西方經(jīng)濟(jì)學(xué)2-3-MA(1)課件

2024/3/14西方經(jīng)濟(jì)學(xué)2_3_MA(1)第四章貨幣理論一、貨幣的性質(zhì)二、貨幣供給

三、貨幣需求四、利率的決定五、利率與投資六、利率與收入七、本章回顧

一、貨幣的性質(zhì)貨幣是一種被社會(huì)普遍接受的，可用于交換產(chǎn)品和勞務(wù)的東西，即交換媒介(amediumofexchange)。貨幣是一種最易流動(dòng)的資產(chǎn)，即它可立即與商品和勞務(wù)進(jìn)行交換，并且只有較低的交換成本。中央銀行發(fā)行的紙幣和硬幣都是貸幣。然而，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，貨幣的形態(tài)卻很多，也很復(fù)雜。按貨幣的流動(dòng)性即貨幣的變現(xiàn)能力，可以將貨幣層次劃分成M0、M1、M2、M3等。一、貨幣的性質(zhì)M0=通貨M1=M0+活期存款M2=M1+定期存款M3=M2+流動(dòng)性資產(chǎn)L=M3+流動(dòng)性資產(chǎn)（較M3差）狹義貨幣：M1廣義貨幣：M1、M2、M3、L由于金融創(chuàng)新，貨幣供給的定義呈現(xiàn)出多樣化和不斷延伸的趨勢(shì)。二、貨幣供給1、銀行體系2、貨幣供給的概念3、商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造機(jī)制4、中央銀行如何影響貨幣供給5、貨幣乘數(shù)1、銀行體系現(xiàn)代西方的銀行體系主要由中央銀行、商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)組成。中央銀行是由政府擁有的、用于控制管理銀行體系的銀行，它是一國最高的金融機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行是由私人擁有的銀行，主要是為公眾服務(wù)的。吸收存款、發(fā)放貸款是商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)，此外，還提供諸如代客結(jié)算、證券經(jīng)銷、票據(jù)承兌、保險(xiǎn)、擔(dān)保和咨詢等中介業(yè)務(wù)。非銀行金融機(jī)構(gòu)是指如保險(xiǎn)公司、信托投資公司、郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)等非金融機(jī)構(gòu)2、貨幣供給的概念貨幣供給(moneysuplly)通常是指貨幣存量，貨幣供給表明一個(gè)國家或地區(qū)在某一時(shí)點(diǎn)上擁有的貨幣數(shù)量。貨幣供給M1是指銀行體系以外流通中的現(xiàn)金和商業(yè)銀行的活期存款組成。中央銀行和商業(yè)銀行都可以提供貨幣。例：我國的貨幣供給例：我國的貨幣供給我國從1992年開始，也每月公布貨幣供給量，貨幣層次是M0、M1、M2。中國人民銀行公布的2002年上半年的金融統(tǒng)計(jì)資料表明：6月末廣義貨幣供應(yīng)量M2余額17萬億，狹義貨幣供應(yīng)量M1余額6.3萬億，市場(chǎng)貨幣流通量M0余額1.5萬億，M1、M2增幅高于上半年名義GDP增長幅度。參閱/數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)3、商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造機(jī)制銀行新存款新貸款新增準(zhǔn)備金ABCDEFG…100.0080.0064.0051.2040.9632.7726.22…80.0064.0051.2040.9632.7726.2220.98…20.0016.0012.8010.248.196.555.24…總計(jì)5004001003、商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造機(jī)制這種存款、貸款、再存款、再貸款的過程將反復(fù)進(jìn)行下去，每一輪貸款及派生存款總比上一輪遞減20%，最后遞減到零(直至存款在扣除準(zhǔn)備金后的余額遞減至0)，存款創(chuàng)造過程結(jié)束。各銀行吸收的存款數(shù)量是一個(gè)無窮遞減等比數(shù)列，初始值100，公比1-20%，故各銀行的存款總額可以采用等比數(shù)列的求和公式Sn=a1(1-qn)/(1-q),——式中，a1是初始值，當(dāng)n→∞時(shí)，qn→0，Sn=a1/(1-q)=a1/rd=100/0.2=5003、商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造機(jī)制最初一筆100萬美元的存款增加，帶動(dòng)了一系列銀行的活期存款的增加，這些銀行所增加的活期存款總額500萬美元就是由銀行體系所創(chuàng)造出的貨幣供給。這個(gè)倍數(shù)的大小實(shí)際上取決于法定準(zhǔn)備金率的大小，是準(zhǔn)備金率rd的倒數(shù)(1/0.20=5)。第一次存款叫做原始存款(100萬)，把銀行之間的存貸款活動(dòng)引起的存款增加額(500萬)，叫做派生存款。一般把派生存款為原始存款的倍數(shù)稱為存款乘數(shù)。4、中央銀行如何影響貨幣供給⑴法定準(zhǔn)備金率⑵貼現(xiàn)率⑶公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)⑴法定準(zhǔn)備金率當(dāng)中央銀行決定提高（降低）法定準(zhǔn)備金率時(shí)，各商業(yè)銀行就要增加（減少）法定準(zhǔn)備金額度，因而可貸出的金額也減少（增加）了，銀行所能創(chuàng)造的活期存款也減少（增加）了。我國法定準(zhǔn)備金率參閱⑵貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率是中央銀行向準(zhǔn)備金不足而需要借款的商業(yè)銀行提供貸款的利率，它是商業(yè)銀行向中央銀行借款的成本。