段落，為分期結(jié)算賬目和編制賬務會計報告等奠定了理論與實務基礎。(本題分數(shù)：1分)A．會計主體B．會計分期C．會計核算D．持續(xù)經(jīng)營5、某企業(yè)接受追加投資180萬元，款已到并存入銀行，該項業(yè)務使得企業(yè)（）(本題分數(shù)：1分)A．資產(chǎn)增加180萬元，同時負債增加180萬元B．資產(chǎn)增加180萬元，同時所有者權(quán)益增加180萬元C．所有者權(quán)益增加180萬元，同時負債增加180萬元D．所有者權(quán)益增加180萬元，同時負債減少180萬元6、考慮貨幣時間價值因素的計量屬性是（）。(本題分數(shù)：1分)A．歷史成本B．可變現(xiàn)凈值C．重置成本D．現(xiàn)值7、以下（），不屬于財務成果的計算與處理。(本題分數(shù)：1分)A．計算分配利潤B．提取盈余公積C．向國家計算繳納所得稅D．向國家繳納增值稅8、我國的法定記賬方法是（）(本題分數(shù)：1分)A．增減記賬法B．收付記賬法C．借貸記賬法D．單式記賬法9、（）是根據(jù)明細分類科目設置的用來對會計要素的具體內(nèi)容進行明細分類核算的賬戶。(本題分數(shù)：1分)A．總分類賬戶B．明細分類賬戶C．總賬D．二級賬10、借貸記賬法記賬符號“借”表示（）(本題分數(shù)：1分)A．資產(chǎn)增加，權(quán)益減少B．資產(chǎn)減少，權(quán)益增加C．資產(chǎn)增加，權(quán)益增加D．資產(chǎn)減少，權(quán)益減少11、在一定時期內(nèi)多次記錄發(fā)生的同類型經(jīng)濟業(yè)務的原始憑證稱為（）(本題分數(shù)：1分)A．一次憑證B．累計原始憑證C．轉(zhuǎn)賬憑證D．匯總原始憑證12、下列適合采用多欄式明細賬格式核算的是（）。(本題分數(shù)：1分)A．原材料B．制造費用C．應付賬款D．庫存商品13、賬戶是根據(jù)（）設置的，具有一定格式和結(jié)構(gòu)，用于分類反映會計要素增減變動情況及其結(jié)果的載體。(本題分數(shù)：1分)A．會計要素B．會計科目C．會計主體D．會計信息14、現(xiàn)金清查中，無法查明原因的長款，應記入（）賬戶核算。(本題分數(shù)：1分)A．其他應付款B．其他應收款C．管理費用D．營業(yè)外收入15、由于非正常損失導致存貨的盤虧一般應作為（）處理。(本題分數(shù)：1分)A．營業(yè)外支出B．財務費用C．管理費用D．壞賬損失二、多項選擇題：1、會計核算是指會計以貨幣為主要計量單位，通過（）等環(huán)節(jié)，對特定主體的經(jīng)濟活動進行記賬、算賬、報賬，為各有關方面提供會計信息的功能。(本題分數(shù)：2分)A．報告B．計量C．記錄D．確認2、下列組織可以作為一個會計主體進行會計核算的有（）(本題分數(shù)：2分)A．獨資企業(yè)B．企業(yè)的銷售部門C．分公司D．子公司3、下列各項，屬于企業(yè)會計核算具體內(nèi)容的有（）(本題分數(shù)：2分)A．款項和有價證券的收付B．財產(chǎn)物資的收發(fā)，增減和使用C．債權(quán)債務的發(fā)生和結(jié)算D．財務成果的計算和處理4、利潤表的格式有（）(本題分數(shù)：2分)A．賬戶式B．報告式C．單步式D．多步式5、復式記賬的意義（）。(本題分數(shù)：2分)A．可以完整地反映資金運動的來龍去脈B．可以使記賬手續(xù)更為簡單C．