第7章貨幣供給

第七章貨幣供給第七章貨幣供給第一節(jié)基礎(chǔ)貨幣第二節(jié)派生存款第三節(jié)貨幣乘數(shù)第四節(jié)我國貨幣供給機制第五節(jié)

貨幣供給模型本章小結(jié)第七章貨幣供給在現(xiàn)代經(jīng)濟中，貨幣供給的主體是中央銀行和商業(yè)銀行。貨幣供應(yīng)量及其變動主要取決于兩大因素：一是基礎(chǔ)貨幣量及其變動；二是貨幣乘數(shù)的大小及其變化。第一節(jié)基礎(chǔ)貨幣影響基礎(chǔ)貨幣的因素基礎(chǔ)貨幣的含義和公式基礎(chǔ)貨幣，也稱貨幣基數(shù)、強力貨幣、初始貨幣，因其具有使貨幣供應(yīng)總量成倍放大或收縮的能力，又被稱為高能貨幣。根據(jù)國際貨幣基金組織《貨幣與金融統(tǒng)計手冊》的定義，基礎(chǔ)貨幣包括中央銀行為廣義貨幣和信貸擴張?zhí)峁┲С值母鞣N負債，主要指銀行持有的貨幣(庫存現(xiàn)金)和銀行外的貨幣(流通中的現(xiàn)金)，以及銀行與非銀行在貨幣當局的存款。第一節(jié)基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣通常是指流通中的現(xiàn)金和商業(yè)銀行在中央銀行的準備金存款之和，可用公式表示為：B=C+RB代表基礎(chǔ)貨幣C代表流通中的現(xiàn)金R代表商業(yè)銀行在中央銀行的準備金存款從基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成看，C和R都是中央銀行的負債，中央銀行對這兩部分都具有直接的控制能力。二、影響基礎(chǔ)貨幣變化的主要因素二、影響基礎(chǔ)貨幣變化的主要因素1．中央銀行對商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)的資產(chǎn)和負債中央銀行調(diào)控基礎(chǔ)貨幣的主要方式有：①公開市場業(yè)務(wù)：指中央銀行在公開市場上買賣國債或其它證券的業(yè)務(wù)。②貼現(xiàn)貸款：貼現(xiàn)貸款增加1000元時，基礎(chǔ)貨幣也同樣增加1000元。反之，中央銀行若收回先前發(fā)放的貼現(xiàn)貸款，也會引起基礎(chǔ)貨幣的減少；二、影響基礎(chǔ)貨幣變化的主要因素2．中央銀行對政府的資產(chǎn)和負債其基本變化關(guān)系是：財政收入增加時，貨幣由商業(yè)銀行賬戶流入中央銀行賬戶；財政支出增加時，貨幣由中央銀行賬戶流入商業(yè)銀行賬戶。在貨幣供給機制中，貨幣由商業(yè)銀行賬戶流入中央銀行賬戶，意味著貨幣供給的收縮；由中央銀行賬戶流入商業(yè)銀行賬戶，意味著貨幣供給的擴張。因此，財政收入增加，表明貨幣供給收縮；財政支出增加，表明貨幣供給擴張。央行對財政的資產(chǎn)增加（持有政府的債券增加，放出貨幣，相應(yīng)增大財政支出；而負債減少（政府在央行的存款減少，相應(yīng)增大支出），意味著基礎(chǔ)貨幣的增加。相反，中央銀行對財政的資產(chǎn)減少，而負債增加，基礎(chǔ)貨幣量減少。二、影響基礎(chǔ)貨幣變化的主要因素財政收支對貨幣供給總量的影響，一般是在財政出現(xiàn)赤字后發(fā)生的。財政赤字的彌補，除了采取增收節(jié)支的根本措施外，其途徑主要有三條：一是向社會公眾借款；二是向商業(yè)銀行借款；三是向中央銀行借款。二、影響基礎(chǔ)貨幣變化的主要因素3．中央銀行對國外的資產(chǎn)和負債國外凈資產(chǎn)規(guī)模的大小會直接影響基礎(chǔ)貨幣。從中央銀行資產(chǎn)負債表看，基礎(chǔ)貨幣是中央銀行的負債，國外凈資產(chǎn)是中央銀行的資產(chǎn)。一般說來，中央銀行資產(chǎn)增加的越多，負債方的基礎(chǔ)貨幣增加的就越多。當中央銀行對國外的資產(chǎn)增加時，基礎(chǔ)貨幣量增加；相反，基礎(chǔ)貨幣量減少。4．其他因素三、與基礎(chǔ)貨幣相關(guān)的幾個概念1．借入準備金和非借入準備金商業(yè)銀行及存款性金融機構(gòu)在法定準備金數(shù)量不足時向擁有超額準備金的銀行借入的貨幣資金稱為借入準備金，按其自身存款總額的一定比例提取的用作準備金的部分稱為非借入準備金，又稱自有準備金。三、與基礎(chǔ)貨幣相關(guān)的幾個概念區(qū)分借入準備金和非借入準備金的意義在于：①中央銀行可以通過存款準備金帳戶的變動來考核一個金融機構(gòu)的資金運營狀況，如果一個金融機構(gòu)的借入準備金期限過長，比例過大，其資金運營則有可能存在著一定的風險。②商業(yè)銀行等存款性金融機構(gòu)一般不愿對其他銀行負債，在它們出現(xiàn)超額準備金時，大都先償還借款，然后再進行貸款或投資。存款派生或擴張，更多地依賴于非借入準備。三、與基礎(chǔ)貨幣相關(guān)的幾個概念2．超額準備金率（Excessreserveratio）

