【基于杜邦分析法的新能源企業(yè)比亞迪為盈利能力分析案例（定量論文）9800字】

基于杜邦分析法的新能源企業(yè)比亞迪為盈利能力分析案例目錄1.緒論 11.1研究背景與意義 11.2國(guó)內(nèi)外研究動(dòng)態(tài) 11.3研究方法 21.4研究?jī)?nèi)容與創(chuàng)新點(diǎn) 22相關(guān)理論基礎(chǔ) 32.1新能源技術(shù)的意義 32.2新能源技術(shù)的發(fā)展現(xiàn)狀 42.3杜邦分析法的概念 42.4杜邦分析法的基本框架 52.5杜邦分析法的核心指標(biāo) 62.6杜邦分析法的研究意義 73比亞迪盈利能力現(xiàn)狀分析 93.1比亞迪的概況簡(jiǎn)介 93.2比亞迪新能源汽車的發(fā)展進(jìn)程 93.3杜邦分析法下比亞迪財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 103.4經(jīng)營(yíng)盈利能力指標(biāo)分析 114比亞迪盈利能力評(píng)價(jià)及對(duì)策建議 134.1比亞迪盈利能力評(píng)價(jià) 134.2對(duì)策及建議 135結(jié)論 15參考文獻(xiàn) 161緒論1.1研究背景及意義隨著時(shí)代的進(jìn)步與科學(xué)技術(shù)的發(fā)展,家用汽車逐漸普及,這也引發(fā)了一系列關(guān)于汽車產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略性創(chuàng)新發(fā)展的研究和討論。節(jié)能，環(huán)保，安全是一百多年來(lái)汽車工業(yè)發(fā)展永恒的主題，也是不同發(fā)展時(shí)期汽車工業(yè)面臨的最嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。秉承可持續(xù)發(fā)展的理念，中國(guó)積極推動(dòng)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。比亞迪成立于1995年，是中國(guó)著名的汽車品牌。在汽車領(lǐng)域，比亞迪已通過(guò)其技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新能力獲得了新能源汽車的核心技術(shù)，例如電池，電動(dòng)機(jī)和電子控制裝置。在乘用車市場(chǎng),比亞迪涉及燃料汽車和新能源汽車兩個(gè)主要領(lǐng)域。自2008年推出全球首款量產(chǎn)的插電式混合動(dòng)力汽車以來(lái)，比亞迪已陸續(xù)推出了許多新能源車型，例如E6，秦、唐、宋等，得到了市場(chǎng)的高度認(rèn)可。本文主要從行業(yè)的特殊性入手，采用杜邦分析方法評(píng)估公司的獲利能力。結(jié)合企業(yè)資產(chǎn)狀況、銷售規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、成本水平等因素將核心指標(biāo)分解為銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)等重要因素，對(duì)企業(yè)的盈利模式進(jìn)行分析，反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的變化趨勢(shì)，從整體上評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果并結(jié)合汽車行業(yè)的特點(diǎn)，提出針對(duì)比亞迪自身的優(yōu)化方案。1.2國(guó)內(nèi)外研究動(dòng)態(tài)YaruYuan（2020）通過(guò)可持續(xù)增長(zhǎng)能力和創(chuàng)造價(jià)值能力兩個(gè)維度建立了財(cái)務(wù)戰(zhàn)略指標(biāo)的綜合評(píng)價(jià)矩陣模型應(yīng)該始終堅(jiān)持原有的股利分配策略，適當(dāng)減少現(xiàn)金股利，使現(xiàn)金流健康循環(huán)，走出困境[2]。DafangWang（2020）通過(guò)價(jià)值評(píng)估的方式計(jì)算出比亞迪的價(jià)值，并用科學(xué)的方法告訴消費(fèi)者比亞迪的價(jià)值和地位。方娜（2021）從凈利潤(rùn)、毛利率和凈資產(chǎn)收益率三個(gè)盈利能力指標(biāo)進(jìn)行研究分析，得出結(jié)論：現(xiàn)階段比亞迪盈利能力保持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但是增長(zhǎng)趨勢(shì)不夠明顯[3]。1.3研究方法研究方法主要運(yùn)用文獻(xiàn)研究法、案例分析法、杜邦分析法等方法。

文獻(xiàn)研究法:根據(jù)所要研究的內(nèi)容，通過(guò)查閱書籍、期刊以及在中國(guó)知網(wǎng)(CNKI)等電子文獻(xiàn)數(shù)據(jù)庫(kù)中收集相關(guān)信息，全面了解研究課題的背景、歷史、現(xiàn)狀和前景。經(jīng)過(guò)整理和總結(jié)，形成本文的文獻(xiàn)綜述。舉例分析：比亞迪是國(guó)內(nèi)新能源汽車行業(yè)中非常有代表性的企業(yè)。因此，本文選擇它作為研究對(duì)象，識(shí)別并評(píng)價(jià)影響比亞迪盈利能力的因素，并提出相應(yīng)的對(duì)策。杜邦分析方法。杜邦分析法根據(jù)企業(yè)內(nèi)部關(guān)系有機(jī)地結(jié)合了幾種比率，以評(píng)估企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)狀況，形成了一個(gè)完整的指標(biāo)體系，最終由凈資產(chǎn)收益率充分反映出來(lái)。