財(cái)務(wù)報(bào)表分析（第3版）課件：企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析

企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析杜邦財(cái)務(wù)分析體系盈利因素驅(qū)動(dòng)模型綜合績效評(píng)價(jià)體系學(xué)習(xí)目標(biāo)1.掌握杜邦財(cái)務(wù)分析框架中各財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系2.理解杜邦財(cái)務(wù)分析框架的分析思路3.運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析框架進(jìn)行綜合分析4.理解盈利因素驅(qū)動(dòng)模型中各財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系5.了解盈利因素驅(qū)動(dòng)模型的分析思路6.運(yùn)用盈利因素驅(qū)動(dòng)模型進(jìn)行綜合分析7.了解中央企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)的基本原理7.1杜邦財(cái)務(wù)分析體系第一重分拆——股東權(quán)益報(bào)酬率的分拆

第二重分拆——總資產(chǎn)報(bào)酬率的分拆

第三重分拆——凈利潤的分拆

凈利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用

-財(cái)務(wù)費(fèi)用±投資收益+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出-稅金……第三重分拆——資產(chǎn)總額的分拆資產(chǎn)總額=流動(dòng)資產(chǎn)金額+非流動(dòng)資產(chǎn)金額 =具體流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目金額+具體非流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目金額杜邦財(cái)務(wù)分析框架圖杜邦財(cái)務(wù)分析體系的分析思路(1)企業(yè)業(yè)務(wù)的獲利能力銷售凈利率以及它的分解和進(jìn)一步分析能夠揭示企業(yè)提供產(chǎn)品或服務(wù)等業(yè)務(wù)的獲利能力的高低和成因通過對(duì)企業(yè)凈利潤構(gòu)成的具體分析,還可以找到影響企業(yè)當(dāng)期利潤的非經(jīng)營性因素(2)企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的效率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及其分解和進(jìn)一步分析能夠解釋企業(yè)利用資產(chǎn)進(jìn)行營利活動(dòng)的效率(3)企業(yè)利用債務(wù)資金放大經(jīng)營成果的能力

杜邦財(cái)務(wù)分析體系評(píng)價(jià)(1)股東權(quán)益最大化的角度(2)為管理者指出提高股東權(quán)益報(bào)酬率的具體途徑(3)為分析者提供企業(yè)業(yè)績成因的分析框架局限:未對(duì)企業(yè)的金融活動(dòng)進(jìn)行區(qū)分,未對(duì)企業(yè)利用金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的結(jié)果做單獨(dú)的分解分析7.2盈利因素驅(qū)動(dòng)模型盈利因素驅(qū)動(dòng)模型概述邏輯起點(diǎn)——股東權(quán)益報(bào)酬率強(qiáng)調(diào)使用綜合收益替代凈利潤強(qiáng)調(diào)要區(qū)分經(jīng)營活動(dòng)和金融活動(dòng)盈利因素驅(qū)動(dòng)模型的第一重指標(biāo)分解

凈經(jīng)營資產(chǎn)報(bào)酬率凈經(jīng)營資產(chǎn)報(bào)酬率越高,說明企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)投資的獲利能力越強(qiáng)排除了金融投資和有償融資活動(dòng)對(duì)企業(yè)業(yè)績的影響,集中體現(xiàn)企業(yè)具有持久性和價(jià)值創(chuàng)造性的經(jīng)營活動(dòng)業(yè)績財(cái)務(wù)杠桿作用程度體現(xiàn)運(yùn)用金融活動(dòng)提升股東報(bào)酬率的可能性當(dāng)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的報(bào)酬率超過融資活動(dòng)的成本率時(shí),財(cái)務(wù)杠桿越大,越能夠提高股東權(quán)益報(bào)酬率如果凈經(jīng)營資產(chǎn)報(bào)酬率低于凈金融成本率,財(cái)務(wù)杠桿就會(huì)降低股東權(quán)益報(bào)酬率,使之低于凈經(jīng)營資產(chǎn)報(bào)酬率盈利因素驅(qū)動(dòng)模型的第二重指標(biāo)分解

修正的銷售凈利潤計(jì)算要點(diǎn)

凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的理解

盈利因素驅(qū)動(dòng)模型框架圖盈利因素驅(qū)動(dòng)模型的特點(diǎn)區(qū)分企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)與金融活動(dòng)區(qū)分企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)和金融活動(dòng)，專注于企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造過程分析排除其他融資活動(dòng)和投機(jī)活動(dòng)的干擾,把握企業(yè)的核心能力分析財(cái)務(wù)比率構(gòu)造嚴(yán)謹(jǐn)凈經(jīng)營資產(chǎn)報(bào)酬率和凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率完全針對(duì)企業(yè)的經(jīng)營績效和效率財(cái)務(wù)杠桿和凈金融成本率專注于資本結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)程度能夠更準(zhǔn)確地體現(xiàn)各自影響價(jià)值的能力7.3綜合績效評(píng)價(jià)體系綜合績效評(píng)價(jià)體系的起源和基本步驟

(1)選擇評(píng)價(jià)指標(biāo)。(2)確定各項(xiàng)指標(biāo)在評(píng)分中的權(quán)重。(3)確定各指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值。(4)計(jì)算各項(xiàng)指標(biāo)的實(shí)際得分。(5)計(jì)算企業(yè)的綜合得分,對(duì)企業(yè)整體的財(cái)務(wù)業(yè)績狀況進(jìn)行最終的評(píng)價(jià)。中央企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)體系的構(gòu)成企業(yè)財(cái)務(wù)績效的定量評(píng)價(jià)定量評(píng)價(jià)得分在評(píng)價(jià)體系中占70%的權(quán)重管理績效的定性評(píng)價(jià);定性評(píng)價(jià)打分,通過采取專家評(píng)議的方式,對(duì)企業(yè)一定期間的經(jīng)營管理水平進(jìn)行定性分析與綜合評(píng)判得分在評(píng)價(jià)體系中占30%的權(quán)重企業(yè)綜合績效指標(biāo)的選擇(1)財(cái)務(wù)績效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇1)企業(yè)盈利能力指標(biāo)2)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和營運(yùn)效率指標(biāo)3)企業(yè)償債能力指標(biāo)4)企業(yè)經(jīng)營增長指標(biāo)

(2)管理績效定性評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的確立與執(zhí)行、經(jīng)營決策、發(fā)展創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)控制、基礎(chǔ)管理、人力資源、行業(yè)影響、社會(huì)貢獻(xiàn)等企業(yè)綜合績效指標(biāo)及其權(quán)數(shù)評(píng)價(jià)內(nèi)容與權(quán)數(shù)財(cái)務(wù)績效(70%)管理績效(30%)基本指標(biāo)權(quán)數(shù)修正指標(biāo)權(quán)數(shù)評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)數(shù)盈利能力狀況34凈資產(chǎn)收益率20銷售(營業(yè))利潤率10戰(zhàn)略管理18總資產(chǎn)報(bào)酬率14盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)9發(fā)展創(chuàng)新15

成本費(fèi)用利潤率8經(jīng)營決策16

資本收益率7風(fēng)險(xiǎn)控制13資產(chǎn)質(zhì)量狀況22總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率10不良資產(chǎn)比率9基礎(chǔ)管理14應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率7人力資源8

資產(chǎn)現(xiàn)金回收率6行業(yè)影響8債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況22資產(chǎn)負(fù)債率12速動(dòng)比率6社會(huì)貢獻(xiàn)8已獲利息倍數(shù)10現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率6

帶息負(fù)債比率5

或有負(fù)債比率5

經(jīng)營增長狀況22銷售(營業(yè))增長率12銷售(營業(yè))利潤增長率10

資本保值增值率10總資產(chǎn)增長率7

技術(shù)投入比率5

企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)(1)國內(nèi)企業(yè)年度財(cái)務(wù)和經(jīng)營管理統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)示例項(xiàng)目優(yōu)秀值良好值平均值較低值較差值標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)1.00.80.60.40.2大型企業(yè)6.05.02.8-3.3-7.0中型企業(yè)8.36.45.1-0.4-7.2小型企業(yè)7.95.81.7-1.6-3.5(2)國際行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)居于行業(yè)國際領(lǐng)先地位的大型企業(yè)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)際值，或者根據(jù)同類型企業(yè)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的先進(jìn)值項(xiàng)目優(yōu)秀值良好值平均值較低值較差值標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)1.00.80.60.40.2石油石化工業(yè)159.