超過法定準備金的準備金叫做超額準備金，超額準備金與存款總額的比例是超額準備金率。也稱備付金率（Cashreservesrate）。超額準備金和超額準備金率的高低由商業(yè)銀行根據(jù)具體情況自行掌握。超額準備金率＝超額準備金總額/存款總額×100%＝[（庫存現(xiàn)金＋在中央銀行存款）－法定準備金]/存款總額×100%三、與基礎(chǔ)貨幣相關(guān)的幾個概念保持適度超額準備金率，能保證銀行體系的正常支付能力，商業(yè)銀行在經(jīng)營中必須隨時保持一定比例的現(xiàn)金和流動性強的資產(chǎn)做準備以應(yīng)付客戶提款。如果中央銀行規(guī)定超額準備金率的限額，可以起到限制貸款過度擴張的作用。第二節(jié)派生存款一、派生存款的含義及條件銀行存款的來源可分為兩種，一是原始存款，即以現(xiàn)金方式存入銀行的直接存款；二是派生存款，即從銀行的放款、貼現(xiàn)和投資行為中派生出來的存款，又稱衍生存款。原始存款的增加能引起多倍的存款創(chuàng)造，這需要二個條件，它們分別是部分準備金制度和非現(xiàn)金結(jié)算制度。一、派生存款的含義及條件1．部分準備金制度銀行提取的準備金占全部存款的比例稱作存款準備金率。存款準備金率越高，提取的準備金越多，銀行可用的資金就越少，派生存款量也相應(yīng)減少；反之，存款準備金率越低，提取的準備金越少，銀行可用資金就越多，派生存款量也相應(yīng)增加。2．非現(xiàn)金結(jié)算制度二、派生存款的創(chuàng)造1．簡單派生存款的創(chuàng)造存款貨幣的創(chuàng)造過程：甲銀行吸收客戶A存款

提取部分比例準備金后向客戶B發(fā)放貸款

形成客戶B在甲銀行的存款

客戶B用存款進行轉(zhuǎn)帳支付

形成乙銀行客戶C的存款增加

乙銀行提取部分準備金后繼續(xù)放款┅┅如果資金不流出銀行體系，銀行體系就可以派生出數(shù)倍的存款貨幣。存款創(chuàng)造機制：銀行體系新增一筆原始存款（準備金），經(jīng)過銀行體系一連串存款→貸款→再存款→再貸款，引致新增加的存款總額，是新增存款準備金的若干倍。第三節(jié)貨幣乘數(shù)一、貨幣乘數(shù)含義和公式

