商業(yè)銀行2024年信用風(fēng)險(xiǎn)展望 聯(lián)合資信

商業(yè)銀行2024年信用風(fēng)險(xiǎn)展望2023年，我國商業(yè)銀行在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、推動地方經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展方面充分發(fā)揮了積極作用，整體資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模保持增長，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好，撥備及資本水平相對充足，盡管存在地產(chǎn)市場紓困政策滲透效果尚待觀察、商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量趨于分化以及盈利水平承壓等挑戰(zhàn)，但監(jiān)管政策的不斷完善與商業(yè)銀行自身的主動調(diào)整推動其公司治理水平穩(wěn)步提升和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化；此外，在市場及監(jiān)管導(dǎo)向下，商業(yè)銀行貸款定價整體隨著我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，商業(yè)銀行將保持調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長的主基調(diào)，整體信用水平將保持穩(wěn)定，且監(jiān)管體系的重構(gòu)和監(jiān)管政策的出臺將推動商業(yè)銀行高質(zhì)量發(fā)展以及服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效的進(jìn)一步提升，我國銀行業(yè)體系格局或?qū)㈦S著合并重組進(jìn)程的不斷推進(jìn)而有所優(yōu)化，銀行業(yè)整體綜合實(shí)力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力將逐步提2023年，在我國經(jīng)濟(jì)整體企穩(wěn)向好、社會融資規(guī)模穩(wěn)步增長的背景下，我國商業(yè)銀行進(jìn)一步加深對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，整體資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模保持增長的同時業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效提升，中小銀行合并重組進(jìn)程的推進(jìn)導(dǎo)致銀行業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)量下降，但資源整合及風(fēng)險(xiǎn)出清推動行業(yè)整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力逐步提升。2023年以來，在擺脫了因人員流動受阻、工業(yè)生產(chǎn)波動等對經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成不利因素的限制條件的背景下，我國經(jīng)濟(jì)整體進(jìn)入企穩(wěn)復(fù)蘇的發(fā)展態(tài)勢，工業(yè)和服務(wù)業(yè)增速逐步回升，社會消費(fèi)品零售總額當(dāng)月同比增加值多數(shù)超過上年同期水平，生產(chǎn)資料出廠價格同比跌幅收窄支撐PPI同比降幅呈收窄趨勢；社會融資規(guī)模保持增長，新增社會融資增速處在相對較高水平，貸款仍為社會融資規(guī)模增長的主要支撐因素，金融機(jī)構(gòu)對推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度較大，信貸結(jié)構(gòu)有所改善，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本明顯下降。在上述宏觀背景下，2023年，我國商業(yè)銀行進(jìn)一步加深對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，整體資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模保持增長，不良貸款率呈下降趨勢，撥備充足，流動性保持合理充裕，資本亦保持在相對充足水平，凈息差持續(xù)收窄導(dǎo)致ROA和ROE指標(biāo)呈下降趨勢，但整體經(jīng)營仍處在穩(wěn)健水平。此外，從銀行機(jī)構(gòu)數(shù)量來看，在中小銀行改革化險(xiǎn)進(jìn)程逐步推進(jìn)的背景下，城市商業(yè)銀行及農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)通過合并重組的方式化解金融風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)，導(dǎo)致銀行業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)量整體呈下降趨勢；截至2023年6月末，我國商業(yè)銀行共計(jì)4022家，其中國有大型商業(yè)銀行6家、股份制商業(yè)銀行12家、城市商業(yè)銀行125家、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)3819家（包括農(nóng)村商業(yè)銀行1609家、農(nóng)村合作銀行23家、農(nóng)村信用社545家、村鎮(zhèn)銀行1642家）、民營銀行19家、外資法人銀行41家。未來，隨著中小銀行資源整合及風(fēng)險(xiǎn)出清的不斷推進(jìn)，將進(jìn)一步明確各級商業(yè)銀行的職能定位，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，推動我國商業(yè)銀行的高質(zhì)量發(fā)展。同時，也需關(guān)注到，2023年我國消費(fèi)者價格指數(shù)月度同比增幅全年呈下探筑底趨勢，工業(yè)恢復(fù)速度慢于服務(wù)業(yè)，中小微企業(yè)受自身經(jīng)營韌性較差及外部環(huán)境等因素的制約，其恢復(fù)速度慢于大型企業(yè)，且中小微企業(yè)因所在地域以及自身所處產(chǎn)業(yè)的差異，在經(jīng)營恢復(fù)速度及質(zhì)量方面差異較為明顯。房地產(chǎn)行業(yè)在“房住不炒”觀念的持續(xù)滲透以及保障型住房對剛性住房需求的托底、居民部門資產(chǎn)負(fù)債表收縮以及居民杠桿水平逐步下降帶動改善型住房需求的邊際收縮，共同帶動不動產(chǎn)投資性價比下降以及投機(jī)性不動產(chǎn)投資加速收縮，房地產(chǎn)市場銷售持續(xù)放緩，加之房地產(chǎn)開發(fā)公司去杠桿持續(xù)推進(jìn)帶來外部融資壓力的上升，使得相關(guān)企業(yè)同時面臨銷售資金回流以及營運(yùn)資金融入雙重壓力，短期流動性壓力上升較為明顯。國家大力推進(jìn)地方政府隱性債務(wù)化解，降低地方政府財(cái)務(wù)杠桿，旨在消除地方政府不合理融資的同時，優(yōu)化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及資源配置，保障區(qū)域經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)高效運(yùn)行，不同地區(qū)因經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不均及債務(wù)水平等因素出現(xiàn)區(qū)域性及行政區(qū)劃性的融資差異分化明顯，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對滯后以及較低層級融資平臺存在的弱資質(zhì)主體在債務(wù)償還以及再融資能力方面相對較弱。上述宏觀環(huán)境運(yùn)行期間衍生出來的中小微及民營企業(yè)、房地產(chǎn)企業(yè)、弱資質(zhì)城投平臺三大融資主體在經(jīng)營及融資方面的壓力將逐步傳導(dǎo)至商業(yè)銀行，或?qū)⒀芯繄?bào)告導(dǎo)致商業(yè)銀行面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)管理壓力上升，需關(guān)注商業(yè)銀行未來在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、資產(chǎn)質(zhì)量及盈利能力等方面的變動情況。但同時，在“六穩(wěn)六?！闭叻结樦骰{(diào)不變的背景下，國家及監(jiān)管部門出臺多種政策引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)對相關(guān)類型融資主體提供必要資金支持，弱資質(zhì)融資主體在融資環(huán)境邊際改善的情況下會對商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)帶來一定緩釋作用，但同時也對商業(yè)銀行在對相關(guān)主體提供資金支持時的授信篩查準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、貸中及貸后管理、風(fēng)險(xiǎn)緩釋手段的應(yīng)用、流動性管理等方面提出了更高要求?！