1.4研究?jī)?nèi)容與創(chuàng)新點(diǎn)本文選取國(guó)內(nèi)知名汽車品牌比亞迪作為研究對(duì)象，以杜邦分析體系為基礎(chǔ)，對(duì)比亞迪的相關(guān)年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，并對(duì)比亞迪的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析計(jì)算，并根據(jù)分析結(jié)果對(duì)其盈利能力進(jìn)行全面系統(tǒng)的評(píng)價(jià)和分析。選取杜邦分析法的核心指標(biāo)，通過(guò)因素分析法計(jì)算同影響因素對(duì)其的影響程度，再給比亞迪提供更多的可借鑒經(jīng)驗(yàn)經(jīng)驗(yàn)。在評(píng)估新能源行業(yè)的企業(yè)績(jī)效時(shí)，充分考慮了傳統(tǒng)杜邦系統(tǒng)所忽略的現(xiàn)金流對(duì)企業(yè)的影響以及資產(chǎn)增長(zhǎng)和企業(yè)發(fā)展的能力。最后，基于上述對(duì)核心指標(biāo)影響因素的分析，對(duì)比亞迪盈利能力的評(píng)價(jià)，以及對(duì)比亞迪盈利能力可持續(xù)性影響因素的探討，本文提就如何提高比亞迪盈利能力提出有針對(duì)性的解決方案。2相關(guān)理論基礎(chǔ)2.1新能源技術(shù)的意義隨著我國(guó)汽車制造業(yè)的崛起，中國(guó)的汽車市場(chǎng)已經(jīng)在世界汽車市場(chǎng)占據(jù)一席之地，但隨之環(huán)境保護(hù)和資源問(wèn)題也接踵而至，新能源汽車的出現(xiàn)，為解決這些問(wèn)題帶來(lái)了希望。我國(guó)汽車工業(yè)必須走節(jié)能環(huán)保發(fā)展之路。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，以及汽車市場(chǎng)的進(jìn)一步擴(kuò)大和發(fā)展，人們對(duì)汽車的需求日益增加，但也帶來(lái)了一系列的問(wèn)題。城市空氣污染情況日益嚴(yán)重，燃煤發(fā)電過(guò)程中會(huì)排放大量污染物，而電動(dòng)汽車在行駛過(guò)程中不排放任何有害氣體，基于此，我們對(duì)電動(dòng)汽車與燃油汽車五大污染物排放量進(jìn)行了對(duì)比，如表2-1?？梢园l(fā)現(xiàn)，無(wú)論是公交車還是轎車，其各類污染物排放量都明顯低于柴油車。表2-1電動(dòng)汽車與燃油汽車污染物排放量對(duì)比污染物類型公交車轎車柴油電動(dòng)汽油電動(dòng)一氧化碳（CO）910-181-碳?xì)浠衔铮℉C）25.1-13-氮氧化物（NO2）12252251030.4顆粒物（PM）65.959.448.0二氧化硫（SO2）-268-36.3石油是不可再生資源,而電能作為可再生能源，有著經(jīng)濟(jì)清潔和可控制的優(yōu)點(diǎn)。所以，我們把未來(lái)的能量獲取寄托在電能上。新能源汽車具有較高的能源效率，可以擺脫對(duì)石油的依賴，這是確保國(guó)家能源安全的一項(xiàng)戰(zhàn)略措施[4]。在后金融危機(jī)時(shí)代，開(kāi)發(fā)新能源汽車是培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)和新產(chǎn)業(yè)的最佳選擇。一個(gè)行業(yè)的衰落不可避免地伴隨著一個(gè)行業(yè)的崛起，但是社會(huì)就是在行業(yè)的更替中不斷改善的。新能源汽車的興起也勢(shì)必會(huì)推動(dòng)其他行業(yè)的發(fā)展，如新能源汽車零部件的研發(fā)、銷售、管理和維護(hù)以及充電樁的研發(fā)、銷售、安裝和維護(hù)等。2.2新能源技術(shù)的發(fā)展現(xiàn)狀中國(guó)的新能源產(chǎn)業(yè)鏈體系逐步成熟。生產(chǎn)原料，核心零件，制造技術(shù)，設(shè)備等上下游產(chǎn)業(yè)鏈無(wú)縫銜接，形成了結(jié)構(gòu)完整，控制獨(dú)立的新能源汽車產(chǎn)業(yè)體系。截至目前，我國(guó)新能源汽車領(lǐng)域發(fā)展取得了以下成就：

從發(fā)展范疇看，截止2020，我國(guó)新能源汽車的累計(jì)銷量超過(guò)550萬(wàn)輛，超過(guò)《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展計(jì)劃（2012-2020年）》中規(guī)劃的500萬(wàn)輛。

科技創(chuàng)新方面已經(jīng)處于領(lǐng)先地位。刀片、CTP等新型結(jié)構(gòu)電池也已得到工業(yè)化應(yīng)用。驅(qū)動(dòng)電機(jī)功率密度達(dá)到4.9KW/kg,成本已降低到每千瓦以下100元，可與國(guó)外先進(jìn)水平相媲美。石墨雙極板反應(yīng)器壽命達(dá)到12000小時(shí)，實(shí)現(xiàn)了數(shù)千輛燃料電池商車示范運(yùn)行。在市場(chǎng)角逐方面，汽車的發(fā)動(dòng)機(jī)性能、能量消耗、操縱性和舒適性都在逐年提高。同時(shí)，通過(guò)升級(jí)換代，綜合性能取得了全面進(jìn)步。隨著產(chǎn)品性能的逐步提升，競(jìng)爭(zhēng)力顯著提高，在各個(gè)國(guó)家都有銷售合作。在產(chǎn)業(yè)鏈體系上，基本建立了較為完整的汽車供應(yīng)鏈體系，各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)環(huán)相扣。中國(guó)還積極推動(dòng)節(jié)能汽車和新能源汽車領(lǐng)域的國(guó)際合作。2020年1月至11月，累計(jì)出口電動(dòng)載人汽車20006萬(wàn)輛，出口總值達(dá)到204億元[5]。2.3杜邦分析法的概念杜邦分析法(DuPont