當(dāng)中央銀行提高貼現(xiàn)率時(shí)，各銀行借款的成本就提高了，銀行不得不自籌資金彌補(bǔ)準(zhǔn)備金的不足。它們或出售自己的資產(chǎn)或收回已貸出的貸款。出售自己資產(chǎn)(債券)時(shí)，流通中的貨幣就回到銀行。收回貸款就意味著流通中的貨幣量也開始減少了。我國貼現(xiàn)率參閱⑶公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)是指中央銀行在金融市場(chǎng)上購進(jìn)或售出政府的債券以影響貨幣的供給。中央銀行在二級(jí)市場(chǎng)買入政府債券，貨幣供給量就增加；中央銀行在二級(jí)市場(chǎng)賣出政府債券，貨幣供給量就減少。我國公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)參閱5、貨幣乘數(shù)中央銀行購買一美元的債券所引起的貨幣供給增加的倍數(shù)，通常定義為貨幣乘數(shù)。銀行體系中的法定、超額準(zhǔn)備金、銀行體系外的現(xiàn)金共同構(gòu)成了全部貨幣供給量的基礎(chǔ)，因此，他們被稱為貨幣基礎(chǔ)(moneybase)，以表示他們創(chuàng)造貨幣的基礎(chǔ)作用。社會(huì)上的貨幣供應(yīng)總量=貨幣基礎(chǔ)×貨幣乘數(shù)。5、貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)：k=M/H=（C+D）/（C+Rd+Re）=（rc+1）/（rc+rd+re）式中，C—通貨；D—活期存款；通貨比率rc＝C/D；Rd—法定準(zhǔn)備金；法定準(zhǔn)備率rd=Rd/D；Re—超額儲(chǔ)備金；超額準(zhǔn)備率re＝Re/D。5、貨幣乘數(shù)A銀行B銀行C銀行100萬美元基礎(chǔ)貨幣500萬美元貨幣供給存款存款存款企業(yè)、個(gè)人存款存款貸款貸款貸款三、貨幣需求貨幣需求，是指人們?cè)敢庖载泿判问奖４尕?cái)富的數(shù)量。按照凱恩斯貨幣需求理論，人們之所以持有貨幣，是因?yàn)榇嬖冖沤灰讋?dòng)機(jī)(thetransactionmotive)⑵預(yù)防動(dòng)機(jī)(theprecautionarymotive)⑶投機(jī)動(dòng)機(jī)(thespeculativemotive)貨幣需求函數(shù)（圖示）——貨幣需求與影響因素之間的關(guān)系。L=L1(Y)+L2(r)＝kY-hr⑴交易動(dòng)機(jī)(thetransactionmotive)人們需要貨幣是為了進(jìn)行交易或者說支付，就個(gè)人或家庭而言，—般是定期取得收入，經(jīng)常需要支出，為購買日常需要的生活資料，他們經(jīng)常要在手邊保持一定數(shù)量的貨幣。就廠商而言，他們?cè)谌〉秘浛钜院?，為?yīng)付日常成本開支，如購買原材料或發(fā)放工資獎(jiǎng)金等，也需要持有一定量貨幣。⑵預(yù)防動(dòng)機(jī)(theprecautionarymotive)人們需要貨幣是為了應(yīng)付不測(cè)之需。無論個(gè)人還是廠商，盡管對(duì)未來收入和支出總有一個(gè)大致估計(jì)，但這種預(yù)測(cè)不一定完全合乎實(shí)際，遇到不測(cè)之需是常事。人們總需要持有一部分貨幣以防萬一。如果md表示實(shí)際需要的貨幣量，持幣量占實(shí)際收入Y的比例是k，那么，貨幣需求=貨幣交易需求+貨幣預(yù)防需求。公式：md=L1(Y)=kY——式中，k表示貨幣需求的收入彈性，反映收入變動(dòng)對(duì)貨幣需求的影響程度。⑶投機(jī)動(dòng)機(jī)(thespeculativemotive)指由于未來利率的不確定，人們?yōu)楸苊赓Y產(chǎn)損失或增加資本收益，需及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，因而形成的對(duì)貨幣的需求。這種需求是凱恩斯率先提出的。按他的說法，財(cái)富可以分成貨幣和債券，債券是指非貨幣資產(chǎn)。人們暫時(shí)不用的財(cái)富，可用貨幣形式保存，也可買進(jìn)債券以取得利息。⑶投機(jī)動(dòng)機(jī)(thespeculativemotive)債券的理論價(jià)格與市場(chǎng)利率成反比。例如，一張面值100元的債券，到期的固定利息為10元，如果以102元的價(jià)格買進(jìn)債券，那么到期收益率為（110-102）/102=7.84%；如果以106元價(jià)格買進(jìn)，那么到期的收益率為（110-106）/106=3.77%。銀行的存款利率與債券收益率具有趨同性。⑶投機(jī)動(dòng)機(jī)(thespeculativemotive)利率與貨幣需求反方向變化，可以從手持貨幣的成本和預(yù)期債券價(jià)格兩個(gè)角度說明：①利率越高，手持貨幣意味著損失的利息越多，因此，人們權(quán)衡比較，寧可較少地持有貨幣；反之，利率越低，貨幣需求越高。②現(xiàn)行利率越高，即債券市價(jià)越低，人們預(yù)期日后債券價(jià)格上升的可能性越大，因此，人們寧可拋出貨幣買進(jìn)債券，以便日后以更高的價(jià)格賣出債券換回貨幣。反之，利率越低，貨幣需求越高。⑶投機(jī)動(dòng)機(jī)(thespeculativemotive)投機(jī)性貨幣需求還存在兩種極端形式：①利率高到一定程度時(shí)，投機(jī)性貨幣需求為零；②當(dāng)利率降低到一定程度時(shí)，投機(jī)性貨幣需求無限大，人們都不愿意投資或購買債券，而大量地持有貨幣，這種情況，就叫做流動(dòng)性陷阱。0mrL2=L2(r)貨幣的投機(jī)需求圖示0L1=L1(y)mr貨幣的交易需求0mrL2=L2(r)貨幣的投機(jī)需求0L1=L1(y)+L2(r)mr貨幣的需求四、利率的決定1、均衡利率的決定2、均衡利率的移動(dòng)例：我國利率的調(diào)整1、均衡利率的決定貨幣市場(chǎng)均衡：

