軟件測(cè)試報(bào)告及美特斯邦威財(cái)務(wù)分析報(bào)告

圖6和森馬的對(duì)比可以看出，美邦應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大于森馬與行業(yè)平均水平，而存貨周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于森馬與行業(yè)平均水平，說(shuō)明美邦對(duì)其資產(chǎn)的有效利用程度不及森馬，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的能力較弱，導(dǎo)致公司的資金被占用，但是收賬能力較強(qiáng)，回款迅速。5.小結(jié)綜上所述，美邦近三年償債能力有所下降，且相較于行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)，償債能力較弱，這一方面是銷售模式?jīng)Q定的，美邦直營(yíng)的銷售模式占比較大，導(dǎo)致存貨和固定資產(chǎn)比重較大，另一方面是現(xiàn)金持有量不大所致，2013年至2015年三年間，其貨幣資金占資產(chǎn)的比例均不超過(guò)20%，說(shuō)明美邦的企業(yè)資金主要來(lái)自于債權(quán)人的資金。從美邦的各項(xiàng)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)來(lái)看，美邦營(yíng)運(yùn)能力不強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)壓力較大，但是收賬能力卻很強(qiáng)。這一方面是美邦對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率不高，存貨堆積，銷售能力不強(qiáng)造成的，2015年美邦的營(yíng)業(yè)收入減少4.92%；另一方面是美邦控制提貨，加盟商的零售增速快于提貨增速造成的，說(shuō)明美邦銷售較為謹(jǐn)慎，營(yíng)運(yùn)能力有限。利潤(rùn)表質(zhì)量分析1.分析報(bào)表項(xiàng)目的選擇依據(jù)：項(xiàng)目：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、期間費(fèi)用、投資收益、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)以及根據(jù)以上數(shù)據(jù)所計(jì)算出來(lái)的核心利潤(rùn)。選擇依據(jù)：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與主營(yíng)業(yè)務(wù)成本是決定企業(yè)是否能夠獲得毛利的主要因素，在進(jìn)行利潤(rùn)質(zhì)量分析時(shí)是必不可少的；期間費(fèi)用的金額比較大且有較大波動(dòng)；投資收益、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)都發(fā)生較大波動(dòng)，所以選擇這幾個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行重點(diǎn)分析。2.主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與主營(yíng)業(yè)務(wù)成本質(zhì)量分析單位：元項(xiàng)目2013年2014年2015年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入美邦7,827,889,774.006,559,617,235.006,232,032,211.00森馬7,218,842,969.568,070,308,300.119,359,022,156.66主營(yíng)業(yè)務(wù)成本美邦4,318,175,080.003,587,654,782.003,477,996,484.00森馬4,648,645,144.795,131,450,314.775,807,735,180.19表2主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與主營(yíng)業(yè)務(wù)成本歷史趨勢(shì)分析從表2中我們可以看出，美邦服飾近三年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與主營(yíng)業(yè)務(wù)成本是逐年遞減的，這與近幾年優(yōu)衣庫(kù)、ZARA等外資快時(shí)尚品牌和電商的雙重夾擊，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)休閑服裝企業(yè)普遍受到?jīng)_擊有一定的聯(lián)系，但在一定程度上說(shuō)明企業(yè)的產(chǎn)品盈利能力有所下降。同行業(yè)比較分析從表2中我們可以看出，雖然美邦的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與主營(yíng)業(yè)務(wù)成本都在減少，但是森馬卻與之相反，其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與主營(yíng)業(yè)務(wù)成本逐漸增加，導(dǎo)致美邦與森馬的差距越來(lái)越大。同樣作為休閑服裝企業(yè)，美邦卻與森馬呈現(xiàn)出了如此大的差距，其原因?qū)⒃诮酉聛?lái)的分析中漸漸明了。