可以全面、系統(tǒng)地記錄和反映經(jīng)濟業(yè)務D．可以保持資金平衡關系6、記賬憑證的審核內(nèi)容包括（）(本題分數(shù)：2分)A．是否有原始憑證為依據(jù)B．應借應貸科目和金額是否正確C．項目的填列是否齊全D．書寫是否正確7、會計賬簿按其用途的不同，可以分為（）(本題分數(shù)：2分)A．分類賬簿B．活頁賬C．備查賬簿D．數(shù)量金融式賬簿8、下列表述，適合于科目匯總表賬務處理程序的是（）(本題分數(shù)：2分)A．大大減少了登記總賬的工作量B．總賬上不能反映經(jīng)濟業(yè)務的來龍去脈、不便于查賬C．層次清楚、簡單明了，手續(xù)簡便、容易掌握D．適用于規(guī)模較小、業(yè)務量較少、記賬憑證不多的單位9、財產(chǎn)清查主要解決以下哪幾個問題（）(本題分數(shù)：2分)A．確定單位財產(chǎn)物資的實存數(shù)和債權(quán)、債務的實際余額B．查明財產(chǎn)物資的實存數(shù)與賬面數(shù)的差異及其產(chǎn)生的原因C．調(diào)整賬目，達到賬實相符D．不斷發(fā)現(xiàn)和解決會計核算和會計管理方面的問題10、對本單位檔案機構(gòu)保管的會計檔案，需要拆封重新整理的，應由（）同時參與，以分清責任。(本題分數(shù)：2分)A．原財務會計部門B．經(jīng)辦人C．本單位檔案機構(gòu)D．本單位人事部門三、判斷題1、凡是特定對象能夠以貨幣表現(xiàn)的經(jīng)濟活動，都是會計核算與監(jiān)督的內(nèi)容。（）(本題分數(shù)：1分)2、會計主體與法律主體不完全對等，法律主體可作為會計主體，但會計主體不一定是法律主體。（）(本題分數(shù)：1分)3、企業(yè)采用重置成本、可變現(xiàn)凈值、現(xiàn)值和公允價值計量的，應當保證所確定的會計要素金額能夠取得并可靠計量。（）(本題分數(shù)：1分)4、記賬規(guī)則，是記賬的依據(jù)，也是核對賬目的依據(jù)。（）(本題分數(shù)：1分)5、會計憑證的傳遞，是指從會計憑證的取得或填制時起至歸檔保管過程中，在單位財務部門和人員之間的傳送程序。（）(本題分數(shù)：1分)6、記賬憑證是介于原始憑證與賬簿之間的中間環(huán)節(jié)，是登記明細分類賬戶和總分類賬戶的依據(jù)。（）(本題分數(shù)：1分)7、記賬憑證的填制日期與原始憑證的填制日期必須相同。（）(本題分數(shù)：1分)8、企業(yè)提高會計核算質(zhì)量，充分發(fā)揮會計工作效能的一個重要前提，就是選用適當?shù)馁~務處理程序。（）(本題分數(shù)：1分)9、由于財務會計報告是對外提供，所以其所提供的信息對企業(yè)的管理者和職工沒用。（）(本題分數(shù)：1分)10、各單位保存的會計檔案不得借出。如有特殊需要，經(jīng)本單位負責人批準，可以提供查閱或復制，并辦理登記手續(xù)。（）(本題分數(shù)：1分)四、綜合題1．某企業(yè)2008年8月發(fā)生的經(jīng)濟業(yè)務及登記的總分類賬和明細分類賬如下。要求：根據(jù)資料和總分類賬和明細分類賬的勾稽關系，將總分類和明細分類中空缺的數(shù)字填上。（1）4日，向A企業(yè)購入甲材料1000公斤，單價17元，價款17000元；購入乙材料2500公斤，單價9元，價款22500元。貨物已驗收入庫，款項39500元尚未支付。（不考慮增值稅，下同）