渡虡I(yè)銀行金融資產(chǎn)分類辦法》和《商業(yè)銀行資本管理辦法》等各項(xiàng)監(jiān)管政策的陸續(xù)出臺將商業(yè)銀行金融監(jiān)管推向了新高度的同時，進(jìn)一步引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)提升對鄉(xiāng)村振興、小微企業(yè)、普惠金融等領(lǐng)域服務(wù)質(zhì)效，但需關(guān)注地方平臺化債以及房地產(chǎn)市場未來發(fā)展趨勢對商業(yè)銀行帶來的影2023年，我國商業(yè)銀行監(jiān)管政策出臺頻率仍相對較高，監(jiān)管內(nèi)容除了從行為上為商業(yè)銀行展業(yè)提供指導(dǎo)，充分貫徹發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效用的同時，還從商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量和資本充足率這些基本的監(jiān)管工具入手，深化對商業(yè)銀行的審慎監(jiān)管，顯示了國家對商業(yè)銀行持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營的要求邁入了新的層次，也是國家從監(jiān)管層面在引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)落實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、嚴(yán)守不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線方面的有效落實(shí)。此外，2023年3月，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《黨和國家機(jī)構(gòu)改革方案》，組建國家金融監(jiān)督管理總局。國家金融監(jiān)督管理總局的成立引導(dǎo)金融監(jiān)管向功能監(jiān)管和行為監(jiān)管過渡，其對商業(yè)銀行日常經(jīng)營管理非現(xiàn)場監(jiān)管職能和行為以及功能監(jiān)管的分離，在提升對商業(yè)銀行監(jiān)管專業(yè)性的同時，對商業(yè)銀行綜合運(yùn)營能力及質(zhì)量要求也將同步提高。具體來看，可以將過去1年以來出臺的監(jiān)管政策共分成三大類，第一類是對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)拓展具有指導(dǎo)性、指向性的條例；第二類是對商業(yè)銀行部分業(yè)務(wù)和日常經(jīng)營管理期間面臨的各類風(fēng)險(xiǎn)管理辦法進(jìn)行制定和完善；第三類則是對商業(yè)銀行核心監(jiān)管工具的細(xì)化和調(diào)整，如《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)分類辦法》和《商業(yè)銀行資本管理辦法》。表1.1商業(yè)銀行2023年重點(diǎn)監(jiān)管政策一覽文件名稱主要內(nèi)容《關(guān)于銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)做好2023年全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興重點(diǎn)工作的通知》《通知》鼓勵銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)強(qiáng)化農(nóng)村金融服務(wù)能力建設(shè)，健全農(nóng)村金融服務(wù)體系，創(chuàng)新涉農(nóng)金融產(chǎn)品和服務(wù)模式，加強(qiáng)“三農(nóng)”金融風(fēng)險(xiǎn)管理；此外，《通知》鼓勵提升“三農(nóng)”領(lǐng)域保險(xiǎn)服務(wù)質(zhì)效，推動農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)擴(kuò)面增品，提升農(nóng)民人身險(xiǎn)保障水研究報(bào)告平，改進(jìn)涉農(nóng)保險(xiǎn)服務(wù)質(zhì)量?！蛾P(guān)于2023年加力提升小微企業(yè)金融服務(wù)質(zhì)量的通知》《通知》要求銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提升小微企業(yè)的金融服務(wù)質(zhì)量，支持小微企業(yè)科技創(chuàng)新，并加大對小微企業(yè)續(xù)貸支持力度；《通知》進(jìn)一步規(guī)范了小微企業(yè)金融業(yè)務(wù)的管理，督促銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)落實(shí)小微企業(yè)金融監(jiān)管政策?！蛾P(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》《通知》鼓勵商業(yè)銀行穩(wěn)定房地產(chǎn)開發(fā)貸款及建筑企業(yè)信貸投放，支持個人住房貸款合理需求，同時延長房地產(chǎn)貸款集中度管理政策過渡期；此外，《通知》鼓勵商業(yè)銀行支持開發(fā)貸款合理展期，并鼓勵金融機(jī)構(gòu)積極配合做好受困房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置?！蛾P(guān)于建立城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制的通知》《通知》要求各地級及以上城市建立城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制，同時要求金融機(jī)構(gòu)對符合授信條件的項(xiàng)目，建立授信綠色通道，優(yōu)化審批流程、縮短審批時限，積極滿足合理融資需求；對開發(fā)建設(shè)暫時遇到困難但資金基本能夠平衡的項(xiàng)目，不盲目抽貸、斷貸、壓貸，通過存量貸款展期、調(diào)整還款安排、新增貸款等方式予以支持?！渡虡I(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理辦法》《辦法》從明確相關(guān)票據(jù)性質(zhì)與分類、強(qiáng)調(diào)真實(shí)交易關(guān)系、強(qiáng)化信息披露及信用約束機(jī)制、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制等方面對商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理制度進(jìn)行了修訂完善。年1月1日起施行，同時，對銀行承兌匯票和財(cái)務(wù)公司承兌匯票的比例限額要求設(shè)置一年過渡期?！躲y行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)公司治理監(jiān)管評估辦法》《辦法》重點(diǎn)對評估對象、評估機(jī)制、評估指標(biāo)、評估結(jié)果應(yīng)用等方面進(jìn)行了修訂完善。此次修訂將農(nóng)村合作銀行等納入監(jiān)管評估范圍，對評估結(jié)果為B級及以上的機(jī)構(gòu)的評估頻率作了適當(dāng)放寬。《商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》《辦法》明確了商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的定義與分類，提出表外業(yè)務(wù)治理框架，細(xì)化明確表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理要求，規(guī)定商業(yè)銀行應(yīng)將表外業(yè)務(wù)納入全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，并根據(jù)業(yè)務(wù)種類和風(fēng)險(xiǎn)特征實(shí)行差異化管理。同時，《辦法》還提出了信息披露要求，明確了監(jiān)督管理要求。《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)操作風(fēng)險(xiǎn)管理辦法（征求意見稿）》《辦法》明確操作風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)當(dāng)遵循審慎性、全面性、匹配性、有效性原則，其主要內(nèi)容包括：一是明確風(fēng)險(xiǎn)治理和管理責(zé)任。研究報(bào)告二是規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)管理基本要求。三是細(xì)化管理流程和管理工具。四是完善監(jiān)督管理職責(zé)?！躲y行業(yè)金融機(jī)構(gòu)國別風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》《辦法》按照風(fēng)險(xiǎn)全面覆蓋原則，進(jìn)一步明確國別風(fēng)險(xiǎn)敞口計(jì)量口徑；貫徹新會計(jì)準(zhǔn)則要求，針對《指引》重復(fù)計(jì)提問題，將國別風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備納入所有者權(quán)益項(xiàng)下，作為一般準(zhǔn)備的組成部分；完善國別風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備計(jì)提范圍和比例，將貸款承諾和財(cái)務(wù)擔(dān)保納入計(jì)提范圍，同時適度下調(diào)計(jì)提比例；對銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)國別風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)劃分、國別風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移相關(guān)限定性要求等內(nèi)容進(jìn)行了修改完善。《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類辦法》《辦法》將風(fēng)險(xiǎn)分類對象由貸款擴(kuò)展至承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的全部金融資產(chǎn)，提出金融資產(chǎn)及重組資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)分類要求，明確了監(jiān)督管理要求。《辦法》自2023年7月1日起施行，實(shí)施后，逾期超過90天的債權(quán)，即使抵押擔(dān)保充足，也應(yīng)歸為不良。