比率分析美邦與森馬的銷售毛利率水平如下所示：（行業(yè)均值來(lái)源于wind數(shù)據(jù)）圖7美邦與森馬的銷售毛利率比較從圖7中可以看出，美邦的銷售毛利率水平一直高于森馬，這說(shuō)明在產(chǎn)品盈利能力方面，美邦是要優(yōu)于森馬的，這可能與森馬主打童裝有關(guān)；并且美邦與森馬的銷售毛利率都要高于行業(yè)平均水平，并且高出的幅度還不小，說(shuō)明這兩家企業(yè)在同行業(yè)中做的還是不錯(cuò)的。3.期間費(fèi)用質(zhì)量分析歷史趨勢(shì)分析單位：元項(xiàng)目2013年2014年2015年較2014同比增減銷售費(fèi)用2,481,228,935.002,166,133,578.002,194,489,454.001.31%管理費(fèi)用261,274,811.55227,151,728.00322,352,412.0041.91%財(cái)務(wù)費(fèi)用112,515,949.00129,165,859.00116,583,880.009.74%表3美邦期間費(fèi)用比較從表3中可以看出，首先，美邦服飾近幾年的銷售費(fèi)用一直都達(dá)到20多億，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用，這可能與美邦服飾冠名人氣綜藝節(jié)目“奇葩說(shuō)”，推出“有范”App，發(fā)展童裝，加碼電商等有關(guān)系，但是這么多的銷售費(fèi)用卻好像并沒(méi)有帶來(lái)相應(yīng)的收益，甚至使其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)已為負(fù)數(shù)，導(dǎo)致了企業(yè)虧損；其次，管理費(fèi)用在2015年較2014年增長(zhǎng)了41.91%，主要是由于本年度較去年IT相關(guān)費(fèi)用支出有所增加所致。從美邦服飾的三項(xiàng)期間費(fèi)用可以看出，近幾年美邦雖然投入了大量的資金，但是其收益卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能令人滿意，值得擔(dān)憂。同行業(yè)比較分析2015年美邦與森馬期間費(fèi)用如下所示：圖8美邦與森馬期間費(fèi)用比較從圖8可以看出，美邦服飾的期間費(fèi)用幾乎是森馬服飾的兩倍，森馬服飾三項(xiàng)期間費(fèi)用的總額都不及美邦服飾的銷售費(fèi)用多。由此可見(jiàn)，美邦服飾過(guò)于巨大的銷售費(fèi)用可能是導(dǎo)致其虧損的主要原因。如果長(zhǎng)期這樣收不抵支，那么企業(yè)就非常危險(xiǎn)了。4.投資收益質(zhì)量分析圖9美邦與森馬投資收益比較歷史趨勢(shì)分析從圖9可以看出，美邦服飾近幾年的投資收益波動(dòng)比較大，原因是什么呢？通過(guò)比較近三年的年報(bào)，我們發(fā)現(xiàn)，美邦購(gòu)入的長(zhǎng)安基金在2013年繼續(xù)發(fā)生虧損，權(quán)益法確認(rèn)投資收益-413.46萬(wàn)元；2014年的投資收益2396.49萬(wàn)元?jiǎng)t是因?yàn)樘幹瞄L(zhǎng)安基金所獲得，當(dāng)時(shí)的投資成本是6600萬(wàn)元；而2015年公司對(duì)華瑞銀行追加投資4.5億元，權(quán)益法下確認(rèn)的投資收益-64.03萬(wàn)元。通過(guò)美邦這幾年投資收益的變化，我們可以看出，美邦在對(duì)外投資這方面的情況并不是很好。雖然美邦并不是以投資為主要業(yè)務(wù)，但在主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力下降的時(shí)候，對(duì)外投資如果都不能夠給企業(yè)帶來(lái)一定的盈利，那么企業(yè)就應(yīng)該考慮是否還有繼續(xù)投資下去的必要了。同行業(yè)比較分析從圖9中我們可以看出，作為同行業(yè)企業(yè)的森馬，其投資收益不僅為正，而且呈現(xiàn)逐年遞增的狀態(tài)，最起碼說(shuō)明企業(yè)的投資有了保障；而美邦的投資收益卻并沒(méi)有那么樂(lè)觀，也從另一個(gè)方面說(shuō)明了企業(yè)應(yīng)當(dāng)考慮一下對(duì)外投資是否合理，是否能夠帶來(lái)預(yù)期的收益。5.利潤(rùn)質(zhì)量分析歷史趨勢(shì)分析單位：元項(xiàng)目2013年2014年2015年核心利潤(rùn)604,603,051.00410,499,215.0086,628,468.00營(yíng)業(yè)利潤(rùn)517,720,023.00178,250,190.00-150,577,938.00利潤(rùn)總額487,418,337.00246,277,693.00-132,396,610.00凈利潤(rùn)405,476,364.00145,640,513.00-431,921,501.00表4美邦利潤(rùn)質(zhì)量分析從表4可以看出，美邦服飾在近三年的核心利潤(rùn)逐年遞減，從2013年的6億之多到2015年的不到一個(gè)億，說(shuō)明其自身的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力在不斷下降，這與近幾年國(guó)內(nèi)服裝品牌行業(yè)遭受打擊、市場(chǎng)不景氣有一定的聯(lián)系，但還沒(méi)有變?yōu)樨?fù)數(shù)，說(shuō)明企業(yè)還是有一定的營(yíng)業(yè)能力的；但是在2015年其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、核心利潤(rùn)以及凈利潤(rùn)突然由正變負(fù)，，這說(shuō)明企業(yè)出現(xiàn)了虧損，將給企業(yè)投資者帶來(lái)不小的損失。