《外匯交易實務(wù)》課件

《外匯交易實務(wù)》課件2024/3/13《外匯交易實務(wù)》課件

第一章外匯、匯率與外匯市場《外匯交易實務(wù)》課件

教學(xué)目的與要求：本章了解外匯的產(chǎn)生、我國外匯市場的簡況，理解外匯市場的概念，掌握匯率的概念、匯率的分類、外匯市場的特點、參與者、外匯的種類，熟練掌握外匯的概念、主要貨幣ISO三字符代碼、三種匯率標(biāo)價方法的概念及其特點。

教學(xué)重點：外匯的概念、主要貨幣ISO三字符代碼、外匯市場的特點、匯率的分類、三種匯率標(biāo)價方法的概念及其特點。

教學(xué)難點：三種匯率標(biāo)價方法的概念及其特點、匯率分類中買價與賣價正確理解及運用?！锻鈪R交易實務(wù)》課件第一節(jié)外匯交易的商品——外匯

《外匯交易實務(wù)》課件（一）外匯的含義外匯交易中的外匯指的是靜態(tài)意義上的外匯，是指以外幣表示的用于國際結(jié)算的支付手段。（二）外匯的特點1、外幣性2、自由兌換性3、普遍接受性

一、外匯的含義及特點《外匯交易實務(wù)》課件二、外匯的形態(tài)和分類（一）外匯的形態(tài)外匯的形態(tài)是指外匯作為價值存在的表現(xiàn)形式，態(tài)包括現(xiàn)鈔和現(xiàn)匯。（二）外匯的分類

1、自由外匯和記賬外匯２、即期外匯和遠(yuǎn)期外匯《外匯交易實務(wù)》課件三、外匯交易貨幣的國際標(biāo)準(zhǔn)代碼國家或地區(qū)名稱貨幣名稱三字符代碼中國人民幣元CNY美國美元USD歐元區(qū)歐元EUR日本日元JPY英國英鎊GBP瑞士瑞士法郎CHF《外匯交易實務(wù)》課件澳大利亞澳大利亞元AUD新西蘭新西蘭元NZD新加坡新加坡元SGD香港港元HKD臺灣新臺幣TWD澳門澳門元MOP國家或地區(qū)名稱貨幣名稱三字符代碼《外匯交易實務(wù)》課件

主要交易貨幣票樣舉例《外匯交易實務(wù)》課件美元《外匯交易實務(wù)》課件美元《外匯交易實務(wù)》課件美元《外匯交易實務(wù)》課件《外匯交易實務(wù)》課件《外匯交易實務(wù)》課件《外匯交易實務(wù)》課件《外匯交易實務(wù)》課件《外匯交易實務(wù)》課件《外匯交易實務(wù)》課件

第二節(jié)外匯交易的價格——匯率《外匯交易實務(wù)》課件一、匯率的概念

匯率(ExchangeRate)是兩種不同貨幣之間的交換比率或比價，即一國貨幣用另一國貨幣所表示的價格《外匯交易實務(wù)》課件

二、匯率的標(biāo)價方法

兩個重要概念：單位貨幣——貨幣數(shù)額固定不變的貨幣標(biāo)價貨幣——貨幣數(shù)額會發(fā)生變動的貨幣《外匯交易實務(wù)》課件（一）直接標(biāo)價法

1、概念

2、特點3、采用國家

【案例】在日本：USD1=JPY115USD1=JPY118USD1=JPY120

《外匯交易實務(wù)》課件（二）間接標(biāo)價法

1、概念2、特點3、采用國家

【案例】在美國：USD1=JPY115USD1=JPY118USD1=JPY120

《外匯交易實務(wù)》課件間接標(biāo)價法的行情示例《外匯交易實務(wù)》課件（三）美元標(biāo)價法

1、概念2、使用

【案例】

USD/JPY118.10/15

USD/CHF1.2332/40GBP/USD

1.9317/25EUR/USD1.3115/20AUD/USD0.7796/05

USD/CAD

1.1721/30

USD/HKD7.8138/45《外匯交易實務(wù)》課件三、匯率的種類

（一）基本匯率和套算匯率基本匯率（basicrate），是指一國貨幣對某一關(guān)鍵貨幣的比率。第二次世界大戰(zhàn)后，大多數(shù)國家均將美元作為關(guān)鍵貨幣來制定基本匯率。套算匯率(crossrate)，又稱交叉匯率或介率。是指兩種貨幣通過第三種貨幣(即某一關(guān)鍵貨幣)為中介，而間接套算出來的匯率?！锻鈪R交易實務(wù)》課件（二）從報價行買賣外匯的角度

1、買入?yún)R率/匯買價（BidRate)

2、賣出匯率/匯賣價（AskedRate/OfferedRate)

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【注意】

(1)“買”與“賣”均是站在報價行的角度而言，不是站在詢價行與客戶的角度。

(2)較小的數(shù)字是報價行買入單位貨幣的價格，較大的數(shù)字是報價行賣出單位貨幣的價格。

(3)買價與賣價之間有個差額，差幅在1‰～5‰之間，該差額即點差是銀行經(jīng)營外匯買賣的毛收益?！锻鈪R交易實務(wù)》課件

例：

某時中行USD/JPY報價為：匯買價114.98,匯賣價115.18。在這個報價中銀行按114.98日元的價格買入美元，按115.18日元的價格賣出美元；差價即點差為20BP?！锻鈪R交易實務(wù)》課件【應(yīng)用案例1】

某日中行報價：USD/JPY108.10/108.15

假設(shè)某進口商需從中行買入100萬日元用于支付貨款，其適用匯率應(yīng)是多少？【應(yīng)用案例2】

某日中行報價：

EUR/USD1.5500/1.5510

假設(shè)某進口商需從中行買入100萬歐元用于支付貨款，其適用匯率應(yīng)是多少？《外匯交易實務(wù)》課件

3、中間匯率概念及應(yīng)用

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4、現(xiàn)鈔匯率

外匯現(xiàn)鈔交易包括:現(xiàn)金、外匯旅行支票、匯款單

鈔買價：

★鈔買價總比匯買價低，鈔買價與鈔價之間的差額最高時達(dá)5％－6％。

★為什么鈔買價低于匯買價？

【原因】手續(xù)繁雜、不生息、庫存費、運輸費、保險費、匯率變動的風(fēng)險。

鈔賣價：等于匯賣價《外匯交易實務(wù)》課件【案例】某日中行報美元兌人民幣匯率如下：鈔買價匯買價匯賣價

7.42107.52107.5220《外匯交易實務(wù)》課件《外匯交易實務(wù)》課件（三）按銀行的匯兌方式劃分1、電匯匯率（T/TRate)2、信匯匯率（M/TRate)3、票匯匯率（D/DRate)《外匯交易實務(wù)》課件（四）按外匯交易交割期限劃分

1、即期匯率（SpotRate)2、遠(yuǎn)期匯率（ForwardRate)《外匯交易實務(wù)》課件（五）按外匯管制的寬嚴(yán)程度劃分

1、市場匯率2、官方匯率《外匯交易實務(wù)》課件（六）按銀行營業(yè)時間劃分

1、開盤匯率2、收盤匯率《外匯交易實務(wù)》課件第三節(jié)外匯交易的場所——外匯市場《外匯交易實務(wù)》課件一、外匯市場的概念

外匯市場(foreignexchangemarket)是指投資者、進出口商和銀行買賣外匯以及清算國際間債權(quán)和債務(wù)的市場，或者說是國際間各種不同貨幣彼此相互交換的場所，《外匯交易實務(wù)》課件二、外匯交易市場的分類