mＳ=md=kY-hr利率參閱0rm=M/Pm1dm2dm0dr2r1r0m0均衡利率的決定L02、均衡利率的移動(dòng)0rr1r0m=M/Pm1m0m1m0均衡利率的移動(dòng)r10m0m=M/Pm0L1rL0均衡利率的移動(dòng)r0r0r1m1m00m0m=M/Prm1均衡利率的移動(dòng)L0L1均衡利率移動(dòng)：⑴貨幣供給量的變動(dòng)⑵國民收入水平的變動(dòng)⑶貨幣供給與收入同時(shí)變動(dòng)例：我國利率調(diào)整1996年～2002年，為了克服通貨緊縮和總需求不足，中央銀行8次降低利率（降低利率叫減息，提高利率叫加息）。以一年期存款利率為例，從8次降息前的10.98%降到2002年2月底的1.98%，一年期貸款利率從12.28%降至2002年2月底的5.31%。為了遏制物價(jià)上升勢(shì)頭和控制總需求水平，中央銀行從2004年10月29日起將一年期存款利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由1.98%提高到2.25%，一年期貸款利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由5.31%提高到5.58%，其他檔次存、貸款利率也相應(yīng)調(diào)整。五、利率與投資投資也叫資本形成，是指在一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)中實(shí)際資本的增加。投資是流量，資本是存量。投資導(dǎo)致資本存量增加，這又能提高一個(gè)國家的潛在的生產(chǎn)能力，從而促進(jìn)長期的經(jīng)濟(jì)增長。雖然從長期角度看，投資可能提高未來的供給能力，但是投資首先體現(xiàn)為對(duì)投資品的購買，因而在短期的直接效應(yīng)是總需求的擴(kuò)張。五、利率與投資投資分類：(1)重置投資、凈投資、總投資(2)自發(fā)投資與引致投資(3)直接投資與間接投資(4)非住宅固定投資、住宅投資、存貨投資經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為投資主要取決于利率，一般把投資和利率之間數(shù)量關(guān)系稱為投資函數(shù)，即

I=e－dre：自發(fā)投資；r：利率；

d：投資的利率彈性——敏感程度五、利率與投資II1I00r