圖10營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與利潤(rùn)總額相比較由圖10可以看出，企業(yè)在2013年到2015年?duì)I業(yè)利潤(rùn)直線下降，甚至在2015年已為負(fù)數(shù)，這是因?yàn)槠髽I(yè)的營(yíng)業(yè)收入雖然在逐年減少，但各種費(fèi)用只增不減，每年的資產(chǎn)減值損失金額也都比較大并且保持在一定的水平，再加上2015年投資收益也為負(fù)數(shù)，所以導(dǎo)致了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的現(xiàn)狀。另外，由上圖可知，企業(yè)的利潤(rùn)總額與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)相同的態(tài)勢(shì)，也都是逐年遞減，總體相差也不是很大，并且在2015年也變?yōu)榱素?fù)數(shù)但大于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，這說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)業(yè)外收入并不能改變企業(yè)已經(jīng)虧損的現(xiàn)象。通過(guò)分析企業(yè)的各項(xiàng)利潤(rùn)，我們發(fā)現(xiàn)，美邦服飾今年已經(jīng)出現(xiàn)虧損，凈利潤(rùn)為負(fù)，這是一個(gè)不好的信號(hào)，投資者接下來(lái)一定要持續(xù)關(guān)注美邦服飾的情況，以免造成不必要的損失。同行業(yè)比較分析美邦與森馬2015年的各項(xiàng)利潤(rùn)如下所示：?jiǎn)挝唬涸?xiàng)目美邦服飾森馬服飾核心利潤(rùn)86,628,468.002,136,107,254.6核心利潤(rùn)率1.38%22.59%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-150,577,938.001,795,773,898.91利潤(rùn)總額-132,396,610.001,808,656,409.49凈利潤(rùn)-431,921,501.001,342,563,664.40表5美邦與森馬的利潤(rùn)質(zhì)量比較從表5可以看出，森馬在2015年的核心利潤(rùn)率為22.59%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美邦的1.38%，這說(shuō)明美邦自身的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)已經(jīng)處于非常危險(xiǎn)的地位；再對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)進(jìn)行比較，就更能說(shuō)明美邦的經(jīng)營(yíng)存在著問(wèn)題：作為水平差不多的休閑服裝企業(yè)，為什么森馬可以在行業(yè)不景氣的情況下依然保持高盈利狀態(tài)？而美邦卻出現(xiàn)了虧損？這或許與美邦近幾年的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略、關(guān)閉大量店鋪優(yōu)化庫(kù)存有關(guān)，如果是這樣的話，暫時(shí)的虧損可能有情可原，但是如果長(zhǎng)期這樣發(fā)展下去，企業(yè)的狀況將令人擔(dān)憂。6.小結(jié)通過(guò)以上對(duì)美邦服飾利潤(rùn)表的分析，可以看出，美邦近幾年的經(jīng)營(yíng)狀況不是很好，利潤(rùn)質(zhì)量不高。首先，從營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本方面，企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在逐年降低，當(dāng)然成本也隨之下降，這與企業(yè)關(guān)閉大量店鋪去庫(kù)存化盈利有關(guān)；其次，從期間費(fèi)用看，美邦近幾年的銷售費(fèi)用一直保持在20多億，這是造成成本增加的最主要原因，但是如此大規(guī)模的銷售費(fèi)用卻并沒(méi)有給企業(yè)帶來(lái)相應(yīng)的收益，企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入并沒(méi)有增加反而減少了，企業(yè)應(yīng)思考是否有繼續(xù)下去的必要；最后，企業(yè)的核心利潤(rùn)也在逐年減少，從另一方面說(shuō)明企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)真的越來(lái)越不樂(lè)觀，再加上2015年各項(xiàng)利潤(rùn)均已為負(fù)數(shù)，企業(yè)已經(jīng)虧損，已經(jīng)給投資者帶來(lái)了損失，是非常嚴(yán)重的現(xiàn)象。但是企業(yè)一直對(duì)外聲稱正處在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型時(shí)期，如果是這樣的話，暫時(shí)的虧損也許是合理的，但已經(jīng)轉(zhuǎn)型了好幾年卻并沒(méi)有看到明顯的效果，企業(yè)是否還能繼續(xù)經(jīng)營(yíng)下去，就要持續(xù)的關(guān)注企業(yè)的狀況了。