（一）客戶市場又稱外匯零售市場（二）銀行間同業(yè)市場又稱外匯批發(fā)市場《外匯交易實務(wù)》課件三、外匯市場的參與者

（一）外匯銀行（二）外匯經(jīng)紀(jì)人（三）買賣外匯的客戶（四）中央銀行

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四、世界主要的外匯市場

（一）倫敦外匯市場（二）紐約外匯市場（三）東京外匯市場（四）法蘭克福外匯市場（五）蘇黎世外匯市場《外匯交易實務(wù)》課件

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《外匯交易實務(wù)》課件第二章外匯交易行情分析《外匯交易實務(wù)》課件

教學(xué)目的與要求：了解匯率基本面分析與技術(shù)面分析的含義，理解匯率技術(shù)面分析的三大前提條件，掌握匯率基本面分析的基本方法，包括：基本經(jīng)濟因素分析、中央銀行干預(yù)與政策調(diào)整因素分析、市場預(yù)期心理和投機因素分析、政治與新聞因素分析；掌握匯率技術(shù)面分析的基本方法，包括：K線圖分析法、移動平均線分析法、RSI分析法，

教學(xué)重點：匯率基本面分析與技術(shù)面分析的基本方法

教學(xué)難點：K線圖的運用、移動平均線的繪制及應(yīng)用方法、RSI等技術(shù)指標(biāo)的含義及運用?！锻鈪R交易實務(wù)》課件

第一節(jié)匯率的基本面分析

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基本面分析法是指通過對一個國家的基本情況，如從國際收支變化狀況、國內(nèi)外利率差額、國內(nèi)外相對物價水平變動、貨幣供給量的增減情況、經(jīng)濟增長率、預(yù)期心理、公共政策以及不可預(yù)期的新聞事件等，來分析匯率走勢的方式。影響匯率變動的因素多種多樣，一般多從經(jīng)濟和政治兩個方面對匯率進行基礎(chǔ)分析預(yù)測?！锻鈪R交易實務(wù)》課件

一、經(jīng)濟因素分析《外匯交易實務(wù)》課件1、國際收支

順差外匯供給

逆差外匯供給

本幣匯率本幣匯率

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2、經(jīng)濟增長率

高

本幣匯率

低

本幣匯率

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3、相對通貨膨脹率

從購買力平價的角度：

通脹率高貨幣購買力匯率《外匯交易實務(wù)》課件

從國際收支的角度：

本國出口品價格通脹率高實際利率外匯供給本幣匯率《外匯交易實務(wù)》課件

4、相對利率利率升，貨幣強利率跌，貨幣弱《外匯交易實務(wù)》課件（二）政治因素分析

在外匯市場中，匯率的變動不僅受到經(jīng)濟因素的影響，還受到其他如政治的、社會的等非經(jīng)濟的影響，從而使得預(yù)測匯率變動變得非常復(fù)雜和困難。因此，在進行外匯交易的分析時，除了要注意各國經(jīng)濟的變化，還必須了解、分析世界政治格局的變化及地區(qū)性熱點問題和動態(tài)。政治因素分析重要的是要掌握最新的信息，盡可能掌握最充分的資料，對影響國際金融市場的因素進行全面的分析，從而找出一般性的規(guī)律，對外匯匯率的走勢做出正確的判斷《外匯交易實務(wù)》課件

在政治因素中，中央銀行的干預(yù)占有重要的位置。在政治因素中，一些重大政治事件也會引起匯率的變化，如國際性政治、經(jīng)濟、軍事等突發(fā)事件的沖擊，國內(nèi)國際政局的變動，地區(qū)性、局部性軍事沖突的爆發(fā)、升級、緩和或結(jié)束，政權(quán)交替，重大政策的改變，重要資源、能源的發(fā)現(xiàn)等等?！锻鈪R交易實務(wù)》課件第二節(jié)外匯交易技術(shù)面分析《外匯交易實務(wù)》課件

一、技術(shù)面分析的作用與原理《外匯交易實務(wù)》課件

（一）含義

技術(shù)面分析：主要是依據(jù)市場的歷史資料來對整個匯市或某種貨幣匯率的未來變動方向和程度作出一定判斷。由于通常是借助一些畫有各種技術(shù)指標(biāo)的圖表，并結(jié)合一定規(guī)則來預(yù)測匯率走勢，因此常常被形象地稱為圖線分析方法?！锻鈪R交易實務(wù)》課件（二）作用

基本面分析市分析影響供求關(guān)系的基本經(jīng)濟因素，是研究匯率運動的原因，而技術(shù)面分析則是注重研究匯率運動的方式。通俗而言，基本面分析可以解決投資者在某種外匯的操作上“應(yīng)該買還是應(yīng)該賣”的問題，即選擇哪個交易幣種的問題；而技術(shù)面分析則要解決“何時入市或何時買賣”的問題，即交易時機的問題。《外匯交易實務(wù)》課件（三）技術(shù)面分析的三大前提

1、市場行為包容消化一切2、價格以趨勢方式演變3、歷史會重演《外匯交易實務(wù)》課件

二、圖表分析法《外匯交易實務(wù)》課件

K線圖

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K線圖的發(fā)明《外匯交易實務(wù)》課件

K線圖的繪制《外匯交易實務(wù)》課件

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K線圖的基本類型《外匯交易實務(wù)》課件《外匯交易實務(wù)》課件

三、趨勢分析法外匯市場的價格走勢總是呈現(xiàn)趨勢運動，移動平均線、波浪理論、道氏理論都是經(jīng)典的趨勢分析理論。這里主要介紹移動平均線分析法?！锻鈪R交易實務(wù)》課件

移動平均線的概念

移動平均線（MovingAverage，簡稱MA）是指利用統(tǒng)計的平均原理來消除匯率波動的不規(guī)則變動因素，形成描述外匯市場交易價格變化的趨勢線。所謂“移動”的概念，指的是每天產(chǎn)生的新價格會被納入后一日的平均計算法里，形成更新的價格平均值。具體說來，移動平均線是用統(tǒng)計處理的方式，將若干天的外匯價格加以平均，然后連接成一條線，用以觀察匯價趨勢?！锻鈪R交易實務(wù)》課件移動平均線的種類

按所選用的計算期間不同，移動平均線可以分為：1．短期移動平均線2．中期移動平均線3．長期移動平均線《外匯交易實務(wù)》課件（三）簡單移動平均線的計算實例《外匯交易實務(wù)》課件

《外匯交易實務(wù)》課件《外匯交易實務(wù)》課件復(fù)合移動平均線舉例《外匯交易實務(wù)》課件《外匯交易實務(wù)》課件《外匯交易實務(wù)》課件《外匯交易實務(wù)》課件

《外匯交易實務(wù)》課件移動平均線的觀察方法:

——葛蘭維爾八大買賣法則《外匯交易實務(wù)》課件

MA使用方法的論述中，最具影響力和實用意義的是葛蘭維爾8項法則，其內(nèi)容如下：《外匯交易實務(wù)》課件四個買進信號：

1、平均線從下降逐漸走平，當(dāng)匯價從平均線的下方突破平均線時是為買進信號。2、匯價連續(xù)上升遠(yuǎn)離平均線之上，匯價突然下跌，但未跌破上升的平均線，匯價又再度上升時，為買進信號。3、匯價雖一時跌至平均線之下，但平均線仍在上揚且匯價不久馬上又恢復(fù)到平均線之上時，為買進信號。4、匯價跌破平均線之下，突然連續(xù)暴跌，遠(yuǎn)離平均線時，很可能再次向平均線彈升，是買進信號。《外匯交易實務(wù)》課件四個賣出信號：