此外，《辦法》還設(shè)置了過渡期，對于正式施行前已發(fā)生的業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行應(yīng)于2025年12月31日前按季度有計(jì)劃、分步驟對所有存量業(yè)務(wù)全部按照《辦法》要求重新分類。《商業(yè)銀行資本管理辦法》《辦法》構(gòu)建了差異化資本監(jiān)管體系，按照銀行規(guī)模和業(yè)務(wù)復(fù)雜程度，劃分為三個檔次，匹配不同的資本監(jiān)管方案。其中，規(guī)模較大或跨境業(yè)務(wù)較多的銀行，劃為第一檔，對標(biāo)資本監(jiān)管國際規(guī)則；規(guī)模較小、跨境業(yè)務(wù)較少的銀行納入第二檔，實(shí)施相對簡化的監(jiān)管規(guī)則；第三檔主要是規(guī)模更小且無跨境業(yè)務(wù)的銀行，進(jìn)一步簡化資本計(jì)量要求，引導(dǎo)其聚焦縣域和小微金融服務(wù)。從引導(dǎo)商業(yè)銀行展業(yè)方向，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)來看，2023年以來，我國監(jiān)管引導(dǎo)并持續(xù)細(xì)化商業(yè)銀行對鄉(xiāng)村振興、小微企業(yè)、普惠金融等領(lǐng)域的政策導(dǎo)向不變，持續(xù)構(gòu)建與當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境相適應(yīng)的、專業(yè)化的金融服務(wù)體系，提升對重點(diǎn)支持群體的金融服務(wù)滲透力度，并從政策層面強(qiáng)調(diào)了商業(yè)銀行在支持相關(guān)重點(diǎn)領(lǐng)域是應(yīng)持續(xù)加強(qiáng)公司經(jīng)營及治理體系完善、嚴(yán)守風(fēng)險(xiǎn)底線的要求。針對當(dāng)前房地產(chǎn)市場行情低迷、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)融資壓力較大的問題，監(jiān)管從政策上鼓勵商業(yè)銀行穩(wěn)定房地產(chǎn)開發(fā)貸款及建筑企業(yè)信貸投放，支持個人住房貸款合理需求，相關(guān)政策的出臺在一定程度上緩解了部分房地產(chǎn)貸款集中度超標(biāo)的商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力，研究報(bào)告長期來看有助于逐步化解商業(yè)銀行面臨的房地產(chǎn)及相關(guān)行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)；引導(dǎo)個人住房貸款實(shí)際首付比例和利率下行，也有利于減少提前還貸的現(xiàn)象，促進(jìn)商業(yè)銀行個人住房貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展，減少風(fēng)險(xiǎn)隱患。在支持地方政府降低財(cái)務(wù)杠桿、積極穩(wěn)妥解決地方政府短期償債壓力方面，國家制定了一攬子化債方案，允許部分償債壓力較大的省份通過發(fā)行特殊再融資債券的方式償還地區(qū)債務(wù)，并增發(fā)1萬億國債全部轉(zhuǎn)移至地方進(jìn)行債務(wù)紓困；同時，國家統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融支持地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解，各地地方政府也通過統(tǒng)籌省內(nèi)金融機(jī)構(gòu)資源等方式，緩解地方融資平臺短期流動性壓力，商業(yè)銀行與地方政府融資平臺在投融資方面的參與程度有所加深；部分地方政府融資平臺通過與商業(yè)銀行達(dá)成本息調(diào)整、延長還款期限協(xié)議等方式緩解短期流動性壓力，但相關(guān)調(diào)整或?qū)ι虡I(yè)銀行資產(chǎn)端盈利及流動性帶來一定影響。2023年，監(jiān)管發(fā)布了《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)分類辦法》（以下簡稱“《金融資產(chǎn)分類辦法》”）并在7月1日起實(shí)施?！督鹑谫Y產(chǎn)分類辦法》進(jìn)一步降低了商業(yè)銀行在五級分類劃分上的操作空間，五級分類的客觀性得到了有效提升，同時將非信貸資產(chǎn)納入五級分類也有利于對商業(yè)銀行整體資產(chǎn)表現(xiàn)水平的統(tǒng)一化呈現(xiàn)，提升商業(yè)銀行整體經(jīng)營質(zhì)量的評價效率?！督鹑谫Y產(chǎn)分類辦法》的實(shí)施將會加大因各類原因?qū)е缕x度較高、五級分類不實(shí)的商業(yè)銀行未來信貸資產(chǎn)質(zhì)量下遷壓力，且商業(yè)銀行將調(diào)用更多的資源用于計(jì)提和處置投資和同業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)；但《金融資產(chǎn)分類辦法》設(shè)置了較為合理的過渡期，有利于商業(yè)銀行在實(shí)行新分類標(biāo)準(zhǔn)的同時，平滑因新分類可能造成的信貸資產(chǎn)質(zhì)量大幅波動的情況，短期內(nèi)對商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類影響較為可控。2023年，監(jiān)管同時還發(fā)布了《商業(yè)銀行資本管理辦法》（以下簡稱“資本新規(guī)”旨在依據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)模式的變化，對原《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)一步完善商業(yè)銀行資本監(jiān)管規(guī)則，促進(jìn)銀行持續(xù)提升風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量精細(xì)化程度，引導(dǎo)銀行更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。總結(jié)來看，我國監(jiān)管對于商業(yè)銀行各項(xiàng)事務(wù)監(jiān)督管理的專職性和滲透性逐步加深，商業(yè)銀行合規(guī)審慎運(yùn)營所付出的成本有所提升，監(jiān)管從金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)國家戰(zhàn)略決策方針、防范不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，對商業(yè)銀行在金融服務(wù)重點(diǎn)支持發(fā)展領(lǐng)域、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場、平穩(wěn)化解地方政府債務(wù)等方面，將會持續(xù)出臺相關(guān)政策以引導(dǎo)商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營。在監(jiān)管政策持續(xù)趨嚴(yán)以及政策導(dǎo)向性加強(qiáng)的背景下，引導(dǎo)商業(yè)銀行通過改善經(jīng)營策略、完善相關(guān)制度體系、尋找差異化競爭途徑等方式提升自身綜合經(jīng)營能力，有利于我國銀行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。但是，相關(guān)監(jiān)管政策出臺對商業(yè)銀行短期內(nèi)的資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力以及資本充足性的變化值得保持關(guān)注。在監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)加大對商業(yè)銀行公司治理層面監(jiān)管力度的背景下，我國商業(yè)銀行黨建融合持續(xù)推進(jìn)、董監(jiān)高成員資質(zhì)逐步提升、關(guān)聯(lián)授信審批流程持續(xù)完善、股東行為約束條例逐步明晰，研究報(bào)告公司治理水平整體有所提升；但個別中小銀行關(guān)聯(lián)交易機(jī)制仍有待完善，且存在股東資質(zhì)仍較差、股權(quán)質(zhì)押比例較高等問題，上述因素對其未來發(fā)展造成的影響需保持關(guān)注。從公司治理運(yùn)行情況來看，近年來，隨著我國商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的較快發(fā)展，監(jiān)管對于商業(yè)銀行公司治理提出了更高要求，并持續(xù)推動國有機(jī)構(gòu)黨的領(lǐng)導(dǎo)與公司治理有機(jī)融合進(jìn)程，此外，黨的二十大報(bào)告也明確指出金融企業(yè)在完善公司治理中要加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)。為此，我國商業(yè)銀行持續(xù)推動黨建融合進(jìn)程，將黨建內(nèi)容在公司章程中列示；并持續(xù)優(yōu)化組織架構(gòu)，逐步將黨委會融入組織架構(gòu)體系當(dāng)中，部分商業(yè)銀行已構(gòu)建了黨委會、股東大會、董事會、監(jiān)事會及高級管理層的“四會一層”體系，內(nèi)部人控制、關(guān)聯(lián)交易、利益輸送等問題的防范能力有效增強(qiáng)。從董監(jiān)高成員資質(zhì)情況來看，近年來，我國商業(yè)銀行董監(jiān)高成員變動較為頻繁，主要系工作調(diào)動、退休、辭職、換屆等原因所致，另外，隨著金融反腐工作的持續(xù)推進(jìn)，部分商業(yè)銀行董監(jiān)高成員因違法違紀(jì)發(fā)生變動；整體看，我國商業(yè)銀行董監(jiān)高成員逐漸趨于年輕化和專業(yè)化，資質(zhì)能力整體有所提升，有助于我國商業(yè)銀行規(guī)章制度的優(yōu)化，進(jìn)而推動公司治理水平提升；但董監(jiān)高成員頻繁變動或?qū)?dǎo)致規(guī)章制度、經(jīng)營計(jì)劃、發(fā)展戰(zhàn)略等持續(xù)性減弱，或?qū)局卫矸€(wěn)定性造成一定不利影響。