面對(duì)優(yōu)衣庫(kù)、ZARA等外資快時(shí)尚品牌和電商的雙重夾擊，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)休閑服裝企業(yè)普遍受到?jīng)_擊，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是許多公司應(yīng)對(duì)這一變局的重要舉措。跟美邦的多品牌戰(zhàn)略截然不同，森馬服飾一直堅(jiān)持“兒童產(chǎn)業(yè)是森馬轉(zhuǎn)型的唯一出路”。2015年，森馬服飾通過(guò)對(duì)動(dòng)漫、兒童教育、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等方面的投資，提高兒童服飾的業(yè)務(wù)比重，恢復(fù)了增長(zhǎng)，其2015年凈利潤(rùn)達(dá)13.43億元，同比增長(zhǎng)23%。服裝產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型是企業(yè)自救的唯一方式，也是行業(yè)發(fā)展的潮流，目前各大中小服裝企業(yè)都在積極轉(zhuǎn)型。至于美邦服飾能否轉(zhuǎn)型成功，就要看接下來(lái)的發(fā)展了?，F(xiàn)金流量表質(zhì)量分析1.分析報(bào)表項(xiàng)目的選擇依據(jù)：美邦服飾2013-2015年現(xiàn)金流量表主要項(xiàng)目如下所示：?jiǎn)挝唬涸?xiàng)目流動(dòng)方向201320142015經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)9,561,713,0418,035,773,4247,459,136,561經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)8,577,512,9746,713,599,4617,644,140,947經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~984,200,0671,322,173,963-185，004，386投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)6,343,99499,289,8222,923,608投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)181,851,424594,230,308174,766,873投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-175,507,430-494,940,486-171,843,265籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)3,207,196,2502,059,513,7802,013,549,740籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)3,561,672,9352,560,365,3101,904,049,991籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-354,476,685-500,851,530109,499,749表62013-2015美邦服飾現(xiàn)金流量表主要項(xiàng)目現(xiàn)金流量表中主要分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)以及投資活動(dòng)三個(gè)方面，本次也將從這三個(gè)方面進(jìn)行分析。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，將從銷售商品、提供勞務(wù)的現(xiàn)金流入和流出進(jìn)行分析。因?yàn)槊腊罘椬鳛橐患伊闶坌推髽I(yè)，該部分將占據(jù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的較大比重，且通過(guò)3年的數(shù)據(jù)對(duì)比，發(fā)現(xiàn)該部分?jǐn)?shù)據(jù)有部分變化。投資活動(dòng)中，將從固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的處置和構(gòu)建進(jìn)行分析，這是因?yàn)閺拿腊罘椀耐顿Y活動(dòng)來(lái)看，除了2014年有部分投資之外，2013年和2015年沒(méi)有其他額外的投資?；I資活動(dòng)中，將從分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金進(jìn)行分析。從表1可以看出2015年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出量較前兩年相比大幅度減少，這是因?yàn)楸灸攴峙涔衫?、利?rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金大額下降。2.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量質(zhì)量分析歷史趨勢(shì)分析從表1的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量可以看出，在2015年度，美邦服飾經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年度下降114%，這是由于2015年度銷售收入有所下降，我們認(rèn)為這是因?yàn)槊腊罘検盏搅送袠I(yè)的沖擊以及實(shí)施O2O戰(zhàn)略，打造O2O平臺(tái)，結(jié)果關(guān)閉較多門(mén)店所致。