1、匯價急速上升遠(yuǎn)超過上升的平均線時，將出現(xiàn)短線的回跌，再趨向于平均線時，是賣出信號。2、平均線走勢從上升逐漸走平轉(zhuǎn)變下跌，而匯價從平均線的上方往下跌破平均線時，是賣出信號。3、匯價跌落于平均線之下，然后向平均線彈升，但未突破平均線即又告回落，是賣出信號。4、匯價雖上升突破平均線，但立即又恢復(fù)到平均線之下而此時平均線又繼續(xù)下跌，則是賣出信號?！锻鈪R交易實務(wù)》課件五、技術(shù)指標(biāo)分析法

技術(shù)指標(biāo)分析是指運用經(jīng)濟上的數(shù)理統(tǒng)計原理，將一段時間匯率的變化數(shù)值通過一定的公式計算，演變成各種指標(biāo)參數(shù)，并利用這些參數(shù)繪制成圖形，去觀測外匯市場上的匯率走勢，從而得出買入或賣出的信號。常用的普遍性指標(biāo)有以下幾類：《外匯交易實務(wù)》課件

能量指標(biāo)BRAR強弱指標(biāo)RSI停損指標(biāo)SAR超買超賣指標(biāo)KDJ順勢指標(biāo)CCI平滑異同移動平均線指標(biāo)MACD《外匯交易實務(wù)》課件

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第三章即期外匯交易《外匯交易實務(wù)》課件

教學(xué)目的與要求：本章了解即期外匯交易的作用；掌握即期外匯交易的含義、交割時間的確定；熟練掌握即期外匯交易的報價方法、報價慣例、報價依據(jù)、報價技巧以及即期套算匯率的計算。

教學(xué)重點：即期外匯交易的含義、交割時間的確定，即期外匯交易的報價方法、報價慣例、報價依據(jù)、報價技巧；即期外匯交易實務(wù)操作以及即期套算匯率的計算。

教學(xué)難點：即期外匯交易的報價方法、即期套算匯率的計算?！锻鈪R交易實務(wù)》課件【導(dǎo)入案例】

詢價方：

What’syourspotUSDJPY,pls?

(請問即期美元兌日元報什么價？)報價方：

104.20/30

(也可以寫作20/30或104.20/104.30)詢價方:

YoursUSD1或SellUSD1.

（“1”代表100萬)?；蛘撸?/p>

MineUSD1

或

BuyUSD1.報價方：OK,done.

(好了，成交)《外匯交易實務(wù)》課件

以上就是一個典型的即期外匯交易的范例，即期外匯交易是國際外匯市場上最常見、最普遍的交易形式，學(xué)習(xí)外匯交易業(yè)務(wù)，應(yīng)從即期外匯交易入手?！锻鈪R交易實務(wù)》課件第一節(jié)即期外匯交易的定義與報價《外匯交易實務(wù)》課件

一、即期外匯交易概念

即期外匯交易，又稱現(xiàn)匯交易，是指買賣雙方約定于成交后的兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易?！锻鈪R交易實務(wù)》課件營業(yè)日——工作日(WorkingDay)，指一國法定休息日和節(jié)假日以外的工作日期。交割——具體表現(xiàn)為交易雙方分別按對方的要求將賣出的貨幣解入對方指定的銀行帳戶?！锻鈪R交易實務(wù)》課件

二、即期交易的交割日《外匯交易實務(wù)》課件（一）含義及種類交割日即結(jié)算日或起息日（ValueDate），指買賣雙方將資金交與對方的日期，即期外匯交易的交割日（SpotDate），三種：1、T＋2，標(biāo)準(zhǔn)交割日（ValueSpot/ValSP）2、T＋1，隔日交割（ValueTomorroworVALTOM）3、T＋0，當(dāng)日交割（ValueTodayorVALTOD）《外匯交易實務(wù)》課件（二）即期交割日的規(guī)則

交割日必須是兩種貨幣共同的營業(yè)日，只有這樣才能將貨幣交付對方，故其規(guī)則如下：（1）交割日必須是兩種貨幣共同的營業(yè)日，至少應(yīng)該是付款地市場的營業(yè)日。（2）交易必須遵循“價值抵償原則”，即一項外匯交易合同的雙方必須在同一時間進行交割，以免任何一方因交割不同而蒙受損失。（3）成交后的若不是營業(yè)日，則即期交割日必須向后順延。《外匯交易實務(wù)》課件三、即期外匯交易的報價慣例和報價技巧（一）銀行報價慣例1、采用美元標(biāo)價法2、采用雙向報價法（TwoWayQuotation）（二）報價技巧/依據(jù)1、交易員本身已持有的頭寸2、市場行情3、詢價者的交易意圖《外匯交易實務(wù)》課件第二節(jié)即期匯率與套算匯率《外匯交易實務(wù)》課件一、即期匯率的套算規(guī)則（一）如果兩個即期匯率都是以美元作為基礎(chǔ)貨幣，那么，計算非美元貨幣之間的即期匯率應(yīng)通過交叉相除計算出來。（二）如果兩個即期匯率都是以美元作為報價貨幣，那么，計算非美元貨幣之間的即期匯率應(yīng)通過交叉相除套算出來。（三）如果兩個即期匯率中，其中一個即期匯率是以美元為基礎(chǔ)貨幣，另一個即期匯率是以美元作為報價貨幣，那么，計算非美元貨幣之間的即期匯率應(yīng)通過同邊相乘計算出來。《外匯交易實務(wù)》課件

二、即期匯率的套算實例《外匯交易實務(wù)》課件例一：已知：SR：USD/CNY=8.2760/80SR：USD/HKD=7.7860/80求：HKD/CNY=?《外匯交易實務(wù)》課件解：因即期匯率都是以美元作為基礎(chǔ)貨幣，應(yīng)交叉相除得出HKD/CNY

USD/CNY=8.2760/80

USD/HKD=7.7860/80所以，

HKD/CNY=8.2760÷7.7880/8.2780÷7.7860

=1.0627/31

《外匯交易實務(wù)》課件例二：已知：EUR/USD=1.1020/40AUD/USD=0.6240/60求：EUR/AUD=?《外匯交易實務(wù)》課件解：因即期匯率都是以美元作為報價貨幣，應(yīng)交叉相除得出EUR/AUDEUR/USD=1.1020/40AUD/USD=0.6240/60則：EUR/AUD=1.1020÷0.6206/1.1040÷0.6240

=1.7604/92

《外匯交易實務(wù)》課件例三：已知：EUR/USD=1.1020/40USD/CNY=8.2760/80求：EUR/CNY=?《外匯交易實務(wù)》課件解：因在兩個即期匯率中，只有一個即期匯率是以美元作為基礎(chǔ)貨幣，而另一個即期匯率是以美元作為報價貨幣，應(yīng)通過同變相乘套算出EUR/CNY的匯率EUR/USD=1.1020/40USD/CNY=8.2760/80所以：EUR/CNY=1.1020×8.2760/1.1040×8.2780=9.1202/389《外匯交易實務(wù)》課件第三節(jié)即期外匯交易范例《外匯交易實務(wù)》課件