中央銀行投放或收回一單位基礎(chǔ)貨幣，通過商業(yè)銀行的存款創(chuàng)造機制，使貨幣供應(yīng)量增加或減少的倍數(shù)。這個倍數(shù)用貨幣供應(yīng)量與基礎(chǔ)貨幣的比值來表示。如果以M表示貨幣供應(yīng)量，以B表示基礎(chǔ)貨幣，以K表示貨幣乘數(shù)，則有如下貨幣供應(yīng)量的理論公式：M=B·K貨幣乘數(shù)R：商業(yè)銀行在中央銀行的準備金存款Rd：活期存款法定準備金E：超額準備金rt·T：定期存款法定準備金T：表示定期存款rt：表示定期存款法定準備率貨幣乘數(shù)將各項同除以D，形成在一定的基礎(chǔ)貨幣下M1口徑的貨幣供應(yīng)量的貨幣乘數(shù)公式c：現(xiàn)金漏損率Rd：活期存款法定準備率e：超額準備率t：定期存款占活期存款的比例(t<1)

將貨幣乘數(shù)公式代入貨幣供應(yīng)量M1公式中，就得到貨幣供應(yīng)量例題如果商業(yè)銀行增加原始存款10000元，其法定存款準備金率為20%，超額準備金率為2%，現(xiàn)金漏損率為8%，轉(zhuǎn)化的定期存款占活期存款的比重為20%，定期存款準備金率為5%。根據(jù)上面的公式，計算：1.貨幣乘數(shù)2.銀行體系所能創(chuàng)造的最大存款總額

（原始存款+派生存款）二、影響貨幣乘數(shù)的因素1．現(xiàn)金漏損率c現(xiàn)金漏損率是指流通中現(xiàn)金與活期存款的比率。影響c值的因素有：（1）社會大眾可支配收入水平的高低（2）用現(xiàn)金購買或用支票購買的商品和勞務(wù)的相對價格的變化（3）大眾對通貨膨脹的預期（4）地下經(jīng)濟規(guī)模的大?。?）社會的支付習慣二、影響貨幣乘數(shù)的因素2．定期存款比率t影響t的主要因素：（1）銀行的存款利率。一般來說，如果定期存款的利率上升，則會導致活期存款向定期存款轉(zhuǎn)化，從而使t值增大，反之t值減小；（2）通貨膨脹預期。t值的大小同人們的通貨膨脹預期有較密切的關(guān)系，預期通貨膨脹率高時，t降低。資料：通貨膨脹預期對定期存款的影響《第一財經(jīng)日報》獲得的最新數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)銀行業(yè)中長期貸款占比，已由2008年6月末的51.6%上升至2010年9月末的60%；定期存款占比由2008年6月末的40.7%下降至2010年9月末的38.2%。銀行業(yè)金融機構(gòu)流動性比例由2008年12月的49.8%下降到2010年9月末的43.5%。二、影響貨幣乘數(shù)的因素3．超額準備金率（e）的大小一般來講，銀行并不會將其全部超額準備金用來發(fā)放貸款或購買證券。為了保持資金的流動性，銀行經(jīng)常會持有超額準備金。銀行所保持的超額準備金總額與活期存款有一個穩(wěn)定的比率，稱為超額準備金率，它的變化與派生存款能力成反比。超額準備率e上升，貨幣乘數(shù)變??；反之，貨幣乘數(shù)則變大。二、影響貨幣乘數(shù)的因素4．法定準備率rd和rt的大小法定準備率rd和rt的大小是由中央銀行決定的。準備率上升，貨幣乘數(shù)變?。环粗?，貨幣乘數(shù)則變大。第四節(jié)我國貨幣供給機制根據(jù)2001年7月最新修訂的統(tǒng)計口徑，中國目前的貨幣供應(yīng)量層次為：第一層次M。：流通中現(xiàn)金；第二層次即狹義貨幣M1：M0+可開支票進行支付的單位活期存款；第三層次即廣義貨幣M2：M1+居民儲蓄存款+單位定期存款+單位其他存款+證券公司客戶保證金。一、我國不同管理機制下的貨幣供給1．“統(tǒng)存統(tǒng)貸”信貸管理體制下的貨幣供給（1955年——1979年）2．“存貸差額控制”信貸管理體制下的貨幣供給（1980年——1984年）3．“實貸實存”信貸管理體制下的貨幣供給（1985年——90年代中期）4．“比例管理”信貸管理體制下的貨幣供給（1990年代中期——今）二、影響我國貨幣供給的主要因素從貨幣供給函數(shù)