Analysis)是一種財(cái)務(wù)綜合分析方法，又稱杜邦模型，是將企業(yè)的獲利水平、經(jīng)營(yíng)效率和風(fēng)險(xiǎn)承受能力綜合在一起評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)管理效果的方法。其主要思想是以企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)為出發(fā)點(diǎn)分解成一系列財(cái)務(wù)比率的乘積再分析指標(biāo)之間的關(guān)系，并綜合分析企業(yè)的盈利能力和股東權(quán)益回報(bào)的水平，使管理者和決策者對(duì)財(cái)務(wù)狀況有更深入的了解，找出存在問(wèn)題，最終使公司有效實(shí)施財(cái)務(wù)綜合決策，提高財(cái)務(wù)管理水平[6]。2.4杜邦分析法的基本框架杜邦模型是一種綜合了各種財(cái)務(wù)比率的綜合財(cái)務(wù)分析方法。該模型從凈資產(chǎn)收益率指數(shù)開(kāi)始，分解為財(cái)務(wù)指標(biāo)：總資產(chǎn)收益率，凈銷售利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。反映公司盈利能力，財(cái)務(wù)狀況和運(yùn)營(yíng)狀況的比率有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，形成一個(gè)完整的整體指標(biāo)體系。杜邦分析模型如圖所示2-1、2-2。凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入平均資產(chǎn)總額××÷÷圖2－1杜邦模型杜邦分析法中的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)。2.5杜邦分析法的核心指標(biāo)接下來(lái)對(duì)杜邦分析法中的核心指標(biāo)作逐一闡述:首先,凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)由總資產(chǎn)凈利率與權(quán)益乘數(shù)的乘積得出，其刻畫了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的收入與成本之間的關(guān)系，體現(xiàn)了企業(yè)從資產(chǎn)中獲得經(jīng)濟(jì)效益的能力，指標(biāo)值越大,說(shuō)明企業(yè)的盈利能力越好,盈利質(zhì)量越高。該指標(biāo)是杜邦分析法中用來(lái)分析和評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)的最核心指標(biāo)，在財(cái)務(wù)分析中起著關(guān)鍵作用。這是因?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展能力的核心數(shù)據(jù)在于其能夠利用有限資源獲取最大利潤(rùn)，因此企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率可以準(zhǔn)確反映企業(yè)的盈利能力，進(jìn)而評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力。同時(shí),該指標(biāo)還可以反映出企業(yè)在融資方面的工作效率，從而提升企業(yè)的權(quán)益報(bào)酬率即是幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)利益最大化的有效途徑?？傎Y產(chǎn)收益率是銷售額凈利潤(rùn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，也可以表示為公司凈利潤(rùn)與平均總資產(chǎn)的比率。該指數(shù)反映了企業(yè)利用資金進(jìn)行營(yíng)利活動(dòng)的能力。該指標(biāo)的值越大，企業(yè)的資產(chǎn)利用效果越好，資產(chǎn)控制能力越強(qiáng)。通過(guò)該指標(biāo)進(jìn)一步深入分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，評(píng)估企業(yè)管理的具體水平，幫助企業(yè)發(fā)現(xiàn)自身經(jīng)營(yíng)中的不足之處，進(jìn)而為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的調(diào)整提供有力的指導(dǎo)。權(quán)益乘數(shù)計(jì)算公式如下：權(quán)益乘數(shù)=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入[7]。該指標(biāo)反映了企業(yè)的負(fù)債程度和償債能力，即該指標(biāo)的值越高，投入的資本在企業(yè)總資產(chǎn)中所占的比例越小，企業(yè)負(fù)債越高，進(jìn)而分析表明企業(yè)在獲利的同時(shí)需要承擔(dān)較高的杠桿風(fēng)險(xiǎn)。如果該指標(biāo)的值較小，則說(shuō)明企業(yè)所有者的投入資金在企業(yè)總資金中所占比例較大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，負(fù)債低，整體經(jīng)營(yíng)狀況趨于良好。