本節(jié)舉例說明即期外匯交易的具體過程?！锻鈪R交易實務(wù)》課件美元為被報價貨幣ABC:CHF1詢價者ABC詢價，金額為100萬美元的瑞士法郎XYZ:CHF1.6213/18報價銀行XYZ報價，價格為1美元1.6213/18瑞士法郎《外匯交易實務(wù)》課件

ABC:1.6213DONEMYCHFTOABC以1.6213的價格，賣出美元100萬給XYZ，即買入相對ABCZURICHA/C金額的瑞士法郎，要求XYZ把它的瑞士法郎匯入設(shè)于蘇黎士的瑞士法郎賬戶中《外匯交易實務(wù)》課件XYZ:AGREECHFAT1.3213WEBUYUSD1MIOAGCHFVALMAY20USDTOXYZN.Y.TKSFORCALLINGNDEALBIBI

XYZ回應(yīng)此筆交易已經(jīng)成交，進行確認(rèn)，XYZ以1.6213買入美元100萬，賣出瑞士法郎，交割日為5月20日，XYZ要求ABC把它的美元匯入XYZ在紐約的美元帳戶,XYZ謝謝ABC的詢價及交易

《外匯交易實務(wù)》課件ABC:TKSFORPRICEABC謝謝XYZ的報價《外匯交易實務(wù)》課件

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《外匯交易實務(wù)》課件第四章遠(yuǎn)期外匯交易《外匯交易實務(wù)》課件

教學(xué)目的與要求：本章要求了解遠(yuǎn)期外匯交易的含義、類型；掌握遠(yuǎn)期外匯交易交割日的確定規(guī)則，遠(yuǎn)期匯率的定價原則、遠(yuǎn)期匯率的報價，擇期外匯交易概念、特點；熟練掌握遠(yuǎn)期匯率的概念、遠(yuǎn)期匯率的計算，遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用，擇期外匯交易定價原理。

教學(xué)重點：遠(yuǎn)期外匯交易交割日的確定規(guī)則，遠(yuǎn)期匯率的定價原則、遠(yuǎn)期匯率的報價，擇期外匯交易概念、特點，遠(yuǎn)期匯率的概念、遠(yuǎn)期匯率的計算，遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用，擇期外匯交易定價原理。

教學(xué)難點：遠(yuǎn)期匯率的定價原則、遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用及擇期外匯交易定價原理?！锻鈪R交易實務(wù)》課件【導(dǎo)入案例】

某日本進口商從美國進口一批商品，按合同規(guī)定日進口商3個月后需向美國出口商支付100萬美元貨款。簽約時，美元兌日元的即期匯率為118.20/50，付款日的市場即期匯率為120.10/30，假定日本進口商在簽約時未采取任何保值措施，而是等到付款日時在即期市場上按120.30的價格買入美元支付貨款，顯然因計價貨幣美元升值，日本進口商需付出更多的日元才能買到100萬美元，用以支付進口貨款，由此增加進口成本遭受了匯率變動的風(fēng)險。外匯市場上有沒有交易手段可使日本進口商能夠預(yù)先鎖定進口成本，避免因匯率變動而遭受損失？本章將要介紹的遠(yuǎn)期外匯交易就是日進口商可以選擇的一種保值手段?！锻鈪R交易實務(wù)》課件第一節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的概述《外匯交易實務(wù)》課件

一、遠(yuǎn)期外匯交易的概念

遠(yuǎn)期外匯交易（ForwardForeignExchangetransaction）是指外匯買賣成交后，于兩個工作日以外的預(yù)約時間再辦理交割的外匯業(yè)務(wù)?！锻鈪R交易實務(wù)》課件二、遠(yuǎn)期外匯交易的特點

（一）遠(yuǎn)期外匯合約中的條款由交易雙方自行協(xié)商確定（二）遠(yuǎn)期外匯交易一般在場外進行

（三）信用風(fēng)險較大，很難規(guī)避違約風(fēng)險《外匯交易實務(wù)》課件三、交割日的確定慣例一是遠(yuǎn)期外匯交易的交割日的確定一般是以即期外匯交易的交割日為基準(zhǔn)，在當(dāng)天即期外匯交易交割日的基礎(chǔ)上加上遠(yuǎn)期合同期限；二是遠(yuǎn)期外匯交易的交割日必須是交易雙方的營業(yè)日，如正好碰上非營業(yè)日則交割日順延；三是實行月底對月底的原則；四是不跨月原則《外匯交易實務(wù)》課件

四、遠(yuǎn)期外匯交易的類型

(一)固定交割日

即交易雙方成交時約定交割日期，一般是按成交日期加相應(yīng)月數(shù)確定交割日。但若交割日在月底且正好是交割銀行的休息日，則交割日提前一天，不跨入下一個月份。如假定一筆5月28日成交的一個月期固定交割日的遠(yuǎn)期外匯交易，交割日應(yīng)是6月30日，若恰逢6月30日是星期六為銀行的休息日，則交割日不能順延至7月2日，而應(yīng)在6月29日進行交割。《外匯交易實務(wù)》課件

(二)非固定交割日

在約定的期限內(nèi)任意選擇一個營業(yè)日作為交割日，這種遠(yuǎn)期外匯交易稱擇期外匯交易(OptionalForwardTransaction)。擇期外匯交易可分為兩種：《外匯交易實務(wù)》課件

1、部分擇期——確定交割月份但未確定交割日。例：5月20日，A公司與B銀行達(dá)成一筆3個月的擇期外匯交易，約定8月份進行交割，則A公司可以在8月1日至8月22日的任一個營業(yè)日內(nèi)向B銀行提出交割。

2、完全擇期——客戶可以選擇雙方成交后的第三個營業(yè)日到合約到期之前的任何一天為交割日。例：上例中A公司可以選擇從5月23日至8月22日這一段時間的任一個營業(yè)日向B銀行提出交割?！锻鈪R交易實務(wù)》課件第二節(jié)遠(yuǎn)期匯率(ForwardRate)《外匯交易實務(wù)》課件一、遠(yuǎn)期匯率的概念

即在遠(yuǎn)期外匯合同中規(guī)定的買賣有關(guān)貨幣所使用的匯率。遠(yuǎn)期匯率不是遠(yuǎn)期外匯交易交割日當(dāng)天的即期匯率，兩者很少一致，遠(yuǎn)期匯率是預(yù)先確定的，而遠(yuǎn)期外匯交易交割日當(dāng)天的即期匯率在簽約時是未知的。遠(yuǎn)期匯率與簽訂遠(yuǎn)期外匯交易合同當(dāng)天的即期匯率也是兩回事?！锻鈪R交易實務(wù)》課件

二、遠(yuǎn)期匯率的報價方法

1、直接報價法：即直接報出遠(yuǎn)期匯率，又稱買斷或賣斷遠(yuǎn)期匯率(OutrightRate)。銀行對顧客的遠(yuǎn)期外匯報價通常采用這一形式。例：1美元兌日元1個月遠(yuǎn)期匯率為118.55/73《外匯交易實務(wù)》課件2、遠(yuǎn)期差價報價法