而2015年度美邦服飾采購(gòu)規(guī)模有適當(dāng)?shù)脑黾?，支付的生產(chǎn)采購(gòu)資金較上年度增加。所以本年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)，充足性不足以支持企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。美邦服飾經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)較為合理，但是穩(wěn)定程度一般。每年都有較大幅度的下降，這說(shuō)明美邦服飾核心競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力較弱。同行業(yè)比較分析圖112015年度美邦服飾和森馬服飾經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量對(duì)比和森馬服飾相比，美邦服飾經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)，且銷售商品。提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金流入明顯低于美邦服飾。這是因?yàn)椋从诿腊罘椉用饲澜?jīng)營(yíng)調(diào)整仍滯后于直營(yíng)渠道及加盟批發(fā)收入一定幅度的下滑，導(dǎo)致業(yè)績(jī)虧損。而森馬服飾推動(dòng)全渠道布局、休閑裝業(yè)務(wù)和兒童業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展以及線上業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)使得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入較高。比率分析圖122015年美邦服飾和森馬服飾現(xiàn)金流量比率從圖11的各種比率可以看出，森馬服飾的現(xiàn)金與負(fù)債總額比率、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率、現(xiàn)金購(gòu)銷比率、收入現(xiàn)金比率、盈利現(xiàn)金比率皆比美邦服飾高，這說(shuō)明了森馬服飾的發(fā)展?fàn)顩r比美邦服飾好。與森馬服飾相比，美邦服飾能承擔(dān)的債務(wù)規(guī)模小，資產(chǎn)整體質(zhì)量較差，收益質(zhì)量較低。3.投資活動(dòng)現(xiàn)金流量歷史趨勢(shì)分析從表1的投資活動(dòng)現(xiàn)金流量可以看出，除了2014年轉(zhuǎn)讓長(zhǎng)安基金股權(quán)以及參與發(fā)起設(shè)立華瑞銀行而支付了投資款使得2014年度美邦服飾投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量有較大變動(dòng)，2013年度和2015年度，美邦服飾皆無(wú)其他的投資活動(dòng)。我們認(rèn)為，這是因?yàn)槟壳懊腊罘椪幱谵D(zhuǎn)型階段，且目前來(lái)說(shuō)轉(zhuǎn)型的效果不是很好，所以沒(méi)有多余的資金用于額外投資。2015年美邦服飾的投資收益為負(fù)，因?yàn)椴捎脵?quán)益法計(jì)算，所以其投資活動(dòng)收回的現(xiàn)金流量為0.三年來(lái)，美邦服飾購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)項(xiàng)目的現(xiàn)金流出量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)金流入量，這說(shuō)明了美邦服飾正在原有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的基礎(chǔ)上，試圖通過(guò)對(duì)內(nèi)擴(kuò)張戰(zhàn)略來(lái)進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率和夯實(shí)主業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。同行業(yè)比較分析圖132015年美邦服飾和森馬服飾投資活動(dòng)現(xiàn)金流量比較森馬服飾的收回投資收到的現(xiàn)金以及投資支付的現(xiàn)金，兩者都有較大規(guī)模且規(guī)模相當(dāng)，這表明了森馬服飾正處于對(duì)外資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。相比之下，美邦服飾沒(méi)有該部分的支出與收益?？梢钥闯雒腊罘椀馁Y金鏈較為緊張。4.籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析歷史趨勢(shì)分析從表1的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量可以看出，2013與2014年度籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)，2015年為正?？傮w比較，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入總額三年相差不大，但是流出總額逐年減少。因美邦服飾2015年度虧損，故2015年尚未派發(fā)現(xiàn)金紅利，不送紅股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本。