電子行業(yè)深度報告：AI PC元年開啟換機潮推動產(chǎn)業(yè)鏈景氣度提升

請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分行業(yè)走勢 行業(yè)走勢 相關(guān)研究存儲板塊成長動能充足》maty@證券分析師鮑嫻穎baoxy@投資要點Arm架構(gòu)電腦的崛起，全球個人電腦穩(wěn)腳跟的蘋果，都集中在此刻發(fā)布其圍繞AI概念的PC平臺產(chǎn)品。公司（億元）（元）投資評級春秋電子請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分 4 6 6 73.AIPC推動換機潮加速，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈量價增量 10 14請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分 4 4 4 5 5 5 6 6 6 7 8 8 8 9 9 10請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分0圖1：全球PC出貨量全球PC出貨量（百萬臺）YoYQoQ數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所圖2：中關(guān)村電子PC產(chǎn)品月價格指數(shù) 筆記本月價格指數(shù)臺式機月價格指數(shù)2020.062020.112021.042021數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所圖3：主要PC廠商存貨情況（百萬美元）華碩華碩宏基惠普戴爾聯(lián)想數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分增長6%，成為中國大陸出貨量第三大廠商，未來隨著AIPC浪潮華術(shù)優(yōu)勢進一步提升。隨著24年鴻蒙系統(tǒng)PC版的發(fā)布華為有圖4：23Q3全球PC主要廠商市場份額占比數(shù)據(jù)來源：IDC，東吳證券研究所圖5：中國大陸PC主要廠商市場份額占比其他蘋果戴爾華為惠普聯(lián)想21Q321Q422Q122Q2數(shù)據(jù)來源：Canalys，東吳證券研究所圖6：2024年全球個人電腦出貨量預(yù)計同比增長8%數(shù)據(jù)來源：Canalys，東吳證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分2.1.AIPC漸行漸近，2027年滲透率預(yù)計將超60%圖7：2027年AIPC滲透率預(yù)計超過60%數(shù)據(jù)來源：Canalys，東吳證券研究所圖8：AIPC出貨量預(yù)測非AIPC出貨量（百萬臺)0AIAIPC出貨量（百萬臺）20222023E2024E2025E2026數(shù)據(jù)來源：Canalys，東吳證券研究所加速單元，個人大模型將使用存儲在PC或服務(wù)器上的個人數(shù)據(jù)進行推理。AIPC配備的神經(jīng)引擎、英特爾的MovidiusVPU和AMD的APU。圖9：兼容AI個人電腦處理器發(fā)展路線數(shù)據(jù)來源：Canalys，東吳證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分2.2.行業(yè)巨頭積極布局，2024年開聯(lián)想集團展示了聯(lián)想人工智能設(shè)備產(chǎn)品組合，發(fā)布個人與企業(yè)級人工智能雙胞胎圖10：聯(lián)想創(chuàng)新科技大會（2023LenovoTechWorld）數(shù)據(jù)來源：第一財經(jīng)，東吳證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分圖11：搭載M3芯片的MacBookAir數(shù)據(jù)來源：APPLE，東吳證券研究所圖12：蘋果宣稱M3版的MacbookAir是目前最佳的AI設(shè)備數(shù)據(jù)來源：APPLE，東吳證券研究所英特爾在Innovation2023大會上分享了AIPC使用案例后，日前宣布啟動AIPC加技術(shù)經(jīng)驗等資源，盡可能最大限度發(fā)揮AI和機器學習應(yīng)用的性能。細節(jié)方面能，在音頻效果、內(nèi)容創(chuàng)建、游戲、安全、直圖13：英特爾“AIPC加速計劃”數(shù)據(jù)來源：IT之家，東吳證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分將會攜手產(chǎn)業(yè)鏈重量級嘉賓們，共同出席此次盛會，展示AM圖14：AMD未來移動處理器產(chǎn)品線路圖數(shù)據(jù)來源：AMD，東吳證券研究所圖像等；該功能將作為全新Windows11AI功能的一部圖15：AIPC相關(guān)產(chǎn)品發(fā)布重要節(jié)點數(shù)據(jù)來源：各公司官網(wǎng)，東吳證券研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分在此背景下，我們認為產(chǎn)業(yè)鏈上游電子元器件、中游PC組圖16：產(chǎn)業(yè)鏈重點公司梳理數(shù)據(jù)來源：東吳證券研究所整理板、顯示組件、智能顯示等產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于中高端汽車、手機、平板電腦、數(shù)碼相機、小型游戲機、工控顯示、智能家居、VR等領(lǐng)域。此外，公司還研發(fā)、生產(chǎn)、銷售觸摸屏、橡膠件、五金件等產(chǎn)品。請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分2）上游結(jié)構(gòu)件：達、緯創(chuàng)、和碩、鴻海、聯(lián)寶等國際知名代工廠建模組生產(chǎn)的綜合服務(wù)。3）上游其他組件：請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分4）下游組裝廠及品牌整機30.15%。2023年公司筆記本代工行業(yè)份額表1：產(chǎn)業(yè)鏈公司梳理應(yīng)用領(lǐng)域偉時電子VR等研發(fā)、生產(chǎn)與銷售信音電子春秋電子精密結(jié)構(gòu)模組和蓋板玻璃，及其渠道鋰電池濕法隔膜和智能汽車制造請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分發(fā)、生產(chǎn)與銷售珠海冠宇發(fā)、生產(chǎn)及銷售穿戴設(shè)備、無人機、汽車