即以即期匯率和遠(yuǎn)期匯水報出遠(yuǎn)期匯率的方法。如：即期匯率1個月2個月

JPY138.30/4026/2844/47《外匯交易實務(wù)》課件

什么是遠(yuǎn)期匯水

在外匯市場上以升水、貼水或平價來表示遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差額。

升水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高，

貼水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率低，

平價表示兩者相等。

銀行同業(yè)間的遠(yuǎn)期匯率報價通常采用這種報價法?！锻鈪R交易實務(wù)》課件三、升水、貼水的判斷

1、匯水的點數(shù)由小到大的順序排列，表示單位貨幣相對于報價貨幣升水，報價貨幣相對于單位貨幣貼水；2、匯水的點數(shù)由大到小的順序排列，表示單位貨幣相對于報價貨幣貼水，報價貨幣相對于單位貨幣升水?！锻鈪R交易實務(wù)》課件

四、遠(yuǎn)期匯率的計算

在遠(yuǎn)期差價報價法中，要知道遠(yuǎn)期匯率必須通過計算，計算規(guī)則如下：

(1)若遠(yuǎn)期差價按“前小后大”的順序排列，則遠(yuǎn)期匯率＝即期匯率＋遠(yuǎn)期差價。

(2)若遠(yuǎn)期差價按“前大后小”的順序排列，則遠(yuǎn)期匯率=即期匯率－遠(yuǎn)期差價。《外匯交易實務(wù)》課件

例：某日紐約外匯市場美元/日元的即期匯率為110.56/77，美元3個月的遠(yuǎn)期差價為10/20BP，歐元/美元的即期匯率為1.0021/35，歐元3個月的遠(yuǎn)期差價為25/15BP。分別計算美元/日元、歐元/美元3個月的遠(yuǎn)期匯率。《外匯交易實務(wù)》課件

【解】美元/日元3個月遠(yuǎn)期匯率為：

110.56/77＋10/20110.66/97

歐元/美元3個月遠(yuǎn)期匯率為：

1.0021/35－25/150.9996/20《外匯交易實務(wù)》課件五、遠(yuǎn)期匯率的定價定價原則：

利率平價原理公式：

升（貼）水?dāng)?shù)=即期匯率×兩地利差×月數(shù)/12《外匯交易實務(wù)》課件第三節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用《外匯交易實務(wù)》課件一、保值性遠(yuǎn)期外匯交易

1、含義：

指賣出(或買人)金額等于所持有的(或所承擔(dān)的)一筆外幣資產(chǎn)(或負(fù)債)的遠(yuǎn)期外匯，交割期限一般與資產(chǎn)變現(xiàn)(或負(fù)債償付)的日期相匹配，使這筆外幣資產(chǎn)(或外幣負(fù)債)以本幣表示的價值免受匯率變動的影響，從而達(dá)到保值目的的外匯交易，通常又簡稱為套期保值，或“抵補保值”或“套頭交易”。

2、主要使用者：進出口商、國際投資者、外幣借貸者?！锻鈪R交易實務(wù)》課件

3、案例

出口商出口收匯的保值

【例】某美國商人向英國出口了一批商品，100萬英鎊的貨款要到三個月后才能收到，為避免三個月后英鎊匯率出現(xiàn)下跌，美出口商決定做一筆三個月的遠(yuǎn)期外匯交易。假設(shè)成交時，紐約外匯市場英鎊/美元的即期匯率為1.6750/60，英鎊三個月的遠(yuǎn)期差價為30/20，若收款日市場即期匯率為1.6250/60，那么美國出口商做遠(yuǎn)期交易和不做遠(yuǎn)期交易會有什么不同？（不考慮交易費用）

題中匯率：成交日SR1.6750/60成交日FR（1.6750-0.0030）/（1.6760-0.0060）

收款日SR1.6250/60《外匯交易實務(wù)》課件

解：

（1）做遠(yuǎn)期交易

美出口商賣出100萬三個月期的英鎊，到期可收進1,000,000×(1.6750-0.0030)=1,672,000USD

（2）不做遠(yuǎn)期交易

若等到收款日賣100萬即期的英鎊，可收進1,000,000×1.6250=1,625,000USD

(3)1,6720,000-1,625,000=47,000USD

做比不做多收進47,000USD《外匯交易實務(wù)》課件

進口商進口付匯保值

【例】某個澳大利亞進口商從日本進口一批商品，日本廠商要求澳方在3個月內(nèi)支付10億日元的貨款。當(dāng)時外匯市場的行情是：即期匯率：1澳元＝100.00～100.12日元3月期遠(yuǎn)期匯水?dāng)?shù)：2.00～1.90故3月期遠(yuǎn)期匯率為：1澳元＝98.00～98.22日元如果該澳大利亞進口商在簽訂進口合同時預(yù)測3個月后日元對澳元的即期匯率將會升值到：1澳元＝80.00—80.10日元《外匯交易實務(wù)》課件

問：

(1)若澳大利亞進口商不采取避免匯率風(fēng)險的保值措施，現(xiàn)在就支付10億日元，則需要多少澳元?(2)若現(xiàn)在不采取保值措施，而是延遲到3個月后支付10億日元，則到時需要支付多少澳元?(3)若該澳大利亞進口商現(xiàn)在采取套期保值措施，應(yīng)該如何進行?3個月后他實際支付多少澳元?《外匯交易實務(wù)》課件

解：

(1)該澳大利亞進口商簽訂進口合同時就支付10億日元，需要以1澳元＝100.00日元的即期匯率向銀行支付10億/100.00=0.1億澳元，即10,000,000澳元。(2)該澳大利亞進口商等到3個月后支付10億日元，到時以即期匯率：1澳元=80.00日元計算須向銀行支付10億/80＝0.125億澳元。這比簽訂進口合同時支付貨款多支付0.025億澳元，即多支付250萬澳元，這是不采取保值措施付出的代價?！锻鈪R交易實務(wù)》課件

(3)該澳大利亞進口商若采取套期保值措施，即向銀行購買3月期遠(yuǎn)期日元10億，適用匯率是1澳元＝98.00日元。3個月后交割時只需向銀行支付1,000,000,000/98＝10,204,081.63澳元，就可獲得10億日元支付給日本出口商。這比簽訂進口合同時支付貨款多支付204,081.63澳元。這是進口商采取套期保值措施付出的代價，它相對于不采取保值措施，而等到3個月后再即期購買日元支付貨款付出的代價250萬澳元來說是微不足道的?！锻鈪R交易實務(wù)》課件

二、投機性遠(yuǎn)期外匯交易

1、含義：投機性遠(yuǎn)期外匯交易是基于投機者預(yù)期未來某一時點市場上的即期匯率與目前市場上的遠(yuǎn)期匯率不一致而進行的遠(yuǎn)期外匯交易。由于投機者在簽訂遠(yuǎn)期和約時只需繳納一定比例的保證金，無需付現(xiàn)，一般都是到期軋抵，計算盈虧、支付差額，所以利用遠(yuǎn)期外匯交易投機進行投機，投機者并不需要雄厚的資金，可以“以小博大”，炒作成倍于投機本金的外匯資金，進行大規(guī)模的投機。《外匯交易實務(wù)》課件2、投機性遠(yuǎn)期外匯交易可以分：

(1)買空(BuyLong)：先買后賣含義：所謂買空，是投機者預(yù)測某種貨幣的匯率將會上漲時，投機者先買進這種貨幣的遠(yuǎn)期外匯，然后在到期時再賣出這種貨幣的即期外匯的投機交易。若遠(yuǎn)期和約交割日市場即期匯率果然如投機者所料上漲而且高于遠(yuǎn)期和約協(xié)定的匯率，投機者即可獲利?！锻鈪R交易實務(wù)》課件