此外，企業(yè)還可以合理運(yùn)用該指標(biāo)，充分發(fā)揮債務(wù)管理手段對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的刺激作用，為企業(yè)發(fā)展增添新的動(dòng)力。凈銷售利率是表示企業(yè)在一定條件下的獲利能力，即在銷售收入不變的情況下，企業(yè)是否能夠獲得更多的凈利潤(rùn)。根據(jù)這一指標(biāo)，企業(yè)可以發(fā)現(xiàn)自身經(jīng)營(yíng)過(guò)程中在銷售成本、銷售方法等方面的不足，然后采取一定的調(diào)整策略，不斷提高自身的銷售凈利潤(rùn)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與總資產(chǎn)之比，反映了一段時(shí)間內(nèi)公司總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率。如果該指標(biāo)的值較大，則說(shuō)明該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率快，資產(chǎn)利用率高，經(jīng)營(yíng)銷售能力較強(qiáng)。相反，這表明公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，經(jīng)營(yíng)和銷售能力較弱。因此，企業(yè)可以根據(jù)這一指標(biāo)制定相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)策略，如薄利多銷等來(lái)提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，使資產(chǎn)在固定時(shí)間內(nèi)獲得更多的銷售利潤(rùn)。2.6杜邦分析法的研究意義改善資本結(jié)構(gòu)，提高凈資產(chǎn)收益率。如果公司所需的總資本和資產(chǎn)回報(bào)率基本相同，則可以通過(guò)適當(dāng)增加債務(wù)和資本的乘數(shù)來(lái)實(shí)現(xiàn)增加股本回報(bào)率的目標(biāo)。相反，當(dāng)債務(wù)比率太大時(shí)，債務(wù)的增加將導(dǎo)致資本成本的急劇增加，進(jìn)而對(duì)權(quán)益收益率產(chǎn)生影響。提高銷量，減少成本和費(fèi)用，并增加總資產(chǎn)的利潤(rùn)率。銷售額的增長(zhǎng)是提高總資產(chǎn)回報(bào)率和周轉(zhuǎn)率的基礎(chǔ)和前提。公司的銷售水平反映了公司的盈利能力。其水平取決于營(yíng)銷策劃的有效性。企業(yè)可以根據(jù)自身特點(diǎn)和市場(chǎng)狀況，有計(jì)劃地制定營(yíng)銷策略，進(jìn)而提高競(jìng)爭(zhēng)力，增加銷量的同時(shí)降低成本。杜邦分析圖可以用來(lái)研究企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)是否合理，并可以進(jìn)一步使用成本相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)分析成本上升和下降的原因，從而加強(qiáng)成本管理的所有環(huán)節(jié)和各個(gè)方面。合理安排資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的盈利能力和償債能力。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力和資產(chǎn)流動(dòng)性與企業(yè)的盈利能力和償債能力有關(guān)。如果公司擁有的現(xiàn)金超過(guò)業(yè)務(wù)需要，則公司的短期債償債能力將更強(qiáng)，但同時(shí)，由于一些投資機(jī)會(huì)的流失和機(jī)會(huì)成本的上升，公司的獲利能力也會(huì)減弱。企業(yè)的存貨或應(yīng)收賬款過(guò)多，不僅會(huì)影響企業(yè)的盈利能力，還會(huì)影響企業(yè)的償債能力。因此，公司應(yīng)進(jìn)一步分析各種資產(chǎn)的占用和周轉(zhuǎn)速度以加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)管理，促進(jìn)資產(chǎn)的合理有效利用。[8]。在本文中，我們將基于杜邦分析方法來(lái)分析比亞迪汽車公司的財(cái)務(wù)狀況，為比亞迪汽車公司的進(jìn)一步發(fā)展提出建議，并為該公司和其他類似公司提供參考。3比亞迪盈利能力現(xiàn)狀分析3.1比亞迪的概況簡(jiǎn)介比亞迪有限公司是中國(guó)著名的汽車品牌。該公司于1995年在深圳成立，已有25年的發(fā)展歷史。其初期主要業(yè)務(wù)是生產(chǎn)手機(jī)部件，光伏充電電池，新能源汽車和傳統(tǒng)燃料汽車。比亞迪公司至今已成立至今，經(jīng)過(guò)25年的風(fēng)雨和輝煌，可分為三個(gè)階段:第一階段(1995-2003年):首次創(chuàng)業(yè)，開(kāi)始制造電池;第二階段(2002年至今):第一階段轉(zhuǎn)型，移動(dòng)IT業(yè)務(wù);第三階段(2003年至今):第二次轉(zhuǎn)型，制造燃料汽車和新能源汽車。在發(fā)展過(guò)程中，比亞迪堅(jiān)持自主研發(fā)、積極創(chuàng)新、自主打造品牌的基本原則，致力于打造真正的高品質(zhì)、經(jīng)濟(jì)實(shí)惠的國(guó)民轎車。