從關(guān)聯(lián)交易管理機(jī)制及股東行為約束情況來看，在關(guān)聯(lián)交易管理和股東行為監(jiān)管力度加大及自身風(fēng)險(xiǎn)防控需要的背景下，我國商業(yè)銀行對股東資質(zhì)審查力度持續(xù)增強(qiáng)，逐步加大違法違規(guī)股東出清工作，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)；并對股東禁止性行為規(guī)定逐步趨嚴(yán)，限制高比例股權(quán)質(zhì)押股東的表決權(quán)，加強(qiáng)對股東行為約束力度，逐步優(yōu)化及完善股權(quán)質(zhì)押管理機(jī)制；同時，依據(jù)實(shí)質(zhì)重于形式及穿透原則認(rèn)定關(guān)聯(lián)方，逐步優(yōu)化關(guān)聯(lián)方認(rèn)定層級及范圍，持續(xù)完善關(guān)聯(lián)交易管理機(jī)制，明確“三會一層”關(guān)聯(lián)交易管理權(quán)限及職責(zé)，并普遍在董事會下設(shè)了專門的關(guān)聯(lián)交易控制委員會，增強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易業(yè)務(wù)的獨(dú)立性和公允性；此外，持續(xù)加強(qiáng)對股權(quán)代持、虛假出資及違法違規(guī)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利益輸送等問題管理；整體來看，我國商業(yè)銀行股東行為及股權(quán)管理體系逐步規(guī)范，關(guān)聯(lián)交易管理機(jī)制逐步完善。但另一方面，我國個別中小銀行關(guān)聯(lián)交易職責(zé)架構(gòu)仍不完善、明晰，且對于金融產(chǎn)品嵌套、股東代持、交易通道等方面穿透識別缺少完善的工具手段，或?qū)?dǎo)致其關(guān)聯(lián)授信指標(biāo)超限、關(guān)聯(lián)資產(chǎn)質(zhì)量下行、關(guān)聯(lián)交易隱性風(fēng)險(xiǎn)的可能性增加；且個別中小銀行在增資擴(kuò)股初期，未對股東資質(zhì)進(jìn)行嚴(yán)格審查，導(dǎo)致其出現(xiàn)實(shí)際控制人獨(dú)大、入股資金來源不符合要求、股東資質(zhì)較差、股權(quán)質(zhì)押比例較高等問題，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。從監(jiān)管處罰情況來看，近年來，我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)對商業(yè)銀行的監(jiān)管力度持續(xù)加大，“逢察必罰”已成為當(dāng)前監(jiān)管機(jī)構(gòu)行動的基本原則，在此背景下，我國商業(yè)銀行受到的行政處罰單數(shù)、單均處罰金額整體有所上升。2023年，我國商業(yè)銀行共受到央行、中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員、稅務(wù)局等監(jiān)管機(jī)構(gòu)3106條行政處罰，處罰金額共計(jì)26.67億元。從處罰類型來看，我國商業(yè)銀行行政處罰主要集中于信貸業(yè)務(wù)、公司治理及內(nèi)控合規(guī)案件防控等領(lǐng)域，其中涉及信貸業(yè)務(wù)違規(guī)的罰單數(shù)量較多，主要處罰原因?yàn)闃I(yè)務(wù)管理不到位、信貸業(yè)務(wù)審查審批不嚴(yán)格、貸款三查不盡責(zé)等；此外研究報(bào)告部分罰單涉及內(nèi)控問題，主要處罰原因?yàn)榉聪村X、員工行為及案件管理、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)全等重點(diǎn)合規(guī)事項(xiàng)。從處罰機(jī)構(gòu)類型來看，2023年我國商業(yè)銀行中農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)信社、農(nóng)合行受到的行政處罰最多，罰款金額合計(jì)最大，未來隨著公司治理相關(guān)監(jiān)管政策逐步落地實(shí)施，我國農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)公司治理水平有望得到提升。圖2.1近年來我國商業(yè)銀行受到的行政處罰金額及單數(shù)2023年以來，商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模保持增長，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化，但商業(yè)銀行資產(chǎn)配置也呈現(xiàn)一定的分化。2023年，我國商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模保持穩(wěn)定增長，截至2023年末，商業(yè)銀行資產(chǎn)總額為347.49萬億元，同比增長11.1%；從各類型商業(yè)銀行資產(chǎn)占比來看，大型商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模占商業(yè)銀行資產(chǎn)總額的比重有所提升，股份制商業(yè)銀行占比有所下降，城市商業(yè)銀行及農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)占比保持在較為穩(wěn)定水平。截至2023年末，大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)占商業(yè)銀行資產(chǎn)總額的比重分別為41.65%、17.00%、13.47%和13.33%；2023年各類型銀行資產(chǎn)增速分別為13.50%、6.65%、10.66%和9.20%。研究報(bào)告圖3.1銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)情況從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，監(jiān)管引導(dǎo)商業(yè)銀行“回歸主業(yè)”，同時政策鼓勵商業(yè)銀行加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持力度，推動信貸業(yè)務(wù)規(guī)模保持增長，貸款占資產(chǎn)總額的比重整體呈上升態(tài)勢。從樣本1商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)情況來看，國有大型商業(yè)銀行貸款占資產(chǎn)總額的比重最高，城市商業(yè)銀行貸款占比最低。從投資資產(chǎn)情況來看，隨著法定存款準(zhǔn)備金比例的下調(diào)以及對富裕資金利用效率的提升，商業(yè)銀行投資資產(chǎn)規(guī)模整體保持增長，但2023年以來，國有大型商業(yè)銀行和中小型銀行的資產(chǎn)配置出現(xiàn)一定差異，國有大型商業(yè)銀行投資資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重下降，其他類型中小銀行投資資產(chǎn)占比均有不同程度的上升，主要是由于在同業(yè)競爭加劇的背景下，國有大型商業(yè)銀行貸款利率處于相對低位、貸款增速較高，而中小銀行新增信貸的性價比相對較低，在較高的資金成本與貸款拓展壓力下，中小銀行多加大投資資產(chǎn)配置力度來增加富余資金收益，商業(yè)銀行資產(chǎn)配置整體呈現(xiàn)出“大行放貸、小行買債”的現(xiàn)象，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)一定分化。1所選取的樣本為在公開市場上發(fā)債的商業(yè)銀行研究報(bào)告圖3.2樣本商業(yè)銀行資產(chǎn)構(gòu)成商業(yè)銀行新增貸款主要投向政策支持領(lǐng)域，貸款結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化；信貸資產(chǎn)質(zhì)量基本保持在穩(wěn)定水平，但不同類型及不同區(qū)域的商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)存在一定分化，未來隨著各項(xiàng)措施的逐步實(shí)施以及風(fēng)險(xiǎn)處置的廣度和深度的加強(qiáng)，商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量或?qū)⒈３衷诜€(wěn)定水平。2023年，商業(yè)銀行貸款規(guī)模保持增長，新增貸款主要投向制造業(yè)、民營企業(yè)、普惠小微企業(yè)、鄉(xiāng)村振興以及科技創(chuàng)新等政策支持領(lǐng)域，貸款結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化。截至2023年9月末，金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款余額55.8萬億元，同比增長15.1%；投向制造業(yè)中長期貸款余額12.1萬億元，同比增長38.2%；高技術(shù)制造業(yè)中長期貸款余額2.6萬億元，同比增長38.2%；科技型中小企業(yè)貸款余額2.4萬億元，同比增長22.6%；“專精特新”企業(yè)貸款余額2.8萬億元，同比增長18.6%，均高于全部貸款增速。從信貸資產(chǎn)質(zhì)量來看，為緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力，監(jiān)管出臺了多項(xiàng)政策支持措施，推動商業(yè)銀行合理運(yùn)用政策措施及工具，通過開展延展期、續(xù)貸等方式緩解客戶的還款壓力，我國商業(yè)銀行不良貸款新增控制在較為合理水平，2023年商業(yè)銀行不良貸款及關(guān)注類貸款規(guī)模較上年末分別增長8.14%和8.64%；同時，得益于較大的不良資產(chǎn)核銷力度以及貸款規(guī)模的較快增長，商業(yè)銀行不良貸款率有所下降，關(guān)注類貸款占比整體亦保持下降趨勢，信貸資產(chǎn)質(zhì)量保持在較為穩(wěn)定水平。