在法蘭克福外匯市場上，如果某德國外匯投機商預(yù)測英鎊對美元的匯率將會大幅度上升，他就可以做買空交易，先以當(dāng)時的1英鎊＝1.5550美元的3月期遠(yuǎn)期匯率買進100萬3個月英鎊遠(yuǎn)期；然后，在3個月后，當(dāng)英鎊對美元的即期匯率猛漲到1英鎊＝1.7550美元時，他就在即期市場上賣出100萬英鎊。軋差后他就會獲得100萬×(1.7550-1.5550)＝30萬美元的投機利潤。【例1】《外匯交易實務(wù)》課件

當(dāng)然，若交割日市場即期匯率的變動與投機者相反，投機者將會遭受損失。如上例，若3個月后市場即期匯率不升反跌為1英鎊＝1.4550美元，則該投機者將遭受10萬美元的損失?！锻鈪R交易實務(wù)》課件假設(shè)某日東京外匯市場上美元/日元的6個月遠(yuǎn)期匯率為106.00/10，一日本投機商預(yù)期半年后美元/日元的即期匯率將為110.20/30，若預(yù)期準(zhǔn)確，在不考慮其他費用的情況下，該投機商買入100萬6個月的USD遠(yuǎn)期，可獲多少投機利潤？【例2】《外匯交易實務(wù)》課件

（1）日商買入100萬6個月的美元，預(yù)期支付：1,000,000×106.10=106,100,000日元（2）半年后賣出100萬USD現(xiàn)匯可收進：1,000,000×110.20=110,200,000日元(3)投機利潤為：110,200,000－106,100,000＝4,100,000日元解：《外匯交易實務(wù)》課件

(2)賣空(SellShort)：先賣后買

含義：所謂賣空，是在預(yù)測某種貨幣的匯率將會下跌時，投機者先賣出這種貨幣的遠(yuǎn)期外匯，然后等到遠(yuǎn)期外匯的交割日再買進這種貨幣的即期外匯進行沖抵的一種投機活動?！锻鈪R交易實務(wù)》課件

在東京外匯市場上，某年3月1日，某日本投機者判斷美元在以后1個月后將貶值，于是他立即在遠(yuǎn)期外匯市場上以1美元＝110.03日元的價格拋售1月期1000萬美元，交割日是4月1日。到4月1日時，即期美元的匯率不跌反升，為1美元＝115.03日元。請分析該投機商的損益。

【例】《外匯交易實務(wù)》課件

該日本投機者在即期外匯市場購買1000萬美元現(xiàn)匯實現(xiàn)遠(yuǎn)期和約交割，要遭受100萬×(115.03－110.03)＝5000萬日元的損失。

可見，遠(yuǎn)期外匯投機具有很大的風(fēng)險。萬一投機者預(yù)測匯率的走勢發(fā)生錯誤，就會遭到很大的損失?！窘狻俊锻鈪R交易實務(wù)》課件

《外匯交易實務(wù)》課件

《外匯交易實務(wù)》課件第五章掉期交易、套匯交易與套利交易《外匯交易實務(wù)》課件

教學(xué)目的與要求：了解套匯、套利、掉期交易的概念、類型掌握三種外匯交易品種的基本交易原理及其實務(wù)并能應(yīng)用。

教學(xué)重點：兩地套匯套匯損益的計算，三地套匯的判別法及三地套匯損益的計算，掉期交易各類型的應(yīng)用，掉期匯率的報價及計算。

教學(xué)難點：三地套匯損益的計算，掉期交易各類型的應(yīng)用，掉期匯率的報價及計算。《外匯交易實務(wù)》課件

第一節(jié)掉期交易

(SwapTransaction)《外匯交易實務(wù)》課件

一家美國投資公司需要100萬英鎊現(xiàn)匯進行投資，預(yù)期3個月后可以收回投資。假設(shè)當(dāng)時外匯市場上的即期匯率是：￡l＝$1.9845／55，則該公司即期買進100萬英鎊時需要付出198.55萬美元的本幣投資本金。若3個月后英鎊匯率下跌，則100萬英鎊所能換回的美元將少于198.55萬美元，即該公司遭受了匯率變動的損失。若利用本節(jié)介紹的掉期交易，美國投資公司將能對其投資本金進行保值。【導(dǎo)入案例】《外匯交易實務(wù)》課件

一、掉期交易的概念

掉期交易指買進或賣出某種貨幣的同時，賣出或買進相同金額但交割期限不同的同種貨幣的外匯交易?！锻鈪R交易實務(wù)》課件

二、掉期交易的形式

1、即期對遠(yuǎn)期的掉期

(Spot-forwardSwap)含義：即在買進或賣出一筆即期外匯的同時，賣出或買進同一種貨幣、同等金額的遠(yuǎn)期外匯，這是最常見的形式。若即期買進A貨幣，遠(yuǎn)期賣出A貨幣，簡稱買/賣A貨幣掉期；即期賣出A貨幣，遠(yuǎn)期買進A貨幣，簡稱賣/買A貨幣掉期。下面以保值為例說明掉期交易的應(yīng)用?！锻鈪R交易實務(wù)》課件

一家瑞士投資公司需用1000萬美元投資美國3個月的國庫券，為避免3個月后美元匯率下跌，該公司做了一筆掉期交易，即在買進1000萬美元現(xiàn)匯的同時，賣出1000萬美元的3個月期匯。假設(shè)成交時美元/瑞士法郎的即期匯率為1.4880/90，3個月的遠(yuǎn)期匯率為1.4650/60，若3個月后美元/瑞士法郎的即期匯率為1.4510/20。比較該公司做掉期交易和不做掉期交易的風(fēng)險情況(不考慮其他費用)。案例：《外匯交易實務(wù)》課件解：(1)做掉期交易的風(fēng)險情況

買1000萬美元現(xiàn)匯需支付1000萬×1.4890=1489萬瑞士法郎，

同時賣1000萬美元期匯將收進1000萬×1.4650=1465萬瑞士法郎，

掉期成本

1465萬－1489萬＝－24萬瑞士法郎?！锻鈪R交易實務(wù)》課件(2)不做掉期交易的風(fēng)險情況

3個月后，瑞士公司在現(xiàn)匯市場上出售1000萬美元，收進：1000萬×1.4510=1451萬瑞士法郎。

損失1451萬－1489萬＝－38萬瑞士法郎做掉期可將1000萬美元的外匯風(fēng)險鎖定在24萬的掉期成本上，而不做掉期，將遭受38萬瑞士法郎的損失?！锻鈪R交易實務(wù)》課件

亦稱“一日掉期”(One-daySwap)，即同時做兩筆金額相同，交割日相差一天，交易方向相反的即期外匯交易?？煞謨煞N：2、即期對即期的掉期《外匯交易實務(wù)》課件

(1)今日對明日的掉期(Today-tomorrowSwap)，即將第一筆即期交易的交割日安排在成交后的當(dāng)天，將第二筆反向即期交易的交割日安排在成交后的第二天。

(2)明日對后日的掉期(Tomorrow-nextSwap)，即將第一筆即期交易的交割日安排在成交后的第一個營業(yè)日，將第二筆反向即期交易的交割日安排在成交后的第二個營業(yè)日?！锻鈪R交易實務(wù)》課件3、遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期的掉期交易