自1995年成立以來(lái)，比亞迪非常重視技術(shù)和創(chuàng)新能力的發(fā)展，不斷開(kāi)展技術(shù)創(chuàng)新，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，提高公司產(chǎn)品質(zhì)量，增強(qiáng)了公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。比亞迪公司以電池起家，在汽車領(lǐng)域成功實(shí)現(xiàn)了彎道超車。目前，公司在電池和電動(dòng)汽車領(lǐng)域都擁有很高的市場(chǎng)份額。公司主要經(jīng)營(yíng)范圍是:生產(chǎn)各類汽車，不僅包括新能源汽車，還包括普通汽車;生產(chǎn)與手機(jī)有關(guān)的產(chǎn)品;并主營(yíng)光伏和充電電池等業(yè)務(wù)。同時(shí)積極參與城市鐵路運(yùn)輸建設(shè)和各項(xiàng)業(yè)務(wù)的合作發(fā)展。3.2比亞迪新能源汽車的發(fā)展進(jìn)程2003年，比亞迪收購(gòu)了秦川汽車有限公司，并正式進(jìn)入汽車行業(yè)。經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，公司獨(dú)立開(kāi)發(fā)和掌握了傳統(tǒng)的動(dòng)力總成技術(shù)，例如燃料發(fā)動(dòng)機(jī)，雙離合器變速箱。我們將公司汽車業(yè)務(wù)的發(fā)展過(guò)程分為三個(gè)階段：第一階段（2003-2007年）：公司的發(fā)展和探索階段。比亞迪收購(gòu)了秦川汽車，首款車正是秦川汽車留下的福萊。經(jīng)過(guò)一定的創(chuàng)新研發(fā)，該公司于2005年推出了真正意義上的首款獨(dú)立車型F3。第二階段(2008-2019年):燃料汽車批量生產(chǎn)，新能源汽車首次出現(xiàn)。2008年，公司推出了F6，這是繼F3之后的第二款車型。同年，公司還推出了FO和首款新能源汽車F3DM。此后，公司開(kāi)始推出各種燃油模型：G3，M6，L3等。2011年，公司開(kāi)拓了SUV市場(chǎng)，并推出了首款SUV模型S6。第三階段（2020年至今）：新能源汽車規(guī)模和技術(shù)的興起。2019年12月，公司推出了首個(gè)王朝系列產(chǎn)品秦M。此后，公司開(kāi)始開(kāi)發(fā)和制造新能源汽車，并將其作為主要發(fā)展方向。2021年，唐推出了第二代DM技術(shù)，并相繼推出了E5，秦EV，宋DMEV和元EV等新能源產(chǎn)品線。2021年4月19日，XDream和EA1兩款全新設(shè)計(jì)概念車型在全球首次亮相，超級(jí)混合動(dòng)力旗艦車型2021TangDM-I也正式發(fā)布。2020年和2020年新能源汽車銷售額的復(fù)合增長(zhǎng)率約為62%[9]。3.3杜邦分析法下比亞迪財(cái)務(wù)指標(biāo)分析（1）銷售凈利率從表3-1中可以看出，以2021年為節(jié)點(diǎn)的三年內(nèi)，比亞迪的凈利潤(rùn)率呈現(xiàn)出先上升后下降的趨勢(shì)。從表3-2可以看出，比亞迪2021年至2023年的凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入均有所增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)的增幅遠(yuǎn)快于營(yíng)業(yè)收入。在過(guò)去三年中，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了11倍以上，而營(yíng)業(yè)收入僅增長(zhǎng)了不到1倍。通過(guò)查看比亞迪的財(cái)務(wù)信息，我們可以發(fā)現(xiàn)，在2021-2023年期間，比亞迪的運(yùn)營(yíng)成本得到了有效管理，在此期間凈收入迅速增長(zhǎng)。如圖所示，2021年至2023年期間，營(yíng)業(yè)收入基本維持在相對(duì)穩(wěn)定的水平，但比亞迪在此期間的凈收入急劇下降也導(dǎo)致公司的凈銷售利潤(rùn)率下降。經(jīng)過(guò)分析，這種趨勢(shì)是由于這段時(shí)期比亞迪的財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)成本急劇上升所致。表3-1主要財(cái)務(wù)指標(biāo)年份權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率20213.583.920.6920222.835.300.7120233.244.640.59表3-2凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)年份202120222023凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）282344505215406648營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)元）80008961034699910591470（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從表3-1可以看出，比亞迪公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率先是從2021年的0.69上升到2022年的0.71，然后又從2022年的0.71下降到2023年的0.59，也呈現(xiàn)出先上升后下降的形式，但資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的波動(dòng)總體上比較穩(wěn)定。