截至2023年末，商業(yè)銀行不良貸款率和關(guān)注類貸款占比分別為1.59%和2.20%，分別較上年末下降0.04和0.05個百分點(diǎn)；從撥備情況來看，商業(yè)銀行保持較大的減值準(zhǔn)備計(jì)提力度，但隨著較大的不良資產(chǎn)核銷以及商業(yè)銀行不良貸款規(guī)模的增長，商業(yè)銀行撥備覆蓋率略有下降但仍保持充足水平，2023年末撥備覆蓋率為205.14%；但另一方面，《金融資產(chǎn)分類辦法》的實(shí)施對部分五級分類劃分相對寬松的商業(yè)銀行關(guān)注類貸款規(guī)模及占比或?qū)⒚媾R一定的上升壓力；同時《金融資產(chǎn)分類辦法》規(guī)定重組貸款至少應(yīng)歸為關(guān)注類，且觀察期有所延長，因此未來一段時間關(guān)注類貸款規(guī)模或?qū)⒂兴黾?，展期和借新還舊等重組貸款規(guī)模較大的銀行或?qū)⒚媾R一定的信貸資產(chǎn)質(zhì)量下遷壓力。圖3.3商業(yè)銀行不良貸款及關(guān)注類貸款情況從各類型商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)情況來看，不同類型商業(yè)銀行之間資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)存在著一定分化。2023年，各類商業(yè)銀行不良貸款規(guī)模較上年末均有所增長，國有大型商業(yè)銀行、股份制銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行不良貸款規(guī)模較上年末增長分別為8.42%、0.87%、5.05%和14.27%；從不良貸款率情況來看，由于國有大型商業(yè)銀行及股份制銀行貸款客戶行業(yè)涉獵較為廣泛，同時客戶資質(zhì)相對較好，國有大型商業(yè)銀行及股份制銀行不良貸款率均較上年有所下降，且資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)于行業(yè)平均水平，撥備覆蓋率亦高于行業(yè)平均水平；2023年，城市商業(yè)銀行不良貸款率雖有所下降，但由于城市商業(yè)銀行在與國有大型商業(yè)銀行及股份制銀行的業(yè)務(wù)競爭中采取差異化及業(yè)務(wù)下沉的展業(yè)策略，致使城市商業(yè)銀行客戶資質(zhì)整體弱于國有大型商業(yè)銀行及股份制銀行，其不良貸款率及撥備覆蓋率表現(xiàn)仍弱于行業(yè)平均水平；而農(nóng)村商業(yè)銀行主要服務(wù)于涉農(nóng)及小微企業(yè)，在弱經(jīng)濟(jì)周期下其抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對較弱的客戶特質(zhì)、延展期相關(guān)政策的陸續(xù)到期等因素導(dǎo)致其面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)管理壓力加大，同時風(fēng)險(xiǎn)處置水平相對不足，致使農(nóng)村商業(yè)銀行不良貸款率最高且2023年有所上升，撥備覆蓋率亦處于較低水平，但考慮到農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)及省聯(lián)社改革的速度也在不斷加快，未來，隨著農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)改制重組進(jìn)程的深入推進(jìn)，農(nóng)村商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量或?qū)⒂兴纳啤D3.4各類型商業(yè)銀行不良貸款率及撥備水平從區(qū)域不良貸款率情況來看，由于各地區(qū)商業(yè)銀行經(jīng)營表現(xiàn)與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)及信用環(huán)境密切相關(guān)，各區(qū)域商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)亦呈現(xiàn)一定的分化。具體來看，浙江、江蘇和福建等東南沿海區(qū)域和北京等經(jīng)濟(jì)相對發(fā)達(dá)省份及地區(qū)的商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量普遍保持在良好水平，海南、甘肅、河北以及東北部省份及地區(qū)的商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)相對較弱。但另一方面，部分高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域已在政府的參與下逐步化解存量風(fēng)險(xiǎn)，未來隨著風(fēng)險(xiǎn)化解的廣度和深度的不斷推進(jìn)，部分高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒈３址€(wěn)定水平，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有望得到妥善化解。圖3.5各區(qū)域不良貸款率情況（截至2023年9月末）房地產(chǎn)貸款方面，隨著住房需求中樞水平的變化，房地產(chǎn)貸款需求趨降，同時在風(fēng)險(xiǎn)暴露的情況下商業(yè)銀行對房地產(chǎn)行業(yè)的授信政策亦有所收緊，房地產(chǎn)貸款增速整體有所放緩。截至2023年9月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣房地產(chǎn)貸款余額為53.19萬億元，同比下降0.2%，其中房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額和個人住房貸款余額分別為13.17萬億元和38.42萬億元。在房價下跌預(yù)期、居民收入未明顯改善等背景下，房地產(chǎn)行業(yè)景氣度下行，部分房地產(chǎn)公司經(jīng)營壓力較大，同時行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)逐步向商業(yè)銀行傳導(dǎo)，商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理壓力有所上升。從房地產(chǎn)業(yè)不良貸款率情況來看，國有大型商業(yè)銀行房地產(chǎn)不良貸款率均呈上升態(tài)勢，截至2023年6月末，國有大型商業(yè)銀行房地產(chǎn)平均不良貸款率為4.82%。為保證房地產(chǎn)融資合理適度，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，監(jiān)管機(jī)構(gòu)下發(fā)多項(xiàng)房地產(chǎn)支持政策；同時，人民銀行運(yùn)用2000億元保交樓貸款支持計(jì)劃、1000億元租賃住房貸款支持計(jì)劃、800億元房企紓困專項(xiàng)再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大保交樓金融支持。整體看，當(dāng)前房地產(chǎn)低迷對商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理造成一定壓力，但考慮到房地產(chǎn)多項(xiàng)支持政策的出臺或在一定程度上增強(qiáng)了商業(yè)銀行向房地產(chǎn)企業(yè)融資積極性，有助于緩解房地產(chǎn)企業(yè)融資及財(cái)務(wù)壓力，推動房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展，減輕商業(yè)銀行房地產(chǎn)行業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)暴露。政府類貸款方面，2023年以來，監(jiān)管出臺多項(xiàng)政策支持地方政府化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并鼓勵金融機(jī)構(gòu)通過對政府債務(wù)進(jìn)行合理展期、置換以及降息等方式參與化債。隨著各地再融資債券的陸續(xù)發(fā)行，以及化債政策的逐步落地，地方政府債務(wù)融資主體的短期流動性壓力有所緩解，商業(yè)銀行政府類貸款面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)整體可控；但另一方面，由于城市商業(yè)銀行與地方政府捆綁程度較深，政府類貸款敞口相對較大且貸款投向的城投平臺相對更下沉，需關(guān)注部分政府債務(wù)壓力較大地區(qū)的城市商業(yè)銀行面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)管控壓力。商業(yè)銀行投資業(yè)務(wù)向標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)傾斜，投資結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，但仍需關(guān)注存量風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的化解情況。在金融監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，商業(yè)銀行資產(chǎn)投放向貸款傾斜，投資及同業(yè)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重整體有所下降；從投資資產(chǎn)配置情況來看，在監(jiān)管引導(dǎo)下，商業(yè)銀行加強(qiáng)非信貸資產(chǎn)底層穿透管理，并主動壓降非標(biāo)投資規(guī)模，新增資產(chǎn)配置以標(biāo)準(zhǔn)化債券和基金為主。但另一方面，部分商業(yè)銀行早期通過投資非標(biāo)將資金投向房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等行業(yè)，隨著相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，部分商業(yè)銀行投資資產(chǎn)質(zhì)量面臨較大的下行壓力；同時2023年出臺的《金融資產(chǎn)分類辦法》將五級分類要求拓展至全部的金融資產(chǎn)，對商業(yè)銀行非信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理提出了更高的要求，未來商業(yè)銀行投資資產(chǎn)質(zhì)量及撥備計(jì)提情況有待關(guān)注。