所以在2015年度分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金較前兩年相比，大幅度減少。雖然在本年為了激勵(lì)員工，支付限制性股票回購(gòu)款6987000元，但是本年償還債務(wù)支付的現(xiàn)金較少，所以總體而言，2015年籌資活動(dòng)流出現(xiàn)金較前兩年少。同行業(yè)比較分析圖142015年度美邦服飾和森馬服飾籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量比較森馬服飾2015年度籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)，這是因?yàn)樵诒灸甓壬R服飾分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金較多，從此表中我們可以看出美邦服飾籌資活動(dòng)和方式較為多樣化，但是全部都是借款取得的投資，而森馬收到的投資是本期發(fā)行限制性股票以及收到少數(shù)股東投資資本，兩者取得投資的方式不同。從這里我們認(rèn)為，美邦服飾的運(yùn)營(yíng)較差。無(wú)法吸收投資者對(duì)其進(jìn)行投資。5.小結(jié)無(wú)論是同歷史趨勢(shì)比較還是同行業(yè)比較，我們都可以看出美邦服飾的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)較不盡人意。業(yè)務(wù)銷售下滑，我們認(rèn)為，這是因?yàn)槊腊顬榱私2O多品牌銷售平臺(tái)，希望打造線上線下一體化。所以在原有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的基礎(chǔ)上，試圖通過(guò)對(duì)內(nèi)擴(kuò)張戰(zhàn)略來(lái)進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率和夯實(shí)主業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，為公司互聯(lián)網(wǎng)化戰(zhàn)略夯實(shí)基礎(chǔ)，進(jìn)一步拓展未來(lái)發(fā)展空間相關(guān)。但是效果不盡人意，三年來(lái)關(guān)閉了上千家門(mén)店，線上平臺(tái)投入了大量的資金但是銷售量和使用率較低，這也導(dǎo)致了美邦服飾資金鏈較為緊張，沒(méi)有額外的資金用于對(duì)外投資。201320142015經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~++-投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~--+全部現(xiàn)金流量?jī)纛~++-表7美邦服飾2013-2015現(xiàn)金流量?jī)纛~將美邦服飾2013-2015年各類活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~進(jìn)行綜合分析。2013年和2014三類活動(dòng)與全部現(xiàn)金流量?jī)纛~為正、負(fù)、負(fù)、正。這表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，穩(wěn)健擴(kuò)張。2015年四個(gè)指標(biāo)為負(fù)、負(fù)、正、負(fù)，表明美邦服飾經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)均不能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流入，各項(xiàng)活動(dòng)完全一欄借債維系，一旦舉債困難，財(cái)務(wù)狀況十分危險(xiǎn)。結(jié)論及前景投資通過(guò)以上對(duì)美邦資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表的分析，我們不難發(fā)現(xiàn)，美邦公司的整體情況呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)。首先，美邦的規(guī)模在萎縮，資產(chǎn)質(zhì)量較差，償債能力不強(qiáng)并且在逐年減弱，營(yíng)運(yùn)能力一般；其次，美邦的盈利能力較差，2015年已達(dá)到虧損，投資風(fēng)險(xiǎn)較大；最后，美邦的資金鏈比較緊張，已經(jīng)是“嚴(yán)重預(yù)警”狀態(tài)，非常危險(xiǎn)。曾創(chuàng)造過(guò)本土休閑服裝輝煌，以“不走尋常路”為品牌口號(hào)的美邦遭受到了上市七年以來(lái)的首次虧損。因此針對(duì)美邦服飾目前的發(fā)展?fàn)顩r，我們提出了以下的建議。1.對(duì)償債能力建議美邦服飾的流動(dòng)比率、速凍比率、現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率皆低于行業(yè)平均水平，且逐年降低。這說(shuō)明了美邦的短期償債能力不強(qiáng)。且其2015年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流量?jī)纛~為負(fù)，難以保證企業(yè)能按期償還債務(wù)。從美邦逐年攀升的資產(chǎn)負(fù)債率以及逐年下降的利息保障倍數(shù)和現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)逐年下降，這表明美邦的長(zhǎng)期償債能力較弱。對(duì)于此種情況，我們認(rèn)為美邦服飾