其次，比亞迪的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率放緩，特別是存貨周轉(zhuǎn)率下降，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率天數(shù)增加，降低了企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，降低了經(jīng)營(yíng)能力，在一定程度上影響了凈資產(chǎn)收益率。應(yīng)收賬款回款緩慢的原因有以下幾點(diǎn):汽車產(chǎn)業(yè)具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性和協(xié)同性，產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作緊密性強(qiáng)，產(chǎn)融結(jié)合效應(yīng)明顯，供應(yīng)鏈由簡(jiǎn)單變得復(fù)雜，汽車企業(yè)規(guī)模逐漸發(fā)展壯大。汽車制造涉及上游鋼鐵、零件、電子技術(shù)等行業(yè)，下游涉及保險(xiǎn)、維修、物流等，因此汽車行業(yè)較多的應(yīng)收賬款存在于產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中，需要切實(shí)加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理。受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，汽車行業(yè)的周期較長(zhǎng)，受國(guó)家宏觀政策和經(jīng)濟(jì)影響較大。在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好的年份，資資金回籠緩慢。且在當(dāng)今的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，賒銷是企業(yè)增加銷售的一種方式，不可避免地增加了應(yīng)收賬款。在市場(chǎng)環(huán)境不好的情況下，企業(yè)若單純?yōu)榱颂岣咪N售額，遷就買方諸多而使應(yīng)收賬款過(guò)多，是一種非常冒險(xiǎn)的做法。所以企業(yè)必須權(quán)衡賒銷和收入[10]。（3）權(quán)益乘數(shù)從表3-1可以看出，比亞迪的權(quán)益乘數(shù)已從2021年的3.58下降至2022年的2.83，表明該公司的債務(wù)資產(chǎn)比率在這一年內(nèi)有所下降，權(quán)益乘數(shù)也有所下降。考慮以下可能性：償還部分債務(wù)，通過(guò)股權(quán)融資增加資產(chǎn)，并降低由利潤(rùn)引起的資產(chǎn)負(fù)債率降低。之后從2022年的2.83上升到2023年的3.24,這提高了公司的資本利用效率，降低了公司的機(jī)會(huì)成本，但與此同時(shí)增加了公司的債務(wù)水平，并增加了公司在此期間的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和償債壓力。3.4經(jīng)營(yíng)盈利能力指標(biāo)分析杜邦的分析方法可以解釋各種財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化趨勢(shì)和原因，并為公司下一步采用營(yíng)銷策略提供參考。通過(guò)以上分析，可以得出以下結(jié)論[11]:

（1）2021年至2023年，比亞迪的盈利能力提高，凈資產(chǎn)收益率和凈銷售利潤(rùn)率提高，公司競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，資本運(yùn)營(yíng)效率略有提高，資本周轉(zhuǎn)率相對(duì)緩慢，資產(chǎn)利用效果不理想。（2）從2021年到2023年，比亞迪對(duì)凈銷售額的貢獻(xiàn)有所增加。2021年公司收入超過(guò)800億元，其中汽車及相關(guān)業(yè)務(wù)收入占總收入的50％以上，是公司重要的收入和利潤(rùn)來(lái)源。在未來(lái)的發(fā)展中，比亞迪需要繼續(xù)秉承技術(shù)，質(zhì)量和責(zé)任的發(fā)展理念，專注于新能源汽車業(yè)務(wù)的發(fā)展，并通過(guò)在新能源汽車業(yè)務(wù)方面的突破，促進(jìn)全球汽車行業(yè)向綠色和環(huán)保的轉(zhuǎn)型。（3）從2020年到2021年，比亞迪的資產(chǎn)負(fù)債率略有下降，權(quán)益乘數(shù)隨之略有下降。在后續(xù)開(kāi)發(fā)中，公司要注意財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)市場(chǎng)調(diào)研了解公司內(nèi)外部的環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)，制定可以有效應(yīng)對(duì)可能面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的策略。4比亞迪盈利能力評(píng)價(jià)及對(duì)策建議4.1比亞迪盈利能力評(píng)價(jià)近年來(lái),比亞迪公司專注于新能源領(lǐng)域,新能源汽車銷量增長(zhǎng),連續(xù)多年獲得銷售冠軍,但傳統(tǒng)手機(jī)組件和光伏領(lǐng)域領(lǐng)域,受業(yè)內(nèi)激烈的競(jìng)爭(zhēng)和外部市場(chǎng)環(huán)境的影響,部分盈利水平有所下降，并導(dǎo)致近年來(lái)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)下降。