從不同類型金融機(jī)構(gòu)投資配置及表現(xiàn)來看，國有大型商業(yè)銀行及股份制銀行由于其資金成本相對較低，加之較強(qiáng)的投研能力以及完善的風(fēng)控水平，投資資產(chǎn)配置于債券的比例較高，且涉及投資風(fēng)險(xiǎn)相對可控；農(nóng)村商業(yè)銀行受限于投研能力和資產(chǎn)配置范圍，同業(yè)及投資資產(chǎn)主要以標(biāo)準(zhǔn)化的債券為主，投資策略較為審慎，非信貸資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)管理壓力整體不大；城市商業(yè)銀行前期由于投放了一定規(guī)模的非標(biāo)類資產(chǎn)，在經(jīng)濟(jì)下行的背景下，其投資資產(chǎn)質(zhì)量面臨較大的下行壓力，存在不同程度的減值計(jì)提缺口，未來風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的處置回收及撥備的計(jì)提情況有待關(guān)注。商業(yè)銀行負(fù)債規(guī)模保持增長，但2023年以來負(fù)債增速有所回落。2023年，我國商業(yè)銀行負(fù)債總額保持增長，但增速有所回落，各類型商業(yè)銀行負(fù)債增速呈現(xiàn)一定分化，其中大型商業(yè)銀行負(fù)債增速最快，城市商業(yè)銀行負(fù)債增速較為平穩(wěn)，而農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)和股份制商業(yè)銀行負(fù)債增速呈現(xiàn)下降趨勢，且股份制商業(yè)銀行增速相對較緩。截至2023年末，我國商業(yè)銀行負(fù)債總額為320.05萬億元，同比增長11.3%；其中大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)負(fù)債增速分別為13.9%、6.6%、10.7%和9.2%。圖4.1我國商業(yè)銀行負(fù)債情況圖4.2我國商業(yè)銀行負(fù)債增速變化情況2023年，在居民儲蓄意愿加強(qiáng)的背景下，商業(yè)銀行客戶存款增長較快，存款占負(fù)債總額的比重有所提升，負(fù)債結(jié)構(gòu)整體趨于優(yōu)化，但各類型商業(yè)銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)存在差異。2023年，在居民儲蓄意愿加強(qiáng)的背景下，商業(yè)銀行客戶存款增長較快，帶動存款占負(fù)債總額的比重有所提升，商業(yè)銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)整體優(yōu)化；但受資源稟賦、業(yè)務(wù)定位、同業(yè)聲譽(yù)不同等因素影響，各類型商業(yè)銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)存在差異。從樣本商業(yè)銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)情況來看，截至2023年9月末，農(nóng)村商業(yè)銀行客戶存款占負(fù)債總額的比重最高，負(fù)債穩(wěn)定性最好，而股份制商業(yè)銀行客戶存款占比最低；農(nóng)村商業(yè)銀行營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)下沉程度深且在農(nóng)村區(qū)域的客戶基礎(chǔ)較好，同時由于存款來源能夠滿足資金投放需要加之自身融資渠道受限，其負(fù)債結(jié)構(gòu)中客戶存款占比最高且呈上升趨勢；大型商業(yè)銀行存款占負(fù)債總額的比重保持在80%以上且負(fù)債結(jié)構(gòu)穩(wěn)定；對于城市商業(yè)銀行而言，由于早年間資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張多以負(fù)債端同業(yè)資金作為支撐，因此其市場融入資金占負(fù)債的比重較高，存款占比在70%左右；股份制銀行負(fù)債來源對市場融入資金的依賴程度相對更高，但2023年以來市場融入資金占比有所下降，存款占比上升，負(fù)債結(jié)構(gòu)趨于改善。圖4.3樣本商業(yè)銀行負(fù)債構(gòu)成2023年，商業(yè)銀行儲蓄存款增長較快且存款定期化趨勢進(jìn)一步凸顯，存款掛牌利率的多輪調(diào)降在一定程度上緩解了商業(yè)銀行負(fù)債成本管理壓力，但部分中小銀行在競爭壓力下面臨的負(fù)債成本剛性問題值得關(guān)注。從存款客戶結(jié)構(gòu)來看，2023年，在經(jīng)濟(jì)下行及資本市場波動背景下，居民風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，且消費(fèi)力度恢復(fù)不及預(yù)期，儲蓄意愿較為強(qiáng)烈，商業(yè)銀行儲蓄存款呈現(xiàn)較快增長態(tài)勢；但另一方面，受企業(yè)閑置資金減少、財(cái)政性存款趨緊等因素影響，商業(yè)銀行公司存款增長相對乏力。從存款期限結(jié)構(gòu)來看，在宏觀經(jīng)濟(jì)增長承壓、資本市場波動及LPR下行背景下，存款客戶對定期存款的偏好增加，商業(yè)銀行存款定期化趨勢加強(qiáng)，存款穩(wěn)定性得以提升；但另一方面，資產(chǎn)端收益率下行趨勢明顯，而商業(yè)銀行負(fù)債成本相對剛性，同時較為激烈的同業(yè)競爭加大了負(fù)債成本管理難度，部分中小銀行負(fù)債成本管理壓力上升，但存款掛牌利率的多輪調(diào)降在一定程度上緩解了部分銀行負(fù)債成本管理壓力。未來，存款掛牌利率調(diào)降效果或?qū)⒊掷m(xù)顯現(xiàn)，同時監(jiān)管政策或?qū)⒊掷m(xù)規(guī)范存款定價行為，引導(dǎo)商業(yè)銀行進(jìn)一步下調(diào)存款利率，此外居民消費(fèi)預(yù)期在宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)過程中有望得到改善，隨著存量定期存款的逐步到期，商業(yè)銀行存款定期化趨勢有望放緩，負(fù)債成本壓力或?qū)⒌玫竭M(jìn)一步緩解。圖4.4我國金融機(jī)構(gòu)存款客戶結(jié)構(gòu)情況圖4.5我國金融機(jī)構(gòu)存款期限結(jié)構(gòu)情況2023年，各類型商業(yè)銀行市場融入資金力度均有所減弱，需關(guān)注資本新規(guī)實(shí)施后商業(yè)銀行面臨的同業(yè)負(fù)債成本上升壓力。發(fā)行同業(yè)存單是以中小銀行為主的農(nóng)村商業(yè)銀行及城市商業(yè)銀行市場融入資金的重要手段，2023年，在中小銀行信用分層、監(jiān)管強(qiáng)調(diào)金融去杠桿的背景下，同業(yè)存單規(guī)模整體增長乏力；從同業(yè)存單融資成本來看，國有大型商業(yè)銀行及股份制銀行同業(yè)存單發(fā)行利率趨近且明顯低于農(nóng)村商業(yè)銀行及城市商業(yè)銀行，同時，由于農(nóng)村商業(yè)銀行資質(zhì)差異較大，其同業(yè)存單利率相較于其他類型銀行波動幅度更大；金融債券發(fā)行方面，在市場環(huán)境較為寬松的背景下，商業(yè)銀行通過公開市場吸收長期資金的意愿有所增強(qiáng)，商業(yè)銀行已發(fā)行未到期的金融債券余額保持增長，其中國有大型銀行金融債券發(fā)行規(guī)模增長較快。此外，資本新規(guī)提升了原始期限三個月以上對銀行機(jī)構(gòu)敞口的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，導(dǎo)致此部分資本計(jì)提成本上升，2023年三季度以來，商業(yè)銀行期限較長的同業(yè)存單及金融債券的發(fā)行利率有所上升，需關(guān)注同業(yè)負(fù)債成本上升壓力。圖4.6我國商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行利率情況圖4.7同業(yè)存單及金融債券托管量變化情況2023年，央行再貸款、再貼現(xiàn)快速增長，對商業(yè)銀行負(fù)債規(guī)模增長提供一定支持。2023年，中國人民銀行多次采取再貸款、再貼現(xiàn)等方式加大對實(shí)體企業(yè)支持力度，商業(yè)銀行向央行借款的資金規(guī)模呈現(xiàn)上升趨勢，一定程度上緩解了部分商業(yè)銀行負(fù)債端的壓力。同時，央行再貸款資金具有一定成本優(yōu)勢，對部分銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)化負(fù)債成本起到一定作用。2023年以來，中國人民銀行堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運(yùn)用多種貨幣工具向金融機(jī)構(gòu)投放流動性，同時商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化為流動性管理提供了較好的支撐，整體流動性保持合理充裕，但仍需關(guān)注信貸資產(chǎn)質(zhì)量變化以及非標(biāo)資產(chǎn)壓降對流動性管理帶來的壓力。2023年以來，中國人民銀行堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、再貸款、再貼現(xiàn)、中期借貸便利（MLF）和公開市場操作等多方式向金融機(jī)構(gòu)投放流動性，保持銀行體系流動性的合理充裕；同時，商業(yè)銀行在回歸業(yè)務(wù)本源的過程中持續(xù)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升信貸資產(chǎn)占比，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，提升標(biāo)準(zhǔn)債券占比，壓降非標(biāo)規(guī)模，商業(yè)銀行資產(chǎn)端流動性水平及資產(chǎn)負(fù)債期限匹配情況得以改善，整體流動性保持在合理水平。