來看，影響貨幣供給的主要因素應(yīng)從兩個角度來分析：其一是基礎(chǔ)貨幣，主要分析數(shù)據(jù)來源于中央銀行資產(chǎn)負債表；其二是貨幣乘數(shù)，主要分析影響貨幣乘數(shù)的法定準備金率、現(xiàn)金漏損率、超額準備金變化、活期存款向定期存款轉(zhuǎn)化的狀況等各項影響因素。三、金融創(chuàng)新對貨幣供應(yīng)量的影響金融創(chuàng)新以后，各種金融資產(chǎn)的流動性都發(fā)生了很大的變化，金融資產(chǎn)之間的替代空前加大，模糊了原有貨幣定義中的界限，金融創(chuàng)新使貨幣定義及其計量難度增大，界定M1、M2、M3等層次的貨幣的內(nèi)涵變得十分困難。一是貨幣的界定范圍將被擴大。二是貨幣創(chuàng)造主體出現(xiàn)多元化，給貨幣數(shù)量的計算帶來了困難，削弱了中央銀行對貨幣供應(yīng)的控制力。三是金融創(chuàng)新部分地改變了貨幣政策的傳導機制，削弱了中央銀行對貨幣供應(yīng)的控制能力，貨幣供應(yīng)的內(nèi)生性增加。第五節(jié)

貨幣供給模型一、弗里德曼－施瓦模型二、卡甘模型三、喬頓模型一、弗里德曼－施瓦模型M.弗里德曼和A.J.施瓦茨認為,如果假定存款—準備金比率(D/R)和存款—通貨比率(D/C)為一常數(shù),或它們的變動較為穩(wěn)定，則貨幣供應(yīng)量的變動將完全取決于強力貨幣；如果強力貨幣完全處在貨幣當局的控制之下，那么，貨幣當局就可以控制貨幣供應(yīng)量的變動，貨幣供應(yīng)量就成為貨幣當局決定的外生變量。二、卡甘模型卡甘（P·Cagan）提出了他的貨幣供應(yīng)方程式卡甘的方程式明確表明：貨幣供應(yīng)量的變動與高能貨幣成正比，與通貨比率和準備金—存款比率成反比。三、喬頓模型弗里德曼-施瓦茨模型和卡甘模型是較早提出、也是較有代表性的貨幣供給模型。但這兩個模型有著許多缺陷。1969年，美國經(jīng)濟學家喬頓對這兩個模型進行了改進和補充，導出了一個比較簡潔明了的貨幣乘數(shù)模型。三、喬頓模型1．M1貨幣乘數(shù)模型2．貨幣定義擴展為M2的喬頓模型本章小結(jié)基礎(chǔ)貨幣從來源上看，它是金融當局的貨幣供應(yīng)量，從運用上看，它由商業(yè)銀行的準備金和流通中的通貨組成。引起基礎(chǔ)貨幣變化的主要因素是中央銀行的貨幣政策、政府的財政收支狀況、國際收支狀況等。在部分準備金制度和非現(xiàn)金結(jié)算制度下，一筆原始存款通過銀行的貼現(xiàn)和貸款等行為會產(chǎn)生出數(shù)倍于原始存款的派生存款，存款創(chuàng)造過程主要受存款準備金率、現(xiàn)金漏損率、超額儲備金率和活期存款向定期存款的轉(zhuǎn)化率等因素有關(guān)。本章小結(jié)貨幣乘數(shù)是貨幣供應(yīng)量的變化量與基礎(chǔ)貨幣變化量之比，根據(jù)乘數(shù)模型可以分析出影響貨幣乘數(shù)的主要因素。弗里德曼－施瓦茨模型和卡甘模型得出了貨幣供給的外生性，喬頓模型和貨幣供給新論討論貨幣供給的內(nèi)生性。貨幣乘數(shù)是基礎(chǔ)貨幣和貨幣供應(yīng)量之間存在的倍數(shù)關(guān)系。它在貨幣供應(yīng)量增長和緊縮時，分別起擴大和衰減作用。本章小結(jié)理論上認為，貨幣乘數(shù)主要受四個因素的影響，即現(xiàn)金比率、法定存款準備金率、超額準備金率和非金融機構(gòu)在中央銀行的存款與中央銀行全部存款的比率。其中，法定存款準備金率、超額準備金率和非金融機構(gòu)在中央銀行的存款與中央銀行全部存款的比率與貨幣乘數(shù)的影響是反方向的?，F(xiàn)金比率對貨幣乘數(shù)的影響方向不是完全確定的。重要概念基礎(chǔ)貨幣貨幣供應(yīng)量借