最近幾年，比亞迪公司通過(guò)自身的創(chuàng)新研究，在新能源汽車研發(fā)方面展現(xiàn)了自己獨(dú)有的競(jìng)爭(zhēng)力，并且其新能源汽車銷量逐年增長(zhǎng)，在全球新能源汽車總銷量占一席之地，但是其傳統(tǒng)工業(yè)，例如零件和光伏，受市場(chǎng)內(nèi)外部環(huán)境的影響，獲利能力有所下降，并導(dǎo)致近年來(lái)財(cái)務(wù)指標(biāo)有所下降。通過(guò)杜邦分析法對(duì)比亞迪進(jìn)行分析，我們可以看到公司的財(cái)務(wù)狀況總體上處于正常范圍。但其財(cái)務(wù)方面仍然存在盈利方面的問(wèn)題：（1）近年來(lái)，新能源市場(chǎng)前景一片光明。由于消費(fèi)者購(gòu)買力的提高和政府補(bǔ)貼的支持，新能源汽車的銷量大幅增長(zhǎng)。為了保證銷量，比亞迪很大一部分是賒銷收入。賒銷是提高銷量業(yè)績(jī)最有效的方式，但同時(shí)也是產(chǎn)生應(yīng)收賬款壞賬最大的風(fēng)險(xiǎn)之一，如果管理不善，將會(huì)帶來(lái)例如降低資金使用率，夸大銷售成果，延長(zhǎng)營(yíng)業(yè)周期等問(wèn)題。如果沒(méi)有簽訂條款嚴(yán)謹(jǐn)完整且措辭嚴(yán)密表述準(zhǔn)確的符合法律法規(guī)的合同，將會(huì)帶來(lái)一系列糾紛。這些因素增加了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)壓力，讓融資難問(wèn)題雪上加霜，且進(jìn)一步影響了企業(yè)的短期償債能力。對(duì)于比亞迪的高負(fù)債率公司來(lái)說(shuō)，將債務(wù)轉(zhuǎn)化為營(yíng)運(yùn)資本，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生積極影響尤為重要。（2）受新能源市場(chǎng)發(fā)展建設(shè)環(huán)境影響，比亞迪保持高技術(shù)研發(fā)，其采用垂直整合的產(chǎn)業(yè)鏈模式努力推動(dòng)公司汽車、手機(jī)、云軌等聯(lián)合發(fā)展，該模式使得比亞迪在進(jìn)度質(zhì)量和成本方面都能做到精準(zhǔn)把控，且在競(jìng)爭(zhēng)中可以更好地掌握主動(dòng)權(quán)。但是要在打造全面的新能源閉環(huán)、多元化、規(guī)模化企業(yè)的同時(shí)還要保持強(qiáng)大的核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)施困難重重。比亞迪在電池、云軌道研發(fā)投入巨大，使得其三電強(qiáng)，但是智能化及自動(dòng)駕駛較弱。[12]。（3）在當(dāng)前新能源汽車市場(chǎng)環(huán)境下，未來(lái)的不確定性很大。比亞迪的核心競(jìng)爭(zhēng)力暫時(shí)無(wú)法轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)，影響了比亞迪盈利能力的發(fā)展，同時(shí)比亞迪自身的財(cái)務(wù)能力不足，雖然資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較合理，但是配置模式比較激進(jìn)，這在公司現(xiàn)金流惡化的情況下會(huì)有非常大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)杠桿過(guò)高，面臨高償債風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)收賬款回收能力不足，綜合導(dǎo)致比亞迪財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)有所下降[13]。4.2對(duì)策及建議通過(guò)本文中杜邦分析法的應(yīng)用，可以看出比亞迪的盈利能力、運(yùn)營(yíng)能力、償債能力和成長(zhǎng)發(fā)展能力仍需提高和優(yōu)化[14]。本文通過(guò)對(duì)其存在問(wèn)題的探究和討論，考慮到其長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，提出以下建議：(1)加強(qiáng)成本控制比亞迪可以根據(jù)根據(jù)現(xiàn)階段發(fā)展?fàn)顩r制定全面的預(yù)算，加強(qiáng)過(guò)程控制，并根據(jù)企業(yè)的實(shí)際發(fā)展水平調(diào)整預(yù)算。研發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要大量資金所以企業(yè)必須高度重視資本管理，做好資本預(yù)算，減少不必要的成本，加快資本回收工作，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。提高員工的工作效率，對(duì)設(shè)備進(jìn)行周期性維護(hù)修繕，延長(zhǎng)使用年限。增加成本可控控制，降低行政車輛出行成本，降低辦公成本[15]。(2)加強(qiáng)賒銷管理，提高應(yīng)收賬款回收率首先，企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)應(yīng)收賬款的日常管理，提高回收效率。還要建立合理的信用政策，調(diào)查目標(biāo)客戶的還款能力，經(jīng)營(yíng)情況，確定授信額度和賒銷比例，防止賒銷部門為了提升銷量而盲目賒賬，嚴(yán)格賒銷審批制度同時(shí)要建立擔(dān)保制度，使用抵押，質(zhì)押等擔(dān)保方式。當(dāng)存在債款拖欠時(shí)間增長(zhǎng)，不確定性增加，有可能成為壞賬的情況下，及時(shí)通過(guò)法律武器保護(hù)自己的權(quán)益。在追回應(yīng)收賬款的過(guò)程中，可以通過(guò)一定現(xiàn)金折扣的方式催促對(duì)方還款，減少銷售和收款的時(shí)間差。