但另一方面，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力仍存的背景下，商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理壓力上升，同時部分商業(yè)銀行面臨存量非標(biāo)資產(chǎn)壓降困難等問題，對其流動性管理帶來一定挑未來，央行或?qū)⒊掷m(xù)綜合運(yùn)用多種貨幣工具，實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，商業(yè)銀行體系流動性將保持合理充裕。但另一方面，硅谷銀行等銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)流動性風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生提高了商業(yè)銀行對流動性管理的重視程度，加強(qiáng)商業(yè)銀行負(fù)債穩(wěn)定性、保持市場融入渠道的暢通尤為重要，部分中小銀行流動性風(fēng)險(xiǎn)管理體系的專業(yè)化程度及精細(xì)化水平仍有待提升。此外，部分弱區(qū)域中小銀行市場融入資金難度較大，未來需關(guān)注部分區(qū)域信貸資產(chǎn)質(zhì)量較差的銀行面臨的流動性壓力。圖4.8我國商業(yè)銀行流動性比例變化情況（一）商業(yè)銀行資產(chǎn)端收益水平受LPR下調(diào)、減費(fèi)讓利以及同業(yè)競爭加劇等因素影響，商業(yè)銀行貸款定價水平有所下降，但農(nóng)村商業(yè)銀行貸款定價仍處于較高水平；投資資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及債券收益率下行亦導(dǎo)致金融資產(chǎn)收益率承壓，但在激烈的信貸市場競爭中，中小銀行仍通過加大配置投資資產(chǎn)力度，來穩(wěn)定整體資產(chǎn)端收益水平。為提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)引導(dǎo)商業(yè)銀行通過下調(diào)貸款利率以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；商業(yè)銀行發(fā)放貸款主要參考LPR定價，自2019年8月貸款市場報(bào)價利率（LPR）新政以來，LPR報(bào)價已歷經(jīng)10次調(diào)整，1年期LPR累計(jì)下調(diào)75基點(diǎn)至2024年2月的3.45%，5年期LPR累計(jì)下調(diào)85基點(diǎn)至2024年2月的3.95%，LPR改革引導(dǎo)商業(yè)銀行貸款利率下行效果明顯。其中，大型商業(yè)銀行依托于較低的資金成本優(yōu)勢，同時在監(jiān)管指導(dǎo)下?lián)屪バ刨J投放，其貸款收益率處于低位；中小型農(nóng)村商業(yè)銀行定位服務(wù)于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)，在資本規(guī)模較小限制以及差異化經(jīng)營策略執(zhí)行下，貸款客戶多以抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對較弱的個體工商戶及涉農(nóng)客戶為主，基于風(fēng)險(xiǎn)定價的原則，其貸款定價相較其他類型銀行仍處于較高水平。圖5.1貸款利率及國債收益率變化情況從金融投資端來看，隨著資管新規(guī)、金融去杠桿等政策實(shí)施，商業(yè)銀行整體投資結(jié)構(gòu)逐步向收益率較低的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，非標(biāo)投資持續(xù)壓降；同時，受經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期以及流動性寬松等因素影響，2023年債券市場收益率大體呈現(xiàn)“N”型震蕩下行走勢，商業(yè)銀行金融資產(chǎn)收益率整體承壓。另一方面，在優(yōu)質(zhì)信貸資源競爭難度較大以及自身風(fēng)險(xiǎn)偏好收緊的情況下，部分負(fù)債成本壓力較大的中小銀行傾向于加大投資資產(chǎn)配置力度來維持資產(chǎn)端收益水平的穩(wěn)定；如前文所述，2023年以來，商業(yè)銀行資產(chǎn)配置整體呈現(xiàn)出“大行放貸、小行買債”的現(xiàn)象，但考慮到受自身投資能力、資本方面約束以及業(yè)務(wù)回歸本源的監(jiān)管指導(dǎo)影響，未來中小銀行債券投資占比增長或?qū)⑹芟?，通過配置債券穩(wěn)定資產(chǎn)端收益水平的經(jīng)營策略或?qū)㈦y以維持。圖5.2債券投資情況研究報(bào)告利率市場化調(diào)整機(jī)制的運(yùn)行有助于引導(dǎo)商業(yè)銀行存款利率下行，其中國有大型商業(yè)銀行及股份制銀行存款利率下降較快，中小城農(nóng)村商業(yè)銀行存款利率仍有下行空間；隨著存款定期化趨勢加強(qiáng)，商業(yè)銀行存款成本管控仍面臨較大壓力。人民銀行指導(dǎo)利率自律機(jī)制建立了存款利率市場化調(diào)整機(jī)制，引導(dǎo)商業(yè)銀行參考市場利率變化情況調(diào)整存款利率水平，2022年9月—2023年4月，商業(yè)銀行進(jìn)行了第一輪自主調(diào)整存款利率，2023年6月、9月、12月，大型商業(yè)銀行、股份制銀行先后三次調(diào)降存款掛牌利率，陸續(xù)帶動部分中小銀行調(diào)降存款利率，商業(yè)銀行存款定價水平有所下行。從不同機(jī)構(gòu)的情況來看，2023年受同業(yè)競爭激烈等因素影響，中小銀行存款利率大多上浮至自律上限且存款利率下調(diào)已明顯滯后于國有大型商業(yè)銀行及股份制銀行，同時部分中小銀行僅針對中長期存款利率進(jìn)行下調(diào)，短期限核心存款利率仍保持較高水平，2024年以來，中小型銀行存款利率調(diào)降陸續(xù)跟進(jìn)，未來存款定價利率水平或?qū)⑦M(jìn)一步下降。另一方面，2023年來商業(yè)銀行存款結(jié)構(gòu)持續(xù)變化，住戶存款以及定期存款規(guī)模及占比有所上升，低息活期存款不斷轉(zhuǎn)換為高息定期存款，如上文所述，隨著存款定期化趨勢的加強(qiáng)，商業(yè)銀行面臨的成本控制壓力較大。截至2023年12月末，金融機(jī)構(gòu)本外幣存款規(guī)模共計(jì)289.91萬億元，其中住戶定期存款占存款規(guī)模的比重由27.56%（2020/1/31）上升至33.96%（2023/12/31非金融企業(yè)活期存款占存款規(guī)模的比重由11.44%（2020/1/31）下降至9.10%（2023/12/31）。央行借款與同業(yè)負(fù)債價格的下降一定程度上緩解了負(fù)債端資金成本壓力。2023年，國家貨幣政策持續(xù)強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)力度，中國人民銀行兩次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，保持流動性合理充裕，并引導(dǎo)商業(yè)銀行融資成本下行；同時中國人民銀行借款成本不斷下降，同業(yè)拆借利率整體亦呈現(xiàn)下降趨勢，市場融入資金價格的走低一定程度緩解了商業(yè)銀行負(fù)債端資金成本壓力。從政策面看，金融政策將繼續(xù)發(fā)揮跨周期和逆周期調(diào)節(jié)作用，預(yù)計(jì)2024年政策利率或?qū)⒈３之?dāng)前較低水平，市場融資成本維持低位。但隨著商業(yè)銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化、客戶存款占比的提升，市場資金價格降低對負(fù)債成本改善的效果有所降低；尤其對于中小型農(nóng)村商業(yè)銀行來說，由于其主動負(fù)債的能力及需求較為有限，市場資金價格走低對負(fù)債端資金成本的調(diào)節(jié)作用有限。研究報(bào)告圖5.3逆回購利率與中期借貸利率走勢資產(chǎn)端收益水平下行疊加負(fù)債端成本改善效果不足導(dǎo)致商業(yè)銀行凈息差持續(xù)收窄，其中農(nóng)村商業(yè)銀行凈息差水平較高。在貸款利率下行以及投資收益率下滑的雙重作用下，商業(yè)銀行資產(chǎn)收益水平不斷下降；存款定價水平在宏觀調(diào)控下雖有所降低，但隨著存款定期化趨勢的加強(qiáng)，負(fù)債端資金成本下降幅度較緩，2023年，商業(yè)銀行凈息差持續(xù)收窄，收窄幅度約20BP，盈利空間有所壓縮。具體來看，2023年，各類型商業(yè)銀行凈息差均較上年同期有所收窄，其中由于農(nóng)村商業(yè)銀行整體貸款定價相對較高，凈息差水平雖有所下降但仍處于銀行業(yè)較高水平；城市商業(yè)銀行資金成本優(yōu)勢較小，隨著貸款端定價不斷走低，凈息差收窄并明顯低于銀行業(yè)平均水平。圖5.4凈息差走勢研究報(bào)告商業(yè)銀行營業(yè)收入保持增長，但增速有所放緩；利息凈收入是營業(yè)收入的主要來源，但受凈息差收窄影響增長較為乏力；中間業(yè)務(wù)收入發(fā)展承壓亦拖累營業(yè)收入增長。2023年，我國商業(yè)銀行營業(yè)收入保持增長，但增速明顯放緩至較低水平。從收入結(jié)構(gòu)來看，利息凈收入是商業(yè)銀行營業(yè)收入的主要構(gòu)成，自2020年以來，在業(yè)務(wù)回歸本源指引下，商業(yè)銀行加大信貸投放力度，利息凈收入實(shí)現(xiàn)增長，占營業(yè)收入的比重整體略有提升，但由于凈息差的收窄，量難以補(bǔ)價，2023年利息凈收入增長仍承壓。中間業(yè)務(wù)收入下降亦抑制了商業(yè)銀行營收的增長，在減費(fèi)讓利持續(xù)推進(jìn)、資本市場波動以及金融監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入增長面臨挑戰(zhàn)，2023年實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入整體有所下降，但大型商業(yè)銀行得益于其品牌實(shí)力極強(qiáng)，代銷保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入對其中間業(yè)務(wù)形成一定支撐，手續(xù)費(fèi)及傭金收入韌性較強(qiáng)，下降幅度較?。