（2）8日，向B企業(yè)購入甲材料2000公斤，單價17元，價款34000元，貨物已驗收入庫，款項尚未支付。（3）13日，生產(chǎn)車間為生產(chǎn)產(chǎn)品領用材料，其中領用甲材料1400公斤，單價17元，價值23800元；領用乙材料3000公斤，單價9元，價值27000元。（4）23日，向A企業(yè)償還前欠貨款20000元，向B企業(yè)償還前欠貨款40000元，用銀行存款支付。（5）26日，向A企業(yè)購入乙材料1600公斤，單價9元，價款14400元已用銀行存款支付，貨物同時驗收入庫。

總分類賬戶會計科目：應付賬款2008年憑證編號摘要借方貸方借或貸余額月日81(略)月初余額貸（1）

4購入材料（2）

貸825008購入材料34000貸（3）

23歸還前欠貨款60000貸5650031本月合計（4）

73500貸56500

總分類賬戶會計科目：原材料2008年憑證編號摘

要借方貸方借或貸余額月日81月初余額借（5）

4(略)購入材料39500借（6）

8購入材料（7）

借8840013生產(chǎn)領用材料（8）借3760026購入材料14400借（9）

31合計8790050800借52000

原材料明細分類賬明細科目：甲材料

數(shù)量單位：公斤2008年憑證編號摘

要收入發(fā)出結(jié)存月日數(shù)量單價金額數(shù)量單價金額數(shù)量單價金額81月初余額4001768004（略）購入材料100017（10）140017238008購入材料20001734000（11）17（12）13領用材料140017238002000173400031合計30001751000（13）17（14）20001734000(本題分數(shù)：14分)請答題：（1）__________（2）（3）（4）__________（5）（6）（7）__________（8）（9）（10）__________（11）（12）（13）__________（14）2、華天公司2008年12月最后三天的銀行存款日記賬和銀行對賬單的有關記錄如下：（1）華天公司銀行存款日記賬的記錄日期

摘

要

金額12月29日

因銷售商品收到98＃轉(zhuǎn)賬支票一張

1500012月29日

開出78?，F(xiàn)金支票一張

100012月30日

收到A公司交來的355＃轉(zhuǎn)賬支票一張

380012月30日

開出105＃轉(zhuǎn)賬支票以支付貨款

1710012月31日

開出106＃轉(zhuǎn)賬支票支付明年報刊訂閱費

500

月末余額

147800（2）銀行對賬單的記錄（假定銀行記錄無誤）日期

摘

要

金額12月29日

支付78＃現(xiàn)金支票

100012月30日

收到98＃轉(zhuǎn)賬支票

1500012月30日

收到托收的貨款

2500012月30日

支付105＃轉(zhuǎn)賬支票

1170012月31日

結(jié)轉(zhuǎn)銀行結(jié)算手續(xù)費

100

月末余額

174800要求：代華天公司完成下列錯賬更正后的銀行存款余額調(diào)節(jié)表的編制。

銀行存款余額調(diào)節(jié)表編制單位：華天公司

2008年12月31日

單位：元項

目金

額項

目金

額企業(yè)銀行存款日記賬余額（1）銀行對賬單余額（5）加：銀行已收企業(yè)未收的款項合計（2）加：企業(yè)已收銀行未收的款項合計（6）減：銀行已付企業(yè)未付的款項合計（3）減：企業(yè)已付銀行未付的款項合計（7）調(diào)節(jié)后余額（4）調(diào)節(jié)后余額（8）(本題分數(shù)：8分)請答題：（1）__________（2）（3）（4）__________（5）（6）（7）__________（8）3、華天公司2008年12月末結(jié)賬前的余額試算表如下。

華天公司

結(jié)賬前余額試算表

2008年12月

單位：元賬戶名稱借方余額貸方余額庫存現(xiàn)金500

銀行存款85000

應收賬款45500

庫存商品170000

固定資產(chǎn)200000

累計折舊

5000短期借款

20000應付賬款

50000實收資本

200000盈余公積

2000利潤分配

8000本年利潤

40000主營業(yè)務收入

206000銷售費用10000

管理費用20000

合

計