(3)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高短期償債能力比亞迪流動(dòng)負(fù)債主要通過(guò)賒銷和銀行借款來(lái)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)。可以用來(lái)償還的流動(dòng)資產(chǎn)主要為應(yīng)收賬款和存貨，通過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)公司流動(dòng)資產(chǎn)和負(fù)債基本持平，屬于平衡結(jié)構(gòu)，可一旦出現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)不能及時(shí)變現(xiàn)的問(wèn)題就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。隨著營(yíng)業(yè)成本的逐年增加，給公司的利潤(rùn)率增長(zhǎng)帶來(lái)壓力。比亞迪必須制定有效策略，確定適當(dāng)?shù)膫鶆?wù)規(guī)模，以防止對(duì)債務(wù)的過(guò)度依賴[16]。(4)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，提高企業(yè)適應(yīng)能力，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理比亞迪在后期運(yùn)營(yíng)應(yīng)注意宏觀環(huán)境的變化，適時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略，以避免財(cái)務(wù)危機(jī)。對(duì)于任何一家公司而言，要同時(shí)在資本主義市場(chǎng)和社會(huì)主義市場(chǎng)中運(yùn)作都一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。由于中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)正處于探索的初級(jí)階段，因此比亞迪面臨著較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，比亞迪需要在投資過(guò)程中找到合適的運(yùn)營(yíng)模式以減輕財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[17]。結(jié)論本文通過(guò)核心指標(biāo)對(duì)比亞迪的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行深入的研究和分析，并提出一些應(yīng)對(duì)建議。通過(guò)分析該公司在2021年至2023年運(yùn)營(yíng)階段必須承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，得出以下結(jié)論：首先，新能源企業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜且競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)，他們不僅要面對(duì)不確定的宏觀環(huán)境，還要應(yīng)對(duì)融資難，應(yīng)收賬款周期長(zhǎng)回收慢，投資風(fēng)險(xiǎn)大，技術(shù)缺乏等問(wèn)題。其次，新能源企業(yè)需要解決短期償債能力弱、盈利能力弱、潛在的財(cái)務(wù)危機(jī)等問(wèn)題。最后，新能源公司需要堅(jiān)持改善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，加強(qiáng)防范觀念。

了解到比亞迪財(cái)務(wù)狀況存在一些問(wèn)題:（1）應(yīng)收賬款回收周期變長(zhǎng)（2）發(fā)展能力不穩(wěn)定（3）資本結(jié)構(gòu)安排不夠合理。

針對(duì)主要的問(wèn)題，提出改進(jìn)建議:(1)加強(qiáng)成本控制(2)加強(qiáng)賒銷管理，提高應(yīng)收賬款回收率(3)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)償債能力(4)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，提高企業(yè)適應(yīng)能力，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。近年來(lái)，比亞迪一直專注于新能源汽車領(lǐng)域并取得了一定的成績(jī)。然而，由于傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域、手機(jī)零部件和光伏領(lǐng)域的激烈競(jìng)爭(zhēng)和外部市場(chǎng)環(huán)境，導(dǎo)致財(cái)務(wù)指標(biāo)有所降低。公司必須加強(qiáng)科技創(chuàng)新，鞏固穩(wěn)定新能源汽車發(fā)展的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，穩(wěn)定其傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，才能進(jìn)一步促進(jìn)自身的發(fā)展。本文對(duì)汽車行業(yè)的整體運(yùn)營(yíng)