欢苜Y本市場波動及理財(cái)贖回影響，股份制銀行與城市商業(yè)銀行手續(xù)費(fèi)及傭金收入的下降幅度較大；農(nóng)村商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入規(guī)模處于較小水平。圖5.5商業(yè)銀行營業(yè)收入占比情況商業(yè)銀行業(yè)務(wù)規(guī)模的增長帶動業(yè)務(wù)及管理費(fèi)上升，但成本收入比整體控制在合理水平；信用減值損失的下降一定程度上緩解了成本壓力，但農(nóng)村商業(yè)銀行減值損失規(guī)模仍較大，對盈利形成侵蝕。商業(yè)銀行營業(yè)支出主要包括業(yè)務(wù)及管理費(fèi)（占比約50%）、信用減值損失（占比約40%）等。2023年，商業(yè)銀行積極降本增效、開源節(jié)流，但隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷拓展，其業(yè)務(wù)及管理費(fèi)保持增長，占營業(yè)支出的比重有所提升，在營業(yè)收入增速放緩的情況下，商業(yè)銀行成本收入比整體呈上升態(tài)勢，但仍控制在合理水平。信用減值損失方面，2023年以來，隨著商業(yè)銀行不良資產(chǎn)處置力度的加強(qiáng)以及資產(chǎn)質(zhì)量的改善，其信用減值損失計(jì)提力度有所減弱，其中國有大型商業(yè)銀研究報(bào)告行及股份制銀行減值損失下降10%左右，但農(nóng)村商業(yè)銀行由于資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)仍相對較弱，信貸資產(chǎn)減值損失規(guī)模仍處較高水平，對盈利能力形成了較大侵蝕。圖5.6商業(yè)銀行成本收入比情況圖5.7各類型商業(yè)銀行凈利潤及增速情況商業(yè)銀行凈利潤保持增長但增速較慢，收益率指標(biāo)有所下降，盈利能力承壓，其中城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行盈利面臨的壓力相對較大。2023年，在業(yè)務(wù)規(guī)模拓展、營業(yè)收入增長的推動下，商業(yè)銀行整體實(shí)現(xiàn)凈利潤增長，但在凈息差收窄、營業(yè)收入微增的背景下，商業(yè)銀行凈利潤增速亦下降至較低水平，收益率指標(biāo)有所下降；其中國有大型商業(yè)銀行及股份制銀行資產(chǎn)利潤率優(yōu)于行業(yè)平均水平，盈利能力仍保持在相對較好水平；城市商業(yè)銀行凈利潤增速整體有所提升，但由于凈息差水平處于低位，其資產(chǎn)利潤率相對較低，盈利能力偏弱；農(nóng)村商業(yè)銀行凈利潤增速研究報(bào)告以及盈利指標(biāo)波動明顯，主要系2022年凈息差明顯收窄以及貸款業(yè)務(wù)拓展乏力所致，當(dāng)年凈利潤增速出現(xiàn)負(fù)增長拖累商業(yè)銀行整體利潤增速，2023年以來農(nóng)村商業(yè)銀行凈利潤增速及盈利指標(biāo)實(shí)現(xiàn)明顯回升，但農(nóng)村商業(yè)銀行由于整體減值損失對盈利能力的侵蝕較大，資產(chǎn)利潤率仍處于行業(yè)較低水平。未來，在資產(chǎn)端缺乏相對高收益資產(chǎn)、存款利率下行持續(xù)的背景下，2024年商業(yè)銀行凈息差或?qū)⒊掷m(xù)在低位震蕩，且《金融資產(chǎn)分類辦法》實(shí)施或?qū)?dǎo)致部分銀行撥備計(jì)提承壓，疊加中間業(yè)務(wù)收入在減費(fèi)讓利影響下增長乏力，商業(yè)銀行未來營業(yè)收入與凈利潤增長仍面臨一定壓力。此外，商業(yè)銀行作為政府化債的重要力量，在監(jiān)管部門指引下對存量地方債務(wù)進(jìn)行展期、降息，需關(guān)注政府化債政策推行對未來商業(yè)銀行盈利帶來的不利影響。圖5.8各類型商業(yè)銀行資產(chǎn)利潤率走勢國有大行資本補(bǔ)充渠道較為多元，中小銀行資本補(bǔ)充渠道相對有限，仍以“二永債”為主；受二級資本債到期不贖回事件增多及資本新規(guī)等影響，中小銀行二級資本債的發(fā)行成本及發(fā)行難度有所上升，但地方政府專項(xiàng)債的發(fā)行一定程度上緩解了中小銀行資本補(bǔ)充壓力。目前商業(yè)銀行補(bǔ)充資本有外源式和內(nèi)源式兩種渠道，其中內(nèi)源式資本補(bǔ)充主要依靠銀行自身的利潤留存以及部分超額撥備；外源式資本補(bǔ)充渠道主要包括上市融資、增資擴(kuò)股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股、永續(xù)債、二級資本債以及地方政府發(fā)行專項(xiàng)債等。具體來看，國內(nèi)商業(yè)銀行資本補(bǔ)充方式仍以留存收益為主，但在經(jīng)濟(jì)下行周期，銀行息差收窄、資產(chǎn)質(zhì)量承壓，導(dǎo)致盈利能力下降，資本的內(nèi)生能力有所削弱。從外源式資本補(bǔ)充渠道來看，目前二級資本債及永續(xù)債（統(tǒng)稱“二永研究報(bào)告?zhèn)保┤允俏覈虡I(yè)銀行外源性補(bǔ)充資本的主要方式，其中二級資本債發(fā)行門檻較低，為商業(yè)銀行尤其中小銀行用于補(bǔ)充二級資本的重要工具，另一方面，在中小銀行信用分層加大的背景下，中小銀行發(fā)行永續(xù)債的難度有所提高；此外，自2020年允許通過地方政府專項(xiàng)債合理支持中小銀行補(bǔ)充資本金以來，地方政府專項(xiàng)債已逐漸成為中小銀行補(bǔ)充一級資本的重要手段。近年來，我國商業(yè)銀行資本補(bǔ)充工具（二級資本債和永續(xù)債）發(fā)行規(guī)模呈現(xiàn)逐年下降態(tài)勢，且2023年以來降幅更為明顯。2023年，商業(yè)銀行“二永債”發(fā)行規(guī)模為11157.90億元，較上年減少783.65億元，降幅約為6.56%。其中，永續(xù)債發(fā)行規(guī)模為2722.00億元，較上年減少92.00億元，降幅約為3.27%，占“二永債”合計(jì)規(guī)模的比重降至24.40%；二級資本債發(fā)億元，較上年減少691.65億元，降幅約為7.58%。主要原因可能在于2023年受到國有大行剩余“二永債”批文額度不足的制約；市場對弱信用資質(zhì)主體再融資難度上升的預(yù)期進(jìn)一步增加了中小銀行“二永債”的發(fā)行難度，加之在凈息差持續(xù)收窄的背景下，中小銀行對于成本相對較高的“二永債”的發(fā)行意愿有所下降，導(dǎo)致中小銀行“二永債”發(fā)行規(guī)模減少。此外，資本新規(guī)將二級資本債的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重上調(diào)或?qū)?dǎo)致中小銀行二級資本債的發(fā)行成本及發(fā)行難度進(jìn)一步上升。圖6.1各類型商業(yè)銀行“二永債”發(fā)行規(guī)模此外，近年來我國商業(yè)銀行二級資本債不贖回事件頻發(fā)，但2023年以來商業(yè)銀行不贖回規(guī)模相較去年明顯減少，2023年共有14只銀行二級資本債未行使贖回權(quán)，較2022年下降超過50%；從發(fā)行主體來看，不行使二級資本債贖回權(quán)的銀行均為中小型城市商業(yè)銀行及農(nóng)村商業(yè)銀行，其中農(nóng)村商業(yè)銀行居多，且主體信用評級集中在AA-及以下，整體信用資質(zhì)相對較差。整體看，不贖回事件會對市場產(chǎn)生一定波動，但由于不贖回的銀行占比較低且主要集中于信用等級較低的銀行，影響相對有限。研究報(bào)告圖6.2商業(yè)銀行“二永債”發(fā)行情況為緩解中小銀行面臨的資本補(bǔ)充壓力，2020年7月1日，國務(wù)院常務(wù)會議明確允許通過地方政府專項(xiàng)債券合理支持中小銀行補(bǔ)充資本金，開辟了中小銀行補(bǔ)充資本的新渠道。截至2023年末，全國共累計(jì)發(fā)行中小銀行專項(xiàng)債51只、規(guī)模為4759.80億元，投向農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的比重超過50%；其中，2023年發(fā)行中小銀行專項(xiàng)債20只、規(guī)模2182.80億元，較上年增長1552.00億元，增幅約為246.48%。從投向區(qū)域來看，地方政府專項(xiàng)債主要投放于內(nèi)蒙古自治區(qū)、東北三省、甘肅省、河南省等省份，呈現(xiàn)“北多南少”的區(qū)域差異。圖6.3中小銀行資本補(bǔ)充專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模我國商業(yè)銀行整體資本水平較充足，預(yù)計(jì)資本新規(guī)落地實(shí)施后各家銀行基本能夠完成平穩(wěn)過渡，但隨著“二永債”發(fā)行難度及發(fā)行成本上升，信用等級較低的中小銀行資本補(bǔ)充壓力將有所加大。2023年以來，我國商業(yè)銀行資本充足率呈現(xiàn)波動中小幅上升的走勢。截至2023年末，商業(yè)銀行資本充足率為15.06%，較上季度末上升0.29個百分點(diǎn)；一級資本充足率為12.12%，較上季度末上升0.22個百分點(diǎn)；核心一級資本充足率為10.54%，較上季度末上升0.18個百分點(diǎn)，均高研究報(bào)告于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，整體資本保持充足水平；但較去年同期均呈現(xiàn)一定程度的下滑，尤其是核心一級資本充足率距離監(jiān)管底線的安全邊距較之前年度呈現(xiàn)收窄的態(tài)勢，表明商業(yè)銀行資本補(bǔ)充壓力有所加大?？紤]到商業(yè)銀行凈息差收窄和信用成本上升導(dǎo)致資本的內(nèi)生能力受限，對增資擴(kuò)股、發(fā)行資本補(bǔ)充債等外源性資本補(bǔ)充工具的需求增加，但由于增資的難度相對較大、時間周期較長，債券融資成為銀行補(bǔ)充其他一級資本和二級資本的重要渠道，在核心一級資本補(bǔ)充壓力下，發(fā)展輕資本業(yè)務(wù)，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)成為大部分銀行的必然選擇。圖6.4商業(yè)銀行各級資本充