Forward-forwardSwap

即同時做兩筆交易方向相反，交割期限不同的某種貨幣的遠(yuǎn)期交易?！锻鈪R交易實務(wù)》課件第二節(jié)套匯交易（Arbitrage）

《外匯交易實務(wù)》課件【導(dǎo)入案例】

在很久以前墨西哥與美國的某段邊境處，存在著一種特殊的貨幣兌換情形：即在墨西哥境內(nèi)，1美元只值墨西哥貨幣90分，而在美國境內(nèi)，1個墨西哥比索(100分)只值美國貨幣90分。一天一個牧童先在一家墨西哥酒吧喝了一杯啤酒，價格是10個墨西哥分,于是他用余下的90個墨西哥分換了1美元，然后又走過邊境進了一家美國酒吧，喝了一杯啤酒，價格是10美分，他用余下的90美分又換成1個墨西哥比索。如此這般，牧童每天愉快地喝著啤酒，而口袋里的1比索卻始終沒有減少。這到底是為什么呢？原來牧童一直在用兩地套匯的收益喝啤酒.《外匯交易實務(wù)》課件一、套匯交易的概念

指外匯交易者利用不同外匯市場在同一時刻的匯率差異，在匯率低的市場上買進，同時在匯率高的市場上賣出，賺取不同市場匯差收益的外匯交易?！锻鈪R交易實務(wù)》課件二、套匯交易的方式（一）兩地套匯1、概念:兩地套匯即直接套匯，也稱為兩角套匯或兩點套匯，是指利用兩種貨幣在兩個外匯市場上即期匯率的差異，賤買貴賣，以獲取外匯差額利潤的外匯交易?！锻鈪R交易實務(wù)》課件假定同一時刻，以下兩個外匯市場的即期匯率如下：

倫敦外匯市場1英鎊＝1.9685美元紐約外匯市場1英鎊＝1.9665美元【案例】《外匯交易實務(wù)》課件

兩地差價0.002美元。若紐約某外匯銀行在當(dāng)?shù)匾?96.65萬美元買入100萬英鎊，以此英鎊電匯至倫敦并同時在倫敦外匯市場賣出，收進196.85萬美元，可賺到2000美元的套匯利潤?！锻鈪R交易實務(wù)》課件(二)三地套匯

1、概念三地套匯即間接套匯，也稱為三角套匯或三點套匯，是指利用三個外匯市場之間即期匯率的差異，同時在這些外匯市場上進行賤買貴買，以賺取匯差收益的外匯交易?！锻鈪R交易實務(wù)》課件2、判斷三個外匯市場是否有機會進行套匯的判別方法：

連乘法——即將三地匯率換成統(tǒng)一標(biāo)價法下的匯率予以連乘，其積是否等于1，若等于1，則說明三地匯率處于均衡狀態(tài)，套匯無利可圖；若不等于1，則表明三地匯率存在差價，套匯有利可圖?！锻鈪R交易實務(wù)》課件【案例】

假定，某一天同一時刻，以下三個外匯市場的即期匯率如下：

香港外匯市場1美元＝7.7814港元

紐約外匯市場1英鎊＝1.4215美元倫敦外匯市場1英鎊＝11.0723港元《外匯交易實務(wù)》課件

1、利用這三個外匯市場的行市是否可以進行三地套匯？2、若能套匯，以1000萬港元進行套匯，可獲取多少套匯利潤？問：《外匯交易實務(wù)》課件

解題步驟：

步驟一：將三地匯率換成統(tǒng)一標(biāo)價法（間接標(biāo)價法），即

香港外匯市場：1港元＝1/7.7814美元

紐約外匯市場：1美元＝1/1.4215英鎊倫敦外匯市場：1英鎊＝11.0723港元

《外匯交易實務(wù)》課件步驟二：計算連乘積，判斷是否有利可圖因為

1/7.7814×1/1.4215×11.0723

＝1.0010>1所以可以進行三地套匯《外匯交易實務(wù)》課件

步驟三：確定套匯路線

將三地匯率上下排列，使首尾貨幣相同并銜接，

若左<右，從左上角出發(fā)；若右<左，從右下角出發(fā)。

《外匯交易實務(wù)》課件

香港外匯市場：1港元＝1/7.7814美元

紐約外匯市場：1美元＝1/1.4215英鎊倫敦外匯市場：1英鎊＝11.0723港元

因為：左邊的乘積右邊的乘積

1×1×1<1/7.814×1/1.4215×11.0723

所以：從左上角出發(fā)起套《外匯交易實務(wù)》課件1000萬港幣的進行套匯，可獲得：

1000萬×1/7.814×1/1.4215×11.0723＝HKD1001萬

套匯利潤：

1001萬－1000萬＝HKD1萬

《外匯交易實務(wù)》課件

第三節(jié)套利交易

（InterestArbitrage）《外匯交易實務(wù)》課件【導(dǎo)入案例】

如果甲國有一居民擁有100萬美元的資產(chǎn)，甲國存款的年利率為2%，同一時期乙國存款的年利率為5%。假定甲國的資本項目可以自由兌換，甲國該居民會將其資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到乙國投資以獲取比甲國高3%的存款利率。《外匯交易實務(wù)》課件

一、概念：

根據(jù)兩國市場利率的差異，將資金從利率較低的國家調(diào)往利率較高的國家，以賺取利差收益的一種行為?！锻鈪R交易實務(wù)》課件

二、類型：

根據(jù)是否對套利交易所涉及的匯率風(fēng)險進行抵補，可分為：《外匯交易實務(wù)》課件1、未抵補套利

UncoveredInterestArbitrage

指投資者單純根據(jù)兩國市場利率的差異，將資金從低利率貨幣轉(zhuǎn)向高利率貨幣，而對所面臨的匯率風(fēng)險不加以抵補?！锻鈪R交易實務(wù)》課件

【例】

假設(shè)日本市場年利率為3%，美國市場年利率為6%，美元/日元的即期年利率為109.50/00,為謀取利差收益，一日本投資者欲將1.1億元日元轉(zhuǎn)到美國投資一年，如果一年后美元/日元的市場匯率為105.00/50，請比較該投資者進行套利和不套利的收益情況。《外匯交易實務(wù)》課件【解】

(1)套利

1.1億日元折合美元：

11000萬÷110＝100萬美元

１年后美元投資本利和：

100萬×(1＋6%)×1=106萬美元

106萬美元折合日元：

106萬×105.00＝11130萬日元《外匯交易實務(wù)》課件(2)不套利

1年后日元投資本利和：

1.1億×(1＋3%)×1=11330萬日元

由

11130萬－11330萬＝-200萬日元

因此

套利比不套利少收入200萬日元《外匯交易實務(wù)》課件

2、抵補套利

CoveredInterestArbitrage

指投資者在將資金從低利率國家調(diào)往高利率國家的同時，利用遠(yuǎn)期外匯交易，掉期等交易手段對投資資金進行保值，以降低套利中的匯率風(fēng)險。《外匯交易實務(wù)》課件

如上例中，假設(shè)美元/日元一年期的遠(yuǎn)期匯率為107.00/50,若日本投資者利用近期交易來抵補套利，請比較該投資者套利與不套利的收益情況。《外匯交易實務(wù)》課件【解】

(1)套利

賣1.1億日元現(xiàn)匯收：

1.1億÷110.00＝100萬美元

在美國投資1年的本利和：

100萬×(1＋6%)＝106萬美元

賣106萬美元期匯，預(yù)收：

106萬×107.00＝11342萬日元《外匯交易實務(wù)》課件(2)不套利在日本投資1年后的本利和：

1.1億×(1＋3%)=11330萬日元由

11342萬－11330萬＝12萬日元因此

套利比不套利可多收入12萬日元《外匯交易實務(wù)》課件

《外匯交易實務(wù)》課件

《外匯交易實務(wù)》課件

第六章外匯期貨交易《外匯交易實務(wù)》課件

教學(xué)目的與要求：本章要求了解外匯期貨的市場結(jié)構(gòu)、交易流程；掌握外匯期貨交易的定義，外匯期貨交易合約的主要內(nèi)容及特點，外匯期貨交易的基本規(guī)則，外匯期貨交易的運用。

教學(xué)重點：外匯期貨交易的定義，外匯期貨交易合約的主要內(nèi)容及特點，外匯期貨交易的基本規(guī)則，外匯期貨交易套期保值與投機原理及其實務(wù)操作。

教學(xué)難點：外匯期貨交易套期保值與投機原理及其實務(wù)操作《外匯交易實務(wù)》課件

外匯期貨是金融期貨的一種，而金融期貨是從商品期貨發(fā)展而來的。無論商品期貨還是金融期貨都屬于期貨的范疇。期貨交易（FutureTransaction）是一種標(biāo)準(zhǔn)化的商品交易方式，指在特定的交易所內(nèi)通過公開喊價拍賣的方式成交的、在將來一特定時間和地點買賣或交割某種特定資產(chǎn)的、標(biāo)準(zhǔn)化的法律契約?！锻鈪R交易實務(wù)》課件

第一節(jié)外匯期貨交易概述《外匯交易實務(wù)》課件一、外匯期貨的概念

外匯期貨是交易雙方約定在未來某一時間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易?！锻鈪R交易實務(wù)》課件二、外匯期貨合約的大致規(guī)格

外匯期貨合約是以外匯作為交割內(nèi)容的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合同。其規(guī)格如下：第一，外匯期貨合約的交易單位，每一份外匯期貨合約都由交易所規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)交易單位。例如，IMM英鎊期貨合約的交易單位為每份GBP25000；第二，交割月份，為每年的3月、6月、9月和12月。交割月的第三個星期三為該月的交割日；第三，最小價格波動幅度；第四，每日漲跌停板額。

《外匯交易實務(wù)》課件【例】外匯期貨——英鎊《外匯交易實務(wù)》課件

標(biāo)準(zhǔn)合約

交易單位62，500英鎊最小變動價位0．0002英鎊（每張合約12．50每日價格最大波動限制開市（上午7：20——7：35）限價為150點，7：35分以后無限價。合約月份1，3，4，6，7，9，10，12和現(xiàn)貨月份

交易時間上午7：20一下午2：00（芝加哥時間），到期合約最后交易日交易截止時間為上午9：16，市場在假日或假日之前將提前收盤，具體細(xì)節(jié)與交易所聯(lián)系。交割日期合約月份的第三個星期三交易場所芝加哥商業(yè)交易所（CME）《外匯交易實務(wù)》課件三、外匯期貨交易的基本術(shù)語

套期保值：又稱對沖、套頭交易、衡抵，是指經(jīng)營者配合在現(xiàn)貨市場上的交易，在期貨市場中設(shè)立與現(xiàn)貨市場相反的頭寸，而將現(xiàn)貨市場價格波動造成的損失風(fēng)險轉(zhuǎn)予第三者的交易行為。基差：同一種商品或相關(guān)商品在某一地點、某一時間的現(xiàn)貨價與期貨市場中期貨價的差額，它體現(xiàn)了不同時期產(chǎn)品形式、質(zhì)量、地點等因素造成的差別?！锻鈪R交易實務(wù)》課件三、外匯期貨交易的基本術(shù)語

套利：在一個市場購入現(xiàn)貨或期貨，同一時間內(nèi)，在另一市場或同一市場沽出現(xiàn)貨或期貨，取其價格差額之利的交易。頭寸：也稱立場，也是指交易中所處的買或賣的位置，又稱持包。《外匯交易實務(wù)》課件多頭（買多）：買進期貨合約。

空頭（賣空）：賣出期貨合約。賣空：指尚未擁有商品便先行拋售，期望將來能以較低的價格補進。買空：指買進的期貨多于賣出數(shù)量，指望在將來價格上漲時再賣出已買進的期貨。平倉：買入或賣出以抵消現(xiàn)有的頭寸狀態(tài)。補倉：購入商品以補回以前沽出之?dāng)?shù)?！锻鈪R交易實務(wù)》課件期貨保證金：為確保合約的履行，對期貨合約買賣雙方所要求的最低資金限額，亦稱履約保證金。保證金水平的高低是交易所根據(jù)市場風(fēng)險和合約價格決定的。到期日：期貨合約都規(guī)定了相應(yīng)交割月中合約的最后交易日，在每種期貨合約中均有說明。《外匯交易實務(wù)》課件交割月：期貨合約中規(guī)定的截止交易月份。交割日：在交割月尚未平倉的期貨合約持有人，須按交易所的規(guī)定履行合約的日期。交易所已在合約中明確履約日期。交割：期貨合約賣方與買方之間通過交易所并按交易所規(guī)定進行的相互履約的行為?！锻鈪R交易實務(wù)》課件空盤量（持倉量）：尚未經(jīng)相反的期貨合約對沖，也未進行實貨交割的某種商品期貨合約總數(shù)量。逐日盯市：根據(jù)當(dāng)日交易情況，逐日將收益虧損記入保證金帳戶的做法。旨在確保杜絕交易違約現(xiàn)象。即每日計算客戶持倉合約的浮動盈虧。對沖：通過賣出（買進）相同交割月份的期貨合約來了結(jié)先前買進（賣出）的合約?！锻鈪R交易實務(wù)》課件四、外匯期貨市場的組織結(jié)構(gòu)1、期貨交易所2、清算所3、期貨傭金商4、市場參與者《外匯交易實務(wù)》課件第二節(jié)外匯期貨交易的運用《外匯交易實務(wù)》課件一、套期保值《外匯交易實務(wù)》課件

1、多頭套期保值——即在期貨市場上先買入某種外幣期貨，然后賣出期貨軋平頭寸。通過期貨市場先買后賣的匯率變動與現(xiàn)貨市場相關(guān)交易的匯率變動損益相抵沖，以避免匯率波動風(fēng)險?！锻鈪R交易實務(wù)》課件

設(shè)美國某進口商在7月10日從英國進口價值125000英鎊的商品，11月10日需向英國出口商支付貨款。假設(shè)7月10日英鎊的即期匯率是：$1.6320／￡，當(dāng)天12月期英鎊期貨價格為$1.6394／￡?！纠俊锻鈪R交易實務(wù)》課件

該美國進口商利用期貨市場進行套期保值的具體做法是：在7月10日買入5張9月期英鎊期貨合約，總價值為125000英鎊。到了11月10日，再在期貨市場上進行對沖，即賣出5張英鎊期貨合約，同時在即期外匯市場上買人125000英鎊支付貨款。這樣他即可達(dá)到保值的目的?！锻鈪R交易實務(wù)》課件

現(xiàn)貨市場

期貨市場7月10日現(xiàn)匯匯率GBP1＝USD1.6320GBP125000折合USD2040007月10日買入5份12月期英鎊期貨合約（開倉）價格GBP1＝USD1.6394總價值：USD20492511月10日現(xiàn)匯匯率GBP1＝USD1.6480GBP125000折合USD20600011月10日賣出5份12月期英鎊期貨合約（平倉）價格GBP1＝USD1.6540總價值：USD206750結(jié)果：損失USD2000結(jié)果：盈利USD1825《外匯交易實務(wù)》課件

2、空頭套期保值